报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 报告主要围绕指数化投资展开，涵盖指数产品成立募集申报、ETF 行情回顾和资金流向等方面，指出 TMT 板块涨幅领先，有色 ETF 受关注，中证 A500 资金净流入多，创业板指 ETF 资金净流出多 [1][2][24] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周 4 只 ETF 产品上市，11 只产品成立，包括多只中证科创创业人工智能 ETF [1][4][5] - 产品发行信息：未来一周 18 只指数产品结束募集，9 只指数产品开始募集，并列举了具体产品 [6][7] - 产品申报信息：最近一周 34 只指数产品申报，其中 3 只有色板块 ETF 申报，伴随有色金属上涨行情，有色方向 ETF 关注度提升 [1][8] ETF 行情回顾 - A 股主要宽基 ETF 涨跌不一，创业板 50ETF 和科创 50ETF 涨幅较高，港股、美股主要宽基 ETF 略微回调 [11] - 商品 ETF 方面，有色 ETF 上涨，能源化工 ETF 下跌 [11] - 各主要行业 ETF 涨跌不一，科技大类涨幅最高，通信 ETF 涨幅居首，周期大类中煤炭 ETF 跌幅较高 [13] - 跨境 ETF 中，部分产品有不同涨幅，非货币 ETF 中华夏创业板人工智能 ETF 涨幅领先，汇添富纳斯达克 100ETF 相对落后 [16][19] ETF 资金流向 - 截至 2025 年 12 月 12 日，全市场 1304 只 ETF 总规模增加，A股 类和跨境类 ETF 规模居前 [21] - 非货币 ETF 中，标的为中证 A500 的 ETF 资金净流入最多，创业板指的 ETF 资金净流出最多 [24] - 南方中证 A500ETF、嘉实中证 AAA 科技创新公司债 ETF 资金流入较高，海富通中证短融 ETF 和华夏上证基准做市国债 ETF 流动性领先 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 科技TMT板块ETF回暖，最近一周A股主要宽基ETF多数上涨，美股主要宽基ETF涨幅突出，商品ETF中黄金ETF上涨；指数产品申报火热，12家基金公司申报中证科创创业机器人ETF；非货币ETF中沪做市国债ETF资金净流入领先 [1][3][13] 根据相关目录分别进行总结 指数产品成立募集申报 - 产品成立上市情况：最近一周8只ETF产品上市，17只产品成立，如摩根恒生港股通50ETF、创金合信中证A500指数增强A等 [1][5] - 产品发行信息：未来一周15只指数产品结束募集，13只指数产品开始募集，结束募集的有兴全沪深300质量ETF等，开始募集的有富国恒生生物科技ETF等 [1][7] - 产品申报信息：最近一周60只指数产品申报，28只科创板主题产品占半数，12家基金公司申报中证科创创业机器人ETF [2][10] ETF行情回顾 - 按资产类型分类：最近一周A股主要宽基ETF多数上涨，创业板50ETF、科创50ETF分别涨4.65%、3.22%；港股恒生互联网涨3.11%；美股纳指ETF涨4.99%，标普500ETF涨4.59%；商品ETF中黄金ETF涨2.55% [3][13] - 按行业大类风格拆分：A股各主要行业ETF多数上涨，科技大类涨幅较高，通信ETF涨幅最高为8.85%，电子ETF、芯片ETF涨幅分别为5.23%、4.73% [16] - 跨境ETF：最近一周各跨境市场主要宽基全数上涨，中韩半导体和纳斯达克100涨幅最高，分别为5.17%、4.93%，华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF领涨7.66% [18] - 非货币ETF：嘉实标普生物科技精选行业ETF涨幅领先，收益率为12.04%；华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯ETF相对落后，收益率为 - 1.94% [21] ETF资金流向 - 市场规模：截至2025年11月28日，全市场有1369只ETF，总规模56886.98亿元，较前一周增加850.44亿元，A股类ETF和跨境类ETF规模居前 [24] - 资金净流入：非货币ETF中，沪做市国债ETF资金净流入最多，流入29.42亿元，创业板指的ETF资金净流出最多，流出68.67亿元；华夏上证基准做市国债ETF、大成中证AAA科技创新公司债ETF资金流入较高，分别流入29.42亿元和24.26亿元 [24][27][30] - 流动性：海富通中证短融ETF最近一周日均交易额达230.10亿元，博时中证可转债及可交换债券ETF日均交易额达100.05亿元 [30]

活动概述 - 中信保诚基金推出“UP向上，投资有温度”系列投资者服务活动，旨在通过系统化理财知识普及、专业化投资决策陪伴和多元化传播场景，为投资者提供覆盖全生命周期的财富管理支持 [1] - 该活动在武汉举行，以专业视角解析影响市场的“五碗面”，帮助投资者把握市场主线，应对市场在4000点上下震荡的复杂环境 [3] 经济面分析 - 运用美林投资时钟理论分析经济周期，将资产配置划分为衰退、复苏、过热、滞胀四个阶段，并给出各阶段对应的基金配置优先级顺序：衰退期（债券基金>货币基金>股票基金>商品基金）、复苏期（股票基金>商品基金>债券基金>货币基金）、过热期（商品基金>股票基金>货币基金>债券基金）、滞胀期（货币基金>债券基金>商品基金>股票基金） [5] - 根据历史数据，2019年至2025年（截至2025年8月7日）的经济周期与主要资产表现如下：2019-2020年为复苏周期（沪深300指数分别上涨39%和27%），2021年为过热周期（沪深300指数下跌5%，大宗商品ETF上涨37%），2022-2023年为衰退周期（沪深300指数分别下跌19%和11%），2025年预计为衰退见底后的弱复苏周期（沪深300指数预计上涨8%） [5] - 当前经济呈现“弱复苏”态势，CPI低位运行 [5] 政策面分析 - 中国股市运行与宏观政策、产业导向紧密关联，经济政策影响股市前景和信心，产业政策影响权益基金收益 [6] - 历史重大政策对市场有显著推动作用：2008年“4万亿”财政政策推动上证指数从2008年11月的1719点涨至2009年8月的3260点，10个月内收益率达89%；2014年货币政策宽松周期，五次降息后上证指数从2014年11月的2604点涨至2015年6月的5178点，8个月收益率达94% [7] - 2025年是“十五五”规划开局之年，产业政策明确“科技创新+自主可控”长期方向，锚定2035年人均GDP达2.5万美元目标，规划期内GDP年均潜在增速预计为4.7%，重点支持具身智能、6G、大模型、人工智能终端、智能机器人等AI领域，以及深海经济、低空经济、商业航空、脑机接口等硬科技赛道，形成“芯片算力、人工智能、机器人、硬核军工、稳定币”的“新五朵金花”投资主线 [7] 资金面分析 - 国内央行降准降息及美联储开启降息周期，全球流动性改善对A股表现产生影响，例如2024年9月24日央行下调准备金率0.5个百分点后，6天内上证指数上涨20%；2025年9月19日美联储降息50个基点，叠加A股政策组合拳，9天上证指数上涨近1000点 [8][9] - 历年央行降准降息后股市均有正面表现，例如2019年降准后上证指数上涨31.7%（历时94天），2015年降准后上涨19.5%（历时53天），2013年降准后上涨23.6%（历时76天） [9] - 当前国内流动性保持合理充裕，美联储降息周期下全球流动性改善，为A股营造有利资金条件，建议可配置固收+类基金以平衡收益与风险 [9] 海外面分析 - 外部环境呈现“结构性机遇与风险并存”特征，中美关系、地缘冲突、全球央行购金趋势等变量影响市场风险偏好 [10] - 中美贸易顺差从2018年的3233亿美元扩大至2024年的3610亿美元，一带一路沿线贸易额占中国总外贸比重达51.1%，有效对冲部分地缘冲突影响 [10] - 全球央行购金趋势明显，2025年1-4月净购金量达420吨，中国央行连续5个月增持黄金，储备占比升至4.9%创20年新高；美联储降息周期下美元指数承压，人民币温和升值预期增强，有利于跨境资产配置和外资流入 [10] 技术面与资产配置策略 - 大盘指数走势、成交量变化、板块轮动规律等技术指标为把握中短期市场节奏提供参考 [11] - 建议不同风险偏好投资者采用差异化配置：能承受波动的投资者可关注科技主题ETF与宽基指数基金；追求稳健的投资者可参考“4321”配置模型，即40%用于债券打底（短债基金、同业存单基金或固收+产品），30%用于进攻成长（半导体、AI、机器人等科技主题基金），20%用于市场基准（沪深300、中证800等宽基指数基金），10%用于避险对冲（黄金ETF联接基金） [13][15] - 对于高波动板块，建议采用基金定投方式平滑成本、分散风险，尤其适合科技等高弹性赛道 [13]

书籍总体介绍 - 书籍内容涵盖市场游戏规则、大类资产配置逻辑、主要投资机构策略、风格轮动策略、行业估值方法以及交易策略[4] - 行业估值方法将行业分为金融、科技、消费、周期四大类别，金融细分银行、保险、券商，科技细分TMT、半导体等[4] - 书籍实操性强，解决基民买什么、什么时候买、如何调整等实际问题，涉及债券、股票、商品配置以及成长与价值风格选择[4] - 投资被比喻为马拉松，强调长期坚持和耐心的重要性[5] 核心观点：市场判断维度与经济周期 - 提出三个维度判断市场：政策（领先指标，如M1和社融）、经济（同步指标，如工业企业利润）、通胀（滞后指标，如PPI）[7][8][9][10] - 经济周期划分为六个阶段：阶段1经济增速放缓初期债券占优、阶段2经济增速放缓后期股债双牛、阶段3经济复苏初期股债双牛且股市进入最佳时期、阶段4经济复苏后期股票中景气周期类资产表现最好、阶段5经济过热期大宗商品和周期类资产表现好、阶段6经济滞涨期现金和大宗商品占优[11][12][13] - 经济周期波动非线性，可能出现折返或跳过某些阶段[13] 核心观点：资产配置组合 - 哈利布朗永久投资组合配置现金25%、债券25%、股票25%、黄金25%，年化回报率8.53%，回撤12.74%[14] - 桥水基金全天候组合配置美国大盘股18%、小盘股3%、非美发达国家股票6%、新兴市场股票3%、黄金和商品各8%，债券加杠杆，年化回报9.5%，回撤低于15%[14] - 瑞士信贷全球市场投资组合配置股票总计40%（美国大盘股20%、非美股票15%、新兴市场5%），企业债22%、三十年美债15%、10年期非美债券16%、通胀保值债券2%、房地产信托5%，年化收益9.9%，回撤为股票一半[15] - 全球主要资产配置模型显示50%左右股票仓位（如股票60%债券40%）风险回撤小且收益不差，股票部分分散到美国、非美发达市场和新兴市场[16] 核心观点：股市风格分类与轮动 - 股市风格分为大盘成长（代表行业消费、新能源、消费电子龙头，指数A500、沪深300、双创）、大盘价值（代表行业银行、能源、公用事业，指数上证50和中证红利）、小盘成长（代表行业TMT、电子、小半导体、新材料、生物医药，指数科创100、创业板综指）、小盘价值（代表行业小水泥、小煤炭、小钢铁）[17][18][19][20][21] - 投资中常将小盘成长和小盘价值合并为小盘股，用1000和2000指数代替，形成大盘价值、大盘成长和小盘股三类[22] - 大盘成长需流动性宽松、经济好、企业业绩上升（如M1和社融增长、PMI和PPI向上），大盘价值需政策好但经济不好（如降准降息），小盘风格需流动性宽松、经济未复苏、市场炒作题材[23] - A股每2-3年风格切换，前后两波牛市风格往往不同，上一波价值下一波可能成长，不追求最低点买入[24] 核心观点：投资策略与轮动 - 三种策略：红利策略（中证红利指数等组合，用于打底、防守或杠铃策略）、GARP策略（消费+制造业，在PPI和CPI上升、经济供需两旺时投资）、高景气策略（科技成长，看产业周期和市场信心）[25] - 策略轮动规律：市场从红利策略起步，随经济复苏切换到GARP策略，再推向高景气策略，最后切换回红利策略防守，循环往复[26] - 建议先均衡配置三大策略，再根据确定性机会倾斜仓位，如防守阶段超配红利、弱复苏多配高景气、强复苏转向GARP，或直接均配再平衡[27] 核心观点：交易策略 - 左侧交易典型为定投，适合工薪阶层，原则左侧、低估、止盈不止损，标的选择宽基指数基金，位置在左侧下跌趋势且估值中位数以下，定投周期至少两年，止盈线设定一年收益率20%、第二年44%、第三年72%、第四年翻倍[28] - 右侧交易核心顺势而为，原则止损不止盈，基于技术分析如均线策略或平台通道突破策略，胜率低于50%，靠改变赔率取胜[28] 当前市场情况分析 - 政策层面宽松，M1同比从1月0.39%增至8月5.96%，M1-M2剪刀差负值缩小，五年期贷款利率从2024年1月4.20%降至3.5%，存款准备金大型机构从2021年7月12.00%降至9.00%、中小型从9%降至6%[31][32][33][35][36] - 经济方面复苏不明显，工业增加值从2025年3月同比增长7.7%降至8月5.2%，处于弱复苏[37] - PPI 2023年-2025年处于100以下，但触底反弹，PPI-CPI负值差距缩小，显示经济触底进入复苏早期信号[38] - 市场可能处于阶段2经济增速放缓后期到阶段3经济复苏初期，理论上股债双牛但债券当前不牛[39] - 当前阶段适合小盘成长风格，因流动性宽松、经济未复苏、成交量回暖、科技题材炒作，与书中观点吻合[40][41] - 高成长高景气涨幅较多后，可考虑切换回红利策略风格防守，齐老师投顾产品股票占比70%，其中价值红利资产24%、A500指数21%、中证1000指数增强15%、中证500指数增强6%、科创50等科技方向5%，总体均衡偏红利防守[42] 投资启示 - 资产配置是长期取胜法宝，多元资产配置如永久投资组合、全天候组合等证明价值，普通投资者可借鉴[44] - 股债平衡适合大多数人，股票仓位50%左右进可攻退可守，遇极端情况可调整仓位或定期再平衡[45] - 投资要回归简单和常识，普通人可通过多元资产配置、定投、再平衡和把握风格轮动取得收益，大道至简[47][48]