中美关税协议 - 中美暂停对彼此商品额外加征的24%惩罚性关税90天 但保留原有10%基础关税[6][7] - 中国同意暂停或取消部分对美国非关税反制措施[6] - 协议经日内瓦 伦敦 斯德哥尔摩多轮谈判达成 特朗普在8月11日到期前签署行政令延长[7] 美国对印度贸易措施 - 美国对印度价值900亿美元药品 纺织品 珠宝加征50%重税[3] - 美国财长称印度国际话语权不足 拒绝对印度关税让步[6] - 印度采取反制措施包括派官员访莫斯科 拒购美国战机 推动国内反美商品浪潮[4] 行业关税影响 - 美国原计划对华芯片征收100%关税 但6天后达成协议将实际税率降至10%[3] - 苹果 英伟达等美国公司获得对华关税特别豁免[3] - 美国以35%乳制品关税威胁巴西干涉其承认巴勒斯坦国[3] 美国国内政治动态 - 特朗普援引《哥伦比亚特区自治法》接管华盛顿特区警察局管理权并派遣1000名国民警卫队士兵进驻[9] - 措施针对8月3日社保局职员遭抢劫事件 指责民主党市长治理不力[9] - 联邦与地方就自治权产生政治冲突[12]

特朗普大豆采购诉求背景 - 特朗普在社交平台发文希望中国大幅增加对美国大豆采购量 [1] - 其诉求源于美国大豆因关税政策失去中国市场份额 导致农业州选民压力加剧 [4] - 巴西凭借零关税优势取代美国成为中国主要大豆供应国 [4] 美国大豆贸易困境 - 美国大豆因关税战失去最大买家中国 巴西抢占市场份额 [4] - 农业州选票关系到中期选举 特朗普急需解决大豆滞销问题 [4] - 关税政策反噬美国农场主利益 巴西与中国建立金砖粮仓供应链 [4][8] 中国供应链战略选择 - 中国优先采购巴西大豆因免税优势降低成本 亚马逊流域增产潜力超美国 [6] - 通过金砖国家本币结算体系推进去美元化 强化与巴西贸易合作 [8] - 巴西提供十年种植协议稳定供应 美国政策反复性构成供应链风险 [8] 中美贸易关系演变 - 中美在芯片、生物技术领域加速脱钩 但美国或因通胀回调部分商品关税 [14] - 郑州商品交易所可能取代纽约期货交易所掌握大豆定价权 [15] - 美国农业州可能因破产潮改变政治立场 影响贸易政策走向 [15]

核心观点 - 美国推出的“对等关税”可能导致苹果公司在美国销售的主要产品涨价 这是苹果公司迄今面临的最大考验 即便公司调整供应链和推动供应商降价 仍将承受成本和利润率压力 最终可能不得不调整产品在美售价 [1] 关税影响与成本压力 - 一旦关税按计划实施 苹果公司将承受成本和利润率压力 [1] - 苹果公司难以全面实现在美国制造产品 这需要至少5年时间才能启动生产 [1] - 在美国制造会使苹果设备成本翻倍 极大推高产品价格 对公司和消费者来说都是灾难性的 [1] 公司的潜在应对策略 - 苹果公司理论上可以推迟到9月推出新一代手机时再调整价格 但这将使产品涨价而非硬件升级成为焦点 [1] - 苹果公司曾在欧洲和日本等地通过涨价应对税收政策、汇率波动和通胀冲击 [1] - 苹果公司正加快多元化布局 进一步调整供应链 并推动供应商降价 [1]

关税对行业的影响 - 美国商界警告特朗普政府的"对等关税"将导致价格上涨，企业正在寻求豁免途径 [3] - 美国供应管理协会首席执行官表示企业已接受关税存在的事实，并调整短期和长期策略 [6] - 美国全国零售联合会和全国餐饮协会认为关税将转嫁给消费者，导致价格上涨、招聘减少、资本支出减少和创新放缓 [6] - 专业工具制造商史丹利百得等已实施价格上涨，沃尔玛首席执行官也警告更高关税将推高价格 [6] - 关税对零售价的滞后效应预计将在2025年下半年及2026年显现，全球贸易前景受负面影响 [7] 供应链与谈判进展 - 美国财长预计10月底前基本完成与未达成贸易协议国家和地区的谈判，如墨西哥 [4] - 美墨同意在未来90天维持现行关税税率不变，并谈判新贸易协议 [4] - 道岳法律咨询专家指出美墨供应链复杂，对墨苛刻将伤害当地美企 [4] - 美加谈判因加拿大立场强硬而棘手，美墨谈判更多涉及"如何谈"的问题 [11] 餐饮行业受冲击 - 新关税措施可能导致餐厅被迫提价，因食品供应链关键贸易伙伴（如加拿大、巴西、欧盟）受影响 [8] - 美国餐饮协会评估对墨加食品饮料征收30%关税将使行业损失151.6亿美元 [10] - 麦当劳低收入顾客到店次数出现"两位数"下降，消费者转向更便宜选项或在家用餐 [9][10] - 美国咖啡行业因巴西咖啡豆关税升至50%面临进货成本飙升 [10] - 快餐店客流量第二季度同比下滑2.3%，餐饮协会呼吁将食品饮料排除在关税谈判外 [10]

国内成品油调价预测 - 国内成品油新一轮调价窗口将于8月12日24时开启 机构普遍预测将出现年内第四次搁浅[1] - 调价搁浅原因为本轮周期内国际原油价格先涨后跌 导致测算的调价幅度低于50元/吨的调整红线[1] - 若本轮搁浅 2025年国内成品油调价格局将变为"六涨六跌四搁浅" 汽柴油价格每吨较去年底分别下调225元和215元[2] 国际原油市场动态 - 本轮计价周期内国际原油价格短暂冲高后持续回调 截至8月5日当周WTI原油投机性净多头持仓减少10242手至23127手[1] - 油价走弱主要因OPEC+产油国9月继续增产 叠加"关税战"升级 导致供应预期回升及宏观情绪转弱[1] - 近期油价偏弱运行逻辑在于地缘风险溢价减少和供应宽松预期的叠加[2] 汽油消费市场分析 - 2025年上半年中国汽油表观消费量为7286万吨 同比下降6.24%[2] - 受多重因素影响 下半年国内汽油消费大概率继续下降 全年预计同比下降4%以上[2] 未来油价展望 - 短期油价已充分反映基本面 后续大幅下跌空间有限[2] - 若9月美联储降息预期上升及印度为降低关税大举采购原油 油价可能获得反弹动力[2] - 美俄领导人8月15日会晤可能带来地缘局势缓和 叠加OPEC+增产立场坚定 预计下一轮成品油价格下调概率较大[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期内外盘原油期货价格因供应回升和宏观情绪转弱震荡走弱 但油价已消化利空影响 预计后期震荡企稳 需警惕需求见顶回落风险 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 原油期货价格走势 国内原油期货 2509 合约自 535 元/桶一线跌至 490 元/桶附近 累计下跌超 8% [2] 宏观层面 宏观呈多空分歧局面 特朗普要求对进口半导体加征 100%关税 美联储“鸽派”力量增强 9 月降息 25 个基点概率升至 91.5% [3] 基本面 8 月初 OPEC+决定 9 月增产 54.7 万桶/日 4 - 8 月累计增产 191.9 万桶/日 需求面临季节性转弱风险 北半球夏季用油需求达峰值 未来上升空间有限 8 月 1 日当周美国炼厂开工率 96.9% 预计 8 月下旬后见顶回落 原油库存去化节奏将放缓 [4] 国际原油期货市场持仓 8 月以来国际油价震荡回落 市场做多力量减弱 8 月 5 日当周 WTI 原油期货非商业净多持仓量较前一周减少 14194 手 较 7 月均值降幅 22.57% 布伦特原油期货基金净多持仓量较前一周减少 19559 张 较 7 月均值增长 4.7% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油2510短期、中期震荡，日内震荡偏强，整体偏强运行，多空分歧下原油震荡企稳 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 品种晨会纪要 - 原油2510短期、中期、日内观点分别为震荡、震荡、震荡偏强，参考观点为偏强运行，核心逻辑是多空分歧出现，原油震荡企稳 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 - 原油日内震荡偏强、中期震荡，参考观点偏强运行，核心逻辑是宏观层面多空分歧，特朗普升级关税战又布局“鸽派”官员，市场预计9月美联储降息25个基点概率达91.5%，OPEC+产油国扩大产量供应压力回升，需求端短期旺季供需结构尚佳但需求驱动有见顶回落风险，本周一夜盘国内原油期货2510合约涨0.33%至491.7元/桶，预计本周二维持震荡企稳走势 [5]

原油价格走势 - 国内原油期货2509合约自535元/桶跌至490元/桶 累计下跌超8% [1] - 油价已消化利空影响 预计后期或震荡企稳 [1] 宏观因素 - 美国总统特朗普要求对进口半导体加征100%关税 [2] - 美联储9月降息25个基点概率上升至91.5% [2] 供需基本面 - OPEC+决定9月增产54.7万桶/日 [3] - 2025年4月起OPEC+产量策略从减产转向增产争夺市场份额 [3] - 4-8月OPEC+累计增产191.9万桶/日 [3] - 美国炼厂开工率达96.9% 同比上升6.4个百分点 [3] - 预计8月下旬后美国炼厂开工率见顶回落 [3] 市场持仓情况 - WTI原油期货非商业净多持仓量141829手 较前周减少14194手 [4] - WTI净多持仓较7月均值减少41341手 降幅22.57% [4] - 布伦特原油期货基金净多持仓量230414张 较前周减少19559张 [4] - 布伦特净多持仓较7月均值增长4.7% [4]

中美关税暂停期限 - 中美5月经贸高层会谈后商定暂停征收24%关税90天 8月12日期限临近是否延长引发关注 [1] - 美国谈判代表将延长关税休战决定权交给总统特朗普 后者尚未明确表态引发紧张局势升温担忧 [1] - 中国外交部发言人强调希望美方按两国元首共识 在平等尊重互惠基础上争取积极成果 [1] 大豆贸易动态 - 特朗普在社交媒体称希望中国将美国大豆订单量翻两番以缩减贸易逆差 [1] - 中国2024年大豆贸易额超120亿美元 但截至7月底尚未订购9月新季大豆 [1] - 特朗普发帖后芝加哥大豆期货盘中上涨2.8%创四个月最大涨幅 玉米小麦价格同步走高 [1] - 分析师指出中国未显现大豆短缺迹象 必要时可完全转向南美采购 [2] 潜在新关税动向 - 美国副总统透露政府正考虑对华加征新关税 作为对中国购买俄罗斯石油的回应 [2] - 中国驻美使馆回应称中俄贸易合法合规 反对美方单边制裁和长臂管辖 [2] - 中方强调关税战无赢家 施压手段徒劳无功 [2] 经贸会谈进展 - 5月以来中美经贸团队已在日内瓦伦敦斯德哥尔摩举行三轮会谈 [2] - 最新共识显示双方将继续推动暂停的24%对等关税及反制措施展期90天 [2]

关税政策对美国经济的影响 - 高额关税导致钢铁、半导体等原材料价格暴涨，美国工厂被迫减产，产品质量下降[7] - 零售巨头沃尔玛、百思买等成本暴增，通货膨胀飙升至2.9%[7] - 美国制造业PMI跌至48%，低于中国的50%以上[15] 美国盟友的转向 - 巴西与中国签订百亿美元大豆交易[7] - 欧盟以260亿欧元反制关税回应美国[7] - 加拿大公开谴责特朗普"背叛北美自由贸易协定"[7] 中国在关税战中的优势 - 2025年前七个月中国进出口总额达25.7万亿元，增长3.5%，"一带一路"沿线出口飙涨8.7%[11] - 美国企业如Cocona Labs将生产线转移至中国，受益于中国完善的纺织业基础设施[11] - 华为和中兴占据全球30%的5G专利，芯片出口增长21.8%[11] 其他国家的反应 - 印度莫迪政府明确表示印度农民利益高于一切[13] - 巴西卢拉总统向WTO起诉美国，并推动金砖国家组建"抗美联盟"[13]