全球央行黄金购买趋势 - 2023年第一季度全球央行黄金需求达228吨 较去年同期82 7吨增长176% 创历史最强第一季度记录 [1] - 截至2023年第一季度的四个季度里 全球央行黄金购买总量达1224吨 创历史新高 2022年同期净购买量为1136吨 同比增长152% [1] 主要黄金买家分析 - 新加坡金融管理局为一季度最大单一买家 增持69吨黄金 黄金储备累计达222吨 同比增长45% [3] - 中国央行黄金储备增加58吨 自2022年11月以来累计增持116 8吨（412万盎司） [3] - 土耳其央行增持30吨 印度央行增持7吨 总储备达795吨 [3] 主要黄金卖家分析 - 乌兹别克斯坦央行减持15吨 哈萨克斯坦国家银行减持20吨 为最大卖家 [4] - 俄罗斯官方黄金储备下降6吨至2327吨 但较去年总量仍增加28吨 [4] - 柬埔寨减持10吨 阿联酋和塔吉克斯坦各减持1吨 克罗地亚1月减持2吨 [4] 黄金需求驱动因素与展望 - 央行购金需求受投资和避险驱动 经济衰退及欧美银行业危机助推黄金投资需求回升 [4] - 2023年黄金投资需求预计持续健康增长 制造需求（金饰和科技用金）将保持稳定 [5] - 全球央行2023年可能继续大举购金 但购入量或低于2022年纪录水平 金矿产量和回收量预计适度增长 [5]

华源期货：黄金中长期或将延续强势格局 黄金中长期或将延续强势格局品种展望：今日沪金主力合约2510延续近几日反弹上行态势，最终收于787.8，涨幅 0.56%，从走势看短期反弹动能保持强劲。从驱动因素看，地缘冲突持续，俄乌冲突陷入僵局，加沙停火谈判近乎破 裂，避险情绪存一定支撑，此外，7月非农就业数据大幅弱于预期，加强美联储下半年降息预期，美元走弱，支撑贵 金属价格。 综合来看，短期黄金在"降息预期升温"与"地缘不确定性"的支撑下企稳反弹，在欧美降息周期开启、全球去美元 化、地缘贸易冲突仍存的大背景下，黄金抗通胀和避险属性凸显，全球央行持续大规模购金，中长期黄金或将延续 强势格局。 ...

央行增持黄金 - 中国央行7月末黄金储备达7396万盎司 环比增加6万盎司 连续9个月增持 [3] - 2024年上半年全球央行购金量超十年平均水平40% 成为黄金需求重要支柱 [3] - 央行增持目的包括应对全球经济波动和提升人民币国际信用度 [5] 黄金ETF资金流入 - 全市场最低费率黄金ETF(518660)近五日净流入9800万元 规模达35.9亿元 年初份额增长182% [7] - 2025年二季度全球黄金ETF流入170吨 亚洲贡献70吨 上半年总量397吨创2020年以来新高 [7] 机构金价预期调整 - 花旗银行将三个月金价目标从3300美元/盎司上调至3500美元 交易区间扩至3300-3600美元 [9] - 渣打银行预计未来3个月金价触及3400美元/盎司 12个月目标维持3500美元/盎司 [11] - 转向主因美国滞胀风险加剧：7月非农仅增7.3万人 失业率升至4.1% 美联储降息预期升温 [10] 黄金市场结构性特征 - 招商证券认为短期上涨动能减弱 需关注结构性机会而非全面押注 [13] - 中辉期货指出四大风险：政策反复 技术超买 加密资产分流 地缘溢价消退 [13]

行业与公司 * 行业为黄金投资领域，涉及公司包括山东黄金、中金黄金、灵宝、潼关等黄金生产企业[1][5] 核心观点与论据 宏观经济驱动因素 * 美国第二季度GDP环比增长3%超预期（预期2.5%），第一季度为负0.5%，经济数据变化提升9月降息预期[1][2] * 若实际利率回归接近零水平，黄金机会成本下降形成配置逻辑[2] * 黄金具备抗通胀和避险双重属性，作为非债务货币资产吸引ETF资金流入[2] 估值与投资阶段 * 黄金投资处于"后知后觉"阶段：2022年10月-2024年底为"先知先觉"阶段，板块PE从35-40倍降至25-30倍[4] * 当前中性估值15-18倍，未来一年预期估值10-12倍，TTM估值已降至12倍左右[1][4][6] * 上游贵金属板块业绩稳健，8月中报期山东黄金等公司业绩普遍符合或超预期[5][6] 价格走势预测 * 2025年4月金价达3,500美元/盎司高点后进入调整期，当前震荡区间3,122-3,300美元[2] * 主流观点认为2025H2-2026H1降息周期将推动最后一轮上涨，目标价3,500-4,000美元[7][9] * 虚拟币分流未显著影响金价，2022年以来持续上涨（贝莱德BTC ETF规模700亿vs SPDR GLD 1,000亿）[7] 央行购金影响 * 过去三年全球央行年购金量超100吨（十年均值400-500吨），俄乌冲突后央行增配黄金储备[8] * 央行买盘成主要支撑力量，若加速降息或风险事件将刺激个人/机构买盘共振[8][9] 其他重要信息 * 2025年为过渡年份，8月有色板块中稀土磁材、锂钴等能源金属已获绝对收益[6] * 需关注美股美元资产资金流出转向非美元资产配置的趋势[9]

黄金价格走势 - 纽约商品交易所黄金期货电子盘现货黄金价格从3268美元/盎司飙升至3363美元，单日涨幅达2.23%，创近一个月最大单日涨幅 [1] 经济数据影响 - 美国劳工部公布7月非农就业仅新增7.3万人，远低于市场预期的11万人 [1] - 中国国家统计局发布的制造业PMI录得49.3，连续第二个月处于荣枯线下方 [1] 市场逻辑变化 - 美国经济衰退担忧与中国政策宽松预期共同推动黄金期货价格重构定价逻辑 [1]

黄金价格走势 - 现货黄金交投于每盎司3327.60美元 较前一交易日上涨0.4% [1] - 金价从7月9日以来低位反弹 重新站稳3320美元上方 [1][3] - 黄金在每盎司3300美元附近出现明显技术支撑 [3] 市场情绪与政策预期 - 市场关注美联储利率决议 焦点转向对未来利率路径的表态 [3] - 若美联储持鸽派看法 年底前可能启动降息 构成金价支撑 [3] - 金价反弹反映市场对政策不确定性的前瞻性反应 而非单一事件驱动 [4] 贵金属整体表现 - 现货白银上涨0.1%至每盎司38.19美元 [3] - 钯金上涨0.9% 铂金上涨0.7% 工业用途贵金属表现谨慎乐观 [3] - 贵金属市场受多重因素博弈 未被单一避险情绪主导 [3] 资金流动与结构性因素 - 新兴经济体央行持续购金 为金价提供中长期支撑 [4] - ETF资金净流入恢复与否是判断金价反弹行情的重要依据 [4] - 黄金在避险与抗通胀双重角色之间频繁切换 [4] 短期市场展望 - 金价能否持续上涨取决于美联储是否释放比预期更温和的政策基调 [4] - 美联储信号释放前 价格波动将保持频繁 [4] - 反弹行情性质待观察更具分量的消息落地后才能定调 [4]

智通财经APP获悉，Nifty 50指数周一开盘小幅下跌，为印度股市本周走势奠定了基调。随着印度股市 出现紧张迹象，投资者将目光投向黄金。 各大央行及ETF需求推动黄金价格今年上涨27% 在连续四个交易日下跌之后，印度股市投资者正谨慎行事。投资者今日的焦点将集中在印度工业银行和 巴拉特电子公司的财报上。与此同时，塔塔咨询服务公司计划裁员1.2 万人，这可能会加剧IT行业本已 黯淡的前景。 资本市场火爆给股市带来考验 印度股票资本市场依然火爆，从新股上市到二级市场配售和大宗交易等各类交易活动的总额已连续第三 个月突破60亿美元。虽然这听起来是个积极的信号，但资本市场火爆未必有利于股市。2024年末出现的 类似发行热潮导致MSCI印度指数在接下来的两个月里下跌了近10%。 印度2.7万亿美元财富热潮中的赢家 印度的财富热潮正在催生出众多赢家。Sanford C. Bernstein认为，富裕阶层的不断壮大将推动对金融咨 询的需求，其中Nuvama Wealth Management和360 One WAM是最大的受益者。印度富裕阶层目前掌控 着2.7万亿美元的流动金融资产。Bernstein分析师指出，受长期规划 ...

实时黄金订单流分析 - 金价触及五周高点，显示短期强势反弹趋势 [1] - 贸易战阴云推动避险情绪，可能继续支撑黄金多头行情 [1] - 订单流数据正在提供实时进场信号，需结合技术面动态分析 [1]

黄金期货行情表现 - 沪金主力合约7月21日暂报784.74元/克 涨幅达0.63% [1] - 当日开盘价784.70元/克 最高触及787.80元/克 最低下探784.20元/克 [1] 宏观政策动态 - 欧盟正探索对美国关税采取更广泛反制措施 但仍优先选择谈判解决方案 [1] - 美国财长强调更关注高质量贸易协议而非8月1日前完成谈判 [1] - 印尼表示19%的美国关税可能于8月1日前生效 具体取决于联合声明内容 [1] - 美国共和党众议员向司法部提出对鲍威尔两次作伪证的刑事指控 [2] 货币政策预期 - 美联储官网新增总部翻修工程视频导览内容 [3] - 市场预期美联储7月维持利率不变概率达97.4% 降息25基点概率仅2.6% [3] - 9月维持利率不变概率为41.4% 累计降息25基点概率升至57.2% [3] 贵金属市场驱动因素 - 对等关税生效前夕各经济体博弈加剧 市场避险情绪显著升温 [4] - 特朗普施压鲍威尔的行为既加剧市场不安 又松动美联储维持高利率预期 [4] - 避险需求与流动性预期改善共同推动贵金属价格强势走高 [4] 行业前景展望 - 美国关税政策不确定性可能导致通胀反弹与经济减速的基准情景 [4] - 政策冲击的力度与持续性将成为市场博弈焦点 [4] - 贵金属市场预计维持易涨难跌格局 受益于持续的政策不确定性 [4]

美元表现与宏观环境 - 2025年最显著宏观主题是美元疲软表现 上半年表现为1973年以来最差水平 [1] - 美国国债作为传统安全资产在四月资金流入明显放缓 反映市场不确定性加剧 [1] 黄金市场动态 - 全球黄金ETF需求显著增长 上半年资产管理规模上涨41%至3,830亿美元 总持仓增加397吨至3,616吨 为2022年8月以来最高水平 [1] - 现货黄金价格呈现窄幅震荡 7月18日收报3,350.05美元 受经济数据与通胀预期双重影响走出"深V"行情 [1] - 黄金短期受经济强势压制降息预期 长期受关税政策引发的通胀预期支撑 避险价值凸显 [1] 技术分析与操作策略 - 黄金四小时周期图显示价格在关键支撑线上方运行 当前交投于3,345美元上方 技术面偏多 [4] - 金价短期维持3,310-3,400美元区间震荡 建议以做多为主 高空为辅 具体操作计划为3,363美元附近做多 目标3,378-3,395美元 [4] 美联储政策动向 - 美国财政部长建议总统不应解雇美联储主席 因美联储官员已释放年底前可能两次降息的信号 [2]