中国品牌出海升维 - 中国品牌正从市场参与者向价值共建者转变，通过本地化创新和文化融合塑造"改变"的力量 [3][7] - 传音控股在非洲智能手机市场份额达51%，全球手机市场占有率14%排名第三，智能机占有率8.7%排名第四 [4][5] - 中国上市公司海外品牌价值8年间增长173.1%，年均复合增长率13.4% [12] 全球化本地化策略 - 传音控股采用"Glocal"理念，针对非洲市场推出深肤色拍照技术、四卡四待手机等定制化产品 [4][5] - 针对非洲电力不稳定、温差大等问题开发专项技术解决方案 [5] - 在巴基斯坦、孟加拉国等新兴市场复制非洲成功经验，智能机出货量排名第一 [7] 文化赋能品牌建设 - 白酒企业通过建设国际文化体验中心推动品牌出海，洋河股份已覆盖80个国家和地区 [8] - 贵州茅台提出"让世界爱上茅台"愿景，五粮液开展"和美全球行"行动 [8] - 文化出海需平衡全球价值观与本土特色，通过求同存异获取"文化征服力" [9] 新能源产业全球化 - 比亚迪组建6艘滚装船舰队，商用车覆盖全球70多个国家和地区 [10][14] - 中国"新三样"（新能源汽车/锂电池/光伏）以绿色科技推动全球可持续发展 [14] - 比亚迪纯电动客车创造全球最高行驶记录（59万公里） [14] 品牌生态体系建设 - 全球化品牌需构建贯穿价值链的"超循环系统"，以ESG理念为核心 [15] - 传音通过人才培养、赛事赞助等本地化举措建立品牌情感联结 [15] - 品牌出海需超越产品层面，依靠道德和精神力量征服市场 [15]

公司业绩 - 2024年营业总收入7.70亿元，同比增长2.88% [5][8] - 归母净利润1.77亿元，同比增长12.21% [5][8] - 毛利率达58.56%，同比提升0.98个百分点 [8] - 镜片业务收入较2023年增长8.72%，PMC超亮系列产品收入同比增长45.6% [2][8] 产品表现 - 三大明星产品在常规镜片收入占比持续过半 [2] - PMC超亮系列因拍照不反光、视物透亮成为消费者入门级产品 [11] - 2025年一季度"轻松控"系列销售额5013万元，同比增长22.1% [9] - "轻松控"Pro2.0系列防控有效率从60%提升至73.82% [9] 战略转型 - 2019年永久性退出价格战，砍掉低端低价业务 [8] - 聚焦高端产品研发和品牌建设，利润增速快于收入增速 [8] - 产品结构转换，主打大单品策略效果显著 [2][8] 行业竞争 - 离焦镜品类竞争加剧，外资品牌价格降至五折 [9] - 价格战负面影响正在逐步减弱 [9] - 智能眼镜领域面临批量配镜、渠道渗透和个性化定制挑战 [11] 市场布局 - 销售渠道分为直销与经销（66家，含医疗渠道） [11] - 丹阳眼镜城设1家样板体验店，不与客户竞争 [11] - 未来推广资源优先满足离焦镜等大单品 [9] - 官宣新代言人郭晶晶加强品牌推广 [9] 国际化战略 - 海外业务收入受宏观环境影响下滑 [2] - 日本、东南亚和部分欧洲市场表现较好 [12] - 下一步重点推进品牌出海 [12]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：跨境电商 [1] - **公司**：致欧科技、乐歌股份 [1] 纪要提到的核心观点和论据 - **中美贸易摩擦和关税政策对跨境电商的影响** - 中美贸易摩擦初期冲击跨境电商，多品类精品电商受关税影响大，供应链转移需时间，转嫁成本影响性价比 [1][4] - 小额包裹关税政策调整后税率虽降但总量不变，小件商品出口成本高，美国自主掌握税率难谈判降低 [1][5] - **跨境电商企业的反脆弱性** - 跨境电商企业反脆弱性体现在对渠道掌控力上，能掌握终端价格和产品结构抵抗风险，长期品牌沉淀和链条基础设施运营能力会成长 [2] - **当前环境下具有成长空间的领域** - B2C 大件耐用品：中大件家居线上渗透率提升，适配中国跨境出海模式 [6] - B2B 电商：服务美国小 B 客户，小卖家对去品牌化、厂家直销模式需求强烈 [6] - 海外仓业务：规模优势明显，小店关税提升带动需求改善 [7] - **智游科技市场发展情况** - 欧洲市场：有品牌和渠道优势，可复制到中大件产品扩张 [8] - 美国市场：受关税影响，可通过涨价传导，增速逐步修复，供应链加速向东南亚转移 [8][9] - **乐歌股份业务发展情况** - 跨境电商业务：深耕人体工学产品，独立站增长良好，计划扩展品类、开发新市场，业务稳中有增 [10] - 海外仓业务：以中大件为主，过去高增，预计 2025 年盈利能力改善，受美国关税影响较小 [10] - **跨境电商企业二季报表现** - 二季报可能好于预期，因海外仓库存充足、关税回落、去年海运费高形成低基数，利润有弹性 [3][11] 其他重要但可能被忽略的内容 - 市场预期智游科技 2025 年收入 4.1 亿元，表观估值约 20 倍；乐歌股份 2025 年盈利约 4 亿元，对应估值 14 倍左右，且盈利预测基于美国市场受损假设，未来有超预期空间 [3][9][10]

论坛概况 - 中国国际贸易促进委员会汽车行业分会指导、腾易科技·汽车产经网主办的"2025·易境思"论坛在浙江乌镇举办[1] - 论坛以"潮升两岸阔"为主题 聚焦全球汽车产业变革浪潮下的协同共生与破局之道[3] - 行业协会、汽车企业、业内专家等众多领导嘉宾齐聚 共绘行业发展新蓝图[3] 行业竞争格局演变 - 国内汽车市场竞争主旋律将从传统自主与新势力"两军对垒"演变为传统自主、合资、新势力"三国演义"新格局[5] - 需要推动行业整合 减少品牌内卷 提升整体竞争力[5] - 企业要坚持长期主义 在符合市场规律和用户需求前提下进行产品创新迭代 实现共享共生共赢[15] 腾易科技战略升级 - 腾易科技由易车升级而来 以更开放姿态拥抱变化 突破更多边界[7] - 已完成从合作试点到合作加速、深度融合及融新重塑的生态越级[9] - 形成垂直媒体、新媒体、腾讯广告大交通、AI科技四大业务板块 持续为汽车行业释放价值潜力[9] 汽车出海战略 - 奇瑞、广汽、上汽通用五菱、东风柳汽等企业就"中国汽车大航海"议题进行研讨[13] - 讨论重点包括国内外品牌差异化、如何做好中国产品、讲好中国故事以及品牌出海战略举措[13] 智能化与豪华化发展 - 智能对豪华汽车厂商不再是加时赛而是入场资格赛 但只是必要不充分条件[21] - 豪华体系构建还需品质、舒适、安全、设计、服务体验等多方面支撑[21] - 行业需提供与时俱进服务和多层次文化体验 实现"美美与共"愿景[17] 技术创新与用户体验 - 企业要坚持原创性和持续投入 用新技术提升产品、服务、社区等用户体验[19] - 物理世界实时数据全面接入AI模型 将带来AI能力突破和智能终端全新突破[23] - 论坛还讨论了"中国汽车市场有没有在正向卷"、"价格战持续性"等行业热点议题[23]

业绩表现 - 2024年公司实现营收209.6亿元/YOY-2.7%，归母净利润21.6亿元/YOY-26.9%，扣非净利润20.1亿元/YOY-25.6% [1] - 2024Q4单季营收57.0亿元/YOY-4.4%，归母净利润2.5亿元/YOY-49.8%，扣非净利润2.7亿元/YOY-45.3% [1] - 2025Q1营收61.9亿元/YOY+0.2%，归母净利润9.4亿元/YOY+5.5%，扣非归母净利润9.3亿元/YOY+5.5% [1] - 2025Q1资产减值损失/营业收入同比-2.2pct，推动净利率同比增长 [4] 品牌与渠道 - 2024年主品牌海澜之家营收152.70亿元/YOY-7.22%，团购营收22.24亿元/YOY-2.51% [1] - 2025Q1主品牌营收同比-9.52%，团购营收同比+17.58% [1] - 2024年末主品牌直营/加盟门店数为1468/4365家，同比净+216/-359家 [2] - 2025Q1主品牌直营/加盟门店较2024年末净+42/-63家 [2] - 2024年直营/加盟渠道营收分别YOY+5.44%/-5.61%，2025Q1分别YOY+13.15%/-7.37% [2] 电商与海外 - 2024年线上营收同比+35.6%，2025Q1同比+19.8% [2] - 2024年海外营收3.55亿元/YOY+30.8%，毛利率68.13%/YOY-0.75pct [2] - 2024年末海外门店总数达101家，东南亚为主要地区 [2] 新业务发展 - 2024年"其他品牌"营收26.68亿元/YOY+32.4%，2025Q1营收7.43亿元/YOY+100.2% [3] - 2024年收购斯搏兹，与京东联手打造"城市奥莱"新业态 [3] - 截至2024年底授权代理阿迪达斯门店433家 [3] - 截至2025年4月京东奥莱门店数量达12家 [3] 财务指标 - 2024年毛利率44.5%/YOY+0.05pct，归母净利率10.3%/YOY-3.41pct [4] - 2025Q1毛利率同比-0.07pct，归母净利率同比+0.76pct [4] - 2024年海澜之系列/团购/其他品牌毛利率分别同比+1.33/-6.50/-1.99pct [4] - 2025Q1海澜之系列/团购/其他品牌毛利率分别同比+2.85/-7.95/-16.54pct [4] - 2024年应收账款/存货/应付账款分别同比+21.9%/+28.4%/+14.2% [5] - 存货中74%为可退货商品，存货周转天数同比+47天 [5] 分红与资金 - 2024年拟分红0.41元/股，现金分红率91.2%，股息率约5.21% [5] - 2024年货币资金同比减少51亿元 [5]

中国品牌出海战略转型 - 中国品牌正从产品出海向品牌出海战略转型 重塑中国制造国际形象 展现出更强风险抵御能力 [1] - 中国制造业占全球比重高达30% 但品牌价值份额仅占全球18% 与美国头部品牌相比仍有差距 [1] - 品牌力建设是中国企业全球化过程中的长期主题 必须通过提升品牌力实现产品力外延和价值提升 [1] 品牌建设发展阶段 - 中国品牌出海1.0阶段是供应链出海 2.0阶段是高性价比优质产品出海 3.0阶段更注重全球化品牌建设 [2] - 中国品牌大多处于品牌建设早期阶段 拥有好的产品和强制造能力 但缺乏将优势传播出去的能力 [2] - 品牌建设需要强化品牌塑造 在场景与内容中与全球消费者建立信任感 [2] 品牌营销策略 - 需要精准触达目标消费者 确保品牌价值信息通过优质媒体有效触达受众 [3] - 需重视长期价值积累 评估品牌是否长期影响目标消费者心智 建立深厚情感联结与信任感 [3] - 品牌意识构建从营销漏斗最上层开始规划投入 通过大规模有策略的信息曝光建立长期认知 [4] 广告平台能力与表现 - TTD是全球最大程序化广告平台 业务覆盖225个国家和地区 触达40亿网民 [3] - 倡导OpenInternet理念 整合CTV音频户外数字广告及优质新闻媒体 覆盖用户近三分之二在线时间 [3] - 2025年第一季度营收达6.16亿美元 同比增长25% 在全球数字广告市场保持领先表现 [4] 行业发展趋势 - 2025年是品牌营销关键窗口期 越来越多广告主拥抱OpenInternet实现业务差异化发展和可持续增长 [4] - 企业思维方式发生根本变化 对营销漏斗理解更深 更加重视品牌意识构建 [4] - 将持续跟随中国品牌出海的趋势 拓展服务边界 帮助企业以更具确定性方式构建品牌力 [4]

5月10日，恰逢"中国品牌日"，以"开放与出海：打造世界级品牌"为主题的"美好生活、书香中国"城市行活动第二季南宁站在广西大学成 功举办。本次活动由摘要酒独家总冠名，总裁读书会主办，广西大学工商管理学院、广西企业与企业家联合会等联合主办，旨在深入推 进全民阅读，并通过推动书香企业、书香城市的建设，积极服务于书香中国和建设美好生活的共同愿景！ 夏飞首先简要介绍了《向海经济论》一书的创作背景和主要内容，以及它在推动区域经济增长、促进产业转型升级和构建开放型经济新 格局中的重要作用。这部著作也是国内首部系统研究向海经济的专著。随后，夏飞就如何面向东盟市场，打造区域国际品牌提出了自己 的思考与见解。他认为，过去是产品出海，之后是产能出海，而现在是提倡品牌出海。然而当前我们正处于欧美与我们脱钩断链及关税 挑战的背景下，出海变得困难重重。最大的突破点在哪里？就是东盟市场。企业要想在东盟市场成功创造出具有竞争力的国际品牌，需 要注重本土化、差异化、新质化、国际化、合规化。 张国华认为，品牌是高质量发展的一个重要象征，也是我们作为一个大国、一个强国所面临的一个突出问题。一个企业、一个地区、一 个国家的品牌越多，那么这个企业、 ...

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 国内地产端下行风险可控，内需家居板块中长期配置机会来临，建议关注内销龙头企和优质外销企业；美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容，HNB行业发展态势优，思摩尔国际具备布局性价比；造纸包装需求进入淡季，大宗纸价回落，板块短期承压；轻工消费宠物推荐品牌势能提升的国货品牌、宠食龙头、潮玩先锋；两轮车以旧换新催化景气度，推荐相关龙头公司和新势力品牌 [5] 根据相关目录分别进行总结 本周重点行业及公司基本面更新 - **家居板块**：内销25Q1多数企业业绩同比偏弱但环比改善，部分优质企业预收款表现优，后续头部企业经营α有望显现；外销25Q1出口景气度边际下行，后续或仍有压力，但部分优质头部企业业绩或较优；推荐顾家家居、索菲亚等公司 [5][13] - **新型烟草**：美国对非法雾化电子烟监管趋严，合规市场扩容，HNB行业发展态势优，思摩尔国际具备布局性价比，继续重点推荐 [5][16] - **造纸包装**：需求进入淡季，大宗纸价回落，板块短期承压；金属包装二片罐格局优化，纸包装龙头企业抗风险能力强 [5][17] - **轻工消费**：推荐品牌势能提升的优质国货品牌、宠食龙头、潮玩先锋，关注泡泡玛特、豪悦等公司上新；AI眼镜建议围绕镜片产业链布局 [5][18] - **两轮车**：以旧换新催化景气度，关注九号上新女性电自产品Q系列；推荐雅迪控股，建议关注爱玛科技等公司 [5][19] 行业重点数据及热点跟踪 - **全球新型烟草行业一周热点回顾**：美国纽约州查封非法电子烟店，英国苏格兰拟立法监管尼古丁袋，波兰拟禁售一次性电子烟及调味尼古丁袋等 [23][25] - **家居板块行业高频数据跟踪**：中美地产数据方面，中国周度商品房和二手房成交面积同比有降有升，房地产开发投资等数据有不同程度下降；美国房屋销售套数同比下降，贷款利率和空置率环比持平；家具出口及国内零售额数据方面，中国4月家具出口金额同比下降，越南同比增加，美国家具库存同比增长，国内3月家具零售额同比增长；家具原材料价格数据方面，国内软泡聚醚等均价有降有升，海外原材料价格有变动 [26][30][33] - **造纸板块行业高频数据跟踪**：浆纸系原料及纸品价格变动方面，原材料价格延续弱势，成品纸市场偏弱整理；废纸系原料及纸品价格变动方面，原材料价格有跌有稳，成品纸市场稳中窄幅整理；其他材料价格变动方面，BOPP膜等价格有降有升 [40][41][43] 本周行情回顾 - 展示了轻工子板块及重点公司行情表现，包括家居家具、造纸、家清个护等板块重点公司周涨跌幅排序 [48][50] 重点公司估值及盈利预测 - 给出了各板块重点公司的市值、年初至今涨跌幅、归母净利润预测、PE等估值及盈利预测数据 [52]

非洲市场消费观念转变 - 非洲消费者更倾向于选择300美元的知名品牌同类产品，而非60美元的普通品牌商品，显示消费观念正经历价值重构[1] - 消费者更愿意为品牌溢价买单，这种转变正在重塑非洲商业生态[1] 中国品牌出海战略 - 品牌出海要追逐新业态、新模式、新理念，传统贸易模式已不适应新经济发展[1] - 品牌出海需做好海外综合服务，本土化经营，全球开店，数字化转型，达到全球价值链中高端[2] - "心""新"相印、数字融合、强链出海、新质消费成为新商业关键词[2] 浙江品牌出海实践 - 浙江已有200多万浙商在全球投资创业，涵盖传统制造、新能源及数字贸易等领域[1] - 通过"品牌溢价+本土化运营+数字渠道"战略矩阵，依托跨境电商、海外仓等新赛道实现全球品牌转型[2] - 杭州已促成200余个中非项目落地，帮助100余家企业搭建海外独立站，推动杭州制造进入54个非洲国家[2] 新兴市场机遇 - 非洲、拉美等全球南方市场成为中国品牌出海的新蓝海，具有巨大发展空间[2] - 索马里拥有年轻人口和未开发的渔业、农业、矿业资源，数字基建、绿色能源及渔业开发成为三大投资窗口[3] 品牌出海支持体系 - 杭州形成政企学研联动服务企业出海的标杆模式[2] - 举办中非经贸气候论坛、浙非经贸合作对接大会等平台促进项目落地[2] - 启动多项出海行动计划和服务平台，助力开启品牌出海新征程[3]

浙江制造业品牌建设成果 - 自2014年启动"浙江制造"品牌建设以来，浙江已累计培育"品字标"企业5328家，颁发"浙江制造"认证证书7268张 [1] - 截至2025年一季度，浙江已研制"浙江制造"标准3923项，发布数字安防、光伏能源等重点产业标准体系框架指南30项 [1] - 浙江构建了"市场认证+自我声明"的品牌认定体系，成立"浙江制造国际认证联盟"吸纳14家权威认证机构 [2] 品牌国际化进展 - 浙江已颁发"品字标"国际证书649张，覆盖46个国家和地区 [2] - "品字标"品牌累计带动出口近1500亿美元 [2] - 浙江将实施"货通全球产业带出海计划"，加大海外知识产权服务与保护投入 [2] 产业集群发展 - 浙江拥有义乌小商品、永康五金、慈溪小家电等多个制造业集群 [1] - 通过"浙江制造"公共品牌建设，推动从"制造大省"向"品牌强省"转型 [1] - 推行"一个标准、一次检测、一次认证、多国证书"认证模式提升国际竞争力 [2]