文章核心观点 - 多位资深投资人在2025上证多层次资本市场高质量发展大会上，围绕“十五五”规划，探讨了股权投资的新趋势与新机遇，核心聚焦于国家战略新兴产业与未来产业，并强调践行耐心资本、打造差异化优势以应对市场挑战 [1][2][3][4][5][6][7] “十五五”规划重点投资方向 - 多位投资人将目光锁定在“十五五”规划建议中提到的**新能源、新材料、量子科技、生物制造、核聚变能、具身智能**等新兴产业与未来产业 [2] - 中科育成投资将前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能等六大未来产业，践行“投早，投小，投尖端”，同时助力战略性新兴产业企业做大做强 [2] - 弘毅投资计划聚焦**生物医药与医疗服务、新能源与新材料、AI落地场景、消费**等领域，且每个赛道都关注AI赋能 [3] - 盛世投资管理规模已超**千亿元**，尤为聚焦**集成电路与生物医药**两大核心赛道，并将加大布局未来产业 [3] - 华登自2000年起系统性投资半导体产业，认为“十五五”时期中国半导体产业将进入“从追赶到换道超车”的阶段，未来有非常多投资机会 [3] - 国寿股权公司在大健康投资基础上，已拓展**半导体、新能源、新材料**等领域，未来将探索**量子科技、核聚变能、人工智能**等方向 [3] - 德同资本将围绕**传统产业升级、战略性新兴产业和未来产业**三个重点展开投资 [3] 耐心资本的实践理念 - 布局未来产业要求投资机构具备更强的长期主义精神，平衡短期与长期收益 [4] - 源星资本采用“守正出奇”策略：**50%至60%** 资金投向稳健项目保障回报（守正），**40%** 资金用于投早、投小、投硬科技（出奇），该策略使其基金跑出令人满意的DPI [4] - 金浦投资认为耐心资本的核心在于构建系统性的投后赋能能力和资源整合生态 [4] - 中科育成投资将耐心资本比作“培育孩子”，通过严密协议设计与资源导入助力企业成长，并建立容错机制 [5] - 恒辉安防作为实体企业代表，其孵化的新材料业务靠主业持续输血**十年**才做起来，其期待的耐心资本需具备“陪跑全周期、赋能不添乱、风险共担与收益共享”三个品质 [5] - 国寿股权公司透露，其保险资金背景的基金期限普遍超过**十年**，在市场化资金中具备充足耐心，但“投早投小”对管理规模**数百亿元**的基金是挑战，因其会大幅扩张项目数量，公司正在逐步拓展能力圈 [5] 打造差异化投资优势 - 资本涌入热门赛道易导致投资拥挤、估值高涨甚至催生泡沫，穿越泡沫需眼光准确及长期坚守，同时采取差异化策略 [6] - 源星资本创始人卓福民表示，其投资重心将坚定放在**生物医药和生物制造**领域，认为该领域既没有泡沫也不太内卷，且缺少资金，中国生物医药行业正处于换道超车的拐点，有望诞生**千亿级**市值的上市公司 [6] - 华登管理合伙人王林分析，近年半导体行业投资呈现“以竞争者为中心”的短期逻辑，过度聚焦“进口替代”，导致初创企业同质化，应回归以客户为中心的创新逻辑，关注企业是否能满足市场真实需求 [6] - 盛世投资在投资增量市场的同时，也在存量转让交易中挖掘优质资产，现已构建起以**S基金（私募股权二级市场基金）** 为核心工具的存量资产交易生态 [6] - 德同资本合伙人孙国祥以光模块行业举例，指出国内头部企业的毛利率距离国际龙头还存在较大差距，原因之一是核心器件未掌握，认为这是泡沫之中的机会 [7]

◎记者 张雪 资本市场作为现代金融体系的核心枢纽，其内在稳定性直接关系到资源配置效率与经济发展成色。近期 召开的中央经济工作会议明确提出，持续深化资本市场投融资综合改革。这是连续第二年将资本市场投 融资综合改革置于经济工作的重要位置。 南开大学金融发展研究院院长田利辉在接受上海证券报记者采访时表示，资本市场内在稳定性的构建， 正从单一的政策护航转向制度、资金与治理协同发力的深层变革。 如何推动深层次结构性优化？中国社会科学院上市公司研究中心副主任张鹏对上海证券报记者表示，要 从影响资本市场稳定的内在根源入手，通过协同推进制度根基夯实、高质量主体培育和市场生态完善， 构建一个相互支撑的良性闭环，为资本市场健康稳定发展提供支撑。 首先需要夯实制度根基。张鹏表示，这不仅包括持续优化发行、交易、退市等基础制度，提升市场的透 明度与法治化水平，更要求建立强有力的风险监测与应对机制，目标是构建一个足以抵御外部冲击的稳 健制度框架。 在这一框架下，信息披露制度被视作市场信任的基石，必须以投资者需求为中心进行优化，并对财务造 假等违法违规行为"零容忍"。同时，为杜绝政出多门导致的预期混乱，构建跨部门的监管协同机制与风 险联合 ...

核心观点 - 两家国产GPU初创公司摩尔线程和沐曦股份近期成功上市，市场表现远超预期，反映出资本市场对国产算力芯片广阔前景的高度共识，尽管公司仍处于巨额亏损状态 [1] - 支撑公司高速发展的关键因素是多元化的“耐心资本”长期陪伴，这些资本包括顶级VC、国资基金、产业资本、理财资金、保险资金等，在公司从技术研发到商业落地的全过程中提供了持续资金支持 [3][4][5] - 在资本支持下，两家公司展现了惊人的技术迭代和商业化进展速度，产品已从研发走向量产并应用于关键领域，国产算力芯片行业正加速发展 [5][6] 公司财务与市场表现 - 沐曦股份2022至2024年营收从42.64万元飙升至7.43亿元，但净亏损从7.76亿元扩大至14.03亿元，三年累计净亏损超30亿元 [1] - 摩尔线程2022年至2024年归属于母公司股东的净亏损累计超过52亿元，三年研发费用合计达38.09亿元，是同期累计营收的6.25倍 [1] - 沐曦股份IPO发行估值近420亿元，上市首日收盘总市值突破3300亿元，成为A股史上“最赚钱新股” [1][2] - 摩尔线程IPO发行估值超530亿元，上市后股价最高涨至941.08元/股，超出发行价7倍以上 [1][2] 行业前景与驱动因素 - 据IDC预测，到2029年中国加速服务器市场规模将超过千亿美元 [2] - 交银国际研报认为，国产算力芯片行业将呈现百花齐放态势，包括晶圆代工、存储器、半导体设备等在内的国产算力产业链有望持续受益 [2] - 浙商证券研报指出，强有力的政策引导正助力本土企业在算力芯片领域实现技术突围，国产化进度有望提速 [6] 资本支持与股东构成 - 沐曦股份股东超过120家，包括早期投资机构和利资本、泰达科投，顶级VC红杉中国、经纬创投，国家及地方国资基金，产业资本中国电信、联想，以及知名个人投资者葛卫东 [3] - 摩尔线程股东超过80家，融资历程中汇集了国资机构、市场化创投和产业CVC等多类资本 [3] - 保险资金因其规模大、期限长的特点积极参与，中保投资参与了摩尔线程上市全过程，中国人寿养老保险、平安养老保险等出现在沐曦股份战略配售名单中 [4] - 理财公司加速布局权益市场，例如在摩尔线程网下配售中，宁银理财旗下6只产品获配约393万元，兴银理财旗下3只产品获配金额超200万元 [3] - 券商及券商资管也参与配售，如中信证券在沐曦股份网下配售中获配约63.27万股 [5] - “耐心资本”获得了丰厚潜在回报，例如葛卫东及其混沌投资持有沐曦股份2693.79万股，以2024年12月17日829.90元/股收盘价计算，持股市值高达223.56亿元，账面盈利或超200亿元 [5] 技术研发与产品进展 - 摩尔线程在2021年推出首款芯片“苏堤”，之后相继推出四代GPU架构，2023年底推出首个全国产千卡千亿模型训练平台“夸娥”智算集群，一年后该平台从“千卡”扩展至“万卡”规模 [5] - 沐曦股份在2023年底实现主力产品曦云C500的量产出货，该产品成为公司营收重要来源，2024年全年落地算力集群总规模超过万卡，2025年10月发布首款全国产通用GPU曦云C600 [6] 商业落地与应用 - 摩尔线程在2022年底推出定价2999元的消费级显卡MTT S80，成为国内少数能实现to C端落地的AI芯片公司 [6] - 沐曦股份的曦云C500系列已应用于国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台等 [6] - 行业挑战依然存在，AI芯片研发难度高、投入大、周期长，且前沿发展趋势仍由海外厂商主导，进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [6]

文章核心观点 - 投资行业的共识正从“募、投”转向“投后管理”，认为投资的真正价值在资金投出后才开始创造 [2][40] - 市场进入“精耕细作”新周期，“投后管理”从可选动作变为决定基金生命线的核心战略，是与被投企业“价值共创”的过程 [2][40] - 投后工作的最终成果需通过成功的退出兑现财务回报，退出路径规划是实现回报最大化的关键一步 [2][40] 参与机构及其背景 - **疆亘资本**：成立于2012年，聚焦硬科技、新能源和生物医药，投资近百个项目，其中二三十个已成功上市 [3][41] - **商汤国香资本**：上市公司商汤科技旗下的基金管理平台，以产业基金模式运作，投资风格以财务投资为主，重点方向为AI、机器人等硬科技 [3][41] - **国科嘉和**：成立于2011年，专注硬科技投资，累计投资近200个项目，方向包括半导体、人工智能、高端装备与智能制造、生命科学与医疗健康 [4][42] - **清智资本**：源自清华大学智能产业研究院，成立约两年多，已投资近20个项目，当前重点在投后管理阶段 [4][42] - **澳银资本**：2003年以美元FOF起家，2009年开展人民币直投，专注早期科技投资如医学健康、硬技术，搭建了以投后与退出为核心的架构，实现80%以上的退出率 [4][42] 投后赋能如何直接带来企业价值升值及主要挑战 - **清智资本案例**：投资一家由学者背景团队创立的早期AI公司，投后发现团队重科研轻落地，导致公司资金仅剩不足两个月工资并欠下算力债务 通过预判风险、协调资源、重组管理团队并调整创始人角色，最终帮助公司完成新一轮融资并重回正轨 最大挑战在于改变创始人的认知，初期沟通无效，直至危机爆发 [8][9][47][48] - **国科嘉和案例**：一家依赖创始人的科技企业，因创始人暂时缺位而面临管理危机 作为投资人挺身而出，重整团队，投入大量精力稳定企业经营，使企业在创始人回归时未错过行业黄金发展期，现今年净利润达一两亿元 主要难点在于深入理解行业、公司，并让团队相信投资人的坚定支持 [11][12][50][51] - **商汤国香资本案例**：深度参与体系内业务分拆与孵化，从公司构想、股权结构设计、团队补充、商业计划梳理到融资路演全程介入 其中一个项目在过去一年融资额超过10亿元 最大挑战在于与创始人建立互信，并确保创始人具备开放性以听取外部建议 [14][15][53][54] - **疆亘资本案例**：投资一家新能源企业，因行业竞争激烈未达业绩目标 通过对接行业协会与企业资源拓展销售渠道、合资成立销售公司、开发新应用场景（如绿色矿山项目），并协助选定券商筹备港股IPO，同时沟通政府成立基金提供持续投资，使企业在估值、营收和利润上迈上新台阶 最大挑战在于改变企业实际控制人的认知 [17][18][56][57] - **澳银资本常见挑战**：处理“黑天鹅”事件，如创始人突然缺位、现金流短缺、创始团队内部矛盾 其中，核心管理层内部冲突发生频率高、处理难度大，最容易导致企业下滑 处理原则是支持愿意承担责任的一方 [20][59] 体系化与产业赋能的具体手段 - **清智资本的体系化赋能**：将投后管理与孵化器结合以平衡成本 为AI企业提供免费或优惠算力，大幅降低其成本 通过孵化器形成上下游企业社群，定期组织交流，促成生态内业务对接，共同降低成本 优势在于行业专业前瞻性洞察、帮助企业融资及对接政府产业资源、以及对接优质供应链 [21][22][23][60][61][62] - **产业资本的生态构建**：商汤国香资本以“产业路由器”模式进行资源整合，利用其产业方地位，广泛对接投融资、业务和人才资源 例如，推动一家具身智能上游公司与多家被投的头部具身智能公司进行业务对接，并引入LP投资，形成投资与业务合作网络，以加强被投公司在赛道内的护城河和行业格局 [27][28][66][67] 企业价值跃升的关键能力与投后角色 - 对于科学家创业的硬科技项目，最关键的价值跃升转折点在于产品成功商业化落地，即“将好产品变成好商品” 投后赋能主要集中在通过产业链资源对接合作机会，以及在关键节点协助后续轮融资以保障现金流 [26][65] - 投后管理角色已扩展为CEO的“外脑”，覆盖创业者作为CEO所需考虑的各个方面 [26][65] 衡量投后管理战略价值的指标与方式 - **多元指标衡量**：价值体现可通过财务指标、企业影响力提升或转型的价值指标、以及风险防范成效来衡量 [32][71] - **机构端正向与反向指标**：正向指标包括帮助企业完成下轮融资、实现估值溢价及成功退出获得回报 反向指标指通过投后监控及时发现问题与风险，使机构能适时退出以避免损失 [34][73] - **企业端价值体现**：通过资金支持、资源对接帮助企业解决现金流紧张、提升业绩等经营难题 [34][73] - **高度定制化与因企而异**：投后工作难以完全制度化，必须是高度定制化的 关键在于识别企业问题所在，判断投资人能否帮忙及解决路径，从而决定投后精力的投向 [34][35][73][74] - **缺乏统一衡量尺度**：很难用收入、利润或估值增长等单一指标区分行业红利与赋能贡献 评估需因企而异，例如观察毛利率提升、市场占有率变化等不同维度 [36][75] - **量化考核实践**：澳银资本在投资初期与企业共商经营计划，并为投后团队设定挂钩的财务KPI进行年度考核，如帮助企业完成特定金额的融资，以实现量化评估与针对性工作 [37][76] 退出路径的规划与“耐心资本”的节点 - **退出准备标志**：当企业治理实现规范化、收入与利润增长率持续高于行业平均30%-50%、且资本化路径（IPO或并购）清晰时，意味着高强度投后赋能可暂告一段落 [30][31][32][69][70][71] - **路径选择介入深度**：若企业走IPO路径，投资机构参与不必太多；若是并购或出售，机构则需深度介入 [32][71]

（来源：广州金融） 12月16日，在2025高校科技成果交易会全体会议上，广州金控集团等多家机构发起的"百亿基金助力高校成果转化"投融资平台正式启动，将通过跨区域、 多机构协同，助力高校科技成果高效转化。 高校科技成果转化，需要畅通金融血脉。记者调查发现，作为全国创投生态最活跃的区域之一，粤港澳大湾区金融界已凝聚"投早投小""耐心资本""生态 协同"三大共识。仅在广州，近三年就共计支持了近2000个高校科研团队的转化成果，孵化、培育了130余家科技型企业登陆资本市场。 ◆破局行动◆ "耐心资本"化解早期融资痛点 科交会现场，全国627所高校带来的会奏乐机器人乐队、高产大豆品种、神经免疫制剂等3000多项"硬核"科研成果引人注目。而背后，高校成果转化普遍 面临"不能转、不好转、不会转、不愿转、不敢转"的困境，正日益引起各方的高度关注，金融机构正以多元方式注入"耐心资本"。 ◆进阶探索◆ 搭生态圈破解"单靠资金解不了的难题" 科交会同期举办的"金谷杯"科创大赛颁奖仪式，其创新采用的"以投代奖"机制引发关注，有16个高校科研成果项目，成功获得广州金控集团及相关合作机 构提供的股权投资，累计金额约2亿元。这种"以投代 ...

（来源：青岛金融） 12月9日至10日，由新华社品牌工作办公室、新华社广东分社、中国经济信息社联合主办的2025明珠湾气候投融资大 会在广州南沙成功举行。期间，第四届"新华信用金兰杯"可持续发展实践成果在"向海图强——激活蓝碳动能 助力海 洋经济高质量发展"分会议上发布。青岛西海岸新区海洋控股集团有限公司（以下简称"海控集团"）《以"耐心资本"引 领可持续的产业投资 推动构建资本和产业良性循环的发展格局》的实践成果，成功入围第四届"新华信用金兰杯"绿色 金融实践成果。 海控集团还通过设立绿色基金，引导社会资本投入绿色产业，助力产业绿色低碳发展。该集团及其子公司累计发起设 立并以有限合伙人（LP）身份参与投资的基金达18只，其中青岛海控产业投资基金、青岛海控贰号产业投资基金、青 岛海控联合产业投资基金等，重点布局环保产业领域。 海控集团的实践表明，以"耐心资本"引领可持续产业投资，能够有效推动资本与产业形成长期共生、良性互动的发展 格局。该模式不仅为企业与区域经济打下持续发展的动力基础，也为在"双碳"目标下推动高质量发展提供具有战略意 义和实践价值的参考路径。 来源：大众日报 （来源：青岛金融） 在蓝色经济与" ...

银行系AIC加速布局大湾区 - 国内第二家股份制银行AIC信银金融资产投资有限公司于12月17日在广州正式揭牌[1] - 12月初，招银金融资产投资有限公司已在深圳开业，这是12月以来在大湾区开业的第二家股份制AIC[1] - 粤港澳大湾区已初步形成信银金投（广州）与招银金投（深圳）协同发力的AIC双核格局[3] AIC行业定位与战略价值演变 - AIC历经近十年制度演进，已从风险化解工具转型为支持科技创新与产业升级的“耐心资本”主力军[3] - 2024年监管层扩大AIC股权投资试点范围后，其功能边界持续拓宽，战略价值日益凸显，成为全国性银行的必选项[3] - AIC作为专注股权类投资的专业平台，可显著降低银行体系的资本占用，并能通过发行金融债、引入保险及政府引导资金等方式募集长期资本[4] - AIC机构成为各地政府争相引进的稀缺性金融牌照资源和耐心资本核心载体[4] 信银金投的业务定位与战略协同 - 信银金投将依托中信集团金融全牌照资源，融入“中信股权投资联盟”生态[1] - 公司明确将广州和粤港澳大湾区作为“本土市场、第一大市场”，重点围绕战略性新兴产业和“专精特新”领域[1] - 业务聚焦两大核心：一是落实市场化债转股主责，二是用好股权投资牌照服务高水平科技自立自强[4][5] - 公司将通过“股+债”联动模式，深度服务本地实体经济，并作为中信银行注册资本最大的境内子公司，深度融入集团协同生态[6] 选址广州的战略考量与行业意义 - 信银金投打破行业“总部同城”布局惯例，将AIC设在广州，被视为金融机构从“跟随总部”转向“贴近产业”的信号[3][7] - 在目前已获批的9家AIC中，除工银金融投资（南京）和信银金投（广州）外，其余7家均与其母行总部同城[8] - 粤港澳大湾区作为全国经济最活跃、民营经济最发达、创新主体最密集的区域之一，为AIC提供了最佳“试验田”[10] - 广州金融生态完善，拥有近400家持牌金融机构，金融业总资产超13万亿元，2024年金融业增加值3049亿元，并已落地11只总规模超168亿元的AIC基金[10] 中信银行的湾区布局与业务基础 - 中信银行在广东已拥有三家省级经营机构，各项贷款余额已超过一万亿元，广东省是中信银行贷款余额最大、一级经营机构最多的省份[11] - 信银金投的落地是中信集团践行与广东省、广州市政府战略合作协议的实质性成果[12] - 未来，信银金投将积极争取成为广东省及广州市AIC基金的管理人或核心合作方，并精准对接广州“12218”现代化产业体系[12]

中经记者 索寒雪 北京报道 "养老金和长期寿险不仅是应对人口老龄化、解决养老问题的关键制度安排，更能够助力形成大规模的 耐心资本。"全国社会保障基金理事会原副理事长陈文辉近日表示，耐心资本是建设现代化产业体系、 推动科技成果转化的核心资本形态。党中央近年来在多次重要会议和政策文件中反复强调其重要性，但 从现实情况看，我国耐心资本供给仍明显不足。 产业发展需要长期投入 所谓耐心资本，是指能够长期持有、不追求短期回报，专注于支持实体经济长期发展的资本形态。它如 同"产业的种子"，为科技创新和产业升级提供稳定、持续的资金支持，是现代化产业体系建设不可或缺 的"源头活水"。 在陈文辉看来，这一政策导向源于现代化产业体系建设对长期资金的内在需求。无论是高端制造、新能 源，还是生物医药等领域，都具有研发周期长、资本投入持续性强的特点，而以追求短期回报为导向的 资本，往往难以支撑这些"慢变量"产业的长期发展。 从现实情况看，我国理财资金、公募基金等机构资金持有股权的期限普遍较短，进一步制约了耐心资本 的供给。陈文辉以一级市场为例指出："在过去相当长一段时间内，一些短期理财资金被当作长期资金 使用。比如2018年'资管新规' ...

深圳市国创引科创基金成立 - 2025年12月15日，深圳市国创引科创投资合伙企业（有限合伙）正式注册成立，注册规模为189.01亿元人民币，注册地为深圳市前海深港合作区南山街道 [1] - 该基金为有限合伙企业，经营范围是以自有资金从事投资活动及创业投资（限投资未上市企业） [2] - 基金合伙人阵容强大，是深圳市区联动的成果，其中国有独资的深圳市引导基金投资有限公司为最大出资人，认缴出资128亿元，占总出资比例67.7% [3] - 其他主要合伙人及认缴出资额包括：深圳市汇通金控基金投资有限公司（南山国资）认缴30亿元（占比15.1%）、深圳市前海产业引导股权投资基金有限公司认缴20亿元（占比10.4%）、龙华资本、宝安区产业投资引导基金、龙岗金控各认缴3亿元、光明科学城认缴2亿元 [3] - 基金管理人为深圳市国创引投资有限公司，该公司由深圳市引导基金100%持股 [3] 深圳国资基金群发展现状与规划 - 截至2024年底，深圳国资已打造了包括种子、天使、创投、产业、并购、母基金、S基金、人才基金等在内的国资基金群，各类基金超过500支，基金总规模超7000亿元人民币 [4] - 深圳国资基金群投向战略性新兴产业和未来产业的资金规模占比超过90% [4] - 深圳将聚焦“20+8”全产业链，构建全产业领域的科技创新基金网络，覆盖投资全生命周期 [4] - 规划保证基金投向中A轮及更早期的项目不低于40%，投向B轮、C轮项目均不低于20% [4] - 深圳将延长创新创业类基金存续期限最长至15年，并针对不同基金确定差异化考核指标与免责清单，按整个基金生命周期进行考核 [4] 深圳“大胆资本”与容错机制创新 - 2024年，深圳在全国首提“大胆资本”概念，旨在积极布局高风险前沿科技领域，鼓励承担风险与“大胆试错” [7] - 2025年，深圳多地探索“大胆资本”实践，允许基金对单个项目出现高比例甚至100%的亏损 [8] - 例如，2025年3月，深圳南山区设立总规模5亿元的战略直投专项种子和天使基金，基金内单个项目最高允许100%亏损 [8] - 2025年4月，深圳市福田区发布政策，明确其产业协同基金对符合条件的早中期项目允许最高100%亏损，容亏率为全国“天花板”级别 [8] - 深圳市科技创新局发布《指引》，明确了科技创新宽容失败、履职尽责认定的5项勤勉尽责条件和9项免责情形，具有实操性 [6] 《深圳市促进风投创投高质量发展行动方案》核心内容 - 2025年3月11日，深圳发布《行动方案》，提出以培育引导耐心资本、大胆资本服务“20+8”产业集群为主线 [9] - 《行动方案》提出到2026年底，力争在全市形成“双万”格局：即“万亿级‘20+8’产业基金群”和“经备案的股权投资及创业投资基金数量突破1万家（只）” [9] - 目标推动风投创投基金以IPO退出的规模位居全国前列，并通过年均15%的增速扩大“投早投小投硬科技”基金规模 [9] - 在母基金方面，除壮大现有体系外，深圳还提出再组建三个母基金：河套深港科技创新合作区跨境双币早期母基金、光明科学城母基金、面向CVC机构的专业化母基金 [10] - 针对GP募资难题，《行动方案》提出分类研究降低子基金返投认定和要求，对于种子和天使等初早期基金，探索取消返投时序进度、资金规模等要求 [10] - 方案还提及拓展保险资金、企业年金、养老金等长期资金来源，并支持创投机构上市、发债 [10] 深圳特色募资渠道：集体经济参与创投 - 深圳引导股份合作公司（村集体经济）富余资金有序进入风投创投领域，颇具“深圳特色” [11] - 2023年1月，深圳市罗湖区成立首支“市区国企+股份合作公司”股权投资基金，11家股份合作公司盘活集体资金超1亿元 [11] - 2023年7月，深圳市龙岗区16家股份合作公司与深创投共同设立一只规模5.05亿元的私募股权基金，其中股份合作公司出资4.05亿元 [11] - 2025年8月25日，两支由深圳集体经济发起的创投基金——坂田人工智能创投基金（规模1亿元）和龙岗龙兴创投基金（规模2亿元）签订投资意向协议，主要出资人为龙岗区12个村股份合作公司 [12] 深圳创投行业地位与历史沿革 - 深圳是国内创投发源地之一，出台了全国首个地方性创投条例 [13] - 据《2025上半年中国母基金全景报告》，深圳地区的母基金在管规模超广东省母基金在管规模的一半，在全国处于领先地位 [13] - 深圳引导基金在探索市场化管理机制方面走在前列，例如放宽返投比例要求、提高出资比例、优化子基金准入与清理机制等 [13] - 自2003年以来，深圳利用特区立法权率先立法，出台《深圳经济特区创业投资条例》，并后续出台多项专项政策，设立了千亿级市政府投资引导基金、百亿级天使母基金等 [14] - 深圳的“20+8”产业基金体系正在完善，已成为全国对私募股权类基金最有吸引力的城市之一 [14]

谈及"耐心资本"与AI产业的关联，朱勇从风险投资规律角度分析指出，AI时代的投资遵循幂律分布，即少数项目将占据绝大部分回报。在这一逻 辑下，持有即意味着拥抱未来，过早退出反而可能错失机遇。因此，保持耐心不仅是长期主义的体现，更是在信息产业规律下的理性选择。 面对AI技术浪潮，朱勇坦言，作为传统金融机构，华鑫信托在AI领域的投资布局目前仍较小，但态度明确："AI是未来，我们一定要拥抱AI时 代。"他呼吁，即便稳健型投资者，也应拿出少量增量资金，配置AI相关资产。 "不耐心是人的天性，耐心是我们的追求，而在AI时代，耐心还是理性。"12月16日，在2025南通投资大会暨上证多层次资本市场高质量发展大会 圆桌环节，华鑫信托董事长朱勇如是说。他围绕资产管理、风险控制与投资理念，分享了其对"耐心资本"与"AI新纪元"的深刻思考。 上证报中国证券网讯（记者 聂林浩）"不耐心是人的天性，耐心是我们的追求，而在AI时代，耐心还是理性。"12月16日，在2025南通投资大会暨 上证多层次资本市场高质量发展大会圆桌环节，华鑫信托董事长朱勇如是说。他围绕资产管理、风险控制与投资理念，分享了其对"耐心资 本"与"AI新纪元"的深刻思 ...