核心观点 - 公司上市十年间实现了经营规模、产业能级、数字化水平及社会责任的全方位显著提升，从传统养殖企业转型为中国肉蛋奶食材领航者 [1] 经营规模与财务表现 - 营业收入从2015年的482.4亿元增长至2024年的1049.2亿元，增幅达117.5%，首次突破千亿大关 [2] - 总资产规模从327亿元扩张至938.6亿元，增长186.7%，年复合增长率为11.1% [2] - 截至2025年9月，公司累计销售肉猪2.17亿头，年销量从1535万头增至2024年的3018万头，成为全国第二家年销量突破3000万头的企业 [2] - 截至2025年9月，公司累计销售肉鸡105.84亿只，年销量从7.44亿只增至2024年的12.08亿只 [2] 产业链延伸与业务多元化 - 公司鲜品屠宰量在十年间增长488% [2] - 肉鸡熟食业务营收扩大2.6倍 [2] - 蛋品销售突破10亿枚 [2] 研发与可持续发展投入 - 过去十年累计研发投入近50亿元 [3] - 过去十年累计环保投入超过66亿元 [3] 数字化与智能化转型 - 公司在数字化建设方面的累计投入已超过30亿元 [4] - 公司利用数字化技术构建了种猪基因组育种管理系统和遗传评估系统，加速优良品种选育 [4] - 2025年公司与华为云合作构建统一数智化平台，实现数据本地存储与高效分析，并借助AI算力赋能养殖全链路 [5] - 基于华为云CloudPond专属边缘云打造的AI兽医于2025年上岗，改变了传统养鸡诊疗模式 [5] 社会责任与农户合作 - 十年间公司合计对外捐赠7.3亿元，资助学生达7500多人次 [6] - 通过各种环保措施累计减少385万吨碳排放 [6] - 截至2024年，合作农户年养殖收益从61.2亿元增至118.4亿元，增长93.5%；农户年均收入从11.1万元提升至27.5万元，增长147.7% [6] - 截至2025年上半年，合作农户达4.37万户，十年间累计支付农户养殖费用828.95亿元 [6] - 2024年底为合作农户定制“爱农守护”计划，并于2025年3月全面铺开 [7]

公司业绩与财务表现 - 2025年前三季度实现营收231.27亿元，归母净利润107.62亿元 [1] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为98.23亿元，保持充沛状态 [2] - 公司公布2024-2026年股东分红回报规划，现金分红比例将逐年提升至不低于65%、70%和75%，且绝对额均不低于85亿元 [2] 行业背景与竞争格局 - 中国白酒行业处于"量减质升"的调整期，市场竞争格局加速重构 [2] - 行业消费升级和集中度提升的大逻辑未变，龙头企业有望通过本轮调整巩固市场地位 [8] 高端品牌战略与市场地位 - 国窖1573品牌规模已站稳200亿级，稳居中国"三大高端白酒"阵营 [2] - 在行业调整期内，国窖1573坚持"价在量先"策略，高度国窖酒价格稳定 [3] - 38度国窖1573作为低度白酒市场最大单品，已成功达到百亿规模 [3] 品牌文化建设与营销创新 - 公司系统性地进行文化IP建设，将"活态双国宝"独特资产转化为品牌核心竞争力 [3] - 通过年度封藏大典、酿酒技能大赛及与《非遗里的中国》等文化IP合作夯实文化根基 [3] - 通过打造"窖主节""冰JOYS"等创意IP，牵手音乐节、中国网球公开赛，推出联名产品等方式触达年轻消费群体 [4] 数智化转型与运营效率 - 公司建立工厂范围的"数字孪生体"，将3000余亩园区、6万余台设备1:1映射到数字世界 [6] - 数字孪生系统使用实时数据进行AI预测，使设备利用率提高45%，应急响应效率提升40%，运维成本降低25% [6] - 通过AI技术构建"黄金生产批次"模型，整合历史数据与工匠经验以指导生产，减小工艺偏差 [6] - 通过"五码合一"智能管理系统，实现从生产端到消费端的全链条数字化管理 [6] 市场策略与未来展望 - 公司提出六大思维转变，从"上升市场到下降市场"、"渠道思维到消费者思维"、"数量思维到利润思维"等，以应对市场变化 [7] - 公司将系统推进县级以下市场的消费者培育，把下沉市场机遇转化为可持续的增长动能 [7] - 管理层展现出战略定力，明确提出"稳中求进"的年度目标，更加注重发展质量和效益提升 [7]

财务业绩 - 前三季度扣非净利润为6.22亿元，同比增长21.95% [3] - 利润总额增幅高于营业收入增幅10.71个百分点 [3] - 经营活动现金流量净流入8.83亿元，同比增长173% [3] - 研发投入3.56亿元，同比增加0.94亿元，增幅36.09% [3] - 研发投入强度为4.84%，同比增长0.69个百分点 [3] 业务运营 - 第三季度新签或开始执行的爆破服务工程类合同金额合计28.35亿元 [4] - 公司管理的工业炸药产能为62.55万吨，分布于多个省域 [3][4] - 2025年上半年境外收入占比为4.26% [3] - 在手海外订单金额超过20亿元 [3] 区域市场表现 - 新疆地区工业炸药销售量位居全国第二，且同比实现增长 [4] - 2025年1-9月新疆地区累计原煤产量4.01亿吨，占全国11.20%，同比增长4.1% [5] - 公司在新疆区域承接的矿山施工总承包项目业务量连创新高 [5] 战略与发展规划 - 公司目标为打造具备国际竞争力的世界一流民爆企业 [3][4] - 聚焦民爆一体化业务，并向工程服务市场延伸 [4] - 推动业务向"高端化、智能化、绿色化"转型升级 [4] - 加快业务、品牌"走出去"步伐，拓展国际化发展空间 [4] - 预计"十五五"期间民爆行业将加快数智化、绿色化、融合化发展 [4][5]

政策核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》将科技自立自强水平大幅提高列为主要目标 [1] - 科技创新是《建议》的核心重点 建议重点配置大科技板块 [1] - 《建议》推动传统产业升级改造和在新兴领域培育新增长点 形成新旧动能协同发展的战略新格局 [1] - 《建议》有助于市场把握未来五年中国经济发展方向 提振市场信心并对资本市场形成支撑 [1] 新能源产业投资机遇 - 储能作为新型电力系统的关键支撑和主要增量 有望迎来快速发展 [2] - 零碳园区建设与传统行业节能改造将利好相关供能服务商、技术设备商、工程服务商 并促进光伏、锂电产业链发展 [2] - 反内卷持续深化有利于光伏、锂电相关过剩产能出清 产业链盈利能力修复 [2] - 氢能与可控核聚变等前瞻产业趋势市场空间广阔 政策规划将带动材料、设备等细分环节快速发展 [2] 量子科技投资机遇 - 量子信息技术正从实验室研究走向产业化应用 进入产学研用管协同推进的新阶段并形成初步产业生态系统 [2] - 量子精密测量利用量子状态对环境的高度敏感 提升对时间、位置等物理量的测量精度 具有应用场景丰富和产业化前景明确的优势 [2] 人工智能投资机遇 - 人工智能处于政策、技术、需求三维共振阶段 人工智能+行动带来政策赋能及资金支撑 [3] - 国产芯片及云计算龙头业绩逐步得到验证 大厂资本支出持续投入推高行业发展确定性 [3] - 人工智能在科技投资的中期主线地位较难撼动 行业景气度特别是AI应用领域景气度仍有上行空间 [3] - 数智化转型是传统产业提质升级的重要抓手 人工智能+行动推进将提升相关行业数字化和智能化水平 利好智能制造、工业软件等企业 [3]

财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入65.81亿元，同比增长6.83% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.76亿元，同比增长11.97% [1] - 扣非后净利润1.72亿元，同比增长14.36% [1] - 第三季度营业收入创下近年来历史新高 [1] - 第一至第三季度毛利率稳步攀升，从7.06%提升至8.08% [2] - 前三季度销售费用同比下降29.67%，管理费用减少3.79% [2] - 拟每10股派发现金红利0.45元，合计派发5676.45万元，占前三季度净利润的32.30% [2] 运营效率与成本管控 - 盈利能力的提升得益于精益管理的深入推进和产品结构的优化 [2] - 通过坚持"四化"发展方向和"四有"经营原则深化精益管理 [2] - 展现出卓越的成本管控能力 [2] 绿色可持续发展 - 2024年公司环保总投入达4606.70万元 [3] - 通过使用清洁能源、优化能源管理和提高能源效率等方式开展降碳行动 [3] - 实现国内所有法人子公司绿色工厂认证全覆盖，为金属包装行业首个实现该目标的企业 [3] - 已有7个生产基地获评国家级绿色工厂、6个生产基地获评省级绿色工厂 [3] - 首发国内金属包装行业首份经过第三方认可的产品碳足迹报告 [3] - 越南隆安项目采用"光伏屋顶"系统，预计可实现二氧化碳减排量1150吨/年 [3] 行业趋势与机遇 - 金属包装行业发布加强行业自律的倡议书，推动行业从"价格战"转向"价值战" [4] - 两片罐行业新增产能投放速度明显放缓，2024-2025年行业新增产能有限 [5] - 行业产能利用率有望持续提升 [5] - 需求端受益于啤酒罐化率的稳步提升，当前国内啤酒罐化率约35%，与发达国家70%以上的水平相比仍有较大提升空间 [5] - 精酿啤酒、特色啤酒快速兴起，市场对差异化、个性化罐型的需求持续增长 [5] 公司战略与竞争优势 - 海外业务收入占比已达28.58% [4] - 积极推进柬埔寨制罐复线、越南隆安新建项目的建设，巩固东南亚区域战略布局 [4] - 通过数智化转型提升竞争力 [4] - 率先推出710ML大罐型、温感罐等创新产品，契合市场需求变化 [5] - 凭借龙头地位、技术优势和全球化布局，有望在行业复苏中率先受益 [5]

论坛概况与主题 - 第七届云南连锁经营发展论坛暨2025零售创新大会于10月29日在昆明举办 主题为“创新重塑 开放共赢” [1] - 论坛由云南省商务厅 中国连锁经营协会指导 昆明市商务局联合主办 旨在探讨零售连锁行业变革路径与发展机遇 [1] 行业趋势与宏观展望 - 中国连锁经营协会会长彭建真发表《2025中国零售发展展望》主题演讲 深度剖析中国零售市场宏观格局 [3] - 尼尔森IQ零售商团队高级总监王岗以《变局中演化，下沉中求索》为题 凭借数据揭示下沉市场潜力与突围策略 [3] 商业理念与消费者关系 - 行业焦点从“流量”转向“心量”深耕 强调以信任构建健康消费新生态 [5] - 倡导商业向善理念 勾勒以消费者信任与商业向善为核心的未来商业图景 [5] 科技赋能与数字化转型 - 科技驱动成为大会核心议题 中国移动 华为 联想等科技巨头展示数智化转型方案 [7] - 方案涵盖云上创新 AI变革 旨在助力零售企业降本增效并重塑创新路径 [7][8] 经营模式创新与出海策略 - 聚焦无人门店与即时零售实战方案 如“智能硬件+AI算法+真人远程看店”模式助力门店24小时营业 [9] - 首次设立“云企出海”专题 解读政策路径 分析泰国零售市场 搭建滇泰双向贸易桥梁 推动企业进军东南亚市场 [9] 行业标杆与生态合作 - 现场发布“2024云南连锁TOP榜” 30家企业获授牌 包括一心堂 健之佳 美宜佳等 树立行业标杆 [10] - 签署“5G+AI”赋能转型协议 探索“商文旅体”融合消费新场景 推动技术赋能与跨界创新 [10] 成果展示与行业交流 - 举办颁奖典礼与产供销对接交流晚宴 表彰杰出企业与个人 包括社会责任突出贡献奖 创新奖等 [12] - 50余家企业现场展示新产品 新技术 新服务 中国移动展示AI+智慧药店 智慧酒店等应用 彰显技术助力新质生产力 [12]

行业宏观环境 - 2025年前三季度社会消费品零售总额同比增长4.5%，服装鞋帽针纺织品类零售额达10613亿元，同比增长3.1% [4] - 国内消费市场温和复苏，纺织服装行业在内需支撑和结构升级中保持韧性 [4] 公司整体业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23% [4] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.16亿元，同比增长3.86% [4] - 2025年第三季度单季营业收入为40.33亿元，同比增长3.71% [5] - 2025年1-9月经营活动产生的现金流量净额为20.27亿元，同比大幅增长7436.93% [5] 品牌与市场地位 - 主品牌海澜之家连续11年蝉联中国男装市场占有率第一，市占率达5% [4] - 公司市值稳居A股服装类目首位，营收规模连续六年领跑A股服装企业 [4] - 公司入选首批中国"令人尊敬的品牌"，并连续三年入选央视总台"品牌强国工程·领跑品牌" [8][20] 多品牌矩阵运营 - 公司构建覆盖男装、女装、童装、职业装、运动装的全品类品牌矩阵，形成"全家人的衣柜"生态闭环 [6] - 职业装定制业务实现营业收入18.82亿元，同比增长28.75% [9] - 其他品牌（包括OVV、英氏YeeHoO等）共计实现营业收入24.13亿元，同比增长37.19% [9] - 主品牌海澜之家系列主营业务收入为108.49亿元，毛利率为47.68% [10] 渠道拓展与运营 - 报告期末公司全品牌门店数量达7241家，其中直营门店2220家，占比30.66% [8] - 主品牌海澜之家直营门店净增115家至1583家，加盟店及其他净减少264家至4101家 [9] - 线上渠道实现主营业务收入30.93亿元，占主营业务收入的20.42%，毛利率为48.15% [13] - 线下渠道主营业务收入为120.52亿元，占79.58%，毛利率为45.76% [13] 产品创新与研发 - 公司通过"新国潮、新街潮、轻商务、轻运动"四大风格升级产品，推出远行茄克、墨羽轻壳皮肤衣等极致单品 [8] - 2025年第三季度研发费用投入达1.57亿元 [15] - 公司依托海澜云服实验室，持续推进服饰材料创新研发，融合HLA-TECH科技面料与HLA-ECO环保理念 [8][17] 营销与品牌建设 - 公司冠名"引力一号遥二•海澜之家号"运载火箭发射，实现品牌与尖端科技的跨界合作 [21] - 通过冠名无锡马拉松、江苏省城市足球联赛等系列高规格营销活动提升品牌声量 [21] - 官宣曹骏成为海澜之家国潮系列代言人，并在上海时装周发布2026春夏「山不在高」系列 [13] 战略合作与数字化转型 - 公司与京东达成战略合作，联手打造"城市奥莱"新业态，凭借"大牌低价"策略进军高性价比市场 [9] - 通过授权代理阿迪达斯FCC系列产品及专业运动品牌HEAD持续深耕运动领域 [9][21] - 公司运用AI+RPA技术矩阵打造智能解决方案，提升供应链全链路效率 [17]

核心财务业绩 - 2025年前三季度实现营业收入155.99亿元，同比增长2.23% [1] - 2025年前三季度归母扣非净利润为18.16亿元，同比增长3.86% [1] - 主品牌海澜之家连续11年蝉联中国男装市场占有率第一，市占率为5% [1] - 公司市值稳居A股服装类目首位，营收规模连续六年领跑A股服装企业 [1] 集团化运营与品牌矩阵 - 公司构建多品牌生态，覆盖男装、女装、童装、职业装、运动装等全品类市场 [2] - 主品牌海澜之家聚焦20-45岁男性消费者，以“聚焦品牌，拥抱全球，普惠生活”为价值主张 [2] - 全品牌门店数量达7241家，其中直营门店2220家，占比30.66% [2] - 职业装定制业务实现营业收入18.82亿元，同比增长28.75% [3] - 其他品牌（包括女装OVV、童装英氏YeeHoO等）共计实现营业收入24.13亿元，同比增长37.19% [3] 渠道战略与市场拓展 - 线下门店覆盖全国31个省份，覆盖80%以上的县、市，并拓展至东南亚海外市场 [4] - 线上渠道主营业务收入达30.93亿元 [4] - 公司与京东达成战略合作，联手打造“城市奥莱”新业态，凭借“大牌低价”策略进军高性价比消费市场 [3] - 公司实现主要传统电商、社交电商及自媒体的多平台运营，推进线上线下融合 [4] 产品研发与数字化转型 - 三季度研发费用投入达1.57亿元 [5] - 公司深化数智化转型，依托产品研发管理、零售运营管理和供应链管理三大数据管理平台 [5] - 创新性运用AI+RPA技术矩阵，打造贯穿供应链全链路的智能解决方案 [5] - 依托海澜云服实验室，持续推进服饰材料创新研发、面料检测服务、服饰文化研究 [6] - 公司与行业科研机构和高等学府合作，致力于新型面料研发和服饰文化建设 [6]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入2650.80亿元，同比增长1.82% [1] - 前三季度公司实现净利润767.94亿元，同比增长1.07% [1] - 净利息收益率为1.68%，利息净收入表现逐季改善 [1] - 中收同比增长11.48%，在营收中占比提升0.75个百分点 [1] - 其他非息收入同比增长27.52%，在营收中占比提升2.40个百分点 [1] - 前三季度业务及管理费同比下降2.66%，成本收入比为57.40%，较去年同期降低2.65个百分点 [1] 风险防控与资本管理 - 截至9月末公司不良贷款率为0.94% [2] - 核心一级资本充足率为10.65%，较上年末提升1.09个百分点 [2] - 应用"看未来"技术批复客户同比增长37.24%，批复金额4.62万亿元，同比增长170.30% [2] 业务转型与战略布局 - 公司加快轻型化转型步伐，构建多元、韧性、可持续的增长模式 [1] - 大力发展非息业务，重点抓债券、基金和票据"三个非息创收点" [1] - 加快推进"五大行动"和"七大改革"，优化区域布局、渠道效能、业务结构 [2] - 加速形成"县域与城市协同、线上与线下联动、零售与对公互补"的发展格局 [2] 各业务板块发展 - 在县域服务方面，聚焦强县富镇，加大政策资源投入以释放县域潜力 [3] - 在城市金融方面，着力提升重点城市行市场竞争力，构建城乡联动经营新模式 [3] - 公司客户融资总量（FPA）达6.75万亿元，较上年末增长21.33% [3] - 试点推进网点分类分级管理，推广以网点为主阵地的获客活客新模式 [3] - 将手机银行打造成满足客户"金融+非金融"需求的首选生态平台 [3] 运营效率与数智化建设 - 加快数智化转型和集中作业，提升集约运营水平 [1][4] - 加快"云柜"远程服务和"数字人"等数智科技推广应用 [4] - 围绕"七大改革"聚焦核心能力建设，系统培育转型动能 [4] - 通过体制机制改革持续增强资源整合、数智驱动与集约运营能力 [4]

财务业绩 - 前三季度实现营业收入2650.80亿元，同比增长1.82% [3] - 前三季度实现净利润767.94亿元，同比增长1.07% [3] - 净利息收益率为1.68%，保持行业优秀水平 [3] - 非利息收入增长强劲，其中手续费及佣金净收入同比增长11.48%，其他非利息收入同比增长27.52% [3] 风险管控 - 截至9月末不良贷款率为0.94%，延续低位运行态势 [2] - 应用“看未来”技术批复的客户不良率水平低于全行平均水平 [2] - 核心一级资本充足率为10.65%，较上年末提升1.09个百分点 [3] 业务转型与效率 - 加快轻型化转型，构建多元、韧性、可持续的增长模式 [2] - 成本控制效果显著，前三季度业务及管理费同比下降2.66%，成本收入比为57.40%，同比降低2.65个百分点 [3] - 通过数智化转型和集中作业提升运营效率 [3] 资产与负债管理 - 资产端贷款总额增加7426.89亿元，同比多增1122.09亿元 [4] - 对公贷款增长显著，增加6535.42亿元，同比增长17.91%，在客户贷款总额中占比提升3.62个百分点 [4] - 负债端存款总额增加9289.03亿元，增长6.08%，其中公司存款增加2018.15亿元，增长12.19% [4] - 付息负债平均付息率低至1.22%，较上年继续下行25个基点 [4] 技术应用与业务发展 - “看未来”技术应用加速，批复客户数同比增长37.24%，批复金额达4.62万亿元，同比增长170.30% [2] - 非信贷业务投资收益同比增长76.70% [4] - 重点发展债券、基金和票据等非息创收点 [3]