报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕思进智能2025年半年度业绩说明会展开，介绍公司经营现状、发展战略及面临挑战，公司将通过加强研发、扩大产能、提升营销售后等增强竞争力，有望受益于订单增长和新业务发展 [23][28][34] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为思进智能，所属行业是通用设备，接待时间为2025年9月12日，上市公司接待人员包括董事长、总经理李忠明等 [16] 详细调研机构 - 接待对象为通过价值在线参与公司2025年半年度业绩说明会的全体投资者，接待对象类型为其它 [19] 调研机构占比 未提及 主要内容资料 - 公司为提振投资者信心，将加强产品研发创新、扩大产能、提升营销和售后服务、重视投资者关系，已出台《市值管理制度》 [23][24][25] - 多工位精密温热镦智能成形装备及一体化大型智能压铸装备制造项目预计2025年建成，SJHF系列机型进入试制阶段，SJHBF系列部分机型进入调试阶段，部分样机已完成试制或交付客户 [25][26][30] - 2025年上半年度，公司营业收入3.35亿元，同比增长7.28%，净利润7203.09万元，同比下降40.31%，扣非净利润6911.22万元，同比增长8.76%，业绩变动受主营业务和非经营性损益影响 [26] - 公司将重点发展智能化等冷成形装备，拓展下游应用领域，关注一体化压铸动态，进行大型一体化压铸设备个性化定制 [29][31] - 公司通过参与境外展会等开拓境外市场，截至2025年半年度，境外销售占比17.64%，主要集中在印度等国别 [32] - 公司主导产品应用领域广泛，2024年和2025年半年度新能源/传统汽车领域营收占比分别为46.28%和38.77% [32] - 2025年半年度合同负债较上年末增长19.96%，截至6月30日，在手有效订单约3.60亿元 [34] - 公司目前专注主业，若有合适机会会推动同行业并购重组 [34] - 公司多工位高速自动冷成形装备可生产金属连接件，2024年工业机器人领域营收占比0.66%，新业务领域会随客户应用情况变动 [35][36] - 公司面临扩大产能以加快重型装备订单交付周期的挑战，目前有3座生产基地 [37]

调研基本情况 - 调研对象为和泰机电，接待时间是2025年9月12日，上市公司接待人员有董事会秘书方青和董秘办徐若然 [16] 详细调研机构 - 长城证券股份（证券公司，相关人员胥程璐）、维金(杭州)（资产管理公司，相关人员张浣）、杭州钰航私募（基金管理公司，相关人员王福军）、杭州中财金丰股权投资（投资公司，相关人员沈彬） [17] 主要内容资料 市场拓展策略 - 公司产品应用场景及行业广阔，前期受制于产能下游客户集中于水泥行业，目前在以水泥行业为主基础上，积极延伸产品应用领域，提升在港口、钢铁、化工、粮食等行业市场占比 [23] - 技术层面，产品和技术成熟，拓展非水泥建材行业无较大技术壁垒，能提供定制化物料搬运解决方案；市场营销层面，建立全国销售服务网络，加大非水泥建材行业市场拓展力度，实行“区域投标竞岗制度”调动销售员积极性 [23] 链条产品情况 - 链条是核心产品之一，链条使用寿命是衡量提升机性能关键指标，公司链条使用寿命一般为3年左右，具备较高产品质量，可适应恶劣环境，减少客户维修更换费用和停工损失 [24][25] - 公司坚持自主创新，推动链条产品工艺改进和智能制造，提升生产智能化水平，建立全方位质量管控体系，增强产品质量优势 [26] 募投项目情况 - 公司通过“年产300万节大节距输送设备链条智能制造项目”打造智能工厂，聘请国际化专业咨询团队进行系统性规划，构建全流程数字化闭环 [27] - 项目一期产线于2024年成功小批量生产，二期生产线正积极推进安装调试 [28]

产业转型与智能化发展 - 防城港市形成以钢铁、有色金属、能源、食品医药、新材料为主体的现代化临港工业体系 [1] - 钢铁产业实现全产业链转型 高端板材占比从2020年28%提升至2024年70% [2] - 清洁能源装机占比由2020年40%提升至2024年60% 发电量中清洁能源占比从50%提升至60% [2] 人工智能技术应用 - 建成全国首个氧化铝AI大模型和全国首家"5G云上钢厂" 应用AI炼钢技术 [1] - 海上风电项目采用"AI算法+智能巡检机器人" 大幅提高高危作业替代率和运维效率 [3] - 实施"人工智能+制造"行动 覆盖港口物流、核电、教育等领域 建成智能工厂26家 [3] 经济规模与产业升级 - 地区生产总值从2020年752亿元提高到2024年1168亿元 [1] - 智能制造产值占比接近75% 累计获国家级智造荣誉7项 [3] - 推动盛隆冶金、金川、华昇等龙头企业延链补链强链 打造千亿级产业集群 [1] 新兴产业布局 - 形成化工新材料、金属新材料、新能源电池材料等前沿新材料产业集群 [2] - 加快商业航天产业园建设 推进电算一体化、中科卫星、班度3D+AI等项目 [3] - 2024年新签约智能医疗、无人出行等领域项目14个 投资额逾200亿元 [3]

战略投资 - 公司参股若铂机器人 为智能制造领域战略布局的关键一步 [1] - 若铂机器人将获得更多资源和支持 加速技术研发和市场渠道拓展 [1] 技术协同 - 若铂机器人技术产品与公司研发的电子皮肤技术具有协同效应 [1] - 若铂机器人在机器人智能控制方面的技术积累和产品应用经验 将为电子皮肤实践验证与产品落地提供强有力支持 [1] - 此次合作将推动公司在电子皮肤领域的应用突破 [1]

核心观点 - 第二十五届中国国际工业博览会以"工业新质，智造无界"为主题 展览面积达30万平方米 规模及国际参与度创历史新高 聚焦高端化、智能化、绿色化工业成果 展示包括C919大型客机、国产大型邮轮等国家重器 以及AI融合制造、核电技术等创新突破 吸引全球28个国家近3000家参展企业 首发首秀产品近500项 境外观众预约数同比翻倍[1][3][4][7][8] 展会规模与国际化 - 展览面积达30万平方米 规模及专业观众、国际展商比例均创历史新高[1] - 吸引德国、日本、美国、法国等28个国家及地区近3000家参展企业 国际展商参展面积创新高[4] - 境外观众预约人数较去年同期翻一番 覆盖102个国家和地区 欧洲客商占比30%[8] 高端化成果展示 - 展示C919大型客机、国产大型邮轮"爱达·魔都号"等国家重器[3] - 呈现1500个产业基础能力提升攻坚项目成果和80个国家先进制造业集群发展成效[3] - 国家新型工业化成就展总面积约2000平方米 包含成就展、集群展和基础展三大展区[4][5] 智能化创新应用 - 重点展示AI与制造业融合成果 如智能体机床实现全球首个"零人工经验"加工路径自主生成[3] - 国产化口腔手术机器人结合AI手术规划 提升手术安全性与效率[3] - 机器人领域"四大家族"（发那科、ABB、安川、库卡）及上海"四小龙"企业首次齐聚[7] 绿色技术突破 - 展示"国和一号"核电高端装备、先进小堆浮式发电平台、可控核聚变等自主首台套重大核电技术[3] - 上海电气以煤燃核、风光储、输配电、氢氨醇七大业务板块展示能源与工业高端装备[3] 前沿领域与创新框架 - 聚焦超导、原子级制造、脑机接口、量子科技等前沿领域 展示第二代高温超导带材、量子加密OTN行业专网等技术[4] - 采用"1+3+9+10"创新框架体系：1场开幕式、3大特展、9个行业主题展、10场重点行业峰会[4] 产品首发与技术创新 - 近300项全球首发、近200项中国首秀产品亮相[7] - 意大利萨瓦尼尼展出集成RVS人工视觉系统的P-Robot多边折弯中心与仿生机器人结合方案[7] - 日本天田全球首发可变脉冲切割高速带锯床 ABB推出速度达5.8米/秒的紧凑型协作机器人PoWa[7] - 发那科首发集成智能视觉系统的R-50iA系列机器人控制柜[7] - 柴孚机器人推出全球首款5000公斤负载重载机器人 中科新松展示21自由度双臂仿生人形机器人[7] 国际交流与活动 - 沙特展团展示沙特2030愿景中工业转型、工业4.0与智能制造成就[4] - 打造"感知中国制造体验日"活动 以每日主题形式开展中外对话 邀请"一带一路"CIIF海外推荐官及龙头企业互动[8]

核心观点 - 第二十五届中国国际工业博览会以"工业新质 智造无界"为主题 展览面积达30万平方米 规模及国际参与度创历史新高[1] - 聚焦高端化 智能化 绿色化三大方向 集中展示国家重大工业成就与前沿技术突破[4][5] - 吸引28个国家近3000家参展企业 首发首秀产品近500项 境外观众预约数同比翻倍[5][8] 展会规模与国际化 - 展览面积达30万平方米 国际展商参展面积创历史新高[1][5] - 吸引德国 日本 美国 法国等28个国家及地区近3000家参展企业[5] - 境外观众预约人数较去年同期翻一番 覆盖102个国家和地区 欧洲客商占比30%[8] 高端化展示内容 - 展示C919大型客机 国产大型邮轮"爱达·魔都号"等国家重器[4] - 呈现1500个产业基础能力提升攻坚项目成果和80个国家先进制造业集群发展成效[4] - 沙特展团展示工业转型 工业4.0 科技创新与智能制造相关成就[5] 智能化技术突破 - 智能体机床实现全球首个"零人工经验"加工路径自主生成[5] - 国产化口腔手术机器人结合AI手术方案规划 提升手术安全性与效率[5] - 发那科首发集成智能视觉系统的R-50iA系列机器人控制柜[8] 绿色能源创新 - 展示"国和一号"核电装备 先进小堆浮式发电平台 可控核聚变等首台套重大技术[5] - 上海电气以煤燃核 风光储 输配电 氢氨醇七大板块展示能源与工业高端装备[5] 前沿领域探索 - 聚焦超导 原子级制造 脑机接口 量子科技等领域[6] - 展示第二代高温超导带材 小型模块化场反位形FRC-SMR 量子加密OTN行业专网[6] 首发展品亮点 - 近300项全球首发 近200项中国首秀展品亮相[8] - 意大利萨瓦尼尼展出集成RVS人工视觉系统的P-Robot多边折弯中心与仿生机器人结合方案[8] - 日本天田全球首发可变脉冲切割高速带锯床[8] - ABB推出工业级速度达5.8米/秒的紧凑型协作机器人PoWa[8] - 柴孚机器人首发全球首款5000公斤负载重载机器人[8] - 中科新松展示21自由度双臂仿生人形机器人[8] 展会体系架构 - 创新"1+3+9+10"框架体系：1场开幕式 3大特展 9个行业主题展 10场重点行业峰会[6] - 国家新型工业化成就展总面积约2000平方米 含成就展 集群展 基础展三大展区[6]

展会概况 - 2025第46届无锡(太湖)国际工业智能产业博览会于9月12日开幕 持续至9月14日 [1] - 展会规模达5万平方米 吸引超600家企业参展 参展企业数量增加30% [4][7] - 汇聚苏盐阀门集团 盐电阀门集团 远大阀门 南方轴承等头部品牌及代理商 [4] - 近20个国家和地区专业采购团到场进行采购洽谈 [5] 展会定位与主题 - 以"赋能产业升级 共绘智造新篇"为方向 [4] - 聚焦泵阀 轴承 弹簧线材三大工业关键基础件 [4] - 展现关键基础件在智能产业链中的核心作用 [4] - 为产业链上下游搭建交流合作桥梁 [5] 展品与技术趋势 - 展品呈现中国工业向智能化 高端化 绿色化发展趋势 [8] - 高精度智能泵阀实现精准调控流体 保障系统安全节能 [7] - 新材料工艺高性能轴承担当高端装备动力传动枢纽 决定装备精度寿命并提供智能运维数据 [7][8] - 弹簧发挥设备稳定运行弹性保障作用 维持动态平衡并辅助智能机构动作 [7] 配套活动与行业影响 - 举办长三角"十五五"轴承产业/智能制造创新发展论坛 [10] - 举办长三角工业阀门智能制造创新发展论坛 [10] - 专家围绕轴承 泵阀等行业发展趋势 技术创新 市场前景等关键话题展开探讨 [11] - 为行业发展提供智力支持 注入新活力和商机 [11] - 助力行业企业拓展国内外市场 [11] 区域产业基础 - 无锡作为长三角重要制造业基地 在智能工业装备领域拥有深厚产业基础和显著技术优势 [13] - 展会为无锡乃至全国智能工业装备产业发展注入强劲新动力 [13] - 推动长三角乃至全国制造业转型升级 向更高水平迈进 [13]

公司智能制造能力 - 一汽解放J7整车智能工厂采用机器人运输车自动避让系统和机械臂精准作业系统 [1] - 工厂在全球商用车行业首创机器人与AGV协同随行技术 实现全程无人化智能化轮胎装配 [1] - 工业机械臂可完成翻腾旋转等高难度动作 实现从轮胎到螺丝的精准安装 [1] 公司创新产品展示 - 红旗"天辇1号"飞行汽车采用分体式设计 飞行模块与陆行底盘结合 搭载复合机翼实现垂直起降 [3] - 飞行汽车无需滑道助跑 驾驶舱可召唤陆行底盘 降落时完成合体动作 [3] - 红旗智能生态舱融合自动驾驶和车联网技术 采用对开门设计及会议式座椅布局 强调智能交互与舒适体验 [3] 公司历史与行业地位 - 长春被誉为汽车城 是新中国汽车工业的摇篮 1953年第一汽车制造厂在此奠基 [1] - 1956年第一辆解放牌卡车在此下线 结束了新中国不能生产汽车的历史 [1] - 公司展示多元化产品线 包括红旗文化展馆呈现的民族汽车品牌奋斗历程 [4] 国际媒体评价 - 塞浦路斯《塞中时报》总经理评价工厂展示领先工业技术 车在动态过程中完成装配带来史无前例冲击感 [3] - 加拿大搜罗传媒社长认为企业具有无限创新潜力和雄厚实力 能够开拓更广阔海外市场 [4] - 海外华文媒体人士表示将通过报道让更多海外民众看到中国制造的进步和品质 [3]

业务概况与核心产品 - 公司专注于智能装备的研发、设计、生产、销售和技术服务，核心产品为检测设备和精密组装设备，主要服务消费电子和新能源领域 [2] - 消费电子领域订单包括苹果的无线充电、VC散热片、智能眼镜等检测装备，以及Meta和亚马逊的智能眼镜组装装备 [2][3] - 新能源领域供应锂电池AI质检装备 [3] 订单与业绩表现 - 2025年上半年整体出货量较去年同期增加约40.08% [2] - 截至2025年6月30日，在手订单较上年同期增加约135.34% [2] - 合同负债和存货增幅主要因订单量增加，预收账款与发出商品增长，增量来自新能源锂电池检测装备及3C领域VC均热板检测装备、智能眼镜组装装备 [3] 战略布局与展望 - 加大组装设备布局基于成熟的高端精密组装技术、组装设备产能扩张潜力及智能眼镜赛道长期发展前景 [3] - Meta智能眼镜组装设备增量取决于Meta产品销量及排产计划，公司为其主要供应商 [3] - 2025年订单增量明显，但整体收入确认金额取决于项目验收进度 [3]

公司业务结构 - 构建完整钨产业链一体化生产体系 涵盖上游勘探采选 中游冶炼制粉 下游精深加工 [2] - 上游产品为钨精矿 副产品锡精矿和铜精矿直接外销 [3] - 中游生产超细至超粗颗粒等多规格粉末产品 [3] - 下游硬质合金产品通过本部/赣州澳克泰/章源喷涂三大主体覆盖刀具/喷涂服务等多领域 [3] 2025年上半年产量数据 - 钨精矿(WO₃65%)产量1849.93吨 同比增长3.24% [4] - 锡精矿(金属量100%)产量426.12吨 同比增长2.71% [4] - 铜精矿(金属量100%)产量180.61吨 同比增长2.02% [4] - 钨粉销量2657.83吨 同比增长43.68% [10] - 碳化钨粉销量2975.12吨 同比增长19.25% [10] - 本部硬质合金销量573.92吨 同比减少7.17% [10] - 热喷涂粉销量222.59吨 同比减少1.93% [11] 矿山资源开发进展 - 淘锡坑矿区完成矿产资源开发利用方案编制并报送自然资源部评审 [5] - 新安子矿区完成钨矿资源储量核实报告编制并报送评审 [6] - 黄竹垅及周边矿区资源勘查按计划推进 [6] - 大余石雷钨矿深部改扩建项目有序实施 [6] - 新安子矿井充填系统提升井下稳定性与安全性 [6] 原料采购与成本管理 - 自产钨精矿全部自用 需对外采购钨精矿及仲钨酸铵 [8] - 通过供应商评估体系建立合格供应商名录保障稳定供应 [8] - 矿山开采成本受地质条件/矿石品位/管理水平等多因素影响 [7] - 钨精矿价格上涨对自产部分有正面影响 但外购占比高可能推升生产成本 [9] 子公司经营表现 - 赣州澳克泰2025年上半年营业收入3.53533亿元 同比增长15.36% [11] - 硬质合金刀具销售收入1.892711亿元 同比增长2.26% [11] - 棒材销售收入1.433983亿元 同比增长28.30% [11] - 净利润138.79万元 实现扭亏为盈 [11] - 定位"难加工材料切削专家" 产品对标国际一线品牌 [11] 战略发展方向 - 以钨资源高效利用为核心 专注高性能/高精度/高附加值硬质合金 [11] - 推进矿山资源整合与产业链一体化建设 [11] - 实施生产车间数字化转型 打造智能制造工厂 [11] - 构建ESG可持续发展体系 推动绿色高质量增长 [11]