纳百川 (301667) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在创业板进行新股申购，申购代码为301667 [1] - 发行价格为22.63元，为顶格申购价格 [2] - 发行后总市值为18.95亿元 [2] - 发行市盈率为28.7倍 [2] 纳百川主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于电池液冷板，该产品占主营构成的92.27% [2] - 其他业务包括燃油车热管理部件(7.27%)、电池箱体(0.11%)及模具等(0.35%) [2] - 公司长期深耕热管理领域，是国内最早布局并与宁德时代合作开发电池液冷板产品的供应商之一 [2] - 公司已实现为国内首款CTC技术路线新能源汽车配套开发整体式液冷板产品，积累了配套开发CTC路线液冷板的经验 [2] - 公司基于液冷板产品进行业务纵向延伸，已进入储能领域并取得了中能建储能、科陆电子等客户订单 [3] 纳百川财务数据与募资用途 - 近三年营收呈现波动：2022年为10.31亿元(+134.65%)，2023年为11.36亿元(-13.29%)，2024年为14.37亿元(-2.88%) [3] - 本次募资投向为纳百川(滁州)新能源科技有限公司年产360万台套电池液冷板项目 [3] 纳百川同业可比公司 - 行业可比公司包括三花智控、银轮股份、方盛股份 [2] 优迅股份 (787807) 新股申购核心信息 - 公司于12月8日在科创板进行新股申购，申购代码为787807 [3] - 发行价格为51.66元，为顶格申购价格 [3] - 发行后总市值为31亿元 [3] - 发行市盈率为60.27倍 [3] 优迅股份主营业务与行业地位 - 公司主营业务高度集中于光通信收发合一芯片，该产品占主营构成的86.74% [4] - 其他产品包括跨阻放大器芯片(TIA，占11.81%)、限幅放大器芯片(LA，占0.79%)、激光驱动器芯片(LDD，占0.67%) [4] - 公司是全球光通信电芯片领域的主要供应商之一，在25G速率以上产品领域已进入快速放量阶段 [4] - 公司已在下一代万兆接入技术上取得实质性进展，实现了10G-EPON收发合一芯片的批量出货，并已完成50G PON方案的研发，预计2026年实现量产 [4] - 公司100Gbps电芯片性能已对标国际头部厂商，并推进400Gbps及800Gbps收发芯片、4通道128Gbps TIA芯片的研发，上述产品现已完成回片测试 [4] 优迅股份财务数据与募资用途 - 近三年营收持续增长：2022年为3.39亿元，2023年为3.13亿元(-7.65%)，2024年为4.11亿元(+31.11%) [4] - 本次募资投向包括下一代接入网及高速数据中心电芯片开发及产业化项目，以及800G及以上光通信电芯片与硅光组件研发项目 [4] 优迅股份同业可比公司 - 行业可比公司包括盛科通信、裕太微、源杰科技 [3][4]

公司业务与战略 - 公司专注于新能源汽车动力电池、燃油汽车动力系统及储能电池热管理产品的研发、生产和销售，是国内规模最大的电池液冷板制造商之一 [2] - 公司是宁德时代的战略供应商和A类供应商，同时也是蔚来、小鹏、理想、长安、奔驰、大众、东风日产等多家主机厂的A级供应商 [2] - 公司总体战略目标是发展成为行业领先的新能源热管理产品供应商，未来将积极拓展储能电池热管理业务，并开展电池箱体一体化等产品和技术创新 [3] 本次发行与募投项目 - 本次发行股票数量为2791.74万股，证券代码为301667，申购日期为2025年12月8日 [4] - 募集资金投资项目总投资额为72.94亿元，拟投入募集资金72.90亿元，主要用于年产360万台套水冷板生产项目（一期）和补充流动资金 [2] - 募投项目达产后，公司电池液冷板产能将提升，高端产品产量增加，产品结构优化，并将扩展电池箱体业务，实现液冷板与箱体集成，提升产品附加值和核心竞争力 [1] 财务表现与盈利能力 - 2024年公司营业总收入同比增长161.95%，归母净利润同比增长98.37%，扣非净利润同比增长32.20% [7] - 2024年公司毛利率为25.02%，净利率为10.99%，均高于行业均值和中位数 [10][11] - 2024年公司加权平均净资产收益率为16.47%，较上年同期下降3.96个百分点；2025年前三季度加权平均净资产收益率为8.86%，同比上升0.73个百分点 [15] 收入构成与运营效率 - 2024年公司营业收入主要来源于电池液冷板，该业务收入为11.794亿元，占总收入绝大部分 [7] - 2024年公司总资产周转率为0.84次，固定资产周转率为3.86次，应收账款周转率为3.05次 [25][26] - 2024年公司人均创利为8.36万元，人均薪酬为11.4万元，均高于行业均值和中位数 [9][10] 现金流状况 - 2024年公司经营活动现金流净额为3877.05万元，同比下降65.17%；2025年前三季度经营活动现金流净额为-8313.17万元，同比减少7782.39万元 [18] - 2024年公司自由现金流为-1.68亿元 [21] - 2024年公司营收现金比（经营现金流入/营业总收入）为0.89 [23] 资产与负债结构 - 截至2025年三季度末，公司货币资金较上年末减少47.7%，占总资产比重下降9个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加12.51%，占总资产比重上升4.34个百分点 [30] - 截至2025年三季度末，公司应付票据及应付账款较上年末减少13.33%，占总资产比重下降5.4个百分点；长期借款较上年末增加24.88%，占总资产比重上升1.1个百分点 [33] - 2024年公司资产负债率为65.48%，2025年前三季度流动比率为1.33，速动比率为1.1 [45][46] 应收账款与存货 - 截至2024年末，公司账龄在1年以内的应收账款余额为5.86亿元，较上年末增长1.86亿元 [36] - 截至2024年末，公司存货账面价值为1.97亿元，占净资产的31.39%，较上年末增加3111.38万元；存货跌价准备为861.32万元，计提比例为4.19% [41] 股权结构 - 截至2025年9月2日，公司第一大股东为陈荣贤，持股2090.45万股，占总股本比例为24.96% [48]

公司业务与产品 - 公司电池箱体现阶段主要应用于锂电池 [1] - 产品可根据客户定制化需求适配不同型号的电池系统，箱体设计兼容性强 [1] - 需结合具体电池形态与热管理要求进行匹配 [1] - 公司将根据电池新技术的应用变化研究开发适配的箱体结构 [1] 客户与商业信息 - 目前具体客户及车型信息因商业保密协议不便披露 [1]

公司产品与技术 - 电池箱体现阶段主要应用以锂电池为主 [2] - 产品可根据客户定制化需求适配不同型号的电池系统 [2] - 箱体设计兼容性强，但需结合具体电池形态与热管理要求进行匹配 [2] - 公司将根据电池新技术的应用变化研究开发适配的箱体结构 [2]

公司核心业务与产品 - 公司电池箱体产品现阶段主要应用于锂电池 [1] - 产品可根据客户定制化需求适配不同型号的电池系统 [1] - 箱体设计兼容性强，但需结合具体电池形态与热管理要求进行匹配 [1] 公司技术研发与战略 - 公司将根据电池新技术的应用变化研究开发适配的箱体结构 [1]

公司产品与技术布局 - 公司当前电池箱体产品工艺主要有冲压工艺和铝挤工艺 [1] - 公司动力电池结构主要为CTP结构，应用了FDS、FSW等连接技术，属于行业主流技术 [1] - 公司能够根据客户需求提供各种电池箱体解决方案，其产品能搭载包括半固态电池、固态电池等各类电池 [1] - 公司积极布局压铸成型技术，已有压铸产品研发立项并接到相关压铸产品项目 [1] - 公司将密切关注行业内的先进成型技术，不断积累经验和技术储备，继续推进相关项目的合作 [1] 生产设备与供应链管理 - 在生产设备选择上，公司会对国内外主流设备厂商各类压铸设备的技术匹配性、成本效益以及供应商的服务响应能力进行综合评估 [1]

公司产品应用 - 公司生产的电池箱体和电芯外壳可应用于刀片电池 [1]

公司IPO审核结果 - 纳百川新能源股份有限公司于2025年8月28日通过深交所上市审核委员会审议[1] 财务表现与成长性 - 公司2022-2024年主营业务收入从100,813.32万元增长至140,781.10万元，复合增长率18.17%[3] - 同期扣非归母净利润从11,112.28万元持续下降至8,804.38万元，呈现增收不增利态势[3] - 2025年预测扣非归母净利润10,041.59万元，同比增长14.05%，但仍低于2022年水平[2][3] 客户集中度与议价能力 - 对宁德时代直接及间接销售占比达53.73%(2022年)、48.94%(2023年)、48.21%(2024年)[4] - 电池液冷板产品毛利率从2022年19.69%下降至2025年1-3月13.85%[4][5] - 综合毛利率从2022年22%下降至2025年1-3月14.34%，较同行低10个百分点[5] 应收账款与资金周转 - 应收账款余额从2022年末34,015.10万元增至2024年末59,264.14万元[6][7] - 2024年末应收账款账面价值占总资产29.61%，占营业收入41.24%[6][7] - 应收账款周转率从2022年3.61次下降至2024年3.05次，低于同行平均4.04次[7] - 2024年经营活动现金流量净额仅3,877.05万元，2025年一季度为-5,652.72万元[6] 资产负债与募资需求 - 2024年末资产负债率达66.80%，短期借款超2亿元，一年内到期非流动负债超3亿元[8] - 货币资金3.59亿元，资金周转压力显著[8] - IPO募资计划包含1.5亿元补充流动资金，原募资额8.29亿元调减1亿元[9][11] 产能利用与扩产计划 - 电池液冷板产能利用率从2022年102.11%下降至2024年82.86%[12][14] - 募投项目"年产360万台套水冷板生产项目(一期)"投资总额57,940.04万元[11] - 2025年一季度产能利用率88.31%，产销率97.57%[14]

纪要涉及的公司 巨能股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务与市场** - 为制造业企业提供机器人自动化生产线、自动化辅助单元和智能工厂管理系统，服务 388 家客户，交付近 1700 条生产线，客户集中在江苏、京津冀、长三角和珠三角，有墨西哥和泰国出口业务 [2][3][4] - 2025 年航空航天、轨道交通、通用机械和核工业等非汽车行业订单占比预计从 2024 年的百分之十几升至 25%以上，制造业转型升级成刚需 [3][15] 2. **重要项目与成就** - 与法士特合作商用车变速箱智能工厂项目，离合器壳体部分年产量 12 万件，高智新变速器壳体部分用数字孪生等技术 [2][5] - 与一汽解放合作投资超 20 亿元，合同金额 1.0085 亿元，2024 年完成生产、交付等并获优秀供应商奖 [2][6] - 与比亚迪在多地工厂合作，西安工厂打造年产 40 万件电池箱体智能工厂，郑州工厂洽谈二、三期扩建 [2][7] 3. **营收与毛利率** - 2024 年汽车产业营收占比近 80%，新能源汽车相关收入占比约 23% [2][8] - 汽车行业自动化毛利率中等偏上，2024 年较前两年下降，预计 2025 年毛利率高于 2024 年 [9][26] 4. **研发方向** - 研发集中在柔性化、智能化、大型和重型化，柔性化应对定制化需求，智能化成立软件公司研发工业软件，大型和重型化应对新能源汽车一体化压铸零部件技术发展 [3][22] 5. **机器人应用** - 行业主要用桁架机械手、六关节工业机器人及协作机器人，比例约各占一半，未来将应用人形机器人 [12] - 关节机器人成本占收入约 15% [14] - 主要外采桁架机械手系统和关节机器人本体，使用进口机器人，主要是库卡和发那科 [16][17] 6. **行业趋势** - 未来制造业自动化需求整体增加，汽车产业重要，电池、新能源汽车、3C 电子等行业需求旺盛 [21] - 柔性制造需求增长快，能适应多品种产品，满足定制化需求 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司在宁夏银川有两个制造工厂，总人数超 400 人，2008 年成立，2017 年新三板挂牌，2023 年北交所上市，承担多个国家级项目，获多项荣誉，有自主知识产权，主导起草桁架式机器人行业标准 [3] 2. 2024 年为法士特打造的项目被评为全国一流水平，与汉德车桥合作金额超 2 亿元，与中煤科工重庆研究院合作定制矿用钻探设备智能工厂，均被评为卓越级智能工厂 [4] 3. 西安子公司智能制造软件项目多次被媒体报道，咸阳工厂生产液力缓速器，年产量 12 万件，生产线用行架结构和关节机器人进行在线瑕疵检测 [6] 4. 2024 年主要完成旭龙公司一期项目和比亚迪项目验收，主要客户有一汽和比亚迪 [10] 5. 江苏荣泰工业专注新能源零部件，江苏宝金汽车生产商用挂车轴 [11] 6. 南捷机床辅件有限公司为巨能股份提供钣金和结构件产品，对外承接业务包括山崎马扎克等 [12] 7. 核能项目公开招标，公司三年前获相关资质 [20] 8. 2024 年与文灿、宏图等一体压铸企业合作负责机械加工，自动化搬运超重零件是挑战，需开发自动化解决方案 [28][29]

财务表现 - 2024年1-12月公司实现营业收入62,20214万元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润553032万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润527332万元 [1] 业务板块表现 - 电气自动化设备元器件领域年度实现营收31,33660万元 [1] - 汽车轻量化及热管理领域年度实现营收16,74794万元 [1] 产品与技术进展 - 推出半插片散热器新品并优化工艺 模具寿命延长 成材率提升 [1] - 成功研发高纯度无氧铜散热器并实现系列化量产 形成铝铜双金属散热解决方案 [1] - 新能源汽车电机机壳 电池箱体及源管理系统散热器销售放量 [1] - 乘用车防撞系统项目已应用于丰田BZ4X 沃尔沃新车型等多高端产品线 [1] 研发与专利 - 持续加大模具技术 计算机仿真技术 人工智能自动化技术 新材料技术 深加工工艺技术等方面的研究与投入 [2] - 截至2024年12月末公司及控股子公司共拥有发明和实用新型专利85项 其中发明专利17项 [2] - 大部分专利已运用到实际生产中 [2] 全球化布局 - 在香港投资设立全资子公司锐新昌(香港)有限公司 [2] - 在泰国投资设立锐新科技(泰国)有限公司建设泰国生产基地 [2] - 依托泰国良好的贸易环境和税收政策降低潜在贸易摩擦影响 [2] 发展战略 - 秉持"安全 质量 服务"三位一体的产品理念 [2] - 持续推动技术创新和新品研发 优化产品结构和业务布局 [2] - 目标成为热交换系统解决方案和新材料新能源铝合金结构件解决方案的国际知名企业 [2]