报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：高位震荡 [2] - 煤焦：震荡 [2] - 卷螺：偏弱 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证50：震荡 [2] - 沪深300：上行 [2] - 中证500：上行 [4] - 中证1000：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] 贵金属 - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：区间震荡 [6] - 纸浆：偏弱盘整 [6] - 双胶纸：偏空对待 [6] 油脂油料 - 豆油：宽幅震荡 [6] - 棕油：宽幅震荡 [6] - 菜油：宽幅震荡 [6] - 豆粕：震荡 [6] - 菜粕：震荡 [7] - 豆二：震荡 [7] - 豆一：震荡 [7] 农产品 - 生猪：震荡偏强 [7] 软商品 - 橡胶：震荡 [10] 聚酯 - PX：观望 [10] - PTA：震荡 [10] - MEG：观望 [10] - PR：观望 [10] - PF：观望 [10] 报告的核心观点 报告对多个行业的期货品种进行分析并给出投资评级 指出各品种的基本面情况、市场影响因素及未来走势预期 如铁矿石基本面矛盾有限 煤焦低位震荡 螺纹震荡偏弱等 同时提醒关注各品种相关因素变化 如天气、政策、供需等对价格的影响 [2][4][6][7][10] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：几内亚政府要求矿山配套建设加工厂和冶炼厂提振市场情绪 本周日均铁水产量重回240万吨 全球铁矿发运大幅回落 下游终端需求偏弱 钢厂盈利比例高位回落 但主动减产动力不足 短期基本面矛盾有限 关注铁矿2601合约前高一线能否站稳 [2] - 煤焦：9月8日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价下调 基本面现实转弱 螺纹库存累库 焦煤矿山库存累积 下游新订单走弱 上游矿山增产且进口矿增加 焦煤总供应上行 需求端铁水产量恢复 短期黑色板块情绪降温 煤焦低位震荡 [2] - 卷螺：螺纹基本面偏弱 钢铁行业稳增长政策未限制产量 供应高位 建材表需回落 地产投资下降 总需求难有逆季节性表现 五大钢材品种利润回落 螺纹产量和表需回落 钢厂库存小降 社会库存累积 传统旺季现货需求弱 螺纹2601合约跌破60日线震荡偏弱 [2] - 玻璃：市场发酵沙河煤改气消息 或带动盘面反复 直接切换煤制气成本增加约100元 湖北现货好转 价格至年内低点 下游开始采购 01合约交易冷修 关键在于冷修路径 长期房地产调整 玻璃需求难大幅回升 短期盘面站上60日线 关注需求能否好转 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日沪深300、上证50、中证500、中证1000股指有不同表现 通信设备、电子元器件板块资金流入 餐饮旅游、制药板块资金流出 国务院批复要素市场化改革试点 美国8月CPI等数据公布 交易员消化美联储年底前降息三次情景 市场反弹 建议控制风险偏好 股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率下行2bps等 央行开展2920亿元7天期逆回购操作 单日净投放794亿元 市场利率波动 国债走势趋弱 多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制向央行购金为核心转变 货币属性上美国债务问题或加重 美元信用有裂痕 去美元化中黄金去法币化属性凸显 金融属性上黄金对债券替代效应减弱 对美债实际利率敏感度下降 避险属性上地缘政治风险边际减弱但贸易紧张 市场避险需求仍在 商品属性上中国实物金需求上升 央行连续增持 推升本轮金价上涨逻辑未完全逆转 美联储利率政策和避险情绪是短期扰动因素 预计黄金维持高位震荡 [4] 轻工业 - 原木：上周原木港口日均出货量减少 呈现旺季不旺 开证量减少影响情绪 09合约交割不活跃 7月新西兰发运量增加 本周预计到港量环增 9月供应中性 港口库存连续五周去库 现货价格偏稳 成本端支撑减弱 期现商锁货意愿不强 09合约交割意愿提升 预计原木区间震荡 [6] - 纸浆：上一工作日现货价格偏稳 针叶浆外盘价维持 阔叶浆外盘价上涨 成本支撑增强 造纸行业盈利低 纸厂库存压力大 对高价浆接受度不高 需求转好预期待验证 纸厂刚需采买 预计纸浆价格偏弱盘整 [6] - 双胶纸：上一工作日现货价格稳定 排产相对稳定 开工小幅回升 9月是下游季节性淡季 出版招标未开始 纸价利润低 高价备货积极性低 行业产能过剩 供需矛盾突出 盘面价格贴水现货 短期多空博弈 整体偏空对待 [6] 油脂油料 - 油脂：美豆种植面积下调但丰产预期强 马棕油8月产量环比略增 库存环比增4.18%至220万吨 印尼上调出口税或影响出口 国内菜籽进口收缩但有补充 美国生物柴油政策生变 国内豆棕价差倒挂推动消费转向豆油 进口大豆到港量多 油厂开机率高 豆油库存有压力 棕油库存回升 菜油去库 双节备货需求弱 油脂短期宽幅震荡 关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：美豆接近收获季 市场预测丰收 中国买家未入市 等待中美谈判影响 巴西大豆高升水格局难改 国内进口大豆到港量高 油厂开机率高 豆粕供应增加 需求好转但库存累积 全国豆粕库存维持100万吨以上高位 预计豆粕短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [6][7] - 豆二：美豆受干旱影响区域扩大 优良率下降但好于预期 仍有丰收预期 巴西大豆贴水高位 国内油厂开工率高 部分油厂豆粕胀库 港口大豆库存高位 供应充裕 未来供应缺口受中美贸易影响 预计豆二短期震荡 关注美豆天气、大豆到港情况 [7] 农产品 - 生猪：全国生猪交易均重小幅上涨 多数省份出栏体重上涨 上月受政策和高温影响出栏体重偏小 部分地区养殖端增重挺价 屠企收购大体重猪源带动收购均重小涨 需求端重点屠宰企业开工率小幅上涨 高温制约终端消费但部分地区订单改善 学校开学备货需求提升 预计后期开工率增加 养殖户出栏恢复正常 标猪供应充裕或使价格承压 肥标价差或小幅走阔 [7] 软商品 - 橡胶：供应端云南产区割胶利润为负 降雨影响割胶 原料供应偏紧支撑收购价 海南产区受台风影响产量受阻 加工厂采购积极性提升 原料收购价上涨 泰国杯胶价格和越南原料价格上涨 需求端半钢胎和全钢胎样本企业产能利用率有变化 部分工厂控减产拖累产能 库存方面青岛港口天然橡胶现货库存下降 中国天然橡胶社会库存环比下滑 海外到港入库量减少 轮胎企业采购意愿强 仓库出货好 预计短期内天然橡胶市场偏强 产区降雨影响供应 库存有望下降 基本面利好支撑胶价 [10] 聚酯 - PX：对美国需求疲软和全球供应过剩担忧 PX自身供需双增 近月整体供需转弱 PXN价差松动 价格跟随油价波动 建议观望 [10] - PTA：油价振幅大 PXN价差松动 成本端支撑一般 PTA供应回升 下游聚酯工厂负荷反弹 供需改善 短期价格跟随成本波动 [10] - MEG：上周港口库存累库 后续到港量不高 预计库存维持低位 终端需求改善 国产回升 进口量震荡 供应压力增加 中期供需宽平衡 短期成本端波动大 低库存支撑盘面价格 建议观望 [10] - PR：受国际油价下挫影响 聚酯成本支撑走弱 需求端窄幅走弱 采购刚性 询盘冷清 预计聚酯瓶片随原料偏弱运行 [10] - PF：成本端短线缺乏支撑 下游纱线市场部分区域订单好转 短纤工厂库存低 预计涤纶短纤市场震荡整理 [10]

据新华社9月11日报道，国务院日前印发《关于全国部分地区要素市场化配置综合改革试点实施方案的 批复》，同意自即日起2年内开展北京城市副中心、苏南重点城市、杭甬温、合肥都市圈等10个要素市 场化配置综合改革试点。 但也可以预料，改革必不轻松。需要看到，改革总体上仍以制度搭建和局部探索为主，很多方面还停留 在"破题"阶段。比如，土地用途管制与高效利用之间的矛盾需要解决，人才跨区域流动的隐性壁垒需要 消除，科技成果市场化转化机制需要健全，数据作为新要素的确权、流通、定价体系也要探索。 这需要统筹好有效市场和有为政府的关系，既要从广度和深度上推进市场化改革，推动资源配置实现效 益最大化和效率最优化，也要更好发挥政府作用，及时矫正市场失灵、规范竞争秩序，为市场有效运行 提供保障。 当前，中国经济正处于转型升级的关键阶段。我国拥有全球最完整的产业体系和超大规模市场，但在资 源要素配置上又仍存在诸多不畅，成为更多内生动力释放的障碍，比如"内卷式竞争"的问题，比如地方 之间同质化招商、企业之间盲目扩张，既浪费资源，也导致效率低下。 究其原因，往往是要素不能在全国范围内自由流动和合理定价，导致资源错配。通过深化要素市场化改 革 ...

要素市场化配置改革试点 - 在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点 深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措[1][2] - 发挥市场在资源配置中的决定性作用 促进要素价格市场决定 流动自主有序 配置高效公平[2] - 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 加快培育和完善数据要素市场 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设[2] - 聚焦重点领域和关键环节推进改革试点 引导试点地区因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索 加快破除体制机制障碍[2] 县域普通高中振兴行动 - 部署开展县域普通高中振兴行动 关系成千上万学子特别是农村孩子的成长成才[1][3] - 科学优化资源配置 加快推动县域普通高中建设 适应城镇化进程和人口流动趋势 前瞻布局 远近结合 合理确定建设规模 多措并举增加学位供给[3] - 补齐县域普通高中发展短板 完善学校建设标准 坚持硬件 软件一起抓 改善教学和生活条件 加强师资队伍建设 实施教育数字化赋能 全面提升办学水平[3] - 树立科学教育理念 深化教学和评价改革 规范学校办学行为 积极营造有利于学生身心健康 全面发展的学习环境[3] 医疗卫生强基工程 - 审议通过《医疗卫生强基工程实施方案》 事关人民群众健康福祉[1][3] - 强化基层医疗卫生服务功能摆在更加突出位置 优化服务内容 加强慢性病防治 康复护理等能力建设 提高基层常见病多发病诊治水平 便利群众就近就医[3] - 推动医疗 医保 医药政策协同发力 加大对基层医疗卫生机构的投入倾斜力度 完善医保支付等政策 扩大用药种类 提升基层看病就医保障能力[3]

要素市场化改革试点部署 - 国务院常务会议提出在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 旨在破解内卷式竞争问题并激发经济发展内生动力 [1] - 改革目标包括价格市场决定 流动自主有序和配置高效公平 聚焦技术 土地 人力资源 数据和资本要素的市场化配置 [3] - 试点地区可能优先选择长三角 珠三角等市场化基础好或已有改革经验的区域 同时可能涵盖市场化程度低但需攻坚的区域 [3][4] 要素市场化现存问题 - 要素配置效率低 传统生产要素如土地 人力和资本存在错配 数据要素市场化体制机制尚不完善 [2] - 不同生产要素间协同不足 区域间 产业间和企业间要素流动存在障碍 [2] - 不同地区要素市场化水平差异显著 改革进度不一 [2] 资本要素服务实体经济措施 - 为实体经济提供更多融资渠道并降低综合融资成本 开发知识产权质押和投贷联动等产品 [5][6] - 发展多层次股权市场 支持科技型中小企业通过新三板和北交所融资 扩大直接融资比重 [5] - 推动数字人民币在供应链金融和政务服务等场景应用 提升支付结算效率 [5] 改革试点核心方向 - 试点关键在协同高效配置 推动要素跨区域 跨行业流动 促进向先进生产力集聚 [3] - 核心突破预计集中在定价机制上 推进要素价格市场化以实现自由流动和最优配置 [4] - 通过政策激励如税收优惠和专项债支持 吸引资本投向制造业升级 绿色低碳和县域经济等领域 [6]

县域普通高中振兴行动 - 全国近60%高中学生在县级中学就读 县中振兴体现提升教育质量的紧迫感 [1] - 科学优化资源配置 加快推动县域普通高中建设 合理确定建设规模 多措并举增加学位供给 [1] - 实施教育数字化赋能 完善学校建设标准 坚持硬件软件一起抓 加强师资队伍建设 [2] - 深化教学和评价改革 规范学校办学行为 营造有利于学生全面发展的学习环境 [2] - 需遏制超级高中跨区域掐尖招生 扭转唯升学率教育政绩观 [2] - 推进教育评价改革 关注课程建设 整体提高高中教育质量 [3] 要素市场化配置综合改革 - 深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措 [4] - 激发技术要素创新活力 推进土地集约配置 引导人力资源合理流动 [4] - 加快培育数据要素市场 增强资本服务实体经济能力 健全资源环境市场制度 [4] - 数据是国家基础性战略资源 对发展新质生产力战略价值凸显 [4] - 构建全国统一数据产权登记制度 分层构建数据市场定价体系 打破信息孤岛 [4] - 引导试点地区因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索 破除体制机制障碍 [5] 医疗卫生强基工程 - 实施医疗卫生强基工程事关人民群众健康福祉 强化基层医疗服务功能 [6] - 优化服务内容 加强慢性病防治和康复护理能力建设 提高常见病诊治水平 [6] - 推动医疗医保医药政策协同 加大对基层医疗机构投入 完善医保支付政策 [6]

要素市场化改革政策导向 - 国务院常务会议将要素市场化改革定位为构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措和推进全国统一大市场建设的重要内容[1] - 会议系统部署技术、土地、人力、数据、资本、资源环境六大要素领域的改革方向[1] - 改革目标包括实现要素价格由市场决定、流动自主有序、配置高效公平[3] 改革核心目标与当前短板 - 三大改革目标直指当前要素市场核心短板：价格扭曲、流动受限、配置失衡[4] - 市场在要素资源配置中的决定性作用尚未得到充分发挥 垄断和不正当竞争行为阻碍要素自由流动[4] 六大要素具体改革方向 - 技术要素改革强调激发创新活力 重点解决专利转化、产权保护、科创金融等痛点[5] - 土地要素改革突出集约高效配置 城乡建设用地改革和存量盘活将成为重点[5] - 人力资源要素改革突出引导合理流动 户籍和社保跨区域衔接或有新突破[5] - 数据要素改革突出加快培育和完善市场 基础制度落地或将提速[5] - 资本要素改革突出增强服务实体经济能力 与近期金融促进科技创新导向一致[5] - 资源环境要素改革突出健全市场制度建设 涉及碳排放权、用水权等交易机制[5] 改革实施路径与地区实践 - 会议释放多要素协同改革信号 避免单兵突进导致的制度摩擦[6] - 鼓励地区因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索[6] - 要素改革需基层创新与顶层设计双向互动 东部试点数据跨境流动 西部探索生态资源交易[7] - 粤港澳大湾区医疗跨境数据空间依托数据合约技术解决电子病历互认问题 已在广州南沙落地[7] 改革影响与推进机制 - 要素市场化改革直接影响中国经济的效率与韧性[8] - 会议要求做好统筹协调和指导服务 及时进行总结评估 形成可复制可推广的经验做法[8]

要素市场化改革新部署 - 国务院常务会议研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措 要发挥市场在资源配置中的决定性作用[3] - 市场配置资源是最有效率的形式 深化要素市场化改革有助于破解"内卷式"竞争问题 激发经济发展内生动力[3] 改革背景与现状 - 当前97.5%的商品和服务价格已由市场形成 但土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场发育相对滞后 成为高标准市场体系建设的突出短板[5] - 2021年底发布的《要素市场化配置综合改革试点总体方案》明确到2025年基本完成试点任务 要素市场化配置改革取得标志性成果[5] - 要素市场化配置改革是一项具有牵引作用的关键性改革任务 综合改革试点是新时期推进改革的正确方法策略[5] 试点工作要求 - 聚焦重点领域和关键环节推进改革试点 引导试点地区因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索[6] - 加快破除体制机制障碍 做好统筹协调和指导服务 形成可复制可推广的经验做法[6] - 让各类先进优质生产要素向发展新质生产力顺畅流动 更好激发市场活力[6] 要素市场具体问题 - 土地、技术和数据要素市场价格形成机制不健全 行政干预与市场机制边界模糊 评估标准体系不健全 交易基础设施滞后[7] - 技术要素市场缺乏科学统一评估体系 导致大量创新成果难以实现市场价值 形成专利交易市场重数量轻质量倾向[8] - 低价值专利充斥市场 突破性技术创新价值被严重低估 限制技术要素流动及转化效率[8] 重点改革方向 - 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动[8] - 加快培育和完善数据要素市场 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设[8] - 借助大数据、区块链等技术手段提升要素配置效率 为全国统一大市场建设提供保障[8] 数据要素市场化进展 - 国家数据局体系化推进数据要素市场化配置改革 去年推出公共数据资源开发利用等21项政策 今年将推出数据产权等10多项制度[9] - 数据企业正在孕育兴起 标准规范不断推出 数据交易日趋活跃 全国一体化数据市场加快构建[9] - 夯实可信数据空间等基础设施建设 保障数据可信高效流通 推动场景应用落地[9]

要素市场化改革试点部署 - 国务院常务会议研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点 要求发挥市场在资源配置中的决定性作用 促进要素价格市场决定 流动自主有序 配置高效公平 [1] - 试点工作聚焦重点领域和关键环节 引导试点地区因地制宜大胆创新 开展差别化改革探索 加快破除体制机制障碍 [3] - 要素市场化配置改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措 有助于破解内卷式竞争问题 营造更加公平的市场竞争环境 激发经济发展内生动力 [1] 要素市场化改革背景与目标 - 当前中国97.5%的商品和服务价格已由市场形成 但土地 劳动力 资本 技术 数据等要素市场发育相对滞后 [2] - 2021年发布的《要素市场化配置综合改革试点总体方案》明确到2025年基本完成试点任务 要素市场化配置改革取得标志性成果 [2] - 要素市场化配置改革是一项具有牵引作用的关键性改革任务 综合改革试点是新时期推进改革的正确方法策略 [3] 要素市场化改革进展与挑战 - 近年来土地要素供应方式更加丰富 技术要素市场建设有力推进 数据要素政策立法与标准制定取得积极进展 资本市场注册制等改革有序推进 [4] - 当前价格形成机制不健全主要体现在土地 技术和数据要素市场 深层次原因在于行政干预与市场机制边界模糊 评估标准体系不健全 交易基础设施滞后 [4] - 技术要素市场缺乏科学统一的评估体系 导致大量创新成果难以实现市场价值 形成专利交易市场重数量轻质量倾向 [4] 重点要素领域改革方向 - 国常会明确要激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 加快培育和完善数据要素市场 增强资本要素服务实体经济能力 [5] - 数据要素市场化配置改革为主线 加快完善数据产权 全国一体化数据市场等数据基础制度 推进数据资源整合共享 [5] - 国家数据局体系化推进数据要素市场化配置改革 去年推出公共数据资源开发利用等21项政策 今年还将推出数据产权等10多项制度 [6] 数据要素市场建设 - 全国一体化数据市场正在加快构建 一批围绕数据汇聚共享 开发利用的数据企业正在孕育兴起 标准规范不断推出 数据交易日趋活跃 [6] - 要夯实可信数据空间等数据基础设施建设 保障数据可信高效流通 推动场景应用落地 发挥数据要素和公共数据引领示范作用 [6] - 充分发挥市场机制作用 统筹用好场内场外交易 构建全国一体化数据市场 [6]

政策背景与目标 - 国务院常务会议研究在全国部分地区实施要素市场化配置综合改革试点工作 深化要素市场化改革是构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措和推进全国统一大市场建设的重要内容 [1] - 2020年《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》印发实施 搭建了深化要素市场化配置改革的四梁八柱 [1] - 党的二十届三中全会《决定》提出完善要素市场制度和规则 推动生产要素畅通流动 各类资源高效配置 市场潜力充分释放 [1] 改革重点方向 - 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 加快培育和完善数据要素市场 [1] - 聚焦重点领域和关键环节推进改革试点 引导试点地区因地制宜大胆创新 [1] - 做好对试点工作的统筹协调和指导服务 及时进行总结评估 形成可复制可推广的经验做法 [1] 市场机制作用 - 市场配置资源是最有效率的形式 深化要素市场化改革有助于破解内卷式竞争问题 营造更加公平的市场竞争环境 激发经济发展内生动力 [1] - 统筹有效市场和有为政府关系 从广度和深度上推进市场化改革 推动资源配置实现效益最大化和效率最优化 [2] - 更好发挥政府作用 及时矫正市场失灵 规范竞争秩序 为市场有效运行提供保障 [2] 改革预期效果 - 实施要素市场化配置综合改革试点工作让各类先进优质生产要素向发展新质生产力顺畅流动 [2] - 改革试点工作将更好激发市场活力 开拓发展新空间 [2]

要素市场化配置改革试点 - 深化要素市场化改革作为构建高水平社会主义市场经济体制的重要举措和推进全国统一大市场建设的重要内容 需持续推进改革并发挥市场在资源配置中的决定性作用 [1] - 激发技术要素创新活力 推进土地要素集约高效配置 引导人力资源要素合理流动 加快培育和完善数据要素市场 增强资本要素服务实体经济能力 健全资源环境市场制度建设 [1] - 聚焦重点领域和关键环节推进改革试点 引导试点地区因地制宜大胆创新并开展差别化改革探索 加快破除体制机制障碍 同时做好统筹协调和总结评估以形成可复制推广的经验做法 [1] 县域普通高中振兴行动 - 科学优化资源配置并加快推动县域普通高中建设 适应城镇化进程和人口流动趋势 通过前瞻布局和远近结合合理确定建设规模 多措并举增加学位供给 [2] - 补齐县域普通高中发展短板 完善学校建设标准并坚持硬件软件一起抓 改善教学和生活条件 加强师资队伍建设 实施教育数字化赋能以全面提升办学水平 [2] - 树立科学教育理念 深化教学和评价改革 规范学校办学行为 积极营造有利于学生身心健康和全面发展的学习环境 [2] 医疗卫生强基工程实施方案 - 强化基层医疗卫生服务功能摆在更加突出位置 进一步优化服务内容 加强慢性病防治和康复护理等能力建设 提高基层常见病多发病诊治水平 便利群众就近就医 [2] - 推动医疗医保医药政策协同发力 加大对基层医疗卫生机构的投入倾斜力度 完善医保支付等政策 扩大用药种类 提升基层看病就医保障能力 [2]