报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇现实差持续，伊朗停车慢于预期，11月预计高进口，01矛盾难处理，港口制裁预计限气结束前解决，库存去化难，上涨乏力，下跌空间看内地幅度，近期煤炭走强但不影响利润 [1] - 聚乙烯整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，关注LL - HD转产和美国报价情况，2025年新装置压力大，关注投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增，下游订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，出口持续放量或pdh装置检修多可缓解供应压力到中性 [6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 2025年11月5 - 11日动力煤期货价格稳定在801，江苏现货从2082涨至2070，华南现货从2090涨至2073，鲁南折盘面从2395降至2388，西南折盘面从2460降至2370，河北折盘面从2335涨至2350，西北折盘面从2558涨至2603，CFR中国从249降至244，CFR东南亚稳定在323，进口利润从 - 50变为 - 29，主力基差稳定在 - 40 [1] 塑料（聚乙烯） - 2025年11月5 - 11日东北亚乙烯稳定在740，华北LL稳定在6760后数据缺失，华东LL从7025降至6950，华东LD从9100降至8975，华东HD从7230降至7200，LL美金稳定在800，LL美湾从743涨至765，进口利润从44变为 - 42，主力期货从6814降至6760，基差从 - 50变为 - 20，两油库存从71降至12073，仓单从12669降至12073 [6] PP（聚丙烯） - 2025年11月5 - 11日山东丙烯从5750降至5600后又回到5750，东北亚丙烯从710降至690，华东PP从6425降至6375，华北PP从6390降至6313，山东粉料稳定在6320后降至6240，华东共聚从6842降至6798，PP美金稳定在785，PP美湾稳定在840，出口利润从 - 18变为 - 11，主力期货从6491降至6429，基差稳定在 - 100，两油库存从71降至67后数据缺失，仓单稳定在14629 [6] PVC - 2025年11月5 - 11日西北电石稳定在2400，山东烧碱从802涨至807，电石法 - 华东从4610降至4570，电石法 - 华南和乙烯法 - 华东数据缺失，电石法 - 西北从4320降至4250，进口美金价（CFR中国）稳定在690，出口利润从502降至500后数据缺失，西北综合利润和华北综合利润数据缺失，基差(高端交割品)从 - 70降至 - 90 [6][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期棉市下有支撑上有压力，新棉供应压力持续，但纱厂补库积极；远期看政策天气，策略为逢高反套1 - 5月差、逢低布局远月多单 [4] 根据相关目录分别进行总结 国内棉花期货 - CF01合约11月5日价格13615，较11月4日涨80，涨幅0.59% [3] - CF05合约11月5日价格13620，较11月4日涨65，涨幅0.48% [3] - CF01 - 05价差11月5日为 - 5，较11月4日涨15 [3] 国内棉花现货 - 新疆地区11月5日价格14627，较11月4日跌13，跌幅0.09% [3] - 河南地区11月5日价格14856，较11月4日跌34，跌幅0.23% [3] - 山东地区11月5日价格14873，较11月4日持平 [3] - 新疆 - 主连基差11月5日为1012，较11月4日跌93 [3] 国内棉纱期货 - CY合约11月5日价格19820，较11月4日涨25，涨幅0.13% [3] 国内棉纱现货 - C32S价格指数11月5日为20520，较11月4日持平 [3] 美棉现货 - CT（USD/磅）11月5日持平于65.15，涨幅0.00% [3] - 到港价11月5日75.20，较11月4日跌0.3，跌幅0.40% [3] - 1%配额提货价11月5日13158，较11月4日跌51，跌幅0.39% [3] - 滑准税提货价11月5日14069，较11月4日跌29，跌幅0.21% [3] 价差数据 - 纱花价差（期货）11月5日为6205，较11月4日跌55 [3] - 纱花价差（现货）11月5日为911，较11月4日涨22 [3] 其他数据 - 内外价差（现货）11月5日为1715，较11月4日涨51 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种数据总结 BR品种 - 主力合约（12）价格从9月30日的11100降至11月3日的10360，日度变化-225，周度变化-445 [3] - 持仓量从9月30日的33214降至11月3日的37796，日度变化-3692，周度变化-10822 [3] - 成交量从9月30日的110443增至11月3日的149850，日度变化31566，周度变化37414 [3] - 仓单数量维持在8580 [3] - 虚实比从9月30日的21.57降至11月3日的22.03，日度变化-2，周度变化-6 [3] - 顺丁基差从9月30日的200降至11月3日的140，日度变化-25，周度变化-5 [3] - 丁苯基差从9月30日的750增至11月3日的740，日度变化125 [3] - 12 - 01从9月30日的0增至11月3日的30，日度变化30，周度变化45 [3] - 01 - 02从9月30日的 - 15增至11月3日的5，日度变化15，周度变化15 [3] - RU - BR从9月30日的3930增至11月3日的4735，日度变化235，周度变化180 [3] - NR - BR从9月30日的1000增至11月3日的1840，日度变化195，周度变化115 [3] - 山东市场价从9月30日的11300降至11月3日的10500，日度变化-250，周度变化-450 [3] - 传化市场价从9月30日的11150降至11月3日的10350，日度变化-250，周度变化-550 [3] - 齐鲁出厂价从9月30日的11500降至11月3日的10500，日度变化-500，周度变化-500 [3] - CFR东北亚从9月30日的1500降至11月3日的1450，日度变化0，周度变化-25 [3] - CFR东南亚维持在1700 [3] - 现货加工利润从9月30日的 - 131增至11月3日的961，日度变化10，周度变化320 [3] - 进口利润从9月30日的 - 1274降至11月3日的 - 1666，日度变化-260，周度变化-277 [3] - 出口利润从9月30日的1624增至11月3日的2315，日度变化227，周度变化419 [3] BD品种 - 山东市场价从9月30日的9050降至11月3日的7195，日度变化-255，周度变化-755 [3] - 江苏市场价从9月30日的8850降至11月3日的7200，日度变化-200，周度变化-700 [3] - 扬子出厂价从9月30日的8900降至11月3日的7200，日度变化-300，周度变化-1000 [3] - CFR中国从9月30日的1045降至11月3日的850，日度变化-60，周度变化-110 [3] - 碳四抽提利润从9月30日的1745降至11月3日数据缺失 [3] - 丁烯氧化脱氢利润从9月30日的106降至11月3日的 - 1376，日度变化-312，周度变化-742 [3] - 进口利润从9月30日的293增至11月3日的215，日度变化276，周度变化167 [3] - 出口利润从9月30日的 - 908增至11月3日的 - 294，日度变化37，周度变化-193 [3] - 日本生产利润从9月30日数据缺失降至11月3日的1238，日度变化-275，周度变化275 [3] - ABS生产利润从9月30日的276降至11月3日数据缺失 [3] - SBS生产利润从9月30日的1160降至11月3日的285，日度变化-690，周度变化-200 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期糖浆、预拌粉进口管控加强带动郑糖价格反弹，但外盘走势弱，原糖价格持续下跌且向上空间有限，进口利润创近五年新高，建议等待反弹力度衰减后寻找做空机会 [3] 根据相关目录分别总结 糖浆和预拌粉进口管控加强，进口利润创五年新高 - 海关暂停进口泰国糖浆、预混粉企业从35家增至44家，有效企业剩16家，暂停进口范围扩大，导致主要进口的税则号170290项下产品进口量大幅下滑，市场转向税则号2106906项下产品 [5] - 2025年9月我国进口糖浆和白砂糖预混粉合计15.14万吨，同比减少13.52万吨；2025年1 - 9月合计88.52万吨，同比减少85.24万吨；2024/25榨季合计152.44万吨，同比减少62.96万吨 [5] - 加强对税则号2106906项下产品监管，预计未来糖浆和白砂糖预混粉进口量进一步下滑，受此利好郑糖价格反弹 [5] - 外盘价格下跌使国内糖价估值偏高，10月30日配额外巴西进口成本估算价为5025元/吨，配额内为4049元/吨；对应郑糖1月合约，配额内进口利润为1423元/吨，配额外为447元/吨；对应现货，配额外现货进口利润高达905元/吨，创近五年新高，明年进口压力大 [6] 弱现实叠加弱预期，原糖价格持续下跌 - 咨询公司Datagro预测巴西中南部地区2025/26榨季食糖产量将达4142万吨，较上榨季增加3.1%；2026/27榨季甘蔗压榨量约6.25亿吨，制糖比为52%，食糖产量为4230万吨，较本榨季略增88万吨 [12] - 10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3403.7万吨，同比增幅0.3%；制糖比为48.24%，同比增加0.93个百分点；产糖量为248.4万吨，同比增幅达1.25% [13] - 2025/26榨季截至10月上半月，巴西中南部地区累计入榨量为52495.7万吨，同比降幅达2.78%；累计制糖比为52.36%，同比增加3.62个百分点；累计产糖量为3601.6万吨，同比增幅达0.89% [13] - 因甘蔗制糖比例提高，8月开始巴西食糖产量同比增加，累计产糖量反超去年，原糖价格加速下跌；目前巴西本榨季生产进度超80%，市场焦点转移至北半球 [13] - 原糖价格和巴西乙醇价格接近平水甚至略贴水，对原糖价格短期有一定支撑 [13] - 11月北半球主产国开启新榨季，印度2025/26榨季食糖总产量将增长18%达约3490万吨；泰国2025/26榨季食糖产量为1005万吨，较上榨季基本持平；预估北半球主要产糖国增产，原糖向上空间有限 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米 10 月报告未发布，近期因中美关系缓和而反弹，但产量仍处高位，预计后续仍窄幅震荡；中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润较高；国内玉米方面，北方港口平仓价稳定，东北产区现货回落，华北上量减少后现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小，小麦与玉米价差扩大，养殖需求稳定但下游饲料企业库存低，玉米现货短期有下跌空间；淀粉方面，山东深加工到车辆减少，玉米现货企稳，淀粉库存本周下降，价格受玉米价格和下游备货情况影响，企业盈利较好，后期玉米淀粉现货预计回落，短期盘面 01 淀粉底部震荡 [4][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601 收盘价 2116，跌 7，跌幅 0.33%，成交量 374,280，减幅 21.16%，持仓量 925,389，增幅 1.43%；C2605 收盘价 2221，跌 9，跌幅 0.41%，成交量 26,158，减幅 41.89%，持仓量 232,236，增幅 0.44%；C2509 收盘价 2253，跌 8，跌幅 0.36%，成交量 915，减幅 60.18%，持仓量 7,520，增幅 3.06%；CS2601 收盘价 2427，涨 3，涨幅 0.12%，成交量 98,320，减幅 19.09%，持仓量 208,744，减幅 0.64%；CS2605 收盘价 2540，跌 1，跌幅 0.04%，成交量 2,020，减幅 53.27%，持仓量 5,510，减幅 1.82%；CS2509 收盘价 2590，跌 3，跌幅 0.12%，成交量 55，减幅 71.79%，持仓量 402，增幅 4.42% [2] - 现货与基差：玉米方面，青冈今日报价 1970，松原嘉吉 2020，诸城兴贸 2228，寿光 2126，锦州港 2130，南通港 2220，广东港口 2250，仅广东港口跌 20；基差方面，青冈 -283，松原嘉吉 -233，诸城兴贸 -25，寿光 -127，锦州港 14，南通港 -33，广东港口 -3。淀粉方面，龙凤、中粮今日报价 2650，嘉吉、金玉米、恒仁工贸 2800，玉峰 2920，诸城兴贸 2900，均无涨跌；基差方面，龙凤、中粮 110，嘉吉、金玉米、恒仁工贸 260，玉峰 380，诸城兴贸 360 [2] - 价差：玉米跨期 C01 - C05 价差 -105，涨 2；C05 - C09 价差 -32，跌 1；C09 - C01 价差 137，跌 1。淀粉跨期 CS01 - CS05 价差 -113，涨 4；CS05 - CS09 价差 -50，涨 2；CS09 - CS01 价差 163，跌 6。跨品种 CS09 - C09 价差 337，涨 5；CS01 - C01 价差 311，涨 10；CS05 - C05 价差 319，涨 8 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米窄幅震荡，中国对美玉米及高粱有关税，国外玉米进口利润高，12 月巴西进口价格 2149 元；北方港口平仓价稳定，东北产区现货回落，华北上量减少后现货企稳反弹，东北与华北玉米价差缩小；华北小麦价格偏强，与玉米价差扩大，玉米有性价比，但小麦拍卖消息使短期小麦涨幅有限；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存低，部分企业在东北建库存，玉米现货短期有下跌空间，北港收购价可能跌到 2050 元/吨附近，华北玉米预计 2100 元/吨有支撑，01 玉米窄幅震荡，现货基差走弱，市场关注 10 月底吉林玉米卖压情况 [4][6] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货企稳，山东地区淀粉约 2740 元，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存 112.8 万吨，较上周降 1.2 万吨，月降幅 0.97%，年同比增幅 36.9%；淀粉价格取决于玉米价格和下游备货情况，副产品价格偏强，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米短期回落，东北玉米仍下跌，企业盈利好；01 淀粉跟随玉米震荡，华北玉米 10 月底有回落空间，后期玉米淀粉现货将回落，预计短期盘面 01 淀粉底部震荡 [7] - 交易策略：美玉米偏弱，可能下调单产但预期增产，仍窄幅震荡；华北玉米质量差，今日企稳反弹，10 月底吉林玉米大量上市，短期现货有压力，北港收购价预计回落；华北小麦偏强，东北与华北玉米价差缩小；市场交易吉林玉米上量，港口现货价格下跌，01 玉米偏弱震荡，玉米现货有回落空间。单边策略为美玉米 400 美分/蒲有支撑，05 和 01 玉米观望；套利策略为 01 玉米和淀粉价差可尝试逢高做缩 [8][9] 第三部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽累购策略，滚动操作。2025 年 10 月 29 日，C2605 - P - 2160.DCE 标的物价格 2,221，收盘价 32.50，涨 2.5；C2601 - P - 2080.DCE 标的物价格 2,116，收盘价 15.00，跌 2.0 [11] 第四部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米 01 合约基差、玉米 1 - 5 价差、玉米淀粉 1 - 5 价差、玉米淀粉 01 合约基差、玉米淀粉 01 合约价差等附图，数据来源为银河期货、iFinD 资讯 [13][15][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期油脂盘面预计震荡略偏弱运行 可考虑回调较多时逢低试多 [9] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 2025年10月22日 豆油2601收盘价8238 跌56 张家港、广东、天津现货价分别为8458、8528、8408 基差分别为290、220、170；棕榈油2601收盘价9164 跌130 广东、张家港、天津现货价分别为9064、9114、9264 基差分别为 -100、 -50、100；菜油2601收盘价9834 跌30 张家港、广西、广东现货价分别为10164、10234、10234 基差分别为330、400 [3] - 豆油、棕油、菜油1 - 5月差收盘价分别为170、26、386 涨跌分别为 -10、14、28 [3] - 01合约Y - P价差为 -926 涨74；OI - Y价差为1596 涨26；OI - P价差为670 涨100；油粕比2.86 跌0.02 [3] - 24度棕榈油（马来&印尼）11月船期CNF价1102 盘面利润 -172；毛菜油（鹿特丹）11月船期FOB价1085 盘面利润 -822 [3] - 2025年第42周 豆油商业库存122.4万吨 上周126.5万吨 去年同期113.4万吨；棕榈油商业库存57.6万吨 上周54.8万吨 去年同期49.0万吨；菜油商业库存54.9万吨 上周57.1万吨 去年同期40.3万吨 [3] 第二部分 基本面分析 - 国际市场MPOA预计马棕10月前20日产量环比增加10.77% UOB预计环比增加10% - 14%；印尼2025年1 - 9月生物柴油消费量为1057万公升 较去年同期增加近10% [5] - 国内市场10月马棕产量预期大增 棕榈油期价震荡收跌超1% 截至10月17日库存57.57万吨 环比增5.13% 进口利润倒挂收窄 基差稳中偏弱 预计短期震荡运行 可回调试多05合约 关注印尼B50政策及10月马棕产量 [5] - 豆油期价震荡小幅收跌 上周油厂大豆压榨量216.62万吨 开机率59.59% 截至10月17日库存122.4万吨 环比降3.25% 基差偏稳 后期库存或小幅去库 供应充足 预计震荡运行 可回调试多05合约 [6] - 菜油期价震荡小幅收跌 上周菜籽压榨量1.2万吨 开机率3.2% 截至10月17日库存54.9万吨 环比降2.2万吨 欧洲菜油报价增加 进口利润倒挂扩大 进口相对稳定 基差偏稳 预计去库延续 关注买船及政策变动 [7] 第三部分 交易策略 - 单边短期预计油脂盘面震荡略偏弱运行 暂时观望 可回调较多时逢低试多；套利和期权均建议观望 [9] 第四部分 相关附图 - 报告给出华东一级豆油、华南24度棕榈油、华东三级菜油现货基差 Y、P、OI 1 - 5月差 Y - P、OI - Y 01价差等相关附图 [12][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动不足，抄底需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等 [2] - 聚乙烯两油库存同比中性，上游两油和煤化工去库，社会库存持平，下游库存原料和成品均中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美和东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况 [6] - 聚丙烯库存上游两油和中游去库，估值上基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口情况不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性 [8] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工 [8] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 从2025年9月30日到10月14日，动力煤期货价格维持801，江苏现货从2261降至2285，华南现货从2248降至2270，鲁南折盘面从2545降至2500，西南折盘面从2525降至2500，河北折盘面维持2505，西北折盘面从2695降至2683，CFR中国维持326，CFR东南亚维持263，进口利润维持-1255，主力基差从-3变为36，盘面MTO利润维持-1255 [2] 塑料（聚乙烯） - 从2025年9月30日到10月14日，东北亚乙烯从810降至785，华北LL从7080降至6890，华东LL从7215降至7075，华东LD维持9500后降至9375，华东HD维持7350后降至7250，LL美金维持820，LL美湾维持767，进口利润维持-6后变为-65，主力期货从7153降至6918，基差维持-80后变为-50，两油库存从59变为85，仓单从12736降至12717 [6] PP（聚丙烯） - 从2025年9月30日到10月14日，山东丙烯从6350变为6260，东北亚丙烯维持750，华东PP从6720降至6540，华北PP从6740降至6570，山东粉料从6670降至6520，华东共聚从7002降至6916，PP美金维持830，PP美湾维持925，出口利润维持-21，主力期货从6852降至6602，基差从-160变为-90，两油库存从59变为85，仓单从14098降至13814 [8] PVC - 从2025年9月30日到10月14日，西北电石从2550降至2425，山东烧碱从807变为835，电石法-华东维持4750后降至4640，乙烯法-华东维持5500，电石法-华南维持5450，电石法-西北维持4400后降至4370，进口美金价（CFR中国）维持700，出口利润维持361后变为419，西北综合利润维持356，华北综合利润维持-244，基差（高端交割品）从-150变为-120 [8][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇仍是交易港口压力传导到内地的逻辑，内地后期有季节性备货需求和联泓新装置备货增量，但港口会持续性形成倒流冲击，目前价格盘面对标内地价格，后期内地行为比较关键，兴兴预计9月初开车但库存仍累积，倒流化解港口压力但会打压内地估值，目前估值和库存一般，驱动也不行，抄底仍需等待，需关注进口变量如印度买伊朗、计划外检修等[2] - 聚乙烯两油库存同比中性，整体库存中性，09基差华北-110左右、华东-50，外盘欧美稳、东南亚维稳，进口利润-200附近，暂时无进一步增量，非标HD注塑价格维稳，其他价差震荡，LD走弱，9月检修环比持平，近期国内线性产量环比减少，需关注LL - HD转产情况、美国报价情况以及2025年新装置投产落地情况[5] - 聚丙烯库存上游两油去库，中游去库，基差-60，非标价差中性，进口-700附近，出口今年能持续不错，欧美维稳，PDH利润-400左右，丙烯震荡，粉料开工维稳，拉丝排产中性，后续供应预计环比略增加，下游当下订单一般，原料库存和成品库存中性，产能过剩背景下01预期压力中性偏过剩，若出口持续放量或pdh装置检修较多可缓解供应压力到中性[6] - PVC基差维持01 - 270，厂提基差-480，下游开工季节性走弱，低价持货意愿强，中上游库存持续累积，夏季西北装置季节性检修，负荷中枢在春检及Q1高产之间，Q4关注投产兑现及出口持续性，近端出口签单小幅回落，煤情绪好，兰炭成本持稳，电石随PVC检修利润承压，烧碱出口还盘FOB380，关注后续出口签单能否支撑高度碱，PVC综合利润-100，当下静态库存矛盾累积偏慢，成本企稳，下游表现平平，宏观中性，需关注出口、煤价、商品房销售、终端订单、开工[6] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 甲醇各价格指标：动力煤期货801，江苏现货2267 - 2300、华南现货2263 - 2248、鲁南折盘面2545 - 2508、西南折盘面2535 - 2505、河北折盘面2505、西北折盘面2690 - 2668、CFR中国263 - 260、CFR东南亚326，进口利润-14 - 7，主力基差-108 - -35，日度变化方面动力煤期货0、江苏现货72、华南现货75、鲁南折盘面-12、西南折盘面0、河北折盘面0、西北折盘面0、CFR中国0、CFR东南亚0、进口利润0、主力基差45[2] 聚乙烯 - 聚乙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，东北亚乙烯815 - 785，华北LL7100 - 6950，华东LL7215 - 7150，华东LD9500 - 9375，华东HD7350，LL美金830 - 820，LL美湾785 - 767，进口利润-19 - -42，主力期货7181 - 6983，基差-80 - -50，两油库存56 - 85，仓单12736 - 12729，日度变化方面东北亚乙烯0、华北LL - 30、华东LL0、华东LD0、华东HD0、LL美金0、LL美湾0、进口利润0、主力期货 - 54、基差0、两油库存0、仓单 - 66[5] 聚丙烯 - 聚丙烯各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，山东丙烯6370 - 6200，东北亚丙烯750，华东PP6735 - 6635，华北PP6750 - 6620，山东粉料6700 - 6570，华东共聚7002 - 6916，PP美金835，PP美湾925，出口利润-19 - -33，主力期货6903 - 6693，基差-160 - -90，两油库存56 - 85，仓单14098 - 13970，日度变化方面山东丙烯 - 250、东北亚丙烯0、华东PP5、华北PP - 95、山东粉料 - 30、华东共聚 - 40、PP美金0、PP美湾0、出口利润0、主力期货 - 29、基差10、两油库存0、仓单0[6] PVC - PVC各价格指标：2025年9月29日 - 10月13日，西北电石2550 - 2450，山东烧碱807 - 850，电石法-华东4780 - 4640，乙烯法-华东5500，电石法-华南5450，电石法-西北4400 - 4370，进口美金价（CFR中国）700，出口利润362 - 361，西北综合利润356，华北综合利润-244，基差（高端交割品）-150 - -120，日度变化方面西北电石50、山东烧碱20、电石法-华东 - 20、乙烯法-华东0、电石法-华南0、电石法-西北 - 30、进口美金价（CFR中国）0、出口利润0、西北综合利润0、华北综合利润0、基差（高端交割品）0[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各指标总结 期货合约情况 - BU主力合约9月30日价格3424，日度变化 -42，周度变化32 [4] - BU10合约9月30日价格3440，日度变化 -45，周度变化32 [4] - BU11合约9月30日价格3424，日度变化 -42，周度变化32 [4] - BU12合约9月30日价格3373，日度变化 -45，周度变化36 [4] - BU01合约9月30日价格3356，日度变化 -46，周度变化54 [4] - BU03合约9月30日价格3368，日度变化 -44，周度变化43 [4] 成交量与持仓量 - 9月30日成交量229798，日度变化 -35312，周度变化 -12721 [4] - 9月30日持仓量316935，日度变化 -25400，周度变化 -96907 [4] 市场价情况 - 山东市场价9月30日3500，日度和周度变化均为0 [4] - 华东市场价9月30日3560，日度和周度变化均为0 [4] - 华南市场价9月30日3510，日度变化0，周度变化10 [4] - 华北市场价9月30日3650，日度变化 -10，周度变化 -10 [4] - 东北市场价9月30日3820，日度变化0，周度变化 -10 [4] 基差与月差情况 - 山东基差(+80) 9月30日126，日度变化42，周度变化 -42 [4] - 华东基差9月30日66，日度变化42，周度变化38 [4] - 华南基差9月30日56，日度变化42，周度变化 -2 [4] - 10 - 11月差9月30日16，日度变化 -3，周度变化0 [4] - 10 - 12月差9月30日67，日度变化0，周度变化 -4 [4] - 11 - 12月差9月30日51，日度变化3，周度变化 -4 [4] - 11 - 01月差9月30日68，日度变化4，周度变化 -22 [4] - 12 - 03月差9月30日5，日度变化 -1，周度变化 -7 [4] 裂差与利润情况 - 沥青Brent裂差9月30日57，日度变化 -42，周度变化 -115 [4] - 沥青马瑞利润9月30日 -16，日度变化 -38，周度变化 -104 [4] - 普通炼厂综合利润9月30日434，日度变化 -52，周度变化 -107 [4] - 马瑞型炼厂综合利润9月30日767，日度变化 -45，周度变化 -103 [4] - 进口利润(韩国 - 华东) 9月30日 -223，日度变化0，周度变化 -56 [4] - 进口利润(新加坡 - 华南) 9月30日 -931，日度变化0，周度变化5 [4] 其他相关价格 - Brent原油9月30日价格66.3，日度变化0.8，周度变化2.1 [4] - 汽油山东市场价9月30日7471，日度变化 -21，周度变化 -12 [4] - 柴油山东市场价9月30日3733，日度变化 -50 [4] - 渣油山东市场价9月30日3803，日度变化20 [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 油脂观点 - 棕榈油方面，毛棕油期货有承压回落风险，但随着市场预期9月末年存下降等潜在利多支撑，有重新止跌回升机会，整体维持近弱远强观点；国内连棕油期货有重新承压下跌风险，可能回调至8800 - 9000元区间 [1] - 豆油方面，美国豆油基本面变化不大，美国大豆集中收获带来季节性供应压力令CBOT大豆和豆油市场承压；国内节前备货结束，需求转淡，近期工厂开机率高，9 - 10月大豆进口量估计约2000万吨，短期内豆油依旧供过于需 [1] 生猪观点 - 市场供应节奏持续恢复，临近双节，供需双增，现货报价混乱，局部地区跌幅扩大；中期需求缓慢回升，但供应量恢复，需求承接乏力，关注十一后散户体重调整情况 [3] - 盘面谨慎炒作预期，市场信心疲弱，远月多头资金撤离，行情预计维持震荡调整，跟随现货小幅波动 [3] 玉米观点 - 东北地区新季玉米上量增加，开秤价略高，农户售粮积极性高，价格偏弱；华北地区天气转好，到车辆增加，价格承压 [5] - 需求端深加工和饲料企业刚需为主，后续有季节性补库需求，短期市场上量逐步增加，但盘面2150附近有支撑且玉米未集中上量，预计短期低位震荡，关注新粮收购节奏及售粮心态 [5] 粕类观点 - 美豆缺乏实质利好，单产保持高位，中国需求缺失限制其出口，预计维持低位区间波动 [8] - 节前油厂停机叠加下游备货支撑基差，阿根廷大豆采购增加缓解明年一季度缺口，豆粕近月上涨乏力，1 - 5价差短期或将继续走弱 [8] - 国内连粕供应充裕、大豆库存高位，油厂豆粕库存不断恢复，下游需求尚可 [8] 白糖观点 - 短期原糖价格受巴西生产迅速及10月合约到期前需求拖累，巴西压榨高峰期供应过剩，关注9 - 10月甘蔗入榨量下降等压力释放情况，预计维持底部震荡偏弱格局，参考15 - 17美分/磅 [10] - 新榨季内蒙古、新疆已开榨，预计本周新糖上市，给现货市场压力，国内市场交投谨慎，双节备货结束，购销氛围清淡，预计整体维持偏弱走势 [10] 棉花观点 - 供应端新棉收购上量后套保压力较大，需求端产业下游对旺季信心不强，需求不及往年同期，整体支撑力度一般，中短期国内棉价或相对承压，关注新花上市及下游纺织订单情况 [11] 鸡蛋观点 - 在产蛋鸡存栏量维持高位，天气转凉后鸡蛋供应充足，后期双节临近，鸡蛋需求或增加，预计蛋价维持底部区间震荡 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 9月26日，江苏一级豆油现价8470元，较前一日涨30元，涨幅0.36%；期价Y2601为8162元，较前一日跌30元，跌幅0.37%；基差Y2601为308元，较前一日涨60元，涨幅24.19% [1] - 9月26日，广东24度棕榈油现价9230元，较前一日涨60元，涨幅0.65%；期价P2601为9236元，较前一日涨14元，涨幅0.15%；基差P2601为 - 6元，较前一日涨46元，涨幅88.46% [1] - 9月26日，江苏三级菜籽油现价10240元，较前一日涨200元，涨幅1.99%；期价OI601为10162元，较前一日涨20元，涨幅0.20%；基差OI601为78元，较前一日涨180元，涨幅176.47% [1] - 9月28日与9月26日相比，豆油跨期01 - 05价差为236元，较前一日跌26元，跌幅9.92%；棕榈油跨期01 - 05价差为184元，较前一日跌8元，跌幅4.17%；菜籽油跨期01 - 05价差为520元，较前一日涨36元，涨幅7.44% [1] 生猪产业 - 主力合约基差为 - 45元，较前一日涨90元，涨幅66.67%；生猪2511为12575元/吨，较前一日跌110元，跌幅0.87%；生猪2601为13100元/吨，较前一日跌210元，跌幅1.58% [3] - 河南现货价格为12530元/吨，较前一日跌20元；山东为12840元/吨，较前一日涨40元；四川为12100元/吨，较前一日跌100元等 [3] - 样本点屠宰量 - 日为143630，较前一日跌11434，跌幅7.37%；白条价格 - 周为0元，较前一日跌19.8元，跌幅100%；仔猪价格 - 周为26元/公斤，与前一日持平 [3] 玉米系产业 - 玉米2511为2178元，较前一日涨13元，涨幅0.60%；锦州港平舱价为2280元，较前一日跌30元，跌幅1.30%；基差为102元，较前一日跌43元，跌幅29.66% [5] - 玉米淀粉2511为2480元，较前一日涨6元，涨幅0.24%；长春现货为2560元，与前一日持平；潍坊现货为2800元，与前一日持平；基差为80元，较前一日跌6元，跌幅6.98% [5] 粕类产业 - 江苏豆粕现价2940元，与前一日持平；期价M2601为2937元，与前一日持平；基差M2601为3元，与前一日持平 [8] - 江苏菜粕现价2510元，与前一日持平；期价RM2601为2405元，与前一日持平；基差RM2601为105元，与前一日持平 [8] - 哈尔滨大豆现价3980元，较前一日跌100元，跌幅2.51%；期价豆一主力合约为3935元，与前一日持平；基差豆一主力合约为 - 55元，较前一日跌100元，跌幅222.22% [8] 白糖产业 - 白糖2601为5478元/吨，较前一日跌7元，跌幅0.13%；白糖2605为5442元/吨，较前一日跌12元，跌幅0.22%；ICE原糖主力为16.35美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.37% [10] - 南宁现货价格为5780元，与前一日持平；昆明为5810元，与前一日持平；南宁基差为338元，较前一日涨12元，涨幅3.68%；昆明基差为368元，较前一日涨12元，涨幅3.37% [10] - 食糖：产量（全国）累计值为1116.21万吨，较前值涨119.89万吨，涨幅12.03%；食糖：销量（全国）累计值为1000.00万吨，较前值涨114.00万吨，涨幅12.87% [10] 棉花产业 - 棉花2605为13405元/吨，较前一日跌130元，跌幅0.96%；棉花2601为13405元/吨，较前一日跌125元，跌幅0.92%；ICE美棉主力为66.33美分/磅，较前一日涨0.06美分，涨幅0.09% [11] - 新疆到厂价：3128B为14955元/吨，较前一日跌40元，跌幅0.27%；CC Index：3128B为15001元/吨，较前一日跌42元，跌幅0.28% [11] - 商业库存为117.59万吨，较前值跌30.58万吨，跌幅20.6%；工业库存为86.21万吨，较前值跌3.02万吨，跌幅3.4% [11] 鸡蛋产业 - 鸡蛋11合约为3036元/500KG，较前一日跌40元，跌幅1.30%；鸡蛋10合约为2940元/500KG，较前一日跌41元，跌幅1.38%；鸡蛋产区价格为3.47元/斤，较前一日跌0.14元，跌幅3.76% [14] - 蛋鸡苗价格为2.60元/羽，与前一日持平；淘汰鸡价格为4.64元/斤，较前一日跌0.03元，跌幅0.64%；蛋料比为2.85，较前一日涨0.21，涨幅7.95% [14]