基金经理尹涛的投资哲学与策略 - 投资框架融合宏观策略与行业轮动 在动态平衡中构建攻守兼备的资产配置[6] - 采用"牛市打持久战 平衡市和熊市打游击战"的双策略模式[11] - 核心能力在于从政策措辞变化中捕捉产业风向转变 例如通过2023年中央经济工作会议表述变化发现低空经济机会[3][4] 宏观政策分析能力 - 27年职业生涯中前10年担任财经记者 建立独特的政策破译能力[3] - 保持研读政策原文习惯 通过对比历年表述变化识别经济周期信号[3][4] - 早期接触发改委和财政部官员经验 理解政策制定者思考方式和对经济形势的判断[3] 资产配置与风险管理 - 2008年全球金融危机期间判断国内通胀快速回落 建议加大债券仓位低配权益资产 使组合在暴跌中取得较好收益[4] - 认为大类资产配置是财富管理生存刚需 而非锦上添花选项[5] - 通过灵活仓位控制管理回撤 某产品历史季度平均股票仓位85% 最低不足七成 最高超九成 2023年四季度末仓位降至67%[12] 行业配置与选股逻辑 - 每年优选3至5个高景气度行业重点布局 2024年减仓电力设备 增配汽车和家用电器[6][7] - 偏好成长类股票 深挖高ROE可持续成长的优质白马企业[8] - 关注行业阶段性趋势而非盲目追求长期配置[7] 个股挖掘与调研方法 - 通过敏感扎实严谨耐心四关键词发现超额收益个股[9] - 对重仓股采用外科医生模式 仔细研究财务报表附注和会计政策[10] - 案例：挖掘市值30多亿元的高性能复合材料公司 股价上涨一倍不止[9] - 案例：从80元/股开始布局某新能源车企 见证其从年产70万辆成长为年销超400万辆的行业巨头[14] 业绩表现与管理规模 - 管理五只公募基金规模合计超过14亿元[5] - 民生加银内核驱动基金过去半年净值增长率达19.18% 过去一年增长率为18.70%[5] - 该产品过去两年业绩排名位列同类前5%分位[5] 时代机遇与投资方向 - 认为AI创新药新消费三大领域正在爆发"中国式创新"化学反应[17] - 指出中国经济发展结构剧烈变化 创新驱动部分不断上升且构建壁垒更高[17] - 强调投资需要听懂时代切换的脚步声 最大阿尔法藏在时代转折的裂缝中[15][17] 职业经历与能力进化 - 2008年从媒体转型至长城人寿保险投资部 管理规模最高超百亿元[4] - 2011年底加入从容投资担任投资经理五年半 加深对投资和风控的理解[5] - 2017年加入民生加银基金 现任权益投资部总监助理和投资决策委员会成员[5]

尽管当前A股市场出现了波动，医药板块也面临了一些调整，但总体市场人气仍然活跃。 另一方面，郑宁并不追求短期的业绩排名，而是更希望一轮牛熊周期下来，每一个位置买入的持有人都 能赚到钱。他不断强调要"知足"，即不要总是去追求高赔率的机会，而是不断衡量组合的风险收益比， 通过风险定价力争为持有人提升产品的获得感。 这一投资理念也体现在了他管理的产品中。他所掌管的产品收益表现不俗，在同类产品中排名较为靠 前。据银河证券数据显示，中银创新医疗A过去一年收益率排名同类前五（4/85）、过去三年和过去五 年排名均位于同类前三（2/66和3/37），另外，中银医疗保健A过去三年收益率排名也位居同类前三 （3/66），中银港股通医药A过去一年收益率在同类中排名第一（1/42）。（中银创新医疗、中银医疗 保健同类排名均为混合基金-行业偏股型基金-医药医疗健康行业偏股型基金(A类)；中银港股通医药同 类排名为混合基金-港股通偏股型基金-港股通偏股型基金(A类)；排名来源于银河证券，截至 2025.8.31） 作为市场上较早一批重仓创新药的医药基金经理，郑宁刚开始管理医药基金就恰好遇到了板块的阶段性 高点，随后遇到了板块漫长的调整。 ...

陈伟斌认为，当前市场对AI算力的定价，正陷入一种"刻舟求剑"式的认知错误。由于对2019-2021年新 能源泡沫的"记忆效应"，市场患上了"成长股PTSD"，下意识地将AI这场技术革命的核心基础设施，套 用周期股的估值框架，仅给予十几倍市盈率。 他认为这可能是一种根本性的误判，因为英伟达指引的40%-50%年复合增速，按成长股逻辑，乐观情况 下可以匹配40-50倍估值。这道巨大的认知鸿沟，预示着未来AI算力的估值体系或将迎来颠覆性的重 塑。 智通财经APP获悉，东吴基金陈伟斌近日表示，光模块中长期看后面可能仍有估值上行空间，但最猛烈 的"主升浪"阶段也许已近尾声。液冷这个相对小众的行业，在未来两年有可能复制光模块的表现，成为 AI产业链中增速最快的板块。能否抓住液冷的机会，或将是下一阶段AI投资的"胜负手"。 但即便如此，由于液冷还有从风冷到液冷的渗透率提升逻辑，它的下滑幅度可能会相对小一些。所以， 陈伟斌称，会密切跟踪北美四大云厂商的财报和资本开支计划，这是重要的风向标。 对于创新药领域，陈伟斌表示，新药可能正处在一轮持续两到三年的向上产业趋势中。现在才走了两三 个季度，未来大概率还有一年到一年半的行情，无 ...

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中下跌2.04%至58.50元/股 成交额1.65亿元 换手率1.76% 总市值93.22亿元 [1] - 主力资金净流出284.45万元 特大单净流出435.54万元 大单净流入151.09万元 [1] - 年内股价累计上涨155.22% 近5日/20日/60日分别上涨12.13%/8.35%/81.96% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近一次为9月1日 [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入4.61亿元 同比增长13.79% [2] - 归母净利润9104.61万元 同比增长14.95% [2] 股东结构变化 - 股东户数9970户 较上期减少10.82% [2] - 人均流通股15771股 较上期增加12.14% [2] - 鹏华医药科技股票A增持35.46万股至139.44万股 位列第七大股东 [3] - 易方达医疗保健行业混合A新进持股133.56万股 位列第八大股东 [3] - 中信建投医改A新进持股125万股 位列第九大股东 [3] 公司基本概况 - 主营业务为创新药研发、生产及销售 核心产品苏灵收入占比70.77% 鲑降钙素占比29.15% [1] - 所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 涉及创新药/生物医药/高派息等概念板块 [1] - A股上市后累计派现4.37亿元 近三年累计派现1.75亿元 [3] - 注册地址位于北京市昌平区 2003年9月成立 2018年8月上市 [1]

股价表现 - 9月17日盘中上涨2.04%至44.00元/股 成交额9410.78万元 换手率2.39% 总市值62.03亿元 [1] - 主力资金净流入207.95万元 特大单买入819.20万元(占比8.70%) 卖出1000.99万元(占比10.64%) 大单买入1870.54万元(占比19.88%) 卖出1480.80万元(占比15.74%) [1] - 今年以来股价上涨25.04% 近5个交易日涨13.11% 近20日涨5.09% 近60日涨36.90% [2] 公司基本情况 - 公司位于中国(上海)自由贸易试验区 2010年5月12日成立 2024年9月3日上市 [2] - 主营业务为生物医药非临床研究服务为主的综合研发服务(CRO) [2] - 收入构成：非临床96.31% 临床3.42% 其他0.27% [2] - 所属申万行业：医药生物-医疗服务-医疗研发外包 [2] - 概念板块包括：央企改革、小盘、次新股、CRO概念、创新药等 [2] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入3.75亿元 同比减少38.04% [2] - 2025年1-6月归母净利润-1518.95万元 同比减少115.88% [2] 股东结构 - 截至6月30日股东户数5386户 较上期减少0.90% [2] - 人均流通股5235股 较上期增加0.91% [2] - A股上市后累计派现4511.35万元 [3] 机构持仓 - 工银医疗保健股票(000831)为第七大流通股东 持股43.94万股 较上期增加7.23万股 [3] - 工银战略转型股票A(000991)为第九大流通股东 持股35.41万股 为新进股东 [3] - 嘉实医药健康股票A(005303)为第十大流通股东 持股34.43万股 为新进股东 [3] - 农银医疗保健股票(000913)、中欧医疗健康混合A(003095)、中欧责任投资混合A(009872)退出十大流通股东 [3]

市场表现 - 创业板指领涨超1.8% 科创板跟涨 双创龙头ETF场内价格盘中涨超1.3% 现涨1.03% 上探2021年12月以来阶段高点 实时成交额超5200万元[1] - 成份股三环科技涨超8% 宁德时代涨逾7% 中芯国际涨近7% 亿联网络、中微公司、石头科技等个股大幅跟涨[1] 资金流向 - 电力设备板块获主力资金净流入130亿元 电子板块获主力资金净流入118亿元 霸居申万一级行业前二[3] - 成份股宁德时代获主力资金净流入21.3亿元 高居A股吸金榜第二 中芯国际获主力资金净流入14.08亿元 位居A股吸金榜第7[3] - 汽车板块获主力资金净流入101.59亿元 机械设备板块获主力资金净流入72.58亿元[4] 行业动态 - 中芯国际测试上海宇量昇制造的深紫外光刻机 采用浸没式技术类似阿斯麦技术[4] - 中央网信办要求头部企业攻关"卡脖子"技术 聚焦芯片等关键领域 加速研发自主可控安全芯片[4] - 宁德时代钠离子电池通过新国标认证 成为全球首款通过认证的钠离子电池 低温性能与安全表现优异 正与客户推进乘用车动力电池开发[5] 投资逻辑 - 宽基指数可分散科技行业细分领域风险 覆盖半导体、AI、新能源、创新药等多赛道[7] - 宽基指数帮助把握科技行情轮动 避免因押错细分赛道而错失机会[7] - 政策驱动科技成长行情 国泰君安报告建议布局代表科技整体走势的宽基指数获取行业Beta[7] 产品特征 - 双创龙头ETF标的指数从科创板和创业板选取50只战略新兴产业公司 覆盖新能源、半导体、医疗设备等热门主题[7] - 标的指数具备20%涨跌幅限制 高弹性特征明显 投资门槛不足百元[7] - 全球科技博弈背景下科技自立自强重要性提升 产品被定位为"中国版纳斯达克"投资工具[7]

股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.04%至21.17元/股 成交1.71亿元 换手率1.77% 总市值95.85亿元 [1] - 主力资金净流出1688.00万元 特大单净流出291.33万元（买入455.18万元占比2.66% 卖出746.51万元占比4.36%） 大单净流出1396.67万元（买入2281.20万元占比13.32% 卖出3677.87万元占比21.47%） [1] - 年内股价涨幅56.58% 近5日微跌0.05% 近20日大幅下跌30.93% 近60日上涨51.00% [1] - 年内4次登上龙虎榜 最近9月3日净买入5183.39万元 买入总额2.04亿元（占总成交额29.37%） 卖出总额1.53亿元（占总成交额21.92%） [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为化学制剂药物的研发与生产经营 大输液产品占比42.66% 小容量注射剂占比29.80% 口服固体制剂占比13.98% [2] - 所属申万行业为医药生物-化学制药-化学制剂 概念板块涵盖肝素、抗流感、小盘、生物医药及创新药 [2] 股东结构与财务表现 - 股东户数3.59万户 较上期大幅增加68.07% 人均流通股12602股 较上期减少40.50% [2] - 2025年上半年营业收入17.40亿元 同比减少15.97% 归母净利润2.29亿元 同比减少15.23% [2] - A股上市后累计派现11.12亿元 近三年累计派现5.48亿元 [3] - 香港中央结算有限公司位列第七大流通股东 持股690.75万股 较上期增加196.89万股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月17日盘中上涨2.19%至10.25元/股 成交1.59亿元 换手率4.14% 总市值39.42亿元[1] - 主力资金净流出893.12万元 特大单净卖出764.91万元 大单净卖出128.22万元[1] - 今年以来股价上涨55.54% 近5日涨4.38% 近20日涨18.91% 近60日涨43.16%[1] - 年内4次登上龙虎榜 最近9月4日净卖出5757.52万元 买入额1.22亿元(占比8.36%) 卖出额1.80亿元(占比12.30%)[1] 公司基本情况 - 位于新疆乌鲁木齐市 1996年6月21日成立 同年6月26日上市[2] - 主营业务涵盖新药早期发现筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报等全流程一站式外包服务[2] - 收入构成：临床试验49.39% 医药研发及一致性评价42.67% 租赁及物业服务6.69% 其他收入0.94% 其他(补充)0.31%[2] - 所属申万行业：医药生物-医疗服务-医疗研发外包 概念板块包括创新药、生物医药、CRO概念等[2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入2.02亿元 同比增长2.95% 归母净利润2548.34万元 同比增长12.45%[2] - 截至6月30日股东户数3.00万户 较上期减少26.42% 人均流通股12799股 较上期增加35.95%[2] - A股上市后累计派现612.75万元 近三年累计派现0.00元[3]

股价异动表现 - 9月16日股价盘中最高达679.5港元 较发行价13.15港元累计涨幅接近51倍 市值一度逼近2700亿港元 [1] - 当日收盘股价大幅跳水至192港元 单日下跌53.73% 市值缩水至762亿港元 [1] - 9月17日股价持续波动 开盘报185港元 午间收报210港元 振幅达45.78% [3] 公司业务状况 - 公司为临床阶段生物制药企业 专注于肿瘤、炎症及心脏代谢疾病小分子疗法研发 [5] - 核心产品替恩戈替尼获乳腺癌Ⅱ期临床默示许可 为多靶点激酶抑制剂 [5] - 目前无商业化产品 未产生销售收入 上半年营业收入为0 亏损1.23亿元 [5] - 拥有五款临床阶段候选产品及一款临床前在研产品 [5] 市场交易特征 - 实际流通股仅549万股 流通盘极小 股价易受资金集中买入影响 [6] - 9月16日半日成交327.8万股 午间休盘仍上涨49.16% [6] - 被纳入港股通后南向资金持续加码 截至9月15日港股通净买入306.25万股 占实际流通股本56% [8] 指数纳入影响 - 9月8日被纳入港股通标的及恒生港股通创新药精选指数 [8][11] - 纳入后首个交易日上涨20.13% 多数交易日涨幅超20% [8] - 在国证港股通创新药指数中权重约2.62% 带动多只ETF被动配置 [9][10][13] - 跟踪该指数的9只ETF总规模约371.23亿元 带来数亿元被动买盘 [10] ETF市场联动 - 汇添富港股通创新药ETF(159570)规模217.39亿元 当日下跌0.99% [10] - 银华港股创新药ETF(159567)规模79.08亿元 当日下跌2.31% [10] - 工银港股通创新药ETF(159217)规模54.23亿元 当日下跌2.12% [10] - 鹏华港股创新药ETF(159286)规模5.58亿元 当日下跌0.29% [10] 行业制度讨论 - 指数选样方法剔除日均成交额低于1000万港元股票 按日均总市值排序取前50名 [12][13] - 业内质疑流动性较弱个股在指数中权重过高 基金公司已与指数公司沟通优化方案 [13] - 建议港股指数纳入需考虑流动性因素 权重计算需更透明 [13]

创业板指数表现 - 2025年9月17日早盘创业板指低开高走 盘中最高报3143.62点创年内新高 涨幅近2% [1] - 创业板ETF广发(159952)当日上涨1.61% 近1周累计上涨7.54% [1] - 指数成分股长盈精密涨12.40% 三环集团涨8.30% 指南针涨7.79% 第一大权重股宁德时代涨6.24%创历史新高 [1] 板块与行业分布 - 涨幅居前板块包括多元金融 光学光电子 电机 消费电子 汽车零部件 [1] - 创业板指数行业权重占比为电池22.03% 通信设备16.30% 证券7.84% 光伏设备4.98% [1] - 泛科技板块呈现轮动特征 机器人及相关零部件领域表现活跃 减速器 传感器等方向受资金关注 [2] 产品规模与资金流向 - 创业板ETF广发规模达145.07亿元创成立以来新高 [2] - 近1周份额增长3.93亿份 近3天连续资金净流入合计7.62亿元 单日最高净流入3.60亿元 [2] 政策与产业驱动 - 新型储能规模化建设专项行动方案提出2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 [2] - 政策推动长时储能技术攻关和多元储能体系构建 数据中心对新型储能需求激增 [2] - 固态电池等新技术可能带动新能源第二增长曲线 [3] 指数结构与配置价值 - 创业板指数由市值大 流动性好的100只股票构成 聚焦电力设备 医药生物 电子等战略性新兴产业 [3] - 指数在估值低位 产业共振 资金流入三重支撑下具备较强中长期配置价值 [3] - 中长期重点布局领域包括AI算力 机器人 创新药等科技成长方向 [2]