智通财经APP讯，吉宏股份(02603)发布公告，该公司将于2025年11月7日派发中期股息每股0.18元人民 币。 ...

投资评级与核心观点 - 报告对以岭药业的投资评级为“推荐”，并维持该评级，目标价为19.5元 [2] - 报告核心观点认为公司利润端大幅改善，创新布局稳步推进，核心品类企稳恢复，创新中药将推动长期增长 [2][8] 2025年中报业绩表现 - 公司1H25收入为40.4亿元，同比下降12.3%，但归母净利润为6.7亿元，同比大幅增长26.0%，扣非净利润为6.4亿元，同比增长27.1% [2] - 2Q25业绩改善显著，单季度收入16.8亿元（同比下降19.2%），归母净利润3.4亿元（同比增长51.2%），扣非净利润3.2亿元（同比增长48.9%），业绩变动主要系公司优化收入结构，削减低毛业务所致 [2] 分业务板块分析 - 呼吸系统类产品1H25收入9.2亿元，同比下降28.3%，毛利率为70.9%，同比提升5.2个百分点，主要因药材成本下降，全年收入有望恢复至20-25亿元 [8] - 心脑类产品1H25收入19.6亿元，同比下降15.1%，但毛利率大幅提升至65.5%，同比增加12.8个百分点，预计25年心脑线有望实现40-45亿收入，利润端增速更快 [8] 研发与管线进展 - 中药创新药方面，1.1类芪防鼻通片（过敏性鼻炎）已于2025年1月获批上市，年底将进行医保谈判；芪桂络痹通片、半夏白术天麻颗粒、小儿连花清感颗粒逐步进入NDA阶段 [8] - 化生药方面，已有4个创新药品种进入临床阶段，其中苯胺洛芬注射液NDA获受理；1类化药新药G201-Na胶囊于7月获批临床；多项管线处于临床前、有望于2026年逐步IND [8] 财务指标与盈利能力 - 1H25公司毛利率为59.5%，同比提升6.1个百分点，2Q25毛利率环比大幅改善至67.4%（1Q25为53.8%），主因药材成本大幅下降 [8] - 1H25公司净利率为16.5%，同比提升5.1个百分点，扣非净利率为15.9%，同比提升4.9个百分点 [8] - 公司渠道库存优化，应收账款从1H24的27.5亿元降至1H25的14.0亿元，存货从1H24的19.2亿元降至1H25的14.7亿元，2Q25经营性净现金流为4.9亿元，较2Q24的1.5亿元显著改善 [8] 财务预测与估值 - 报告调整公司25-27年归母净利润预测为13.0亿元、15.0亿元、17.2亿元，同比增速分别为+279.5%、+15.1%、+15.0% [8] - 基于预测，公司25-27年每股盈利分别为0.78元、0.90元、1.03元，对应市盈率分别为20倍、18倍、15倍 [4] - 估值采用PE法，给予公司25年目标PE 25倍，对应目标价19.5元 [8]

2025年成为中国创新药发展的标志性年份。 仅在2025年上半年，国家药监局就批准上市创新药43款，其中40款由国内企业自主研发，3款为跨国企 业进口。这一数字背后，是中国创新药产业经过多年布局后迎来的成果爆发期。 国家层面密集出台的支持政策为创新药发展提供了强劲动力。9月1日，国家药监局副局长徐景和在2025 年"全国药品安全宣传周"启动仪式上透露，"十四五"期间，共批准创新药210个、创新医疗（002173） 器械269个，且均保持加速增长态势。 | 发布时间 | 发布单位 | 主要内容 | | --- | --- | --- | | 2025年1月 | 国务院办公厅发 | 通过完善审评审批机制、加强知识产权保护、积 | | | 布《关于全面深 | 极支持创新药推广使用等措施,从制度设计上鼓 | | | 化药品医疗器械 | 励和激发药品创新,为产业发展提供透明、稳定、 | | | 临管改革促进疾 | 可预期的政策环境,并明确通过多种措施努力缩 | | | 药产业高质量发 | 短审评审批时限,进一步加快创新药品上市进 | | | 展的意见》 | 程。 | | 2025年3月 | 《政府工作报 | 要培育生物 ...

公司回购动态 - 公司于2025年9月26日实施股份回购 斥资2003.85万元人民币 [1] - 回购股份数量为227.4万股A股 [1]

公司财务表现 - 预计2025年首三季净利润达2.57亿元至2.7亿元 同比增长95.1%至105.3% [3] - 扣除非经常性损益后净利润为2亿元至2.1亿元 同比增幅65%至76% [3] - 跨境社交电商业务持续高速增长及纸制快消品包装业务盈利能力显著提升带动整体业绩 [3] 业务发展 - 公司从纸制包装业务起步 基于产品设计和营销经验拓展跨境社交电商业务 [3] - 采用"信息找人"推广方式实现"货找人"的跨境社交电商模式 [3] - 2024年5月在香港交易所挂牌上市 至今股价累计上涨63.2% [3] 市场反应 - 盈喜公告发布后股价高开 午间休市报18.34港元 单日上涨2.17% [3] - 公司同时于深圳证券交易所和香港交易所双重上市（股票代码：002603.SZ/2603.HK） [3]

业绩预告 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约人民币2.09亿元至2.22亿元 比上年同期增长55.00%–65.00% [1] 业务表现 - 跨境社交电商业务坚持技术驱动 持续践行创新赋能 深化品牌建设及区域拓展 发挥行业专长及技术能力 营收规模与利润实现较大幅度增长 [1] - 纸制快消品包装业务受益于与快消品细分领域行业龙头企业长期战略合作的良好基础 通过集团化精细管理 运营和资源利用效率不断提高 盈利能力显著提升 [1] 财务表现 - 报告期内公司营业收入和利润均实现较大幅度增长 [1]

核心财务表现 - 上半年营业收入40.4亿元 归母净利润6.69亿元 同比增长26.03% [1] - 推出每10股派发现金红利3元（含税）的分红方案 [1] 研发投入与创新成果 - 年均研发投入稳定在9亿元规模 研发费用占营收比重达13.94% 居行业前三 [1] - 手握17个专利中药 覆盖心脑血管 呼吸 神经等高需求疾病领域 [1] - 保持每年1-2款中药1.1类新药申报上市频率 [2] - 9个中药 3个化药项目处于临床阶段 [2] - 过去五年5个一类新药获批 其中4个进入医保目录 [2] 政策环境支持 - 国家药监局将中药1类创新药纳入"30日通道"审评范围 [2] - 中药创新药审评审批提速 迎来发展窗口期 [4] 国际化进展 - 通心络RCT研究登上《美国医学会杂志》 参松养心胶囊 芪苈强心胶囊在国际顶刊发表循证医学成果 [3] - 10余个中药品种在50多个国家和地区完成注册并上市 [3] 估值分析 - 成熟业务年利润约16亿元 按15倍PE计算对应市值240亿元 [4] - 化药管线中两款临近上市品种 假设每款贡献10亿元收入 按3倍PS估算支撑60亿元市值 [4] - 合理市值可达300亿元 存在20%-30%估值偏差 [4] - 创新溢价未被充分计价 健康板块及国际化业务增长潜力未计入 [4] 行业定位与转型 - 突破传统中药企业定位 转型为具备现代化研发能力的创新药企 [4] - 构建"上市一批 申报一批 在研一批"的良性循环 [2] - 研发模式重塑公司估值体系 [1]

评选活动概况 - 凤凰卫视和凤凰网发起"2025凤凰之星上市公司评选"颁奖典礼于9月23日在广州举行 由中国上市公司协会指导支持 设置九大奖项覆盖创新 回报 责任 成长 品牌 全球化等关键领域 [1] - 九大奖项包括最佳创新上市公司 最佳股东回报上市公司 最具社会责任上市公司 最佳雇主奖 最具成长潜力上市公司 最具品牌影响力上市公司 最佳全球商业贡献上市公司 最佳出海全球化年度案例 最佳IPO公司 全部奖项已公布 [1] 最具品牌影响力上市公司奖项标准 - 奖项衡量企业市场渗透力与文化感召力 表彰中国品牌全球影响力 融合品牌认知度 美誉度 国际市场渗透率等指标 [1] - 特别关注IP运营 文化输出 跨文化传播等创新维度 突破传统销量导向 通过大数据分析社交媒体情感连接强度与用户忠诚度 [1] - 中国铁建 中国太保 白云山 以岭药业 康师傅 海尔智家六家企业凭借品牌建设卓越表现获奖 [1] 中国铁建品牌影响力表现 - 公司是全球最具实力 规模的特大型综合建设集团之一 业务涵盖工程承包 规划设计咨询 投资运营 房地产开发 工业制造 物资物流 绿色环保 产业金融及其他新兴产业 [5] - 在全球140多个国家和地区开展业务 2008年在上海 香港两地上市 连续19年入选世界500强 打造中国高铁 中国基建等国家名片 [5] - 自主研制大盾构 千吨架桥机连续入选国之重器 加快传统产业转型升级 培育新质生产力 [5] - 在绿色转型领域构建零碳建筑全产业链解决方案 具备光储直柔 智慧能源管控 气凝胶保温涂料粉体 气象跟踪自控天窗等技术 获得国家专利300余项 [6] 康师傅品牌影响力表现 - 作为扎根中国三十余载的国民品牌 从红烧牛肉面发展到方便食品 饮品双擎驱动产业版图 应用航天专利守护食品安全 开辟健康型无糖茶饮新赛道 [8] - 积极践行环境责任 推出行业首款无标签PET瓶包装 建设环境友好蔬菜基地 带动4000万农户协同发展 [9] - 通过全球化布局与百事 星巴克等国际企业战略合作 推动中国饮食文化走向世界 [9] 中国太保品牌影响力表现 - 公司作为上海 香港 伦敦三地上市保险公司 为1.8亿客户提供专业全方位保障 品牌价值稳步增长 [11] - 连续多年位列全球保险品牌价值百强前五 构建多维度协同品业生态圈 [11] - 通过护航进博会 服贸会等国际重大展会 与中国女排 上海马拉松等优质体育资源合作 提升品牌在国际赛事和高端平台上影响力 [11] - "太保蓝" "太保红" "太保绿"责任图谱将公益行动与品牌形象深度融合 形成品牌影响力与业务发展相互促进良性循环 [11] 白云山品牌影响力表现 - 作为世界500强企业 拥有13家中华老字号企业 其中11家已逾百年历史 以王老吉 白云山 陈李济 采善堂等老字号为载体传承创新 [13] - 2025年以317.90亿元品牌价值位列中国医药健康领域榜首 注重创新驱动发展 布局200多项在研项目覆盖疫苗类生物药 抗体类生物药 化学药创新药及中药新药等领域 [13] - 建成国内中药行业唯一工程技术类国家工程研究中心 推动名优产品出海 为中医药现代化与国际化提供实践案例 [13] 海尔智家品牌影响力表现 - 成功实现从家电龙头到智慧生活引领者跨越 旗下覆盖海尔 卡萨帝 GE Appliances等多元品牌矩阵 在中国 美国 澳大利亚等多国市场实现份额领先 [15] - 产品进入全球200余个国家和地区 服务超10亿用户 国内家庭用户突破3亿 海外智慧家庭生态平台注册用户超2000万 [15] - 智慧家庭发明专利数量连续13年位居全球第一 通过高端品牌 场景品牌与生态品牌三级战略推动从产品输出到生态模式输出转型 [15] - 将ESG理念融入公司治理 MSCI ESG评级位居行业前列 通过节能产品研发与绿色制造实践支持全球低碳转型 [16] 以岭药业品牌影响力表现 - 公司围绕心脑血管 呼吸系统 内分泌等重大疾病领域研发17个创新专利中药 其中11个品种纳入国家医保目录 [17] - 研究成果发表在《美国医学会杂志》(JAMA) 《自然·医学》等国际顶级学术期刊 为中医药科学价值提供全球化语言 [17] - 创新中药进入全球50多个国家和地区市场销售 在美国 加拿大 欧盟等多地获得上市许可 实现从"产品出海"到"品牌出海"跨越 [17]

市场表现与资金流向 - 中药板块逆市四连阴 中药ETF（560080）微幅收跌 全天持续溢价 成交额超7100万元 [1] - 中药ETF近10日有9日获净流入 合计吸金超1.5亿元 最新规模超24亿元 [1] - 融资余额逼近8000万元 融资余额连续冲高 昨日融资买入额超1200万元 [4] 成分股涨跌情况 - 仁和药业回调超1% 众生药业跌0.45% 华润三九跌0.62% 东阿阿胶跌0.19% 片仔癀微跌 [3][5] - 盘龙药业涨超1% 云南白药微涨0.48% [3][5] - 达仁堂跌2.39% 以岭药业跌1.46% [5] 政策监管动态 - 药监局公布《中药生产监督管理专门规定》 2026年3月1日起施行 强调全链条质量控制 [5] - 规定聚焦中药材基原管控 规范生产 药品出厂放行 上市后监测评价和风险控制 [5] - 鼓励中药生产加快改造升级 推进数智化转型 [5] 行业创新转型趋势 - 中药公司积极向化药和生物药领域创新转型 通过自主研发 收并购及品种引进战略合作拓展增长空间 [6] - 中药公司在创新转型中优先选择自身优势领域布局 通过外延扩张快速覆盖潜力领域 [6] 行业基本面与资金属性 - 中药行业具备现金充裕分红高 利润增长波动少 海外局势影响小等特点 [7] - 2025Q2行业营收和归母净利润增速环比Q1改善 预计2025H2业绩增速有望环比H1好转 [7] - 国企改革 治理理顺 激励到位 管理改善驱动企业发展新阶段 [7] 股权激励计划进展 - 云南白药 华润三九 东阿阿胶 江中药业等央国企已实施限制性股票激励计划或员工持股计划 [7][8] - 央国企在考核目标达成上表现优于民企 因股权激励机制赋予更市场化考核方式 [7] 分红与股息表现 - 2024年股息率超3%的中药企业中超半数为央国企 江中药业 东阿阿胶股息率靠前 [8] - 天士力2024年加大分红力度 全年3次分红 股息支付率达82.9% [8] - 济川药业2024年分红率75.9% 云南白药分红率90.1% 东阿阿胶分红率99.8% [9] 半年报业绩与运营效率 - 受流感发病率下降 药店客流量下滑等因素影响 中药公司上半年发货普遍承压 [9] - 近半数（28家）公司实现扣非归母净利润正增长 22家公司实现营收正增长 [9] - 应收账款及应收票据周转天数在60天以下 渠道库存降低 盈利能力有望提升 [9] 板块估值与资金配置 - 中药指数2025年2月中旬受"AI+医药"虹吸影响持续回调 5月以来企稳回升 [10] - 机构持仓仍轻 板块兼具内需新消费和医药双重属性 [10][12]

核心观点 - 巴西电视台台长考察以岭药业后高度评价其抗衰老产品 并急切希望引入巴西市场[1] - 公司凭借研发实力与产品优势塑造广泛影响力的品牌形象 为中医药国际化发展注入强劲动力[1] - 公司通过市场多元化布局化解外部风险 为新时代企业交出亮眼答卷[1] 国际化战略 - 采用"理论-临床-科研-产业-教学"五位一体的创新运营模式 打通从基础研究到临床应用的全链条[3] - 在全国20余个省市建立60多个道地药材种植基地 从源头把控药品质量[5] - 生产车间通过美国 欧盟等国际药品生产标准认证 构建与国际接轨的全面质量管理体系[5] - 创新产品已在全球50多个国家地区上市 覆盖东南亚 北美 中东 非洲 东欧 南美等市场[7] 研发创新 - 科研团队与英国卡迪夫大学 荷兰莱顿大学 哈佛大学医学心脏研究中心 杜克大学等国际顶尖机构展开深度合作[5] - 共同开展多项高标准循证医学研究 在国际顶尖学术期刊发表300多篇SCI论文[5] - 首次系统构建络病理论体系 创新性创建络病证治 脉络学说 气络学说三大理论框架[6] - 相关科研成果荣获包括国家科技进步一等奖在内的6项国家级科技奖项[6] 产品布局 - 已上市17个专利中药 覆盖心脑血管 呼吸系统 内分泌 肿瘤 衰老等多个临床重大疾病领域[7] - 根据不同国家和地区文化特点 市场需求和法规政策制定精准推广策略[7] - 通过举办国际络病学大会开展学术推广活动 提升中医药在国际学术领域的影响力[7]