核心观点 - 公司因“活鱼现杀”的真实操作流程和菜品品质问题引发公众质疑，其核心品牌增长失速，股价大幅下跌，反映出单一爆品策略在市场竞争加剧和消费者偏好变化下的脆弱性 [3][4][17] 运营与产品争议 - 门店上菜速度极快引发消费者对使用“料理包加热”的猜测，招牌菜酸菜鱼据报最快6分钟上桌，小炒菜花炒肉仅需4分钟 [6] - 公司回应称正推广“鲜活门店”，计划到2026年完成所有门店调改，但目前仅有68家，消费者质疑此前是否为预制菜以及“集中现杀”而非“现点现杀”的操作 [6] - 尽管官方宣称每日使用新鲜活鱼腌制，但有消费者反馈鱼肉口感“发酸发涩”、“有腥味”，小炒牛肉存在“外凉内烫”现象，黑猫投诉平台上有关于食物含异物及食用后不适的投诉 [3][8] 财务业绩表现 - 2025年上半年，核心品牌营收为19.46亿元人民币，同比下滑13.3%，店铺层面经营利润为2.62亿元，同比下滑15.65% [10] - 营收下滑主要由于自营餐厅数量由去年同期的612家减少至547家，同时同店销售额出现下降 [11] - 关键客流指标翻台率降至3.1次/天，低于海底捞同期的3.8次/天，与2019年爆火时4.8次/天的峰值相比下滑显著 [12][13] 资本市场表现 - 公司股价从2021年历史高点近38港元暴跌至2-3港元区间，市值蒸发超过九成，近一年来从最高点5.73港元跌至2.26港元，跌幅超60% [3][15] - 公司被正式调出港股通标的证券名单，反映出其在资本市场的降温，进一步打击了投资者信心 [13][15] 行业竞争与战略挑战 - 行业分析指出，公司的“网红”标签稀缺性下降，社交货币“贬值”导致消费者价格敏感性增强，对口味、价格及是否为预制菜等问题的不满加剧 [17] - 其赖以成功的单一爆品策略，在市场新鲜感退潮和大量模仿者围剿下显示出脆弱性，消费者不再为营销噱头买单，业绩下滑成为必然结果 [4][18]

文章核心观点 - 罗永浩与西贝创始人贾国龙关于预制菜定义的公开争论，引发了一场重大的品牌信任危机，暴露了餐饮行业在菜品加工透明度方面的普遍问题[1][3] - 消费者对预制菜的排斥并非针对其本身，而是针对商家在知情权和定价方面的不透明与不公平行为，核心矛盾在于“欺骗”与“高价”[8][13] - 此次舆情风波直接冲击了西贝的短期财务表现，并为其长期战略及IPO计划蒙上了阴影[6][17] 事件背景与争议焦点 - 争议起源于罗永浩公开吐槽西贝菜品“贵、恶心”，并指出其使用预制菜，而贾国龙坚决否认公司使用预制菜[1] - 西贝为自证清白开放后厨，却意外揭示了其使用多种长保质期预加工食材的事实，例如保质期18个月的速冻油炸茄子、24个月的冷冻有机西兰花等[4] - 争议的核心在于对“预制菜”的认知差异：公司依据国家规定（仅即热预包装产品）否认，而公众将中央厨房半成品复热即视为预制菜[7] 危机影响与市场反应 - 舆情直接导致西贝营业额显著下滑，9月10日与11日两天所有门店日营业额各减少100万元人民币[6] - 公众舆论呈现两极分化，罗永浩获得约90%的网友支持，而多家餐饮同行企业创始人则公开声援西贝[8] - 事件凸显了品牌信任危机，尤其动摇了西贝核心客群——城市中产家庭和儿童家长的消费信心[14][16] 行业对比与解决方案 - 连锁餐饮企业普遍使用预制菜，2022年真功夫、吉野家、西贝、小南国等品牌预制菜占比已高达80%以上[8] - 老乡鸡被作为正面案例，其通过明厨亮灶、用绿（餐厅现做）黄（半预制）红（复热预制）三色公示牌清晰告知顾客菜品加工方式，实现了信息透明[11] - 萨莉亚作为“预制菜之王”因其极高的性价比（如意面14元、九寸披萨22元）而获得市场接受，印证了价格合理是消费者接受预制菜的关键[13] 公司战略与财务前景 - 西贝定位为“家庭欢聚餐厅”，目标客群是30岁以上、家庭年收入40万元人民币以上的消费者[16] - 公司制定了雄心勃勃的发展目标：计划在2026年至2027年上市，届时营收目标为200亿元人民币，并展望2030年实现千亿营收[17] - 当前公司拥有400家线下门店，此次危机导致的营业额下滑为其IPO前景带来了不确定性[17]

核心观点 - 公司因“6分钟上菜”速度引发对菜品是否为预制菜的广泛质疑，暴露其运营模式与消费者认知的潜在冲突 [2] - 公司核心品牌太二酸菜鱼在2025年上半年出现营收、利润、门店数量及客流量等关键经营指标全面下滑 [5][6][7] - 公司股价从历史高点暴跌超90%，近一年跌幅超60%，并被调出港股通名单，反映资本市场信心严重受挫 [3][9] - 行业分析认为，公司单一的爆品策略在新鲜感退潮和激烈竞争下显现脆弱性，“网红”标签贬值导致消费者价格敏感性回归 [10] 产品品质与消费者反馈 - 有消费者反馈鱼肉“发酸发涩，品质特别不好”，并质疑小炒牛肉“外面是凉的里面是烫的” [2][4] - 公司回应称正推广“鲜活门店”，计划到2026年完成所有门店调改，目前有68家，年底目标150家 [3] - 消费者质疑门店集中“现杀”并非“现点现杀”，且推广前的运营模式存疑 [3] - 在黑猫投诉平台上，公司涉及食物中有异物、食用后身体不适等投诉 [4] 财务与经营业绩 - 2025年上半年，太二品牌营收为19.46亿元人民币，同比下滑13.3% [5] - 太二品牌店铺层面经营利润为2.62亿元，同比下滑15.65% [5] - 太二酸菜鱼自营餐厅数量从去年同期的612家减少65家至547家 [6] - 公司整体业绩承压，太二品牌作为营收贡献超70%的支柱失速明显 [5] 运营指标与市场地位 - 2025年上半年，太二酸菜鱼翻台率为3.1次/天，低于海底捞的3.8次/天，较其2019年高峰期4.8次/天大幅下滑 [7] - 太二酸菜鱼翻座率从去年同期的2.7降至2.2 [6] - 公司被正式调出港股通标的证券名单，反映出在资本市场的降温 [7][9] 行业竞争与战略挑战 - 行业分析师指出，公司“网红”标签不再稀缺，消费者为其“炫耀”属性买单的意愿降低 [10] - 公司赖以成功的单一爆品策略，在市场新鲜感退潮和大量模仿者围剿下显现脆弱性 [10] - 随着社交货币“贬值”，消费者对口味、价格及是否为预制菜等问题的不满指数级飙升 [10]

公司菜品制作模式 - 全聚德所有菜品均为现制现做模式 确保出品符合质量标准 [1] - 每道菜品由厨师长严格把关 保证顾客品尝到具有品牌特色的美味菜品 [1] 预制菜相关回应 - 公司针对预制菜问题明确表示不涉及相关业务 未制定分类预案或顾客提醒措施 [1]

行业整体表现 - 2025年上半年超半数速冻食品上市企业出现营收和净利润双双下滑或亏损扩大 [1] - 行业整体面临终端需求减弱、价格竞争激烈的挑战，“以价换量”成为普遍策略 [1] - 行业呈现分化态势，共有12家企业实现营收与净利润双增长，另有12家企业出现营收与净利润全面下滑 [2][3] 企业财务表现：增长亮点 - 牧原股份营收764.6亿元，同比增长34.46%，净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [2] - 圣农发展营收88.56亿元，同比增长0.22%，净利润9.102亿元，同比增长791.93% [2] - 春雪食品营收12.3亿元，同比增长5.75%，净利润0.1428亿元，同比增长428.10% [2] - 仙坛股份营收25.4亿元，同比增长5.24%，净利润1.367亿元，同比增长344.55% [2] - 新希望营收516.2亿元，同比增长4.13%，净利润7.549亿元，同比增长162% [2] 企业财务表现：下滑与亏损 - 国联水产营收16.51亿元，同比下降18.36%，净亏损5.403亿元，净利润同比下降3180.50% [2][3] - 益客食品营收87.47亿元，同比下降13.10%，净亏损1.813亿元，净利润同比下降255.03% [2][3] - 唐人神营收124.7亿元，同比增长15.05%，净亏损0.5992亿元，净利润同比下降1386.75% [2] 细分板块与产品表现 - 预制菜板块表现突出，千味央厨冷冻调理菜肴类产品收入同比大幅增长67.31% [5] - 三全食品冷藏及短保类产品表现强劲，同比增长44.49%，收入达4404万元 [5] - 千味央厨烘焙甜品类保持稳健增长，同比增长11.02% [5] 渠道变革与竞争策略 - 传统商超渠道客流下滑，受电商、社区团购等新兴业态冲击 [5] - 三全食品零售及创新市场收入同比下降7.45%，经销商数量较2024年末减少740家，进行渠道质量优化 [5] - 企业通过扩展爆品矩阵、推进全渠道定制、开发季节限定产品和健康化创新应对竞争 [5] - 三全食品上半年毛利率22.7%，同比下降2.2个百分点，主因促销力度加大及产品结构变化 [6] 行业前景与潜力 - 2024年中国速冻食品行业规模约2212亿元，为全球第二大市场 [6] - 速冻调制食品（565亿元）处于成长期，速冻菜肴制品（868亿元）尚处起步阶段，有望实现强劲增长 [6] - 2024年全球速冻食品市场规模达4177亿美元，预计2024-2029年复合年均增长率达6.0% [6] - 行业整合加速，市场份额将进一步向头部企业集中，餐饮连锁化率提升与新兴渠道拓展将成为重要增长动力 [6]

你吃的新鲜现烤鲈鱼可能是刚从包装袋里拿出来的，保质期足足有18个月；你吃的号称在早上刚刚熬制 的鸡汤，可能负责熬汤的小哥连一块鸡肉都没有见到。老罗和西贝的一场隔空对决，让"预制菜"这三个 字冲上了热搜。今天我们就来聊一聊西贝到底算不算预制菜？我们平时吃进肚子里的有多少是预制菜？ 我们平时下馆子怎么分辨是不是预制菜呢？ ...

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中股价下跌2.03%至17.34元/股 成交额1.02亿元 换手率1.03% 总市值98.62亿元 [1] - 主力资金净流出1438.44万元 其中特大单卖出930.07万元占比9.11% 大单买入1657.73万元占比16.24%同时卖出2166.11万元占比21.22% [1] - 年内股价累计上涨7.37% 近5日下跌3.67% 近20日上涨4.46% 近60日上涨11.23% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入19.91亿元 同比增长4.16% [2] - 同期归母净利润3910.07万元 同比大幅减少33.11% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.23万户 较上期微减0.39% 人均流通股25460股 相应增加0.39% [2] - 香港中央结算有限公司持股1247.07万股 较上期减少324.98万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF持股209.66万股 较上期增加40.06万股 位列第八大流通股东 [3] 公司业务构成与行业属性 - 主营业务以食品制造为主 餐饮服务占比38.82% 其他产品30.80% 速冻食品26.44% 月饼系列产品1.63% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-烘焙食品 概念板块包括预制菜、增持回购、融资融券等 [1] 分红回报情况 - A股上市后累计派现15.86亿元 近三年累计派现7.74亿元 [3]

事件概述 - 浙江温州一家西贝亲子主题餐厅发生顾客携带宠物狗入内并用餐厅筷子喂食的事件，引发其他顾客对用餐环境卫生安全的担忧 [2] - 涉事顾客陈先生向餐厅反映无果后选择报警处理，警方已介入核查 [3] - 餐厅负责人事后承认存在工作疏忽，并已采取丢弃涉事餐具、全面消杀、组织员工复盘等措施 [3][4] 公司回应与措施 - 公司明确餐厅有“禁止宠物入内”的规定（导盲犬等特殊犬只除外），此次事件因就餐高峰客流大导致工作人员未及时发现 [3] - 事件发生后，涉事顾客使用过的筷子、餐具、桌布已全部丢弃，并对餐厅前厅、厨房所有餐具厨具进行夜间全面消杀 [4] - 公司已组织前厅员工召开复盘会，强调需加强进店顾客观察，若发现携带宠物将引导其安置在店外，严禁宠物接触餐桌及餐具 [4] 公司业务与战略定位 - 西贝定位为“家庭欢聚餐厅”，主张“把更好的给孩子”，目标是成为“中国一二三四五线城市家庭带娃吃饭首选餐厅” [7] - 儿童套餐是公司新的增长点，去年公司“服务家庭顾客超2亿人次”以及“专业儿童餐累计销售超4000万份” [4] - 公司在全国拥有近400家门店，遍及62个城市，今年在美国洛杉矶开设了首个海外门店 [7] 近期舆论与公司整改 - 公司近期因“预制菜”舆论风波波及儿童套餐，于9月15日发布致歉信 [7] - 公司承诺将尽可能把中央厨房前置加工工艺调整到门店现场加工，并计划在2025年10月1日前完成全国门店九项调整，其中三项涉及儿童套餐 [7] - 公司表示将“打明牌，做一个透明的西贝，彻彻底底向胖东来学习”，并邀请顾客对改善措施进行监督 [7]

公司财务表现 - 2024财年公司营业收入同比增长23%至2245亿日元（约108亿人民币）[6] - 中国内地市场实现营收和营业利润双增长，12个月录得收入超25亿元人民币[7] 商业模式与成本控制 - 采用中央厨房模式，将原料加工为半成品统一配送至连锁店，门店仅需简单加热或组合即可出餐[40][42][43] - 选址策略倾向于一二线城市核心商圈的非核心地段以规避高额房租[45] - 店面装修简单粗糙，采用土黄色卡座和狭窄过道以最大限度压缩成本[46][48] - 通过流程优化提升效率，例如使用带自动加水器的拖把、自制番茄切割机，15道菜可在10分钟内上齐[49][51] 产品定位与市场策略 - 品牌定位为极致性价比的意大利家庭餐馆，人均消费约35元人民币[8][53] - 菜单涵盖沙拉、披萨、意面等11大品类约100种产品，意面低至14元，披萨22元，饮料畅饮8元[11][13][19] - 被消费者称为"意大利沙县小吃"，主打"20元吃饱、30元吃好、40元吃到扶墙出"的平价策略[16][28] 消费者认知与品牌形象 - 消费者对其使用中央厨房的预制模式接受度高，核心原因在于其坦率公开且定价符合预期[3][68] - 品牌形象是"不把消费者当冤大头"，尽管装修简单、味道不惊艳，但提供了透明、高性价比的选择[67][70] - 多样的选择和低廉的价格使其成为学生和工薪家庭聚餐的优选场所，父母可对孩子说"想吃什么随便点"[71]

罗永浩与西贝预制菜争议事件 - 罗永浩于9月10日在北京西贝用餐后发布微博批评西贝使用预制菜且价格过高 引发社交媒体热议[5] - 西贝创始人贾国龙强硬回应并威胁起诉 罗永浩随后直播悬赏10万元征集西贝使用预制菜证据 展示多款预制产品包装[5] - 西贝召开1.8万人大战罗永浩作战大会 贾国龙道歉后又称罗永浩为网络黑社会 导致争议再升级[5][8][11] - 罗永浩要求与贾国龙公开直播对质 并计划携带10万元现金前往西贝总部兑现悬赏[12] - 西贝于9月15日发布道歉信并公布九条整改措施 包括使用非转基因大豆油 多款儿童餐调整为门店现做 烤羊肉串调整为门店现切现串现烤 缩短食品保质期[13] - 西贝道歉信发布后删除并重新发布 唯一修改是为顾客虐我千百遍的虐字加引号 被网友指责暗讽顾客[13] 公众与行业对预制菜争议的反应 - 光明网调查显示超过八成消费者支持预制菜强制标注 共识为不怕吃预制菜就怕被忽悠[13] - 餐饮老板如巴奴毛肚火锅创始人杜中兵 吉祥馄饨创始人张彪等数十位从业者公开声援西贝[13] - 朱光玉火锅联合创始人李扬批评平台公知勒紧餐饮人脖子上的钢丝绳[13] - 胖东来创始人于东来表示感谢西贝海底捞等品牌提供相对放心可口吃饭的地方[13] 郑刚对罗永浩的批评与双方历史纠纷 - 郑刚批评罗永浩参与西贝事件是为商业利益 指其直播流量此前长期下降 事件后微信指数从千万以下升至7.52亿[15] - 郑刚指责罗永浩利用民众对食品企业的关注制造舆论 本质是包装过的商业算计 并准备悬赏5000万元征集罗永浩在锤子科技的不法行为线索[16] - 郑刚与罗永浩存在五起诉讼纠纷 包括1500万元借款纠纷已二审判决郑刚胜诉 锤子科技被判偿还1500万元及年利率6%利息[23] - 股东知情权诉讼一审已过二审刚结束 回购仲裁涉及D轮融资协议要求5年内未IPO需回购并按年化5%收股息[24] - 互相提起的诽谤侵权诉讼均已立案 预计9月开庭[26] - 郑刚指责罗永浩在西贝事件中强调消费者知情权 但长期剥夺投资人知情权 未按协议汇报公司状况和提交审计报告[21] 预制菜行业监管与企业转型 - 国家卫健委主导的《预制菜食品安全国家标准》草案于9月13日通过专家审查[29] - 六部门在2024年3月通知中提出大力推广餐饮环节使用预制菜明示的要求[30] - 西贝宣布全国门店开放后厨参观 顾客可监督菜品制作 并计划开放原产地央厨工厂草原牧场等源头参观[30] - 老乡鸡置顶预制菜标识声明[30] - 事件推动餐饮业加速透明化转型 从舌尖上的美味到指尖上的透明[31]