报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种给出投资策略和行情分析，涉及宏观金融、黑色建材、有色金属、能源化工、棉纺产业链、农业畜牧等领域，判断各品种走势为震荡、偏强、偏空等，并给出相应交易建议，如逢低做多、区间交易、观望等，同时分析各品种供需、成本、宏观等因素对价格的影响[1][6][13] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指建议逢低做多，美国通胀数据打压降息预期，指数中期趋势向上，短线或震荡洗盘[1][6] - 国债震荡运行，权益市场占优压制债市，关注周五经济数据对债市的支撑[1][6] 黑色建材 - 螺纹钢震荡，价格回落，交易所政策和累库影响，建议观望或短线交易[1][8][9] - 铁矿石震荡偏强，供应有变化，需求预期有降有升，可作为空配黑色品种时的多腿配置[1][8][9] - 双焦震荡运行，焦煤供需矛盾不突出，焦炭供需偏紧，关注企业采购、通关及政策情况[1][11] 有色金属 - 铜高位震荡，经济数据和事故影响价格，库存或累库但需求有韧性，运行区间78000 - 79500元/吨[1][13] - 铝建议待回落后逢低布局多单，产能有变化，需求有走弱态势，库存有累有去[1][15] - 镍建议逢高适度持空，产业中长期供给过剩，不锈钢价格预计偏强运行[1][17] - 锡建议区间交易，产量有增减，需求下游有望复苏，库存中等，运行区间25.5 - 27.5万元/吨[1][17] - 白银和黄金建议区间交易，关税、就业数据等影响价格，白银运行区间8700 - 9500，黄金运行区间770 - 820[1][18][19] 能源化工 - PVC震荡，关注4900 - 5100区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，供需整体偏弱势[1][20][21] - 烧碱震荡，关注2400 - 2550区间，供应高位，需求有支撑，旺季合约逢低偏多[1][22][23] - 苯乙烯震荡，关注7100 - 7400区间，成本、供应、需求和宏观因素影响，基本面利好有限[1][24][26] - 橡胶偏强震荡，关注15200 - 15600区间，成本支撑，库存下降，价格回调后预计维持偏强整理[1][27][29] - 尿素中性，价格下有支撑上有压力，区间操作，关注1700 - 1730支撑和1800 - 1830压力[1][29][31] - 甲醇震荡偏弱，供应下降，需求有分化，港口库存累库，受工业品价格波动影响[1][31][33] - 聚烯烃偏弱震荡，L2509关注7200 - 7500区间，PP2509关注6900 - 7200区间，供应收紧，下游有补库刚需，关注相关因素[1][33][34] - 纯碱09空头持有，事件对生产影响有限，供需利空，现货或下跌，盘面或下行[1][34][36] 棉纺产业链 - 棉花、棉纱震荡偏强，全球棉花供需好转，宏观环境和旺季预期利好价格[1][37] - 苹果和红枣震荡偏强，苹果关注早熟果质量价格，红枣关注降雨天气，价格预期上行[1][38] 农业畜牧 - 生猪整体承压，短期09关注反弹预期，11、01有反弹但受限，03承压，05偏强，关注套利[1][40][41] - 鸡蛋逢高偏空，现货或反弹，淘鸡是关键，可空近多远，关注相关情况[1][42] - 玉米区间震荡，关注2250 - 2300区间，套利关注11 - 1反套，关注政策和替代品[1][44][45] - 豆粕上涨有限，M2511、M2601多单滚动持有，现货企业建多头寸，关注天气和供需[1][46][48] - 油脂偏强震荡，短期下方有支撑上方有压力，建议回调多思路，关注菜油11 - 01反套[1][47][55]

经济数据对外汇汇率的影响 - 国内生产总值（GDP）增长强劲表明经济繁荣，吸引外国投资者并增加货币需求，推动汇率上升 [1] - 通货膨胀率较高会削弱货币购买力，促使汇率下跌，而稳定的低通胀有助于维持货币价值 [1] - 失业率较低反映经济运行良好，对货币有积极影响，高失业率可能引发经济衰退担忧，对汇率产生负面影响 [1] 利率水平对外汇汇率的影响 - 高利率国家吸引外国投资者资金流入，增加货币需求并推动汇率上涨 [1] - 低利率导致资金流向高利率国家，本国货币供应增加需求减少，汇率下跌 [1] - 央行利率调整直接影响外汇市场供求关系，对汇率走势产生重要影响 [1] 政治局势和地缘政治因素对外汇汇率的影响 - 政治动荡或政策突然调整引发不确定性，投资者减持该国货币导致汇率下跌 [2] - 政治环境稳定和政策透明增强投资者信心，对汇率形成支撑 [2] - 地缘政治冲突如战争或贸易摩擦扰乱经济秩序并影响投资者情绪，对外汇汇率产生重大冲击 [2] 市场预期和投机行为对外汇汇率的影响 - 市场对经济好转或央行加息的预期可能提前推动汇率上升 [2] - 负面预期导致货币抛售和汇率下跌 [2] - 投机交易在短期内可能加大汇率波动幅度 [2] 金融界平台信息 - 金融界作为金融信息服务平台，提供全面、准确、及时的财经资讯 [3] - 平台涵盖股票、基金、期货、外汇等多个金融领域 [3] - 通过先进技术和专业团队支持，为投资者提供有价值的信息参考 [3]

黄金价格驱动因素 - 美联储降息预期升温推动金价上涨 美国财长认为9月可能降息50个基点 市场对降息达成普遍共识[1][2] - 美元指数连续第二个交易日下跌 周三跌幅达0.28% 创逾两周新低至97.61 降低海外买家购金成本[1] - 美国7月非农就业数据疲软加剧劳动力市场压力 强化美联储宽松政策预期[2] - 地缘政治紧张局势潜在缓和抑制黄金避险需求 美股持续创新高对金价构成压力[1][2] 黄金技术走势分析 - 现货黄金周三收盘报3355.90美元/盎司 当日涨幅0.24% 盘中一度触及3370美元关口[1] - 日线在十字星后小幅收阳 短期高低点逐步上移 形成圆弧底形态看涨基础[3][5] - 关键阻力位关注3380-3390区间 支撑位关注3355-3360区间 突破3380后可能挑战3400上方[3][4][5] - 小周期支撑位于3360附近 回落至3350-3360区间可考虑多单布局[3][5] 重要数据监测 - 市场重点关注美国生产者物价指数 失业救济申请人数和零售销售数据以验证降息路径[2] - 本交易日重点关注美国初请失业金人数变动和7月PPI数据表现[2] - 美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会的讲话可能成为金价转折点[2] - 周五特朗普与普京会晤的地缘政治进展需密切关注[2]

美国经济与政策 - 美国6月商品和服务贸易逆差环比大幅收缩16%至602亿美元，为2023年9月以来最低水平[1][5] - 美国7月ISM非制造业指数降至50.1，低于预期的51.5，新订单接近停滞，就业萎缩[1][5] - CME FedWatch数据显示9月降息25BP概率升至88.9%，2025年末政策利率预期降至3.66%[1][5][11] - 特朗普宣布对印度商品加征25%关税使总税率达50%，并计划对芯片和半导体加征100%关税[1][5] 欧洲与日本经济 - 欧元区7月综合PMI终值50.9，创4个月新高但低于初值51，法国是唯一收缩的主要经济体[1][5][13] - 德国政府计划设立1000亿欧元投资基金投向国防、能源等战略性行业[1][5] - 日本6月名义工资同比上涨2.5%，增速较前月的1.4%加快[12][13] - 日本政府将2025财年GDP增长预期从1.2%下调至0.7%[12] 全球资产表现 - 标普500指数周涨2.4%，黄金现货价上涨1.4%至3394.2美元/盎司[14][15][20] - 布伦特原油周跌4.4%至66.6美元/桶，受美俄地缘冲突降温预期影响[14][15][20] - 美元指数周跌0.43%至98.27，英镑兑美元领涨1.3%[25][26]

市场对关税公告的反应 - 市场不再关注关税公告 因对美国关税威胁存在疑虑 [1] - 市场关注焦点转向关税对经济数据的影响及美联储预期降息 [1] 美国关税政策动向 - 美国宣布对印度进口商品征收50%关税 [1] - 美国对瑞士进口商品征收39%关税 [1] - 美国对加拿大部分进口产品征收35%关税 [1] - 美国对其他贸易伙伴也实施了关税措施 [1] 市场整体表现特征 - 市场总体保持有序状态 [1] - 市场对特朗普部分极端关税威胁持怀疑态度 [1]

当天标普全球发布的数据与上述数据略显背离。该机构数据显示，美国7月份制造业和服务业综合景气 指数为55.1，高于54.6的初值和6月份的52.9。美国7月份Markit服务业PMI为55.7，为7个月以来的最高水 平，高于6月份的52.9和55.2的初值。 财经金融博客Zerohedge指出，ISM和Markit这两项调查在劳动力市场疲软和通胀飙升方面达成了一致。 标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，7月服务业商业活动的大幅增长在一定程度 上抵消了制造业的放缓，显示出第三季度初期美国经济增长依然强劲，令人鼓舞。近期需求的增强导致 服务行业未完成订单增加，从而促使企业重新开始招聘。不过，招聘和扩张方面也显现出一定谨慎情 绪，原因包括成本大幅上升（通常归因于关税）以及对未来前景的信心下降。制造业信心下降叠加服务 业信心减弱，使整体商业预期跌至近三年来的低点之一，预示未来几个月增长面临一定下行风险。 美国总统特朗普5日接受媒体采访时表示，将在下周前后公布新的半导体和芯片以及药品关税措施，药 品进口将从最初的小幅关税逐渐增加到一年或一年半后的150%，并可能达到250%，以鼓励国内生 ...

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌 道琼斯指数下跌0.14%至44111.74点 标普500指数下跌0.49%至6299.19点 纳斯达克综合指数下跌0.65%至20916.55点 [5] - 大型科技股普遍走低 英伟达跌0.97% 微软跌1.47% 苹果跌0.21% 谷歌C跌0.22% Meta跌1.67% 特斯拉跌0.19% 亚马逊逆势涨0.99% [11][13] - 纳斯达克中国金龙指数跌0.56% 中概股分化 小鹏汽车涨2.28% 满帮集团涨2.09% 哔哩哔哩涨2.07% 蔚来跌2.07% 百度跌2.03% 京东跌0.90% [14][15] 宏观经济与政策 - 特朗普宣布将对进口药品征收"小额关税" 计划一年内税率升至150% 一年半内升至250% 并拟下周宣布对半导体和芯片加征关税 [8][32][34] - 美国7月服务业PMI录得50.1 低于预期的51.5 就业指标从47.2降至46.4 显示服务业增长疲软与经济滞胀风险 [9] 商品市场动态 - 国际原油价格四连跌 8月5日单日跌幅达1.69% [17] - COMEX黄金价格上涨0.25%至3535美元/盎司 延续近期涨势 [19] 公司动态与财报 - Coinbase计划发行20亿美元可转债 资金拟用于股票回购或偿债 股价当日下跌超6% [22][23][24] - 台积电Q2净利润同比下降31%至7.81亿美元 毛利率43%低于上年同期的53% 股价跌超2% [27][28][29] - 超微电脑Q4净销售57.6亿美元不及预期的60.1亿美元 毛利率9.6%低于预期的10% 股价跌1.67% [30][31] - 亚马逊AWS宣布将在Bedrock和SageMaker平台提供OpenAI模型gpt-oss-120b和gpt-oss-20b 打破微软Azure独家转售权 [12]

货币政策与债券市场 - 财政部公告自2025年8月8日起恢复征收国债等债券利息收入的增值税[1] - 新发政府债和金融债征税后，老券配置价值提升，利率有望短期下行[1] - 三季度国内货币政策仍将有利于债市，稳增长压力预计或在四季度重现[1] 经济数据与政策 - IMF调高中国2025年GDP增长预期至4.8%，上调0.8个百分点[12] - 7月制造业PMI回落至49.3%，非制造业商务活动指数为50.1%[14] - 二季度新发商业贷款加权平均利率为3.09%[14] - 中央财政部署安排育儿补贴，初步安排预算900亿元左右，中央承担约90%[10] 海外环境与关税 - 美国第二季度实际GDP年化初值增长3%，预期增2.4%[16] - 美国6月核心PCE物价指数同比上升2.8%，预期升2.7%[17] - 美国总统特朗普宣布8月1日起对进口半成品铜等产品征收50%关税[15] - 中美经贸会谈推动已暂停关税展期90天，涉及美方对等关税24%部分[9] 风险提示 - 资金面超预期收敛[19] - 货币政策超预期变化[19] - 机构和个人投资行为不确定性[19]

电力与能源 - 7月燃煤电厂发电量同比增长3.3%，较6月的-1.8%显著回升，创年内新高，高温天气推动空调制冷用电占比达90% [1][5] - 江苏电网最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦，多地电网用电负荷创历史新高 [1][5] - 燃煤电厂耗煤量同比回升1.4%，6月为下降3.9%，但库存高位和新能源发电抑制火电需求 [5] 工业原材料 - 高炉开工率同比增长1.2个百分点，焦化企业开工率同比转正至0.7个百分点 [1][6][7] - PVC开工率同比回升3.5个百分点，苯乙烯开工率同比回升11.0个百分点 [1][6][7] - 涤纶长丝江浙织机开工率同比回落7.8个百分点，山东地炼开工率同比降幅收窄至-1.8个百分点 [1][6][7] - 汽车半钢胎开工率同比回落4.7个百分点，全钢胎开工率同比回升7.1个百分点 [1][6][7] 基建与房地产 - 水泥发运率同比回升3.2个百分点至39.9%，石油沥青开工率同比回升8.3个百分点至33.1% [2][8] - 全国工地资金到位率58.7%，月环比回落0.4个百分点，非房建项目资金到位率环比下降0.8个百分点 [2][8] - 30大中城市商品房日均成交面积同比回落18.3%，一线城市降幅达26.8% [3][11] - 82城二手房中介认购套数同比18.7%，核心11城二手房网签面积同比回落6.1% [3][11] 消费与交通 - 十大城市地铁客运量同比微增0.02%，国内航班日均执行量同比回升2.2%，国际航班同比增12.4% [2][9] - 乘用车零售同比增长9%，批发销量同比增长17%，新能源汽车零售增速放缓至15% [3][12] - 三大白电线上销售增速分化，空调7月下旬线上销额同比骤降至2.7%，洗衣机下旬同比回升至29.8% [3][14][15] 对外贸易 - 港口集装箱吞吐量同比5.6%，货物吞吐量同比10.9%，均高于6月水平 [4][16] - 对美集装箱发船数量同比3.2%，吨位同比6.0%，7月前20日韩国出口增速转负至-2.2% [4][16][17] 行业趋势总结 - 汽车和家电受政策刺激保持活跃，但面临基数抬升压力 [4][17] - 出口展现韧性，上游工业开工率下降尚不显著 [4][17] - 基建动能不足，地产销售减速趋势持续扩大 [4][17]

美联储7月货币政策会议决策 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，两名理事投反对票主张降息，为1993年末以来首次出现两名理事反对的情况[1] - 美联储主席鲍威尔坚持"数据驱动"立场，强调需观察关税政策对通胀影响，反映美联储在政治压力与经济数据间寻求平衡[1] - 市场对9月降息预期显著降温，概率从会议前的64%降至46%[7] 经济数据支撑与政策考量 - 第二季度美国GDP年化增长率达3%，显著超越预期，但主要由净出口贡献5个百分点，私人国内最终销售仅增长1.2%[2] - 核心PCE物价指数位于2.5%较高水平，关税导致核心PCE通胀上升约18个基点，家具价格环比上涨1%，家电价格环比涨幅达1.9%[3] - 失业率保持在4.1%低位，但青年失业率升至5.8%创十年新高，初请失业金人数四周移动平均值升至23.275万人[3] 两位理事反对票原因 - 沃勒认为劳动力市场处于"边缘状态"，青年失业率攀升至5.8%，科技行业因AI替代减少岗位，主张聚焦基本面通胀趋势[4] - 鲍曼质疑关税对通胀影响，认为核心PCE通胀潜在趋势更接近2%目标，关注私人部门销售仅增长1.2%等疲软迹象[5] - 鲍曼提出杠杆率监管框架可能限制银行在29万亿美元美国国债市场的活动，削弱流动性[6] 市场预期与9月降息可能性 - 9月降息将取决于核心PCE通胀率能否稳定在2.5%以下、失业率是否会超过4.5%、非农就业数据及关税政策传导效应[8] - 若数据显示通胀回落且劳动力市场疲软，9月降息可能性可能回升至50%以上，否则可能推迟至10月[8] 政策走向与杰克逊霍尔会议 - 美联储内部明显分化为三大阵营：主张立即降息、等待更多数据评估关税影响、倾向不进行降息[7] - 杰克逊霍尔年会将成为关键政策信号，历史经验表明该会议对美联储决策有显著影响[10] - 9月16日议息会议为关键观察窗口，市场对美联储能否开启降息周期存在巨大分歧[10]