报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤矿山库存去化，现货成交开始涨价，2601合约震荡；铁水环比回升，焦炭第一轮提涨，矿山、港口去库，独立焦化厂、洗煤厂、钢厂、口岸库存增加 [5][6] - 焦炭第一轮提涨，2601合约震荡；铁水环比回升，钢厂累库存，焦化厂、港口去库 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 价格 - 焦煤仓单1083，蒙煤仓单1192，焦炭仓单1620，海外仓单价格澳洲煤1599 [10] 需求，利润，开工 - 焦化厂盘面利润（01合约）168，环比+10 [10] - 全口径焦炭日均产量112.78万吨，周环比-0.59万吨，年同比+2.59万吨 [10] - 铁水242.36万吨，周环比+1.34万吨，年同比+17.5万吨 [10] - 洗煤厂产量27.53万吨（洗煤厂样本数据变化），周环比+0.73万吨 [10] 库存 - 焦炭总库存920.41万吨，周环比+5.23万吨，年同比+96.7万吨；焦化厂焦炭库存63.04万吨，周环比-3.37万吨，年同比-12.82万吨；钢厂焦炭库存661.31万吨，周环比+16.64万吨，年同比+100.66万吨；港口库存196.06万吨，周环比-8.04万吨，年同比+8.86万吨 [12] - 焦煤总库存2060.63万吨，周环比+47.69万吨，年同比+81.15万吨；焦化厂焦煤库存999.07万吨，周环比+58.66万吨，年同比+58.99万吨；钢厂焦煤库存796.07万吨，周环比+5.73万吨，年同比+71.31万吨；港口库存265.49万吨，周环比-16.7万吨，年同比-133.54吨；洗煤厂库存310.73万吨（数据样本变化），周环比+6.36万吨 [14] 进出口 - 1 - 7月进口焦煤6244万吨，同比减少8.47% [17] - 1 - 7月焦炭出口440万吨，同比减少22.02% [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期螺纹钢01合约低位震荡，钢厂复产高炉开工率增加，供应端有望回升，成材需求端缺乏支撑，铁矿石需求端支撑加强短线延续震荡走势 [64] - 短期黑色系主力合约盘面区间震荡，关注“金九银十”需求启动情况 [65] - 中长期浮法玻璃开工率持平、周产量增加、厂内库存去化，需求端修复缓慢，纯碱厂内库存下滑，供需基本面改善有限，主力合约弱稳震荡 [68] - 短期玻璃、纯碱基本面改善有限，盘面延续底部整理运行 [69] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢RB2601合约9月5日收盘价3143.0，9月12日收盘价3127.0，变动-16.0，涨跌幅-0.5%，现货价格3220.0，基差93.0 [3] - 热卷HC2601合约9月5日收盘价3340.0，9月12日收盘价3364.0，变动24.0，涨跌幅0.7%，现货价格3400.0，基差36.0 [3] - 铁矿石I2601合约9月5日收盘价789.5，9月12日收盘价799.5，变动10.0，涨跌幅1.3%，现货价格796.0，基差-3.5 [3] - 焦炭J2601合约9月5日收盘价1646.5，9月12日收盘价1625.5，变动-21.0，涨跌幅-1.3%，现货价格1620.0，基差-5.5 [3] - 焦煤JM2601合约9月5日收盘价1158.5，9月12日收盘价1144.5，变动-14.0，涨跌幅-1.2%，现货价格1280.0，基差135.5 [3] - 玻璃FG601合约9月5日收盘价1189.0，9月12日收盘价1180.0，变动-9.0，涨跌幅-0.8%，现货价格1240.0，基差60.0 [3] - 纯碱SA601合约9月5日收盘价1302.0，9月12日收盘价1290.0，变动-12.0，涨跌幅-0.9%，现货价格1280.9，基差-9.1 [3] 螺纹钢高炉利润 - 9月11日螺纹钢高炉利润报于-23元/吨，较9月4日减少24元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 9月12日当周高炉开工率83.83%，较上周增加3.43个百分点，日均铁水产量240.55万吨，较上周增加11.71万吨，螺纹钢产量211.93万吨，较上周减少6.75万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 9月12日当周螺纹钢表观消费量报于198.07万吨，环比减少4万吨，截至9月11日主流贸易商建筑用钢成交量报于91912吨 [17] 螺纹钢库存 - 9月12日当周螺纹钢社会库存报于487.23万吨，环比增加18.57万吨，厂内库存报于166.63万吨，环比减少4.71万吨 [22] 铁矿石供应端 - 9月5日当周铁矿石全球发运量报于2756.2万吨，环比减少800.6万吨，全国47港到港量报于2572.9万吨，环比减少72.1万吨 [27] 铁矿石库存 - 9月12日当周全国47个港口进口铁矿石库存报于14456.12万吨，环比增加30.4万吨，247家钢铁企业进口铁矿库存报于8993.05万吨，环比增加53.18万吨 [30] 铁矿石需求端 - 9月12日当周全国47个港口进口铁矿石日均疏港量合计报于344.39万吨，环比增加14.06万吨，截至9月11日中国主要港口成交量报于112.4万吨 [35] 浮法玻璃供应端 - 9月12日当周浮法玻璃产线开工条数报于225条，与上周持平，周产量报于1121225吨，环比增加4200吨，截至9月11日浮法玻璃产能利用率报于80.08%，环比增加0.3个百分点，开工率报于76.01%，与上周持平 [38] 浮法玻璃库存 - 9月12日当周浮法玻璃厂内库存报于6158.3万重量箱，较9月5日减少146.7万重量箱，厂内库存可用天数26.3天，环比减少0.6天 [43] 浮法玻璃需求端 - 截至9月1日玻璃深加工下游厂家订单天数为10.4天 [47] 纯碱供应端 - 9月12日当周纯碱产能利用率报于87.29%，与上周相比增加1.07个百分点，产量报于76.11万吨，与上周相比增加0.94万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至9月12日纯碱厂内库存报于179.75万吨，环比减少2.46万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至9月12日纯碱产销率报于103.23%，环比减少2.81个百分点 [61] 策略推荐 - 螺纹钢、铁矿石中长期关注钢厂复产、需求支撑及政策影响，短期关注“金九银十”需求启动 [64][65] - 玻璃、纯碱中长期关注开工率、库存及需求修复情况，短期盘面延续底部整理 [68][69]

焦煤期货价格变动 - 价格下跌超过5%至1099.5元/吨 [1] 焦炭期货价格变动 - 价格下跌接近5%至1577元/吨 [1] 铁矿石期货价格变动 - 价格下跌超过3% [1] 螺纹钢期货价格变动 - 价格下跌超过2% [1] 热卷期货价格变动 - 价格下跌超过2% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期来看，螺纹钢投机需求受市场情绪影响回落，供应端预计受部分钢厂限产影响不大，需求端或因京津冀部分企业停工受显著压制，价格短线承压；铁矿石需求端有一定韧性，但供应端增速快于需求端，需警惕回调风险；浮法玻璃供需基本面持续走弱，纯碱市场供需格局偏弱 [64][68] - 短期来看，黑色系主力合约盘面震荡偏弱，建议关注阅兵限产影响及“金九银十”需求启动，进行波段操作；玻璃和纯碱主力合约短线缺乏上行驱动，需等待需求端启动 [65][69] 根据相关目录分别进行总结 黑色系一周行情回顾 - 螺纹钢期货主力合约 RB2510 收盘价从 3188 降至 3119，跌幅 2.16%，现货价 3280，基差 161 [3] - 热卷期货主力合约 HC2510 收盘价从 3439 降至 3361，跌幅 2.27%，现货价 3400，基差 39 [3] - 铁矿石期货主力合约 I2601 收盘价从 776 降至 770，跌幅 0.77%，现货价 778，基差 8 [3] - 焦炭期货主力合约 J2601 收盘价从 1730 降至 1679，跌幅 2.95%，现货价 1620，基差 -59 [3] - 焦煤期货主力合约 JM2601 收盘价从 1230 降至 1162，跌幅 5.53%，现货价 1350，基差 188 [3] - 玻璃期货主力合约 FG601 收盘价从 1211 降至 1173，跌幅 3.14%，现货价 1230，基差 57 [3] - 纯碱期货主力合约 SA601 收盘价从 1395 降至 1326，跌幅 4.95%，现货价 1315，基差 -11 [3] 螺纹钢高炉利润 - 8 月 21 日，螺纹钢高炉利润 74 元/吨，较 8 月 14 日减少 57 元/吨 [7] 螺纹钢供给端 - 8 月 22 日当周，高炉开工率 83.36%，下降 0.23 个百分点；日均铁水产量 240.75 万吨，增加 0.09 万吨；螺纹钢产量 214.65 万吨，减少 5.8 万吨 [12] 螺纹钢需求端 - 8 月 22 日当周，螺纹钢表观消费量 194.8 万吨，环比增加 4.86 万吨；截至 8 月 21 日，主流贸易商建筑用钢成交量 93523 吨 [16] 螺纹钢库存 - 8 月 22 日当周，螺纹钢社会库存 432.51 万吨，环比增加 17.58 万吨；厂内库存 174.53 万吨，环比增加 2.27 万吨 [21] 铁矿石供应端 - 8 月 15 日当周，铁矿石全球发运量 3406.6 万吨，环比增加 359.9 万吨；全国 47 港到港量 2703.1 万吨，环比增加 131.5 万吨 [26] 铁矿石库存 - 8 月 22 日当周，全国 47 个港口进口铁矿石库存 14444.2 万吨，环比增加 62.63 万吨；247 家钢铁企业进口铁矿库存 9065.47 万吨，环比减少 70.93 万吨 [29] 铁矿石需求端 - 8 月 22 日当周，全国 47 个港口进口铁矿石日均疏港量 341.04 万吨，环比减少 5.76 万吨；截至 8 月 21 日，中国主要港口成交量 91.7 万吨 [34] 浮法玻璃供应端 - 8 月 22 日当周，浮法玻璃产线开工条数 223 条、周产量 1117025 吨、产能利用率 79.78%、开工率 75.34%，均与上周持平 [39] 浮法玻璃库存 - 8 月 22 日当周，浮法玻璃厂内库存 6360.6 万重量箱，较 8 月 15 日增加 18 万重量箱；厂内库存可用天数 27.2 天，环比增加 0.1 天 [43] 浮法玻璃需求端 - 截至 7 月 31 日，玻璃深加工下游厂家订单天数为 9.55 天，较 7 月 15 日增加 0.25 天 [47] 纯碱供应端 - 8 月 22 日当周，纯碱产能利用率 88.48%，较上周增加 1.16 个百分点；产量 77.14 万吨，较上周增加 1.01 万吨 [52] 纯碱厂内库存 - 截至 8 月 22 日，纯碱厂内库存 191.08 万吨，较 8 月 15 日增加 1.7 万吨 [57] 纯碱产销率 - 截至 8 月 22 日，纯碱产销率 97.8%，较 8 月 15 日增加 1.57 个百分点 [61]

价格走势 - 2025年7月钢铁产业链产品价格震荡上涨 铁矿石均价环比涨幅超5% 焦炭均价环比略有降低但同比下降接近40% [1] - 成本端驱动突出 下游产品上涨力度略低于原料端 [1] - 8月预计产业链价格趋势整体震荡上涨 价格重心或上移 [1] 上涨驱动因素 - 宏观层面利多影响：反内卷政策推进、重要经济数据发布、大型基建项目展开 市场对钢材供应收紧和需求释放存在预期 [1] - 原料端支撑：煤炭减产消息促进焦炭价格上涨 成本支撑上移 [1] - 市场情绪改善：黑色系期货震荡上涨 看涨积极性增加 买涨情绪推动钢材交投氛围好转 社会库存消化加速 [1] - 供应压力缓解：部分钢厂减产 供应压力降低 [1] 原料供需分析 - 焦煤价格暂未回落 入炉煤成本维持高位 焦化厂亏损状态下短期焦炭价格仍有支撑 [2] - 焦煤涨价趋缓且贸易资源放量 8月焦炭供需偏紧局面将缓解 价格预计涨后趋稳运行 [2] - 8月中下旬钢厂高炉存在减产预期 焦炭价格可能出现适当回落 [2] 供应与需求展望 - 冷镀类产品供应压力持续较低 上游产品供应压力可能增大 加速价格和利润向下传导 [2] - 需关注传统旺季前夕市场集中备货可能性 需求若稳定释放则对市场利多影响有限 [2] 宏观与政策环境 - 8月需关注国际贸易摩擦缓和及国内主流经济数据变化 整体偏利多大宗商品市场 [1] - 国内稳生产措施落地进度及消费促进政策延伸表现值得密切关注 [2] - 货币政策工具箱丰富 存在双降可能性 需关注经济数据变化对市场的影响 [2]

成都钢价市场现状 - 钢价整体呈现"跌多涨少"的分化格局 螺旋管（219*6mm）周跌20元至3860元/吨 槽钢单日最高跌幅达60元 而薄壁无缝管（38*3）逆势上涨10元至5830元/吨 不锈钢焊管维持5200-5300元高位 [4] - 市场供需矛盾突出 大口径资源占比升至35% 周转周期延长至45天 薄壁管库存告急 部分规格溢价超过常规价5% 本地钢厂直供比例突破40% [4] - 冶控钢厂Φ6螺纹钢出现38**51002等特殊编号资源 暗示部分规格存在定向让利 [4] 钢价下跌的深层原因 - 政策预期差导致市场情绪退潮 7月政治局会议后"强刺激"未如期而至 黑色系期货全线飘绿 焦煤单日暴跌7.34% 螺纹主力合约下探至3197元低位 [5] - 气候与经济形成"剪刀差"效应 华东地区受台风影响停工 成都本地基建项目资金到位率仅50%-60% 7月制造业PMI降至49.3% 机械、汽车等用钢大户采购量锐减30% [6] - 供给端陷入"囚徒困境" 全国铁水产量维持在240万吨/日高位 吨钢利润超过200元时钢厂难主动减产 社会库存月环比增长7.8% 成都市场隐性库存达3.5万吨 [6] 八月行情关键转折点 - 成本支撑位可能上移 焦炭第五轮提涨虽推迟 但山西超产煤矿关停（某地煤焦因超产33%被查处）可能改变规则 成都螺纹钢成本支撑位或上移至3150-3180元区间 [6] - 需求有望季节性反弹 8月15日后川内暴雨概率下降67% 基建项目有望加速开工（专项债发行量同比增101%） 市政工程用钢量预计回升40% [6] - 政策限产可能影响供给 为保障"9·3阅兵"空气质量 京津冀钢厂可能提前两周限产 全国供给端或减少8-12万吨/日产能 [6] 市场参与方操作策略 - 钢材贸易商应优先去化219*6mm等滞销规格（库存周转超45天） 关注38*3薄壁管等紧缺资源（溢价空间达5%） 贴现利率升至6.2%时考虑票据融资置换 [7] - 建筑企业可在8月上旬分批锁定螺纹钢用量（Φ12-14规格价差最小） 警惕西安等地低价资源（同规格低80-100元但运费上涨） 要求钢厂提供"保价协议"规避跌价风险 [7]

废钢价格走势 - 上周国内废钢价格震荡趋强运行，重点钢企废钢平均采购价格上调，重型废钢价格上调43元/吨，中型废钢价格上调43元/吨，统料废钢价格上调41元/吨 [1] - 黑色系期货震荡上扬，特别是焦煤焦炭价格大幅上涨，提振市场信心，废钢商家盼涨心态浓郁，出货速度放缓 [1] - 受高温多雨天气影响，废钢产出减少，供应受到抑制，钢企因到货欠佳，库存稳中有降，采购价格调涨节奏加快 [1] - 预计下周国内废钢价格窄幅震荡运行，因成材终端接受度一般，需求仍待释放，且钢企利润修复有限，废钢消耗短期难有明显改善 [1] 华东地区废钢市场 - 华东地区废钢价格稳中有涨，钢企到货情况好转，消耗暂无明显增加 [1] - 南钢重型废钢采购价为2505元/吨，沙钢重型废钢采购价为2500元/吨，兴澄特钢重型废钢采购价为2550元/吨 [1] - 马钢重型废钢采购价为2250元/吨，铜陵富鑫重型废钢采购价为2570元/吨，上调60元/吨 [1] - 山钢莱钢重型一类废钢招标价格2570元/吨，上调40元/吨，宁波钢铁7月份重型废钢采购基价为2192元/吨 [1] 华中地区废钢市场 - 华中地区废钢价格先涨后稳，受多雨天气影响，废钢运输受限，钢企到货情况一般 [2] - 安钢重型废钢采购价为2520元/吨，舞钢重型废钢采购价为2700元/吨，上调60元/吨 [2] - 涟钢重型废钢不含税到厂价为2109元/吨，上调120元/吨，湘钢特级压块废钢不含税承兑到厂价为2260元/吨，上调60元/吨 [2] - 武钢低硫压块废钢采购价为2500元/吨，衡钢重型废钢不含税到厂价为1970元/吨，上调70元/吨 [2] 华南地区废钢市场 - 华南地区废钢价格震荡偏强运行，市场资源紧张，钢企废钢采购难度较大 [2] - 三钢闽光重型废钢采购价为2470元/吨，上调30元/吨，韶钢重型二类废钢不含税到厂价为2380元/吨，上调90元/吨 [2] - 鞍钢联众一级碳钢废钢(剪切料)采购价为2410元/吨 [2] 西南地区废钢市场 - 西南地区废钢价格整体稳定，受季节因素影响钢材销售不佳，钢产量未见明显增加，钢企废钢采购较为谨慎 [2] - 首钢贵钢废钢精料不含税到厂价为2270元/吨，上调70元/吨，昆钢压块废钢采购价为2240元/吨，上调20元/吨 [2] 西北地区废钢市场 - 西北地区废钢价格稳中偏强运行，基地出货速度放缓，钢企到货小于消耗，库存有所下降 [3] - 西宁特钢重型废钢采购价为2300元/吨，上调40元/吨，酒钢中型废钢采购价为2160元 [3] 东北地区废钢市场 - 东北地区废钢价格窄幅调整，受宏观利好政策影响，钢企利润增加，采购积极性有所增强 [3] - 建龙西钢重型废钢采购价为2341元/吨，上调30元/吨，鞍钢重型废钢采购价为2486元/吨，上调30元/吨 [3] - 抚顺特钢重型废钢采购价为2430元/吨，凌钢重型废钢采购价为2300元/吨 [3] 华北地区废钢市场 - 华北地区废钢价格偏强整理，市场盼涨情绪渐浓，部分商家捂货惜售 [3] - 首钢迁钢重型废钢采购价为2590元/吨，上调30元/吨，天津钢管重型二类废钢采购价为2610元/吨，上调80元/吨 [3] - 包钢重型二类废钢采购价为2488元/吨，上调53元/吨，太钢重型废钢采购价为2616元/吨 [3] - 河钢石钢重型废钢不含税价为2323元/吨，上调54元/吨 [3]

黑色系期货夜盘表现 - 焦煤期货价格大幅上涨超过6.6% [1] - 焦炭期货价格显著上涨超过3.5% [1] - 螺纹和热卷期货价格均上涨接近2% [1] 期货交易机制 - 期货交易支持T+0和双向交易模式 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 盘面迅速冲高需警惕回落风险，反内卷预期下盘面下方支撑较强，短期不易形成下行趋势 [8][10] 根据相关目录分别进行总结 策略 - 单边建议短线操作，套利期现价差迅速拉大，关注买现货抛期货机会 [6] 市场表现 - 7月10日黑色系大涨，螺纹主力突破3100，最高3130，铁矿突破750，最高766 [8][10] 粗钢限产 - 近期山西钢厂已接到粗钢限产口头通知，要实现全省全年粗钢减产近600万吨，一家钢厂已停产一座高炉，其余钢厂将根据指标要求制定减产措施 [8] 焦炭提涨 - 传闻某大型焦化企业焦炭下周一提涨50/55元/吨，周二落地 [8]

黑色系期货市场表现 - 焦煤主力合约涨幅显著 达3%以上 [1] - 焦炭主力合约上涨幅度超过2% [1] - 铁矿主力合约涨幅超1% [1] - 锰硅和硅铁主力合约小幅上涨 接近1% [1] - 螺纹主力合约微涨0.23% [1] - 热卷主力合约微涨0.22% [1]