文章核心观点 - 人形机器人赛道在全球范围内受到前所未有的关注，尤其是在中国，受到政策和政府基金的大力扶持，行业前景广阔 [2][21] - 2025年，人形机器人行业处于巨头博弈阶段，绝大多数初创企业将在商业化进程中面临巨大挑战，但头部公司已实现初步商业化 [3][5] - 行业技术路径尚未收敛，存在“大脑优先”与“运动优先”的路线之争，商业化落地仍以科研教育、展览娱乐和数据采集等场景为主 [5][6] - 二级市场的行情核心催化主要来自特斯拉Optimus，其产业链（T链）是重点关注对象 [4][11] 全球人形机器人产业概览 - 全球人形机器人整机企业总计超过200家，主要分布在四大生态集群：中国、日韩、北美和欧洲，其中中日韩三国企业数量占全球份额超过65% [29] - 从发展史看，日本和美国起步最早，中国虽起步较晚但已有弯道超车趋势，在本次具身智能浪潮中以中美企业为主 [26][27] - 入局者背景多元化，主要包括：汽车制造企业（如特斯拉）、机器人企业（如宇树、优必选）、科研机构/高校孵化企业（如星动纪元）以及互联网/软件企业（如Figure AI、智元） [29] 全球主流人形机器人公司梳理 - **特斯拉**：人形机器人引领者，Optimus V3预计于2026年一季度发布原型机，并计划开始量产，目标是最终达到年产100万台的规模 [52][56] - **Figure AI**：美国头部创企，估值达390亿美元，已与宝马、UPS等达成合作，但实际以数据采集为主 [22][55] - **优必选**：全球第一家上市的人形机器人企业，2025年Walker系列人形机器人订单总金额达11亿元，预计2026年产能将达5000台 [32][61][65] - **宇树科技**：国内“硬件派”代表，年度营收已突破十亿元，其中双足人形机器人营收占比三成，2024年人形机器人交付量突破1500台 [32] - **智元机器人**：国内估值最高的人形机器人初创企业，投后估值约160亿元，通过收购上纬新材进入二级市场，远征系列已出货约1000台 [8][66][68] - **星动纪元**：清华大学孵化企业，2025年商业化订单超5亿元，预计交付超200台 [30][32] - **千寻智能**：被称为“中国版Figure AI”，累计融资超14亿元，全栈自研本体与大模型，计划2025年交付数百台产品 [39][70][74] 技术瓶颈：机器人“大脑”与“小脑” - 人形机器人的核心技术能力包括环境感知（大脑）、运动控制（小脑）以及本体构造，目前“大脑”部分是商业化核心壁垒 [6][78][79] - 当前具身智能大模型的技术路径主要分为**分层决策模型**（如Figure 01）和**端到端模型**（如Google RT-2），两者各有优劣，尚未形成共识 [85][86] - **视觉-语言-动作双系统架构模型**已成为当前主流，但距离通用化还很远，在数据、黑盒风险和泛化能力方面面临挑战 [6][87] - **高质量数据获取困难**是产品化主要难点，数据采集方式包括远程操作和仿真合成数据 [88] 人形机器人核心零部件及产业链 - **灵巧手**作为末端执行器，其性能至关重要，2025年以来专注于灵巧手及多模态触觉感知传感器的初创公司迎来融资潮 [9] - **特斯拉Optimus产业链**是二级市场关注焦点，伴随Optimus利好，相关T链公司本年度皆迎来较大涨幅 [4][11] - 报告梳理了包括T链（80+公司）、宇树链（30+公司）、智元链（40+公司）、Figure链等在内的全球人形机器人产业链企业及投资分析 [15] 市场动态与融资趋势 - **一级市场**：具身智能赛道仍旧火爆，资本热情不减，新晋创企源源不断，但技术迎来瓶颈期，头部创企开始聚焦商业化并争相IPO [4][8] - **二级市场**：上游产业链率先获利，头部创企如智元、宇树、乐聚等已开启IPO进程或完成股改 [8] - 2025年1-3季度，全球具身智能领域融资活跃，例如Figure AI完成C轮融资近10亿美元，Physical Intelligence拟以约50亿美元估值融资 [42] 商业化进展与场景落地 - 2025年下半年，国内人形机器人创企商业化进展超预期，远超国外公司，但核心原因在于场景选择（如科研教育、展览），而非技术先进 [5][22] - 当前商业化场景并未真正跑通，主要停留在科研教育、展览娱乐、数据采集等，工业、家庭场景为时尚早 [4][5] - **康养场景**后续可能是人形机器人创企重点攻坚的场景 [10] 关键影响因素与未来展望 - **DeepSeek**：其开源推理大模型DeepSeek-R1以低成本、高效率的研发范式出现，促进了“大脑平权”，但目前对行业影响甚微 [8][90][91] - 科技大厂如英伟达、谷歌、亚马逊等通过“技术赋能+投资”或“自研+投资”方式积极布局具身智能赛道 [40] - 行业普遍认为，人形机器人终将是巨头间的博弈，绝大多数初创企业将倒在商业化进程中 [3][21]

行业概览与结构特征 - 自2023年以来，人形机器人在国内迅速升温，头部团队获得资本增持，部分企业启动上市进程 [1] - 根据国家发改委数据，国内已有超过150家人形机器人企业 [1] - 行业呈现三大特征：一半以上企业成立于2023-2025年；企业主要集中在北京、上海、苏州、杭州与深圳；产品路线差异明显但下游场景高度重叠 [1][2][3] 企业成立时间与代际切换 - 超过一半的人形机器人企业成立于2023-2025年 [1] - 关键驱动事件是ChatGPT的全球爆发和特斯拉擎天柱的强化示范效应 [1] - 2023年之前创立的团队多具备机械、控制、传感器或科研背景，产品以机器狗、灵巧手、商用和工业机器人为主，技术路线为“运动控制+视觉/触觉感知+传统算法” [1] - 近两年新公司的创始团队普遍具备人工智能或科研复合背景，强调大模型、世界模型、具身智能等技术，产业叙事从“工程实现”转向“智能能力驱动” [1] 地域分布与产业集聚 - 人形机器人企业主要集中在北京、上海、苏州、杭州与深圳，少量分散在四川、湖南、山东等省份 [2] - 集聚原因：这些区域拥有成熟的工业体系（尤其是汽车产业链），关键零部件（传感器、执行器、减速机、电控）供应便利 [2] - 这些地区在人工智能、自动化工程、制造工艺等方向具备更强的人才吸引力，形成持续的创新势能 [2] 产品路线与竞争格局 - 各公司在运动架构、控制系统、传感方案、AI能力层面进行差异化尝试 [3] - 但最终指向的应用场景高度集中：工厂、科研教育、危险工况、家务劳动 [3] - 短期内可规模化的下游场景有限，企业间竞争必然激烈 [3] - 在需求尚未放量的阶段，技术投入、供应链能力、客户资源、试点落地速度是关键竞争因素 [3] 重点公司分析：头部与代表性企业 - **宇树科技**：成立于2016年8月，估值已超百亿，已完成IPO辅导，产品包括工业级和消费级机器狗（如Unitree B1/B2/A2, Go1/Go2/A1）以及通用人形机器人（如H1, G1, R1, H2） [7] - **优必选**：成立于2012年3月，2023年12月在港交所主板上市，是全球首家上市的人形机器人公司，具备全栈式技术能力，产品包括Walker系列（如S2, X）和熊猫机器人优悠，是全球唯一一家与多家车企宣布合作的人形机器人公司 [8] - **智元机器人**：成立于2023年2月，由彭志辉（稚晖君）创办，拥有远征、精灵、灵犀三大人形机器人家族，2024年11月通过协议转让和要约收购获取上纬新材控制权 [9] - **松延动力**：成立于2023年9月，旗下N2机器人身高1.18米，最大移动速度3.2m/s，售价3.99万元起；小布米（Bumi）预售价9998元起，是全球第一个定价万元以内的人形机器人 [10] - **星海图**：成立于2023年9月，成立两年多时间已融资近15亿元，投资方包括美团、今日资本、蚂蚁集团、高瓴创投，产品包括机械臂A1系列和机器人R1系列（R1 lite, R1, R1 Pro） [13][14] - **小鹏**：于2025年11月5日发布人形机器人IRON，拥有82个自由度，搭载3颗自研图灵AI芯片（算力达2250TOPS），计划2026年底量产 [88] 公司产品与技术亮点 - **加速进化**：BOOSTER T1机器人身高1.18米，重约30kg；BOOSTER K1身高0.95米，重19.5kg，售价3.99万元起 [12] - **银河通用**：在机器人大模型上研究突出，发布了通用动作追踪框架Any2Track、导航大模型TrackVLA和导航基座大模型NavFoM [15][16][17] - **云深处科技**：2024年8月发布人形机器人DR01，10月发布DR02，整机达到IP66防护等级，可在-20℃至55℃环境中连续作业，是全球首款可适应户外复杂环境的全尺寸人形机器人 [21] - **开普勒机器人**：K2“大黄蜂”身高175cm，体重75kg，全身52个自由度，整机算力达100TOPS [35] - **灵宝**：CASBOT 01拥有52个自由度，算力达550T；CASBOT 02市场标准版定价为32.8万元 [52] - **矩阵超智**：MATRIX-1身高1.8米，体重约65公斤，全身拥有77个自由度，空间推理精度达98.7% [67] - **帕西尼感知**：核心是6D霍尔阵列式触觉传感器，采样频率达1000Hz，精细力识别达0.01N；人形机器人TORA-ONE全身53个自由度，身高可在1.46-1.86米间调节 [93] 应用场景与商业化进展 - 应用场景覆盖工业制造、仓储物流、电力巡检、消防救援、家庭服务、商业导览、科研教育、医疗康复、安防、危险作业等 [3][7][8][9][21][26][28][30][35][37][58][61][72][76][80] - **普渡机器人**：累计出货量超10万台，2024年12月发布全尺寸双足人形机器人PUDU D9，身高170cm，体重65kg，拥有42个自由度，最大负载能力20kg，最高行走速度2m/s [28] - **格蓝若机器人**：“劳动者”系列机器人身高1.8米，体重95公斤，可负重40公斤至60公斤，计划在电网变电站场景示范应用 [58] - **广汽集团**：人形机器人GoMate拥有38个自由度，采用可变轮足构型，能耗降低80%以上，续航可达6小时，计划2027年启动大规模量产 [89] - **越疆机器人**：2024年12月以“中国协作机器人第一股”上市，2025年3月发布人形机器人Dobot Atom，11月发布机器狗Rover X1售价7499元 [72][73] 资本动态与公司进展 - **星海图**融资近15亿元 [14] - **千寻智能**于2025年5月获华为旗下深圳哈勃科技投资合伙企业入股 [41] - **天链机器人**已启动科创板IPO辅导 [26] - **珞石机器人**正冲刺港股IPO [54] - **云深处科技**已完成股改，冲刺IPO [21] - **小米、优必选等**持股北京人形机器人创新中心 [66] - **智元机器人入股智身科技** [83]

行业整体态势 - 全球人形机器人产业2026年量产的积极信号逐步显现 [1] - 具身智能订单落地与应用场景扩展为行业注入新活力 [1] - 产业链加速落地，全球产业正迎来新的增长周期 [2] 主要公司进展 - 特斯拉计划在加州弗里蒙特建设100万台产能生产线，随后在得克萨斯州奥斯汀市打造1000万台产能生产线 [2] - 优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元人民币，其中包括一笔1.43亿元的中标订单 [2] - 越疆与曹操出行达成战略合作，其人形机器人入驻行业首个“绿色智能通行岛” [2] - 越疆近期斩获多份订单：瑞德丰采购总金额超8050万元具身智能机器人，蓝思科技承诺2025年采购1000台，绿源合作推动规模达5000台机器狗应用 [3] 市场与投资情绪 - 欧洲投资者对中国科技与具身智能的兴趣较去年同期大幅增强，普遍认为该领域蕴含结构性增长机会 [3] - 尽管未来1–2年人形机器人业务尚难贡献显著利润，但资本市场已开始提前布局 [3] 应用场景扩展 - 具身智能机器人应用场景从工业制造延伸到商业服务领域并加速落地 [4] - 具体应用场景涵盖出行、物流、智慧门店、智能工厂、门店导览、产品演示、客户服务等 [2][3]

公司股价表现 - 优必选早盘股价上涨超过5%，截至发稿时上涨3.75%至113.4港元，成交额为7.1亿港元 [1] 战略合作进展 - 公司与卓世科技签署战略合作框架协议，聚焦“行业模型+具身智能”方向 [1] - 双方计划未来5年内达成1万台机器人部署，并联合拓展数十亿商业化订单落地 [1] 重大项目与订单 - 公司于11月28日中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元 [1] - 该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人WalkerS2 [1] - 截至目前，优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元 [1]

股价表现与市场动态 - 公司股价早盘上涨超过5%，截至发稿时上涨3.75%，报113.4港元，成交额达7.1亿港元 [1] 战略合作与商业拓展 - 公司与卓世科技签署战略合作框架协议，双方将聚焦“行业模型+具身智能”核心方向 [1] - 双方计划在未来5年内达成1万台机器人的部署目标，并联合拓展数十亿商业化订单落地 [1] - 合作旨在共同推动行业大模型与人形机器人在多个领域的解决方案应用 [1] 近期项目与订单情况 - 公司于11月28日中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元 [1] - 该项目将采用公司最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2 [1] - 截至目前，公司Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元 [1]

行业格局演变 - 公司作为国内最早的人形机器人企业之一，成立于2012年，凭借全栈自研技术，在综合竞争力与商业化方面位居行业前列 [3][13] - 行业格局发生变化，宇树科技、智元机器人等新锐力量快速崛起，公司不再一枝独秀 [3][13] - 2025年被视为人形机器人商业化破局之年，头部企业正陆续迈入量产落地的新阶段 [10][21] 产品与业务结构 - 公司产品线覆盖消费级、工业级、教育科研、商用服务、智慧物流等多个方向 [4][14] - 消费级产品包括智能割草机、泳池清洁机器人、扫地机、小型机器人、宠物喂食器等 [5][15] - 工业级Walker S系列人形机器人可执行搬运、分拣、质检等任务，并已完成从工厂实训到小批量商业交付的跨越 [6][16] - 教育板块瞄准K12和产教融合，形成了“学-赛-用”闭环 [6][17] - 2025年上半年，消费级机器人及其他硬件贡献营收2.60亿元，占比41.8%；教育智能机器人及解决方案收入2.40亿元，占比38.6%，两者合计占比80.4% [6][17] 量产订单进展 - 2025年是公司工业级人形机器人规模化交付的元年，工业级人形机器人对收入的贡献显著提升 [8][19] - 截至2025年11月，Walker系列全年累计规模化订单达到13亿元 [8][18] - 2025年4月，公司拿下全球首份小批量具身智能人形机器人采购合同 [7][18] - 2025年9月，Walker S2拿下某国内企业2.5亿元订单，刷新全球人形机器人单笔合同纪录 [8][18] - 2025年10月、11月，Walker S2陆续获得广西项目1.26亿元订单、四川自贡1.59亿元订单、江西九江项目1.43亿元订单 [8][18] - 科研教育市场产品“天工行者”在手订单超百台，预计全年交付将超过300台 [9][20]

港股11月市场回顾 - 港股11月走势符合预期，呈震荡格局，恒生指数运行区间在25178.63至27188.81点，未突破前高也未跌破25000点关口 [1] - 上旬市场上涨，主要受美国政府停摆即将结束及中美关系缓和推动；中旬因美联储12月降息预期生变、美股科技股遭做空及台海局势紧张而下跌；下旬因中美元首通话关系缓和，市场情绪趋稳 [1] - 11月多数品种随大盘下跌，表现突出的板块包括创出历史新高的国有银行股、部分创新药如百济神州和翰森制药，以及受储能和涨价刺激的固态电池板块，如龙蟠科技、潍柴动力、广汽集团 [2] 12月市场展望与影响因素 - 对12月行情整体不悲观，预计25000点下限不易失守，突破27000点则需要利好配合，潜在极端风险包括美国对委内瑞拉动武 [2] - 利好因素包括美联储12月议息会议，市场对降息预期大幅升至80%，以及俄乌谈判出现曙光可能间歇性贡献正面情绪 [3] - 本月重磅会议备受期待，包括经济工作会议和农村工作会议，预计将明确明年经济政策基调，可能涉及更积极的财政政策（赤字率或达3.8%-4%，专项债额度提升至4.5-5万亿）、适度宽松的货币政策（降准降息、LPR下调）及扩大内需措施 [4] - 人民币汇率在美元走强背景下持续新高，显示内因驱动升值，同时外资集体唱多中国资产；日本12月若加息可能促使套息资金转向低估值港股 [5] - 利空因素主要关注台海局势紧张局面；美股走势为扰动项，科技股年底大规模回购能力可能受限；资金面上需关注主动型外资12月能否企稳回流 [5][6] 12月投资策略与关注方向 - 投资策略为“跟着预期走”，重点关注政策预期和重大事件预期 [7][8] - 政策预期层面，聚焦发展科技和刺激消费，科技方向关注5G等国内底层技术，消费方向关注AR眼镜和年底旺季的博彩业 [8] - 重大事件层面，机器人领域消息密集，多家公司有IPO或新动作预期；创新药领域关注欧洲肿瘤内科学会亚洲年会；中美合拍动画《我的哪吒与变形金刚》上映可能带动相关衍生品公司 [8][9] 重点公司分析 - **荣昌生物（09995）**：2025年前三季度营收17.20亿元，同比增长42.3%，毛利率达84.27%，净亏损同比大幅收窄48.6%，核心产品泰它西普和维迪西妥单抗商业化进程稳健，多项适应症开发持续推进 [11][12][13] - **零跑汽车（09863）**：2025年第三季度收入194.5亿元，同比增长97.3%，净利润1.5亿元，毛利率14.5%，当季交付173,852台，同比增长101.77%，全球化布局持续推进，海外销售网点超700个 [14][15] - **TCL电子（01070）**：2025年前三季度全球彩电出货量2108万台，同比增长5.3%，MiniLED电视出货量224万台，同比高增153.3%，北美市场MiniLED电视出货量同比增384.5% [16][17] - **亿华通（02402）**：2025年前三季度营收1.04亿元，同比减少67.31%，净亏损3.11亿元，主要因燃料电池汽车行业需求下降，但氢能产业政策支持力度持续加大 [18][19] - **泡泡玛特（09992）**：截至10月30日海外零售店达171家，Labubu等IP在万圣节引发销售热潮，公司平台化建设与全球品牌力显著提升 [21][22][23] - **中国通信服务（00552）**：2025年上半年营收769.39亿元，同比增长3.4%，ACO业务营收162.84亿元，同比增长11.7%，AI服务合同超13亿元，战略新兴业务新签合同超420亿元 [24][25][26] - **美高梅中国（02282）**：第三季度净收入85.10亿港元，同比上升17%，经调整EBITDA为23.73亿港元，同比上升20%，受高端需求驱动，10月市场份额达16.5% [28][29] - **中国黄金国际（02099）**：2025年前三季度营收9.25亿美元，同比+99.83%，归母净利润3.41亿美元，同比扭亏，金、铜产销量稳步提升 [30][32] - **中国铁塔（00788）**：2025年前三季度营收743.19亿元，同比增长2.6%，净利润87.08亿元，同比增长6.8%，拥有塔类站址211.9万个，150万座存量铁塔将于2025年10月全部折旧完毕 [33][34] - **优必选(09880)**：2025年人形机器人Walker系列订单已超6.3亿元，最新款WalkerS2具备自主换电能力，商业化进程从试点应用向批量商用迈进 [35][36]

行业投资评级 - 行业评级为“强于大市”（维持）[7] 核心观点 - 首批科创创业机器人ETF密集上报，行业迎来重要资金活水，聚焦新质生产力领域[3][4] - 优必选人形机器人订单金额屡创新高，显示行业需求强劲，2025年Walker系列订单总金额已达13亿元[5] - 人形机器人被视为造福全人类的科技方向，未来有望像汽车般普及，中国市场到2030年规模预计近380亿元，2024-2030年复合增长率将超61%[6] ETF产品动态 - 11月24日以来，华夏基金、易方达基金等7家基金公司集体上报了首批科创创业机器人ETF[4] 公司订单进展 - 优必选中标江西九江市人形机器人项目，金额1.43亿元，采用可自主换电的工业人形机器人Walker S2[5] - 进入11月，优必选先后获得1.59亿元、2.64亿元、1.43亿元订单，其中2.64亿元订单刷新全球人形机器人单笔订单金额纪录[5] - 截至目前，优必选Walker系列人形机器人2025年全年订单总金额已达到13亿元（不含其他型号机器人）[5] 行业前景预测 - 英伟达CEO黄仁勋表示机器人时代已来临，具身智能是人工智能下一波浪潮[6] - GGII预测，中国人形机器人销量将从2024年的0.4万台左右增长至2030年的27.12万台[6] 建议关注领域及公司 - 报告建议关注整机、电子皮肤/触觉、腱绳、轴承、灵巧手、传感器、供应商、电机、丝杠、减速器、机器视觉等多个产业链环节[9] - 具体公司包括优必选、景业智能、亿嘉和、汉威科技、大业股份、长盛轴承、兆威机电、均胜电子、步科股份、贝斯特、中大力德、舜宇光学等[9]

行业投资评级与核心观点 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但对多个细分板块给出了具体的“推荐”和“建议关注”公司列表 [1][2][3] - 核心观点聚焦于政策引导行业有序发展及新兴技术驱动的结构性机会，包括工信部定调锂电行业“反内卷”以整治非理性竞争，以及AI算力需求激增带来的基础设施投资机遇 [1][2] 锂电与储能板块 - 工信部召开动力储能电池企业座谈会，强调落实整治锂电行业“内卷式”竞争，引导企业合理“出海”并加强产能监测与质量监管 [1][59] - 2025年1-10月储能总采招规模达95.7GW/347.19GWh，10月单月采招规模为10.99GW/32.82GWh，储能系统中标规模前三名为中车株洲所、比亚迪、海博思创 [3] - 固态电池产业化进程加速，国内首条大容量全固态电池产线建成并推进测试生产，能量密度接近现有电池两倍；恩力动力完成数亿元B+轮融资，已交付超200万颗固态电芯 [60][61] - 锂盐价格环比上升，电池级碳酸锂价格周环比+1.57%至9.38万元/吨，电池级氢氧化锂价格周环比+0.93%至8.69万元/吨 [32] AI与数据中心基础设施 - 中国企业级AI市场结构性转变，47%的CIO倾向于通过超大规模云厂商部署生成式AI，较2025年上半年提升10个百分点 [63] - 阿里云势头猛进，凭借“云基座+通义千问”全栈能力被确立为“中国最佳AI赋能者”，其AI云市场份额达35.8%，领先第二至第四名总和 [64][65] - 英伟达数据中心网络业务营收同比激增162%，显示AI基础设施需求持续强劲 [2][66] - 苹果计划最早于2027年采用英特尔18A先进制程生产低端M系列处理器，标志着英特尔代工业务转折点 [66][67] 风电与光伏装机 - 2025年1-10月全国新增风电装机容量70.01GW，同比增加24.21GW；其中10月单月新增装机8.92GW，同比+33.53%，环比+174.46% [4][62] - 截至10月底，全国风电装机容量达5.9亿千瓦，同比增长21.4%；太阳能发电装机容量11.4亿千瓦，同比增长43.8% [62] - 光伏产业链价格整体持平，硅料价格稳定，硅片、电池片价格略降，组件价格持平；预计下周光伏玻璃价格承压下滑 [42][46][49][51] 电力改革与重大项目 - 国家发改委修订输配电价监管办法，引入容量机制以降低新能源交易成本，并对以输送清洁能源为主的跨省跨区专项工程探索新定价机制 [68][69][70] - 青海海南清洁能源大基地项目开工，总投资近730亿元，规划电源总规模1944万千瓦，将通过特高压直流通道直送广东，年均发电量约360亿千瓦时 [71] 人形机器人与其他前沿技术 - 优必选中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，金额1.43亿元，其Walker系列人形机器人2025年总订单金额已达13亿元 [3][74] - 美国启动“创世纪计划”，以AI驱动加速可控核聚变等前沿技术突破，推动公私协同研发 [72] - 中科院等离子体物理研究所发布多项采购，预算总额超2200万元，集中于核心诊断设备与关键系统升级 [73] 欧洲新能源汽车市场 - 10月欧洲主流十国新能源汽车销量26.6万辆，同比+38.9%，新能源渗透率31.0%，同比提升7.7个百分点；1-10月累计销量236.5万辆，同比+47.5% [9] - 德国10月新能源车销量8.3万辆，同比+52.1%，渗透率33.3%；西班牙销量2.4万辆，同比激增121.7% [12]

公司近期订单表现 - 公司成功中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元人民币[1] - 项目将采用公司的人形机器人产品Walker S2[1] - 公司人形机器人业务屡获大额订单，9月获得2.5亿元采购合同，10月中标1.26亿元订单，11月先后获得1.59亿元、2.64亿元及1.43亿元订单[1] - 其中11月获得的2.64亿元订单刷新了全球人形机器人单笔订单金额的最高纪录[1] - 截至目前，公司Walker系列人形机器人全年订单总额已达到13亿元人民币，在全球范围内保持领先地位[1] 公司产能与交付进展 - 公司的人形机器人产品Walker S2已于11月中旬启动量产与交付流程[1] - 首批已有数百台Walker S2投入产业一线进行实际应用[1] 行业观察与挑战 - 行业内对人形机器人的质疑声音持续存在[1] - 业内人士分析认为，评估公司业务的关键不仅在于订单金额，更在于实际交付的闭环能力[1] - 关联订单有助于缓解企业资金压力，支持技术试错，并帮助公司快速开拓市场[1]