中长期美债收益率大涨。 截至收盘，道指涨443.13点，涨幅1.05%，报42762.87点，纳指涨1.20%，报19529.95点，标普500指数涨 1.03%，报6000.36点。标普500指数本周上涨1.5%，道琼斯指数上涨1.2%，纳斯达克指数在此期间上涨 了2.2%。 市场概述 5月份的就业报告提振市场情绪，美国劳工部称，上月新增就业岗位13.9万人，好于市场预期的12.5万 人，失业率4.2%，与上月持平。 道明证券经济高级经济学家菲尔特梅特（Thomas Feltmate）在一份报告中表示："尽管贸易政策的不确 定性加剧，但上个月非农就业人数仍保持弹性。可以公平地说，劳动力市场的表现好于预期。" 本周早些时候公布的一系列数据表明，经济可能放缓，这引发了人们对多方面关税谈判的影响以及美联 储下一步行动的质疑。美联储将于6月17日至18日举行会议，制定利率政策。 市场情绪也受到与中美贸易谈判前景的提振。哈里斯金融集团（Harris Financial Group）管理合伙人考 克斯（Jamie Cox）表示："只要有机会，市场就会追逐贸易协议的胡萝卜。关键在于是否达成任何实际 协议。" *三大股指涨 ...

日美关税谈判中的供应链合作 - 日本提出针对中国的一揽子合作方案 聚焦稀土和液化天然气供应链 [1] - 日本计划向美国提供稀土加工 回收利用及减量技术 并协助利用全球开采的稀土 [1] - 日本探索在石墨和镓领域与美国开展类似合作 [1] - 日本考虑扩大进口美国液化天然气 支持阿拉斯加新项目及路易斯安那州 得州增产 [1] - 日本计划从英伟达等美国公司采购数十亿美元半导体产品 [1] - 日本将协助生产芯片制造所需的晶圆等材料 [1] - 日本考虑与美国联合建造破冰船 以中国为考量因素 [1] 日美谈判进展与分歧 - 日美双方同意为达成互利协议持续调整 计划在G7峰会推动领导人共识 [2] - 美国对日本贸易逆差约600亿美元/年 日本难以仅凭自身减少顺差达成目标 [2] - 美国对稀土 半导体等经济安全领域与日本合作表现出兴趣 [2] - 美国三位最高谈判代表立场分歧 增加谈判复杂性 日方难以判断美方真实意图 [2] 中国对相关贸易动向的回应 - 中国商务部反对任何一方以牺牲中国利益为代价达成交易 [3] - 中方将坚决对等采取反制措施 有决心维护自身权益 [3]

特朗普关税谈判团队发生"内斗"了？ 美国财长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔之间的分歧和竞争，正让美日贸易谈判陷入"三 头马车"困局。 据媒体6月6日援引接近谈判的消息人士透露，美方三位高官之间的公开分歧已经严重影响了谈判进程： "有一次，三位内阁官员在日方面前暂停了与日方的谈判，开始当面争论。" 更令日方困惑的是，三人有时会分别向日本施压要求让步，缺乏统一的策略和立场。 这种内部分歧并非偶然。另一位接近日本政府的消息人士推测，他们可能在试图讨好特朗普总统。值得 注意的是，Bessent和Lutnick曾是财政部长职位的竞争对手，这种历史恩怨可能延续到了贸易谈判中。 立场迥异的"三重奏" 三位官员的贸易理念存在根本性差异。特朗普指定贝森特领导关税谈判，这位前对冲基金高管被视为具 有市场意识的温和派。 相比之下，卢特尼克在贸易问题上以强硬派著称。在接受媒体采访时，他曾表示即使关税导致经济衰退 也是"值得的"。 格里尔名义上是美国贸易政策的负责官员。他是第一届特朗普政府贸易代表Robert Lighthizer的得力助 手。然而这一次，格里尔的角色有所削弱，特朗普此前曾表示卢特尼克直接负责贸易代表办公室。 ...

【文/观察者网 王一】《日经亚洲评论》6月6日报道称，接近日美关税谈判的消息人士抱怨，美国财政 部长斯科特·贝森特、商务部长霍华德·卢特尼克和贸易代表贾米森·格里尔在贸易问题上持有不同立场， 他们之间的公开分歧、竞争和混乱，让日方很难判断美方的真实意图。 一位消息人士称，"3位内阁官员在与日方的会谈一度暂停，开始当面辩论"。 一位参与谈判的人士透露，"峰会没有做出决定之前，什么都不会决定"。 上月底石破茂与特朗普通话时，确认拟在6月15日至17日加拿大七国集团领导人峰会期间，在场边举行 面对面会谈，以期尽早达成协议。 从左至右依次为：美国贸易代表贾米森·格里尔、商务部长霍华德·卢特尼克、财政部长斯科特·贝森特以 及日本首席贸易谈判代表赤泽亮正共同社 贝森特和卢特尼克都曾是财政部长一职的候选人，现在两人虽然职位不同，但都参与了关税谈判。贝森 特被认为是一位注重市场的温和派，美国《纽约时报》称他在说服特朗普暂停90天征收关税中发挥了作 用。而卢特尼克以强硬的贸易立场著称，他在采访中曾表示，即使提高关税会导致经济衰退，也是"值 得的"。格里尔在特朗普第一届政府中曾担任时任美国贸易代表罗伯特·莱特希泽的助手，深度参与 ...

油价走势分析 - 4月初国际油价从75美元/桶跌至58美元/桶附近，跌幅超过20%，主要受美国"对等关税"和OPEC+意外增产影响 [1] - 5月底后油价进入窄幅震荡阶段，波动幅度缩小但节奏凌乱，受贸易摩擦缓和、OPEC+增产和地缘局势反复等多空因素交织影响 [1] - 当前油价已充分计价宏观产业层面的利空因素，供应增幅有限而旺季消费回升，预计延续震荡修复走势 [7] 供应端动态 - OPEC+连续三个月加速扩产，4-7月累计恢复生产配额137万桶/日，较最初计划提前半年达成 [2] - 7月8个产油国宣布增产41.1万桶/日，但实际增产幅度预计达100万桶/日，兑现率75%-80%，存在供应增量不及预期可能 [2] - 俄罗斯等国首次提出暂停增产，为未来产量政策调整预留空间 [2] - 美国原油生产活动放缓，EIA连续两个月下调增量预期 加拿大山火已造成35万桶/日产能损失 [3] 地缘政治影响 - 美伊谈判存在重大分歧，伊朗石油贸易量高位下滑 俄乌未达成停火共识，欧盟筹备第17轮对俄制裁 [3] - 乌克兰袭击俄罗斯空军基地推高地缘风险溢价 [3] - 俄乌冲突、美伊谈判等地缘局势是原油市场重大变量之一 [8] 需求端变化 - 全球炼厂检修量迅速回落，消费淡季已过 美国原油加工量季节性增长，欧洲6月将增加炼油活动 [4] - 亚太地区消费增长缓慢，但中国开工率回升且将提速，加工量有望从两年低位跃升至近一年新高 [4] - 中美计划增加战略储备采购，将带来25-50万桶/日的非常规需求增长 [4] - 三季度需求旺季平均比二季度淡季多150万桶/日，但今年增量预期被大幅下调 [5] 库存与供需平衡 - 5月全球原油库存略超季节性累积，但绝对水平仍低于去年同期及5年均值 [5] - 境内外成品油库存均处于多年低位 [5] - 夏季消费恢复、极端气候和地缘风险导致的供应下行以及战略储备采购有望改善供需平衡前景 [6] 宏观影响因素 - 美国经济增长放缓，美联储不急于降息 中美贸易谈判结果超预期，但美欧日谈判进展缓慢 [7] - 中国"对等关税"暂缓期促使企业"抢出口"，二季度经济数据存在修复预期 [7] - 美国关税政策变动持续调整原油需求预期，是当前重大不确定因素 [5][7] 市场展望 - 原油市场缺乏清晰可持续的交易主线，影响因素复杂程度多年未见 [7][8] - 需密切关注俄乌局势、OPEC+生产、夏季消费表现、美国关税政策等重大变量 [8] - 不确定性或成常态，投资者需谨慎操作并做好风险预案 [8]

贸易政策与投资环境 - 美国众议院议长约翰逊强调当前关税谈判具有复杂性 [1] - 贸易政策需遵循自由公平原则 [1] - 当前阶段被明确为投资美国的有利时机 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行点评并给出操作建议，涵盖股指、国债、贵金属、集运指数、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、硅铁、锰硅、铜、锡、原油、尿素、PX、PTA、短纤、瓶片、乙醇、苯乙烯、烧碱、PVC、合成橡胶、LLDPE、PP、甲醇、粕类、生猪、玉米、棕榈油、白糖、棉花、鸡蛋、苹果、红枣、花生、纯碱、玻璃、橡胶、工业硅、多晶硅、碳酸锂、锌、镍、不锈钢等品种，分析各品种的市场情况及走势，并提供相应的投资策略 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 指数下方支撑较稳定，上方突破压力较大，关税谈判仍在博弈，指数短期受消息面影响波动，但出口链热度上升，股指持续反弹，波动平复后继续中性震荡 [2] - 建议观望为主，中证1000指数参考5800 - 5900区间尝试做多 [2] 国债 - 10年期国债利率或在1.6 - 1.75%区间波动，30年期国债利率或在1.8% - 1.95%区间波动，月初资金面偏松期债震荡略走强，短期行情缺乏驱动，期债总体或呈现窄幅震荡走势 [2] - 单边策略上建议投资者进行区间波段操作，目前赔率有限可暂观望 [2] 贵金属 - 黄金形成“双顶”形态在3430美元的前高存在阻力，短期或受消息影响出现脉冲式上涨，美国经济数据走弱美元走弱黄金小幅走强波动收窄 [2] - 可在波动率走高后择机做虚值黄金期权双卖策略赚取时间价值 [2] - 白银在波动性驱动下银价突破33.5美元的前高阻力后或冲击34.8美元的高位阻力，谨防多头高位止盈 [2] 集运指数（欧线） - CMA持续提涨7月，盘面震荡上升 [2] - 考虑逢低做多08合约 [2] 钢材 - 工业材需求和库存走差，关注表需回落幅度，铁水高位回落，关注终端需求边际变化 [2] - 单边操作暂观望为主，套利关注多材空原料套利操作 [2] 铁矿 - 区间震荡，参考700 - 745 [2] 焦炭 - 主流钢厂6月4日第三轮提降开启，焦煤弱势让利，焦炭价格仍有提降可能 [2] - 待反弹后做空 [2] 焦煤 - 市场竞拍持续遇冷，煤矿开工高位，库存高位，现货仍有下跌可能，但预期有改善 [2] - 待反弹后做空 [2] 硅铁 - 宁夏大厂复产，成本端反弹修复 [2] - 暂时观望 [2] 锰硅 - 格鲁特岛发运恢复，锰硅供应仍存弱驱动延续，关注“强现实”持续性 [2] - 暂时观望 [2] 铜 - 弱驱动延续，关注“强现实”持续性 [2] - 主力关注78000 - 79000压力位 [2] 锡 - 缅甸复产进度偏缓，短期锡矿紧张提振锡价 [2] - 可考虑20月以工理局试名（此处表述可能有误） [2] 原油 - 沙特增产意愿不减叠加EIA成品油库存增加，远期供应担忧加重拖累油价转弱 [2] - 中长期仍建议波段思路，短期需观察宏观氛围是否得到缓和，再进行多空单布局，WTI波动区间给到[59, 69]，布伦特[61, 71]，SC[440, 500] [2] - 期权端可以买入跨式结构，捕捉节后波动放大机会 [2] 尿素 - 短期上游继续紧库，出口规模暂时难以上量对盘面支撑有限 [2] - 中长期波段思路，短期市场震荡，单边观望等待反弹机会，主力合约关注[1730, 1750]附近支撑 [2] PX - 供需边际转弱，价格承压，但现货偏紧格局下价格仍存支撑 [2] - PX短期关注6500附近支撑，PX9 - 1关注反套机会，PX - SC价差逢高做缩 [2] PTA - 供需边际转弱但原料支撑偏强，PTA短期仍有支撑 [2] - TA短期关注4600附近支撑，TA9 - 1反套为主 [2] 短纤 - 部分工厂减合约，短期加工费有所修复 [2] - PF单边同PTA，PF盘面加工费低位做扩为主 [2] 瓶片 - 需求旺季下，瓶片存减产预期，加工费受到支撑，PR跟随成本波动 [2] - PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 600元/吨区间波动，关注区间下沿做扩机会 [2] 乙醇 - 港口库存延续去库，关注正套机会 [2] - EG09关注4200附近逢低做多机会，EG9 - 1逢低 [2] 苯乙烯 - 供需逐步转弱预期下，价格承压 [2] - 高空思路对待 [2] 烧碱 - 氧化铝采买支撑现货，关注供需边际压力及仓单 [2] - 基本面明显转弱或仓单流出前仍可关注近月 - 09价差做扩机会 [2] PVC - 供需矛盾难有效缓解，6月关注印度BIS政策变化 [2] - PVC维持高空思路参与，运行区间看4500 - 5000 [2] 合成橡胶 - BR跟随商品反弹 [2] - BR2507空单持有 [2] LLDPE - 现货随盘面上涨，成交中性 [2] - 震荡 [2] PP - 供需双弱，偏弱震荡 [2] - 偏弱震荡，逢高空 [2] 甲醇 - 库存拐点已现，震荡 [2] - 震荡 [2] 粕类 - CBOT企稳反弹，两粕震荡运行 [2] - M2509在2900 - 3000震荡 [2] 生猪 - 节后需求疲弱，现货再度承压 [2] - 关注13500支撑 [2] 玉米 - 现货价格偏稳，玉米窄幅震荡 [2] - 短期2330附近震荡 [2] 棕榈油 - 棕榈油库存或大幅增长，抑制盘面涨幅 [2] - 棕榈油短期测试8000支撑 [2] 白糖 - 海外供应前景偏宽松 [2] - 反弹偏空交易，参考区间5600 - 5850 [2] 棉花 - 下游市场保持弱势 [2] - 反弹偏空交易 [2] 鸡蛋 - 现货或再度走弱风险 [2] - 07合约反弹短空，空单持有 [2] 苹果 - 需求淡季，交易随行就市 [2] - 主力在7700附近运行 [2] 红枣 - 市场价格弱稳运行 [2] - 震荡筑底 [2] 花生 - 市场价格震荡运行 [2] - 主力在8400附近运行 [2] 纯碱 - 过剩逻辑持续，保持反弹高空思路 [2] - 空单持有，月间79正套 [2] 玻璃 - 市场情绪反转，盘面反弹 [2] - 反弹空对待 [2] 橡胶 - 市场情绪好转，胶价小幅反弹 [2] - 空单继续持有，关注13000一线支撑 [2] 工业硅 - 工业硅期货空头平仓反弹回升 [2] - 若有空单建议平仓 [2] 多晶硅 - 仓单增加，但多晶硅期货反弹回升 [2] - 若有多单建议谨慎持有 [2] 碳酸锂 - 情绪改善日内盘面大幅反弹，基本面逻辑尚未扭转 [2] - 主力参考5.6 - 6.2万运行 [2] 锌 - 供给放量不及预期支撑价格，关注库存变化 [3] - 主力参考21500 - 23500 [3] 镍 - 情绪好转盘面震荡修复，基本面变化不大 [3] - 主力参考118000 - 126000 [3] 不锈钢 - 盘面震荡为主，成本支撑供需矛盾仍存 [3] - 主力参考12600 - 13200 [3]

日本首席贸易谈判代表赤泽亮正表示，日本将坚持寻求研议所有美国关税的立场，这可能是本月两国领 导人峰会前的最后一次部长级谈判。"日本将继续强烈敦促美国重新考虑其一系列关税措施，"赤泽亮正 周四在东京启程前往华盛顿时表示。他补充道，他不确定将与哪些美国官员展开第五轮贸易谈判。赤泽 亮正定于周日返回日本，大约在G-7加拿大会议召开的一周前。日本首相石破茂和美国总统特朗普预计 将在会议间隙会晤，外界对两国届时宣布贸易协议的预期升温。 ...

伦敦银市场行情 - 截至发稿伦敦银价格暂报34.49美元/盎司，较今日开盘价34.96美元/盎司下跌0.04% [1] - 当日最高触及34.96美元/盎司，最低下探至34.43美元/盎司，盘内短线走势偏向震荡 [1] - 白银价格在触及数月高点34.79美元后开始降温，连续第二个交易日小幅下跌 [4] 伦敦银技术分析 - 白银面临34.87美元和35.40美元两个关键阻力位，强劲的上方阻力位于35.40美元 [4] - 下方支撑位在33.70美元和32.80美元，其中32.80美元与50日移动平均线一致 [4] - 市场短期前景偏向中性，若后续数据利好美元走强和美联储立场趋紧，下行风险将上升 [4] 美国钢铝关税影响 - 美国将钢铝关税从3月份的25%上调至50%，于北京时间周三上午12:01生效 [3] - 加拿大是美国钢铝的最大销售国，向其出口的铝约为其他十大出口国出口量总和的两倍 [3] - 加拿大铝业协会表示，50%的关税可能导致其成员转向欧洲市场 [3] 加拿大方面的反应 - 加拿大总理马克-卡尼表示，加拿大正在准备报复行动，并与美国进行密集谈判 [3] - 加拿大私营部门工会Unifor的主席拉娜-佩恩称，关税上调将对钢铁行业产生非常迅速的影响，可能导致更多失业和销售损失 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工多个品种进行分析，PVC预计偏弱震荡，烧碱中期震荡偏弱，苯乙烯建议逢高做空，橡胶短期震荡，尿素、甲醇、聚烯烃或有反弹但空间有限且维持区间操作，纯碱维持01合约空头推荐 [2][3][5] 各品种总结 PVC - 6月4日主力09合约收盘4834元/吨（+89），多地市场价上涨，主力基差-154元/吨(-79) [2] - 基本面长期需求低迷、出口受限、供应压力大，库存去化尚可但基本面驱动有限 [2] - 宏观面贸易战冲击淡化、关税缓和但实质拖累仍存，国内刺激政策短期难出台 [2] - 整体弱成本、弱需求、高产量、高库存压制，估值偏低、驱动偏弱，盘面预计偏弱震荡，关注4800一线压力，关注关税谈判等因素 [2] 烧碱 - 6月4日主力SH09合约收2367元/吨（-4），山东市场主流价等部分价格持平，液氯价格上涨，仓单增加 [3] - 供应端当前利润尚可、开工高位，6月中上旬集中检修产量下滑，库存中性 [3] - 需求端氧化铝复产预期或转弱，海外新投产有一定出口支撑，非铝行业需求受关税影响，淡季采购意愿不足 [3] - 强现实弱预期，6月检修多现货或偏紧但高价采购意愿不足，中期震荡偏弱，09中期高空为主，关注2400一线压力，关注魏桥送货量等因素 [3] 苯乙烯 - 6月4日主力合约7090（+72）元/吨，华东现货价格等有变动，主力基差360（-172）元/吨 [5] - 原油短期震荡中期供需宽松，纯苯进口高位、国内产量回升、港口累库，苯乙烯港口库存止跌回升、6月有复产 [5] - 下游高产能增速、开工偏低、库存偏高，部分步入淡季，终端关税有影响，内需关注补贴 [5] - 整体估值偏高、供需趋于宽松，建议逢高做空，关注7200一线压力，关注原油走势等因素 [5] 橡胶 - 6月4日三大橡胶盘面反弹，产区原料价格下跌空间有限，需求端未明显改善，现货受宏观带动跌后反弹，买盘情绪一般 [6] - 青岛地区天胶库存环比下降，出库率增加，中国天然橡胶社会库存等有不同变化 [6] - 轮胎企业产能利用率环比下行，泰国等原料价格有数据，天然橡胶市场价格区间上调，基差和价差有变动 [6] - 预计短期震荡运行，关注宏观面消息和情绪 [6] 尿素 - 09合约收盘1774元/吨，现货河南市场价上调，供应端开工负荷率88.87%，日均产量20.66万吨，成本端无烟煤价格稳中偏弱 [7] - 需求端部分地区水稻和玉米用肥需求未释放，复合肥开工率提升、库存去化，三聚氰胺开工率下调，工业需求支撑减弱 [7] - 库存端企业和港口库存增加，注册仓单对应13.238万吨 [7] - 供应高位、供大于需格局未变，煤炭价格反弹或带动一定幅度反弹，区间操作，09合约参考1730 - 1850，关注复合肥开工等因素 [7] 甲醇 - 09合约涨2.39%收盘2270元/吨，现货江苏太仓价格上调，供应端装置产能利用率小幅下调，现货供应充裕 [8] - 成本利润端煤炭库存高位、价格跌幅放缓，煤制甲醇利润窄幅降低但多盈利 [8] - 需求端甲醇制烯烃开工率提升，主力下游需求稳健，传统需求淡季特征明显，醋酸等需求预期缩减 [8] - 库存端样本企业和港口库存增加 [8] - 供应宽裕、到港量恢复，下游开工率提升，煤炭价格反弹或带动反弹，09合约参考2150 - 2300，关注宏观面等因素 [8] 聚烯烃 - 6月4日L主力合约涨1.24%收于7049元/吨，PP主力合约涨0.93%收于6948元/吨，多地现货价有变动 [9][10] - 供应端上周PE、PP开工率、产量、检修损失量有不同变化，6月PE预计投产95万吨产能，PP产能六七月密集投放 [9][10] - 需求端上周农膜等开工率下降，进入传统淡季，618电商大促或提振包装膜需求 [9][10] - 库存端上周PE企业社会库存增加、PP国内库存减少，仓单数量减少 [9][10] - 5月关税贸易战缓和盘面宽幅震荡，供应压力大、需求淡季、库存有去化但补库不强，短期内宽幅震荡，L2509参考6950 - 7350，PP2509参考6850 - 7200，关注下游需求等因素 [10] 纯碱 - 期碱受市场情绪带动上涨收基差，现货市场弱势运行价格下调，盘面贴水收窄 [11] - 供给方面前期检修厂家复产，6月检修计划有限，产量预计进一步抬升 [11] - 下游浮法玻璃和光伏玻璃市场不佳，观望情绪重，维持刚需采买，预计碱厂库存将再度累积 [11] - 短期情绪好转带动盘面上行但现货疲软，上行空间有限，维持01合约空头推荐 [11]