公司上市进展 - 未来材料经历五年三次上市辅导后，于6月27日递交科创板IPO申请并获得受理 [2] - 公司此前两次上市辅导因控股股东债务违约和重整而搁浅，第三次更换辅导机构为中信证券并于5月完成辅导 [14][15][16][17] 公司业务与产品 - 主营高性能含氟功能膜，应用于液流储能、绿氢制备及氢燃料电池领域，号称2024年液流电池膜市场出货量国内第一 [3][5] - 是国内首家、全球少数能同时量产全氟质子交换膜及其原料全氟离子交换树脂的企业 [5] - 主要产品包括液流电池膜、电解水制氢膜和燃料电池膜，已进入多家头部企业供应链 [6] 募资计划与资金用途 - 计划募资24.46亿元，其中约八成（19.46亿元）投入扩产项目，包括5000t/a PFA项目和300万㎡/a全氟质子膜项目 [4][8] - 3亿元投入工程技术研发中心项目，2亿元用于补充流动资金 [9] 财务表现与运营状况 - 2024年营业收入6.40亿元同比下滑11%，净利润1.65亿元同比下滑28% [10] - 存货账面价值2.30亿元占流动资产42.35%，存货跌价准备计提比例16.12%高于行业平均 [12] - 存货周转率1.74次，自2022年以来持续下降 [13] 行业背景与政策支持 - 高性能含氟功能膜长期依赖进口，近年政策推动进口替代，《精细化工产业创新发展实施方案》明确支持含氟新材料发展 [6] - 化工行业处于去库存周期导致产品价格下降，影响公司业绩 [10] 股权结构与关联关系 - 实际控制人为东岳集团创始人张建宏，东岳集团和东岳硅材分别持股8.33%和5.14% [18][21] - 公司与东岳系关联紧密，东岳集团长期位列其前五大客户和供应商 [21]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化；光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展；特气方面，华特气体深耕电子特气领域十余年，实现进口替代，一体化产业链版图初显；电子化学品方面，下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放；国内持续推进制造升级，新材料产业有望快速发展；高分子材料的性能提升离不开高分子助剂，国内抗老化剂龙头利安隆产能逐步释放，打造第二增长点；碳中和背景下，绿电行业蓬勃发展，建议关注上游原材料相关企业 [4] 根据相关目录分别进行总结 整体市场行情回顾 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），Wind 新材料指数收报 3795.82 点，环比上涨 5.12% [3][9] - 六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报 6144.52 点，环比上涨 4.01%；显示器件材料指数收报 1070.34 点，环比上涨 3.11%；中信三级行业有机硅材料指数收报 5880.86 点，环比上涨 4.85%；碳纤维指数收报 1198.75 点，环比上涨 8.85%；锂电指数收报 1917.07 点，环比上涨 9.05%；Wind 概念可降解塑料指数收报 1862.48 点，环比上涨 3.42% [3][9] 重点关注公司周行情回顾 周涨跌幅前十 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），涨幅前十的公司为新亚强(29.74%)、长阳科技(15.75%)、硅宝科技(14.7%)、三祥新材(12.17%)、皇马科技(11.42%)、长鸿高科(11.01%)、金博股份(9.27%)、双星新材(9.2%)、瑞丰高材(8.86%)、杉杉股份(8.81%) [23] - 跌幅前十的公司为润阳科技(-9.52%)、博迁新材(-3.04%)、凯赛生物(-1.05%)、晶瑞股份(-0.63%)、蓝晓科技(0.02%)、合盛硅业(0.04%)、利安隆(0.29%)、泛亚微透(1.03%)、江化微(1.36%)、金宏气体(1.39%) [24] 近期行业热点跟踪 聚酰亚胺，国产化再加速 - 内蒙古中科玖源新材料科技有限公司的聚酰亚胺（PI）薄膜生产制造项目通过备案，总投资 7 亿元，计划配置 24 条生产线，产能规划为 3000 吨，建设周期一年 [27] - 浙江中科玖源与呼和浩特经济技术开发区签署了总投资 21 亿元的聚酰亚胺薄膜生产项目，涉及 2 个项目，一期 24 条产线，二期拟再增 48 条生产线；中科玖源已在多地构建了近 5 万吨的相关产能 [27] 亿纬锂能将在 2026 年推出全固态电池 - 6 月 23 日，亿纬锂能宣布将在 2026 年推出能量密度达到 350Wh/kg 和 800Wh/L 的全固态电池 1.0；在 2028 年推出 1000Wh/L 以上的高比能全固态电池 2.0 产品 [4][27] 聚酰亚胺关键单体“小巨人”冲 IPO - 6 月 25 日，河北彩客新材料科技股份有限公司北交所 IPO 已获受理，拟募集资金 2.10 亿元，用于多个扩建及研发中心升级项目 [28] - 年产 500 吨新型功能材料建设项目（二期）将新增年产 200 吨 BPDA 的生产能力，建成后将达到 500 吨/年，此前一期项目已投产并销售 [28] 商务部：中方将依法审批管制物项出口申请，美方将取消对华一系列限制 - 6 月 27 日，中国商务部新闻发言人表示，中方将依法审批符合条件的管制物项出口申请，美方将相应取消对华采取的一系列限制性措施 [28] 小米 YU7 正式上市 - 6 月 26 日，小米 YU7 正式上市，推出标准版、Pro 版和 Max 版 3 款配置车型，价格分别是 25.35 万元，27.99 万元，32.99 万元 [4][31] 相关数据追踪 - 本周（2025.06.23 - 2025.06.29），费城半导体指数收报 5544.99 点，环比上涨 6.4% [33] - 5 月，中国集成电路出口金额达到 168.58 亿美元，同比上涨 33.43%，环比上涨 8.24%；进口金额达到 336.69 亿美元，同比上涨 8.87%，环比下降 3.31% [35]

行业概况 - 兽用诊断试剂是用于动物疾病诊断、监测、检疫以及动物机体生理指标检测的生物制品或化学试剂，在动物疫病防控和养殖管理中具有重要作用 [6] - 行业历经化学、酶、免疫测定和探针技术4次技术革命，已形成明确的分类标准 [6] - 按检测原理可分为生化诊断试剂、免疫诊断试剂等6类；按作用位置分为体内外诊断制品；按兽医诊断试剂分为禽病、猪病等5类试剂盒 [8] 市场规模 - 2024年行业市场规模达48.4亿元，2018-2024年复合增长率14.04% [2] - 产品均价从2018年12.3元/份上涨至2024年14.2元/份，主要受原材料及人力成本上升驱动 [2] - 2024年产量2.83亿份，需求量3.42亿份，存在供需缺口 [1][14] 产业链结构 - 上游包括抗原抗体、酶制剂等关键原料，以及纳米级压印设备等生产设备 [9] - 下游终端用户涵盖养殖场、宠物医院、疫病防控机构等 [9][10] - 产业链中游为诊断试剂生产企业，目前国内企业规模较小但进口替代加速 [20] 政策环境 - 国家将兽用诊断制品列为战略性新兴产业重点产品 [11][13] - 2022-2025年连续出台政策鼓励外商投资、支持技术创新，并加强行业规范 [13] - 政策导向明确支持国产替代，打破进口垄断格局 [11] 竞争格局 - 行业处于发展初期，国内企业规模小但技术持续提升 [20] - 主要企业包括武汉科前生物、北京金诺百泰等8家代表性厂商 [22] - 本土企业凭借性价比和贴近市场优势逐步替代进口产品 [20] 技术发展 - 当前技术成熟度较低，与发达国家存在差距 [28] - 重点技术领域包括免疫学、分子生物学等诊断方法 [22] - 企业通过产学研合作提升创新能力，如北京金诺百泰建立研发服务体系 [22] 进出口情况 - 报告包含2020-2024年进出口专项分析，但未披露具体数据 [29] - 进口替代趋势明显，国产产品市场份额持续提升 [20] 投资前景 - 2025-2031年行业将保持增长，重点关注技术创新和国产替代机会 [27] - 投资需关注政策变化、技术壁垒等关键因素 [30] - 下游养殖规模扩大和疫病防控需求提升将驱动市场扩容 [14]

合作协议签署 - 喀麦隆中小企业银行（BC-PME）与渔业、畜牧业和动物产业部长签署合作协议，支持本地奶类和鱼类价值链从业者 [1] - 合作在农业和渔业进口替代综合计划（PIISA）框架下进行，预算总额6800亿中非法郎（约11.3亿美元），覆盖2024至2026三年 [1] - 目标是提升本地生产，减少稻米、玉米、小麦、棕榈油、鱼类、奶类及其他谷物进口 [1] 融资支持 - BC-PME将通过设立专门银行产品，为奶类和鱼类生产及加工相关项目提供融资便利 [1] - 计划覆盖奶类和鱼类价值链，重点支持生产及加工环节 [1] 进口替代背景 - 过去十年中，相关产品在喀麦隆贸易逆差中占比44%至71% [1] - 2023年喀麦隆进口234,572吨鱼类，国内产量230,000吨，进口价值1825亿中非法郎（约3.0亿美元） [1] - 鱼类进口量同比减少7,226吨（3%），金额减少200亿中非法郎（约0.3亿美元） [1] - 同期进口17,217吨奶粉和浓缩奶，花费350亿中非法郎（约0.6亿美元），金额同比增加20亿中非法郎（约0.03亿美元） [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研、现场参观和其他网络会议 [2] - 参与单位有上海国投、旭辉资产等多家机构 [2] - 活动时间为2025年6月5日至27日多个时段 [2] - 活动地点主要为公司会议室，部分为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有董事、副总经理等 [2] 公司经营业绩情况 - 2024年度，公司实现营业收入94,016万元，同比增长25.93%；归属于上市公司股东的净利润为8,264万元，同比增长3.44%；扣非后净利润7,460万元，同比增长2.00% [3] - 2025年第一季度，公司实现营业收入26,127万元，同比增长42.15%；归属于上市公司股东的净利润为2,037万元，同比增长59.49%；扣非后净利润1,856万元，同比增长63.85% [3] 产品下游应用领域及营收占比 - 产品包括热敏电阻及温度传感器等，应用于汽车、家电等领域 [3] - 2024年度，汽车应用实现营收52,005万元，同比增长32.84%，占总营收比重55.31%；家电应用实现营收30,318万元，同比增长19.34%，占比32.25%；储能及其他行业实现营收11,693万元，同比增长15.72%，占比12.44% [3] MEMS压力传感器情况 - 主要在硅片上生成，应用于汽车和家电领域，在汽车有多种应用场景，家电主要用于咖啡机 [3][4] - 竞争优势包括具备自主研发能力、采用平台化设计、产品线覆盖核心场景且获国际认可 [4] - 2025年第一季度营收同比增长646% [5] 机器人用传感器布局 - 依托现有技术平台，以力/力矩感知技术为核心布局，覆盖三大核心产品品类，服务两大新兴领域 [6] - 采用双技术路径形成差异化优势，应用于机器人多个部位 [6] 降本增效举措 - 加强成本控制，通过技术创新等降低运营和管理费用，提高管理效率 [8] - 开展工艺和技术降本，引入自动化设备并改造升级，发挥规模化优势 [8] - 拓展国内外市场，优化产品和客户结构，提升高附加值产品占比 [8] 市值管理规划 - 聚焦传感器领域，通过增强研发等推动公司发展和价值提升 [9] - 重视投资者回报，自2023年上市累计现金分红52,228,746.00元 [9] - 做好信息披露和投资者关系管理，传递公司动态和价值 [9] 全球化发展战略 - 2024年境外营业收入14,332万元，同比增长34.30%，占比15.24% [9] - 通过在比利时、德国、泰国设公司实现服务本地化和技术全球化 [9] - 比利时子公司已成立，香港子公司完成注册和开户，德国子公司预计7月底注册完成，泰国孙公司在办理审批 [9][10]

纪要涉及的公司 瑞凌科技 纪要提到的核心观点和论据 - **产品与业务布局** - 已构建全系列 X 射线检测产品矩阵，2024 年推出 180 千瓦 B 型 X 射线管等新品，2025 年扩大生产规模 [2][3] - 通过国内外六大研发生产基地实现全球化布局，国内侧重核心部件及不同设备生产，海外服务当地客户及头部厂商 [2][3][6] - 下游应用领域广泛，涵盖集成电路、电子制造、新能源电池等，积极拓展新应用场景，降低对单一行业依赖 [2][3][4] - **订单与业绩** - 2025 年 1 - 4 月新增订单同比翻番，预计上半年订单接近翻番，受益于消费电子和锂电产业回暖及核心部件技术提升 [2][5] - 一季度应收账款增长 40%，存货增长 20%，合同负债增长 26%，固定资产增长 35%，表明业务扩张，对全年业绩有积极影响 [2][10] - 订单转化周期平均一到两个季度，集成电路类订单转化较快 [2][11] - 二季度收入和利润环比一季度改善，上半年业绩整体趋势向好 [9] - **市场与行业情况** - 2025 年消费电子和锂电产业订单量明显增加，出现边际改善 [7] - 电压影响检测精度，功率与穿透性能相关，高电压、高功率是检测设备发展趋势 [12] - 大功率小焦点摄像源市场空间最大，其次是闭管摄像源，开管摄像源市场空间较小 [12] - **并购情况** - 6 月 13 日并购珠海九源电力，其核心技术涉及电能变换和控制，产品应用于新能源电池测试等领域 [14] - 并购将丰富新能源电池检测领域产品系列，提供多样化检测解决方案，拓展至微电网系统变流器等领域 [14] - **下游领域发展** - 消费电子领域高速发展，上半年锂电设备订单同比增长超 100%，半导体和 AI 相关设备接近翻番增长，汽车电子和零部件同比增速达几十个百分点 [16] - 国内工业 X 射线检测设备国产化率低，进口替代空间大，公司在各细分领域市占率低，提升空间大 [16] - **不同类型订单情况** - 2025 年 1 - 6 月，约 40%新订单与新电池检测设备相关，约 35%与集成电路及电子制造相关，约 20%涉及最佳安全基线及检测设备，还有部分小额订单 [21] - 开孔设备订单超出年初预期，截至 5 月中旬有超 20 次试用员订单，主要应用于封装行业 [19] - **海外业务与毛利率** - 2025 年马来西亚基地产能利用率提升，匈牙利基地 4 月投产进展稍慢，去年海外业务收入占比 8%，未来两到三年希望提升至 20% [22] - 过去几年整体毛利率保持稳定或略有上升，预计趋势延续，自制摄像头比例提高、高附加值设备销售增加、检测仪器对外销售增多等将提升毛利率 [23][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 锂电技术持续性与上一波高景气度有差距，但 2025 年年初以来市场回暖超预期，国内一线厂商扩产，海外需求逐步释放，今明两年锂电需求强度可期待，但长远持续性不确定 [17][18] - 固态电池技术路线未确定，固固结合材料对 X 射线检测有刚需，检测设备价值量高，目前面向固态电池的成熟检测设备未完全成熟 [20] - H 客户目前电子制造端设备营收达几千万级别，公司正尝试导入其半导体领域业务 [25]

铂合金催化网行业概述 - 铂合金催化网是一种高效催化材料，核心成分为铂（Pt）及其他贵金属（如钯、铑），通过合金化提升催化性能和耐用性，具有高选择性、耐高温腐蚀、寿命长等特点，广泛应用于化工、化肥等领域 [1] 全球市场规模与增长 - 预计2031年全球铂合金催化网市场规模达10.1亿美元，2025-2031年CAGR为4.2% [4] - 亚太地区是最大消费市场，2024年份额超53%，欧洲次之占18% [15] 产品类型与细分市场 - 按类型分为二元合金网、三元合金网及其他（如四元合金网、ECO-CAT网），高压法硝酸工艺倾向于使用二元针织网，因其经济性更优 [7] - 按编织方式，针织网占主导地位，市场份额约61% [8][10] - 按应用，硝酸生产是最大下游需求，占比90% [12] 市场竞争格局 - 国际巨头如Johnson Matthey、Umicore、Heraeus Precious Metals等垄断高端市场，国内企业如中海油(山西)贵金属、贵研铂业等逐步实现进口替代 [16][20] 行业趋势与驱动因素 - 硝酸行业需求增长（化肥、炸药、电子等）推动铂合金催化网市场扩张 [17] - 环保压力下，高压法生产更倾向采用经向针织二元网，因其氨耗低、铂耗少、抗中毒能力强 [16] 供应链与风险 - 铂价受国际市场波动、地缘政治（南非电力危机、非洲矿区纠纷）及产区政策影响显著，供应链稳定性存挑战 [18] 主要厂商与产品 - 全球前9强生产商包括Johnson Matthey、Umicore、TANAKA等，产品覆盖二元/三元合金网，应用集中于硝酸生产、氢氰酸生产等 [20]

氨纶业务 - 上半年情况略有好转，质量基本稳住，售价稍涨，烟台基本不亏，宁夏亏损需过程 [2] - 烟台产能1.5万吨，开工较满；宁夏产能8.5万吨，开工率低 [2] - 宁夏未开满原因是销售能力有限和品种结构问题 [2] - 今年目标是不亏现金流 [2] - 去年主原料价格下跌，现价格上涨因品质提升 [3] - 库存水平偏高，正常库存为20 - 30天 [3] - 氨纶需求增长，行业开工率70% - 80% [3] - 氨纶新旧产能成本差异大，宁夏成本低主因是能源方面 [3] - 减亏措施包括稳定品质、做差异化产品、梳理工艺流程 [3] - 宁夏质量基本稳定 [3] - 库存从去年下半年开始下降，今年上半年总体下降 [4] - 二季度盈利比一季度略好 [4] 芳纶业务 - 间位芳纶去年下半年价格稳住，对位芳纶今年略跌预计很快稳住 [4] - 芳纶数据显示供需过剩，价格弹性低 [4] - 芳纶格局比氨纶好，因无成套技术和设备转让 [4] - 下游应用场景有限，推广慢 [4] - 去年国内对位芳纶需求量一万出头，公司约占一半 [4] - 原来对位芳纶毛利率最高达40%多，现芳纶板块靠间位支撑 [4] - 去年间位芳纶出口约30%，国内市占率约70% [5] - 间位芳纶格局变化小，价格基本稳定 [5] - 对位芳纶未达间位芳纶稳定程度 [5] 民士达芳纶纸业务 - 主要下游为绝缘领域，如变压器、电机、新能源汽车电机，部分用于飞机、高铁次受力件 [5] - 市场增长较快，因国外电网改造使变压器需求好 [5] - 进口替代未完成，国内占比30% - 40% [5] - 大部分产品性能没问题，高端产品有差异，正在改进 [5] - 国内年需求量四五千吨，全球约一万吨 [5][6] - 价格相对稳定 [6] 涂覆隔膜业务 - 大线在开，负荷逐步提升，意向客户包括算力中心备用电源、无人机、电动工具、车企 [6] 印染业务 - 有烟台染厂和佛山数码打印工厂两条路线，数码打印情况理想，染厂不理想 [6] - 染厂不理想原因是技术成熟度不高，色牢度不好，后续重点在打印方面 [6]

公司发展历程 - 1996年引进首条PVDC肠衣膜生产线并派人出国学习技术 [1] - 成立包装技术研究中心并投资建设连邦化学公司专注研发 [1] - 2004年整合包装生产单元成立化工包装事业部 [1] - 经过20多年发展在全国建成9个生产基地业务覆盖PVDC树脂合成薄膜加工等多个领域 [1] - 打造全球最大PVDC薄膜加工与研发基地推动肠衣膜技术从引进吸收到自主创新跨越 [1] 技术突破与创新 - 高性能PVDC肠衣膜技术曾被国外垄断上世纪90年代每吨成本高达12万元 [1] - 构建完善研发检测体系拥有143项有效专利技术实力位居行业前列 [2] - 开发无溶剂粘合剂推动行业淘汰含苯含酮油墨 [2] - 牵头制定肠衣膜国家标准参与12项国家标准修订 [2] 生产效能提升 - 吹膜工厂引入自动上料系统PVDC原膜小时产能提升超50% [2] - 印刷工厂改造印刷机降低千万元投资成本同时提升产能 [2] - 复合工厂采用无溶剂复合技术生产效率提升50%以上 [2] - 纸箱工厂通过自动化与智能化升级生产效率大幅跃升 [2] 产业链布局 - 以PVDC肠衣膜为核心纵向延伸产业链打造从树脂合成到终端应用的完整闭环 [2] - 上游保障原材料供应中游实现生产工序无缝衔接下游拓展医疗饮品等高附加值包装市场 [2] - 在PVDC应用领域开发系列产品解决肉制品流通难题打破国际垄断 [2] 国际化与市场拓展 - PVDC肠衣膜拉伸膜等产品远销越南印度尼西亚等10余个国家和地区 [3] - 年出口量达5000吨国际竞争力不断增强 [3] - 实现从"进口替代"到"全球领先"跨越 [3]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - 本周受伊以军事冲突影响国际油价大幅上涨，预计 2025 年国际油价中枢值维持在 70 美金，看好高股息特征的中国石化、中国石油、中国海油[6] - 化工行业整体仍处弱势，各细分子行业业绩涨跌不一，建议关注业绩有望超预期的轮胎等行业，以及进口替代、纯内需、高股息资产等方向的投资机会[7][8] 根据相关目录分别进行总结 化工行业投资建议 - 本周涨幅较大产品有甲醇、甲醛、国际柴油等，跌幅较大产品有纯 MDI、腈纶短纤等[4][5][19] - 建议关注进口替代、纯内需、高股息等方向，如轮胎行业的森麒麟、赛轮轮胎，进口替代的润滑油添加剂瑞丰新材等，纯内需的化学肥料、煤化工板块，高股息的三桶油及云天化等[8] 行业跟踪 国际油价大幅上涨，地炼汽柴价格暴涨 - 本周国际油价大幅上涨，WTI 原油价格较上周上涨 1.18%，布伦特原油价格较上周上涨 3.75%，后市将高位震荡、波动加剧[22] - 本周地炼汽柴油价格宽幅上行，汽油涨幅大于柴油，预计后期山东炼厂汽油价格坚挺，柴油价格小跌[23][24] 原油提振不抵需求牵制，丙烷市场震荡下行 - 本周丙烷市场平均价格震荡下行，均价跌幅 0.85%，预计后期主流横盘整理，个别低价或有回涨可能[25] 市场观望情绪浓厚，喷吹煤市场价格稳中偏弱 - 本周喷吹煤市场价格跌势放缓，全国参考价跌幅 1.26%，预计下周稳中偏弱[26][27] 聚乙烯市场宽幅上涨，聚丙烯粉料市场止跌反弹 - 本周聚乙烯市场价格强势上涨，预计下周延续强势整理，价格变化幅度 50 - 200 元/吨[28] - 本周聚丙烯粉料市场止跌反弹，预计下周偏强震荡整理[29][30] 周内 PTA 市场涨幅明显，涤纶长丝市场震荡上行 - 本周 PTA 市场重心上行，预计下周高位震荡[31] - 本周涤纶长丝市场价格震荡上涨，预计下周延续偏强运行[32] 尿素价格先抑后扬，复合肥市场偏弱观望 - 本周尿素市场价格先抑后扬，涨幅约 1.95%，预计短期进入窄幅震荡阶段[33][34] - 本周复合肥市场偏弱整理，预计下周整理运行，价格区间稳定[35] 聚合 MDI 市场涨跌互存，TDI 市场小涨后暂稳运行 - 本周聚合 MDI 市场涨跌互存，均价涨幅 0.32%，预计下周窄幅震荡[36][37] - 本周 TDI 市场小涨后暂稳运行，均价上涨 0.88%，预计短期内区间震荡调整[38] 磷矿石市场按需交易主导，价格窄幅波动 - 本周磷矿石市场按需交易，价格窄幅波动，预计下周矿山稳价，供应格局稳定[39] EVA 市场弱稳整理，基本面改善不大 - 本周国内 EVA 市场基本面改善不大，均价下跌 0.11%，预计弱稳整理运行[40] 市场情绪消极，纯碱价格重心走弱 - 本周国内纯碱现货市场价格重心下移，轻质纯碱均价跌幅 0.71%，重质纯碱均价跌幅 1.14%，预计下周弱稳整理[42] 钛白粉产业结构调整在即，供应端收缩明显 - 本周钛白粉产业结构调整，供应端收缩，市场维持供应收紧态势，价格低位运行[43] 制冷剂 R134a 市场稳中偏强，制冷剂 R32 市场强势依旧 - 本周制冷剂 R134a 市场稳中偏强，预计延续高位探涨[44] - 本周制冷剂 R32 市场强势运行，预计延续偏强运行[45] 个股跟踪 松井股份 - 高端电子与汽车涂层材料业务双引擎驱动增长，2024 年相关业务营收增长[47] - Q3 费用结构分化，经营性现金流显著跃升[47] - PVD 技术加速替代水电镀，拓展新增长极[47] - 预测 2024 - 2026 年归母净利润分别为 0.89、1.53、2.09 亿元，给予“买入”评级[47] 宝丰能源 - 聚烯烃产销高增贡献主要业绩增量，2024 年聚乙烯、聚丙烯产量和销量大增[48] - 财务费用率上升，现金流保持健康[48] - 高分红彰显性价比，看好股息率继续提升[48] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 101.85、121.14、137.15 亿元，给予“买入”评级[48] 梅花生物 - 2024 年动物营养氨基酸产品产销量同比增长，部分项目投产动工[49] - 财务费用率显著下降，研发费用增加[50] - 股息率提升至 5.95%，持续增大投资者回馈力度[50] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 31.06、35.24、39.05 亿元，给予“买入”评级[51] 兴欣新材 - 主营产品价格下跌导致营收下降，哌嗪系列产品产量增长、销量下降[53] - 财务费用同比下降，主因利息收入增加[53] - 多个募投项目有序推进，8800t/a 哌嗪系列产品项目完成试生产[54] - 预测 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.16、1.31、1.49 亿元，给予“买入”评级[55]