整体市场表现 - 2024年9月全国乘用车市场零售量达224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11%，创当月历史新高[1][3] - 2024年9月厂商批发量达280.3万辆，同比增长12.4%，环比增长13%，同样创当月历史新高[3] - 2024年前9个月累计零售量达1700.5万辆，同比增长9.2%[3] - 2024年9月乘用车出口（含整车与CKD）达52.8万辆，同比增长20.7%，环比增长5.7%[3] 品牌结构分析 - 2024年9月自主品牌零售150万辆，同比增长13%，环比增长12.9%[4] - 2024年9月自主品牌国内零售份额为66.9%，同比增长3.6个百分点[4] - 上汽、东风、长安、奇瑞、北汽等五大国有大集团的自主品牌9月销量同比合计增长25%[4] - 合资与豪华品牌9月环比呈现增长，但同比数据均呈现不同程度下滑[4] 新能源车市场 - 2024年9月新能源乘用车市场零售为129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2%[6] - 2024年9月新能源车国内零售渗透率达57.8%[6] - 2024年9月新能源乘用车厂商出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，创历年各月历史新高[6] - 2024年9月纯电动车批发量同比增速为32.4%，插混车型同比增速为8.4%，增程车型同比增速为8.7%[7] - 2024年9月纯电动车型在批发量中占比达63%，环比同比双增[7] 市场竞争与价格趋势 - 2024年9月车市有23款车型降价，同比减少11款，显示“价格战”有所降温[8] - 2024年9月新能源车的促销力度维持在10.2%，传统燃油车的促销力度在23.9%[8] - 2024年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，环比下降2.5个百分点，显示库存趋于平稳[9] - 2024年9月新车销量符合或超过预期的经销商占比为45.2%[8] 市场展望与驱动因素 - 2024年9月汽车消费指数为88.9，环比增长，预示10月汽车销量将超过9月[11] - 截至2024年9月10日，汽车以旧换新的申请量达到830万份，第四批补贴资金将在10月下发[11] - 2024年9月国内车市超70款新车被密集投放，新车成为收获订单主力[10] - 行业认为新品强势推出、车展以及经销商年末冲刺促销将共同推动10月市场需求持续高涨[11]

市场整体成交表现 - 9月北京新建商品住宅成交46万平方米，环比增长21%，同比增长22% [1] - 9月北京二手房成交1.6万套，环比增长19%，同比增长19% [1] - 新政效果在9月逐步体现，部分楼盘到访量有所好转，但整体市场氛围较平淡 [4] 新房供应情况 - 9月北京新建商品住宅供应超过3000套，环比8月几乎翻倍 [2] - 9月共颁发26张预售证，其中含有住宅的预售证高达17张，而8月份共颁发12张预售证 [2] - 9月供应打破新房市场连续两个月的供应低迷，7月新增供应量不足1500套，环比、同比分别下跌55%和48%，8月新增供应仅1516套 [2] 重点项目销售动态 - 通州中建·运河玖院9月13日开盘，当天销售573套，销售额47亿元，截至10月11日签约套数增至488套，网签金额接近38.57亿元 [3] - 怀柔北京建工·嘉棠澐玺截至9月28日网签110套房源，网签均价约3.97万/平方米，网签金额约4.42亿元 [3] - 大兴黄村兴创沐春墅9月18日开盘，官宣销售额3.5亿元 [3] - 龙湖宸翰9月24日开盘，官宣销售额8.6亿元 [3] - 朝阳紫京宸园10月12日开盘，首开销售额达56.5亿元 [6] 高端及改善型市场特征 - 朝阳"双子星"项目紫京宸园、璞樾同步取证，备案价均超10万元/平方米，凭借核心区位与高端定位成为市场焦点 [3] - 改善型住房需求持续释放，推动高端项目成交占比上升，例如今年3月海淀区功德寺"双子星"项目同步开盘，当日售出超1000套，总成交金额达152亿元 [6][7] - 璞樾产品定位聚焦高端改善，主推152-258平方米四居，70%以上为边厅户型，并引入金茂健康科技系统 [6] 四季度市场展望 - 随着优质楼盘热销，"银十"有望进一步推动整体成交上扬 [7] - 上半年头部房企获取的较多优质地块有望在四季度逐步入市，新增供应增加有望对核心城市新房销售形成支撑 [7] - 多个备受关注新盘计划四季度入市，如海淀中建·海宸元境（售价约9万元/平方米）、中海圆明玖序等，将为市场注入新活力 [8]

北京楼市“金九”成交表现 - 9月北京新建商品住宅成交46万平方米，环比增长21%，同比增长22% [1] - 9月北京二手房成交1.6万套，环比增长19%，同比增长19% [1] 新房市场供应情况 - 9月北京新建商品住宅供应超过3000套，环比8月几乎翻倍 [2] - 7月新增供应量不足1500套，环比下跌55%，同比下跌48% [2] - 8月新增供应1516套，9月供应打破连续两个月低迷 [2] - 9月份共颁发26张预售证，其中含有住宅的预售证高达17张 [2] 热点项目销售表现 - 通州中建·运河玖院9月13日开盘，当天销售573套，销售额47亿元，截至10月11日签约488套，网签金额38.57亿元 [3] - 怀柔嘉棠澐玺截至9月28日网签110套房源，网签均价3.97万/平方米，网签金额4.42亿元 [3] - 大兴兴创沐春墅9月18日开盘，官宣销售额3.5亿元 [3] - 龙湖宸翰9月24日开盘，官宣销售额8.6亿元 [3] - 朝阳紫京宸园10月12日开盘，首开销售额达56.5亿元 [6] 市场趋势与驱动力 - 热点区域重点项目集中入市带动市场热度，改善型楼盘成为亮点 [1][2] - 北京整体住房需求基数庞大，改善型住房需求持续释放，推动高端项目成交占比上升 [6] - 近两年北京楼市热度多由热点改善盘带动，例如3月和樾望云和樾玉鸣同步开盘售出超1000套，总成交金额152亿元 [7] “银十”及四季度展望 - “银十”开局强劲，个别高端项目开盘热销，改善需求持续释放 [5][6] - 四季度优质地块项目有望入市，新增供应增加有望对核心城市新房销售形成支撑 [7] - 多个备受关注新盘计划四季度入市，如海淀中建 海宸元境（售价约9万元/平方米）、中海圆明玖序等 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅期货下周预计维持高位震荡格局 供应端原生铅和再生铅产量短期难大幅回升支撑价格 需求端虽整体表现一般但在“金九银十”和新兴储能领域带动下不会大幅下滑 库存下降为价格提供底部支撑 操作上建议逢低布局多单 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价17095元/吨 环比降45元/吨 LME3个月铅报价2014.5美元/吨 环比降6美元/吨 [2] - 11 - 12月合约价差沪铅为 - 15元/吨 环比降5元/吨 沪铅持仓量82733手 环比增5004手 [2] - 沪铅前20名净持仓 - 4383手 环比降1402手 沪铅仓单29569吨 环比降499吨 [2] - 上期所库存39916吨 环比降1978吨 LME铅库存237000吨 环比降450吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16925元/吨 环比持平 长江有色市场1铅现货价17130元/吨 环比涨60元/吨 [2] - 铅主力合约基差 - 170元/吨 环比涨45元/吨 LME铅升贴水(0 - 3)为75.2美元/吨 环比涨104.84美元/吨 [2] 上游情况 - 原生铅开工率平均值83.56% 环比涨1.46% 产量当周值3.73万吨 环比增0.02万吨 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口 - 90美元/千吨 环比持平 ILZSG铅供需平衡 - 0.5千吨 环比增1.3千吨 [2] - ILZSG全球铅矿产量395.9千吨 环比增15.7千吨 铅矿进口量13.48万吨 环比增1.27万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量1820.55吨 环比降1596.29吨 铅精矿国内加工费到厂均价380元/吨 环比持平 [2] - 精炼铅出口量2752.22吨 环比增957.7吨 废电瓶市场均价9991.07元/吨 环比持平 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池49680万个 环比增1925万个 平均价铅锑合金(蓄电池用 含锑2%)为19850元/吨 环比降50元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池2133.66点 环比降99.61点 汽车产量275.24万辆 环比增24.24万辆 [2] - 新能源汽车产量133.3万辆 环比增15.7万辆 [2] 行业消息 - 美政府计划裁员逾4000人 美军因政府停摆面临停薪 [2] - 特朗普的美联储主席候选人名单缩减至五人 [2] - 美国劳工统计局10月24日发布9月CPI报告 [2] - 加沙局势方面 哈马斯称若以色列重启军事行动将反击 沙姆沙伊赫和平峰会举行 哈马斯与以色列代表不出席 [2] - 特朗普将访问开罗和耶路撒冷庆祝停火及人质释放协议 [2] 观点总结 - 供应端原生铅部分企业检修后产量企稳 原料市场紧平衡 加工费走强促进产出 再生铅受废电瓶货源及开工率影响 产量受限 整体供应企稳回升 [2] - 需求端铅酸蓄电池汽车启动电池需求平稳 “金九银十”旺季现货成交一般 下游观望 新兴储能需求向好 整体需求缓慢恢复 [2] - 国内外库存下降 国内铅锭社会库存回落 支撑铅价 美联储有望10月降息利好有色板块 [2]

国庆假期广州楼市整体表现 - 国庆假期（10月1日至8日）广州一手住宅市场到访4.27万组次，环比增长325%，认购2004套，环比激增394% [1] - 同期二手住宅看房人数21964人，环比增长30%，但成交657套，环比持平，市场呈现一二手分化态势 [1] - 多个热门楼盘人山人海，再现看房长龙，市场热度被描述为“空前” [1] 推动市场火热的政策因素 - 国庆前广州出台公积金新政，实现“首付提取与贷款额度脱钩”，不限制首套或二套，更大程度减轻购房家庭负担 [3] - 简化港澳居民购房流程、商转公等政策精准切中刚需和改善群体痛点 [3] - 各区“精准施策”放大效能，如黄埔为旧改居民提供额外1.5%购房补贴，南沙对港澳居民购房实行“一窗通办” [3] - 黄埔、番禺、南沙、花都四区认购量合计占全市半壁江山，成为行情主要引擎 [3] 开发商的营销活动与销售业绩 - 开发商联手上演“让利大戏”，由行业协会牵头推出“好房焕新季”营销活动，提供购房券、家电礼包等优惠 [4] - 保利发展广东公司国庆期间销售超700套，其中保利天曜项目8天销售额达8.5亿元，日均超1亿元 [4] - 万科广佛公司成交535套，珠实地产广州区域累计销售额超15亿元，越秀地产广州公司多个项目成交额超2亿元 [4] 一二手房市场分化原因 - 新房项目促销活动直接挤压二手房市场，购房者对二手房价格敏感度更高，决策更谨慎 [6] - 一手房在性价比方面优势更突出，改善型需求率先涌入品质更高、优惠明确的一手市场 [6] - 优质产品位于优势区位且配套成熟，结合限时促销，性价比凸显，有效激活市场需求 [6] 市场数据深度分析 - 黄埔区主要44个楼盘累计到访8634组，同比上涨22.6%，累计认购470套，认购数居全市第一，呈现供需两旺 [3] - 国庆期间一手住宅网签面积同比增长28.7%，反映出从“认购”到“网签”存在不确定性 [7] - 成交趋势呈现首日冲高后续回落的特点，数据的集中释放是政策利好与开发商让利叠加的结果 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材震荡整理运行，价格重心下移，后期关注宏观政策和下游需求情况 [1][3] - 铝锭预计价格短期震荡调整，关注宏观情绪和矿端消息 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 成材 - 云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节停产检修预计影响总产量74.1万吨，安徽省6家短流程钢厂部分已停产或计划1月中旬左右停产，日度影响产量1.62万吨左右 [3] - 2024年12月30日 - 2025年1月5日，10个重点城市新建商品房成交面积环比下降40.3%，同比增长43.2% [3] - 成材供需双弱，市场情绪悲观，价格再创近期新低，冬储低迷对价格支撑不强 [3] 铝锭 - 9月国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%，9月铝水比例小幅回升 [3] - 10月首周铝加工各板块开工率受国庆长假影响调整，内部分化明显，铝线缆开工率有望随物流恢复修复，铝型材开工率下滑，铝板带开工率下调1个百分点，铝箔开工率微降 [3] - 10月13日国内主流消费地电解铝锭库存65.00万吨，较上周四上涨0.1万吨，较上周一上涨5.8万吨 [3] - 海外降息预期持续，预计价格高位震荡，后期关注库消走势、宏观预期变动、地缘政治危机、矿端复产及消费释放情况 [3][4]

市场整体表现 - 一系列稳楼市新政叠加"金九银十"传统旺季，推动9月份全国核心城市新房、二手房市场成交活跃度提升，市场情绪持续修复 [1] - 9月份多个核心城市新房、二手房成交量均表现出不同程度回升，核心城市优质项目成交保持高热度，二手房流动性改善，楼市逐步回归稳健运行轨道 [2] - 业内人士普遍预计，四季度核心城市成交仍将延续回稳态势 [2] 一线城市新房成交 - 北京9月新建商品住宅成交46万平方米，环比增长21%，同比增长22% [1] - 上海9月新建商品住宅成交97万平方米，环比增长23%，同比增长16% [1] - 深圳9月全市预售新房共成交1832套，环比增长35.5%，同比下降21.8%，其中住宅成交1712套，环比增长37.2%，同比增长1.5% [1] 一线城市二手房成交 - 北京9月二手房成交1.6万套，环比增长19%，同比增长19% [1] - 上海9月二手房成交2.0万套，环比增长5%，同比增长29% [1] - 深圳9月全市二手房录得5808套，环比增长10.3%，同比增长52.4%，二手房录得量已连续7个月超行业"荣枯线" [1] 二线城市及整体市场 - 9月份不少二线城市二手房成交量重回正增长区间，监测的重点14城二手住宅共成交108617套，环比上涨5%，同比上涨13.12%，单月成交量创2022年以来同期新高 [1] - 从月度走势看，多个城市二手房成交量在5月份短暂回落后逐步平稳，9月份成交活跃度回升，郑州、成都、无锡等城市成交量同比重回正增长区间 [2] 市场驱动因素 - 8月份以来，"北上深"采用"分区域梯度放松"的限购政策，降低二手房购房门槛，释放更多购房需求 [2] - 信贷支持同步加码，如深圳统一首套与二套房贷利率，北京、上海优化公积金贷款额度等，降低购房成本，促进二手房成交 [2] - 新政落地后市场反应积极，购房者信心有所恢复，尤其是一线和强二线城市市场活跃度提升 [2] 市场压力缓解 - 9月份重点城市二手房去化周期为17.7个月，同比下降14.1%，较去年高峰期显著改善，市场压力有所缓解 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 节后铸造铝合金价格震荡偏强，但受中美关税问题影响夜盘跌落，市场负面情绪或发酵需动态跟踪 [6] - 供给端废铝价格上调、部分企业原料库存低，需求端行业开工率回升、市场需求逐步复苏，四季度季节性表现或更强，成本端抬升逻辑对价格形成支撑，中长期看多，倾向逢低寻找买点 [6] - 截至10月10日，铝合金锭厂库+社库较前周累库0.57万吨至13.72万吨，库存压力不减；9月第四周国内汽车销量58.5万辆，同比增长26.62%，以旧换新政策效果突出，“金九银十”汽车销量增长有望环比改善 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀、成交量、持仓量相关数据图表 [9] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对AD2511和AD2512合约进行跨期套利成本测算，固定成本小计12.72元/吨，浮动成本小计67.27元/吨，合计80元/吨，可按实际情况对费用项目调整 [12] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，测算仓单成本为20916.2元/吨 [13][14] 供应端——废铝 - 废铝产量和进口均处于高位，社会库存处于历史中高位，进口同比增速保持较快增长，精废价差趋势性走低 [16][20][25] 供应端——再生铝 - 保太ADC12价格上调，再生 - 原生价差收敛明显，铸造铝合金区域价差走弱且呈现一定季节性规律，周度开工回升、月度开工小降，ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线上方，厂库下降、社库处于历史高位，进口窗口暂关闭 [33][38][43][49][54][59] - 给出再生铝棒产量、产量占比、库存及库存占比相关数据 [62][63][64][65] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，燃油车产量低位，传导至压铸消费，展示新能源汽车、燃油车、摩托车、小家电等产量及汽车库存预警指数等相关数据图表 [68][69]

政策窗口期驱动新车密集上市 - 新能源汽车购置税减免政策将于年底到期，明年起改为减半征收且每辆减税额不超过1.5万元，对一台30万元的新能源车而言优惠金额近3万元 [3] - 政策窗口期仅剩约100天，历史经验表明政策到期前会出现销量爆发，车企将新车上市时间点压缩至9月，以确保消费者在年底前提车享受全额减免 [3] - 为保障用户权益，部分车企如理想和蔚来已承诺，若因排产原因导致用户无法享受购置税减免，将承担相应差额 [6] 传统销售旺季与年度目标压力 - 传统“金九银十”销售旺季以及中秋国庆叠加的8天超级长假，显著提升了消费者的购车意愿和到店人流，为新车上市提供了绝佳时机 [8][10] - 9月作为第三季度收官月和第四季度起跑线，是车企冲刺年度销量目标的关键节点，新车上市可为第四季度留出三个月销售窗口期 [11][13] - 在存量市场竞争白热化的背景下，车企依赖新产品而非老车型来打开新的增长空间，并满足资本市场期待与供应链成本分摊等要求 [11][13] 新车上市概况与市场表现 - 今年9月车市异常活跃，燃油车与新能源车合计有超过30款新车上市，发布密度远超往年 [1][4] - 多款新车型上市即获得强劲市场反馈，例如方程豹钛7上市5天交付破千台，极狐T1上市1小时大定突破2.6万台 [1] - 其他重点上市车型包括享界S9T、全新问界M7、尚界H5、奥迪E5 Sportback、领克10 EM-P、腾势N9、极氪9X等 [1] 行业面临的挑战与考验 - 密集上新导致营销成本飙升，品牌声量易被信息洪流淹没，单场发布会投入可能达数千万元但效果被稀释 [13] - 对供应链响应速度和产能规划提出极高要求，例如方程豹钛7实现上市即交付，享界S9T计划在9月21日开启交付 [15] - 产品同质化竞争加剧，车企需在众多新车中突出差异化定位，消费者面临选择丰富但决策压力巨大的难题 [15]

行业整体销售表现 - 百强房企2025年9月单月实现销售操盘金额2527.8亿元，环比增长22.1%，同比增长0.4% [7] - 2025年前9月30个重点城市累计成交面积8833万平方米，同比微降3% [7] - 10月新房供应回调，预期成交热度回落，整体成交总量规模或将延续低位波动，绝对量与9月持平或小幅微降 [11] - 10月新房供应稳中有降，房企推盘积极性一般，成交绝对量或将延续低位盘整，基于去年高基数，同比降幅或有持续扩大可能 [11] 房企梯队与集中度 - 截至2025年9月末，销售百强房企新增货值集中度保持高位，销售TOP10房企新增货值占百强的68% [5] - TOP31-50梯队房企新增货值占比达到12%，其余梯队占比均不足10% [5] 土地市场动态 - 2025年9月土地成交规模环比周期性回升，上海、杭州等城市延续点状热度 [15] - 第39周（9月22日-9月28日）重点城市土地供应建筑面积695万平方米，环比大幅上升89% [15] - 第39周土地成交建筑面积648万平方米，环比下降7%，但依旧延续年内高位，周度平均溢价率为1.5% [15] - 2025年10月，23个重点城市计划出让112宗含宅土地，起拍总价达672亿元 [16] - 上海单宗地块底价超过100亿元，上海和无锡单日出让金额均超过50亿元 [16] - 中央部委加快推进盘活存量闲置用地，将带来更多强确定性的投资机会 [15] 区域市场分化 - 沪杭京等5个城市土地成交占全国四成，其供应呈现“量跌质增”特征，或能维持去化热度但对整体成交规模提升有限 [9] - 十一假期期间，新房认购面积同比和环比均下降超过30%，但杭州、成都、广州、武汉、郑州等城市出现点状回温 [11] - 苏州、南京、郑州等城市或延续弱复苏态势 [11] 企业战略与运营 - 2025年9月房企单月销售和融资规模环比增长，招商、华润等企业出现核心管理层换防 [13] - 代建领域活跃，远洋建管代建的大连华南汇项目首开热销9300万元 [14] - 企业拿地态度整体仍较为谨慎，仅个别地块带动投资金额大幅提升 [14] - 房企单月融资总量环比回升，融资成本保持低位 [14]