报告行业投资评级 - 玻璃投资观点偏空，供需双弱价格承压 [3] - 纯碱投资观点偏空，供给恢复过剩压力逐步增加 [4] 报告的核心观点 - 基本面延续偏空，玻璃纯碱价格下探至低位，市场情绪波动大价格弹性增强 [39] - 下游终端需求步入淡季，玻璃供需双弱，原燃料价格下滑成本支撑弱化，价格承压 [39] - 纯碱供需过剩矛盾激化，检修结束复产加速，供给过剩压力凸显，直接需求尚可但下游负反馈压力骤增，成本支撑弱化，价格承压 [39] - 策略推荐逢高买入看跌期权 [39] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 玻璃 - 供给偏空，本周全国浮法玻璃日产量15.57万吨，比5日降0.7%，行业开工率75.42%，比5日降0.25个百分点，产能利用率77.48%，比5日降0.66个百分点，2条产线放水2条产线点火，点火产线暂无产出，下周1条前期点火产线或出玻，1条产线有放水预期，整体产量持稳 [3] - 需求偏空，需求预期走弱，淡季来临需求边际下滑，稳增长压力大，中期地产颓势难挽，竣工数据同比下滑，后市需求担忧犹存 [3] - 库存中性，企业库存6968.5万重箱，环比降6.9万重箱，环比降0.10%，同比增19.86%，折库存天数30.8天，较上期降0.5天 [3] - 基差/价差中性，本周基差持稳，09 - 01价差震荡 [3] - 估值中性，价格处于偏低位置，但成本支撑弱化 [3] - 宏观及政策中性，中美谈判持续推进，国内稳增长压力较大 [3] - 投资观点偏空，供需双弱价格承压 [3] - 交易策略单边逢高买入看跌期权，套利无，关注日熔量及海内外宏观政策扰动 [3] 纯碱 - 供给偏空，本周纯碱产量74.01万吨，环比增加3.60万吨，涨幅5.12%，轻质碱产量33.43万吨，环比增加1.24万吨，重质碱产量40.58万吨，环比增加2.36万吨，设备开工稳定，检修企业少，前期检修企业陆续恢复，供应增加 [4] - 需求偏空，需求持稳，浮法光伏需求持稳，但终端需求不理想，下游按需采购，负反馈压力骤增 [4] - 库存偏空，厂家总库存168.63万吨，较上周四增加5.93万吨，涨幅3.64%，轻质纯碱81.13万吨，环比增加2.13万吨，重质纯碱87.50万吨，环比增加3.80万吨，库存增加，个别企业累库 [4] - 基差/价差中性，本周基差震荡，09 - 01价差持稳 [4] - 估值中性，价格重心下移，成本支撑弱化，联碱法成本1200元/吨左右，氨碱法1260元/吨左右，天然碱法1000元/吨左右 [4] - 宏观及政策中性，中美谈判持续推进，国内稳增长压力较大 [4] - 投资观点偏空，供给恢复过剩压力增加 [4] - 交易策略单边逢高买入看跌期权，套利无，关注碱厂生产、玻璃产销及海内外宏观政策扰动 [4] 期货及现货行情回顾 玻璃 - 本周价格走低，主力合约收于976（-21），沙河现货价格1048（-8） [6] 纯碱 - 本周价格震荡走低，主力合约收于1156（-56），沙河现货价格1220（-23） [11] 价差/基差 - 纯碱09 - 01价差震荡，基差震荡 [22] - 玻璃09 - 01价差震荡，基差震荡 [22] 供需基本面数据 玻璃 - 供给持稳，本周全国浮法玻璃日产量降0.7%，行业开工率和产能利用率下降，2条产线放水2条产线点火，点火产线暂无产出，下周1条前期点火产线或出玻，1条产线有放水预期，整体产量持稳，生产利润减少 [26] - 需求偏弱，下游深加工订单偏弱，全国深加工样本企业订单天数均值10.4天，环比增0.5%，同比降7.2%，地产中后端竣工数据不佳，1 - 4月施工、新开工、竣工面积均同比下降 [27][28] - 库存小幅去化，企业库存6968.5万重箱，环比降6.9万重箱，环比降0.10%，同比增19.86%，折库存天数30.8天，较上期降0.5天 [29] 纯碱 - 供给产量逐步恢复，本周纯碱产量环比增加3.60万吨，涨幅5.12%，轻质碱和重质碱产量均增加，设备开工稳定，检修企业少，前期检修企业陆续恢复，供应增加，碱厂利润走低 [33] - 需求直接需求尚可但负反馈压力大，浮法光伏需求持稳，终端需求不理想，下游按需采购，库存增加，厂家总库存较上周四增加5.93万吨，涨幅3.64%，轻质和重质纯碱库存均增加 [36]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍矿端担忧降温，冶炼供应弹性饱满，镍价或承压；不锈钢供需双弱，钢价短线低位震荡 [4][5] - 工业硅上游复产，维持逢高空配；多晶硅需求回落，逢高布空 [33][34] - 碳酸锂矿价企稳、产量回升，偏弱震荡，建议反套 [59][60][61] - 全国碳市场 6 月中下旬成交量有望攀升，建议缺口企业分批逢低采购 [92][93] - 棕榈油和豆油受美国生柴政策利好，国际油脂市场或上行 [113][116] - 豆粕和豆一受生柴政策利多，偏强震荡 [125][126][130] - 玉米高位震荡，关注现货价格和北港去库速度 [148][149][153] - 白糖低位整理，关注巴西生产和出口及印度产业政策 [173][174][207] - 棉花商业库存降库支撑棉价，期货震荡，关注新疆天气和外部市场 [209] - 生猪降重路径复杂，期货关注中线价差反套行情 [229][230] - 花生震荡行情，关注播种面积和产区天气 [241][242] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - 沪镍基本面：矿端担忧降温，冶炼端供应预期饱满，镍价或“去估值 - 去产量” [4] - 不锈钢基本面：供需双弱，钢价短线低位震荡，成本缺乏上行驱动 [5] - 库存变化：中国精炼镍、镍铁、不锈钢库存有不同变化，镍矿库存增加 [6][7][8] - 市场消息：涉及加拿大、印尼、菲律宾等地镍相关项目及政策动态 [9][10] - 重点数据跟踪：展示沪镍、不锈钢期货及产业链相关数据 [12] 工业硅和多晶硅 - 价格走势：工业硅盘面反弹、现货持平，多晶硅盘面下行、现货降价 [29] - 供需基本面：工业硅库存去库、供应增加，需求刚需；多晶硅库存累库、供应提升，需求下调 [30][31] - 后市观点：工业硅和多晶硅均维持逢高空配 [33][34] - 行情数据：展示工业硅主流消费地参考价及成交价 [37] - 供给端：涉及工业硅冶炼端、原料端相关数据及图表 [39][40][43] - 消费端：展示多晶硅、有机硅、铝合金相关数据及图表 [49][51][56] 碳酸锂 - 价格走势：主力合约先扬后抑，基差和价差有变化 [59] - 供需基本面：矿价企稳、产量回升，需求端终端表现好但现货采购谨慎，库存累增 [60] - 后市观点：偏弱震荡，建议反套和卖出套保 [61] - 行情数据：展示碳酸锂期现价格及基差、价差数据 [64][66] - 供给端：涉及锂矿相关数据及图表 [70][73][76] - 消费端：展示锂盐产品及锂电池相关数据及图表 [77][82][84] 全国碳市场 - 价格走势：CEA 大幅反弹，CCER 活跃度攀升，成交量和成交均价有变化 [91] - 核心观点：6 月中下旬成交量有望攀升，价格震荡磨底 [92] - 推荐策略：建议缺口企业四季度前分批逢低采购 [93] - 综合数据：展示全国碳市场各年份碳配额收盘价、成交量等数据 [97][100] - 各年份行情数据：展示各年份碳配额成交均价、成交量等情况 [102] - 自愿减排交易数据：展示 2025 年首批登记减排量及周度成交数据 [104][105] 棕榈油和豆油 - 上周观点及逻辑：棕榈油和豆油上周有不同表现及驱动因素 [112] - 本周观点及逻辑：棕榈油基本面有压力但受美生柴政策利好；豆油国际市场或上行 [113][116] - 盘面行情数据：展示油脂期货相关行情数据 [119] - 基本面核心数据：展示马来、印尼棕榈油产量、库存等数据及图表 [121][123][124] 豆粕和豆一 - 上周行情：美豆、国内豆粕和豆一期价有不同表现及原因 [125][126] - 国际基本面：美豆净销售、种植进度、升贴水等情况 [126] - 国内现货情况：豆粕成交、提货、基差、库存和压榨情况；豆一现货价格、余粮、抛储和需求情况 [127][128][129] - 下周展望：预计连豆粕和豆一期价偏强震荡，关注美豆产区天气和贸易谈判 [130] - 相关图表：展示美豆装船、种植进度、巴西大豆升贴水等数据图表 [131][138][139] 玉米 - 市场回顾：现货和期货价格上涨，基差走强 [148][149] - 市场展望：CBOT 玉米、小麦价格、玉米淀粉库存有不同表现，玉米震荡偏强 [150][151][153] - 相关图表：展示玉米期货、现货及相关市场数据图表 [155][158][162] 白糖 - 市场回顾：国际市场原糖价格和基金净多单变化，国内市场糖价下跌 [173][174] - 市场展望：国际趋势下跌告一段落，国内低位整理 [175] - 宏观数据：展示汇率、原油价格走势 [178][179][181] - 行业数据：展示市场价格、交易数据及行业供需数据 [188][196][201] 棉花 - 行情数据：展示 ICE 棉花、郑棉和棉纱主连行情数据 [212] - 基本面：国际棉花受 USDA 报告影响，美棉出口和其他主产国情况有不同表现；国内棉花现货交投弱、基差坚挺，下游交投清淡 [212][216][220] - 操作建议：ICE 棉花低位震荡，国内棉花期货震荡，关注新疆天气和外部市场 [226] - 相关图表：展示棉花商业库存、纺企库存等数据图表 [223][224][225] 生猪 - 市场回顾：现货价格震荡调整，期货价格偏强震荡，基差变化 [227][228] - 市场展望：现货价格震荡，去库路径复杂；期货关注中线价差反套 [229][230] - 相关图表：展示基差、月差、供给、价格和需求相关数据图表 [234][237][240] 花生 - 市场回顾：现货价格上涨后偏弱震荡，期货震荡 [241] - 市场展望：产区行情震荡弱势调整，期货震荡，关注播种面积和天气 [242] - 基差与月差：展示花生基差和价差走势 [245][246] - 价格数据：展示河南和苏丹花生价格情况 [248][249] - 供应：展示花生市场到货量情况 [250][251][253] - 需求：展示油厂到货、报价、利润和开机率等情况 [255][257][258] - 库存：展示油厂花生米和花生油库存情况 [258]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 沥青市场跟随原油偏强，淡季裂解收窄 [5] - 过去一周BU跟随大幅上行，但在油品板块中涨势居弱，国内沥青均价环比上涨，中石化部分地区主营价格推涨，但成交表现一般，高价承压 [5] - 国际原油大幅上涨，现货基本偏稳运行，下游多刚需采购，高价需求乏力 [5] - 北方地区沥青现货资源有支撑，市场价格相对坚挺；南方部分地区降雨阻碍刚需，库存压力增加，高价资源出货放缓 [5] - 短期BU料将跟随原油高位震荡，淡季裂解上方空间或相对受限，需关注炼厂开工变化 [5] 根据相关目录分别总结 综述 - 沥青市场跟随原油偏强，淡季裂解收窄，价格上涨后成交一般，高价承压，下游刚需采购，北方价格坚挺，南方库存压力增加，短期跟随原油高位震荡，关注炼厂开工变化 [5] 价格&价差 - 展示期货盘面价格与成交持仓、现货重交沥青与马瑞原油、价差基差与月差等相关数据图表 [10][11][15] 基本面数据 需求-下游出货 - 展示改性沥青产能利用率、华东和山东地区沥青生产企业出货量等相关数据图表 [20][21][22] 供应 - 国内54家沥青样本厂库库存共计81万吨，较6月9日减少2.9%，山东地区厂库去库幅度最大 [23] - 国内沥青104家社会库库存共计186.4万吨，较6月9日减少0.2%，山东地区社会库去库明显 [23] - 国内沥青周度总产量为54.4万吨，环比下降1.1万吨，降幅2.0%；同比增加12.4万吨，增幅29.5%，1 - 6月累计产量为1344.1万吨，同比增加59.3万吨，增幅4.6% [27] - 展示沥青炼厂周度开工率、库存率等相关数据图表 [30][40][44]

报告行业投资评级 - 工业硅推荐逢高做空，多晶硅推荐做空，PS2507/PS2508跨期反套策略继续持有，推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7][8] 报告的核心观点 - 工业硅维持过剩格局，盘面仍有下行驱动，以逢高空配为主；多晶硅亦以逢高布空思路为主，需关注下周是否有新仓单注册 [6][7] 报告目录总结 本周价格走势 - 工业硅盘面小幅反弹，周五收于7345元/吨，现货价格维持，新疆通氧Si5530报价7600元/吨，内蒙99硅报价7800元/吨 [2] - 多晶硅盘面震荡下行，周五收于33695元/吨，现货报价亦下移，预计后续实际成交价将下降 [2] 供需基本面 工业硅 - 供给端：周度行业库存小幅去库，云南、四川、新疆、内蒙地区硅厂继续复产，新疆地区硅厂电价下调后有开工可行性，西南地区进入丰水期有复产驱动，本周期货仓单环比上周减少1.1万吨，社会库存去库1.5万吨，厂库库存去库0.32万吨 [3] - 需求端：下游仍按需采购，6 - 7月硅料排产或提升但对工业硅采购无大幅起量，有机硅周产减少且后续复产空间不大，铝合金进入消费淡季，出口市场以刚需为主 [4] 多晶硅 - 供给端：短期周度产量边际提升，四川、新疆部分工厂复产，预计6月排产10.5万吨，环比5月增加，本周硅料厂家库存转为累库 [4] - 需求端：终端需求退坡使得硅片排产存下调预期，5 - 6月硅片排产逐月下调，后续下调预期加深，组件等排产亦有下调，硅片能接受的硅料价格更低，定价权集中于下游，SNEC展会后预计实际签单价格下跌 [5] 后市观点 工业硅 - 维持逢高空配观点，盘面反弹后有上游工厂出货/套保，上方空间有限，供应端工厂持续复产，需求端下游维持刚需采购，行业仍面临高库存压力 [6] 多晶硅 - 以逢高布空思路为主，需求端抢装结束后边际回落，下游排产逐月回落，供应端新疆、四川工厂复产带来增量，现货有下行驱动，SNEC会议后现货价格将下跌 [7] 行情数据 - 展示了2025年5月23日 - 6月13日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 展示国内工业硅社库、厂内库存季节性图，月度开工率、产量季节性图，新疆、云南地区利润测算图，工业硅月度出口、进口数量图，贸易环节库销比图，硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价图，工业硅主产地电价图 [12][13][15] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 展示多晶硅现货价格、产量及同比图，行业开工率、进出口量图，行业利润测算图，单晶硅片出口数量图，国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量图 [20][21][23] 工业硅消费端——下游有机硅 - 展示国内DMC平均价格走势、行业月度开工率图，DMC产量及月度同比图，DMC工厂库存量季节性图，初级形态聚硅氧烷出口数量及同比图，DMC行业利润测算图 [24][25][28] 工业硅消费端——下游铝合金 - 展示再生铝ADC12价格季节性图、行业月度开工率图，再生铝行业平均利润测算图，国内汽车月度销量季节性图 [28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端炼厂近期排产增产，供应压力提升且下周或增加；需求端旺季刺激下需求恢复不及预期且低迷；库存持续去库；原油走强，成本支撑短期内有所走强；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2509在3501 - 3553区间震荡 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端2025年6月国内沥青总计划排产量239.8万吨，环比增3.5%，同比增12.7%；本周产能利用率32.2987%，环比增3.655个百分点，样本企业出货29.56万吨，环比增14.31%，产量53.9万吨，环比增12.76%，装置检修量预估73.8万吨，环比减3.40%，炼厂增产提升供应压力 [8] - 需求端重交、建筑、改性、道路改性、防水卷材开工率均低于历史平均水平，当前需求低于历史平均水平 [8] - 成本端日度加工沥青利润 -474.54元/吨，环比增9.10%，周度山东地炼延迟焦化利润671.8557元/吨，环比减4.19%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差减少，原油走强预计短期内支撑走强 [9] - 基差方面6月12日山东现货价3725元/吨，09合约基差198元/吨，现货升水期货 [11] - 库存方面社会库存135.1万吨，环比减0.29%，厂内库存79.7万吨，环比减2.08%，港口稀释沥青库存39万吨，环比增60.00%，社会和厂内库存去库，港口库存累库 [11] - 盘面MA20向上，09合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓净多，多增 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足，整体需求下行，欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑是供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] 沥青行情概览 - 展示了昨日各合约行情、周度库存、周度开工率、周度产量及减损量、周度出货量、沥青焦化利润、注册仓单数、延迟焦化沥青价差、部分月间价差、重交沥青市场主流价、下游需求开工率等数据及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 包含基差走势（山东、华东基差走势）、主力合约价差（1 - 6、6 - 12合约价差走势）、沥青原油价格走势（沥青、布油、西德州油价格走势）、原油裂解价差（沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势）、沥青原油燃料油比价走势（沥青与SC原油、燃料油比价走势）等图表 [20][23][26][29][33] 沥青现货行情 - 展示了华东、山东重交沥青走势图表 [36] 沥青基本面分析 - **利润分析**：包含沥青利润、焦化沥青利润价差走势图表 [39][42] - **供给端**：包含出货量、稀释沥青港口库存、产量（周度、月度）、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率（周度）、检修损失量预估等图表 [45][47][50][54][57][60][63] - **库存**：包含交易所仓单（合计、社库、厂库）、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等图表 [66][71][74] - **进出口情况**：包含沥青出口走势、进口走势、韩国沥青进口价差走势等图表 [77][80] - **需求端**：包含石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比、下游机械需求）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况）等图表 [83][86][89][93][98][101][103] - **供需平衡表**：展示了2024年6月 - 2025年6月沥青月度供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油关注高空机会，LPG、L、PP、PVC、甲醇、沥青呈空头盘整态势，PX谨慎低多，PTA、乙二醇偏空，玻璃承压回落，纯碱弱势依旧，烧碱受均线压制，尿素偏弱 [1][2] 各品种总结 原油 - 隔夜国际油价回落，WTI降2.22%，Brent降1.91%，SC升2.06% [4] - 近期利好集中释放，地缘助推油价走强但基本面未紧缺，关注高空机会 [5] - 供给上美原油产量将降至1337万桶/日，全球将增至1.044亿桶/日；需求上中国5月进口4660万吨，IEA、EIA上调需求预期；库存上美商业原油库存降364.4万桶 [5] - 中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期受消息扰动，关注SC【485 - 500】 [6] LPG - 6月12日PG主力合约收于4148元/吨，环比升0.70%，各地现货有涨有跌 [7] - 利多释放后油价回落，化工需求平稳，PDH和MTBE开工率上升，短期震荡 [8] - 仓单量9010手，环比降125手；PDH装置利润环比升42元/吨，烷基化装置利润环比降25元/吨 [8] - 中长期上游原油供大于求，液化气估值偏高；短期震荡，策略为卖出看涨期权，关注PG【4110 - 4200】 [9] L - 成本端原油走弱，盘面冲高回落，L主力持仓量和仓单量有变化，现货价格多数持平 [10][11] - 消化库存背景下价格或窄幅震荡，原油回落，现货持稳，华北基差为 - 15（环比 - 2） [11] - 本周产量环比增3%，预计继续增加；社会库存累库，农膜需求淡季，下游补库动力不足 [11] - 基本面持续上行动力不足，反弹偏空，上游企业可择机卖保，关注L【7000 - 7200】 [11] PP - 成本端原油走弱，盘面冲高回落，PP主力持仓量和仓单量有变化，现货价格多数持平 [13] - 需求端疲软，市场回归供需基本面，现货价格震荡，华东拉丝主流价格7000 - 7200元/吨 [13] - 周产量上升，原油回落，华东基差为127（环比 - 6）；下周产量预计下滑，6 - 7月装置投产压力高，内需淡季，外盘成交乏力 [13] - 基本面持续上行动力不足，反弹偏空，下游企业可择机买保，关注PP【6900 - 7000】 [13] PVC - 国内PVC供应受检修影响略减，需求受淡季雨季影响减弱，价格区间波动，华东市场电石法五型现汇4650 - 4800元/吨 [15] - 社库去库，兰炭降价，常州基差为 - 106（环比 + 6）；陕西新装置投产，下周检修增加，供应或缩量；南方需求下滑，出口签单维持2万吨以上 [15] - 持续上行驱动不足，短线参与，关注V【4750 - 4850】 [15] PX - 6月6日，PX华东地区现货6900元/吨，PX09合约收盘6556元/吨，9 - 1月差180元/吨，华东地区基差344元/吨 [16] - PX利润改善，国内外装置负荷回升，供应压力增加；下游PTA检修装置重启且6月有投产计划，需求预期改善；4月库存去库但仍偏高 [17] - 短期偏强，关注回调布局多单机会，关注PX【6500 - 6620】 [16][17][18] PTA - 6月6日，PTA华东4897元/吨，TA09收盘4652元/吨，TA9 - 1月差136元/吨，华东地区基差245元/吨 [19] - PTA检修装置重启且6月有投产计划，供应压力增加；下游聚酯与终端织造开工负荷下滑；库存去化，仓单数量下滑 [19] - 留意逢高布局空单机会，关注TA【4590 - 4690】 [19][20] 乙二醇 - 6月6日，华东地区乙二醇现货价4400元/吨，EG09收盘4261元/吨，EG9 - 1月差21元/吨，华东基差139元/吨 [21] - 装置检修降负增加，到港量偏低，供应压力缓解，周度检修损失量处高位，产量同期偏高；需求端走弱，库存去库 [22] - 后期检修装置复产供应或回升，关注逢高布空机会，关注EG【4220 - 4280】 [22][23] 玻璃 - 现货市场报价稳定，盘面承压回落，基差扩大，仓单不变 [25] - 国内PPI降负扩大，工业品通缩，地产施工慢，中期玻璃需求萎缩；短期梅雨和高温下，上中游企业降价去库，下游订单偏低 [26] - 短期需求难好转，基本面偏弱，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低，关注FG【960 - 990】，1000关口承压回落 [26] 纯碱 - 重碱现货报价下调，盘面破位下跌，基差走弱，仓单增加，预报不变 [28] - 大宗商品市场反弹乏力，碱厂检修装置重启，新产能出品，供应压力增大，刚性需求支撑不足，库存去化慢且处高位 [29] - 市场悲观预期浓，盘面情绪难改善，短期窄幅震荡后弱势依旧，关注SA【1140 - 1180】，受5日、10日均线压制 [29] 烧碱 - 烧碱现货报价松动，盘面弱势运行，基差走强，仓单不变 [31] - 供应端检修多但6月规模不及上月，新增投产压力仍存，中旬后期供应或恢复；需求端终端分化，氧化铝投产支撑价格，非铝需求观望 [32] - 短期供应和需求拉动有限，关注SH【2260 - 2310】 [32] 甲醇 - 6月6日，华东地区甲醇现货2303元/吨，主力09合约收盘2264元/吨，华东基差39元/吨，MA9 - 1月差 - 63元/吨 [33] - 国内煤制装置开工高，海外装置提负，供应压力增加；需求端MTO装置开工回升但利润差，传统需求淡季；库存累库；成本支撑弱稳 [34] - 留意高空机会，关注MA【2260 - 2290】 [34][35] 尿素 - 6月6日，山东地区小颗粒尿素现货1830元/吨，主力合约收盘1720元/吨，UR9 - 1价差51元/吨，山东基差110元/吨 [36] - 检修装置复产，日产维持高位，供应压力大；需求上农业处于空档期，6 - 7月需求预期向好，工业需求偏中性，出口增速快；库存累库，成本支撑弱稳 [36] - 基本面宽松，反弹高度有限，7月用肥高峰预期有望兑现，下方空间有限，关注UR【1620 - 1650】 [36] 沥青 - 6月12日，BU主力合约收于3527元/吨，环比升1.91%，各地市场价有涨有跌 [37] - 成本端油价回落，需求“北强南弱”，南方需求下降，库存回升，短期震荡 [38] - 中长期估值偏高，价格中枢或下移；短期油价回落回调压力上升，轻仓试空，关注BU【3475 - 3545】 [38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 乙二醇市场整体呈弱势，短期价格或有小调整，需关注聚酯产销情况和装置重启进度；下游需求预期较弱，市场风险较大，贸易谈判进展缓慢，期货维持偏弱势走势，现货价格小幅跟跌，聚酯产品产销有一定回升但普遍偏差，企业出货和价格难有较大改善[2] 具体数据总结 价格数据 - 石脑油 CFR 日本 2025/12 价格为 580 美元/吨，较之前涨幅 2%[1] - 乙烯东北亚 2025/12 价格 780 美元/吨，涨幅 0%[1] - 环氧乙烷华东地区 2025/13 价格 63000 元，涨幅 0%[1] - 甲醇 MA 2025/12 价格 23650 元，涨幅 0%[1] - 内蒙古褐煤（Q3500）坑口含税价 2025/12 为 290 元，涨幅 0%[1] - DCE EG 主力合约 2025/12 收盘价 42300 元，较之前跌 1%；结算价 42600 元，较之前跌 0.7%[1] - DCE EG 近月合约 2025/12 收盘价和结算价均为 42500 元，涨幅 0%[1] - 乙二醇华东地区市场价 2025/12 为 43700 元，涨幅 0%[1] - CCFEI 乙二醇价格指数 2025/12 为 43100 元，较之前跌 1%[1] - 近远月价差 2025/12 为 10 元，基差 2025/12 为 80 元，涨幅均为 0%[1] - 乙二醇综合 2025/12 为 50560，石油制乙二醇 2025/12 为 58599，煤制乙二醇 2025/12 为 59590[1] - CCFEI 涤纶 DTY 2025/12 价格 88500 元，涨幅 0%；涤纶 POY 2025/12 价格 72000 元，涨幅 0%；涤纶短纤 2025/12 价格 65200 元，较之前涨幅 0%；瓶级切片 2025/12 价格 59000 元，较之前涨幅 0%[1] 负荷率数据 - PTA 产业链聚酯工厂 2025/12 负荷率为 84%，涨幅 0%；江浙织机 2025/12 负荷率为 63%，较之前下降 6%[1] 毛利数据 - 外盘石脑油制乙二醇 2025/11 为 -1092 美元/吨，较之前上升 3%；外盘乙烯制乙二醇 2025/11 为 95 美元/吨，涨幅 0%[1] - MTO 制 MEG 税后毛利 2025/12 为 1783 元，较之前增加 71 元；煤合成气法后置毛利 2025/12 为 626 元，较之前减少 23 元[1] 交易数据 - 6.12 日乙二醇期货高开回落，恒力石化盘面持续走低，现货低位成交在 3145 元/吨附近，外盘船货递盘在 505 - 525 美元/吨附近[2] - 前一交易日乙二醇成交 544 元/吨，成交量增加 22.3 万吨，持仓增加 9231.0%[2] 产销数据 - 6.12 日涤纶长丝、涤纶短纤和聚酯切片产销分别回升至 60.65%、70.00%、73.59%[2]

行业 豆粕 日期 2025 年 6 月 13 日 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.co m期货从业资格号：F3055047 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.c om期货从业资格号：F0230741 农产品研究团队 研究员：余兰兰 研究员：林贞磊 研究员：王海峰 研究员：洪辰亮 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 | 表1：行情回顾 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | 前结算价 | 开盘价 | 最高价 | 最低价 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交量 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 豆粕2507 | 2864 | 2872 | 2886 | 2853 | 2874 | 10 | 0.35% | 68216 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对二甲苯因油价大幅上涨估值重塑，价格重心预计上移，建议多PX空PTA持有，PXN预计偏弱 [1][6] - PTA因成本推升，反套头寸离场 [1][6] - MEG需求转弱，供需格局转弱，月差难以持续走高，建议多PTA空MEG [1][6] 各部分总结 基本面跟踪 - 2025年6月12日，PX主力收盘6536，日度变化0.1%；PTA主力收盘4620，日度变化0.0%；MEG主力收盘4234，日度变化 -1.2%；PF主力收盘6362，日度变化 -0.8%；SC主力收盘3645，日度变化2.3% [2] - 月差方面，2025年6月12日，PX（9 - 1）为126，日度变化 -8；PTA（9 - 1）为88，日度变化 -14；MEG（9 - 1）为 -16，日度变化 -22；PF(7 - 8)为64，日度变化 -32；PX - EB07为 -677，日度变化 -2 [2] - 品种间价差方面，2025年6月12日，PTA09 - 0.65PX09为372，日度变化 -5；PTA09 - MEG09为386，日度变化51；PTA07 - PF07为 -1590，日度变化58；PF07盘面加工费为869，日度变化 -41；PTA09 - LU09为1011，日度变化 -85 [2] - 基差方面，2025年6月12日，PX基差为188，日度变化 -8；PTA基差为220；MEG基差为97，日度变化 -10；PF基差为 -34，日度变化 -56；PX - 石脑油价差为241 [2] - 仓单数方面，2025年6月12日，PTA仓单数为69117，日度变化4404；乙二醇仓单数为6906，日度变化140；短纤仓单数为5464，日度变化2000；PX仓单数为0，日度变化 -5；SC仓单数为4029000 [2] 市场概览 - PX方面，华南一条80万吨PX按计划停车检修，另一条80万吨装置预计本月下旬停车检修约两个月；马来西亚一条55万吨PX装置6月上重启；尾盘石脑油价格下跌，7月MOPJ估价579美元/吨CFR，12日PX价格反弹，估价818美元/吨，较11日上涨6美元 [4] - PTA方面，本周逸盛大化225万吨、独山能源300万吨重启，嘉通150万吨和台化120万吨停车，至周四PTA负荷涨至82.6%，按日产计算开工率在88.8%附近；虹港石化3期250万吨PTA装置6.7附近投料生产，7月计入产能基数 [4] - MEG方面，东北一90 + 90万吨/年的乙二醇企业一条线已重启运行，另一条线近期重启；截至6月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷66.26%（环比上升6.24%），草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷68.43%（环比上升8.67%）；四川正达凯60万吨/年合成气制乙二醇新装置5月中旬出料，6月计入产能基数 [5] - 聚酯方面，上周一套60万吨装置故障检修本周重启，周末两套50万吨聚酯装置意外停车，一套聚合已恢复，另一套停车，综合聚酯负荷区间波动；截至本周四，国内大陆地区聚酯负荷在90.8%附近；12日直纺涤短销售一般，平均产销75%；江浙涤丝12日产销高低分化，平均产销7 - 8成 [5][6]

商 品 研 究 2025 年 6 月 13 日 沥青：暂时震荡 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2507 | 元/吨 | 3,554 | 1.89% | 3,540 | -0.39% | | | BU2508 | 元/吨 | 3,543 | 1.78% | 3,530 | -0.37% | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | 期货 | BU2507 | 手 | 52,667 | 12,111 | 60,412 | (516) | | | BU2508 | 手 | 12,642 | 450 | 29,057 | 1,242 | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 91510 | 0 | | | | | | | 昨日价差 | 前日价差 ...