新能源ETF市场表现 - 新能源ETF盘中换手率达11.07% 成交额1.22亿元 近1周日均成交1.50亿元 [3] - ETF最新规模10.55亿元创近半年新高 份额19.07亿份创近1月新高 [3] - 近5个交易日内3日资金净流入 合计净流入1.08亿元 最新单日净流入5281.43万元 [3] 新能源ETF收益表现 - 近6月净值上涨17.43% 成立以来最高单月回报达25.07% [3] - 最长连涨月数为4个月 期间涨幅31.31% 上涨月份平均收益率8.03% [3] - 近3个月超越基准年化收益8.24% [3] 成分股表现 - 前十大权重股合计占比42.78% 宁德时代权重9.72%居首 [6] - 阳光电源单日涨幅10.45%表现最佳 亿纬锂能涨8.64% 赣锋锂业涨7.15% [5] - 中国核电下跌0.91% 三峡能源持平 其余成分股涨幅均超3% [5] 行业政策与市场动态 - 两部门印发电子信息制造业稳增长行动方案 要求锂电池等领域年均营收增速达5%以上 [6] - 1-7月可再生能源新增装机2.83亿千瓦 占全国总装机容量近60% [6] - 储能电芯价格小幅上涨 部分厂商排单已至10月份 头部厂商受益规模效应 [6]

行业景气度 - 国内储能需求超预期上行 海外储能需求爆发式增长[1] - 光伏产业链"反内卷"持续推进 行业景气上行[1] 指数表现 - 中证光伏产业指数强势上涨2.95%[1] - 光伏ETF基金上涨2.58% 冲击3连涨 最新价报0.72元[1] - 光伏ETF基金近1周累计上涨2.80%[1] 成分股表现 - 美畅股份上涨11.01%[1] - 阳光电源上涨7.19%[1] - 锦浪科技上涨6.70%[1] - 大全能源 晶盛机电等个股跟涨[1] 指数构成 - 中证光伏产业指数选取不超过50只最具代表性上市公司证券[2] - 前十大权重股合计占比56.14%[2] - 前三大权重股为阳光电源 隆基绿能 TCL科技[2]

指数及ETF表现 - 中证新能源汽车产业指数上涨4.90% 成分股先导智能上涨18.18% 杭可科技上涨15.69% 厦钨新能上涨14.72% [1] - 新能源汽车ETF上涨5.22% 最新价报0.85元 近1周累计上涨3.74% [1] - 新能源汽车ETF盘中换手率6.61% 成交2340.49万元 近1周日均成交2927.63万元 [1] 规模与资金流动 - 新能源汽车ETF近1年规模增长458.84万元 新增规模位居可比基金1/2 [3] - 近2周份额增长1800万份 新增份额位居可比基金1/2 [3] - 近5天连续资金净流入合计1836.94万元 最高单日净流入734.09万元 日均净流入367.39万元 [4] 政策与行业规划 - 工信部与市场监管总局联合印发《电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案》 要求破除光伏等领域"内卷式"竞争 依法治理低价竞争 [4] - 方案提出2025-2026年电子设备制造业增加值年均增速7% 锂电池/光伏等领域年均营收增速超5% [4] - 引导地方有序布局光伏、锂电池产业 实施光伏组件及锂电池产品质量管理 [4] 锂资源供给与价格 - 藏格矿业盐湖项目停产（设计产能1万吨/年） 宁德时代江西云母矿因矿权到期停产 对短期锂供给产生较大影响 [5] - 碳酸锂现货价格自7月明显抬升 预计下半年社会库存持续去化 价格中枢维持在8万元/吨左右 [5] 新能源汽车销售数据 - 2025年第35周乘用车零售51.8万辆（同比+4.3%） 新能源乘用车零售28.8万辆（同比+13.2%） 渗透率55.5% [5] - 年内累计乘用车零售1436.5万辆（同比+6.4%） 新能源乘用车零售742.5万辆（同比+24.3%） 累计渗透率51.7% [5] 市场竞争格局 - 小鹏和零跑凭借高性价比与技术创新取得良好表现 小米等新品牌加入改变竞争格局 [6] - 吉利/长安/奇瑞等传统车企在新能源领域后来居上 行业竞争持续优化 [6] 产业动态与投资机会 - 锂电设备企业订单出现复苏迹象 反映行业新动能 [4] - 新能源汽车赛道受益于全球化布局加速及智能驾驶/人形机器人等技术创新 [6]

市场表现与资金流向 - 2025年9月4日市场全天震荡走低 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% 沪指跌1.25% 深成指跌2.83% [3] - 成交额达2.58万亿元 较上一交易日增加约1800亿元 行业多数下跌 商贸、银行、社会服务、纺织小幅上涨 通信、电子、军工、有色、计算机跌幅居前 [1] - 主力资金净流出上证440.90亿元 深证360.67亿元 流入前三板块为一般零售、光伏设备、证券 流出前三为半导体、通信设备、元件 [3] 行业动态与政策 - 电子信息制造业2025-2026年稳增长行动方案目标：规模以上电子设备制造业增加值年均增速7% 全行业营收增速超5% 2026年服务器产业规模超4000亿元 75英寸以上彩电渗透率超40% [4] - 家电行业101家A股公司上半年营收8670.56亿元（同比增8.32%） 净利润700.84亿元（同比增12.85%） 增长动力来自智能化、多元化与全球化布局 [7] - 学习平板市场Q2出货量154万台（同比增44.6%） 前五厂商份额合计82.3% PC市场（不含平板）Q2出货1020万台（同比增12%） 平板出货910万台（同比增18%） [8][9][10] 研发与创新投入 - 2025年上半年上市公司研发投入超8100亿元（同比增3.27%） 研发强度2.33%（同比小幅提升） [4][5] 基金与私募动态 - 今年以来私募市场备案股票策略产品5173只（同比增91.31%） 量化产品备案3584只（同比增100.34%） [11] - 9月124只新发基金中85只为权益类（占比68%） 医药、高端制造为主题基金为主力 多只浮动费率基金同步发行 [12] 板块表现与资金动向 - 算力、半导体、有色、军工等高位板块集体重挫 新能源板块冲高回落 资金呈现高低切换特征 储能与锂电池受景气催化 [1] - 储能龙头Q2业绩大幅增长 风电头部公司亏损缩窄 固态电池新产线投产 [1]

市场表现 - A股市场全天震荡走低 创业板指领跌4.25% 科创50指数跌超6% 沪深两市成交额2.54万亿元 较上个交易日放量1802亿元 [1] - 全市场近3000只个股下跌 大消费股逆势走强 银行股探底回升 光伏/储能概念股冲高 算力硬件/芯片股集体大跌 [1] - 零售板块涨3.59% 食品/造纸/光伏等板块涨幅居前 CPO/半导体/元件等板块跌幅居前 半导体板块主力资金净流出168.16亿元 [1][14] 资金流向 - 银行板块获主力资金净流入26.95亿元 净占比5.5% 农业银行获14.70亿元净流入 [14] - 商业百货板块主力净流入18.24亿元 光伏设备板块净流入11.45亿元 证券板块净流入7.34亿元 [14] - 半导体板块主力净流出168.16亿元 通信设备板块净流出117.89亿元 互联网服务板块净流出90.10亿元 [14] 政策动态 - 国办发布体育产业发展意见 目标2030年产业总规模超7万亿元 要求扩大规模以上体育企业数量 [4][5] - 央行开展10000亿元买断式逆回购操作 期限91天 旨在保持银行体系流动性充裕 [6] - 两部门印发电子信息制造业稳增长方案 目标2026年营收规模和出口比例保持工业大类首位 2025-2026年营收年均增速5%以上 [7][8] 机构观点 - 华泰证券指出长线资金呈现"科技为矛 消费为盾"特征 Q2险资/汇金增持TMT及军工ETF QFII加仓AI标的 [10] - 上市券商2025H1归母净利润同比+65% 大券商估值处于历史中低位 PBLF均值1.61x [11] 个股动态 - 农业银行获主力资金净流入14.70亿元 净占比20.93% 股价涨5.17% [15] - 太平洋证券获14.39亿元净流入 净占比19.25% 股价涨停 [15] - 中国船舶换股吸收合并中国重工 9月5日中国重工终止上市 [12]

储能与固态电池 - 公司已构建从电芯、模组到集成的储能解决方案 [1] - 公司成功布局全固态电池量产的全线工艺设备环节 [1] 服务器与高速连接 - 公司为宇树机器人供应精密连接组件 [1] - 公司铜高速连接线缆产能充足 [1]

装机容量与结构 - 截至2025年6月底 中国电建控股并网装机容量35.16GW 其中新能源装机23.87GW 占比68% 含光伏13.04GW 风电10.83GW [2] - 中国能建控股并网装机容量20.29GW 其中新能源装机15.04GW 含光伏11.24GW 风电3.8GW [2] 新能源业务财务表现 - 中国电建电力投资与运营业务2025年上半年营业收入123.91亿元 同比增长1.73% 毛利率45.05% 同比下降2.37个百分点 [3] - 中国能建电力运营业务营业收入同比增长31.41% 利润总额同比增长37.22% 其中新能源及综合智慧能源营业收入35.63亿元 同比增长49.26% 毛利率39.19% 同比下降6.9个百分点 [3] 新签合同与业务结构 - 中国电建2025年上半年新签合同总额6866.99亿元 同比增长5.83% 完成全年计划49.13% 其中国内业务新签5450.35亿元 同比增长3.16% [3] - 能源电力业务新签合同4313.88亿元 占总额62.82% 同比增长12.27% 其中风电业务1429.02亿元 同比增长68.78% [3] - 中标重大新能源项目包括辽宁华电丹东东港100万千瓦海上风电项目（107.7亿元）和内蒙古乌兰察布600万千瓦时储能项目（62.52亿元） [3] 战略转型与业务布局 - 中国电建坚持"控制规模 优化结构 突出效益"原则 加强电力投资全生命周期管理 重点发展风电 太阳能 水电等清洁能源 [3] - 中国能建围绕碳达峰碳中和目标聚焦清洁能源领域 累计获得国内新能源开发指标超7600万千瓦 加速向能源电力综合运营服务商转型 [3] - 公司着力打造新型储能原创技术策源地 并超前布局氢能市场 在国内外重点区域储备绿色氢氨醇项目 [3][4]

固态电池与储能技术 - 公司具备软包半固态电池样品小量交付能力 涉及固态电池、低空经济、储能及数据中心领域 [1] - 液冷集装箱在电网侧储能场景取得技术突破 [1] 人形机器人与智能驾驶 - 公司与智元机器人等头部客户合作 定制化主控板已实现批量供货 [1] - 业务覆盖人形机器人、英伟达、汽车芯片、智能驾驶及华为生态链 [1] AI芯片与半导体技术 - 公司电机驱动控制芯片新产品内部测试成功 [1] - 技术布局涵盖AI芯片、量子科技、数字货币及先进封装领域 [1]

**全球储能市场与行业分析** **涉及行业与公司** - 行业：全球储能行业，聚焦大储（大型储能系统） - 公司：提及海博思创、比亚迪、亿纬锂能、宁德时代、远景能源、特斯拉、LG、国轩高科等供应商及集成商[24][21][25] **核心观点与论据** **1 全球储能装机规模与区域分布** - 2025年全球储能装机量预计超200GWh，其中中国约100GWh、北美约50GWh、欧洲15-16GWh、中东与北非合计25GWh、其他地区（日本、澳洲、拉美等）至少15GWh[1][2][5] - 欧洲市场增速显著，2024年装机量8GWh，2025年预计翻倍至16GWh，主因成本下降、新兴国家（如保加利亚、希腊）加入及运行经验积累[2][26][28] - 中亚地区（如乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦）年新增装机量约1-2GWh，配套新能源项目强制要求20%容量储能[32] **2 中国市场动态与收益模式** - 中国独立储能装机量超25GWh，收益来源包括现货交易（年充放330次，电价差约0.3元/kWh）、容量电价补贴（如宁夏、山西按100元/kW）、调频辅助服务[1][6] - 内部回报率（ICDR）波动大：宁夏/山西假设条件下ICDR达10%-15%，内蒙古假设0.35元/kWh电价差+10年补贴时ICDR可达40%[6] - 风险：电价差可能因项目增多被压平，调频收益随参与者增加而减少[6] **3 企业投资逻辑与合作模式** - 国内大型能源企业（如五大发电集团）投资储能为对冲新能源资产风险，通过零电价充电、高价放电盈利[7] - 外资企业（如EDF、Aqua Power）倾向与本地合作伙伴（如险资）合作，提供现金流保障[7][8] - 私企（如远景）与险资合作，要求项目收益率达15%；外企看好中国辅助服务需求，要求资本净收益率不低于10%[8] **4 价格趋势与技术需求** - 近期价格上涨：碳酸锂涨价（临界点15万元/吨）、315电芯供需紧张（价格从0.23-0.25元/Wh涨至0.28-0.3元/Wh）[9][10] - 长期价格空间有限：中国产能充足、竞争激烈，但高性能电芯（如长质保、高效率）可能溢价[10][21] - 技术质保要求提升：特斯拉提供20年质保，国内供应商（比亚迪、亿纬、宁德）质保承诺趋同，但需承担全生命周期考核[21] **5 政策与市场节点影响** - 2025年中美抢装潮：中国内蒙古要求年底并网享补偿政策，美国应对2026年预期装机量下降（从50GWh降至30-40GWh）[1][11] - 节点选择关键：靠近高压升压站（如500kV）的储能系统响应速度更快（k值高），调频收益更优[18][19] - 容量电价政策预期：内蒙古已明确100元/kW（拟提至165元/kW），其他省份预计跟进[16] **6 细分市场与挑战** - 澳大利亚市场：GPS认证需前期投入数百万人民币，耗时较长形成时间壁垒[22][23] - 美国市场：301关税和《大美丽法案》推动海外产能布局（如远景在美投运7GWh、LG投产2-5GWh）[25] - 中亚市场：收益稳定（固定容量电价+电量电价），IRR约7%-8%，但竞争压低价[30][31] **其他重要内容** - 中国电力结构转型：年新增新能源装机300GW，煤电占比下降，抽水蓄能饱和，电化学储能成核心[13] - 日间储能容量需个性化计算：依据区域负荷曲线、光伏发电量（如内蒙古中午零电价需更大容量）[15] - 集成商差异：海博思创毛利率较高，主因供应链管控（集中采购压价）和系统集成经验[24]

**行业与公司** 电力设备行业 涉及特高压 配网 欧洲及北美电力市场 以及多家上市公司如平高电气 中国西电 许继电气 思源电气 三星医疗 华铭装备 国电南瑞 四方股份 东方电子等[1][2] **核心观点与论据** **特高压项目加速发展** - 2025年下半年特高压核准进度加快 预计核准两条直流和四条交流线路 较上半年一条交流线路显著增加[2][3] - 陕西到河南直流项目9月核准 南江到川渝直流项目10-11月核准12月开工 总投资超300亿元[1][2] - 2025年交流线路核准数量预计4-5条 较2024年2-3条明显提升 但2024年第四季度交付透支部分2025年交付量 2026年交付量将显著增长[4] - 平高电气特高压百万伏GIS交付量2026年起大幅增加 2025年预计交付12-13个间隔 2026年预计20个间隔 增长约50%[11] - 中国西电2024年特高压交付近60亿元 2025年上半年交付20亿元 全年预期30-40亿元 2026年继续增长[12] - 许继电气特高压产品（换流阀和控保）2026年交付量大幅增加 在手订单超30亿元 2025年收入预计8亿元 2026年有望达17亿元 同比增长超一倍[13] - 国电南瑞特高压订单总额超70亿元[18] **配网行业竞争格局与投资聚焦** - 区域联采导致招标价格下降 对头部企业毛利率造成约10个百分点下行压力 但提升许继电气 三星医疗 东方电子等企业市占率[5] - 2025年配网投资预算增速约5% 聚焦智能化 老旧设备替换及节能改造 电网智能化投资同比增加60% 农配台区智能终端覆盖率不足15% 需提升感知设备覆盖率[5][6] - 东方电子通过区域联采市占率提升 一二次环网箱等产品去年收入占比10% 2025年上半年中标金额达4亿元（去年全年不到4亿元）[23] - 四方股份切入国网业务概率增加 上半年南网配电框架招标中标金额超1亿元[20] **欧洲电力市场改造需求** - 欧盟计划投入5840亿欧元用于电网改造 其中1/3用于输电 2/3用于配电[7] - 西班牙提出69亿欧元用于变压器更换 87亿欧元用于储能投资 德国 意大利等国推出储能补贴[7] - 欧洲投资聚焦陈旧设施升级（如法国 捷克 西班牙 荷兰）和主网投资（变压器更新 线缆更换 新建输电线路）[7] - 欧洲对低压变压器和特高压设备需求增加 中国制造变压器在转换效率和功率密度方面具优势[8] **北美及全球市场需求** - 北美数据中心建设推动变压器开关需求 供给紧张为国内企业带来机遇[8][9] - 思源电气在北美对接数据中心基建总包商 在欧洲 中东 亚非拉扩张中压和储能产品品类[15] - 三星医疗智能电表切入美国市场 获2.1亿元框架项目 海外配网订单同比增124%[16] - 华铭装备海外收入占比提升 欧洲占50% 亚洲占30%以上 沙特和美国市场潜力大[17] **企业订单与业绩表现** - 工控行业订单2025年6月开始回暖 汇川技术6月订单增速提速至15% 7-8月达20%以上 信捷科技6-8月订单增速保持20%以上[10][24] - 平高电气2025年上半年新签订单增速约15% 高压板块国际订单增速达23% 净利润增速预计25%[11] - 中国西电通过成本管理提升毛利率2.4个百分点 销售费率同比下降0.6个百分点 净利润增速预计25%[12] - 许继电气智能变配电板块毛利率提升3.8个百分点 受益产品结构优化 减值冲回进一步提振业绩[13][14] - 思源电气预计2025年净利润增速约30%[15] - 三星医疗预计2025年净利润增速10-15%[16] - 华铭装备预计2025年净利润增速约15%[17] - 国电南瑞2025年收入增速从12.3%调升至14-15% 能源低碳板块收入增速超30% 净利润预计增10%[18] - 四方股份2025年上半年主网输变电订单增15% 国网集采中标金额增60% 配网订单增20% 净利润预计显著增长[19][22] - 东方电子预计2025年净利润增速15-20%[23] **其他重要内容** - 欧洲电网投资包括实现邻国统一调度 如荷兰新建输电线路出口电力至邻国[7] - 四方股份数据中心相关业务快速落地 典型项目价值约5000万元 综合毛利率30-40%[22] - 东方电子拓展非电网市场 包括用电自动化（关口计量 高压互感器）和输变电自动化（发电 新能源集控）[23]