财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计15.9万亿元 与去年同期基本持平 [2] - 前7个月广义财政支出21.5万亿元 同比增长9.3% 支出超出收入5.6万亿元 同比增长47% [2] - 广义财政支出增速9.3%明显高于上半年GDP增速5.3% 反映积极财政政策落地 [2] 财政收入结构 - 税收收入降幅持续收窄 前7个月同比降幅缩窄至0.3% 较一季度同比下降3.5%明显改善 [3] - 证券交易印花税大幅增长 增值税保持稳定增长 个人所得税增长 企业所得税降幅收窄 [3] - 土地出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% 降幅持续缩窄 核心城市优质地块供应推动回暖 [3][5] 财政融资与支出方向 - 前7个月政府债券净融资8.9万亿元 同比增加4.88万亿元 支撑支出扩张 [5] - 民生领域支出增速高于总体 社保就业 教育 卫生健康等支出持续加力 [6] - 财政资金更多投向"投资于人"领域 包括养老金提标 育儿补贴和免保教费等政策 [6] 政策展望与实施 - 下半年将加快政府债券发行使用 提高资金效率 兜牢基层"三保"底线 [6] - 财政留有充足储备工具和政策空间 将根据形势变化及时推出增量储备政策 [7] - 测算下半年调整后财政支出增速4.1%-6.7% 匹配4.7%-4.8%的经济增速目标 [6]

财政收入表现 - 1至7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 为年内首次转正 增幅较上半年提升0.4个百分点 [1] - 7月单月财政收入同比增长2.6% 创年内最高增速 主要受经济运行相关税种增收拉动 [1] - 税收收入增速提升带动整体收入增长 7月税收收入同比增长5.0% 较上月加快4个百分点 非税收入同比下降12.9% 降幅扩大9.2个百分点 [1] 税收结构变化 - 1至7月税收收入110933亿元 同比下降0.3% 降幅较上半年收窄0.9个百分点 呈现回升态势 [2] - 个人所得税收入同比增长13.9% 企业所得税收入同比增长6.4% 成为税收增长主要动力 [2] - 增值税收入增速从5.0%放缓至4.3% 与工业增加值增速回落及生产资料价格改善相关 [2] 印花税与非税收入 - 1至7月印花税收入2559亿元 同比增长20.7% 其中证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% [3] - 7月证券交易印花税同比增速达125.37% 较上月提升58.23个百分点 [3] - 非税收入24906亿元 同比增长2% 但7月同比下降12.9% 创2023年8月以来新低 [3] 财政支出重点 - 1至7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% 重点领域支出得到有力保障 [1][4] - 社会保障和就业支出增长9.8% 教育支出增长5.7% 卫生健康支出增长5.3% 节能环保支出增长4.3% 科学技术支出增长3.2% [4] - 财政支出完成全年预算进度54.1% 社会保障和就业/卫生健康/教育支出进度分别达62.6%/58%/54.7% 均高于整体进度 [4] 月度支出特征 - 7月一般公共预算支出同比增长3.0% 增速较上月加快2.7个百分点 [5] - 教育/文旅体育与传媒/社保就业/卫生健康支出增速明显提升 但科学技术支出受高基数影响同比下降30.5% [5] - 1至7月政府性基金预算支出增长31.7% 主要因2.89万亿元专项债券及特别国债资金拨付使用 [5]

一般公共预算收入 - 7月一般公共预算收入2.03万亿元，单月同比增速反弹3.0个百分点至2.6%，累计同比上行0.4个百分点至0.1%[3] - 非税收入同比跌幅加深9.2个百分点至-12.9%，持续拖累收入增速[3] - 税收收入同比大幅上行4.0个百分点至5.0%，对一般公共预算收入同比贡献提升3.6个百分点至+4.3个百分点[3] - 印花税贡献改善幅度最大，主因资本市场表现向好及资金流入证券市场[3] - 增值税贡献逆势回落0.1个百分点，企业所得税、个人所得税和消费税贡献仅小幅改善1.3、0.4和0.2个百分点，反映内需疲弱及低通胀压制企业营收[3] 财政支出与收支缺口 - 7月财政支出同比反弹2.7个百分点至3.0%，教科文体领域贡献下行1.5个百分点至-0.5个百分点，其他支出贡献上行0.8个百分点至+1.1个百分点，凸显财政补贴耐用品消费力度[3] - 1-7月一般公共预算收支缺口小幅收窄807亿元至2.49万亿元，整体缺口仍较大，对政府债券融资提出较高要求[3] 政府性基金收支 - 7月政府性基金预算收入同比回落11.9个百分点至8.9%，土地出让金收入单月同比大幅回落14.7个百分点至7.2%，贡献回落11.1个百分点至+5.3个百分点[4] - 1-7月政府性基金预算累计缺口3.12万亿元，同比扩大1.32万亿元[23] - 7月政府性基金支出同比显著下行36.8个百分点，但1-7月累计支出增速上行1.7个百分点至31.7%，单月同比维持42.4%高增[4] 政府债券融资与财政政策 - 1-7月社融口径政府债务融资达年初计划67.1%，大幅高于过去两年同期水平[5] - 截至8月1日，超长期特别国债年内发行7960亿元，发行进度达61%[4] - 若内外需持续回落，财政有必要加码补贴耐用品消费以稳定内需[5]

广义财政收支状况 - 前7个月广义财政收入合计15.9万亿元 与去年同期基本持平 [2] - 前7个月广义财政支出21.5万亿元 同比增长9.3% [2] - 广义财政支出超出收入5.6万亿元 同比增长47% [2] 财政收入结构变化 - 前7个月税收收入降幅缩窄至0.3% 较一季度同比下降3.5%显著改善 [3] - 国有土地使用权出让收入约1.7万亿元 同比下降4.6% 降幅持续收窄 [5] - 证券交易印花税大幅增长 增值税等主要税种保持稳定增长 [3] 财政政策实施效果 - 广义财政支出增速9.3%明显高于上半年GDP增速5.3% 体现政策扩张性 [2] - 政府债券净融资8.9万亿元 同比增加4.88万亿元 支撑支出力度 [7] - 民生领域支出增速高于总体 社保就业/教育/卫生支出得到重点保障 [7] 未来政策展望 - 地方政府专项债券及特别国债加速发行 新型政策性金融工具将出台 [1][8] - 下半年调整后财政支出增速预计4.1%-6.7% 与上半年4.5%基本持平 [8] - 中央财政预留充足储备工具和政策空间 可根据形势变化推出增量政策 [9]

财政收入表现 - 1至7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 实现年内首次正增长 [2] - 7月单月财政收入同比增长2.6% 创年内最高增速 税收收入同比增长5% [2] - 税收收入前7月累计110933亿元 同比下降0.3% 降幅持续收窄 非税收入24906亿元 同比增长2% [2][5] 主要税种分化 - 国内增值税前7月同比增长3% 国内消费税增长2.1% 企业所得税下降0.4% 个人所得税增长8.8% [3] - 房地产相关税收显著分化：契税下降15% 房产税增长11.2% 城镇土地使用税增长5.8% 土地增值税下降17.8% 耕地占用税增长3.1% [3][4] - 证券交易印花税同比增长62.5% 7月单月增速达125.4% 主要受权益市场活跃度提升驱动 [4] 财政支出结构 - 1至7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% 支出进度54.1% 低于近年同期水平 [6] - 社保就业支出同比增长9.8% 教育支出增长5.7% 卫生健康支出增长5.3% 科学技术支出增长3.2% [6] - 城乡社区 农林水 交通运输支出同比下滑 基建三项支出7月同比下降3.6% [6] 政策展望 - 三季度末至四季度初可能通过增发特别国债 上调赤字等方式稳定增长预期 [7] - 新型政策性金融工具若加快落地扩容 将对准财政扩张起到关键支撑作用 [7]

财政民生支出政策 - 2025年春季学期起义务教育阶段特殊教育生均公用经费补助标准由每年6000元/生提高至7000元/生 惠及约91万残疾学生 [1] - 中央与地方按比例共同承担特殊教育经费补助资金 [1] - 财政支出更加注重民生领域 包括国家育儿补贴实施方案、免费学前教育推行及稳就业支持等措施 [1] 财政支出强度与结构 - 上半年全国一般公共预算支出达14.13万亿元 同比增长3.4% [2] - 三季度预计广义赤字（国债净融资加新增地方债）超过3.4万亿元 与二季度基本持平 [2] - 四季度预计广义赤字为2.3万亿元 [2] 政府债券发行安排 - 新增专项债预计在三季度加快发行节奏 7月以来发行已提速 [2] - 中央政治局会议要求加快政府债券发行使用 [2] - 各地新增专项债发行工作基本在四季度前完成 [2] 财政政策预期与建议 - 2025年下半年财政政策将通过保障支出强度在消费和投资领域持续发挥积极效应 [2] - 需促进物价合理回升及推动楼市止跌回稳以全面释放财政政策效力 [2] - 建议做好新型政策性金融工具、提前下达政府债额度等增量政策储备 [2]

财政收入表现 - 7月全国一般公共预算收入同比增长2.6% 中央和地方收入分别增长2.2%和3.1% 均为年内最高月度增速 [1] - 前7个月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 增速较上半年提高0.4个百分点 实现转正 [1] - 7月税收收入增长5% 创年内新高 推动前7个月税收收入降幅较上半年收窄0.9个百分点 [1] 主要税种表现 - 前7个月国内增值税同比增长3% 国内消费税增长2.1% 个人所得税增长8.8% 增速分别较上半年提高0.2/0.4/0.8个百分点 [1] - 前7个月企业所得税下降0.4% 降幅较上半年收窄1.5个百分点 成为拉动7月税收增长主要因素 [2] - 前7个月证券交易印花税同比增长62.5% 增速较上半年进一步扩大 反映市场信心修复 [2] 行业税收表现 - 装备制造业税收表现突出 铁路船舶航空航天设备制造业增长33% 计算机通信设备制造业增长10.1% 电气机械器材制造业增长8% [3] - 现代服务业税收增长显著 科学研究技术服务业增长12.7% 文化体育娱乐业增长4.1% [3] 财政支出结构 - 前7个月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [3] - 民生领域支出力度加大 社会保障和就业支出增长9.8% 卫生健康支出增长5.3% 文化旅游体育与传媒支出增长5.3% [3] - 基建相关支出持续下降 城乡社区支出 农林水支出 交通运输支出均呈现同比下降态势 [3] 政府债券资金使用 - 前7个月政府性基金预算支出增长31.7% 主要得益于地方政府专项债券 超长期特别国债等资金支出达2.89万亿元 [4] - 国家发展改革委已下达第三批"两重"项目清单 预计下半年基建投资增速有望回升 [4]

财政收支状况 - 7月税收收入同比回升4个百分点至5.0%，非税收入同比连续三月下降至-12.9%，财政对非税收入依赖度减轻 [1][5] - 1-7月一般公共预算收入累计同比0.1%，达到年初预算目标，税收收入累计同比-0.3%，距离年度目标3.7%仍有上升空间 [1][5] - 四大主要税种表现强劲：个人所得税同比13.9%，企业所得税单月同比回升至6.4%，国内消费税同比5.4%，证券交易印花税同比大幅上行58个百分点至125.4% [1][10][11] 财政支出动态 - 7月一般公共预算支出同比3.0%，主要拉动项为社保就业（同比13.1%）、卫生健康（同比14.2%）和债务付息（同比8.9%），基建三项支出同比-3.6% [2][11][12] - 1-7月支出累计同比3.4%，略低于预算目标4.4%，支出进度54.1%慢于去年同期，政府债发行前置但支出平滑导致财政存款多增 [2][12] 土地财政与广义财政 - 7月土地出让收入同比7.2%，但1-7月累计同比-4.6%，8月前14天300城商住土地出让金同比下降31.5% [3][18] - 广义财政支出同比42.4%，主要受银行注资特别国债和超长期特别国债支出带动，收支差额走阔趋势与2022年类似 [3][19] 基建投资与政策导向 - 6-7月基建投资较弱可能助推狭义流动性宽松，与"两重"资金拨付和政策性金融工具衔接不足有关 [4][21] - 国务院会议强调扩大有效投资，"两重"资金拨付和新型政策性金融工具落地速度有望加快，支撑三四季度建筑业实物工作量 [4][21] 行业与税种关联 - 个人所得税高增13.9%与权益市场表现、低基数及征缴管理完善相关，1-7月累计同比8.8% [10] - 国内消费税回升部分源于小汽车等领域政策调整，企业所得税单月反弹反映非工业部门贡献 [10][11] - 证券交易印花税同比125.4%显示资本市场活跃度显著提升 [1][10]

全国财政收支总体情况 - 1—7月全国一般公共预算收入13.58万亿元 同比增长0.1% 为年内累计增速首次转正 [1] - 税收收入11.09万亿元 同比下降0.3% 非税收入2.49万亿元 同比增长2% [1] - 7月财政收入增速回升幅度较大 主要因经济平稳运行、"反内卷"改善企业盈利预期及资本市场财富效应 [1] 主要税种收入表现 - 国内增值税4.26万亿元 同比增长3% 反映工业和服务业生产端平稳增长 [2] - 企业所得税3.06万亿元 同比下降0.4% 反映企业盈利承压 [2] - 个人所得税9279亿元 同比增长8.8% 与居民收入增长及征管规范相关 [2] - 证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% 反映资本市场交易活跃 [4] - 进口环节税1.03万亿元 同比下降6.1% 与进口偏弱趋势一致 [2] - 国内消费税1.02万亿元 同比增长2.1% 反映重点商品消费平稳 [2] 行业税收分化特征 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备增33% 计算机通信设备增10.1% 电气机械器材增8% [6] - 现代服务业增长显著：科学研究技术服务业税收增12.7% 文化体育娱乐业增4.1% [6] 政府性基金及土地出让 - 政府性基金预算收入2.31万亿元 同比下降0.7% [8] - 国有土地使用权出让收入1.7万亿元 同比下降4.6% 但降幅有所收窄 [8][10] 财政支出强度与结构 - 一般公共预算支出16.07万亿元 同比增长3.4% [10] - 社会保障和就业支出增9.8% 教育支出增5.7% 卫生健康支出增5.3% 科学技术支出增3.2% [10] - 广义财政支出（含专项债等）同比增长8.9% 为近年最好表现 [10] 趋势展望与驱动因素 - 4月以来月度税收连续4个月正增长：4月增1.9% 5月增0.6% 6月增1% 7月增5% [4] - 下半年税收增速有望转正 因经济平稳运行、物价改善及资本市场活跃态势延续 [7]

财政收入总体表现 - 全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 累计增速首次由负转正[2] - 7月单月财政收入增幅达2.6% 创年内新高[2] - 政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% 降幅持续收窄[6] 税收收入表现 - 前7月税收收入110933亿元 同比下降0.3% 降幅持续缩窄[2] - 7月单月税收收入18018亿元 同比增长5% 自4月起持续回升[2] - 税收增速与经济增速不完全同步 受减税降费/价格变动/税源结构等因素影响[3] 主要税种变化 - 国内增值税同比增长3% 较上半年提高0.2个百分点[4] - 国内消费税同比增长2.1% 较上半年提高0.4个百分点[4] - 个人所得税同比增长8.8% 较上半年提高0.8个百分点[4] - 企业所得税同比下降0.4% 但降幅较上半年明显缩窄[4] - 证券交易印花税同比增长62.5% 逼近千亿元规模[4] 行业税收特征 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备增长33% 计算机通信设备增长10.1% 电气机械器材增长8%[4] - 现代服务业税收增长显著：科学研究技术服务业增长12.7% 文化体育娱乐业增长4.1%[4] - 房地产相关税收承压：土地增值税和契税出现两位数降幅[4] 非税与土地收入 - 非税收入24906亿元 同比增长2% 增幅低于去年同期的12%[5] - 国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4.6% 但降幅较去年同期的22.3%明显收窄[6] 财政支出结构 - 一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4%[6] - 民生支出保障有力：社保就业支出增长9.8% 教育支出增长5.7% 卫生健康支出增长5.3%[6] - 基建类支出出现下滑：交通运输/农林水/城乡社区支出低于平均增速[6] - 政府性基金预算支出54287亿元 同比增长31.7% 主要投向重大项目建设和"两新"领域[7]