7月市场回顾 - 恒生指数7月整体上涨，月度涨幅为4.59%，运行区间在23690.94至25735.89点 [1] - 市场走势先震荡后上行，调整幅度较小 [1] - 市场表现强劲的原因包括：中美关税战处于空窗期、中东地缘政治局势平静、美国与主要国家关税协定落地以及国内雅下水电站大型项目的推动 [1] 7月板块与个股表现 - 创新药板块表现最强，受国家政策、业绩和BD合作催化，例如康方生物和昭衍新药涨幅可观 [2] - 医疗国产替代和AI赋能板块表现强势，例如微创医疗 [2] - 消费类公司受特定概念驱动，如巨星传奇（周杰伦入驻抖音）、东方甄选（电商新模式）和极兔速递（东南亚快递） [2] - 雅下水电站新题材概念股华新水泥最高涨幅达到128% [2] - 智通财经7月十大金股平均最大涨幅为22.5%，其中中国龙工因雅下水电站概念涨幅达68.3% [8] 8月市场展望与策略 - 8月港股走势预计先抑后扬，因9月大阅兵前市场需保持稳定 [2] - 整体策略是挖掘补涨潜力的品种，因市场经过三个月上涨后略显疲态 [8] - 医药医疗板块仍是资金追逐重点，存在涨幅不充分的品种 [9] - AI板块有望受海外映射刺激，如美国“大漂亮法案”推动科技巨头增加资本支出，微软2025财年四季度资本支出达242亿美元创纪录，Meta将2025年资本支出下限从640亿美元上调至660亿美元 [9] - 其他关注方向包括反内卷相关的钢铁、刺激消费相关的游戏、食品和消费电子 [9] 国际环境与风险因素 - 美国与日本、欧盟的关税协议仅是初步框架，执行细节不明，日本承诺的5500亿美元投资规模存疑，因其2024财年税收总额约4460亿美元 [3] - 美国关税政策推高国内商品价格，导致6月份通胀率上升，生活成本增加影响Z世代的消费能力 [4] - 美联储主席鲍威尔未就9月降息给出明确指引，强调通胀风险，让政策制定面临困难 [5] - 地缘政治风险可能回升，特朗普在处理关税问题后可能转向俄乌冲突，警告制裁购买俄罗斯石油的中国、印度和土耳其，以色列与伊朗的冲突也可能重启 [5] 国内经济与政策环境 - 最新重磅会议未推出新的刺激措施，在当前环境下难以实施大规模刺激 [6] - 雅下水电站大型项目能一定程度上缓解投资压力 [6] - 有潜力的方向是刺激消费和通过市场化方式化解产能过剩问题（反内卷） [6] - 中美关系有希望走向合作，若特朗普参加阅兵式可能点燃市场情绪 [7] 8月金股推荐与公司分析 - 医药领域推荐康哲药业，2024年营业额74.7亿元，非国采独家及创新产品收入45.5亿元占比52.8%，创新产品芦可替尼有望2025年上市 [10][11] - 医药领域推荐科伦博泰生物-B，拥有ADC、大分子、小分子三大平台，30+创新资产，SKB264等核心产品已获批或递交上市申请，2025年将进入商业化拐点 [10][12] - 医疗领域推荐海吉亚医疗，2024年营业收入44.46亿元，拥有16家医院，2家在建三级医院，互联网医院挂号量近23万人次，积极应用AI技术 [10][13] - 软件领域推荐金蝶国际，2024年云服务收入占比81.6%，面向大中小客群有星瀚&苍穹、星空、星辰三大产品，受益于ERP信创政策 [10][14] - 媒体领域推荐快手-W，其可灵AI拥有超4500万创作者，生成超2亿视频和4亿图片，服务超2万企业客户，2025Q1收入1.5亿元，4月和5月月度收入均超1亿元 [10][15] - SaaS领域推荐微盟集团，作为腾讯广告核心服务商累计服务400万客户，构建WOS新商业操作系统和微盟云PaaS平台，拥有微盟WAI等AI解决方案 [10][16] - 游戏领域推荐哔哩哔哩-W，2025Q1平台DAU达1.07亿，MAU达3.68亿，用户日均使用时长108分钟，电商投放需求旺盛 [10][18] - 电子领域推荐鸿腾精密，围绕“3+3”战略聚焦EV电动车、5G AIoT、Audio产业，通过收购布局高压连接器、电池管理系统、充电桩及高速光模块 [10][19] - 食品领域推荐锅圈，2024年营收64.7亿元，门店总数10150家，覆盖277座城市，超51%门店位于低线城市，加盟店占比超99.5% [10][20] - 钢铁领域推荐马鞍山钢铁股份，2024年营收818.17亿元，归母净利润-46.59亿元，钢材总销量1830万吨，行业面临供给重塑与需求企稳预期 [10][21][22]

大豆贸易与关税规避 - 阿根廷港口发现30万吨美国中西部大豆伪装南美大豆 蛋白质含量达353% 显著高于南美大豆平均值34% [1] - 美国大豆通过密西西比河停留72小时进行身份伪装 偏离阿根廷常规航线 试图规避中国关税 [1] - 关税战使美国大豆成本每吨增加600元 巴西大豆到岸价仅420美元 价差推动中国粮食企业转向南美采购 [5] 中国海关检测技术升级 - 上海海关国家级项目将生物风险因子拦截准确率提升20% [3] - 口岸检测采用便携式高灵敏度智能化前处理技术 检测时间从72小时缩短至4小时 [9] - 实施蛋白质光谱分析 区块链溯源和随机开箱检查三道关卡 有效识别转口贸易欺诈 [5] 区块链溯源系统应用 - 中南美共建区块链平台为每粒大豆颁发数字身份证 记录种植地GPS坐标等12项数据 [5] - 区块链技术使数据篡改无从下手 能识别绕行墨西哥湾或公海更换船旗等规避手段 [5] - 稀土出口同样应用区块链溯源 精确掌握最终用途 对德国军工和法国芯片企业产生影响 [6] 美国农业与贸易商困境 - 美国中西部大豆农民收入下降23% 部分农场难以维持经营 [5] - 贸易商为生存冒险进行转口贸易 但遭遇中国海关技术拦截 [5] - 联邦快递 波音等企业组成高级别代表团访华 寻求关税减免和市场机会 [6] 中美经贸谈判与资源博弈 - 第三轮经贸谈判于7月28日在斯德哥尔摩举行 正值90天关税暂缓期到期 [7] - 中国6月对美国稀土出口增加660% 但对军工重稀土仍实行严格控制 [6] - 稀土磁体出口量同比减少52% 出口需详细说明用途并提供产品照片 [7] 企业市场动态与战略调整 - 波音中国订单占全球23% 但737 MAX复飞后交货缓慢 面临合作风险 [6] - 联邦快递中国市场被顺丰 京东物流挤压 希望通过关税减免重拾优势 [6] - 贝莱德 英伟达等科技巨头密集访华 关注新能源和人工智能芯片领域 [6] 技术标准与贸易监管 - 中国海关技术更新速度被美国商界低估 检测能力实现跨越式提升 [3] - 通过技术手段精确掌握资源流向 既缓解全球供应链压力又为产业升级争取时间 [7] - 美国暂停英伟达H20芯片禁令等出口管制措施 为谈判创造氛围 [7]

美韩关税协议核心内容 - 美国对韩国产品加征15%关税正式生效，韩国则对美国产品实行零关税[2] - 韩国承诺未来10年投资3500亿美元，并购买1000亿美元的美国产液化天然气[2] - 此举被视为韩国在经济和地缘政治上的“归队”宣示，是一次彻底的让步[5] 韩国妥协的驱动因素 - 日本已于7月与美国签署关税协议，锁定了15%的税率优势，在汽车出口上抢占先机，对韩国汽车产业构成竞争压力[5] - 韩国对美出口占比超过10%，汽车出口是其经济命脉，市场份额面临威胁[8] - 韩国的国家安全、技术供应链和金融体系与美国深度绑定，不具备独立对抗美国的外交空间[8] 全球各国的阵营划分 - “妥协阵营”包括日本、英国、欧盟和韩国，在全球GDP前九大国中已有六国与美国签署协议[10] - “抵抗阵营”包括中国、加拿大和印度，目前未与美国达成任何关税协议[12] - 美国采取逐国谈判的“分而治之”策略，效果可观[10] 抵抗阵营各国的立场与处境 - 加拿大面临8月1日的最后期限，否则其出口产品可能面临高达35%的报复性关税[12] - 加拿大超过60%的出口流向美国，农业、木材、汽车产业可能遭受重创[15] - 印度明确表示不接受单边让步，因其农业人口占比超过40%，且汽车产业处于崛起阶段，需要保护[15] - 印度农产品平均进口关税高达30%，妥协将影响内政稳定[18] - 中国拒绝妥协，作为全球供应链中枢，其策略是稳住自身并扩展朋友圈[18] 美国关税攻势的成效与挑战 - 战术上斩获颇丰，盟友签署协议为美国国库带来收入，并促进制造业回流和能源出口[21] - 韩国3500亿美元投资和液化天然气大单是鲜明例子[21] - 但日本和欧盟的投资承诺出现延期，部分资金变为“意向性备忘录”，实质投入遥遥无期[21] - 根据美国贸易代表办公室数据，美国全年贸易逆差仅缩减2%，协议实际效果可能有限[23] - 打压盟友的做法消耗美国信任资本，德国媒体称欧洲正“重新考虑与美国的长期合作方式”[23] 全球贸易体系与供应链影响 - 全球化退潮，供应链重构，墨西哥、越南、印尼等国开始承接部分中国产能转移，但接收能力有限[25] - 国际货币基金组织警告，若全球贸易体系继续分裂，全球GDP年均增速可能下降0.5个百分点[29] - 美国若长期维持高关税，将导致本国企业成本压力和通胀风险上升[25] - 中国的坚持为全球提供了另一种可能性：合作不一定从妥协开始[29]

但鲍威尔手握通胀数据这道防火墙。尽管整体通胀有所回落，核心PCE物价指数仍停留在2.6%，距离2%目标尚有差距。他深知1970年代政治干预央行引发 的滞胀灾难，在美联储内部会议中反复强调：决策必须基于经济数据，而非政治压力。面对特朗普不降息就换人的威胁，他在镜头前那个微小的摇头动作， 成为技术官僚最后的无声抵抗。 特朗普这个人最大的毛病，就是志得意满！本来这件事只出了80分的成绩，他偏要说自己做到了100分。 前几天，美国总统特朗普在摄像机簇拥下径直走向主席鲍威尔，这是二十年来首次有在任总统踏入这个全球金融权力的圣殿。他借视察大楼翻新工程之名， 手指天花板抛出质问：31亿美元！远超预算。 特朗普话音未落，鲍威尔面无表情地摇头纠正数据错误。这场精心编排的逼宫戏背后，特朗普真正目的昭然若揭：当面施压美联储立即启动降息。 PAN 8 3 rig the 27200 20000 15 12 483 are 7 2 2 011 0-11 AND START arm ar sing in 20 03 11 - 6 ten The a are all 018 TIPE AM rall and Press of the st ...

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 自2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素正深刻影响中国企业的"走出去"战略 [1] - 海外优质资产并购中 政策合规、融资成本及交易结构成为核心议题 [1] - 具备产业协同、技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] 行业研讨会与主题分享 - 伦敦证券交易所集团举办线下研讨会 探讨中国企业2025年并购挑战与机遇 [1] - 上海场研讨会将深入交流科技在投行业务中的应用经验与优势 [1] - 议程包括中国并购市场回顾、出海印尼市场风险、关税战金融风险管理等主题 [2][4] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 涉及欧美、日韩、东南亚等多区域及科技、制造等多行业 [5] - 浙江大学骆兴国教授研究领域涵盖衍生品、绿色金融ESG、信用风险等 发表20余篇国际期刊论文 [6] - 环球律师事务所黄旭春在生命科学领域有丰富经验 参与全球前15跨国制药企业股权收购等项目 [7][9] LSEG投行解决方案 - 提供覆盖225个国家/地区的330万笔交易数据 包括120万笔全球并购交易和35万次新股发行 [16][17] - 后市场研究资料库包含1982年以来的3000万份报告 由近2000家研究团队支持 [18] - I/B/E/S盈利预期数据覆盖87个国家/地区的2.2万家公司 含15个行业202项基本面KPI [19] 数字化工具与工作流 - Workspace解决方案支持跨设备同步 提供自适应AI搜索学习功能加速研究 [14][21][23] - 定制化主页可快速获取公司估值、排行榜及关键信息 支持键盘快捷操作 [22] - 数据服务涵盖并购、债券、贷款交易等核心领域 实现实时市场洞察 [21][24]

美国对华能源出口状况 - 6月份中国从美国进口的原油额从去年同期的近8亿美元直接归零，为近三年来首次 [1] - 液化天然气自3月起对华出口量连续4个月为零，而去年6月仍有稳定交易 [2] - 煤炭进口额从去年6月的超9000万美元骤降至今年6月的仅数百美元，近乎归零 [2] 中国实施的关税反制措施 - 自2月10日起，中国对美煤炭和液化天然气加征15%关税，对原油加征10%关税 [5] - 叠加原有税率后，美国煤炭综合税率从3%飙升至18%，液化天然气税率从10%涨至25%，原油税率从10%涨至20% [6] - 4月关税战升级，部分商品税率最高达99%，进口商利润被彻底榨干，导致贸易中断 [6] 中国能源供应多元化战略 - 加速拓展非洲、中东、南美、澳大利亚等地的能源供应渠道 [8] - 俄罗斯已成为中国原油和天然气的重要来源，进一步降低对美国能源的依赖 [8] 中国新能源产业发展 - 风能、太阳能、水电等新能源占比显著提升 [9] - 2025年1-2月全国规上工业天然气产量同比增长3.7% [9] - 国内能源产能增强，减少对外依赖，提升在谈判中的主动权 [10] 中国稀土资源的战略地位 - 中国稀土储量全球领先，若限制出口将对美国高端制造业（如芯片、军工）造成断供危机 [12] - 中国稀土库存可长期支撑，而美国制造业对稀土的依赖难以在短期内找到替代方案 [13] 美国能源出口的竞争劣势 - 俄罗斯原油价格更具竞争力，中东能源供应稳定，美国能源在价格和质量上均无优势 [16] - 美国高端产品如AI芯片、半导体设备对华出口面临中国本土竞争对手及安全审查的阻碍 [17]

美韩贸易协议 - 美韩达成"全面完整"贸易协议 韩国将向美国提供3500亿美元用于美方控制投资项目 [1] - 韩国承诺采购1000亿美元液化天然气或其他能源产品 并计划追加大额本土投资 具体金额将在韩国总统访美时公布 [1] - 美国将对韩国征收15%关税 韩国对美国产品全面开放市场 涵盖汽车、卡车及农产品等领域 [1] 美欧贸易协议 - 美欧达成新贸易协议 美国对欧盟大部分输美产品征收15%关税 [3] - 欧盟承诺对美国投资6000亿美元并增加采购美国商品 [4] 美日贸易协议 - 美日达成贸易协议 美国将关税下调至15% [3] - 日本承诺对美国投资5500亿美元并扩大美国商品进口 [4] 美国关税政策动态 - 特朗普明确8月1日加征关税期限不会延长 称"这对美国是大日子" [4] - 美国自4月推行"对等关税"政策以来 频繁调整加征期限 引发全球市场适应性反应 [4] 协议深层影响 - 分析指出美日、美欧协议表面缓解贸易摩擦 实质体现美国经济霸权及"新经济殖民主义"倾向 [4]

中美能源贸易关系 - 美国财政部长警告中国若继续购买俄罗斯石油可能面临更高关税 [1] - 中国外交部回应将根据国家利益采取合理能源保障措施 [1] - 中方表态关税战没有赢家 反对胁迫施压手段 [1] - 中国强调将坚定维护主权安全和发展利益 [1]

"8月1日期限就是8月1日期限——它坚定不变，不会延长。这对美国来说是一个大日子！"特朗普在帖文中称。 【环球网报道 记者 李梓瑜】美国总统特朗普当地时间7月30日在其自创社交平台上发帖称，美国不会延长自8月1日起加征关税这一期限。 特朗普近日一口气向多国发出威胁，告知美方将于8月1日起加征高额关税，但随后又迅速就加征期限"松口"。从美国4月宣布"对等关税"，大举向 全球发动"关税战"，到不断更改加征关税期限，各方对于特朗普政府的反复无常已基本习以为常。 有媒体称，各国正向美方发出信号，即全球大多数经济体仍致力于维护多边贸易体系。"贸易伙伴想要经济关系重回稳定状态，而特朗普政府只想 带来不确定性，以换取其他国家更多让步。"美国外交关系协会网站刊文这样说。法国《世界报》评论称，从军事外交领域的"最后通牒"到贸易领 域的关税战，美国奉行的都是企图通过威胁和敲诈勒索达成目的，带来的结果就是信任崩塌。 ...

中美能源贸易关系 - 美国财长贝森特表示中国若继续购买俄罗斯石油可能面临更高关税 [1] - 中国外交部回应称将根据国家利益采取合理能源保障措施 [1] - 中方认为关税战没有赢家 胁迫施压无法解决问题 [1] - 中国将坚定维护自身主权 安全和发展利益 [1]