国际政治与经济合作 - 中俄战略安全磋商达成新共识并深化合作，俄罗斯推出中国人赴俄免签及发行人民币债券两项举措[2] - 俄罗斯发行人民币债券以促进人民币国际化及中俄贸易[2] 国内政策与人口趋势 - 全国27个省份（含新疆生产建设兵团）已实现生育津贴直接发放至个人，覆盖超九成统筹区[2] - 中国新生人口出生率在全球主要经济体中排名靠后，老龄化加剧制约经济增长潜力及消费能力[2] 央行公开市场操作 - 央行12月2日开展1563亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因3021亿元逆回购到期，单日净回笼1458亿元[3] - 当前OMO存量为11349亿元，央行预计本周持续净回笼，周五有1万亿元买断式逆回购到期，预计等量或放量续作[3] 全球及中国股市表现 - A股主要指数收跌：上证指数跌0.42%，深圳成指跌0.68%，两市成交额15934.3亿元，较前日缩量2805.08亿元[4] - 国际市场领涨：韩国综指涨1.9%，印尼综指涨0.8%，美股三大股指涨幅0.25%-0.59%，恒生指数涨0.24%而恒生科技跌0.37%[4] 利率与汇率市场 - 中证10年期国债收益率报1.8459%，上升1.2个基点；银行间R001和R007利率分别为1.3611%和1.4862%[5] - 美元指数跌0.09%至99.3208，离岸人民币兑美元汇率升值50个基点至7.067[5] - 10年期国债收益率最新值1.846%，变动1.17个基点；DR007最新值1.441%，下降1.7个基点[6][8] A股市场数据 - 近6个月市场成交额最新值为16073亿元，换手率最新值为3.32%[17] - 近3个月融资余额最新值为24667亿元（截至2024年12月1日）[22] 行业资金流向 - 涨幅前三行业为石油石化、轻工制造、家用电器；当日资金净流入前三行业为农林牧渔、轻工制造、汽车[23][25] - 尾盘资金净流入前三行业为银行、通信、建筑材料[25]

文章核心观点 - 中国人民银行上海总部印发《上海自由贸易试验区自由贸易账户功能升级实施办法(试行)》，旨在通过升级自由贸易账户功能，探索跨境资金自由收付，深化上海自贸区制度型开放，支持上海国际金融中心和国际贸易中心建设，该办法自2025年12月5日起施行 [1] 政策核心内容与账户功能升级 - 经办银行可凭试点企业收付款指令，直接办理升级账户与境外账户、离岸账户、境外机构境内账户、其他升级账户、多功能自由贸易账户及非居民自由贸易账户之间的资金划转（跨一线）[2] - 试点企业开展证券投资以外的资本项下业务，将不受投注差外债、全口径跨境融资、境外放款相关额度和审批限制，且无须到外汇管理部门办理前置业务登记、备案或开立专户 [2] - 专家指出，“一线”跨境资金划转大幅松绑是核心亮点，极大简化了跨境资金运作流程，提升了资本项下业务效率，是对前期账户功能的升级和完善，考虑了企业对外投资需求 [2] 账户资金划转的差异化监管 - 升级账户与同名非自由贸易账户之间（跨二线）不得划转外币 [2] - 升级账户与同名非自由贸易账户之间的人民币资金划转，按照相关要求纳入宏观审慎额度管理，额度以上年度企业经审计所有者权益为基础核算 [2] - 专家表示，此安排与海南和珠海的EF账户功能同步，既守住了境内金融风险底线，又为企业境内外资金合规互通提供了明确路径，同时为人民币国际化提供了新渠道，为海外人民币回流创造了条件 [2] 账户开立与管理细则 - 银行可为试点企业在分账核算单元内开立升级账户，或将原有自由贸易账户升级，账号前缀标识为FTE，并做好与其他账户的区分 [3] - 开立升级账户的企业，不得再开立或保留原自由贸易账户，但参与跨境资金池的主办账户除外 [3] - 在试点初期，一家企业只能开立一个升级账户 [3]

文章核心观点 - “一带一路”倡议已进入高质量发展新阶段 开拓其广度与深度是关键 广度在于吸引全球资源参与 深度在于寻找可投资项目并向全球推广 [3] - “一带一路”合作模式已从中国单向输出基建与经贸 演变为中国企业链连接全球资源 向共建国家提供涵盖产品、技术、服务、人才、营销的全盘解决方案 [3] - 在当前全球贸易格局重构背景下 推进人民币国际化及探索使用非美元货币（如港币）进行投融资至关重要 同时需加强沪港合作以打造吸引国际资本的新平台 [4][7][8] - “一带一路”投资规模持续增长且结构优化 私营企业是未来投资增长的主要动力之一 但企业在出海过程中面临信息、专业服务及全球化人才短缺等挑战 需发挥香港专业服务优势并加强本土能力建设与人才培养 [8][10][11][12] “一带一路”发展新阶段与模式演变 - 倡议进入高质量发展新阶段 核心是开拓广度与深度 [3] - 合作模式已从中国向共建国家单纯输出基建和经贸 转变为由中国企业链连接全球资源 推广适合未来经济发展的全盘解决方案 [3] 人民币国际化与金融合作 - 在全球贸易版图重构背景下 需更多思考在“一带一路”中使用人民币和非美元货币 [3][4] - 人民币国际化已有进展 中国人民银行已与印尼、越南、老挝、俄罗斯等国建立双边本地结算协议 并与巴西签署关于建立人民币清算安排的合作备忘录 阿根廷宣布使用人民币结算从中国进口商品 [4] - 2024年 人民币在中国对东盟、拉美以及中亚国家的跨境贸易结算中增幅都超过50% [4] - 人民币在全球支付体系SWIFT中的份额从2022年的2.3%升至过去12个月的3.4% [7] - 人民币在可见的未来不太可能自由兑换 这是国际投资使用人民币的一大障碍 [7] - 建议加速人民币国际化进程 形成上海（在岸中心）与香港（离岸市场）双中心格局 [7] - 建议探索利用港币自由兑换地位作为投资“一带一路”项目的主要货币之一 并进一步加强沪港合作以打造吸引国际资本的新平台 [8] 投资规模、结构变化与行业机遇 - 到2025年上半年 “一带一路”相关合约投资总额达1.3万亿美元 包括7750亿美元的牵线合同和5330亿美元的非金融投资 [8] - 2013年至2023年间 “一带一路”相关投资累计接近1万亿美元 [8] - 2025年上半年 “一带一路”投资项目金额达1240亿美元 超过2024年全年的1220亿美元 创历史新高 [8] - 投资结构从基建先行向贸易、投资、产业协同延伸 2025年上半年1240亿美元投资中 牵线合同总额662亿美元 产业投资项目总额达571亿美元（包括金属和采矿业、科技和制造业领域） [8] - 中国在新能源汽车、光伏、电子产品等行业拥有强大竞争优势 这些行业在“一带一路”国家有强大市场潜力 能提供巨大增量需求并消化过剩产能 [10] - 出海可让企业减少国内内卷与价格战 通过在新市场布局生产、研发和供应链来提升竞争力并赋能当地发展 [10] - 私营企业可以成为“一带一路”倡议投资增长的主要动力之一 [10] 出海挑战与支持体系建设 - 国内企业对新兴市场的文化、制度、法律、社会经济、商业环境等信息获取不足 市场进入、政策风险调研等知识服务仍依赖跨国机构 [10] - 香港在法律、会计、税务、国际仲裁等高端专业服务领域具有显著优势 其普通法体系与国际接轨 香港贸发局在全球有51个办事处 全年举办超100场展会 具有贸易中枢功能 [11] - 建议上海借鉴香港经验 强化与香港协作 加强本土专业服务能力建设 并参考香港贸发局模式成立官方的民营机构服务平台 为企业出海提供支持 [11] - 企业在出海过程中面临全球化人才供给缺口 根据2025年调研报告 企业在海外缺乏销售、市场和项目管理人才 70%的企业认为价值观差异是沟通协作的主要障碍 61%的企业感受到管理风格冲突 [11][12] - 建议商学院（如复旦大学）设置针对性课程 培养具备跨文化管理能力的人才 并针对不同区域（如东南亚、非洲、中东、欧美）制定差异化培训方案 [12] - 建议研究机构（如复旦大学“一带一路”全球治理研究院）针对沿线国家提供相关资料与课程 以协助科学决策 [12]

离岸人民币央票发行概况与作用 - 中国人民银行于11月24日在香港招标发行450亿元中央银行票据 [1] - 今年以来已分6批发行离岸央票共3000亿元，发行日趋常态化 [1] - 香港央票余额从2022年末的800亿元增长至2024年末的1400亿元 [1] 离岸央票的功能与意义 - 央票是央行发行的短期债券，具有国家信用背书，是金融市场上的优质基础资产 [1] - 发行离岸央票可以调节离岸人民币供给与流动性，影响汇率与资金价格 [1] - 有助于压缩在岸与离岸汇差、抑制单边预期，降低汇率大幅波动的可能 [1] - 为离岸市场提供高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币债券收益率曲线 [1] - 促进离岸人民币货币市场和债券市场健康发展，稳步推动人民币国际化 [1] - 常态化发行且规模保持高位，体现了维持金融稳定和汇率稳定的坚定立场 [1] 离岸央票市场的宏观背景与展望 - 全球主要经济体货币政策分化加剧，国际金融市场波动性上升 [2] - 需要通过离岸工具应对潜在资本流动和汇率波动风险，维护金融安全 [2] - 全球资本对包括离岸央票在内的中国资产配置热情持续高涨 [2] - 反映了国际投资者对中国经济长期发展前景的信心 [2] - 未来需在人民币国际化整体框架下统筹规划，加强离岸与在岸政策的协调配合 [2] - 需稳定推进金融双向开放，形成功能完备、与国际规则接轨的成熟市场体系 [2] 离岸央票市场的发展建议 - 在发行机制上，可探索建立更加透明、可预期的常态化发行时间表 [3] - 依据市场利率波动灵活微调发行规模与频率，增强对离岸收益率曲线的引导 [3] - 应丰富央票的期限结构，适时引入更长期限品种，满足投资者多元化需求 [3] - 多期限品种连续平滑发行，有助于构筑完整的离岸人民币利率期限结构 [3] - 在市场建设层面，需着力提升二级市场的流动性与深度 [3] - 应提高跨境结算效率、完善流动性支持、强化信息披露，增强可交易性与价格发现功能 [3] - 积极探索离岸央票在跨境抵押、流动性管理工具等领域的创新应用 [3] - 应关注投资者结构多元化，鼓励境外机构投资者等积极参与，增强市场韧性 [3]

人民币国际化进程与市场动态 - 俄罗斯财政部将于12月8日首次发行以人民币计价的主权债券 认购登记从12月2日开始[1] - 英国、印尼等国此前也发行过离岸人民币主权债券[1] - 境外主体持有境内人民币金融资产规模已超过10万亿元 人民币债券和股票已被纳入全球主流资产交易指数[1] 人民币资产吸引力上升的驱动因素 - 全球参与者选择货币基于理性经济考量 旨在优化组合、分散风险、保值增值[3] - 俄罗斯发行人民币主权债券的直接原因是其对华贸易顺差大增 出口商持有大量人民币 同时存在财政赤字且无法获得美元和欧元融资[3] - 各国使用人民币结算源于中国企业在海外基建、新能源设备出口、跨境电商等领域的现实经济活动 有助于规避汇率风险和提升交易效率[3] 人民币国际地位提升的基础 - 货币国际地位是经济实力、制度信任与市场接受度长期积累的产物[4] - 中国是全球第二大经济体、第一大商品出口国 连续多年稳居全球第一货物贸易大国 与200多个国家和地区保持贸易往来[4] - 中国在开放条件下推进高质量发展 扩大国际合作 其确定性、未来性和机遇性使“看好中国”成为国际共识[4] 国际货币体系格局演变 - 美国利用美元霸权转嫁债务风险并频繁动用金融制裁 加速美元“武器化” 透支其信用基础[5] - 全球金融生态正从“美元独大”向“多中心体系”演化 这是各国出于资产安全性考量的直观反映[5] - 其他主要发达经济体利率剧烈波动、债务风险积聚 倒逼全球投资者寻求更多风险对冲策略[5] - 随着中国综合国力持续增强和金融市场深化开放 人民币资产走向全球的进程刚刚开始[5]

人民币国际化战略推进 - 中国正稳步推进人民币国际化进程，作为构建高水平开放新格局的核心战略[2] - 中信银行作为先行者，凭借深厚外汇业务基础，重塑跨境综合金融服务体系[2] 中信银行业务规模与增长 - 截至2024年末，中信银行跨境人民币收付汇量达15399.8亿元，同比增长24.1%，增速超出全国平均水平1.6个百分点[2] - 经常项下收付汇量4898.9亿元，资本项下收付汇量10500.9亿元[2] - 服务跨境人民币对公客户数量超过1万户[2] - 跨境人民币贸易结算收付金额4374.1亿元，同比增速11.1%[3] - 跨境人民币贷款余额385.4亿元，同比增长194%，服务上百户企业[3] 产品创新与服务闭环 - 针对企业跨境融资需求多样化，推出“资本宝+”综合方案，整合跨境发债、资金回流、双向资金池等多元化金融服务[5] - 助力某新能源企业成功发行5亿元离岸人民币债券[5] - 通过跨境双向资金池服务，为跨国集团实现日均10亿元头寸的集约管理[5] - 依托天元司库平台推出“全球收付管理”集约化服务，形成全球账户管理、资金调拨、支付结算、风险监控一体化功能[6] 技术突破与基础设施重塑 - 率先达成CIPS标准收发器直连，降低企业交易成本，推动人民币在国际支付体系中的应用[7] - 将深耕CIPS间参业务领域，优化产品和服务，提升跨境人民币支付清算通达能力[7] - 战略聚焦共建“一带一路”国家银行，从东盟、中亚、非洲等地区入手，拓展CIPS间参行接入范围[8] 场景拓展与应用实践深化 - 针对跨境电商等新兴领域，创新推出一系列跨境人民币金融服务方案[9] - 优化线上核心产品如网银、手机银行，构建智能国际结算与交易服务体系[10] - 2024年跨境电商人民币支付业务交易规模达181亿元，同比增长65%[10] - 在共建“一带一路”倡议下，扩大沿线项目融资规模，为基础设施建设、能源开发等领域提供金融支持[10] 生态共建与未来发展 - 积极推动跨境金融生态共建共享，参与构建开放、协同、共赢的生态系统[11] - 未来将继续秉承“稳慎扎实推进人民币国际化”要求，创新跨境金融服务模式[11]

文章核心观点 中信银行作为中国跨境金融服务的先行者，凭借其深厚的外汇业务底蕴和持续的创新，在推动人民币国际化进程中发挥了关键作用，其跨境人民币业务在多个领域实现了高速增长，并通过产品、技术、场景和生态的全面布局，构建了全方位的跨境综合金融服务体系 [1][9] 跨境人民币业务规模与增长 - 截至2024年末，公司跨境人民币收付汇量达15399.8亿元，同比增长24.1%，增速超出全国平均水平1.6个百分点 [1] - 经常项下收付汇量为4898.9亿元，资本项下收付汇量突破万亿，达10500.9亿元 [1] - 服务跨境人民币对公客户数量超过1万户 [1] - 跨境人民币贸易结算收付金额达4374.1亿元，同比增长11.1% [2] - 跨境人民币贷款余额达385.4亿元，同比大幅增长194%，为上百户企业提供服务 [2] 产品与服务创新 - 针对企业多样化跨境融资需求，推出“资本宝+”综合方案，整合跨境发债、资金回流、双向资金池等多元化金融服务 [3] - 助力某新能源企业成功发行5亿元离岸人民币债券，并确保资金安全高效回流 [3] - 为跨国集团提供跨境双向资金池服务，实现日均10亿元头寸的集约管理，提升资金效率并降低成本 [3] - 依托天元司库平台推出“全球收付管理”集约化服务，整合全球账户管理、资金调拨、支付结算、风险监控等功能 [4] - 不断扩容境外直连银行网络，以数字化、智能化手段重塑跨境金融业务流程 [4] 技术突破与基础设施 - 在跨境支付领域率先达成CIPS标准收发器的直连，降低了企业交易成本并推动人民币在国际支付体系中的广泛应用 [5] - 计划进一步深耕CIPS间参业务，优化产品与服务，提升跨境人民币支付清算的通达能力和业务处理效率 [6] - 战略聚焦共建“一带一路”国家银行，从东盟、中亚、非洲等地区入手，拓展CIPS人民币间参行接入范围，打造区域特色代理清算业务模式 [6] 应用场景拓展 - 紧跟跨境电商趋势，针对支付结算、风险防控等痛点定制跨境人民币金融服务方案 [7] - 深化数字化服务体系升级，优化线上核心产品，并构建智能国际结算与交易服务体系及外汇业务智能风控体系 [7] - 自2020年开展相关业务以来，加大金融科技投入，与抖音、财付通等平台合作，提升出口电商企业跨境人民币收汇体验 [8] - 2024年，跨境电商人民币支付业务完成多版本升级，新增多个业务场景，全年交易规模达181亿元，同比增长65% [8] - 在共建“一带一路”倡议下，积极扩大沿线项目融资规模，为基础设施建设、能源开发等领域提供金融支持 [8] 生态共建与未来展望 - 人民币国际化是一项系统工程，公司积极推动与政府、监管机构、同业银行及企业客户共建开放、协同、共赢的跨境金融生态系统 [9] - 未来将继续秉承“稳慎扎实推进人民币国际化”的要求，不断创新跨境金融服务模式，把握时代机遇，成为推动人民币出海的新引擎 [9]

核心观点 - 牛市进入下半场，驱动因素从流动性驱动的金融再通胀转向由企业盈利（EPS）驱动的实物再通胀 [4][17] - 预计2026年全A/全A非金融净利润同比增速中性为7.3%/11.1%，上证指数回报率中性7.8%、乐观31.5% [4][17] - 投资范式从“看短做短”转向“看长做长”，人民币资产在全球视角下具备体制、产业、人才和估值优势 [2][15] - 宏观范式重塑，从地产银行主导的信贷脉冲转向“减重增肌”的高ROE权益回报，A股ROE新旧动能转换接近完成 [3][16] - 配置聚焦“四大金刚”：顺周期、科创、出海、地产链，风格上看多成长质量因子和大盘成长 [5][6][7][18][19] 百年变局看中国资产：从“看短做短”到“看长做长” - 估值体系紊乱源于百年变局下长期因子突变，“十四五”政策侧重战略防御，“十五五”转向战略相持进攻，强调以经济建设为中心 [2][15][22][23][26][32] - 全球视角下人民币资产具备四大优势：财政空间充足（政府债务占GDP 84%）、制造业产业链完备（增加值占全球28%）、人才红利（顶尖AI人才占比从2019年29%升至2022年47%）、估值便宜（上证ERP 4.3%） [2][33][34][36][46][47][50][55][56][57][60][61] - 中长期GDP提升路径依赖居民消费率提升（当前40%偏低）和中产扩容，预计“十五五”期间居民消费支出年均增速8%，总规模从54万亿增长至30年88万亿 [2][15][66][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79] 重塑估值体系：减重增肌的宏观范式、腾笼换鸟的ROE、居民存款搬家 - 宏观范式从“量增质弱”的地产银行信贷脉冲驱动转向“减重增肌”的审慎开支高ROE权益回报，投融资格局转变促使股市从融资凭证转向保值工具 [3][16][88][89][90][93][94][95] - A股ROE新旧动能转换接近完成，旧经济地产链对全A ROE拖累基本结束（贡献度从2018年合计约2.2个百分点降至25Q3），新经济科技和高端制造贡献提升（科技板块ROE从2018年3%升至25Q3 6.8%） [3][16][96][97][100][101][102] - 居民存款搬家背后是权益资产质量提升、波动率降低，高夏普比率成为配置基础，乐观假设下存款搬家规模达11万亿 [3][4][16] 大势研判：牛市下半场，实物再通胀 - 再通胀三要素：流动性活化（M1与企业现金回暖）、供给出清为先（反内卷写入“十五五”约束产能）、需求刺激为后（服务消费补贴和房价企稳） [4][17] - 业绩改善进入第二年，盈利预期增强，自上而下测算26年全A非金融归母净利润同比增速至11.1% [4][17][66][68][69] - 再通胀牛市高看一线，货币宽松驱动的股市上涨历来迅猛，参考中美日历史再通胀牛市平均涨幅101%，A股当前涨幅48%仍有空间 [4][17][70] - 牛市进程节奏需关注波动率、资产比价、估值水位和交易容量等指标 [4][17] 风格研判：看多成长质量因子，看多大盘成长 - 若EPS接棒流动性驱动，成长和质量因子占优，高估值小盘股承压，成长因子关注科创50/双创50/中证1000，质量因子关注上证50/沪深300/中证800 [5][18] - 风格上看好有质量的大盘成长，若通胀回归则杠铃策略承压，大盘强于小盘源于更强利润增长、ROE韧性和ETF助推 [5][18] - 有质量的成长将跑赢纯粹的现金分红，盈利上行周期中大盘ROE更具韧性 [5][18][94][95] 行业比较与配置：四大金刚主线 - 赔率比较显示26年上证向上突破关键行业包括金融、高端制造、电子、有色、食饮，TMT和高端制造是基本盘，红利资产是稳定器，地产链是胜负手 [6][18][56][57][58][98][99] - 胜率比较分板块看：科技短期看北美AI资本开支和业绩消化估值，中期看AI生产率提升；周期短期看紧供给转化业绩弹性，中期看AI能耗放大供需缺口；制造短期看反内卷供给出清估值修复，中期看产能出海全球竞争力；消费短期看服务消费补贴，中期看收入预期；地产短期看房价企稳，中期看出清后行业稳态 [6][18][101][102][103][104][105][106][107][108][109][110][111][112] - 四大金刚配置方向：科创（半导体、光学元件、PCB、集成电路）、顺周期（有色/化工/钢铁/煤炭/建材/机械/养殖）、出海（电池/电机/工程机械/通信设备/能源金属）、地产消费链（建筑/建材/家居/家电/物管） [7][19][113][114][115][116][117][118][119][120][121][122][123][124][125][126] - 个股组合建议十倍股进攻（金子里找钻石）和新核心资产底仓（有质量的大盘成长） [7][19][127][128][129][130][131][132]

事件概述 - 俄罗斯宣布将首次在俄罗斯本土、面向机构和普通民众公开发行人民币计价的主权债券 [1] 事件意义与影响 - 此举标志着人民币开始从“交易货币”向“主权货币”跃迁，一个国家愿意用人民币“借钱”并将其纳入主权信用体系 [3] - 这是对美元霸权构成的实际冲击，挑战了美元国债的“唯一性”，意味着美元之外出现了第二条通往国家融资的道路 [8] - 该事件是全球货币格局的重大裂缝，世界正从“美元单通道”向“多货币并行”状态转变 [10] 俄罗斯的战略动因 - 中国已成为俄罗斯最大贸易伙伴，能源贸易人民币结算导致俄罗斯国内人民币存量增大，发债是为这些人民币提供投资渠道 [3] - 俄罗斯需要为“去美元化”的能源贸易寻找金融锚点，主权债是建立人民币在其内部信用体系的最强锚点 [5] - 选择人民币是选择一个不受美国控制的金融通道，这对被制裁国家具有硬价值 [5] 潜在的行业影响与样本效应 - 此举为其他“美元体系外国家”提供了一个样本，展示了人民币可用于贸易、借贷和储备 [7] - 该案例可能成为与中国贸易往来增长、又与美元体系不完全交心的经济体的试水模板 [8] - 若有更多国家跟进，人民币可能从“中国的结算工具”转变为新兴世界的共同金融底座 [10]

数字人民币发展现状与架构 - 数字人民币历经理论研究、闭环试点、开放试点三个阶段，已在日常生产生活领域逐步推广[3] - 采用中心化管理和双层运营模式，人民银行负责发行和全周期管理，指定运营机构负责向社会公众提供兑换流通服务[3] - 兼具账户和价值特征，采用“账户松耦合”加数字钱包方式，实现支付即结算和可控匿名支付[3] - 采用集中式与分布式混合技术架构，支持高交易量和连续性，并具备不可伪造、不可篡改等性能[4] - 可加载智能合约实现可编程性，支持根据商定条件规则执行自动支付交易[4] 数字人民币新发展格局 - 构建国际化、数字化、工具化、价值化的新格局，2025年9月国际运营中心落户上海[1][4][6] - 国际化方面拓展跨境应用，提升支付效率透明度，助力跨境贸易和投融资便利化[4] - 数字化方面应用区块链技术构建智能合约生态，扩展链上链下应用功能[4] - 工具化方面进入数字资产交易平台，成为跨市场互联互通和价值流转的工具[4] - 价值化方面完善计量框架，钱包余额按活期存款利率计付利息[5] 数字人民币技术底座与跨境能力 - 底层金融基础设施具备强大数字化国际化功能，包括加密前置系统、业务核算系统等五大系统[6] - 应用大数据管理平台、区块链服务平台、智能合约生态服务平台和数字资产平台[6] - 具备多边双边跨境基础服务能力，实现不同国家地区支付系统和技术标准的协调链接[6] - 支持多边双边的跨境零售支付清算、跨境批发支付清算[6] 全球金融市场挑战与应对策略 - 美国试图主导排他性去中心化金融市场，通过稳定币法律和法案推进全球数字资产市场美元化[7] - 美国年贸易逆差5000多亿美元，国债36万亿美元，年利息超1万亿美元，稳定币将增加美国国债需求[7] - 渣打银行预测到2028年全球稳定币对美国国债需求达1.6万亿美元[7] - 以人民币稳定性对抗不稳定性，维护汇率基本稳定，提升资本项目开放水平[9] - 以多极化对抗单极化，建设自主可控人民币跨境支付体系，争取大宗商品和跨境贸易更多采用人民币计价[9] - 以强信任对抗弱信任，确立技术可信任，让数字人民币成为强信任的跨市场价值流通工具[10] 本土市场竞争与发展路径 - 2024年中国移动支付2109.80亿笔，金额563.70万亿元，支付宝占比45.7%，微信支付占比41.8%[12] - 2024年第三方支付机构跨境互联网支付约20亿笔、1.5万亿元，支付宝占50%，微信支付占30%[12] - 截至2025年6月末，数字人民币累计交易金额12.9万亿元，交易笔数31.6亿笔[12] - 优化应用场景，普及数字人民币App，推广智能合约功能，加强与各消费场景合作[12] - 优化受理环境，提供可靠便捷商户资金结算方案，发挥跨平台生态互联特点[12] - 优化运营机制，建立商业价值驱动生态圈，调动市场主体积极性，建立市场化激励机制[13]