行业展望 - 2026年人形机器人行业有望迎来爆发增长，特斯拉计划在2026年第一季度发布第三代Optimus并于年内实现产能建设 [1] - 国内人形机器人企业将在2026年拓展更多商业化场景 [1] 公司业务布局与进展 - 公司于2023年成立电驱事业部，产品涵盖直线执行器、旋转执行器、灵巧手等环节 [1] - 公司人形机器人执行器单机价值高达数万元人民币 [1] - 公司在技术水平、产能建设等方面均处于国内领先地位，项目进展迅速 [1] - 公司已经与国内外头部人形机器人企业深度合作，有望成为首批Tier1厂商 [1] 新业务发展动能 - 公司液冷业务已取得首批订单15亿元，预计2026年将产生收入 [1] - 公司积极与华为、A客户、NVIDIA、META等公司对接液冷业务 [1] - 液冷业务和机器人执行器业务被看好成为公司成长新动能 [1]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 元旦预定火热 年初的春晚上，人形机器人的一支秧歌舞引爆讨论，也点燃了机器人租赁的商机。在租赁商口中，今年 3月成为谈及租赁业务"火爆"的一个重要节点。 在记者以消费者身份咨询机器人租赁时，商家A向记者表示，公司是从今年3月开始从宇树科技购买机 器人进行租赁业务。商家B也表示，"3月份的时候价格是很高的，一台机器人一天的租金大概在8000至 10000元，因为当时市面上没有几台机器人。"而据商家C介绍，此前最贵的一次，一款宇树科技机器 人"日薪"达到3万元。 但机器人的"高薪"如今大幅回落。记者在各大平台上搜索发现，许多商家在产品页面将机器人租赁的价 格标注成两位数至三位数，进一步沟通时才会给出真实报价。 以宇树科技机器人产品为例，围绕其机器人产品的租赁业务多以基础版和舞蹈版进行划分，基础版的日 租金多在3000元左右，可以做出走路、跑步、挥手、握手等动作，且可以进行讲解、介绍的语音互动。 而舞蹈版的日租金多在5000元以上，在具备基础版功能的基础上，舞蹈版可以跳多种舞蹈，且可以做出 摇摆、拜拜、敬礼、飞吻、颁奖、捂脸、举手、比心等动作。 ...

中美经贸与科技动态 - 美国贸易代表办公室宣布对部分中国半导体产品加征301关税，目前税率为0%，18个月后即2027年6月再提高税率，中方坚决反对并提出严正交涉[3] - 商务部回应稀土磁体出口限制时表示，中方积极促进、便利合规贸易，致力于维护全球产供链安全稳定[4] - 针对TikTok将在美成立合资公司，商务部表示中美经贸团队已就以合作方式妥善解决TikTok等问题达成基本框架共识，希望美方提供公平营商环境[6][7] 地缘政治与外交 - 外交部回应美国五角大楼报告，指出其歪曲中国国防政策并挑拨中印关系，中方对此坚决反对[5] - 国防部回应所谓解放军“攻台三个步骤”的报道，强调台湾问题纯属中国内政，解放军全时待战，坚决粉碎“台独”分裂和外来干涉图谋[8] - 日本首相高市早苗试探明年3月访美，旨在确认“日美同盟的团结”，具体时间可能为2026年3月或更晚[9] 宏观经济与金融市场 - 离岸人民币对美元汇率收复7.0整数关口，时隔15个月重返“6”时代，部分机构认为2026年人民币将进入“温和升值”通道[10] - 12月25日A股沪指录得七连阳，MSCI新兴市场指数今年以来累计涨幅近30%，国际投行看好新兴市场配置窗口期[11] - 央行12月MLF操作实现净投放1888亿元，2025年全年MLF净投放超1万亿元，以保障岁末年初金融市场平稳运行[14] 行业与公司动态 - 小米17 Ultra发布，起售价上涨500元，发布会由总裁卢伟冰主持，雷军未上台演讲[15] - 京东公布2025年年终奖计划，部分部门升级为19薪或20薪，年度绩效A+员工最高可获得12倍月薪年终奖（全年24薪）[18][19] - 市场监管总局将发布《食品委托生产监督管理办法》，以规范食品委托生产行为，同仁堂就“南极磷虾油”事件责令相关责任人辞去职务[17] 资本市场与公司事件 - 国投白银LOF（161226）在连续三日涨停后于12月25日跌停，场内溢价率从68.19%的历史高位收窄至45.45%，单日回落超过22个百分点[12][13] - “水果第一股”洪九果品因无法按时披露财报，被港交所取消上市地位，将于12月30日上午9点起退市[21] - 软银集团董事长孙正义的女儿川名麻耶自曝身份，将与日本科技独角兽Spiber签署业务支持协议，相关工作将于2026年上半年开展[22][23] 市场策略与行业热点 - 中原证券研报预计上证指数围绕4000点附近蓄势整固，建议关注航天航空、机器人、通用设备及风电设备等行业[24] - 东兴证券研报认为2026年市场为慢涨行情，A股公司利润增速有望达到12%左右，投资应抓住景气度与产业发展逻辑[24] - 行业热点包括存储产品现货价格坚挺、光伏产业链下调开工率、ADC药物研发提速以及人形机器人商业化加速[24] 上市公司公告精选 - 紫光国微子公司拟与宁德时代子公司等设立新公司，从事汽车域控芯片业务[28] - 华电科工签署2.65亿元超超临界电厂机组管道合同及1.59亿元高海拔新能源场站数字化业务合同[27] - 多家公司发布中标合同，包括宏盛华源预中标约5.69亿元、龙建股份联合中标6.12亿元EPC总承包项目等[28] - 多家公司发布股东减持计划，如西菱动力实控人拟减持2%股份、福鞍股份控股股东拟减持不超3%股份等[29]

记者丨 冉黎黎 编辑丨周上祺 元旦预定火热 节假日想见到机器人，几个月前的租金或许还让人"高攀不起"，现在则来到了万元以下。 记者在各大平台咨询发现，目前，商家频繁接到元旦假期的机器人租赁咨询，有商家在元旦前 13天，便已收到客户在元旦当日租赁十余台机器人的预付款，有整机企业也在这一波火热预定 中忙碌了起来。从价格上看，与春晚后的火热时期相比租赁价格大幅回落，以宇树科技机器人 为例， 彼时的万元级"日薪"回落至3000元至6000元的范围内。 接下来价格还会下降吗？有企业认为，租赁市场泡沫被逐步挤出，真实需求开始显现，为行业 长期健康发展奠定了基础。 钛虎机器人商务负责人张琪对21世纪经济报道记者表示，2025年是人形机器人租赁市场的关 键"分水岭"，行业已从年初的概念炒作、流量红利阶段，转向"场景落地、价值交付"的务实发 展期。当前租赁市场呈现出明显的结构性变化，单纯硬件出租的模式逐渐被淘汰，"硬件+软件 +数据+服务"的全栈式解决方案成为主流，客户需求也从"博眼球的尝鲜体验"升级为"能创造实 际价值的功能服务"。 （图源：新华社） 年初的春晚上，人形机器人的一支秧歌舞引爆讨论，也点燃了机器人租赁的商机。在 ...

交易核心概览 - 优必选以“技术公司买工厂”的逻辑，收购锋龙股份以获取其成熟的制造能力和供应链，旨在解决人形机器人的大规模量产瓶颈 [1] - 收购采用“协议转让 + 要约收购”的组合方式，总代价为人民币16.65亿元，收购完成后优必选将持有锋龙股份约43%的股权，成为控股股东，实际控制人变更为周剑 [2][67] - 此次收购是人形机器人行业从“技术研发”走向“大规模产业化”的标志性事件，旨在构建“AI大脑”与“精密身体”的完整产业布局 [16][79] 交易双方与收购逻辑 - **收购方**：优必选（09880.HK），被称为“人形机器人第一股”，主要从事智能服务机器人的设计、生产、商业化及研发 [2][60] - **被收购方**：锋龙股份（002931.SZ），深交所上市公司，是专精特新“小巨人”企业，长期为STIHL、卡特彼勒等全球知名机械巨头供应核心零部件 [2][10][55] - **战略互补**：优必选拥有机器人“大脑”（AI与算法），但缺乏大规模生产的“手脚”；锋龙股份则拥有扎实的精密机加工、压铸和液压控制系统生产经验，其能力可直接用于生产人形机器人的复杂部件，实现优势互补 [1][10][61] 交易结构与财务细节 - **收购价格**：每股人民币17.72元，较停牌前（2025年12月17日）收盘价19.68元折让约10.0% [2][33][67] - **交易步骤**：分三步走。第一步为协议转让，以11.61亿元收购原大股东诚锋投资持有的29.99%股份；同步原股东放弃所持13.01%股份的表决权；第二步为部分要约收购，计划再收购13.02%的股份，原股东已承诺预接受其中13.01%的股份 [3][19][68] - **资金来源**：全部来自优必选自有资金，包括账面货币和近期（2025年12月2日完成）在香港配售新股募集的资金，未使用贷款杠杆 [4][21][69] - **最终股权**：交易全部完成后，优必选预期将持有不少于93,957,518股A股，约占锋龙股份总股本的43.00% [21][59] 优必选财务状况 - **营收增长**：近三年营收持续增长，2024年营业收入约为人民币13.05亿元 [4] - **战略亏损**：为推进人形机器人研发和商业化，公司处于战略性投入期，2024年净亏损约为人民币11.60亿元 [4][69] 锋龙股份财务表现 - **近期业绩**：根据2025年第三季度报告，年初至报告期末（1-9月）营业收入为3.73亿元，同比增长9.47%；归属于上市公司股东的净利润为2151.85万元，同比大幅增长1714.99% [6][71] - **历史数据**：目标集团2024年全年营业收入为4.787亿元，税后净利润为460万元；2025年前九个月税后净利润为2150万元 [56] 原股东承诺与交易保障 - **业绩承诺**：原股东承诺锋龙股份2026年、2027年及2028年经审计的净利润分别不低于人民币1000万元、1500万元和2000万元，若未达标需进行现金补偿 [5][46][70] - **无偿捐赠**：交易完成后，原控股股东诚锋投资将向锋龙股份无偿捐赠现金人民币8300万元，以改善公司资产状况 [6][49][71] - **不竞争承诺**：原股东承诺在交易完成后两年内，不从事与锋龙股份相竞争的业务 [7][72] - **预接受与表决权放弃**：原股东已不可撤销地承诺预接受部分要约中13.01%的股份，并在协议转让完成至部分要约完成期间，自愿放弃对该部分股份的投票权，以确保优必选获得控制权 [27][44][92] 收购后治理与业务安排 - **董事会改组**：收购完成后，锋龙股份董事会将重组为7人，其中优必选有权提名6名董事（含3名独立董事）；原股东在持股不低于5%时可提名1名董事 [8][42][73] - **团队稳定**：优必选承诺将努力保持锋龙股份现有经营和技术团队的稳定 [8][73] - **业务独立性**：优必选及周剑承诺保证锋龙股份在资产、业务、人员、财务和机构上的完全独立，并避免同业竞争、规范关联交易 [9][74] - **业务计划**：初期暂无改变锋龙股份主营业务的明确计划，注重融合与协同 [8][73] 战略意图与协同效应 - **解决量产瓶颈**：优必选工业人形机器人Walker S2已于2025年11月开始量产交付，并计划在2026年将产能提升至1万台，此次收购旨在获得可靠高效的制造基地以支撑该目标 [13][78] - **打造产业闭环**：通过控股A股上市公司，优必选不仅获得了生产基地，还拥有了一个A股资本平台，有利于后续融资、品牌曝光和产业整合 [13][78] - **技术整合加速**：结合此前与字节跳动火山引擎在AI大模型的合作，以及锋龙股份的制造能力，优必选正在构建“AI大脑（算法）+精密身体（制造）”的完整布局 [14][79] - **赋能锋龙股份**：为锋龙股份注入“人形机器人”和“AI”概念，并获得优必选的订单和技术支持，推动其业务从传统制造业向高端智能制造升级 [11][12][76][77] 交易状态与后续程序 - **当前状态**：双方已于2025年12月24日签署股份转让协议，锋龙股份股票已于2025年12月25日复牌 [2][17][67] - **待完成条件**：交易最终完成尚需满足多项先决条件，包括获得优必选股东会批准、深交所合规确认函等 [25][39][90] - **上市规则**：由于相关适用百分比比率超过25%，此次收购构成港交所上市规则下的主要交易，需履行公告、通函及股东批准等程序 [22][64][87]

记者丨崔文静 编辑丨张星 2025年，凭借独特的产业链、工程师红利与超大规模市场优势，中国正为前沿科技引领全球 竞争蓄势。与此同时，为了有效应对价格低位运行等内在压力，国内宏观政策重心正朝着更 加注重民生保障、人力资本与内需驱动的方向深化调整。如何协同推动科技自立自强与民生 福祉提升，已成为观察中国经济的重要议题。 近日，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强在接受21世纪经济报道记者专访时指出， 中国经 济的未来在于实现"星辰大海"式创新与"柴米油盐"民生改善的"双向奔赴"。 他强调，这不仅 需发挥中国在产业链、工程师红利与超大规模市场的既有优势，更依赖于推动一场深刻的财 政资源再配置——从侧重"投资于物"（基建与产能）更多转向"投资于人"（社保与公共服 务）。 邢自强分析，自2024年9月以来，资本市场信心修复源于政策、企业、资金面的三重"觉醒"。 然而，要将市场回暖转化为可持续的"制度牛"，关键在于"十五五"期间能否在夯实全国统一大 市场与深化社保改革上取得清晰进展。这既是打破"内卷"、释放消费潜力的治本之策，也为 科技创新提供了可持续的内需基础。 因此，"柴米油盐"层面的民生改善与内需提振，具有同等重要的战 ...

另外，底层算法模型尚未统一影响整体效率，精细操作中不同任务对应不同的奖励函数，无法设置统一的奖 励函数进行强化学习，因此目前尚未有统一的底层算法。对于每一个具体的精细动作任务，都需要单独开发 和调校相应的算法模型，导致不同组件或子系统之间的兼容性和互操作性较差，影响人形机器人整体性能和 效率。 | 精细动作执行底层算法 | | | --- | --- | | 底层算法 -- | 具体情况 | | 生成式模仿学习 | 结合了模仿学习和生成模型检思想,用于训练机器人或其他智能体通 过观察专家或人类的行为来学习执行任务。 | | Affordance (可供性) | "Affordance"(可供性)是一个源自心理学的概念,指的是环境中的物 体或表面为一个有机体提供的可能行为。 简单来说,就是环境中的物体提供了那些潜在的使用方式或操作机会。 | | 大模型向答 | 使用大规模预训练的语盲模型来处理自然漫富理解和生成任务。 | | 大模型Prompt规划 杂的任务。 | 利用大模型来生成或优化任务指令 (Prompts),以指导机器人完成复 | | Language TE | 通过算法和技术手段来改进或纠正语言表达中 ...

温馨提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新（12月）原创报告（共260页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 "机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微 信； 若有侵权、改稿请联系编辑运营（微信：li_sir_2020）； 正文： 人形机器人赛道现阶段在全球范围内受到前所未有的关注，资本宠儿，尤其是国内，更是受到政策及政府基金扶 持，人形机器人赛道广大前景毋庸置疑。 如今2025年即将结束，回顾全年： 详细解读： 1、人形机器人终是巨头间博弈，绝大数人形机器人领域创企将倒在商业化进程中 2025年以来，车企、科技大厂"自研+投资 "双路线加码具身智能赛道。 目前来看，多数大厂入局人形机器人赛道 仍属于初期阶段，现阶段还没有可商用双足人形机器人产品亮相。 单纯从产业角度来讲，科技大厂虽然在具身智能大模型（机器人"大脑"）层面有优势，但人形机器人终归属于制 造业范畴，涉及到诸多核心零部件研发、产业链整合等等，这是科技大厂所欠缺的 。 详细解读，查看星球内相关文章 ： 【原创】车企、产业链公司、智驾领域从业者，疯狂涌入具身智能赛道 —— 一级市场： 1）具身 ...

温馨提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新（12月）原创报告（共260页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 "机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微 信； 若有侵权、改稿请联系编辑运营（微信：li_sir_2020）； —— 正文： 12月25日（美东时间），马斯克在X平台发文，表示" Optimus 3 is an exquisite work of art " （Optimus V3 是一件精美的艺术品）。 定点、订单、新工艺，T链们资讯不断，核心标的及走向越发明朗 伴随特斯拉Optimus V3推迟至 明年2/3月份发布， T链们缺乏官方利好太久了。 回到二级市场T链们： 低气压许久的微信群，昨日（ 周四 ）突然热闹了，核心T链标的们超预期的大幅上行，"圣诞快乐"！ 小编上周五（12月19日）盘后梳理中，就有提到看好后续T链们行情，并在本周持续建议关注本月梳理核心确定 性标的（昨日皆迎来较大上行）；核心逻辑是诸多T链们对T进展超预期，核心标的及走向越发明朗以及提前入 局，等待年底发包和年后定型利好催化。 伴随本波上行，小编前天文章 特斯拉审厂 ...

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.02%，报86.25元/股，成交额8.07亿元，换手率4.46%，总市值177.39亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1.13亿元，其中特大单买卖占比分别为6.98%和12.65%，大单买卖占比分别为24.35%和32.71% [1] - 公司今年以来股价累计上涨125.03%，近期表现强劲，近5个交易日涨14.36%，近20日涨25.36% [1] - 今年以来公司已5次登上龙虎榜，最近一次为12月8日，龙虎榜净买入2.51亿元，买入和卖出总额分别占总成交额的24.77%和12.83% [1] 公司业务与行业归属 - 公司全称为苏州瑞可达连接系统股份有限公司，成立于2006年1月11日，于2021年7月22日上市 [1] - 公司主营业务为连接器产品的研发、生产、销售和服务，是高新技术企业 [1] - 公司主营业务收入构成为：新能源连接器产品占91.47%，通信连接器产品占3.96%，其他连接器产品占3.01%，其他(补充)占1.57% [1] - 公司所属申万行业为电子-其他电子Ⅱ-其他电子Ⅲ，所属概念板块包括送转填权、5G、专精特新、人形机器人、高速连接器等 [2] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为1.73万户，较上期增加7.20%，人均流通股为11859股，较上期减少6.72% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第四大流通股东，持股702.21万股，较上期增加544.55万股 [3] - 同期，海富通股票混合（519005）和华商优势行业混合A（000390）已退出公司十大流通股东之列 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.21亿元，同比增长46.04% [2] - 同期，公司实现归母净利润2.33亿元，同比增长119.89% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.64亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.30亿元 [3]