美印贸易摩擦升级 - 美国政府宣称将大幅提高对印关税，引发全球关注 [1] - 特朗普政府指责印度在贸易方面存在"滥用行为"，誓言通过加征关税矫正贸易失衡 [3] - 2025年2月10日特朗普宣布对所有进口钢铁和铝征收25%关税 [3] - 3天后特朗普签署备忘录要求确定与各贸易伙伴的"对等关税" [3] 印度初期应对措施 - 在2025-26财年预算中大幅削减摩托车、豪华汽车和手机部件等美国优势产品进口关税 [3] - 该政策利好哈雷、特斯拉和苹果等美国企业 [3] - 印度承诺扩大从美国的军备采购规模以减少对美贸易顺差 [3] 美国持续施压 - 尽管印度做出让步，特朗普仍宣称"印度是世界上关税最高的国家" [4] - 美国强调已对印度实行"对等关税"，使莫迪政府陷入尴尬境地 [4] 印度拟采取的反制措施 - 考虑对美国农产品(小麦、玉米、水果等)加征报复性关税 [7] - 计划加强与其他国家合作，包括俄罗斯和欧盟，以降低对美国依赖 [7] - 可能增加从俄罗斯的能源进口，削弱美国在能源领域的制约 [7] 军事领域调整 - 印度可能放缓从美国的军备采购步伐 [9] - 计划加强自身军事研发能力并与其他军事强国合作 [9] - 与俄罗斯保持密切军事合作，引进先进技术与装备 [9]

美印贸易摩擦升级 - 印度决定暂停执行购买美国武器装备的计划 包括"斯特赖克"装甲车 "标枪"反坦克导弹以及6架P-8I反潜侦察机 [1] - 印度国防部长拉杰纳特·辛格原定访美宣布采购计划 该行程现已取消 [1] - 暂停采购的指示尚未通过书面文件下达 但至少目前没有推进动向 [1] 关税政策影响 - 美国总统特朗普下令对印度输美产品额外征收25%关税 使总体关税税率达到50% [3] - 加税理由是印度进口俄罗斯石油 美印贸易谈判因关税和非关税壁垒分歧陷于困境 [3] - 印度政府称美方做法"不公平 不正当 不合理" 将采取必要行动维护国家利益 [3]

印度暂停采购美国武器装备 - 印度决定暂停执行购买美国武器装备的计划，包括"斯特赖克"装甲车、"标枪"反坦克导弹以及6架P-8I反潜侦察机 [1] - 印度国防部长拉杰纳特·辛格原定近期访问美国并宣布采购计划，但该访美计划现已取消 [1] - 关于暂停购买的指示尚未通过书面文件下达，但"至少目前并无推进的动向" [1] 美印贸易争端升级 - 美国总统特朗普6日以印度进口俄罗斯石油为由，下令对印度输美产品额外征收25%的关税，使美国对印度征收的总体关税税率达到50% [1] - 印度政府表示美方加征关税的做法"不公平、不正当、不合理"，将"采取一切必要行动"维护国家利益 [1] - 印度与美国的贸易谈判因双方在关税和非关税壁垒上的分歧而陷于困境 [1]

贸易争端升级 - 美国对印度输美产品加征50%关税 包括此前25%对等关税和新增25%关税 成为美国对外最高关税之一 [3] - 印度外交部声明称美国行为"不公平 不公正 不合理" 将采取必要行动维护国家利益 [3] - 美国去年对印度商品贸易逆差达450亿美元 从印度进口870亿美元商品 包括药品 智能手机和服装等 [3] 贸易结构分析 - 印度从美国进口420亿美元商品 主要包括石油和天然气 化学品以及航空航天产品 [3] - 农业及相关部门占印度就业人数45%以上 印度政府不愿在农业和乳制品领域让步 [4] - 印度曾作出让步 包括对美国工业品零关税 分阶段降低汽车和酒类关税 允许星链项目落地 [3] 政治经济表态 - 印度总理莫迪强调不会损害农民利益 即使为此付出沉重代价 [1] - 莫迪呼吁优先购买印度制造产品 称印度将成为世界第三大经济体 [4] - 特朗普政府曾期望2030年美印贸易额翻番 但双方在关税和非关税壁垒上存在分歧 [3][4] 行业影响 - 印度输美主要商品类别可能受到50%关税直接影响 包括药品 通信设备和服装行业 [3] - 美国输印商品中能源和航空航天产品可能面临印度报复性措施 [3] - 汽车和酒类行业可能受益于印度分阶段降低关税的政策调整 [3]

进出口数据表现 - 7月出口金额3217.8亿美元，同比增速7.2%（前值5.9%），高于过去十年同期均值3.6%[1][5] - 7月进口金额2235.4亿美元，同比增速4.1%（前值1.1%），高于过去十年同期均值0.6%[1][5] - 贸易顺差982亿美元（前值1148亿美元）[1][5] 出口增长驱动因素 - 全球制造业PMI韧性支撑：7月全球PMI 49.7%（前值50.4%），越南PMI上升3.5个百分点至52.4%[1][6][16] - 抢出口效应持续：7月发往美国集装箱船日均67.4艘（6月66艘）[1][6] - 转口贸易增长：对东盟出口增速16.6%，其中越南出口增速27.9%（前值23.8%）[1][6][16] 区域出口分化 - 对美出口同比-21.7%（前值-16.1%），拖累出口增速3.3个百分点[15] - 对欧盟出口同比9.2%（前值7.6%），拉动出口增速1.4个百分点[15] - 对越南/印尼/菲律宾出口增速分别达27.9%/12%/10.7%[16] 产品结构变化 - 集成电路出口增速29.2%（前值24.5%），家电出口增速-3.8%（前值-9%）[24][26] - 汽车出口增速18.6%（前值23.1%），手机出口增速-21.8%（前值-8.8%）[24] - 劳动密集型产品出口增速-0.7%（前值0.1%）[24] 贸易摩擦风险 - 美国对70个贸易伙伴新关税生效，巴西税率上调至50%（前值10%）[29] - 中国面临40.36%加权关税，显著高于东南亚国家19-20%水平[30] - 8月前五日发往美国集装箱船日均53.8艘（7月日均67.4艘）[30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场风险偏好回升抑制金价，经贸不确定性与降息预期共同构成下方支撑，黄金中长期牛市趋势不变 [1][3][6] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国总统特朗普周三表示将对进口到美国的半导体芯片征收约100%的关税 [2] - 白宫官员称特朗普最快下周与俄罗斯总统普京会面，美国仍计划周五实施二级制裁以迫使其结束乌克兰战争 [2] - 一些美联储决策者在决定不降息不到一周后，对美国就业市场降温和经济放缓表示担忧，通胀率仍高于2%目标 [2] 价格逻辑 - 亚洲股市周三普遍上涨，因缺乏重要数据引导，市场风险偏好回升抑制黄金避险需求 [3] - 经贸不确定性与降息预期构成下方支撑，投资者押注美联储9月降息且年内累计降息超50基点，特朗普宣布加征关税加剧贸易紧张局势，限制黄金跌幅 [3] - 美联储鸽派预期和美元疲软利多金价，TACO交易对黄金利空阶段性出尽，后续关注关税大范围落地对基本面的利空验证 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3300,3500】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

行情回顾 - 美元指数维持区间震荡，在美国服务业PMI数据公布后短线下挫，最终小幅收涨0.02%，报98.727 [1][2] - 现货黄金走出V型反转，盘中触及3390美元关口，最终收涨0.22%，收报3380.86美元/盎司，创近两周高位 [1][2] - 现货白银连续第三日上涨，最终收涨1.06%，报37.81美元/盎司 [1][2] 要闻汇总 - 特朗普宣布未来一周将推行最高可达250%的药品关税，并24小时内大幅提高印度关税，同时威胁对欧盟征收35%关税 [3] - 美国6月贸易帐录得-602亿美元，为2023年9月来最小逆差，但7月服务业PMI及新订单指数全面弱于预期 [3] - 特朗普称将很快宣布美联储主席人选，并暗示副总统万斯为下届总统竞选核心 [3] - 俄罗斯仅考虑局部停火且美国拟制裁俄罗斯能源买家 [4] 交易思路 - 多重关税威胁继续推升通胀预期，黄金避险属性持续强化，短期上行需突破3450美元附近阻力位 [5] - 白银受工业需求担忧压制，反弹面临38美元附近阻力压制，37美元左右支撑若稳固或蓄力补涨 [5]

价格走势 - 2025年7月钢铁产业链产品价格震荡上涨 铁矿石均价环比涨幅超5% 焦炭均价环比略有降低但同比下降接近40% [1] - 成本端驱动突出 下游产品上涨力度略低于原料端 [1] - 8月预计产业链价格趋势整体震荡上涨 价格重心或上移 [1] 上涨驱动因素 - 宏观层面利多影响：反内卷政策推进、重要经济数据发布、大型基建项目展开 市场对钢材供应收紧和需求释放存在预期 [1] - 原料端支撑：煤炭减产消息促进焦炭价格上涨 成本支撑上移 [1] - 市场情绪改善：黑色系期货震荡上涨 看涨积极性增加 买涨情绪推动钢材交投氛围好转 社会库存消化加速 [1] - 供应压力缓解：部分钢厂减产 供应压力降低 [1] 原料供需分析 - 焦煤价格暂未回落 入炉煤成本维持高位 焦化厂亏损状态下短期焦炭价格仍有支撑 [2] - 焦煤涨价趋缓且贸易资源放量 8月焦炭供需偏紧局面将缓解 价格预计涨后趋稳运行 [2] - 8月中下旬钢厂高炉存在减产预期 焦炭价格可能出现适当回落 [2] 供应与需求展望 - 冷镀类产品供应压力持续较低 上游产品供应压力可能增大 加速价格和利润向下传导 [2] - 需关注传统旺季前夕市场集中备货可能性 需求若稳定释放则对市场利多影响有限 [2] 宏观与政策环境 - 8月需关注国际贸易摩擦缓和及国内主流经济数据变化 整体偏利多大宗商品市场 [1] - 国内稳生产措施落地进度及消费促进政策延伸表现值得密切关注 [2] - 货币政策工具箱丰富 存在双降可能性 需关注经济数据变化对市场的影响 [2]

美印贸易冲突与能源博弈 - 美国总统特朗普对印度祭出惩罚性关税措施 声称印度从俄罗斯购买石油并在公开市场牟利 破坏了国际制裁的统一战线 [1] - 印度强调购买俄罗斯石油是必然选择 抨击美国曾公开鼓励印度采购俄油 批评指责印度的国家自己也在与俄罗斯做生意 [1] 印度能源进口数据与立场 - 印度从俄罗斯进口石油量从2022年初每日约6.8万桶飙升至2023年5月的215万桶 俄罗斯取代中东国家成为印度最大石油供应源 占印度进口总量的近四成 [3] - 印度每日石油消耗约550万桶 依赖进口达到近九成 难以因地缘政治压力放弃俄罗斯这一重要能源渠道 [3] - 印度总理莫迪表态必须优先保护本国经济利益 捍卫能源供应的稳定 [3] 美印贸易摩擦的深层次问题 - 2024年美印货物贸易规模约1288亿美元 印度对美顺差达458亿美元 印度借助关税和非关税壁垒保护本国产业 [5] - 特朗普痛斥印度关税水平过高 非关税壁垒繁杂 致使双边贸易规模偏小 [5] - 印度拒绝给予美国农产品和乳制品关税优惠 令美方不满 [5] 全球能源市场与地缘政治影响 - 印度作为世界第三大石油消费国 其能源供应稳定对全球经济具有举足轻重的影响 [6] - 美国惩罚性关税可能促使印度加速多元化采购 甚至深化与俄罗斯的合作 削弱美国全球影响力 [6] - 俄罗斯面对西方制裁积极拓展亚洲市场 印度的进口增长成为其出口战略的重要支撑 [8] 国际秩序重构与战略博弈 - 美国试图拉拢印度成为抗衡俄罗斯和中国的战略伙伴 但忽视印度作为新兴大国的独立自主利益诉求 [5] - 印度在俄油问题上采取坚定立场 既是维护国家能源安全的务实选择 也是对美国"霸权主义"的警示 [5] - 印度展现出强烈的战略自主性 在多边关系中寻求平衡 [5]

行业与公司分析总结 1 全球宏观经济格局变化 - 全球信任体系受损：贸易摩擦及外储冻结事件削弱各国对美元和美债的信任，促使资产配置和贸易结算多元化[1][5] - 贫富分化加剧：达到20世纪初以来高位，可能激化社会矛盾并引发政治风险转移[6][8] - 美国贸易摩擦动机：安全考量（降低核心产品依赖）和就业诉求（制造业回流）[9] 2 中国政策与结构转型 - 核心资源安全保障：强调大宗商品、粮食、能源、矿产的自主可控[10] - 社会主要矛盾转变：从生产力不足转为发展不平衡，政策导向共同富裕[11][12] - 高质量发展路径：去杠杆、房地产调控等结构性改革，摒弃"大水漫灌"刺激[13] 3 房地产与金融体系影响 - 房地产周期拐点：2018年后中小城市房价下行压力影响利率体系、居民财富及地方财政[14][15] - 债券市场变化：收益率下降导致资管产品风险暴露，居民存款增量趋势性增长[17] - 历史利率支撑：2018年前依赖房地产和城投债务，通过房价上涨维持高利率[16] 4 资产配置策略 - 低通胀环境建议：优先保本型资产（存款/保险/货币基金），关注结构性机会[2][19] - 长期关注资产： - 高股息资产（如银行类）[22] - 出口出海资产（中国制造韧性领域如创新药、光模块）[22] - 新消费（性价比/情绪价值/运气消费）[23] - 科技创新机会：技术突破改变生产方式，带来非通胀性增长[24] 5 投资框架重构 - 定价范式变化：美元信用动摇推高美债实际利率，需重新评估全球化资产定价[18][25] - 思维调整要求：摒弃旧有刺激政策依赖，适应高质量发展新框架[25] - 中国经济韧性：制造业不可替代性支撑长期乐观前景[26] （注：所有数据引用均来自原文编号，未出现句号及第一人称表述）