总体外贸表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [2] - 前10个月出口同比增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [2] - 前10个月出口增速较前三个季度的7.1%下降3.5个百分点 [2] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，为今年2月以来首次负增长 [2] 10月出口增速转负原因 - 受2024年10月因台风影响导致出口集中出运形成的高基数效应影响 [3] - 2025年中秋节在10月导致工作日减少 [3] - 剔除基数和工作日因素，9月和10月出口额平均同比增速为3.5% [3] - 美国高关税冲击全球贸易，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [4] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易收缩 [4] 主要贸易伙伴表现 - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，分别较上月下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [4] - 前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [5] - 前10个月对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9% [5] - 前10个月对美国贸易下降15.9%，占比为9% [5] 出口产品结构 - 前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [6] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [6] - 前10个月自动数据处理设备及其零部件出口下降0.7% [6] - 前10个月劳动密集型产品出口下降3%，占出口总值15.3% [6] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [6] 外贸主体与运价指数 - 前10个月民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [6] - 前10个月外商投资企业进出口增长2.9%，占比约29.3% [6] - 10月31日上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5% [7] - 上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨22.9%和13.4% [7] 未来展望与政策支持 - 预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，但四季度出口动能会明显转弱 [7] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险承保规模和覆盖面 [7]

外贸总体表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [3] - 前10个月出口增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [3] - 前10个月出口增速较前三个季度的7.1%下降了3.5个百分点 [3] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，增速较9月放缓9.4个百分点，为今年2月以来首次负增长 [3] 10月出口增速转负原因 - 受2024年10月因台风导致的出口高基数影响 [5] - 2025年10月中秋节导致工作日减少 [5] - 美国高关税冲击持续显现，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [5] - 剔除基数和工作日因素，9月和10月出口额平均同比增速为3.5% [5] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易收缩 [6] - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，较上月分别下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [6] 出口韧性支撑因素 - 贸易多元化加速推进，前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [8] - 对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9% [8] - 全球AI投资热潮和国内制造业转型升级带动芯片和汽车出口高增 [8] - 前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [9] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [9] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [9] - 前10个月民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [10] 未来展望与政策支持 - 预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，四季度出口动能将明显转弱 [12] - 美国高关税冲击有待观察，全球AI投资热潮将使外需保持一定韧性，四季度出口大幅下滑可能性不大 [12] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面 [12] - 上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5%，欧洲和北美航线运价上涨，其中上海港至美西和美东基本港市场运价分别较上期上涨22.9%和13.4% [12] 进口表现 - 9月单月进口增长1.4%，已连续5个月增长，但增速明显回落 [13] - 伴随出口下行压力加大，进口动能也可能放缓 [13]

总体外贸表现 - 2025年前10个月中国货物贸易进出口总值37.31万亿元人民币，同比增长3.6% [1] - 前10个月出口同比增长6.2%，进口与去年同期基本持平 [1] - 前10个月出口增速为6.2%，较前三个季度的7.1%下降3.5个百分点 [1] - 10月单月出口以人民币计下降0.8%，以美元计下降1.1%，为今年2月以来首次负增长 [1] 10月出口增速转负原因分析 - 10月出口同比转负受去年同期高基数影响，因2024年9月台风导致出口商品在10月集中出运 [2] - 2025年中秋节在10月导致工作日减少，对10月出口产生负面影响 [2] - 剔除基数和工作日效应，9月和10月出口额平均同比增速为3.5%，波动减小 [2] - 美国高关税冲击持续，10月中国对美出口同比降幅达25.2%，直接下拉整体出口增速3.8个百分点 [2] 外需与全球贸易环境 - 美国自8月上调关税后，10月美国进口及各主要经济体对美出口均大幅下滑，全球贸易转向收缩 [3] - 10月韩国出口同比增长3.6%，增速较上月大幅放缓9.1个百分点，显示全球贸易动能减弱 [3] - 10月中国对欧盟、日本、东盟及“一带一路”共建经济体出口增速分别为0.9%、-5.7%、11.0%、2.8%，较上月分别下行13.2、7.5、4.7、14.3个百分点 [3] 出口结构与韧性来源 - 贸易多元化加速推进，前10个月对东盟、欧盟进出口分别增长9.1%和4.9%，占比分别为16.6%和13.1% [4] - 前10个月对共建“一带一路”国家合计进出口增长5.9%，对美国贸易下降15.9%，占比为9% [4] - 全球AI投资热潮及国内制造业升级带动芯片和汽车出口高增，前10个月机电产品出口增长8.7%，占出口比重超6成 [5] - 前10个月集成电路出口增长24.7%，汽车出口增长14.3% [5] - 10月单月芯片出口额同比增长26.9%，汽车出口额同比增长34.0% [5] - 民营企业进出口增长7.2%，占比达57%，较去年同期提升1.9个百分点 [5] 未来展望与政策支持 - 综合考虑基数变化及出口动能，预计11月出口同比增速将回升至2.0%左右，但四季度出口动能将明显转弱 [6] - 随着全球AI投资热潮持续，短期内外需仍将保持一定韧性，四季度出口大幅下滑可能性不大 [6] - 稳外贸政策可能支持企业出口转内销、加大对出口企业的定向支持，并扩大出口信用保险的承保规模和覆盖面 [6] - 上海出口集装箱综合运价指数较上期上涨10.5%，欧洲航线运价延续上涨，北美航线运价也呈现上涨态势 [6] 进口表现 - 9月单月进口增长1.4%，已连续5个月增长，但增速明显回落 [7] - 伴随出口下行压力加大，在“大进大出”的对外贸易格局下，进口动能也可能放缓 [7]

市场表现与资金流向 - 市场全天缩量调整，成交额为1.94万亿元，较上一交易日减少约900亿元[1] - 沪指跌0.41%，深成指跌1.71%，创业板指跌1.96%[3] - 上证主力资金净流出117.01亿元，深证净流出230.98亿元[4] - 债券ETF规模突破7000亿元，达7000.44亿元，年初规模不足1800亿元[16] 行业动态与政策导向 - 国资委强调贯彻“应给尽给、能给尽给”政策，支持央企优化科技创新机制[6][7] - 国资委提出因地制宜培育新兴产业，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系[10] - 全国工商联呼吁加快传统产业升级和新兴产业培育，自觉抵制内卷式竞争[11][12] - 工信部电子信息司赴华为开展“十五五”电子信息制造业发展规划调研[13] 监管与市场发展 - 证监会副主席李明表示将系统谋划推出更多资本市场开放举措[5] - 财政部明确“十五五”时期会计改革发展目标为建设中国特色、国际领先的会计体系[8] - 公募基金业绩比较基准要素库已下发，一类库含69只指数，二类库含72只指数[14][15]

美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，道琼斯工业指数跌0.48%，纳斯达克指数涨0.46%，标普500指数涨0.17% [2] - 大型科技股涨跌互现，美国科技七巨头指数上涨1.04% [4] - 中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数涨0.26% [4] 主要科技公司动态 - 亚马逊股价上涨4%，收盘报254美元/股，刷新历史新高，公司市值单日增加约1045.48亿美元（折合人民币约7445.80亿元） [1][4] - 亚马逊云计算部门AWS与OpenAI签署为期七年的协议，价值380亿美元，将提供数十万颗英伟达GPU以提供算力容量 [4] - 英伟达股价上涨超过2%，美国首次允许微软向阿联酋出口英伟达人工智能芯片 [1][4] - 特斯拉股价上涨超过2% [1][4] - 云服务商IREN股价一度涨超20%，收盘涨超11%，公司与微软签署97亿美元协议，将在德克萨斯州提供云计算服务 [1][4] 大宗商品市场 - 国际贵金属期现货价格多数下跌，现货银价跌幅显著 [1][5] - 伦敦现货黄金价格报4001.158美元/盎司，下跌0.04% [5][6] - 伦敦现货白银价格下跌超过1%，报48.069美元/盎司，跌幅1.21% [5][6] - COMEX黄金期货价格上涨0.43% [5] - 国际原油期货价格小幅上涨，美国WTI原油期货上涨0.05%至61.01美元/桶，ICE布油上涨0.12%至64.85美元/桶 [7][6] 宏观经济数据 - 美国10月ISM制造业PMI指数为48.7，不及预期的49.5，前值为49.1 [1] 行业分析与展望 - 美联储内部政策分歧加剧，市场预期陷入混乱，地缘局势紧张为贵金属价格提供支撑 [6] - 黄金基金出现创纪录的75亿美元资金流出，部分投资者正在获利了结 [6] - “欧佩克+”会议决定明年一季度暂停增产，供应端压力减轻，但市场解读有待观察 [7][8] - 短期原油价格或继续维持在60美元/桶至65美元/桶区间震荡，价格重心处于区间偏上水平 [7][8]

美联储政策分歧 - 美联储内部对进一步降息的意愿明显降温 委员会成员对12月是否进行第三次降息存在显著分歧[3] - 堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德直接反对降息 而美联储理事斯蒂芬·米兰则认为降息幅度不够 需要加大[3] - 美联储主席鲍威尔表明12月能否进行第三轮降息尚不确定 最终决策将取决于后续经济数据[3] 美国经济现状 - 美国经济呈现冰火两重天态势 消费支出保持强劲势头 但就业增长明显放缓[5] - 美联储面临两种对立的经济走向 AI投资热潮和股市回升可能继续刺激支出 降低大幅降息必要性 甚至存在通胀率涨至3%的风险[5] - 另一方面 高利率影响累积及贸易和移民政策调整可能冲击劳动力市场 若停止降息可能导致失业率上升 部分就业指标显示新增岗位几乎快降到零[7] 利率水平与官员观点 - 连续两次降息后 美联储利率已接近中性水平 即既不刺激也不抑制经济[7] - 美联储理事博曼警告同僚可能跟不上劳动力市场恶化节奏 需赶紧调整政策 而施密德反对在计算通胀时排除关税影响[9] - 理事沃勒表态若经济增长能稳住 向中性利率过渡的速度就应放慢[9] 就业市场不确定性 - 就业增长放缓原因无共识 可能因素包括移民减少 劳动力参与率下降或市场需求疲软[11] - 政府关门导致就业数据无法按时发布 给决策增添了不确定性[11] - 经济学家提醒尽管整体失业率未大幅上升 但企业裁员计划广泛且AI技术应用可能打破劳动力市场平衡[13] 未来政策展望 - 前圣路易斯联储主席布拉德认为 基于消费支出强劲 美联储未来一年可能采取更温和的降息策略[11] - 摩根大通首席美国经济学家费罗利认为12月仍有降息可能 但这完全取决于后续就业数据表现[13] - 美联储当前处于政策十字路口 面临通胀反弹与就业下滑的双重压力 内部意见不一[15]

黄金市场动态 - 现货黄金隔夜跌破4000美元心理关口，最低触及3886美元，随后小幅回升至3922美元附近 [1] - 今日欧市盘中，黄金小幅上涨至4018美元附近徘徊 [1] - 美联储鸽派基调可能重振黄金需求，而鹰派倾向可能限制金价上行势头 [11] 美国股市表现 - 美股三大指数全线收涨，道琼斯工业指数涨0.34%，纳斯达克指数涨0.8%，标普500指数涨0.23%，收盘价均创历史新高 [2] - 市场关注本周大型科技公司财报，包括微软、谷歌母公司Alphabet、苹果和Meta，这些财报被视为验证AI投资热潮转化利润的重要时刻 [14] 美联储政策预期 - 美联储将于10月28日至29日召开议息会议，市场普遍预计将再次降息25个基点至3.75%~4%区间 [8] - 据CME"美联储观察"，美联储10月降息25个基点的概率为99.5%，12月累计降息50个基点的概率为91.6% [10] - 市场焦点集中在美联储主席鲍威尔将于北京时间周四02:30召开的货币政策新闻发布会 [11] 美国就业市场数据 - ADP推出周度就业数据，提供私营部门就业变动的四周移动平均值 [3] - 在截至2025年10月11日的四周时间里，美国私营部门就业岗位平均增加了14250个 [5] 中美贸易关系 - 华尔街日报引述消息称，若中方采取行动削减芬太尼化学品出口，美国将把对中国商品征收的芬太尼相关关税从20%减半至10% [7] - 金融市场视"降低关税"为实质性降温信号，比单纯的"延长休战期"更受市场欢迎 [7] 国际地缘政治事件 - 美国国防部在东太平洋对四艘贩毒恐怖组织船只实施三次空袭，造成14名贩毒分子死亡 [16] - 以色列总理指示以军对加沙地带实施强力打击，以军对加沙城发动多起空袭造成至少2人死亡、4人受伤 [20] 黄金技术分析 - 周线级别10均线支撑附近反弹，行情受美联储议息会议影响 [23] - 技术分析认为不排除美联储议息会议后回落可能性，4小时级别需要回踩 [23]

美国政府停摆预测 - 付费预测市场Polymarket数据显示，40%的押注者认为本次停摆将持续到11月16日或更晚，超过47天，远高于35天的历史记录 [2] - 另一平台Kalshi的押注显示，用户预计停摆持续到11月15日及以后的概率高达77%，持续至少40天的概率约为56% [4] - 若预测成真，本次停摆将超越2018-2019年35天的记录，成为美国历史上持续时间最长的一次 [1] 对美股市场的影响 - 政府停摆对美股市场影响微乎其微，投资者的注意力被财报季和AI投资热潮所吸引 [5] - 市场押注强劲的超预期财报季有望催化美股延续2023年以来的牛市轨迹 [5] - 最大市值科技公司的财报披露时期临近，市场对AI驱动繁荣的业绩数据抱有较高期待 [5] 对黄金市场的催化作用 - 美国政府停摆每周可能造成高达150亿美元的经济产出损失，这被视作黄金价格的重大积极催化剂 [6][7] - 停摆延长放大了宏观不确定性，强化了美联储降息预期和避险需求，与地缘紧张、央行买金等主线共振，支撑金价上行逻辑 [7] - 高盛将2026年12月现货黄金价格预测从每盎司4300美元上调至4900美元，美国银行预测金价明年春季有望冲击6000美元 [7] 停摆造成的实际影响 - 停摆导致部分联邦雇员被解雇或强制休假，而空中交通管制员等关键人员需在无薪情况下工作 [4] - 由于发不出薪资，一些空中交通管制员已经罢工，造成美国大规模航班延误 [4]

市场指数表现 - 国庆中秋长假后首个交易日A股主要指数上涨 上证指数上涨逾50点报3933.97点 时隔10年重回3900点并续创最近10年新高 [1] - 深证成指和创业板指盘中均创出2022年2月以来新高 科创50指数一度大涨逾6% 盘中刷新最近4年高点 [1] - 第三季度A股市场表现亮眼 创业板指累计涨幅达50.40% 科创50指数累计上涨49.02% 深证成指累计上涨29.25% 上证指数累计上涨12.73% [1] 板块与个股表现 - 受假期国际金价上涨推动 有色金属板块大幅上涨 相关个股掀起涨停潮 [1] - 全球AI投资热潮继续高涨 科技板块受到追捧 多只芯片股继续大涨 引领市场主线 [1] - 10月9日市场交投活跃 沪深北三市合计成交约2.67万亿元 较节前最后一个交易日增长逾4700亿元 当天逾20只股票成交额突破百亿元 [1] 市场观点与驱动因素 - 前海开源基金首席经济学家认为当前行情特点是科技牛行情 科技创新为国家经济发展增添动力 [2] - 中原证券月度策略报告认为美联储启动降息周期推动全球流动性环境趋于宽松 拓宽国内货币政策操作空间 市场对央行出台宽松措施预期升温 [2] - 德邦证券策略观点指出市场呈现科技与周期板块双轮驱动 但分化特征显著 科创50延续领涨而微盘指数逆势微跌 [3] 未来展望与关注点 - 中原证券建议10月兼顾成长与价值风格均衡配置 因前期热门中游制造板块拥挤度提升可能加剧市场短期波动风险 [2] - 德邦证券认为市场整体上行趋势有望延续 科技成长与资源周期品或仍是主线 但10月进入三季报披露期 业绩不及预期高位股或面临估值下修压力 [3] - 德邦证券提示需关注美联储10月议息会议降息预期及国内央行逆回购操作 资金面变化或对风险偏好产生影响 [3]

美股市场表现 - 美股三大股指小幅收涨，道指涨0.15%至46316.07点，标普500指数涨0.26%至6661.21点，纳指涨0.48%至22591.15点 [1][2] - 大型科技股涨跌互现，万得美国科技七巨头指数涨0.46%，英伟达涨超2%，亚马逊涨超1%，微软和特斯拉小幅上涨 [4] - 中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.03%，迅雷涨超9%，哔哩哔哩、阿里巴巴、新东方、搜狐等涨超4%，理想汽车、京东集团涨超3%，百度集团、网易、蔚来涨超2% [1][4] 贵金属市场表现 - 国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货主力合约涨1.42%至3862.9美元/盎司，COMEX白银期货主力合约涨0.97%至47.11美元/盎司 [1][4] - 现货黄金盘中刷新历史新高至3834.12美元/盎司，收盘涨近2%，伦敦金现报3832.935美元/盎司，上涨74.155美元，涨幅1.97% [1][4][5] - SHFE黄金报870.42元/克，上涨8.76元，涨幅1.02%，伦敦银现报46.907美元/盎司，上涨0.875美元，涨幅1.90% [5] 能源化工市场表现 - 国际油价大幅下跌，NYMEX WTI原油主力合约跌3.86%至63.18美元/桶，ICE布油主力合约跌3.57%至66.75美元/桶 [5] - INE原油报480.3元/桶，下跌14.2元，跌幅2.87%，NYMEX天然气报3.275美元/百万英热单位，上涨0.069美元，涨幅2.15% [5] 地缘政治与宏观经济事件 - 美国联邦政府资金将在9月30日午夜耗尽，面临“停摆”风险，两党在临时拨款法案上争论难休 [6] - 欧盟理事会决定重新对伊朗实施一系列制裁措施，包括旅行禁令、资产冻结以及禁止提供资金或经济资源 [7][8]