期权基本概念 - 期权是赋予持有者在未来以固定价格买入或卖出金融资产权利的金融合约 买方支付权利金获得选择权 卖方承担履约义务 [1] - 期权英文"option"直指本质 即赋予持有者自由选择的权利 [1] - 看涨期权(call)赋予未来买入标的资产的权利 适用于看涨市场预期 看跌期权(put)赋予未来卖出标的资产的权利 适用于看跌市场预期 [1] 期权合约要素 - 标的资产是期权合约对应的基础资产 包括商品、股指、外汇等 如玉米期权对应玉米期货合约 [1] - 到期日是期权合约的有效期限 过期后权利失效 [1] - 合约单位指期权合约对应的标的资产数量 如50ETF期权合约单位为1万份 [2][3] - 行权价格是期权行使时买卖标的资产的固定价格 例如100元/股的股票看涨期权 [4] - 权利金是买方支付给卖方的费用 价格受标的资产价格、执行价格和到期时间影响 [4] 期权盈亏机制 - 看涨期权盈亏平衡点为行权价格加上权利金 例如房价505万元时达到平衡(行权价500万+权利金5万) [6] - 当标的资产价格低于行权价格时 买方最大损失为权利金 [6] - 当标的资产价格高于盈亏平衡点时 买方获得正收益 收益公式为"资产价格-行权价-权利金" [6] 期权市场应用 - 2020年3月WTI原油期货跌破-37.63美元/桶 VIX恐慌指数突破85.47峰值 [8] - 投资者通过股指期权保护策略在2020年4月市场V型反弹中实现15.2%正收益 [10] - 专业机构将期权作为风险管理与收益增强工具 突破高风险投机刻板印象 [11] 期权策略特征 - 权利义务不对称：买方有选择权无义务 卖方无选择权有履约义务 [12] - 杠杆放大特性：用少量权利金撬动名义金额标的 [12] - 非线性损益结构：买方盈亏呈折线型 卖方反之 [12] - 时间价值衰减：到期日临近时期权时间价值加速衰减(Theta<0) [12] 期权配置优势 - 2016年12月至2025年6月期权策略指数表现稳健 稳定性仅次于债券策略 [15] - 期权策略与主流资产相关性低 宏锡量化期权策略与股债相关性低于0.3 [19][20] - 15%-20%的期权策略配置可提升混合投资组合夏普比率 [19] - 期权能构建非对称风险收益结构 限制下行损失同时保留上行收益潜力 [20] - 期权策略在行情低迷时展现防御韧性 在震荡市中创造收益 在上涨行情中参与 [21]

股价表现 - 公司股价盘中一度上涨6.65%至9.3港元 [1] 加密货币投资计划 - 董事会建议寻求股东批准授权进行加密货币购买 [1] - 购买授权期限为股东特别大会通过决议后36个月 [1] - 购买总金额不超过30亿港元 [1] - 购买加密货币目的包括夯实以太坊储备金库及加速ivd.xyz交易所生态构建 [1] 战略意义 - 董事会认为该举措是集团资产配置策略的重要组成部分 [1] - 潜在加密货币购买符合公司长期发展战略与股东整体利益 [1] - 该决策经过董事会审慎考量 [1]

低利率时代下的存款替代趋势 - 2025年六大行一年定期存款利率跌至0.95%，活期存款利率低至0.05%，1万元存一年利息仅95元 [1][4] - 央行2025年下半年工作会议明确实施宽松货币政策，存款利率可能进一步下行 [1] - 居民储蓄存款增速放缓，资金加速流向理财产品、基金、股票等渠道 [2] 货币基金的市场定位 - 年化收益率1.1%-1.5%，高于活期存款但面临下行压力，底层资产为短期国债、银行存款等低风险工具 [4] - 适合短期闲置资金管理，如日常开支备用金，但收益难以满足财富增值需求 [5] - 支付宝余额宝等产品因高流动性被称为"活期钱包" [4] 债券基金的投资特性 - 收益弹性高于货币基金，投资范围涵盖短期国债、信用债等，属中低风险产品 [6][7] - 短债基金适合6个月以上闲置资金配置，波动性低于长期债券基金 [7] - 债券价格受利率变化影响，市场利率上升可能导致净值短期波动 [7] 黄金的资产配置价值 - 具有避险属性，价格受全球经济、地缘政治等因素驱动，波动性显著高于货基和债基 [8] - 适合作为组合对冲工具，可通过黄金ETF、纸黄金等形式配置，建议控制比例 [9] - 长期持有无利息收入，收益完全依赖价格变动 [8] 货债类投顾策略的创新 - 工银瑞信"工银货债通"采用货币基金与债券基金1:1动态配比，年化收益率2.33%，最大回撤0.12% [12] - 支持T+0快速赎回（单日最高30万元），通过自动调仓维持风险收益特征稳定 [12] - 投顾团队每日监控持仓偏离度，超阈值时自动再平衡 [12] 年轻人理财路径建议 - 建议从货币基金、短债基金或货债类投顾策略起步，逐步构建投资组合 [14] - 低风险理财可培养投资习惯，为未来涉足中高风险产品奠定基础 [2] - 货债类策略兼顾流动性与收益弹性，适合风险偏好较低的年轻投资者 [10][14]

黄金市场趋势 - 黄金价格自2015年12月低点1046美元/盎司起持续上涨8年半 期间回撤不超过20% [4] - 2024年12月伦敦定盘价达2685美元/盎司创新高 2025年8月金价在2750-2820美元/盎司区间整理 [4] - 最近半年伦敦现货黄金从2640美元/盎司升至3350美元/盎司 累计上涨26.9% 最大回撤5.4% [4] - 全球央行2022-2024年购金量连续三年突破千吨 2023-2025H1官方部门净增持黄金2100吨 占同期全球矿产金46% [7][8] - 中国人民银行2025年7月末黄金储备达7396万盎司 连续9个月增长 占全球央行增持量的28% [8][9] 比特币市场表现 - 比特币从2023年8月26000美元飙升至2025年8月122000美元 涨幅达470% [5] - 比特币市值从5000亿美元膨胀至2.4万亿美元 相当于亚马逊市值规模 [5] 全球货币体系变革 - 美元外汇储备份额从2001年73%降至2024年58% 黄金份额从9%升至20% [7] - 美债存量突破34.8万亿美元 利息支出占财政收入比重超15% [7] - 各国央行增持黄金主要动机包括去美元储备多元化 对冲制裁风险及为数字货币资产做准备 [6][7] - 黄金作为"超主权资产"不依赖政府信用 不受SWIFT支付通道限制 [6] 房地产市场转型 - 房地产正从财富放大器转变为现金流资产 投资逻辑发生根本变化 [11][17] - 中产阶层关注重点从资产升值转向现金流生成能力 [11][15] - 过去支撑房价的三重认知滤镜（货币超发、城市化进程、杠杆效应）正在同步碎裂 [12][13] - 二手房市场呈现"以价换量"特征 进入周期更长但持续的调整阶段 [17] 央行储备配置调整 - 中国官方黄金储备占比为5.5% 明显低于全球15%的平均水平 [9] - 央行增持黄金可增强主权货币信用 为人民币国际化创造有利条件 [9] - 黄金作为最终支付手段被全球广泛接受 央行配置等于为本币"增信" [9] 资产配置逻辑演变 - 家庭财富配置从房地产转向黄金等避险资产 [17] - 流动性成为重要考量因素 年化2%国债比潜在贬值的房产更具现金流优势 [15] - 个人资产负债表最脆弱环节变为"持有错误资产+高杠杆" [11] - 资产价值取决于其在全球资产负债表中的位置而非历史涨幅 [16]

金融数据变化 - 7月份非银存款新增2.14万亿元，创2015年以来同期最高水平，同比多增1.39万亿元 [1] - 居民存款减少1.11万亿元，同比多减7800亿元，形成结构性调整 [1] - 非银存款主要包括证券公司、保险公司、基金公司等金融机构存款，与资本市场活跃度相关 [1] 资本市场驱动因素 - 7月股票市场上涨且交易活跃，证券公司保证金存款增长支撑非银存款 [2] - 国债收益率上升导致利率债价格下降，资金转向其他投资渠道 [2] - 资本市场6月下旬以来的走强吸引表外资金回流银行体系，推高非银存款规模 [2] 居民资产配置调整 - 存款利率下行与资本市场回暖共振，居民存款向非银机构转移 [3] - 理财产品和基金成为居民资金重要去向，银行理财规模季节性扩容 [3] - 资金通过多元化金融产品间接配置股市、债市及期货市场 [3]

产品信息 - 南方基金于8月18日正式发售南方中证A500指数增强型证券投资基金 基金代码A类024375 C类024376 [1] - 该基金锚定中证A500指数 在跟踪指数Beta收益基础上力争超额收益 [1] - 基金C类份额销售服务费率为0.40%/年 管理费率为0.80%/年 托管费率为0.10%/年 [5] 投资团队 - 南方基金数量化投资团队由13位成员组成 平均从业时间超8年 投资团队平均从业时间逾10年 [2] - 团队采用全自研一体化工作平台 包含统一策略开发平台 投资管理平台和风险评测平台 [2] - 团队聚焦量化选股与资产配置两大领域 涵盖多因子策略 基本面量化策略 AI策略等 [2] 基金经理 - 拟任基金经理解锐为清华大学金融专业硕士 拥有8年证券从业经验与5年投资经验 [3] 投资策略 - 采用多策略叠加运作方式 构建同目标 低相关 高信息比子策略群 [4] - 通过风险预算模型进行多策略合成 结合风格约束 行业约束等多维度完成组合优化 [4] - 策略模型包含多因子模型 基本面量化模型 风格轮动模型 深度学习模型 [4] 标的指数 - 中证A500指数覆盖A股107个行业 包含半导体 医疗服务 银行 白酒等行业龙头 [5] - 指数被描述为全市场的精简版缩影 能捕捉新质生产力赛道机遇并平衡传统行业价值 [5] 公司实力 - 南方基金旗下多只宽基指数产品规模超百亿 [5] - 南方中证500ETF规模达1134亿 南方中证A500ETF规模178亿 南方标普A股大盘红利低波50ETF规模超100亿（截至6月底） [5]

活动概述 - 证券时报社将于8月18日至22日主办“818理财直播周”活动，由资本市场投教“星火计划”支持 [1] - 活动旨在帮助投资者穿透信息迷雾、把握真实机遇、从“盲目跟风”转向“理性布局” [1] - 直播将在证券时报官网、APP及视频号平台于每日15:00同步播出 [1][8] 讲师阵容与背景 - 活动邀请的专家均来自资本市场投教“星火计划”首届金融强国讲师库成员 [2] - 讲师团队由券商、基金公司等头部金融机构的资深投教专家组成 [2] - “星火计划”由深交所、上交所、北交所及投服中心指导，深圳证监局特别支持，自2024年5月15日启动以来已吸引逾100家机构入驻，相关作品及活动累计覆盖投资者超5000万人次 [8] 直播内容与日程安排 - 直播周按“资产配置—股票—基金—期货—财商”五大模块精准拆分，每日聚焦一个核心领域 [3] - 8月18日资产配置专场：粤开证券、银河证券、国信证券等讲师将结合当前利率环境与市场估值，拆解“股债平衡”“跨周期配置”等实操策略 [4] - 8月19日股票投资专场：广发证券、华福证券、东莞证券等讲师将指导新手投资者从个股基本面、技术面到市场信息收集，搭建自身投资框架 [5] - 8月20日基金投资专场：广发基金、国海证券等讲师将为投资者解析基金定投这一“必修课”的高级技巧 [6] - 8月21日期货投资专场：南华期货、创元期货等讲师将结合实际应用案例剖析期货和期权的具体应用，包括投资、套保、套利等策略 [7] - 8月22日财商培养专场：东方证券、长江证券等讲师将带领投资者探索从青少年财商教育到普通投资者理财需求的议题 [8]

股债"跷跷板"又来了。 7月以来，A股走势回暖；另一边，债市却开始震荡。 面对股债的此消彼长，要不要把自己的钱搬来搬去？有没有什么简单的方法，能稳稳拿捏股债"跷跷板"？ 股债"跷跷板"——不建议单押哦 回看过去10年的股债代表指数，有六个时间段里，沪深300和中证全债的表现是相反的。 在大类资产轮动的规律下，不管是单押股市，还是"死磕"债券，都可能会轮流被市场"打败"。 2015年以来股债代表指数涨跌幅 | | 中证全债 | 沪深300 | | --- | --- | --- | | 2015 | 8.74% | 5.58% | | 2016 | 2.00% | -11.28% | | 2017 | -0.34% | 21.78% | | 2018 | 8.85% | -25.31% | | 2019 | 4.96% | 36.07% | | 2020 | 3.05% | 27.21% | | 2021 | 5.65% | -5.20% | | 2022 | 3.49% | -21.63% | | 2023 | 5.23% | -11.38% | | 2024 | 8.83% | 14.68% | 数据来源： ...

基金经理实盘展示现象 - 越来越多的公募基金经理通过第三方平台开通实盘展示真实投资组合 包括国金基金姚加红和马芳 国泰基金梁杏 鑫元基金刘俊文等至少20位基金经理[1][2][10] - 基金经理实盘普遍配置自家公司旗下产品 未发现配置其他基金公司产品的情况 实盘总金额较高 最低30多万元 最高达413.94万元[3][8][11] - 国金基金姚加红的实盘总金额达413.94万元 配置国金量化多因子股票A和国金量化多策略灵活配置A 持有收益达113.36万元[11][14] 实盘收益表现 - 基金经理实盘普遍呈现正收益 德邦基金雷涛实盘累计收益55.80万元 国泰基金梁杏实盘持有收益33.68万元[14] - 但实盘收益率不及普通投资者 蚂蚁财富理财实盘榜显示 持仓10万元以上实盘最近一个月收益率百强最低30.41% 最高39.39% 无基金经理实盘进入榜单[16][17] - 近一年收益率百强榜最高达144.03% 同样无基金经理实盘进入 同期全市场仅有10只基金收益率超过该水平[18] 行业观点与评价 - 晨星分析师认为全仓自家产品可传递对管理能力的信心 强化与投资者共担风险信号 但难以体现真正的资产配置逻辑[12] - 实盘对中小公司或新锐经理是低成本建立信任的手段 展示投资策略和信心 回应市场对言行一致的期待[22][23] - 部分业内人士认为基金经理管理的基金本身就是实盘 每天公布净值 定期公布持仓 开实盘没有必要[26]

保险公司资金运用规模 - 截至2025年二季度末保险公司资金运用余额达36.23万亿元 同比增长17.4% [1] - 人身险公司资金运用余额32.6万亿元 财产险公司未披露总规模但股票投资余额达1955亿元 [1] 股票投资情况 - 人身险公司股票投资余额2.87万亿元 较一季度末增超2000亿元 较年初增超6000亿元 [1] - 人身险公司股票投资占比8.81% 环比增0.38个百分点 同比增1.8个百分点 [1] - 财产险公司股票投资占比8.33% 环比增0.77个百分点 同比增1.84个百分点 [1] - 两类公司股票投资余额和占比均创2022年二季度以来高点 [1] - 人身险和财产险公司合计股票投资余额超3万亿元 较2024年同期增加近1万亿元 [1] 股票及证券投资基金整体配置 - 股票和证券投资基金合计余额4.73万亿元 同比增长25% [2] - 人身险公司股票和证券投资基金余额4.35万亿元 占比13.34% 达2023年以来高点 [2] 债券配置情况 - 债券配置总余额17.87万亿元 较年初大增1.9万亿元 [2] - 人身险公司债券投资余额16.92万亿元 占比51.9% 居各投资品种之首 [2] 资产配置变动驱动因素 - 股市上涨带来浮盈 [2] - 低利率环境和新会计准则推动资产端布局调整 [2] - 政策打通"长钱长投"入市堵点 提升股票配置空间 [2] - 债券配置受长期负债匹配需求及高收益资产减少影响 [2] - 债券利息收入增值税征收对配置行为影响有限 [2] 行业配置趋势展望 - 债券作为配置基本盘和"安全垫"的地位保持不变 [3] - 低利率环境和政策鼓励下权益资产配置有望持续提升 [3]