行业现状与盈利预期 - 多家造车新势力发布一季度财报并明确盈利时间表：蔚来汽车预计四季度盈利[2] 小鹏汽车预计四季度盈利[2] 零跑汽车力争二季度盈亏平衡[2] 小米汽车预计2025年三或四季度盈利[2] - 行业利润率低迷：一季度汽车产业利润率为3.9% 低于下游工业企业5.6%的平均水平[3] - 新势力亏损持续：蔚来一季度调整后净亏损62.79亿元 同比扩大[3] 盈利挑战与竞争环境 - 价格战加剧盈利压力：去年新能源汽车平均降价近2万元 降价幅度超9% 今年力度进一步加大[4] - 行业倡议反对恶性竞争：全国工商联汽车经销商商会发布反对"内卷式"竞争的倡议 指出无序价格战导致行业盈利水平下降[5] 提升盈利能力的路径 - 技术研发投入增加：上汽集团研发投入达176.5亿元 强调核心技术对竞争力的影响[6] - 行业整合加速：工信部鼓励优质企业兼并重组 目标形成3-5家具有国际竞争力的头部企业[7] - 地方保护主义问题：地方盲目扶持政策导致重复投资和恶性竞争 长期将拖累产业发展[7] 行业发展方向 - 盈利成为硬指标：行业需通过制止恶性竞争 提升技术 优化结构来实现可持续发展[1][7] - 消费者认知升级：营销驱动时代结束 产品性能和安全成为核心竞争力[6]

珀莱雅布局医美赛道 - 公司推出首款械字号产品"医用重组胶原蛋白敷贴"，主打医美术后修护功能，注册证编号为"苏械注准20242141041" [1] - 产品定价163元/盒（优惠价），原价198元，适用于浅表创面、激光/光子术后等非慢性创面护理 [3] - 宣传策略强调"项目后修护"场景，与医美需求直接挂钩 [3] 行业背景与竞争格局 - 中国医美市场规模2023年达2669亿元，预计2031年超7000亿元 [3] - 上海家化、贝泰妮等国产美妆品牌已布局医美赛道：玉泽推出械字号敷料、贝泰妮旗下AOXMED覆盖600余家医美机构 [4] - 行业处于完全竞争阶段，尚未形成头部品牌垄断 [4] 珀莱雅战略动机 - 主品牌营收占比超70%，但2024年增速降至不足20%（2021-2023年增速28%-36%） [5] - 2024年公司总营收突破百亿，提出"双十战略"（十年内进入全球化妆品前十） [6] - 计划通过巴黎分公司并购拓展婴童、香水、男士护肤等空白领域 [6] 研发与营销投入对比 - 研发费用率持续低于2%：2024年研发费用2.1亿元（占比1.95%） [7] - 销售费用率逐年上升至47.88%（2024年51.61亿元） [8] 挑战与短板 - 医美赛道面临敷尔佳、巨子生物等专业厂商竞争 [7] - 行业评论指出需加强基础研究、成分功效等科研投入以建立竞争力 [7] - 与国际品牌相比存在品牌矩阵和线下渠道短板 [9]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，给予公司2025年11倍PE，目标价格为15.29元 [5][11] 报告的核心观点 - 2024年主要原材料价格上涨致成本上升，2025年公司将重点做好市场开发和品牌推广，持续推进技术研发与创新 [2] - 因原材料价格波动，调整公司2025 - 2026年EPS并新增2027年EPS分别为1.39/1.48/1.66元（原为2.03/2.48/-元） [11] - 2024年归母净利润同比减少21.03%，2025年第一季度营业收入同比增长5.92%，归母净利润同比减少43.54% [11] - 公司积极推动品牌建设，在国内外开展多种推广活动，利用知名展会提升品牌影响力 [11] - 公司持续加大研发投入，紧跟行业技术发展趋势，推动研发创新多领域协同发展 [11] 财务摘要 - 2023 - 2027年，营业收入分别为104.22亿、101.56亿、103.36亿、105.59亿、112.28亿元，增速分别为13.0%、 - 2.6%、1.8%、2.2%、6.3% [4] - 净利润（归母）分别为13.96亿、11.03亿、11.08亿、11.81亿、13.25亿元，增速分别为89.3%、 - 21.0%、0.5%、6.6%、12.2% [4] - 每股净收益分别为1.75、1.38、1.39、1.48、1.66元，净资产收益率分别为10.8%、8.2%、7.8%、7.9%、8.4% [4] - 市盈率（现价&最新股本摊薄）分别为7.93、10.04、9.99、9.37、8.35 [4] 交易数据 - 52周内股价区间为13.19 - 16.37元，总市值110.72亿元，总股本/流通A股均为8亿股，流通B股/H股均为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益136.11亿元，每股净资产17.01元，市净率0.8，净负债率 - 5.26% [7] 股价走势 - 52周股价走势图展示了2024 - 2025年股价与上证指数对比情况 [8][9] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为2%、 - 9%、 - 11%，相对指数升幅分别为0%、 - 9%、 - 20% [10] 财务预测表 - 涵盖2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率等数据 [12] 可比公司估值表 - 2025年5月30日，玲珑轮胎、赛轮轮胎2025E的PE分别为10、8，可比公司均值为9 [13]

利润分配方案 - 每股分配比例为每10股派发现金红利3.50元（含税），不进行资本公积转增股本，亦不派送红股 [1] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为人民币388,402,949.75元，拟现金分红金额合计为87,591,975.59元，占净利润比例为22.55% [2] - 截至2025年5月28日，公司总股本193,138,143股，扣除回购专用证券账户持有的股份后，派发现金红利为67,548,370.05元（含税） [1] 公司财务状况 - 截至2024年12月31日，公司母公司期末可供分配利润为人民币997,112,310.53元，合并报表期末可供分配利润为人民币949,502,012.53元 [1] - 近三年归属于上市公司股东的净利润持续增长：2024年388,402,949.75元，2023年303,978,309.42元，2022年232,693,983.80元 [3] - 最近三个会计年度平均净利润为308,358,414.32元 [3] 公司发展战略 - 公司产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域，为白内障手术、屈光不正矫正和视光消费提供一站式解决方案 [4] - 在人工晶状体和角膜塑形镜方面已处于行业前列，隐形眼镜业务处于快速扩张阶段 [4] - 实施"医疗+消费"双轮驱动战略，布局以隐形眼镜为主的视力保健领域 [4] 资金用途 - 留存未分配利润计划用于扩大生产、研发投入、市场开拓及寻找新的增长点 [5] - 资金需求增加主要由于隐形眼镜业务扩张、海外市场开拓及眼科领域新增长点探索 [1] - 2025年年度预算规划显示公司需进行持续布局与投入 [5] 决策程序 - 董事会于2025年5月29日审议通过2024年年度利润分配方案 [6] - 监事会认为方案综合考虑了公司盈利情况、现金流状态及资金需求计划 [6] - 方案尚需提交2024年年度股东大会审议通过后方可实施 [7] 行业情况 - 隐形眼镜行业正处于产品升级迭代阶段，使用人群不断增加，市场需求持续扩大 [4] - 公司主营业务产品技术处于国际前沿水平，在研管线丰富，技术储备较强 [4] - 作为创新驱动的眼科医疗器械制造商，公司需加大市场投入以巩固和提升市场地位 [4]

公司业绩表现 - 2024年公司营业收入9.12亿元，同比增长27.76%，毛利率大幅回升至29.86%，归母净利润1.37亿元 [2] - 25Q1单季度实现营收2.06亿元，同比微增，毛利率进一步修复至34.46%，归母净利润0.34亿元，同比增长19.4% [2] - 预计2025/2026/2027年分别实现收入12.4/15.6/19.6亿元，归母净利润分别为1.8/2.4/3.3亿元 [4] 行业动态与竞争格局 - 2024年全球MCU市场总体销售额224亿美元，同比下滑56亿美元，行业竞争加剧导致产品单价持续下滑 [2] - 公司通过新产品研发和供应链优化提高产品性价比，2024年出货量同比增长近50%，市场份额持续扩大 [2] 研发投入与产品战略 - 2024年研发费用1.28亿元，研发占比13.99%，25Q1研发费用0.28亿元，研发占比11.20% [3] - 完成8位机系列化开发，32位机M0+内核产品完成投片，M4内核产品完成设计，产品结构向专用与通用兼顾转型 [3] - 通用MCU产品料号增加，成功拓展至AI服务器和机器人等新应用领域 [3] 市场评价 - 研究机构给予"增持"评级，预计2025年净利润1.8亿元 [4] - 90天内1家机构给出买入评级 [6]

财务表现 - 公司Q1季度总营收1113亿元，同比增长47.4% [1] - 经调整净利润107亿元，同比增长64.5% [1] - 研发支出67亿元，同比增长30.1% [1] 手机业务 - 公司手机在国内市场份额18.6%，重新占据市场份额第一 [3] - 高端智能手机出货量占比增至25%，4000元以上价位段市占率达9.6%，同比提升2.9个百分点 [3] - 小米15 Ultra首月销量比上代同期增长超过90% [5] - 智能手机出货量在全球58个国家和地区排名前三，68个国家和地区排名前五 [5] 研发与创新 - 公司未来五年研发支出计划增至2000亿元 [1][6] - 全球专利数超4.3万件 [1][6] - 小米玄戒O1芯片已正式发布，应用于小米15S Pro和小米平板7 Ultra [6] - 自研基带已应用于小米Watch S4和REDMI Watch 5 [6] 其他业务 - 可穿戴腕带设备出货量重回全球第一 [5] - 平板出货量首次跻身全球前三 [5]

投资扩产计划 - 公司计划通过全资子公司奕瑞合肥投资不超过18亿元，其中增资6亿元用于硅基OLED微显示背板生产项目 [1][2] - 项目预计新增产能5000张/月，建设周期12个月，投资回收期6.7年，内部收益率11.01% [2] - 资金来源包括自有及自筹资金、视涯科技履约保证金 [2] 业务协同与客户合作 - 硅基OLED微显示背板与现有CMOS传感器产线在原材料、设备、工艺等方面具有通用性 [2] - 公司与视涯科技及特定客户建立合作关系，向视涯科技供应硅基OLED微显示模组背板 [3] - 下游客户订单需求明确，有助于提升公司护城河及盈利能力 [3] 研发投入 - 2020年—2024年研发投入累计达10.53亿元，呈现逐年增长趋势 [1][3] - 2024年研发投入为3.1亿元，较2020年的0.96亿元显著增加 [3] 全球化布局 - 公司在美国、德国、韩国等地建立海外销售或客户服务平台 [1][6] - 2024年齿科产品在海外市场实现小批量销售，工业新核心部件及解决方案业务营收近1亿元 [6] 业绩表现 - 2024年营收18.31亿元，同比下降1.74%，净利润4.65亿元，同比下降23.43% [5] - 2025年一季度营收4.82亿元，同比下降1.9%，净利润1.43亿元，同比上升2.7% [5][6] 其他扩产与投资 - 2024年拟募资用于X线真空器件及综合解决方案建设项目，新增7.7万只球管及1.93万组X线综合解决方案产能 [6] - 2025年4月增资控股子公司奕瑞电源至61.27%股权，并通过奕瑞合肥投资海宁凯图18.18%股份 [6]

北京辖区上市公司业绩表现 - 2024年北京辖区上市公司营业收入总额257462.43亿元，占A股市场35.87% [3] - 净利润总额27794.53亿元，占A股市场49.72% [3] - 153家上市公司实现收入利润双增长 [1] 公司数量与市值 - 截至2025年4月30日，北京辖区上市公司数量476家，占A股8.80% [3] - 总市值267488.17亿元，占A股27.50% [3] 研发投入与创新 - 2024年研发投入总额5142.00亿元，占A股27.93% [3] - 专利总量37.15万个，占全市场16.71% [3] - 55家公司研发投入超10亿元 [3] - 建筑装饰行业研发投入最高，达1890.64亿元，通信行业667.81亿元，石油石化行业625.03亿元 [3] 分红情况 - 317家公司进行现金分红，占比66.6%，累计分红12036.25亿元，占全市场45.25% [4] - 中央国有企业分红11360.38亿元，占辖区94.38% [4] - 银行业分红6526.26亿元，占辖区57.45% [4] - 64家中字头和优质公司中期分红4000余亿元，其中银行业中期分红2171.45亿元，占辖区53.24% [4] 公司回购行为 - 171家上市公司进行回购 [1]

智通财经5月22日电，雷军表示，未来五年(2026-2030)小米研发投入预计达2000亿元。 ...

上市历程 - 公司成立于1995年 自2016年启动上市辅导 经历两次新三板挂牌与摘牌 三次更换上市板块 28期辅导周期 最终于2024年12月30日向北交所递交IPO申请 保荐机构为国元证券 [1] - 2025年1月收到北交所首轮问询函 涉及12个问题 包括业绩波动合理性 第一大客户依赖风险及内控合规性等核心矛盾 [1] 财务表现 - 2021-2023年及2024年上半年营业收入分别为4 92亿元 4 65亿元 6 32亿元及2 91亿元 扣非净利润分别为4713 95万元 2446 15万元 9029 33万元及4469 98万元 [3][4] - 2024年全年营收同比下滑5 58%至5 97亿元 扣非净利润下降3 69%至8696 28万元 [9][10] - 主营业务毛利率波动明显 报告期内依次为22 30% 15 54% 25 63%和25 03% 2022年下降主要因变速箱零部件毛利率贡献率降低 2023年回升得益于变速箱和分动箱零部件毛利率提升 [5] 产品结构 - 汽车传动系统零部件为核心业务 报告期收入占比均超92% 其中变速箱零部件收入占比78%-81% [7][8] - 变速箱零部件单价持续下滑 2021-2024年上半年单价分别为23 15元 22 09元 20 88元和19 09元 累计降幅达17 54% [8][9] 研发投入 - 研发费用率低于行业均值 报告期内为4 01% 4 47% 3 42%和4 02% 行业平均为4 94% 5 33% 5 44%和5 49% [15][16] - 17项发明专利均围绕传统燃油车零部件 新能源领域仅处于技术储备阶段 未进入特斯拉 比亚迪等头部新能源车企供应链 [15][17][18] 客户集中度 - 前五大客户销售占比超90% 其中第一大客户博格华纳收入占比69 80%-74 45% [16][17] 公司治理 - 实控人许道益 许茂源父子合计持股49 13% 存在家族企业控制权集中风险 [20][21] - 2021年实控人占用公司资金1748 78万元 虽已偿还但暴露内控缺陷 未及时信披遭监管警示 [22]