报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各研报关键要点总结 股指期货价差日报 - 各期货品种期现价差、跨期价差、跨品种比值等最新值、较前一日变化及历史分位数情况，如IF期现价差最新值-12.58，历史1年分位数5.04%，全历史分位数59.40% [1] 国债期货价差日报 - 各国债期货品种基差、跨期价差、跨品种价差最新值、较前一交易日变化及上市以来百分位数情况，如TS基差最新值1.7270，较前一交易日变化-0.0774，上市以来百分位数35.30% [3] 贵金属期现日报 - 国内期货、外盘期货、现货价格最新值、涨跌及涨跌幅情况，如AU2602合约国内期货收盘价12月11日为957.90，较12月10日涨1.50，涨跌幅0.16% [5] - 基差现值、前值、涨跌及历史1年分位数情况，如黄金TD - 沪金主力基差现值-5.55，前值-5.27，涨跌-0.28，历史1年分位数4.40% [5] - 比价现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，如COMEX金/银比价现值67.36，前值68.46，涨跌-1.10，涨跌幅-1.61% [5] - 利率与汇率现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，如10年期美债收益率现值4.14，前值4.13，涨跌0.01，涨跌幅0.2% [5] - 库存与持仓现值、前值、涨跌及涨跌幅情况，如上期所黄金库存现值91302，前值91299，涨跌3，涨跌幅0.00% [5] 集运产业期现日报 - 集运指数结算价指数、上海出口集装箱运价最新值、涨跌及涨跌幅情况，如SCFIS（欧洲航线）结算价指数12月8日为1509.10，较12月1日涨25.4，涨跌幅1.72% [6] - 期货价格及基差最新值、涨跌及涨跌幅情况，如EC2602（主力）期货价格12月11日为1689.0，较12月10日涨23.8，涨跌幅1.43% [6] - 基本面数据中运力供给、外贸相关指标、海外经济、OECD综合领先指标环比及百分比变化情况，如全球集装箱运力供给12月11日为3352.62，较12月10日环比0.02，百分比变化0.00% [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场认为美联储鸽派，银价拉升带动金价回升，金银比处于绝对低位，金价押涨升温，但银价已达市场目标位，需谨慎操作；沪金溢价为 -6.8 元/克，国内黄金情绪低迷 [4] - 沪银继续大幅拉升达市场心理位 15000，看涨情绪依旧强劲，但已达目标位，需警惕高位盈利离场；沪银溢价为 400 元/克，情绪高涨 [5] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10 年期美债收益率涨 0.78 个基点报 4.155%；美元指数跌 0.28% 报 98.36，离岸人民币对美元升值报 7.0511；COMEX 黄金期货涨 2.00% 报 4309.30 美元/盎司 [4] - 白银：美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指收盘全线上涨；美债收益率涨跌不一，10 年期美债收益率涨 0.78 个基点报 4.155%；美元指数涨 0.14% 报 99.24，离岸人民币对美元升值报 7.0602；COMEX 白银期货涨 4.83% 报 63.98 美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差 -5.39，现货贴水期货，偏空；期货仓单 91302 千克，增加 3 千克，偏空；20 日均线向下，k 线在 20 日均线上方，中性；主力净持仓多，主力多减，偏多 [4] - 白银：基差 -9，现货贴水期货，中性；沪银期货仓单 780600 千克，日环比增加 38755 千克，偏多；20 日均线向上，k 线在 20 日均线上方，偏多；主力净持仓多，主力多减，偏多 [5] 今日关注 - 15:00 英国 10 月 GDP，德国 11 月 CPI 终值 - 16:00 欧洲央行管委 Panetta 讲话 - 21:00 美国费城联储主席保尔森（2026 年 FOMC 票委）就经济前景讲话 - 21:30 美国克利夫兰联储主席哈玛克（2026 年 FOMC 票委）讲话 - 23:35 美国芝加哥联储主席古尔斯比在芝加哥联储第 39 届年度经济展望研讨会前参加主持人对话 [14] 基本面数据 - 黄金：特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难回落；近期美联储降息和俄乌和谈乐观预期多空共同影响，叠加流动性担忧，金价向上推动有限 [9] - 白银：利多因素包括全球动荡避险情绪、降息预期、通胀担忧、有色金属关税支撑、光伏科技板块支撑、现货库存低；利空因素包括美联储内部分歧、欧洲财政扩张不及预期、俄乌和谈预期乐观、贸易摩擦降温 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025 年 12 月 11 日多单量 174837，较前一日增加 876，增幅 0.50%；空单量 58680，较前一日增加 123，增幅 0.21%；净持仓 116157，较前一日增加 753，增幅 0.65% [29] - 沪银前二十持仓：2025 年 12 月 11 日多单量 416628，较前一日减少 11475，降幅 2.68%；空单量 316492，较前一日减少 8214，降幅 2.53%；净持仓 100136，较前一日减少 3261，降幅 3.15% [31] - 黄金 ETF 持仓：小幅减少 [33] - 白银 ETF 持仓：再度转为增加 [35] - 沪金仓单：小幅增加 [37] - COMEX 金仓单：继续减少，依旧处于高位 [38] - 沪银仓单：继续大幅增加，处于近 6 年最低 [40] - COMEX 银仓单：转为增加 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各行业关键要点 动力煤 - 提供了2025年12月5日至12月11日动力煤基差、5月 - 1月、9月 - 1月、9月 - 5月的数据，其中基差从 -16.40 元/吨降至 -48.40 元/吨，其他价差均为0 [1][2] 能源化工 能源商品 - 给出2025年12月5日至12月11日燃料油、原油/沥青、INE原油的基差及比价数据，如燃料油基差在 -2.37 至 -1.23 元/吨之间波动 [7] 化工商品 - 提供2025年12月5日至12月11日橡胶、甲醇、PTA、LLDPE、V、PP的基差数据，如橡胶基差在 -415 至 -285 元/吨之间变动 [9] - 展示橡胶、甲醇、PTA等化工品的跨期数据，如橡胶5月 - 1月跨期为 -30 元/吨 [10] - 给出2025年12月5日至12月11日LLDPE - PVC、LLDPE - PP等化工品的跨品种数据，如LLDPE - PVC在2206至2267元/吨之间 [10] 黑色 - 给出2025年12月5日至12月11日螺纹钢、铁矿石、焦炭、焦煤的基差数据，如螺纹钢基差在113.0至183.0元/吨之间 [20] - 展示螺纹钢、铁矿石等黑色商品的跨期数据，如螺纹钢5月 - 1月跨期为 -10.0元/吨 [19] - 提供2025年12月5日至12月11日螺/矿、螺/焦炭等黑色商品的跨品种数据，如螺/矿在4.00至4.09之间 [19] 有色金属 国内市场 - 提供2025年12月5日至12月11日铜、铝、锌等有色金属的国内基差数据，如铜基差在 -790至730元/吨之间 [29] 伦敦市场 - 给出2025年12月11日LME有色铜、铝等的升贴水、沪伦比、CIF、国内现货、进口盈亏数据，如铜LME升贴水为24.76 [34] 农产品 - 提供2025年12月5日至12月11日豆一、豆二、豆粕等农产品的基差数据，如豆一基差在 -153至 -55元/吨之间 [42] - 展示豆一、豆二、豆粕等农产品的跨期数据，如豆一5月 - 1月跨期为11元/吨 [42] - 给出2025年12月5日至12月11日豆一/玉米、豆二/玉米等农产品的跨品种数据，如豆一/玉米在1.78至1.86之间 [41][42] 股指期货 - 提供2025年12月5日至12月11日沪深300、上证50、中证500、中证1000的基差数据，如沪深300基差在8.55至17.63之间 [53] - 展示沪深300、上证50等股指期货的跨期数据，如沪深300次月 - 当月跨期为 -16.0 [53]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 未提及 根据相关目录分别进行总结 基差&月差 - 山东基差（+80，非京博）12 月 11 日为 -60，日度变化 -20，周度变化 -102 [2] - 华东基差（镇江库）12 月 11 日为 20，日度变化 -80，周度变化 -90 [2] - 华南基差（佛山库）12 月 11 日为 0，日度变化 -20，周度变化 -60 [2] - 01 - 03 合约 12 月 11 日为 -28，日度变化 8，周度变化 -3 [2] - 02 - 03 合约 12 月 11 日为 -13，日度变化 5，周度变化 1 [2] - 03 - 06 合约 12 月 11 日为 -39，日度变化 3，周度变化 2 [2] 期货 - BU 主力合约（02）12 月 11 日价格为 2960，日度变化 20，周度变化 12 [2] - 成交量 12 月 11 日为 394179，日度变化 167976，周度变化 140842 [2] - 持仓量 12 月 11 日为 427106，日度变化 -3294，周度变化 -1040 [2] 现货 - Brent 原油 12 月 11 日价格为 62.2，日度变化 0.3，周度变化 -1.1 [2] - 京博 12 月 11 日价格为 2960，日度变化 10，周度变化 20 [2] - 山东（非京博）12 月 11 日价格为 2820，日度变化 0，周度变化 0 [2] - 镇江库 12 月 11 日价格为 2980，日度变化 -60，周度变化 -90 [2] - 佛山库 12 月 11 日价格为 2960，日度变化 0，周度变化 0 [2] 利润 - 沥青马瑞利润 12 月 11 日为 346，日度变化 -12，周度变化 192 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 内盘估值较高，国内化工虽利润差但开工坚挺、民用需求小幅增强预期，驱动短期仍存支撑，需关注冬季天气与油价情况 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化 - 民用气方面，华东4415（-9），山东4400（+30），华南4420（-20）；醚后碳四4570（+0）；最低交割地为山东，基差292（+164），01 - 02月差68（-9），03 - 04月差-237（-31）；截至21:00，FEI为527（-4）、CP为521（-3）美元/吨 [1] 周度观点 - 盘面震荡，基差143（+232），01 - 02月差79（+3），03 - 04月差-211（-19）；仓单4611手（-200）；民用上涨，最便宜交割品为华东民用气4411（+88） [1] - 外盘FEI走跌，CP和MB上涨，油气比下行；内外走弱，PG - CP至100（-21）；PG - FEI至79（-7）；美亚套利窗口开启 [1] - 华东丙烷到岸贴水97（-2），AFEI、中东、美国丙烷FOB贴水分别30（+18.75），25（-13）、43美金（+4）；运费下跌 [1] - PDH现货利润转弱，盘面利润下跌；烷基化装置好转；MTBE利润震荡 [1] - 港口去库（-7%），因到船明显下降（-18%），需求小增；炼厂小累（+0.86%） [1] - PDH开工率70.22%（+0.4pct），烷基化开工37.93%（+1pct），MTBE开工71.58%（+0） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 2025年12月11日报告展示各股指期货期现价差、跨期价差及跨品种比值数据 如IC期现价差为 -33.79 较前一日变化 -6.87 历史1年分位数66.80% 全历史分位数37.00%等 [1] 利率期货基差及价差 - 2025年12月11日报告给出各利率期货IRR、基差、跨期价差及跨品种价差数据 如15登集IRR为1.6378 较前一交易日变化 -0.0544 上市以来百分位数29.40%等 [2] 贵金属期现 - 2025年12月10日国内期货 AU2602合约收盘价956.40元/克 较前一日涨0.51%等 外盘期货 COMEX黄金主力合约收盘价4258.30 较前一日涨0.51%等 还展示现货价格、基差、比价、利率汇率及库存持仓等数据 [3] 集运产业期现 - 2025年12月11日报告显示集运指数中SCFIS（欧洲航线）结算价指数1509.10 较12月1日涨1.72%等 期货价格EC2602（主力）12月10日为1665.2点 较前一日涨2.80% 还有基本面数据如全球集装箱运力供给等情况 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 黑色系 - 硅铁（SF603）：现货价5478，期货价5434，基差44，基差率0.81%，历史分位数60.50% [1] - 硅锰（SM603）：现货价5790，期货价5724，基差66，基差率1.15%，历史分位数38.00% [1] - 螺纹钢（RB2605）：现货价3280，期货价未提及，基差未提及，基差率未提及，历史分位数未提及 [1] - 热卷（HC2605）：现货价3280，期货价3282，基差 -2，基差率 -0.06%，历史分位数17.60% [1] - 铁矿石（I2605）：现货价842，期货价769，基差73，基差率9.45%，历史分位数56.30% [1] - 焦炭（J2601）：现货价1603，期货价1527，基差76，基差率4.95%，历史分位数90.22% [1] - 焦煤（JM2605）：现货价1160，期货价1070，基差90，基差率8.41%，历史分位数48.10% [1] 有色系 - 铜（CU2601）：现货价91700，期货价91850，基差 -150，基差率 -0.16%，历史分位数32.70% [1] - 铝（AL2602）：现货价21770，期货价21935，基差 -165，基差率 -0.75%，历史分位数9.79% [1] - 氧化铝（AO2601）：现货价2807，期货价2477，基差330，基差率13.31%，历史分位数87.22% [1] - 锌（ZN2601）：现货价23000，期货价23075，基差 -75，基差率 -0.33%，历史分位数43.75% [1] - 锡（SN2601）：现货价316700，期货价322630，基差 -5930，基差率 -1.84%，历史分位数1.45% [1] - 镍（NI2601）：现货价117000，期货价117090，基差 -90，基差率 -0.08%，历史分位数46.66% [1] - 不锈钢（SS2601）：现货价12970，期货价12555，基差415，基差率3.31%，历史分位数75.96% [1] - 碳酸锂（LC2605）：现货价92700，期货价95980，基差 -3280，基差率 -3.42%，历史分位数14.09% [1] - 工业硅（SI2601）：现货价9200，期货价8250，基差950，基差率11.52%，历史分位数62.38% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2602）：现货价951.1，期货价956.4，基差 -5.3，基差率 -0.55%，历史分位数2.20% [1] - 白银（AG2602）：现货价14377.0，期货价14373.0，基差4.0，基差率0.03%，历史分位数91.00% [1] 农产品系 - 豆粕（M2605）：现货价3040，期货价2754.0，基差286.0，基差率10.38%，历史分位数67.90% [1] - 豆油（Y2605）：现货价8410，期货价8000.0，基差410.0，基差率5.13%，历史分位数70.10% [1] - 棕榈油（P2605）：现货价8530，期货价8528.0，基差2.0，基差率0.02%，历史分位数23.00% [1] - 菜粕（RM605）：现货价2450，期货价2329.0，基差121.0，基差率5.20%，历史分位数71.20% [1] - 菜油（OI601）：现货价9680，期货价9443.0，基差237.0，基差率2.51%，历史分位数75.40% [1] - 玉米（C2601）：现货价2290，期货价2241.0，基差49.0，基差率2.19%，历史分位数67.40% [1] - 玉米淀粉（CS2601）：现货价2650，期货价2532.0，基差118.0，基差率4.66%，历史分位数60.30% [1] - 生猪（LH2603）：现货价11300，期货价11310.0，基差 -10.0，基差率 -0.09%，历史分位数44.90% [1] - 鸡蛋（JD2601）：现货价3020，期货价3153.0，基差 -133.0，基差率 -4.22%，历史分位数27.10% [1] - 棉花（CF601）：现货价14830，期货价13780.0，基差1050.0，基差率7.62%，历史分位数64.90% [1] - 白糖（SR605）：现货价5480，期货价5225.0，基差255.0，基差率4.88%，历史分位数26.70% [1] - 苹果（AP605）：现货价9000，期货价9510.0，基差 -510.0，基差率 -5.67%，历史分位数7.00% [1] - 红枣（CJ605）：现货价8600，期货价9290.0，基差 -690.0，基差率 -7.43%，历史分位数61.80% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX603）：现货价6774.0，期货价6746.0，基差28.0，基差率0.42%，历史分位数33.90% [1] - PTA（TA601）：现货价4610.0，期货价4616.0，基差 -6.0，基差率 -0.13%，历史分位数54.10% [1] - 乙二醇（EG2601）：现货价3665.0，期货价3682.0，基差 -17.0，基差率 -0.46%，历史分位数52.80% [1] - 涤纶短纤（PF602）：现货价6275.0，期货价6114.0，基差161.0，基差率2.63%，历史分位数79.10% [1] - 苯乙烯（EB2601）：现货价6645.0，期货价6469.0，基差176.0，基差率2.72%，历史分位数63.80% [1] - 甲醇（MA601）：现货价2078.0，期货价2053.0，基差25.0，基差率1.22%，历史分位数56.60% [1] - 尿素（UR601）：现货价1700.0，期货价1645.0，基差55.0，基差率3.34%，历史分位数33.20% [1] - LLDPE（L2601）：现货价6625.0，期货价6561.0，基差64.0，基差率0.98%，历史分位数42.30% [1] - PP（PP2601）：现货价6345.0，期货价6162.0，基差183.0，基差率2.88%，历史分位数72.60% [1] - PVC（V2601）：现货价4330.0，期货价4328.0，基差2.0，基差率0.05%，历史分位数81.60% [1] - 烧碱（SH603）：现货价2218.8，期货价2110.0，基差108.8，基差率9.15%，历史分位数64.50% [1] - LPG（PG2601）：现货价4498.0，期货价4242.0，基差256.0，基差率6.03%，历史分位数48.20% [1] - 沥青（BU2602）：现货价2930.0，期货价2940.0，基差 -10.0，基差率 -0.34%，历史分位数50.10% [1] - 丁二烯橡胶（BR2602）：现货价10600.0，期货价10605.0，基差 -5.0，基差率 -0.05%，历史分位数28.00% [1] - 玻璃（FG601）：现货价968.0，期货价964.0，基差4.0，基差率0.41%，历史分位数77.52% [1] - 纯碱（SA601）：现货价1104.0，期货价1094.0，基差10.0，基差率0.91%，历史分位数53.15% [1] - 天胶（RU2605）：现货价14850.0，期货价15215.0，基差 -365.0，基差率 -2.46%，历史分位数76.73% [1] 金融期货系 - IF2512.CFE：现货价4591.8，期货价4574.2，基差 -17.6，基差率 -0.39%，历史分位数26.30% [1] - IH2512.CFE：现货价2988.6，期货价2980.8，基差 -7.8，基差率 -0.26%，历史分位数26.70% [1] - IC2512.CFE：现货价7156.0，期货价7122.2，基差 -33.8，基差率 -0.47%，历史分位数37.00% [1] - IM2512.CFE：现货价7408.2，期货价7371.4，基差36.8，基差率0.50%，历史分位数50.20% [1] - 2年期债（TS2603）：现货价100.09，期货价102.46，基差 -0.05，基差率 -0.05%，历史分位数13.30% [1] - 5年期债（TF2603）：现货价99.50，期货价105.81，基差 -0.09，基差率 -0.08%，历史分位数16.50% [1] - 10年期债（T2603）：现货价100.39，期货价108.00，基差0.08，基差率0.07%，历史分位数26.20% [1] - 30年期债（TL2603）：现货价127.54，期货价112.68，基差0.63，基差率0.56%，历史分位数86.70% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 根据相关目录分别进行总结 股指期货价差 - 各品种期现价差和跨期价差有不同程度变化 如IF期现价差为-2.60 较前一日无明确数据体现变化 IC期现价差为-33.79 较前一日变化-6.87 [1] - 各跨品种比值有不同的历史分位数情况 如中证500/沪深300比值为1.5584 历史1年分位数78.20% 全历史分位数64.80% [1] 利率期货 - 各品种IRR、基差、跨期价差和跨品种价差有不同表现 如15登集IRR为1.6378 较前一交易日变化-0.0544 [2] - 不同品种的基差和价差有相应的上市以来百分位数 如T基差上市以来百分位数为29.40% [2] 贵金属期现 - 国内期货收盘价多数上涨 如AU2602合约12月10日收盘价956.40元/克 较前一日涨4.86元 涨幅0.51% [3] - 外盘期货收盘价有涨有跌 如COMEX黄金主力合约涨0.51% NYMEX铂金主力合约跌2.06% [3] - 现货价格多数上涨 如伦敦金涨0.50% 伦敦银涨1.78% [3] - 基差有不同变化 如黄金TD - 沪金主力基差现值-5.27 较前值跌0.42 [3] - 各品种比价有涨跌 如COMEX金/银比价跌1.17% [3] - 利率与汇率有变动 如10年期美债收益率跌1.2% 美元指数跌0.60% [3] - 库存与持仓有不同表现 如上期所白银库存涨3.35% SPRD黄金ETF持仓跌0.11% [3] 集运产业期现 - 集运指数有不同变化 SCFIS欧洲航线涨1.72% 美西航线跌50.71% [5] - 上海出口集装箱运价部分下跌 SCFI综合指数涨0.69% 美西航线跌5.02% [5] - 期货价格多数上涨 主力合约EC2602涨2.80% 基差主力较前一日跌45.4 涨幅41.01% [5] - 基本面数据方面 全球集装箱运力供给微涨0.01% 上海港口准班率跌18.50% [5] - 海外经济指标有不同变动 欧元区综合PMI涨0.57% 美国制造业PM指数跌1.03% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇方面，伊朗装置停车，港口内地共振反弹，基差小幅走强，港口连续两周去库但浮仓多，预计后期回归累库，11月伊朗发运110万，12 - 1月进口下降较难，盘面01给进口无风险套机会，认为01终点仍是高库存，偏向逢高做15反套 [1] - 聚乙烯方面，整体库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美稳，东南亚维稳，进口利润 - 200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产、美国报价、新装置投产落地情况 [3] - 聚丙烯方面，库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力 [3] - PVC方面，基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [3] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年12月4 - 10日动力煤期货价格维持801，江苏现货、华南现货等价格有波动，如江苏现货从2125降至2090后数据缺失，西北折盘面从2608降至2580，日度变化上西北折盘面10日较9日降10 [1] - 进口利润、主力基差、盘面MTO利润等数据有变化，如主力基差从 - 24变为25，盘面MTO利润从 - 1080变为 - 1106后数据缺失 [1] 聚乙烯 - 2025年12月4 - 10日东北亚乙烯价格从740变为745，华北LL、华东LL等价格有波动，如华北LL从6700降至6530，主力期货从6776降至6561，日度变化上主力期货10日较9日涨4 [3] - 两油库存同比中性，上游两油、煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品库存中性，09基差华北 - 110左右，华东 - 50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润 - 200附近，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少 [3] 聚丙烯 - 2025年12月4 - 10日山东丙烯价格从6000变为6050，华东PP、华北PP等价格有波动，如华东PP从6270降至6110，主力期货从6359降至6162，日度变化上主力期货10日较9日降30 [3] - 库存上游两油和中游去库，基差 - 60，非标价差中性，进口 - 700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润 - 400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游订单一般，原料和成品库存中性 [3] PVC - 2025年12月4 - 10日西北电石价格维持2550，山东烧碱价格从742降至727，电石法 - 华东从4530降至4400，日度变化上电石法 - 华东10日较9日降10 [3] - 基差维持01 - 270，厂提基差 - 480，下游开工季节性走弱，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，PVC综合利润 - 100 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储降息25bp，发言态度对通胀乐观并将启动短债买入，短期全球流动性预期改善，提振风险资产，A股短线有上攻机会 [3] - 短期市场情绪企稳，债市下跌压力最大阶段或过去，期债短期可能回归震荡，后续若年末机构调仓结束、增量政策不及预期带动配置需求回升，债市或现阶段反弹 [3] - 短期金价在4150 - 4260美元区间波动需酝酿打破震荡格局动能，白银快速上涨后波动增加且上方存在阻力，铂钯行情跟随金银波动 [3] 根据相关目录分别进行总结 每日精选观点 - 锡SN2601合约震荡偏强 [3] - 甲醇MA2601合约底部震荡偏强，螺纹钢rb2501合约震荡偏强 [3] - 玉米C2601合约震荡偏弱 [3] 全品种日评 股指 - 美联储降息使流动性预期或随美降息改善，A股短线有上攻机会，可日内做多，但需谨慎对待高位追涨风险，可搭配下方看跌期权保护或使用牛市价差策略 [3] 国债 - 资金面延续宽松，期债震荡回升，单边策略建议暂时观望，关注中央经济工作会议落地情况，如遇市场情绪好转可优先参与10年以内品种；期现策略可逐步关注TL与TF2603合约正套机会；曲线策略或仍倾向于走陡 [3] 贵金属 - 美联储如期降息但分歧加大，贵金属波动增加尾盘拉升收涨，单边以波动操作为主，可做虚值期权双卖策略赚取时间价值；白银谨慎追高；铂钯行情跟随金银波动 [3] 集运指数（欧线） - EC主力震荡上行，预期短期震荡，建议保持低多思路 [3] 钢材 - 市场情绪好转，钢价止跌，预期维持震荡走势，做缩1月卷螺差 [3] 铁矿 - 铁水下降，港存增加，铁矿高位震荡转弱，震荡偏空看待，区间参考730 - 780 [3] 焦煤 - 产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格回落，盘面弱势下跌，震荡偏空看待，区间参考1000 - 1150，多焦炭空焦煤 [3] 焦炭 - 12月焦炭第二轮提降启动，港口贸易价格领先下跌，震荡偏空看待，区间参考1450 - 1600，多焦炭空焦煤 [3] 铜 - 美联储降息25bp，关注海外库存结构性风险，长线多单持有，主力关注90000 - 91000支撑 [3] 制品 - 市场悲观情绪蔓延，短期基本面无明显边际变化，主力运行区间2450 - 2700，短线交易者可逢低轻仓布局多单博弈情绪性反弹 [3] 铝 - 降息靴子落地，后续降息节奏美联储内部分歧较大，主力运行区间21500 - 22200，前期多头逢高止盈，待减仓趋势放缓或反转后做多 [3] 铝合金 - 盘面跟随铝价小幅反弹，铝合金 - 铝价差扩大至1000，主力参考20600 - 21400运行，多AD03空AL03套利 [3] 锌 - 出口对锌价形成支撑，现货成交一般，主力参考22500 - 23500，关注跨市反套机会 [3] 锡 - 基本面偏强，锡价高位震荡，关注美利率决议情况，前期多单继续持有，回调低多思路 [3] 镍 - 过剩收窄但上方空间受限，盘面延续小幅下跌，主力参考116000 - 120000 [3] 不锈钢 - 盘面震荡为主，供应压力稍缓库存去化不足，主力参考12400 - 12800 [3] 工业母 - 焦煤下跌、多晶有望控产，工业硅价格下跌，建议先行平仓 [3] 多晶硅 - 有消息称平台公司成立，多晶硅期货继续走高，高位震荡，观望为主 [3] 碳酸锂 - 消息扰动增加盘面拉涨，短期市场分歧仍较大，宽幅震荡，主力参考9.2 - 9.6万 [3] PX - 中期供需预期偏紧，PX低位存支撑，短期高位震荡对待 [3] PTA - 供需预期偏弱且油价偏弱，PTA短期震荡偏弱，TA短期高位震荡为主；TA5 - 9关注低位正套机会 [3] 短纤 - 供需预期偏弱，短纤加工费以压缩为主，单边同PTA；盘面加工费逢高做缩为主 [3] 瓶片 - 12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受到挤压，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在300 - 450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费 [3] 乙二醇 - 港口库存持续累库，但国内装置减产增加，EG低位震荡，观望 [3] 纯苯 - 港口继续累库，供需近弱远强，BZ2603短期自身驱动偏弱，或跟随苯乙烯和油价波动 [3] 苯乙烯 - 供需紧平衡，现金流小幅压缩，短期EB01震荡整理 [3] 能源化工 - LLDPE现货领跌，市场情绪悲观，观望 [3] - PP供应有回升预期，01压力偏大，关注PDH利润扩大 [3] - 甲醇基差走强，成交尚可，05合约MTO缩小 [3] - 烧碱供需仍存压力，继续偏弱运行，偏空对待 [3] - PVC供大于求的矛盾观点未有改善，盘面反弹后走弱，偏空对待 [3] - 纯碱产量高位过剩凸显，盘面继续走弱，空单持有 [3] - 玻璃产销下滑部分区域现货走弱，盘面继续探底，偏空对待 [3] 橡胶 - 天然橡胶关注泰柬地缘政治冲突，观望 [3] - 合成橡胶天胶带动橡胶板块上涨，但BR上中游供应充裕，预计BR上方受限，BR2602维持逢高空思路，关注10800附近压力 [3] 粕类 - USDA报告无亮点，国内宽松格局延续，窄幅震荡 [3] 生猪 - 腌腊需求存支撑，短期现货维持震荡偏强，窄幅震荡 [3] 玉米 - 上量有所增加，盘面偏弱运行，震荡偏弱 [3] 油脂 - 库存创6年来新高，棕油破位下跌，P主力测试8500的支撑 [3] 农产品 - 白糖供应前景宽松，国内压榨进度良好，底部震荡 [3] - 棉花新疆籽棉收购结束，震荡偏强，关注14000价位 [3] - 鸡蛋拿货情绪有所下滑，供应仍宽松，震荡偏弱，关注前低附近支撑力度 [3] - 苹果各商询价为主，走货趋缓，短期或在9500附近震荡运行 [3] - 红枣供应压力存在，盘面反弹受限，低位震荡 [3]