AI投资趋势与影响 - 颠覆性技术突破通常伴随投资热乃至泡沫 本轮AI投资热不管是革命还是泡沫都"浇不灭" AI被视为应对气候变化和老龄化等重大挑战的技术解决方案 也是国家竞争和公司科技领先地位的关键[3] - AI发展优势在于超大规模市场和广阔应用场景 技术方向靠需求引导 应对标中国需求[3] - AI兼具创造性与破坏性 建议通过制度建设平衡其影响 借AI能力建立普惠性社保体系 创造新岗位并提高就业质量 以再分配缩小收入差距[3] - 通过改革实现资源重新配置以推动生产力提高 利用AI赋能基本养老保险制度和银发经济 可提高赡养生产率并扩大养老资源 让科技成果惠及老年人[3] 科技创新与金融支持体系 - 科技创新存在三大短板：原始创新能力不足 关键核心技术受制于人 科技领军人才偏少 未来需从"跟跑"转向更多领域"领跑" 加强基础研究布局 从终端产品创新转向关键核心技术突破[5] - 推动"科技—产业—金融"良性循环是重要途径 建议金融支持体系从以债务为主转向以股权为主 更好发挥资本市场枢纽功能 发展多元化股权融资和高质量债券市场[5] - 拓展银行业对科创企业的金融服务 优化投贷联动模式如"贷款+外部直投" 发展知识产权质押融资 加大科技创新债券发行支持力度[5] - 鼓励创业投资 保持IPO和再融资常态化以稳定创投基金退出预期 大力发展并购市场并鼓励设立市场化并购母基金 同时深化退市制度改革形成市场化退出机制[6][7] 宏观经济展望与政策建议 - 今年前三季度GDP同比增长5.2% 四季度因下滑惯性和高基数预计增速降低 但全年仍可实现5%左右的预期增长目标[9] - 2025年实现目标意味着将连续3年达到5%左右增速 改变之前经济增速持续走低轨迹 2026年"十五五"开局之年发展动力将更强劲[9] - 建议2026年GDP增长率目标仍定在5%左右 以稳定预期和避免引发经济下行预期 并与"十五五"总体指标衔接[9] - 建议明年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 加大中央政府支出力度 将预算赤字率提高到4.5% 继续增发特别国债 并加强宏观政策协同[9]

科创板整体业绩表现 - 2025年前三季度板块实现营业收入11050.11亿元，同比增长7.9%，净利润492.68亿元，同比增长8.9%，扣非后净利润319.74亿元，同比增长5.5% [2] - 第三季度单季净利润同比大幅增长75%，业绩强势反弹 [1][3] - 剔除4家光伏龙头公司后，板块前三季度整体营收和净利润同比增幅分别提升至14.6%和30.6% [2] - 超七成公司实现营收增长，近六成公司净利润增长，158家公司净利润增幅超过50%，46家公司扭亏为盈 [3] 企业结构与研发投入 - 科创50指数成分公司营收和净利润占板块整体比重分别保持在46%和50% [3] - 科创100指数成分公司营收和净利润同比分别增长12%和134% [3] - 前三季度板块研发投入总额达1197.45亿元，是板块净利润的2.4倍，研发强度中位数高达12.4% [3] - 35家科创成长层公司前三季度营收同比增长39%，净利润同比大幅减亏65%，研发强度中位数高达44.3% [3] 集成电路产业 - 121家集成电路相关企业前三季度营收同比增长25%，净利润同比增长67% [5] - 芯片设计领域八成企业营收增长，六成净利润增长，整体净利润同比增长141% [5] - 半导体设备赛道14家相关企业单季度净利润环比增速达26% [5] - 中芯国际、华虹公司两大晶圆代工龙头产能利用率维持高位，单季度销售收入均创历史新高 [5] 人工智能产业 - 算力环节寒武纪、海光信息前三季度营收分别增长近24倍和55% [6] - 通信及配套业务环节仕佳光子、生益电子净利润分别同比增长7倍和近5倍 [6] - 存储领域澜起科技、佰维存储业绩显著回暖，端侧AI布局进入收获期，相关产品在智能手表、AI玩具等终端实现量产 [6] 生物医药与新能源行业 - 生物医药行业营收同比增长11%，净利润同比增长48%，创新药企业推动9款1类新药获批上市，完成16单出海BD交易，潜在交易总额超130亿美元 [7] - 光伏领域17家相关企业净亏损幅度显著收窄，环比缩亏28%，硅料龙头大全能源第三季度同环比均实现扭亏为盈 [7] - 锂电行业19家相关企业营收同比增长7%，净利润10.20亿元实现扭亏为盈，第三季度营收同比增长17%，净利润额同比增加8亿元 [7] 技术创新突破 - 禾元生物自主研发的重组人白蛋白注射液（水稻）获批上市，成为全球首个"稻米造血"1类创新药 [4] - 国盾量子实现全球首款四通道超低噪声半导体单光子探测器量产，关键指标刷新世界纪录 [4]

大会基本信息 - 第五届国际新材料产业大会将于11月20至23日在蚌埠举办，延续“新科技 新材料 新未来”主题 [1] - 大会聚焦硅基新材料、生物基新材料、高性能复合材料等重点领域 [1] - 拟邀请国家部委领导、世界500强及跨国公司负责人、两院院士、金融投资机构高管等重要嘉宾参会 [1] 大会历史与产业基础 - 大会已成功举办四届，累计签约项目408个，总投资额3839.09亿元 [1] - 大会举办地蚌埠拥有411家新材料企业，全年总产值突破660亿元 [1] - 蚌埠形成以硅基、生物基新材料为主导，化工新材料、先进金属和无机非金属材料协同发展的产业体系 [1] 本届大会核心活动 - 大会主要涵盖开幕式活动、专题活动、“双招双引”及产业合作对接活动三大核心板块 [2] - “双招双引”活动覆盖省属企业投资皖北产业对接、2025玻璃产业发展大会、新材料产业人才蚌埠行等5项活动 [2] 本届大会亮点与作用 - 大会将汇聚全球顶尖科研力量，组织“政产学研金服用”协同对接，加速科技成果转化 [3] - 大会紧扣长三角一体化发展与皖北振兴战略，推动区域创新资源共享与优质资源集聚 [3] - 大会通过国际商协会对话等活动，为安徽企业“走出去”和全球资源“引进来”搭建桥梁 [3] - 大会以“新材料产业人才蚌埠行”为核心活动，旨在破解产业发展人才瓶颈，实现产才融合 [3] 大会预期影响 - 大会将进一步为蚌埠发展提供产业支撑，提升城市能级，放大“蚌埠新材料”城市IP [1] - 大会将助力蚌埠深度融入全球新材料产业链、创新链 [1]

大科学装置建设进展 - 我国在建和运行的大科学装置已超过65个 [2] - 20个国家科学数据中心数据总量比"十三五"末期增长5倍 [2] - 31个国家库资源保有量稳步提升 [2] 重大设施项目与成果 - 钍基熔盐实验堆在甘肃武威首次实现堆内钍-铀转化 [1] - 全球容量最大的超重力离心机在杭州启动 计划2026年底全部建成 [1] - 合肥紧凑型聚变能实验装置(BEST)计划2027年底建成 [1] - "中国天眼"(FAST)发现脉冲星数量已超过1150颗 [4] - 中国西南野生生物种质资源库新增采集 保藏各类野生生物种质资源4100多种 [4] - "奋斗者"号已完成对全球9条6000米以下深渊的系统调查 [4] 研发投入与集群发展 - "十四五"期间我国基础研究经费达2497亿元 较2020年增长超70% [3] - 空间环境地面模拟装置 综合极端条件实验装置等一批重大设施相继建成验收 [3] - 在北京怀柔 上海张江 粤港澳大湾区等多地形成了大科学装置集群 [3] 政策支持与发展规划 - "十四五"规划纲要明确提出要适度超前布局国家重大科技基础设施 [1] - "十五五"规划建议提出要加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力 [4] - 确立2035年建成科技强国的奋斗目标 [2]

文章核心观点 - 中央纪委国家监委派驻中管企业纪检监察机构正通过强化政治监督 推动相关央企落实科技创新主体责任 以加快实现高水平科技自立自强 [1][2][3][4][5] 中国海洋石油集团有限公司 - 公司肩负维护国家能源安全和建设海洋强国的重大政治责任 纪检监察组连续多年跟进监督科技创新工作 [2] - 监督重点聚焦油气增储上产 深水深层开发 高端海洋装备制造 海洋经济等领域 旨在推动加大原始创新和关键核心技术攻关力度 [2] - 监督工作注重各类监督的贯通协同 统筹各级纪检机构力量 加强对科研领域系统性 普遍性问题的整改整治 [2] 国家石油天然气管网集团有限公司 - 公司承担建设和运维油气干线管网的重要使命 纪检监察组加强对项目立项 资源投入 人才培养等环节的监督 [3] - 监督方式包括定期听取进展 项目现场调研 与党组班子成员沟通会商 以督促党组切实担起科技创新主体责任 [3] - 将运用数字技术搭建"穿透式"科创监督模型 实现对科技项目精准"画像"和全过程监管 提升监督效率和精准度 [3] 中国南水北调集团有限公司 - 公司面临引江补汉工程沿线复杂地质条件和施工难度 是我国调水工程建设最具挑战性的项目之一 [4] - 纪检监察组指导下属公司纪委聚焦工程建设技术难题 强化对科研项目立项至成果评价的全过程监督 [4][5] - 监督旨在推动形成"产研融合"良性循环 保障工程高质量建设 并加快发展水利新质生产力 [5]

产品技术突破 - 公司成功量产QG0750.2mm规格高磁感取向硅钢，该产品被誉为钢铁行业的“皇冠明珠”，具有更薄、更高磁感、更低损耗的优势 [2] - 产品生产涉及热轧、常化、冷轧、退火等20多道工序，关键控制点超600项，技术要求极高，例如热轧温度需精确到正负几摄氏度，冷轧后厚度误差不超过发丝几分之一 [2][3] - 该技术突破使公司成为国内第四家具备全流程取向电磁新材料生产能力的标杆，并让国家跻身全球少数掌握该技术的国家之列 [2] 产业与市场影响 - 高磁感取向硅钢是高效节能变压器的核心材料，能大幅降低电力传输损耗，对推动“双碳”目标、支撑特高压电网建设和新能源产业升级具有重要意义 [3] - 产品量产吸引上下游配套企业向安阳集聚，逐步形成“技术突破—产能提升—产业集聚”的良性循环，为当地打造千亿级电磁新材料产业集群奠定基础 [4] 研发与合作 - 技术突破源于安阳钢铁股份有限公司、河南先进钢铁研究院与安钢南方电磁新材料三方的联合研发团队，通过无数次配方调试和参数优化，掌握了全流程核心技术并取得多项自主知识产权 [3][4] - 研发团队正朝着更薄规格、更高牌号的高磁感取向硅钢技术继续冲刺 [4]

扎根武汉产业创新发展研究院的成果转化"试验田"，一批自主创新的成果，正加速成为助推产业发展的 新质生产力。在该院支持下，芯片制造协同设计研究所成立芯片制造—封装—可靠性测试实验室平台， 构建"机理—算法—软件—验证"闭环验证体系，完善自主工业软件开发工具链，提升研发效率。 作为湖北科技体制改革的"试验田"，2022年成立的武汉产业创新发展研究院围绕重点产业与赛道，推动 人才、技术、资本高效聚合，正成长为立足湖北、辐射全国的产业创新关键枢纽。 目前，武汉产业创新发展研究院"拨转股"资金投入数亿元，支持超50个硬科技团队。该院还构建起涵盖 7只产业基金、29家专业研究所、64家联合创新中心的创新生态，推动"政产学研金服用"协同发力。 武汉产业创新发展研究院院长李锡玲说："《建议》突出了科技创新的引领作用，将高水平科技自立自 强摆在国家发展的关键位置。作为一名科技工作者，我更加深刻地认识到责任重大，道路清晰。" 对标"十五五"规划建议宏伟蓝图，李锡玲认为还要在强化创新资源集聚、促进创新要素融合、加快创新 主体催化、扩大创新开放合作等方面持续发力。 加快建成中部地区崛起的重要战略支点，是湖北的使命定位。李锡玲说，武汉 ...

货币政策总体基调与效果 - 适度宽松的货币政策持续发力，金融总量合理增长，9月末社会融资规模存量同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8.4% [1] - 社会融资成本处于低位，9月新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点 [1] - 适度宽松的货币政策效果不断累积，对实体经济的支持效果逐步显现 [1] 信贷与融资结构优化 - 信贷结构优化支持重点领域，9月末科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款同比增速分别为11.8%、22.9%、11.2%、58.2%、12.9%，均高于全部贷款增速 [1] - 融资结构变化，企业更倾向于发债替换贷款，社会融资规模增速持续保持在8%以上表明“宽信用”效果显现 [2] - 银行加大不良贷款核销处置力度对贷款增速造成影响，但资金已在实体经济中周转使用并在社融中体现 [2] 金融总量与高质量发展 - 人民币贷款余额达270万亿元，社会融资规模存量达437万亿元，随着基数变大，金融总量增速下降是自然的 [3] - 经济向高质量发展阶段转型，货币信贷从外延式扩张转向内涵式发展，未来重点是盘活存量金融资源，提升信贷资产质效 [3] - 静态对比金融总量绝对增速或一味追求高速增长难以持续，货币金融环境需与实体经济发展需要相适应 [3] 政策协调配合 - 货币政策和财政政策有效协同，央行灵活把握公开市场操作以熨平政府债券发行等短期波动，2024年政府债券净融资额已达11万亿元，今年有望突破12万亿元 [5] - 财政部门对结构性货币政策工具配套贴息，以及地方政府奖补、融资担保等机制，强化财政信贷资金联动，推动社会综合融资成本稳中有降 [5] - 财政部门和央行配合发行5000亿元特别国债为国有大型商业银行补充资本，增强银行支持实体经济可持续性和防风险能力 [5] 金融支持重点领域（五篇大文章） - 支持金融“五篇大文章”的结构性货币政策工具余额接近4万亿元，相关领域贷款增速均超过10%，养老产业贷款增速接近60% [8] - 普惠小微贷款同比增长12.2%，林权抵押贷款同比增长14.9%，增速比全部贷款分别高5.7和8.4个百分点，支持主体类型和覆盖范围不断扩大 [8] - 9月末科技型中小企业本外币贷款同比增长22.3%，比全部贷款增速高15.8个百分点，新增贷款中科技贷款占比超30%，科技创新和技术改造贷款签约金额2.6万亿元，发放1.1万亿元 [9] 经济背景与未来政策导向 - 前三季度国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，经济运行展现韧性和活力 [7] - 未来政策需平衡短期与长期、稳增长与防风险等关系，实施好适度宽松的货币政策，抓好政策落实 [7] - 在宏观政策协同发力下，全年5%左右的经济发展目标有望顺利完成 [7]

股市核心观点 - A股和港股有“新四牛”逻辑 包括资金流入牛 科技创新牛 制度改革牛 消费升级牛 [1][2] - 在四方面力量推动下 新四牛行情将沿上升通道展开 中国股市中枢将逐渐上移 [2] - 预计2026年市场将延续“慢牛”格局 [2] 股市中长期投资主线 - 市场有望围绕科技自立自强 产业升级 资源安全等逻辑展开 [2] - 存在机遇的领域包括AI 半导体 计算机 初级品 小金属 新能源 高端制造 人形机器人 低空经济 [2] 债市与大宗商品展望 - 货币政策宽松周期开启 长期增长中枢下移和资产荒逻辑仍在 [2] - 债市收益率短期震荡 下行仍是长期趋势 [2] - 黄金及白银受益于地缘政治深化 美债规模增加 美元武器化 脱离传统利率和通胀框架 [2] - 原油等商品受制于弱需求现实及美国鼓励传统能源增加供给 [2] - 铜等商品受益于电力建设需求 但仍受总需求不确定影响 [2] 宏观政策环境 - 未来两三年美国处在降息周期 中国财政货币双宽松具备外部环境配合 [3] - 2026年中国货币政策将处于宽松周期 预计存款准备金率有望下降50个基点 利率方面有望继续降息 [3] - 货币政策宽松对宏观经济和资本市场稳定构成利好 将对稳增长 稳就业 稳预期发挥托底和促进作用 [3] 中国与沙特资本合作 - 沙特交易所致力于深化沙特和中国之间的资本合作机会 加强互联互通 [3] - 沙特交易所是全球增长最快的资本市场之一 是沙特2030愿景经济转型战略的重要组成部分 [3] - 中国对沙特的直接投资规模增长迅速 表明伙伴关系在规模和战略深度上不断增长 [3] - 沙特交易所已与上海 深圳交易所签署谅解备忘录以深化双向资本流动 [5] - 中国投资者对沙特资本市场兴趣日益浓厚 推动双向投资活动日趋活跃 [5] - 沙特CSOP和香港中国股票ETF的成功上市也显示中国对沙特资本市场兴趣增大 共同加强双向投资流动 [5]

全球格局与宏观经济 - 全球经济增长极更趋多元，中美作为全球前两大经济体的互动关系深刻影响世界格局 [2] - 中国制造业产能估计占全球40%以上，产业链和贸易影响力持续巩固 [4] - 中、美、日三国都呈现出政府部门加杠杆，企业、居民部门呈现稳杠杆甚至降杠杆的特征 [4] - 经济呈现"前高后低"态势，前三季度GDP增速5.2%，平减指数连续多季度为负 [6] - 出口成为最大亮点，同比增长6.1%，对非洲、东盟等新兴市场表现强劲 [6] - 房地产行业处于结构优化与模式转型的长周期，调整周期将显著长于市场预期 [6] "十五五"规划核心方向 - 加速科技自立自强，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [7][8] - 2024年中国未来产业产值规模约11.7万亿元，到2027年部分领域实现全球引领 [8] - 大力度促消费与加大民生投入，应对人口老龄化，2027年第二代婴儿潮人口持续步入65岁以上 [8] - 财政支出中社保基金补贴占比从2013年5.3%升至2023年8.8%，预计2030年将达12%，规模超4万亿 [8] - 加快构建全国统一大市场，通过反内卷与要素价格机制改革优化资源配置 [8] - 全球供应链重构趋势下，电子、计算机、通讯等科技领域将迎来全面国产替代机会 [8] 资产配置主线 - 低利率长期趋势下，高股息红利资产具备稀缺性，港股分红率高于A股30%，部分行业稳定高于5% [11] - 应对全球地缘动荡，军工、黄金、稀土等板块具有战略配置意义 [11] - AI科技革命是必选方向，重点关注算力、机器人、端侧AI等领域，未来将呈现二八现象 [11] - 聚焦年轻人消费下沉与单身经济的新消费趋势，情绪消费、潮玩崛起，传统高度酒需求下降 [11] - 分化将成为未来资本市场关键词，长期机会来自结构性创新与政策确定性 [11]