乘用车市场表现 - 5月1-25日全国乘用车市场零售1358万辆 同比增长16% 环比增长9% 今年累计零售823万辆 同比增长9% [1] - 5月1-25日新能源乘用车零售726万辆 同比增长31% 环比增长11% 新能源渗透率达535% 今年累计零售405万辆 同比增长35% [1] HUD市场发展 - 2024年中国乘用车前装HUD交付量达356万辆 同比增长超55% 渗透率从2023年11%提升至16% 12月单月渗透率达174% [1] - HUD市场渗透率突破16%早期采纳者阈值 技术扩散进入指数级增长阶段 [1] - 国内HUD产业链竞争优势显著 主要因产业链完善且成本较国外低50% [2] 车载显示技术趋势 - 车载显示技术作为智能座舱核心 正经历快速迭代与规模化应用 HUD渗透率持续提升 [2] - 虚拟全景显示技术加速落地 小米YU7天际屏全景显示系统推动创新 [2] 港股相关公司 HUD产业链 - 舜宇光学(02382)在车载镜头领域保持龙头地位 激光雷达/HUD/智能车灯成为新增长点 [3] 车载显示屏 - 京东方精电(00710)为全球领先汽车显示器开发商 拥有BDCell/AMOLED等高端技术 获多个车厂订单 [4] - 信利国际(00732)2024年营收1778亿港元 同比增长141% 仁寿工厂为全球最大第5代TFT车载屏生产线 月产能14万片大板 [4]

中国汽车产业整体表现 - 2024年前4月中国汽车产销量首次双双突破1000万辆 同比分别增长12 9%和10 8% [1] - 4月新能源汽车产销量达125 1万辆和122 6万辆 同比增速超44% 占新车总销量47 3% [3] - 前4个月中国汽车出口193 7万辆 其中新能源汽车出口64 2万辆 同比大增52 6% [9] 技术创新驱动增长 - 比亚迪推出"充电5分钟补能400公里"兆瓦闪充技术 1秒补充2公里续航 首批建设500个闪充站 [2] - 智能座舱技术突破：五菱方言识别率达95% 华为鸿蒙座舱口语控车成功率85% [3] - L2级辅助驾驶功能新车渗透率达57 3% 小鹏/长城/阿维塔等公司强化AI安全与全场景防护 [3][4] 智能制造与产业链优势 - 赛力斯超级工厂实现关键工序100%自动化 支持8车型混线生产 问界M8订单破7万台 [5][6] - 广汽/长安/长城智慧工厂新车下线速度达52-60秒/台 机器人协同作业精度达微米级 [7] - 长三角形成新能源汽车"4小时产业圈" 京津冀打造千亿级集群(理想汽车等4大整车龙头) [7][8] - 重庆完成56个部件全产业链覆盖 实现"同步研发"使新车研发周期大幅缩短 [8] 海外市场拓展 - 中国插混车型在欧洲受青睐：德国市场4万欧元售价+1000公里续航+8年电池保修政策 [9] - 比亚迪欧洲4月销量11123辆 在德/法等核心市场超越特斯拉 [10] - 中国车企加速海外建厂：比亚迪泰国/巴西工厂投产 长城布局3大海外整车基地 [11] - 瑞银预测中国车企全球份额将从2023年17%升至2030年33% [11]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年5月28日参加上海证券交易所举办的2024年度沪市主板低碳新能专题集体业绩说明会 [1] - 公司董事长兼总经理罗小春、独立董事王晓芳、常务副总经理兼董事会秘书罗喜芳、财务总监罗正芳出席并与投资者互动交流 [1] 2024年业绩表现 - 营业收入增加但净利润未达预期，主要原因为计提存货跌价及应收账款减值准备、研发投入增加、新工厂处于爬坡阶段导致毛利率下降 [2] - 主营销售毛利率较上年同期减少4.54个百分点，影响因素包括客户年降政策及合肥、肇庆等新工厂尚未实现规模效应 [3] 战略规划与发展方向 - 仍以乘用车内外饰件市场为主，聚焦环保、轻量化、智能化和安全性要求 [2] - 通过模块化供货提升产品附加值，提供多元化内外饰系统综合服务方案 [2] - 加快智能座舱技术开发，巩固行业领先地位并提升单车座舱价值量 [2] - 推进智能座舱迭代研发，向智能内饰集成化发展，为整车厂提供更优解决方案 [4] - 积极探索机器人+工业应用等新场景，拓展第二增长曲线 [4] 智能座舱业务进展 - 已获取一定项目订单，采用模块化生产方式对主机厂进行集成化总成供货 [2] - 智能座舱获得2024年全球工业设计顶级奖项"红点奖" [2] - 自主开发设计柔性生产线、自动包边机、视觉检测系统及部分MES功能 [4] - 与安通林合作建立智能座舱工厂，实现差异化客户或产品布局 [6] ESG与可持续发展 - 与多家核心客户建立环保、安全、质量三位一体的协同机制 [2] - 配合客户进行供应链ESG评估，包括碳排放核查、环保达标认证等 [3] - 通过光伏发电、地热等清洁能源使用降低能耗和污染 [3] - 联合主机厂推进碳中和方案，采用再生可降解材料、轻量化方案等 [3] 国际市场布局 - 业务主要集中在国内，德国研发中心产生部分收入 [3] - 美国提升汽车关税对公司业务无直接影响 [3] - 匈牙利基地建设已正式开启，智能座舱"ix-2024"进行多轮海外技术交流 [4] 产能与工厂运营 - 合肥、肇庆等新工厂处于爬坡阶段，预计2025年Q2实现盈亏平衡 [5] - 延期的比亚迪/小鹏客户车型已进入量产阶段 [5] - 匈牙利工厂计划2026年实现小规模量产供应 [5] 财务与应收账款管理 - 年度财务体系运行健康有序，符合行业规则及产业发展 [3] - 通过OA审批、流程管控加强应收账款管理，客户和供应商同比例付款 [3]

汽车零部件领域 - 激光雷达棱镜、振镜电机产品已批量供应图达通，获多家头部企业定点，正推进光电模组及控制系统研发，探索多领域应用 [1] - 抬头显示电机等产品量产顺利、收入增势良好，正推进主动避震电机等新产品研发 [1] - 未来聚焦新能源车智能驾驶等方向新技术、新应用，目标在汽零领域保持高质量较快增长 [1] 盈利能力与应对策略 - 过去几年毛利率维持在 28%左右，家电板块通过多种方式实现高质量发展，非家电板块聚焦高附加值产品，新产品毛利率普遍较高 [1][2] - 未来通过优化资源配置等措施，实现产品与服务升级和盈利能力提升 [2] 高效工业电机产品 - 掌握无稀土永磁同步电机技术，成本低于有稀土电机，能效比高于传统交流电机，工业水泵产品已批量供应北美客户，正推进在高能耗领域应用 [3] - 参与仪坤动力战略融资，共同推动轴向磁通电机在新能源汽车等场景应用，该电机功率密度与工作效率更高 [3] 灵巧手产品 - 控股子公司持续推进研发，目标提升运动精度等，通过硬件优化和平台赋能提升批量化生产能力、降低成本 [4] - 产品处于小批量供应阶段，客户主要为高校等，已在自身工厂试点应用，正推进在特种机器人中的应用 [4] 海外产能建设 - 越南工厂 2024 年完成扩建，面向北美客户，产品包括冰箱组件等 [5] - 墨西哥工厂 2025 年正式投产，生产家电和工控类产品，保障北美客户供应 [5] - 子公司鼎智科技 2025 年 2 月启动泰国丝杆电机系列产品制造基地建设，预计三季度投产 [6] - 越南工厂建设及管理运营效率较高，成本控制理想；墨西哥工厂建设周期久，生产经营水平稳步提升 [6]

报告行业投资评级 - 优于大势 [5] - 对京东方精电和深天马 A 均给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 汽车产业变革下车载显示行业前景广阔，市场需求和技术创新推动其发展，传统供应链合作模式变化，大陆屏厂具竞争优势，推荐关注京东方精电和深天马 A [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 车载显示重塑智能座舱新体验 - 车载显示屏按位置分仪表、抬头、后视、中控和后排显示器，功能为驾驶辅助与娱乐，技术从模拟向数字发展，未来新型显示技术和智能化功能将更广泛应用 [16][17] - 汽车座舱从机械化向智能化阶段发展，组件性能、功能和娱乐属性不断提升，交互形式从物理按键向触控、语音转变，未来座舱域将以域控制器为中心 [21][25][29] - 车载显示屏产业链由原材料、上游、中游、下游构成，各环节紧密协作保障产品从原材料到整车应用 [30] - 车载显示呈大屏化、多屏化趋势，大尺寸屏整合信息、提升视觉效果，多屏布局满足不同需求；传统 a - Si LCD 被 LTPS LCD 取代，柔性与异形化趋势凸显，OLED 技术优势明显 [34][36][37] 车载显示增长动能充足 - 全球汽车市场 2023 年复苏，2024 年继续增长，新能源汽车销量高歌猛进，中国成最大市场，新兴市场增长强劲；汽车电子成本占比上升，中国汽车电子和智能座舱市场规模将增长 [44][47][50] - 2024 年全球车载显示面板出货量增长，a - Si LCD 是主流但 LTPS LCD 加速渗透，其出货量和尺寸增长显著，价格高于 a - Si LCD，未来车载屏幕出货量将低个位数增长，高端产品双位数增长 [54][55][62] 大陆屏厂赢得竞争优势 - 6 代及以上产线切割效率高、成本低，大陆面板厂高世代线产能占比提升，在 8 代及以上产线产能优势突出，车载 a - Si LCD 显示屏在 8 代线切割，大陆厂商具优势 [65][68] - 2019 - 2024 年中国大陆厂商车载显示市占率提升，日本、中国台湾和韩国厂商下滑，京东方和深天马出货量排名靠前，大尺寸和高端屏幕市场大陆厂商竞争力增强，未来市占率有望进一步提升 [71][74][78] 京东方精电 - 京东方精电是全球车载显示龙头，发展经历探索期、确定车载方向、与京东方合作、车载业务跨越发展阶段，2024 年车载显示收入占比 94% [89][90][94] - 2016 - 2024 年总收入增长，2023 年收入持平、2024 年增长，2023 年归母净利润下滑、2024 年仍下滑，毛利率和净利率受多种因素影响，未来有望回升，运营效率提升，有息负债率下降 [96][97][103] - 预计 2025 - 2027 年公司营收和归母净利润增长，目前股价低估，给予“买入”评级 [111] 深天马 - 深天马是中小尺寸显示面板龙头，聚焦消费品和专业显示市场，拥有多条生产线，在多个细分市场出货量排名领先，AMOLED 手机面板市占率提升 [114][116][118] - 公司营收稳定，归母净利润近两年下滑后 2024 年减亏，毛利率触底回升，获政府财政补贴，研发投入高，资本开支下降，现金流好转 [130][132][140] - 预计 2025 - 2027 年公司收入和归母净利润增长，目前估值低且基本面优化，维持“买入”评级 [144] 新型显示技术在车载中的应用展望 - 全息投影技术通过干涉和衍射原理实现“空间立体成像”，让汽车向“智能移动空间”跃迁，如蔡司车载全息方案 [147] - 近场投影技术将图像投射至近距离表面，突破传统屏幕限制，国内光峰科技有布局 [149]

汽车智能化核心观点 - 当前汽车智能化围绕数据流演进，涵盖数据获取、储存、输送、计算及车端/人端应用，实现智能驾驶与多感官交互 [3][65] - 行业核心要素包括传感器、域控制器、线控系统等环节，数据流驱动技术迭代与估值重塑 [65][67] 行业新闻与动态 - **特斯拉**：计划6月在奥斯汀推出自动驾驶出租车，初期限制10辆Model Y运营并逐步扩展至千辆规模 [14][15] - **小米汽车**：首款SUV YU7全系标配激光雷达、NVIDIA Thor计算平台（700TOPS算力）及1.1米天际屏全景显示 [16] - **政策标准**：中国《轻型汽车自动紧急制动系统》国标转为强制性，新增行人/自行车识别要求，2025年6月征求意见截止 [15] - **合作案例**：速腾聚创与Mammotion合作开发固态激光雷达割草机器人，订单达120万台，探测能力26万点/秒 [25] 高频核心数据 智能驾驶渗透率 - 2025年3月L2级及以上渗透率达18.4%（同比+4pct），高速NOA/城区NOA渗透率分别为17.7%（+6pct）、10.8%（+3pct） [9] - 分价位：50万元以上车型L2+渗透率最高达97.7%，15-25万元车型达82.5% [74] - 分燃料类型：增程式混动L2+渗透率99.2%，纯电动/插混分别为51.4%、67% [75] 感知层技术 - **摄像头**：前视摄像头渗透率59.8%，800万像素占比23.8%（同比+11pct） [7][57] - **激光雷达**：乘用车渗透率6.1%，禾赛/华为/速腾聚创市占率分别为32%、31%、29% [8] - **芯片竞争**：英伟达占比40.8%（同比+21pct），地平线升至16.4%（+2.4pct），特斯拉FSD降至7.6%（-20.5pct） [61] 智能座舱与网联 - 10寸以上中控屏渗透率81.8%，HUD达15.9%（同比+2pct），座舱域控制器32.3%（+7pct） [10] - OTA/T-BOX渗透率分别为74.5%（+3pct）、65.7%（-10pct） [10] 企业动态与技术创新 - **小鹏汽车**：4月交付量同比增273%至3.5万辆，MONA M03上市8个月交付超10万台；五一期间辅助驾驶总里程同比增112% [46][47] - **理想汽车**：五一辅助驾驶总里程1.12亿公里，覆盖367城，主动安全避免12.08万次潜在事故 [51] - **华为**：联合11家车企发布《智驾安全倡议》，推动技术透明与标准共建 [33] - **文远知行**：Robotaxi收入占比升至22.3%，与Uber合作拓展中东市场，获1亿美元追加投资 [20][21] 技术趋势与成本展望 - **视觉感知**：800万像素摄像头成本占比提升，远期全无人驾驶传感器配置成本有望降至1万元内 [56] - **算力需求**：L4级自动驾驶算力需求达1000TOPS以上，英伟达Thor平台推动大算力域控普及 [60] - **本土化进展**：特斯拉FSD中国版启动本土化适配，新增城市道路Autopilot功能 [34][37]

宝马新一代智能座舱系统 - 公司宣布新一代智能座舱系统"全景iDrive"将搭载于首款新世代SAV车型，标志人机交互技术进一步升级 [1] - 作为HUD技术长期引领者，此次技术升级或强化公司在高端汽车市场的差异化竞争力 [1] - 全景iDrive系统显示面积扩展至40英寸，覆盖全车视角，确保驾驶员及乘客无盲区获取关键信息 [1] 技术发展历程 - 2003年率先在欧洲量产车中引入HUD技术，2021年申请"视平线全景显示技术"发明专利 [1] - 2023年推出"全景视域桥"概念，将挡风玻璃变为横跨A柱的超宽显示屏，支持4K级画质与10万:1对比度 [1] - 通过纳米涂层技术解决强光及偏光镜干扰问题，2025年落地全景iDrive系统 [1] 研发与用户体验 - 宝马中国研发团队依托SkyLab人机交互研究中心，基于600万用户脱敏数据完成算法训练 [1] - 累计投入4700小时访谈研究，覆盖1180名用户，通过眼动仪追踪测试优化信息分层排布 [1] - 所有技术升级遵循全球安全标准，复杂光线环境下的稳定性已通过严苛验证 [1] 行业竞争与市场前景 - 智能座舱成为车企争夺高地，宝马HUD技术布局可追溯至22年前，形成完整技术矩阵 [2] - 全景iDrive推出或巩固公司在高端市场的技术护城河，本土化数据研发成差异化优势 [2] - 机构预测到2030年全球HUD市场规模将突破130亿美元，复合年增长率达18% [2] - 特斯拉、蔚来等品牌加速布局智能座舱，宝马技术升级被视为对行业趋势的回应 [2] - 全景显示技术量产或带动供应链相关企业（如投影模块、光学涂层等）同步受益 [2]

技术突破 - 宝马集团研发的视平线全景显示技术即将在新世代车型中应用 将整个挡风玻璃转化为显示界面 超越现有HUD体验 [1] - 该技术采用超近距离投影方案 实现从A柱到A柱的全景显示效果 成像面积达40英寸 支持4K级画质和100,000:1图像对比度 [1] - 核心技术为专利纳米黑色涂层 可消除反射和炫光干扰 确保复杂光线环境下的显示效果 [1] 技术发展历程 - 宝马在HUD领域布局始于2003年 是首个在量产车中引入平视显示技术的欧洲制造商 [1] - 2021年申请全景显示技术发明专利 2023年推出BMW全景视域桥概念验证 技术路线基于长期战略系统性推进 [1] 用户体验验证 - 宝马中国研发团队自2020年启动可用性研究 累计1180名用户参与测试 访谈研究时长超4700小时 [1] - SkyLab人机交互研究中心进行三年数字验证 基于600万中国用户脱敏数据完成算法训练 [1] 技术设计特点 - 采用"视觉锥"设计概念 将驾驶、导航、警示等关键信息按人眼自然视线分层排布 减少视觉焦点切换时间和频率 [2] - 系统不仅优化驾驶者体验 副驾驶和后排乘客也能清晰获取信息 [2] 行业影响 - 全景显示技术反映汽车行业智能座舱领域技术竞争加剧 传统HUD局限小范围显示 全景技术显著扩大信息展示空间 [2] - 宝马首款搭载全景iDrive系统的新世代SAV车型计划2025年内推出 基于技术成熟度和市场对智能座舱创新需求预期 [2]

新能源车销量 - 2025年第一季全球新能源车（包括BEV、PHEV和氢燃料电池车）合计销量达402万辆，同比增长39% [1] 行业趋势 - 长期看好汽车智能化方向，包括智能驾驶和智能座舱等细分领域 [1] - 中期汽车行业基本面呈现转好势头，公募基金加仓方向验证这一趋势 [1] 投资标的 - 建议关注汽车ETF（516110），跟踪800汽车指数（H30015），覆盖乘用车、商用车、零部件及后市场服务等细分行业 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证800汽车与零部件ETF发起联接A（012973）和C（012974） [1] 指数构成 - 800汽车指数由中证指数公司编制，选取A股汽车制造、整车销售、零部件生产及相关服务领域的上市公司证券 [1]

《今日新闻》将会每天给大家带来几条当日重磅新闻，并附上社长的简单评论。关注「电动车公社」，新能源圈大事小事 看我们就够啦～ 今日新闻要点： 1、 深蓝S09上市 售价23.99-30.99万元 5月22日，深蓝S09上市。新车定位六座中大型增程SUV，共推出5款车型，售价23.99-30.99万元。具体价格及权益如下： 尺寸方面，新车长宽高分别为5205/1996/1800mm，轴距为3105mm。外观方面，新车采用了封闭式前脸设计，上方为一体贯穿式深蓝星环大灯，两侧设有纵向 的LED灯带，整体造型富有科技感。 关注 「电动车公社」 和我们一起重新思考汽车 深蓝S09上市，售价23.99-30.99万元； 小鹏汽车发布2025年一季度财报，业绩历史最强； 小米YU7正式发布； 座舱方面，新车整体设计较为简洁，配备双15.6英寸联屏，搭载了HarmonySpace 5鸿蒙座舱， 没有仪表屏。配置方面，新车搭载43英寸AR-HUD抬头显示、 前排座椅按摩/通风/加热、可电动调节的21.4英寸后排娱乐屏、后排零重力座椅、车载冰箱等。 辅助驾驶方面， 新车搭载华为高阶辅助驾驶系统，支持车位到车位辅助驾驶、1-150k ...