公司战略与资本运作 - 公司正在筹划发行境外股份（H股）并在香港联合交易所上市 [1] - 此举旨在推进全球化发展战略，加强AI应用、算力等业务布局，并拓宽多元融资渠道 [1] - H股上市相关细节尚未确定，且不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化 [1] 上市流程与审批 - 具体方案确定后，H股上市工作尚需提交公司董事会和股东会审议 [1] - 上市计划需经中国证券监督管理委员会备案 [1] - 上市计划需获得香港证券及期货事务监察委员会等监管机构的批准、核准或备案 [1]

市场表现 - 11月26日早盘光模块CPO板块涨幅持续扩大，中际旭创盘中暴涨超11%直逼历史高点，新易盛涨超8%，光库科技、天孚通信、太辰光、联特科技等多股跟涨超4% [1] - 光模块含量超54%的创业板人工智能ETF（159363）场内价格涨超5%，一举站上所有均线，实时放量成交超7亿元 [1] 行业核心逻辑 - 谷歌TPU与英伟达GPU架构均需使用光模块突破通信瓶颈以构建超大规模AI算力集群 [1] - 光模块作为数据中心内部"信息高速公路"，是支撑英伟达GPU和谷歌TPU两大AI算力巨头的共同基石 [1] ETF配置观点 - 创业板人工智能ETF（159363）基金经理认为市场已进入"低吸"的较好"击球点"，泛科技ETF配置价值凸显 [2] - 该ETF为全市场首只创业板人工智能ETF，标的指数重点布局光模块龙头"易中天"，光模块含量超54% [2] - 逾七成仓位布局算力，超两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [2]

光模块市场表现 - 11月26日，光模块CPO板块集体大幅拉升，中际旭创领涨超过6%，新易盛上涨超过5%，光库科技上涨超过4% [1] - 创业板人工智能ETF（159363）低开高走，场内价格快速冲高超过3.4%，盘中站上所有均线，实时成交额快速突破4.4亿元 [1] 光模块行业核心作用 - 无论是谷歌TPU基于3D Torus和OCS的架构，还是英伟达GPU基于NVLink和CLOS网络的架构，在构建超大规模AI算力集群时，都必须使用光模块来突破通信瓶颈 [1] - 光模块作为数据中心内部的"信息高速公路"，确保计算潜力能被完全释放，已成为支撑英伟达GPU和谷歌TPU这两大AI算力巨头的共同基石 [1] 创业板人工智能ETF配置 - 创业板人工智能ETF（159363）光模块含量超过54%，重点布局光模块龙头"易中天" [2] - 该ETF超过70%仓位布局算力，超过20%仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [2] - 基金经理认为，虽然调整会反复，但主跌浪或已结束，市场已达到"低吸"的较好"击球点"，泛科技ETF配置价值凸显 [1]

市场表现 - 11月26日早盘光模块CPO概念股异动拉升，中际旭创领涨超过4%，光库科技和新易盛上涨超过3%，太辰光、铜牛信息、天孚通信等跟涨 [1] - 创业板人工智能ETF（159363）低开高走，场内价格冲高超过2%，盘中站上所有均线，实时成交额快速突破2亿元 [1] - 该ETF当日收盘价为0.858，涨幅为2.14%（上涨0.018元），开盘价0.833，最高价0.859，最低价0.829，振幅3.57%，成交总额2.62亿元 [2] 行业基本面 - 无论是谷歌TPU基于3D Torus和OCS的架构，还是英伟达GPU基于NVLink和CLOS网络的架构，在构建超大规模AI算力集群时都需使用光模块来突破通信瓶颈 [2] - 光模块作为数据中心内部的"信息高速公路"，确保计算潜力能被完全释放，已成为支撑英伟达GPU和谷歌TPU这两大AI算力巨头的共同基石 [2] 产品配置 - 创业板人工智能ETF（159363）光模块含量超过54%，重点布局光模块龙头"易中天" [1][3] - 从赛道分布看，该基金超过七成仓位布局算力，超过两成仓位布局AI应用，能够高效捕捉AI主题行情 [3] - 基金经理认为市场已到达"低吸"的较好"击球点"，配置上关注以光模块为代表的创业板人工智能ETF，目前相当于成长板块指数增强 [3]

算力行业宏观趋势 - 算力作为驱动数字经济发展的核心引擎，正迎来快速增长，我国整体算力规模年增速保持在20%—30%，智能算力增速更是高达50%—100% [1][2] - 政策引导持续加强，工业和信息化部印发《算力互联互通行动计划》，推进算力产业从单点建设向算力网协同布局转变，重点推动城市算力网建设 [2] 四川省算力产业发展 - 四川加快推进全国一体化算力网络成渝国家枢纽节点建设，初步形成以天府数据中心集群为核心，雅安、德阳、达州等多城市协同发展的新格局 [1][5] - 四川清洁能源丰富、科教实力雄厚、产业基础扎实，为算力和大数据产业发展提供优越条件，正把握"东数西算"工程机遇打造全国影响力算力高地 [5] - 《四川省算力基础设施高质量发展行动方案（2024—2027年）》明确，到2027年将初步构建全省算力一体化协同发展格局，多元算力供给体系进一步完善 [5] 算力应用场景与案例 - 君华高科集团有限公司通过算力支撑智能识别与分析系统，整合食材管理、人员健康等数据，目标构建能主动预警食品安全风险的云平台 [2] - 成都路行通信息技术有限公司的AI碰撞检测技术通过车载终端与单摄像头，能在1秒内精准识别车辆碰撞，准确率超过95% [3][4] - 算力赋能智慧交通领域，实现对驾驶行为的实时监测与语音干预 [4] 产业挑战与技术需求 - 制造业企业数字化转型面临挑战，如雅化锂业在质量追溯方面存在难点，行业普遍缺乏成熟的工业模型和应用场景构建能力 [6] - 硬件设备需迭代升级以支撑算力发展，依米康科技集团研发的新型液冷技术能有效解决高功耗服务器散热难题，替代传统风冷技术 [6]

公司发展战略 - 公司正在筹划发行H股并在香港联交所上市以推进全球化发展战略[1] - 此举旨在加强AI应用和算力等业务布局并巩固行业领先地位[1] - 公司计划借助国际资本市场资源与机制优势拓宽多元融资渠道以提升综合实力[1] H股上市事宜 - 公司正与相关中介机构就H股上市具体推进工作进行商讨相关细节尚未确定[1] - 本次H股上市不会导致公司控股股东和实际控制人发生变化[1]

A股市场表现 - 11月25日A股三大指数集体收涨，上证指数涨0.87%，深证成指涨1.56%，创业板指涨1.77%，北证50涨0.76% [1] - AI应用概念股集体爆发，通信设备、CPO、光纤等AI硬件方向全天强势，通信ETF(515880)当日上涨3.67% [1] - 通信ETF(515880)今年以来涨幅达84.38%，位列A股全市场行业主题ETF第一 [1] 全球AI产业动态与谷歌的崛起 - Meta据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌的TPU，用于其数据中心建设，此消息推动谷歌股价强势表现，其AI芯片合作伙伴博通股价暴涨11.1% [5] - 谷歌自研TPU的潜在交易可能抢占英伟达年收入的10%份额，为谷歌带来数十亿美元新增收入 [6] - 谷歌通过自研TPU、OCS网络、Gemini模型到应用构筑了完整的技术与商业闭环，其AI基础设施负责人披露公司服务容量每六个月翻倍增长，未来五年计划实现1000倍扩展 [16] - 谷歌年内股价涨幅达68.84%，是2025年“七大科技巨头”中表现最强的股票 [6] - 谷歌发布的Gemini 3 Pro在多项基准测试中表现突出，尤其在代码生成、逻辑推理、多模态能力上展现出结构性优势，被认为已超越OpenAI的GPT-5.1模型 [17] - OpenAI首席执行官在内部备忘录中罕见承认，谷歌在AI领域的最新进展可能给OpenAI带来“暂时的经济逆风” [17] AI模型竞争与迭代 - 在谷歌发布Gemini 3 Pro后，Anthropic随即发布Claude Opus 4.5，其编程实力强劲 [7] - 国内应用方面，阿里连续发布千问、灵光等AI应用，千问公测一周下载量突破1000万，成为至今增长最快的AI应用；通用AI助手灵光上线6天总下载量突破200万 [9] AI算力产业链与投资机会 - 谷歌的强势表现助推了市场对明年算力资本开支和芯片采购加速的预期 [16] - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，相关硬件供应商将迎来发展机遇 [17] - 谷歌与博通的组合，正展现出对以微软、Oracle等为代表的“OpenAI链”的替代趋势 [6] - 英伟达作为第三方芯片供应商，其CUDA+GPU组合因易上手且性能成本易于衡量，仍被AI界广泛验证，与谷歌链共同构成富有想象力的组合 [20] - 四季度以来国内AI、通信产业链回调时间和幅度相对充分，存在技术性反弹的布局良机 [20] 通信ETF(515880)概况 - 通信ETF(515880)跟踪的通信设备指数中，“光模块+服务器+铜连接+光纤”合计权重占比超过81%，其中光模块独占52%，服务器占比达22% [21] - 前十大重仓股中，“易中天”（新易盛、中际旭创、天孚通信）合计占比超过43% [21] - 截至11月24日，该ETF本月净流入15.01亿元，年内净流入达76.88亿元，最新规模为118.87亿元，年内规模增幅超过380% [22] - 该ETF为投资者提供一键布局通信赛道的便捷工具，其联接基金（A：007817；C: 007818）为场外投资者提供布局工具 [21][26] 行业长期趋势 - AI带动通信行业成长逻辑从运营商资本开支周期切换到人工智能浪潮，对算力基础设施的持续增加带动行业市值提升 [27] - 2023年以来的通信板块，三季报后调整常见，但AI带动的算力需求旺盛，调整被视为机会 [29] - 谷歌的成功证明行业底层逻辑并未被破坏，只要处于景气周期，回撤并不可怕 [29]

AI技术行业驱动力 - AI技术是计算机和软件开发行业的核心驱动力 [1] - AI在云计算、算力和软件应用领域深度渗透，持续重塑行业格局并创造新增长动能 [1] 海外云厂商资本开支与业务表现 - 2025年第三季度亚马逊、微软、谷歌、Meta四家云厂商合计AI相关资本开支超过1100亿美元，主要用于数据中心和AI基础设施 [1] - AI显著推动云业务收入增长，亚马逊AWS积压订单超过2000亿美元 [1] - 微软Azure收入增速达到40% [1] - 谷歌云收入占公司总收入比例提升至14.8% [1] AI产业链相关公司业绩 - 英伟达数据中心业务创下单季度512亿美元营收记录 [1] - 英伟达Blackwell产品在未来季度预计将创造5000亿美元收入 [1] - AI技术推动SaaS公司业绩增长，ServiceNow、Palantir等企业通过AI平台实现收入大幅提升 [1] 计算机ETF及指数信息 - 计算机ETF（512720）跟踪中证计算机指数（930651） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及软件开发、IT服务、硬件制造等业务的上市公司证券作为样本 [1] - 指数行业配置高度集中于信息技术领域，投资风格偏向成长型 [1]

市场整体表现 - 11月25日上午A股三大指数高开高走，沪指午盘报3880.22点，涨1.13%，深证成指涨2.04%，创业板指一度涨至3%，午盘涨2.6% [3] - 沪深两市半日成交额达1.17万亿元，较上个交易日大幅放量1493亿元，成交量3.01亿手 [4] - 全市场4888只个股上涨，77只个股涨停，仅有458只个股下跌，呈现普涨格局 [4] 科技成长板块强势领涨 - 科技成长方向全线反弹，算力硬件和AI应用方向表现突出，通信设备、电子元器件板块领涨 [5] - 光模块（CPO）概念板块大涨9.58%，光芯片涨7.18%，光通信涨6.74%，6G概念涨4.72% [8] - CPO板块中德科立、光库科技、长光华芯均20cm涨停，通宇通讯、瑞斯康达、永鼎股份等多股封板 [11] - 光模块三巨头中际旭创涨逾6%，最新市值5383亿元，新易盛涨逾6%，市值3088亿元，天孚通信涨逾4%，市值1167亿元 [12][14][16] - 驱动因素包括谷歌发布第七代TPU，以及多家机构认为算力、模型、应用协同演进推动AI发展 [18] 贵金属板块走强 - 贵金属板块飙涨3.39%，华锡有色逼近涨停涨9.33%，盛达资源涨超6%，西部黄金、晓程科技、中金黄金涨超5% [8][21] - 现货黄金亚市早盘延续涨势，一度刷新单周新高至4155.9美元/盎司 [22] - 上涨动能来自市场对美联储12月降息预期大幅升温 [23] 光伏设备板块表现 - 光伏设备板块拉涨，国晟科技10cm涨停，录得12日8板，最新市值58亿元 [25] - 阳光电源涨近6%，市值达3675亿元，意华股份、聚和材料等跟涨 [26] 港股市场情况 - 恒生科技指数涨超1.4%，哔哩哔哩涨近6%，小米集团涨超4%，百度集团、快手、阿里巴巴均涨超2% [8] - 恒生指数涨0.77%至25913.71点，恒生科技指数涨1.40%至5622.97点 [9] 弱势板块表现 - 水产板块大幅下挫5.33%，中水渔业跳水跌停，獐子岛10cm跌停，国联水产跌近9% [7][30] - 中船系跌0.67%，航空运输跌1.18%，海运板块走弱 [7][8]

市场整体表现 - 市场早盘集体走强，截至午间收盘，沪指涨1.13%，深成指涨2.04%，创业板指涨2.6%，全市场近4900只个股上涨 [1] - 盘面呈现普涨格局，热点轮番活跃，光模块、PCB等算力硬件概念全线爆发，AI应用概念再度爆发，存储芯片板块高开走强，商业航天概念再度走高 [1] - 部分概念板块飘绿，近期强势的水产概念陷入调整，中水渔业、獐子岛一度触及跌停，军工、中船系走低 [1] 热门板块分析 - CPO概念走强，光库科技、德科立、长光华芯均获“20cm”涨停，消息面上谷歌发布的Gemini 3 Pro借助OCS组网提高集群效率，国信证券测算明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只 [2] - 消费电子板块涨幅居前，可川科技涨停，消息面上华为官宣将于11月25日举行新品发布会，发布华为Mate 80系列等多款新品，银河证券认为AI成为驱动行业发展的核心引擎 [3] - AI应用概念反复走强，博杰股份涨停，海天瑞声涨超14%，消息面上阿里千问App公测一周下载量突破1000万次，兴业证券认为AI应用端正进入新的催化阶段 [4] - 算力板块表现强势，品高股份“20cm”涨停，艾布鲁涨超14%，消息面上Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，谷歌发布第七代TPU“Ironwood” [5] - 存储芯片板块表现活跃，神工股份涨超14%，消息面上隔夜美股存储概念股集体走强，摩根士丹利指出内存市场“全线短缺正在加剧” [6] 机构后市展望 - 中信证券认为在增量资金以左侧稳健型资金为主的生态下，A股/港股未来可能更多出现“急跌慢涨”，当下风险的提前释放给了年末重新增配A股/港股的契机 [1] - 国泰海通表示坚决看好中国市场前景，股指进入击球区，中国股市将逐步企稳与展开跨年攻势，上升空间很大，看好AI应用、机器人、内需消费、新疆基建等主题 [7] - 中信建投认为长期慢牛格局的主要因素不变，短期策略以择机布局为主，等待12月中上旬的美联储议息会议和中央经济工作会议落地，行业重点关注银行、石油石化、钢铁等 [8] - 华泰证券表示当前市场估值接近“合理”中枢，若超调则可适度提升仓位，配置上围绕中期主线、重视安全边际，关注拥挤度、基本面、资产属性三方面的安全边际 [9]