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财政政策力度指数
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2025年11月财政数据快评:财政力度继续下滑
国信证券· 2025-12-18 13:51
一般公共预算收支 - 1-11月全国一般公共预算收入累计20.05万亿元,同比增长0.8%[2] - 11月一般公共预算收入当月同比由正转负至-0.02%,前值为3.2%[3][5] - 1-11月全国一般公共预算支出累计24.85万亿元,同比增长1.4%[2] - 11月一般公共预算支出当月同比-3.7%,降幅较前值(-9.8%)收窄[3][14] 税收与非税收入 - 1-11月税收收入累计16.48万亿元,同比增长1.8%[2] - 11月税收收入当月同比增速降至2.8%,前值为8.6%[5] - 11月非税收入当月同比-10.8%,降幅较前值(-33%)显著收窄[3][5] 主要税种表现 - 11月企业所得税同比-5.2%,较前值(7.3%)大幅下行,拖累税收0.5个百分点[11] - 11月个人所得税同比11.4%,较前值(27.3%)显著下降[11] - 11月增值税同比增速回落至3.3%,前值为7.2%[11] 支出结构 - 11月基建相关支出同比-17.6%,仍为深度负增长[15] - 11月民生类支出同比增速回升至2.9%,前值为-6%[15] - 农林水事务支出同比-28%,为支出端最大拖累项,拖累3个百分点[15] 政府性基金预算 - 11月政府性基金收入同比降幅收窄至-15.8%[19] - 11月土地出让收入同比-26.8%,继续构成拖累[19] - 11月政府性基金支出同比由负转正至2.8%,前值为-38.2%[19] 广义财政与财政力度 - 11月广义财政支出同比-1.7%,降幅较前值(-19.1%)显著收窄[22] - 11月广义财政收入同比-5.2%,降幅较前值(-0.6%)扩大[22] - 报告构建的财政政策力度指数在2025年二、三季度持续回落[22] 财政存款与资金使用 - 11月财政存款余额达7.7万亿元,高出过去三年同期均值约1万亿元[24] - 1-10月广义财政累计缺口约10万亿元,而广义赤字已落地11.7万亿元,差额1.7万亿元可能部分留待明年使用[24]
2025 年 10 月财政数据快评:财政支出离完成预算有多远?
国信证券· 2025-11-18 05:15
一般公共预算收支 - 1-10月一般公共预算收入累计186490亿元,同比增长0.8%[2] - 10月当月一般公共预算收入同比增长3.2%,税收收入当月同比增长8.6%[3][5] - 主要税种中,企业所得税同比增长7.3%,拉动税收增长2.4个百分点;个人所得税同比增长27.3%[3][11] - 1-10月一般公共预算支出累计225825亿元,同比增长2%[2] - 10月当月一般公共预算支出同比大幅下降9.8%,主要受高基数影响[3][13] - 按当前2%的支出增速线性外推,全年一般公共预算支出缺口约为6701亿元,预算完成度预计为97.7%[4][27] 政府性基金预算与广义财政 - 10月政府性基金收入同比大幅下降18.4%,其中土地出让收入同比下降27.3%[3][23] - 10月政府性基金支出同比下降38.2%,土地出让相关支出下降30.8%[3][23] - 10月广义财政支出(一般公共+政府性基金)同比大幅下降19.1%[4][27] - 10月财政存款环比增加7200亿元,余额达7.7万亿元,高出过去三年同期均值8414亿元[4][29]
2025年1-2月财政数据快评:开年财政收入承压
国信证券· 2025-03-25 01:16
一般公共预算 - 2025年1 - 2月全国一般公共预算收入43856亿元,同比 - 1.6%,税收收入36349亿元,同比 - 3.9%,非税收入7507亿元,同比11%[2] - 四大税种除个人所得税同比26.7%外增速均下滑,企业所得税同比 - 10.4%,增值税同比增速至1.1%,消费税同比0.3%[3] - 1 - 2月一般公共支出45096亿元,同比3.4%,民生类支出同比增速5.4%,基建相关支出同比增速 - 5.6%,债务付息支出同比19.7%[2][3] 政府性基金预算 - 1 - 2月政府性基金收入同比 - 10.7%,土地出让收入同比 - 15.7%,政府性基金支出同比1.2%,土地出让收入相关支出下滑 - 19.2%[4][18] 财政政策力度 - 1 - 2月广义支出增速2.9%,广义收入增速 - 2.9%,财政政策力度指数继续提升[4][22]