财务表现 - 2024年1-12月公司实现营业收入62,20214万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润553032万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润527332万元 [1] 业务板块表现 - 电气自动化设备元器件领域年度实现营收31,33660万元 [1] - 汽车轻量化及热管理领域年度实现营收16,74794万元 [1] 产品与技术进展 - 推出半插片散热器新品并优化工艺 模具寿命延长 成材率提升 [1] - 成功研发高纯度无氧铜散热器并实现系列化量产 形成铝铜双金属散热解决方案 [1] - 新能源汽车电机机壳 电池箱体及源管理系统散热器销售放量 [1] - 乘用车防撞系统项目已应用于丰田BZ4X 沃尔沃新车型等多高端产品线 [1] 研发与专利 - 持续加大模具技术 计算机仿真技术 人工智能自动化技术 新材料技术 深加工工艺技术等方面的研究与投入 [2] - 截至2024年12月末公司及控股子公司共拥有发明和实用新型专利85项 其中发明专利17项 [2] - 大部分专利已运用到实际生产中 [2] 全球化布局 - 在香港投资设立全资子公司锐新昌(香港)有限公司 [2] - 在泰国投资设立锐新科技(泰国)有限公司建设泰国生产基地 [2] - 依托泰国良好的贸易环境和税收政策降低潜在贸易摩擦影响 [2] 发展战略 - 秉持"安全 质量 服务"三位一体的产品理念 [2] - 持续推动技术创新和新品研发 优化产品结构和业务布局 [2] - 目标成为热交换系统解决方案和新材料新能源铝合金结构件解决方案的国际知名企业 [2]

核心财务表现 - 2024年营业收入272.5亿元 同比增长16.6% 归母净利润7.1亿元 同比增长16.8% 扣非净利润6.1亿元 同比增长17.1% [1] - 4Q24收入78.77亿元 同比增长26.3% 环比增长14.9% 归母净利润2.14亿元 同比增长11.7% 环比增长92.5% [1] - 4Q24扣非净利润1.73亿元 同比微降0.2% 环比增长1.0% 全年业绩符合预期 [1] 业务板块表现 - 铸造铝合金业务营收150.1亿元 同比增长25.3% 主要受益于汽车轻量化加速渗透 [2] - 车轮业务营收87.9亿元 同比增长3.8% 中间合金业务营收21.0亿元 同比增长12.6% 其他业务营收11.7亿元 同比增长29.0% [2] - 铸造铝合金单吨盈利从约160元/吨提升至约230元/吨 因免热合金放量/规模效应/再生铝应用比例提升 [3] 行业与市场环境 - A00铝锭2024年均价同比上涨6.7% 4Q24均价同比上涨8.1% 环比上涨5.1% [2] - 4Q24国内乘用车销量同比增长10.8% 环比增长31.9% 美国乘用车销量同比增长7.3% 环比增长8.5% [2] - 墨西哥和泰国工厂持续爬坡 国内包头保定中间合金工厂产能持续提升 [2] 盈利能力分析 - 2024年毛利率9.6% 同比下降0.9个百分点 净利率2.6% 同比持平 [3] - 4Q24毛利率9.3% 同比下降1.3个百分点 净利率2.7% 同比下降0.4个百分点 [3] - 车轮毂业务因海外爬坡及汇率波动导致盈利能力承压 [3] 技术研发与产业布局 - 免热处理合金获新能源汽车客户定点：2024年6月获战略客户定点 11月获国有大型车企定点 [3] - 在欧洲机器人关节转轴及国内无人机结构件领域进行验证 拓展可钎焊压铸铝合金至汽车热管理系统/储能/算力中心领域 [3] - 铝基稀土中间合金已间接用于航空航天/低空经济 硅铝弥散复合新材料应用于芯片封装及半导体设备零部件制造 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年盈利预测9.0%至8.6亿元 基本维持2026年盈利预测11.1亿元 [4] - 当前股价对应2025年12.0倍P/E 2026年9.3倍P/E 维持跑赢行业评级 [4] - 目标价21元 对应2025年15.5倍P/E 2026年12.0倍P/E 较当前股价有28.8%上行空间 [4]

核心财务表现 - 2024年实现营业总收入10.66亿元 同比增长5.45% [1] - 归属净利润1.10亿元 同比增长17.77% [1] - 扣非净利润9248.04万元 同比增长3.09% [6] - 经营活动现金流量净额2249.73万元 同比增长47.13% [6] - 拟每10股派发现金红利3元 合计派现3000万元 占净利润比例27.34% [6] 业务运营与市场地位 - 精密压气机壳组件销量887.26万件 同比增长8.04% [4] - 与盖瑞特、康明斯、石川岛等一级零部件厂商保持长期合作 [4] - 产品应用于戴姆勒、奥迪、宝马、通用、大众等全球主流汽车品牌 [4] - 被评为国家级专精特新小巨人和江苏省专精特新中小企业 [5] 技术研发与创新 - 2024年研发投入4879.62万元 [5] - 拥有205项专利权 其中发明专利13项 实用新型专利192项 [5] - 通过IATF16949质量管理体系认证 [5] - 开拓电力系统市场 与西门子合作开发电力系统控制设备用铝合金壳体 [5] 战略布局与拓展 - 积极拓展新能源汽车零部件市场 开发电机壳体、变速箱壳体等新产品 [4] - 投资6800万美元在泰国设立全资子公司 开拓北美和东南亚市场 [4] - 泰国生产基地预计2026年初启动批量生产 [4] - 持续提升生产自动化水平 丰富产品线 [6]

公司业务与产品 - 公司主要致力于汽车轻量化领域铝合金零部件的研发、生产和销售 主要产品为涡轮增压器精密压气机壳组件 并开发了新能源汽车电机壳体、变速箱壳体等精密零部件产品 主要应用于汽车动力系统领域 [3] - 公司产品所配套的发动机被广泛应用于戴姆勒、奥迪、宝马、通用、大众、福特、丰田、本田、日产等全球主流汽车品牌 [3] - 公司2024年度的精密压气机壳组件销量为887.26万件 相比2023年增长了8.04% [16] 客户与市场地位 - 公司与下游客户包括盖瑞特、康明斯、石川岛、博马科技、博格华纳等世界知名涡轮增压器一级零部件厂商建立了长期良好的战略合作关系 [3] - 公司已经成为国内乃至世界范围内涡轮增压器精密压气机壳组件主要供应商之一 市场份额占据较明显优势 在业内具有较高的品牌知名度与行业地位 [3] - 公司也获得非汽车行业客户的认可 电力系统客户西门子已经开展合作 样品开发与认可工作持续进行中 [17] 技术与研发实力 - 公司拥有从模具开发到产品制造的完整工艺流程体系 在研发能力、生产管理、质量控制、及时交付等方面均获得客户一致认可 [4] - 截至2024年12月31日 公司共有专利权205项 其中发明专利13项 实用新型专利192项 应用于生产加工各主要环节 [5] - 公司是经认定的高新技术企业 获得了江苏省智能制造示范车间认定 并通过了IATF16949质量管理体系认证 [5] 生产与经营模式 - 公司主要采取"以销定产"的生产模式 产品均为非标准定制化产品 [12] - 采购模式实行合格供应商审核制度和"年度框架协议加分期订单"的方式 主要原材料为铝型棒材和覆膜砂 [8][10] - 销售方式主要为直销与寄售两种 部分客户设置中间仓以满足准时制生产管理的要求 [15] 行业发展趋势与公司战略 - 随着汽车节能减排标准提高 涡轮增压技术快速推广 全世界范围内涡轮增压车型渗透率不断提升 [6] - 公司积极配套涡轮增压车型的同时 同步开发了新能源汽车电机壳体、变速箱壳体等系列精密零部件产品 [6] - 报告期内公司投资6800万美元在泰国设立全资子公司 致力于汽车轻量化铝合金精密零部件在北美和东南亚市场的进一步开拓发展 [6] 荣誉与认证 - 公司获得国家级专精特新小巨人企业 江苏省级企业技术中心等权威认证 [4][5] - 公司连续多年获得主要核心客户的荣誉 包括无锡康明斯年度最佳客户支持奖、上海菱重优秀供应商等奖项 [4] - 公司获得江苏省绿色工厂 江苏省专精特新中小企业等荣誉称号 [5] 供应链与合作伙伴 - 公司主要采购原材料为铝型棒材 并已与云鼎铝业、内蒙超今等供应商建立稳定的业务合作关系 [3] - 重要供应商包括云鼎铝业、内蒙超今、江阴天润造型材料科技有限公司等 [16] - 外协加工环节主要为工艺简单、附加值不高的劳动力密集型工序 如热处理、部分配件外协等 [11]

全球镁金属需求增长预测 - 全球镁金属需求预计从2024年112万吨增长至2027年200.1万吨 期间复合年增长率达21% [1] - 2025-2027年全球原镁供需缺口预计分别为0.1万吨 0.9万吨和-0.1万吨 呈现紧平衡状态 [1] - 镁金属成为新质生产力行业发展的核心生产要素 受益于轻量化 高密度和高强度特性 [1] 汽车行业镁需求分析 - 2024年全球镁消费量112万吨 同比增长6.7% 其中镁合金需求55万吨占比49% [1] - 汽车行业为镁合金最大应用领域 2024年需求量38.5万吨占镁合金消费70% [1] - 汽车行业合计用镁量达56万吨 占全球镁需求50% 包含镁合金和铝合金应用 [1] 汽车轻量化发展前景 - 新能源汽车单车用镁量10kg显著高于传统汽车5kg [2] - 根据《节能与新能源汽车技术路线图2.0》 2025年 2030年单车镁合金用量目标分别为25kg和30kg [2] - 汽车轻量化带动全球镁合金需求从2024年57万吨增长至2027年135万吨 复合年增长率34% [2] 机器人行业镁需求增长 - 工业机器人镁需求从2024年0.31万吨增长至2027年0.67万吨 复合年增长率28% [3] - 人形机器人镁需求从2024年0.02万吨增长至2030年0.85万吨 复合年增长率93% [3] - 机器人行业整体镁需求从2024年0.33万吨增长至2027年0.81万吨 复合年增长率34% [3] 其他新兴应用领域 - 镁合金建筑模版 镁基储氢及低空经济等领域发展将为镁需求提供额外弹性 [1] - 全球镁消费结构中 铝合金应用29.5万吨占比26% 钢铁脱硫13万吨占比12% [1] - 金属还原应用8.5万吨占比8% 其他需求6万吨占比5% [1]

公司业绩与经营成果 - 2024年全年实现营业收入46.93亿元，利润总额4123.99万元，净利润4881.99万元 [1] - 公司专注于汽车零部件轻量化，主营业务为车身结构零部件及防撞系统零部件的设计、研发、制造及销售，产品包含金属和非金属两大类 [1] - 公司持续加大市场拓展力度，实施降本增效措施，推进精益化管理，聚焦效率提升及技术进步 [1] 研发与技术能力 - 2024年研发投入总额占营业收入比例为4.49% [3] - 研发中心具备产品同步开发和试验评价能力，涵盖结构设计、CAE仿真模拟分析、模具工装设计及制造等功能 [3] - 研发中心实验室通过CNAS认可，并获得一汽大众、吉利、比亚迪等多家汽车制造商的认可 [3] 客户与市场拓展 - 2024年获取定点新项目120余个，其中新能源项目占比达47%，客户包括北美知名新能源车企、比亚迪、小鹏、宝马等 [4] - 公司持续扩展国有自主品牌供货份额，优化内部运营能力，提升智能制造和精益生产水平 [2] - 筹划在德国设立研发中心，以加强与国际知名企业和研发机构的合作 [4] 行业趋势与公司战略 - 汽车产业转型步伐加快，新能源汽车占比日渐增高，成为拉动经济增长的重要引擎 [3] - 公司顺应市场趋势，聚焦轻量化方向，利用多材料、多工艺全覆盖的优势提升产品竞争力 [4] - 汽车零部件领域创新要素积累完善，产业链条不断完善，长期向好势头不变 [3]

公司概况与核心业务 - 公司是国内领先的汽车铝合金精密压铸件专业供应商，传统产品为转向、雨刮系统等汽车铝压铸小件，逐步向新能源汽车三电系统、结构件等中大型压铸件拓展 [1] - 2019-2024年营业收入CAGR为17.0%，归母净利润CAGR达13.5%，2022年新能源产品收入占比约20%，目标2025/2030年提升至30%/70% [1] - 公司股权结构稳定，董事长张建成直接持股7.87%，通过爱柯迪投资间接控制24.5%股权，已实施7轮股权激励计划深度绑定员工利益 [14][17] 行业空间与竞争格局 - 2023年国内车用铝合金市场规模1,828.5亿元，预计2030年达3,341.1亿元，CAGR超9.0%，其中压铸工艺占比近80% [2] - 2030年国内电车底盘/车身铝材渗透率预计达94.0%/14.0%，较2018年提升68.0/6.0pcts [2] - 国内铝压铸行业CR5仅11.9%，竞争格局分散，龙头企业有望凭借技术/规模优势提升份额 [2][47] 公司竞争优势 - 财务指标优异：2024年营收67.5亿元(+13.2%)，归母净利9.4亿元(+2.9%)，毛利率27.6%，ROE领先行业 [29][30][63][65] - 管理能力突出：采用阿米巴管理模式，建设国内首家全5G+智慧工厂，设备OEE从60%提升至85%，半成品周转天数从14天降至5天 [67][68][71] - 产品附加值高：直接材料占比仅48.3%，低于同业，汽车铝压铸件平均售价13.4元，品类超4,000种 [75][77] 产能布局与订单情况 - 全球土地储备近千亩，包括宁波356亩、墨西哥76亩等，中长期产能可支撑120亿元以上营收 [26][79] - 2023年9月新能源在手订单268.9亿元（北美37.4亿元），将在未来4-7年实现收入 [4][78] - 2022/2024年通过可转债/定增募资15.7/12.0亿元扩产，墨西哥二期工厂2024年投产，达产后预期营收14.4亿元 [4][84][90] 新兴业务拓展 - 布局机器人领域：拟收购卓尔博71%股权（2024Q3营收7.42亿元），切入汽车微特电机精密零部件 [93] - 设立瞬动机器人子公司，聘任机器人专家张恂杰为副总，聚焦人形机器人及外骨骼机器人研发 [95][97] - 通过内生+外延方式加速机器人布局，与精密制造业务形成协同效应 [97] 财务预测与估值 - 预计2025-2027年营收82.6/101.6/118.4亿元，归母净利11.80/15.06/18.05亿元，EPS1.20/1.53/1.83元 [5][100] - 2025年可比公司PE均值19倍，公司当前PE仅12倍，存在估值优势 [103][104] - 汽车类业务预计2025年营收79.5亿元(+22.2%)，毛利率28.0%；工业类业务营收2.1亿元(+22.1%)，毛利率33.5% [100][101]

对外投资 - 公司拟以5373万元收购及增资方式取得安徽必达60%股权 交易完成后将与奇瑞新能源分别持股60%和40% [1] - 安徽必达整体估值5970万元 较账面净资产溢价430.83% [3] - 收购目的为扩大新能源汽车市场份额 深化与头部车企合作 提升产业链整合能力 [3] 业务表现 - 2024年汽车轻量化业务营收4.48亿元 同比增长398.76% [2] - 新能源光伏业务营收73.32亿元(同比+25.2%) 汽车轻量化4.48亿元(同比+398.76%) 其他铝制品7.92亿元(同比-9.47%) [4] - 2024年总营收85.72亿元(同比+25.67%) 净利润1.68亿元(同比-44.32%) 扣非净利润1.41亿元(同比-48.55%) [4] 战略布局 - 全资子公司鑫铂新能源将投资5000万元建设年产20万套新能源汽车零部件项目 服务西南地区整车厂商 [4] - 新能源汽车业务为公司重点发展领域 通过就近设厂策略提升市场份额和盈利能力 [4]

新股申购概况 - 本周A股市场将有3只新股申购 分别为沪市主板的天有为 深市主板的江顺科技和创业板的众捷汽车 [2] - 天有为发行价93 5元 股 为年内A股发行价最高新股 单一账户申购上限12500股 顶格申购需沪市市值12 5万元 [2] - 江顺科技发行价37 36元 股 单一账户申购上限15000股 顶格申购需深市市值15万元 [4] - 众捷汽车发行价16 5元 股 单一账户申购上限7000股 顶格申购需深市市值7万元 [7] 天有为 - 公司是汽车仪表盘供应商 主要产品包括电子式组合仪表 全液晶组合仪表 双联屏仪表等 正向智能座舱领域拓展 [2] - 客户包括现代汽车集团 比亚迪 长安汽车 一汽奔腾 奇瑞集团等知名车企 [2][3] - 2022-2024年营业收入分别为19 72亿元 34 37亿元 44 65亿元 归母净利润分别为3 97亿元 8 42亿元 11 36亿元 [3] - 募集资金将用于汽车电子智能工厂 智能座舱生产基地 研发中心等建设项目 [3] 江顺科技 - 公司是铝型材挤压模具及设备行业领先企业 产品应用于建筑和工业铝型材制造 [4] - 客户包括华建铝业 栋梁铝业 鑫铂股份等国内企业及WISPECO等国际客户 精密机械零部件应用于轨道交通 新能源风电等领域 [4] - 2022-2024年营业收入分别为8 92亿元 10 43亿元 11 36亿元 归母净利润分别为1 39亿元 1 46亿元 1 55亿元 [5] - 募集资金将用于铝型材精密工模具扩产 铝挤压设备生产线建设等项目 [6] 众捷汽车 - 公司是汽车热管理系统零部件供应商 产品以铝合金制品为主 符合汽车轻量化趋势 [7] - 拥有3000余种型号产品 年出货量超1亿件 客户包括马勒 摩丁等一级供应商 终端覆盖奔驰 宝马 特斯拉等品牌 [7][8] - 已获得比亚迪 长城汽车等项目定点 2024年对比亚迪收入1363 39万元 在手项目预计年量8048 11万元 [9] - 2022-2024年营业收入分别为7 13亿元 8 22亿元 9 78亿元 归母净利润分别为0 78亿元 0 83亿元 0 95亿元 [9] - 募集资金将用于数字化智能工厂建设 研发中心等项目 [10]

新股申购概况 - 本周（4月14日—4月18日）A股市场将有3只新股进行申购，分别为沪市主板的天有为、深市主板的江顺科技和创业板的众捷汽车 [1] - 天有为发行价为93.5元/股，为目前A股市场年内发行价最高的新股，单一账户申购上限为12500股，顶格申购需持沪市市值12.5万元 [1] - 江顺科技发行价为37.36元/股，单一账户申购上限为15000股，顶格申购需持深市市值15万元 [3] - 众捷汽车发行价为16.5元/股，单一账户申购上限为7000股，顶格申购需持深市市值7万元 [4] 天有为（汽车仪表/智能座舱供应商） - 公司是业内领先的汽车仪表盘供应商，主要产品包括电子式组合仪表、全液晶组合仪表、双联屏仪表及其他汽车电子产品与服务 [1] - 公司客户包括比亚迪、长安汽车、一汽奔腾、奇瑞集团、现代汽车集团（包括现代汽车、起亚汽车、现代摩比斯等）等国内外知名汽车整车厂商及零部件供应商 [1][2] - 2022年度至2024年度，公司营业收入分别为19.72亿元、34.37亿元、44.65亿元，归属于母公司股东的净利润分别为3.97亿元、8.42亿元、11.36亿元 [2] - 公司本次募集资金将用于汽车电子智能工厂建设、智能座舱生产基地建设、汽车电子研发中心建设、信息化系统建设及补充流动资金 [2] 江顺科技（铝型材挤压模具及设备供应商） - 公司是国内铝型材挤压模具及挤压配套设备行业内的领先企业，主要产品为铝型材挤压模具及配件、铝型材挤压配套设备、精密机械零部件 [3] - 公司产品面向建筑铝型材和工业铝型材制造行业，客户包括华建铝业、栋梁铝业、敏实集团、旭升集团、中车公司、WISPECO等国内外知名企业 [3] - 2022年度至2024年度，公司营业收入分别为8.92亿元、10.43亿元、11.36亿元，归属于母公司股东的净利润分别为1.39亿元、1.46亿元、1.55亿元 [4] - 公司本次募集资金主要投向铝型材精密工模具扩产建设项目、铝挤压成套设备生产线建设项目及补充流动资金 [4] 众捷汽车（汽车热管理系统零部件供应商） - 公司是全球领先的汽车热管理系统精密加工零部件供应商，主要产品包括汽车空调热交换器及管路系统、油冷器、热泵系统、电池冷却器等 [4][5] - 公司拥有3000余种型号零部件产品，年出货量达1亿余件，业务覆盖全球，为马勒、摩丁、法雷奥等跨国一级零部件供应商服务，产品用于奔驰、宝马、奥迪、特斯拉、比亚迪等主流汽车品牌 [5] - 公司已与特斯拉、比亚迪、长城汽车、上汽集团等建立直接业务合作，2024年对比亚迪的收入达1363.39万元，对比亚迪的在手项目定点函预计年量达到8048.11万元 [6] - 2022年度至2024年度，公司营业收入分别为7.13亿元、8.22亿元、9.78亿元，归属于母公司股东的净利润分别为0.78亿元、0.83亿元、0.95亿元 [6] - 公司本次募集资金将用于数字化智能工厂建设及扩产项目、新建研发中心项目及补充流动资金 [7]