黄金ETF持仓情况 - 截至11月27日，全球最大的黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量为1045.43吨，较前一个交易日维持不变[7] - 当前总持仓为1045.43吨黄金[2] 黄金价格表现 - 11月27日现货黄金收于4157.22美元/盎司，微跌6.56美元或0.16%[7] - 盘中最高触及4168.58美元/盎司，最低来到4142.58美元/盎司，黄金窄幅震荡，徘徊于4150美元/盎司附近[7] - 金价整体仍守在两周高位附近[7] 市场环境与流动性 - 美国市场因感恩节假期休市，导致市场流动性稀薄，黄金呈现整固态势[7] - 进入感恩节假期前的交易清淡期，黄金可能会在4150美元至4170美元区间企稳[8] - 随着美国市场进入假日模式，流动性通常会有所枯竭[8] 宏观经济与政策预期 - 交易员对美联储12月降息25个基点的预期概率约为85%，一周前仅有30%[8] - 多位美联储核心官员近期表态支持近期放松政策，强化了市场对12月会议再度降息的预期[8] - 近期发布的美国经济数据呈现混合信号：9月非农就业数据强于预期，核心生产者价格指数走软，耐用品订单表现乐观，但零售销售数据疲软，失业率出现小幅上升[7] 金价支撑因素 - 支撑金价的因素包括美国经济增速放缓带来更低利率和疲软美元、持续的避险需求、以及强劲的央行购金[8] - 金价在美联储12月降息预期的支撑下，整体守在两周高位附近[7] 技术分析 - 日线图显示，21日简单移动均线继续位于100日均线上方，整体趋势偏向买方[8] - 14日相对强弱指数稳守在中线方，显示积极动能；四小时图显示，RSI保持在50以上，显示多头动能充足[8] - 金价目前正测试对称三角形态的上边界，下一个关键阻力位于4200美元附近[9] - 短期初步支撑位于4150美元，更强支撑位于4050—4070美元区域，该区域是21日均线与三角形下边界的交汇点[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面整体供应宽松 但宏观预期向好 现货坚挺 I2601合约或维持震荡偏强 远月铁矿考虑买入虚值看涨期权 [7][54] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至11月28日收盘 铁矿主力合约期价为794（+8.5）元/吨 青岛港麦克粉843（-1）元/干吨；2025年11月17 - 23日全球铁矿石发运总量环比-238万吨 澳洲巴西铁矿发运总量环比减少271.3万吨；本期47港到港量+569.6万吨；日均铁水产量234.68万吨 环比上周减少1.60万吨 同比去年增加0.81万吨；截至2025年11月28日 全国47个港口进口铁矿库存环比+166.37万吨 247家钢厂进口矿库存环比-58.75万吨；钢厂盈利率35.06% 环比上周减少2.60个百分点 同比去年减少16.89个百分点 [5] - 行情展望：宏观上 海外市场对12月会议降息概率上升至约80% 国内治理企业价格无序竞争；供需上 澳巴铁矿石发运量减少 到港量增加 国内港口库存止跌回升 钢厂高炉开工率等再度小幅下调；技术上 铁矿I2601合约重心上移 日K线处在多日均线上方 均线组合多头排列 MACD指标向好；行情观点为I2601合约或维持震荡偏强 [7] 期现市场 - 期货价格：本周I2601合约震荡偏强 价格弱于I2605合约 28日价差为26元/吨 周环比-3.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：11月28日 大商所铁矿石仓单量1300张 周环比+500张；矿石期货合约前二十名净持仓为净多16881张 较上一周增加16354张 [19] - 现货价格：11月28日 青岛港61%澳洲麦克粉矿报843元/干吨 周环比-1元/干吨；本周 铁矿石现货价格弱于期货价格 28日基差为49元/吨 周环比-10元/吨 [25] 产业情况 - 到港量：2025年11月17 - 23日全球铁矿石发运总量环比减少238.0万吨 澳洲巴西铁矿发运总量环比减少271.3万吨；中国47港到港总量环比增加569.6万吨 45港到港总量环比增加548.2万吨 北方六港到港总量环比增加397.0万吨 [29] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加166.37万吨 日均疏港量增0.67万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减58.75万吨 样本钢厂的进口矿日耗环比减2.25万吨 库存消费比环比增0.04天 [33] - 库存可用天数：截止11月27日 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天 环比+0天；11月27日 波罗的海干散货海运指数BDI为2480 周环比+205 [38] - 进口量与产能利用率：10月份中国进口铁矿砂及其精矿较上月减少501.7万吨 环比下降4.3%；1 - 10月份累计进口同比增长0.7%；截止11月28日 全国266座矿山样本产能利用率环比上期-0.29% 日均精粉产量环比-0.18万吨 库存环比-0.4万吨 [41] - 精粉产量：2025年10月份 中国铁矿石原矿产量同比下降2.9%；1 - 10月累计产量同比下降3.2%；10月全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比增加9.5万吨 增幅0.4%；1 - 10月累计产量累计同比减少882.4万吨 降幅3.7% [45] 下游情况 - 粗钢产量：2025年10月 中国粗钢产量同比下降12.1%；1 - 10月 中国粗钢产量同比下降3.9% [48] - 钢材进出口量：2025年10月中国钢材出口同比下降12.5% 进口同比下降6.9%；1 - 10月累计出口钢材同比增长6.6% 累计进口同比下降11.9% [48] - 高炉开工率与铁水产量：11月28日 247家钢厂高炉开工率环比上周减少1.10个百分点 同比去年减少0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率环比上周减少0.60个百分点 同比去年增加0.18个百分点；日均铁水产量环比上周减少1.60万吨 同比去年增加0.81万吨 [51] 期权市场 铁矿基本面供应宽松 宏观预期向好 现货坚挺 期价震荡偏强 远月铁矿考虑买入虚值看涨期权 [54]

港股指数表现 - 恒生指数下跌0.34%，国企指数下跌0.38%，恒生科技指数微涨0.02% [1] - 恒生指数盘中曾短暂回到26000点上方 [1] 大型科技股走势 - 美团下跌1.44%，快手、小米小幅走低 [1] - 百度、阿里巴巴、京东股价上涨 [1] 航天航空与国防板块 - 四川民企造出高超音速导弹，板块拉升 [1] - 风电股多数强势，东方电气上涨近7%领涨 [1] 有色金属板块 - 美联储12月降息预期升温，黄金股、铜业股等有色金属集体上涨 [1] - 中国黄金国际、中国有色矿业涨幅靠前 [1] 其他上涨板块 - 半导体芯片股、锂电池股、建材水泥股多数维持上涨行情 [1] - 濠赌股继续活跃，新濠国际发展、金沙中国实现5连涨 [1] 弱势板块 - 保险股、石油股、银行股等权重多数表现弱势拖累大市 [1] - 中国人保、中国太平下跌3%，中国石油化工下跌1.34% [1] 房地产与物业管理 - 内房股多数继续跌势，物管股多数跟跌 [1] 新股表现 - 海伟股份首日挂牌大跌近23%，上市即破发 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储12月降息概率升高，海外多个铜矿存生产扰动，沪铜价格或谨慎偏强 [2] 根据相关目录分别进行总结 沪铜期货活跃合约情况 - 2025年11月27日收盘价86990，较昨日涨400；成交量95318手，较昨日减11895手；持仓量210684手，较昨日增5956手；库存35873吨，较昨日减3952吨；沪铜基差95，较昨日涨30；SMM 1电解铜一半均价87085，较昨日涨430；SMM + 水铜开贴水一半均价55，较昨日涨20；SMM升水铜开贴水一半均价175，较昨日涨25 [2] 沪铜基差或现货升贴水情况 - 2025年11月27日SMM是法铜开贴水一半均价 -35，较昨日持平；SMM贵溪铜开贴水 - 平均价220，较昨日涨45；EQ铜开贴水均价 -185，较昨日降10；SMM人民币洋山铜溢价 - 平均价283.12，较昨日降0.07；SMM洋山铜溢价(合里) - 平均价32，较昨日持平；SMM洋山铜溢价(提单) - 平均价48，较昨日持平 [2] 价差（近月与远月）情况 - 2025年11月27日沪铜近月 - 沪铜连一 -60，较昨日降30；沪铜连一 - 沪铜连二 -40，较昨日降30；沪铜连二 - 沪铜连三10，较昨日降30 [2] 伦敦铜情况 - 2025年11月27日LME3个月铜期货收盘价(电子盘)10930，较昨日降23；LME铜期货0 - 3个月合约价差0，较昨日降30.83；LME铜期货3 - 15个月合约价差0，较昨日降138.27；沪伦铜价比值7.9588，较昨日涨0.05 [2] COMEX铜情况 - 2025年11月26日铜期货活跃合约收盘价5.2035，较昨日涨0.2；总库存417666，较昨日增8281 [2] 供需及库存情况 - 供给端，国内外多个铜矿生产有扰动，中国铜精矿进口指数持续为负，国内铜精矿供需预期偏紧，废铜供给增加，国内粗铜或阳极板加工费升高，铜冶炼厂11月检修产能环比减少；需求端，铜电线电缆、铜漆包线、铜漆带、铜管、黄铜棒产能开工率较上周升高，精铜制杆产能开工率较上周下降，再生铜制杆产能开工率较上周持平；库存端，中国电解铜社会库存量较上周减少，伦金所电解铜库存量较上周增加，COMEX铜库存量较上周增加 [2] 交易策略 - 短线轻仓逢低试多主力合约，关注沪铜82000 - 84000附近支撑位及88000 - 90000附近压力位，伦铜在10300 - 10500附近支撑位及11000 - 11500附近压力位，美铜在4.5 - 4.8附近支撑位及5.2 - 5.5附近压力位 [2]

港股市场整体表现 - 恒生指数午盘下跌0.24% 国企指数下跌0.22% 恒生科技指数上涨0.11% [1] - 市场在连续反弹后情绪趋于谨慎 三大指数盘初曾快速回落转跌 [1] 行业板块表现 - 大型科技股涨跌各异 基本波幅在1%以内 [1] - 黄金股 铜业股等有色金属持续活跃 [1] - 濠赌股继续上涨 新濠国际发展 金沙中国实现5连涨 [1] - 内房股与物管股持续下跌 [1] - 保险股多数弱势 [1] - 煤炭 石油等能源板块普跌 [1] 宏观背景 - 美联储12月降息预期升温 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年11月27日多个期货品种进行分析，涵盖股指期货、焦炭焦煤、郑糖、胶、生猪、豆粕、棕榈油、沪铜等品种，阐述价格走势、影响因素及后市关注要点 [1][2][3][4] 根据相关目录分别总结 股指期货 - 11月27日A股三大指数冲高回落，沪指涨0.29%收报3875.26点，深证成指跌0.25%收报12875.19点，创业板指跌0.44%收报3031.30点，沪深两市成交额17098亿，较昨日缩量736亿 [1] - 沪深300指数11月27日窄幅震荡，收盘4515.40，环比下跌2.22 [2] 焦炭 焦煤 - 11月27日焦炭加权指数弱势整理，收盘价1652.3，环比上涨0.3；焦煤加权指数弱势，收盘价1114.0元，环比下跌0.6 [2][3] - 港口焦炭现货市场报价下跌，焦企成本改善，部分高负荷生产，厂内库存有累积趋势但整体中低位；钢厂开工维持，日均铁水产量稳定，盈利能力不佳，高炉检修范围扩大 [4] - 山西临汾地区主焦煤下调90元至1580元/吨，甘其毛都口岸蒙5原煤1000元/吨价格跌8，蒙3精煤1110元/吨涨3；因事故停产煤矿复产，炼焦煤供应紧张缓解，焦企采购谨慎，贸易商减少参与，煤矿出货压力显现 [4] 郑糖 - 美糖期货周三收高，郑糖2601月合约受美糖反弹、现货报价上调及空头平仓影响，周四及夜盘震荡小幅收高 [4] - 咨询机构StoneX表示2025/26年度全球糖供应料过剩370万吨，为2017/18年度以来最大；2025/26年度巴西甘蔗产量预期维持在6.59亿吨，中南部地区贡献6.036亿吨；美国农业部预计菲律宾当前作物年度原糖产量持稳在209万吨，较政府预估高出9% [4] 胶 - 受泰国强降雨和积水预警及资金炒作天气题材影响，沪胶周四及夜盘震荡走高；泰国南部严重洪水或导致橡胶产出损失多达90,000吨 [6] - 10月全球轻型车经季节调整年化销量为9,600万辆/年，达年内第二高水平，当月销量同比增长2.9%达819万辆，1 - 10月累计销量增长5%达7,500万辆 [6] 生猪 - 11月27日，LH2601主力合约收于11585元/吨，涨幅0.39% [6] - 能繁母猪存栏量超正常水平，生产效率提升，新生仔猪量维持高位，规模场年末集中出栏意愿强，供应端压力大；国内气温下降提振部分消费需求，传统腌腊周期开启但进度慢，未形成规模需求，市场供强需弱，后市关注能繁母猪存栏变化和规模猪企出栏节奏 [6] 豆粕 - 11月27日，美豆市场休市一天，中美大豆贸易有序推进，中方自10月底累计采购美豆接近200万吨；巴西大豆种植率81%低于去年同期，降雨不规律引担忧，阿根廷大豆播种初期；美国农业部预估巴西和阿根廷大豆产量分别为1.75亿吨和4850万吨 [6] - 11月27日，M2601主力合约收于3055元/吨，涨幅1.33%；油厂压榨量维持高位，豆粕库存充足，国内远期供应形势好转，期价单边驱动不足，后市关注南美产区天气和大豆进口情况 [6] 棕榈油 - 11月27日，棕榈油期价触底反弹后继续震荡上行，主力合约P2601收盘价8528，较前一天涨1.04% [6] - 船运调查机构SGS数据显示，预计马来西亚11月1 - 25日棕榈油出口量为583574吨，较上月同期减少40.77% [6] 沪铜 - 沪铜主力2601合约呈上行态势，开盘87200元/吨，收盘86990元/吨，较前一交易日上涨300元，涨幅0.35%，持仓量增至210684手，成交量95318手；国际铜同步走强，LME铜报10932美元/吨，创近6个月新高 [6] - 供应端，国内5家冶炼厂集中检修影响产量4.8万吨，铜精矿TC低位、上期所库存减少超2万吨，印尼Grasberg铜矿事故扰动，供应偏紧格局强化；需求端，新能源车、AI算力基建、特高压等领域刚需坚挺；宏观面，美联储12月降息预期（概率超80%）压制美元，人民币升值降低进口成本，支撑铜价，但铜价高位下游畏高情绪或限制涨幅，降息落地不确定性有抑制 [7] 棉花 - 周四夜盘郑棉主力合约收盘13710元/吨，棉花库存较上一交易日增加65张；11月26日新疆地区机采棉收购均价为6.18元/公斤，下游企业随用随采 [7] 原木 - 原木2601周四开盘764、最低764、最高767.5、收盘765、日增仓106手；11月27日山东、江苏中A辐射松原木现货价格均为750元/方，较昨日持平 [7] - 供需关系无太大矛盾，后续关注现货端价格、进口数据、库存变化及宏观预期市场情绪对价格的支撑 [7] 铁矿石 - 11月27日铁矿石2601主力合约震荡收涨，涨幅为0.44%，收盘价为799.5元 [7] - 本期铁矿发运量回落，到港量环比增加，港口及钢厂库存均回落，进入淡季钢厂检修增加，铁水产量下滑，处于季节性减产趋势，短期价格震荡 [7] 沥青 - 11月27日沥青2601主力合约震荡下跌，跌幅为1.41%，收盘价为3007元 [7] - 12月国内炼厂沥青排产计划环比下降，库存维持去库，需求进入淡季，下游终端需求释放有限，基本面平淡，短期价格震荡 [7] 钢材 - 11月27日，rb2601收报3093元/吨，hc2601收报3293元/吨 [7] - 本周螺纹钢产量回落，表观消费量下降，库存去化；宏观面偏稳，市场供需双弱，情绪驱动价格反弹但持续性待验证，近期需求转弱，价格上行动力不足 [7] 氧化铝 - 11月27日，ao2601收报2720元/吨 [7] - 北方启动环保监察针对矿端，氧化铝厂有阶段检修但未规模减产；新疆仓库库容接近满仓，社会库存小幅增加，下游原料备货积压，压制价格；现货市场价格低位企稳，持货商出货意愿强，下游刚需交易乏力，交投低迷 [7] 沪铝 - 11月27日，al2601收报于21500元/吨 [7] - 宏观面市场情绪修复，美联储12月降息概率提升改善资金流动预期，有色金属偏强震荡；需求谨慎，铝价区间运行，下游及终端接货一般；板带箔、工业材等领域表现稳健，铝棒、铝杆等需求一般；铝厂运行良好，产能运行高位，铝水比窄幅下滑，部分铝厂铸锭增加，现货供应波动不大，社会库存降低 [7][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国ADP私营部门周度新增就业人数为 -1.35 万人，部分美联储官员表态支持 12 月降息，使美联储 12 月降息预期升温，日本首相推出 21.3 万亿日元经济刺激计划引发日本债务负担加剧，英国财政缓冲空间增至 220 亿英镑但加税和未来收紧公共支出预期抑制 2026 年经济潜在增速，全球多国央行持续购买黄金，俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，或将支撑贵金属价格 [1]。 各品种情况总结 上海黄金 - 2025 年 11 月 27 日收盘价 943.13 元/克，较昨日涨 1.96 元，较上周涨 20.45 元；成交量 57208，较昨日增 11030，较上周减 4320；持仓量 230148，较昨日增 3200，较上周减 3200；库存（十克）90423，较昨日持平，较上周减 3 [1]。 现货沪金 T+D - 2025 年 11 月 27 日收盘价 946.72，较昨日涨 20.22，较上周涨 20.48；成交量 352583，较昨日减 67866，较上周减 79224；持仓量 195755，较昨日增 6992，较上周增 35445；价差（近月与远月）-0.72，较昨日增 2.94，较上周增 0.02；基差（现货与期货）-5.55，较昨日减 1.29，较上周减 4.03 [1]。 上海期银 - 2025 年 11 月 27 日收盘价 12227，较昨日涨 298，较上周涨 845；成交量 1827650，较昨日减 313803，较上周增 183881；持仓量 385232，较昨日减 42728，较上周增 81322；库存（十克）546976，较昨日增 15765，较上周增 27705 [1]。 现货沪银 T+D - 2025 年 11 月 27 日收盘价 12545，较昨日涨 336，较上周涨 848；成交量 668376，较昨日减 379978，较上周增 195640；持仓量 3983000，较昨日减 47310，较上周减 8986；价差（近月与远月）-7，较昨日持平，较上周增 30；基差（现货与期货）38，较昨日增 18，较上周减 18 [1]。 COMEX 黄金期货活跃合约 - 2025 年 11 月 27 日收盘价 4126.3 美元/盎司，较昨日涨 69.8，较上周涨 128.7；成交量 229049，较昨日增 56422，较上周减 43552；持仓量 232736，较昨日减 299226，较上周增 207588；库存（金衡盎司）36566693.15，较昨日减 658051.04，较上周减 4449.41 [1]。 伦敦黄金现货 - 2025 年 11 月 27 日价格 4139.6 美元/盎司，较昨日涨 13.15，较上周涨 13.15 [1]。 SPDR 黄金 ETF 持有量 - 2025 年 11 月 27 日为 1045.43，较昨日增 4.57，较上周增 4 [1]。 iShare 黄金 ETF 持有量 - 2025 年 11 月 27 日为 484.24，较昨日增 0.23，较上周持平 [1]。 COMEX 白银期货活跃合约 - 2025 年 11 月 27 日收盘价 3.22，较昨日涨 53.76，较上周涨 2.68；成交量 83948，较昨日增 8097，较上周增 48792；持仓量 102422，较昨日增 28643，较上周增 73779；库存（金衡盎司）458086706.67，较昨日减 1150624.15，较上周减 7448414.78 [1]。 伦敦白银现货 - 2025 年 11 月 27 日价格 52.48 美元/盎司，较昨日涨 1.28，较上周涨 2.18 [1]。 美国 iShare 白银 ETF 持有量 - 2025 年 11 月 27 日为 15582.33，较昨日持平，较上周增 363.92 [1]。 加拿大 PSLV 白银 ETF 持有量 - 2025 年 11 月 27 日为 6363.93，较昨日持平 [1]。 重要资讯 - 普京首次公开谈和平计划，称尚无最终方案，准备下周与美方“严肃”讨论；现阶段与乌现领导层谈判无实际意义 [1]。 - 欧央行官员 Kazaks 警告：“现在谈降息为时过早”，通胀风险仍需警惕 [1]。 多空逻辑及交易策略 黄金和白银 - 多空逻辑：美国 ADP 私营部门周度新增就业人数为 -1.35 万人，部分美联储官员表态支持 12 月降息，使美联储 12 月降息预期升温，日本首相推出 21.3 万亿日元经济刺激计划引发日本债务负担加剧，英国财政缓冲空间增至 220 亿英镑但加税和未来收紧公共支出预期抑制 2026 年经济潜在增速，全球多国央行持续购买黄金，俄乌与中东及美委等地缘政治风险难解，支撑贵金属价格 [1]。 - 交易策略：逢价格回落布局多单为主；伦敦金关注 3850 - 3950 附近支撑位及 4180 - 4384 附近压力位，沪金 870 - 890 附近支撑位及 960 - 1000 附近压力位，伦敦银 38 - 45 附近支撑位及 55 - 63 附近压力位，沪银 10000 - 11000 附近支撑位及 12700 - 13000 附近压力位 [1]。 铂 - 多空逻辑：供给端，深矿采掘成本高、电力供给不稳定、生产设备老化扰动矿产铂生产量，回收铂生产量增长缓慢；需求端，尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋升，制氢与玻璃纤维及首饰投资等行业存在乐观需求预期；2025 - 26 年全球铂供需预期偏紧，叠加美联储 12 月降息预期升温，或使铂价震荡偏强 [1]。 - 交易策略：短线轻仓逢低试多主力合约，或关注“多铂空钯”的套利机会；伦敦铂价关注 1260 - 1460 附近支撑位及 1800 - 2000 附近压力位，国内铂价关注 325 - 377 附近支撑位及 465 - 516 附近压力位 [1]。 钯 - 多空逻辑：供给端，深矿开采与电力短缺及劳工纠纷和矿石品位下降扰动矿产钯生产量，但中国及全球汽车报废周期引导回收钯供给增加预期；需求端，尾气排放标准提高和新能源汽车发展使汽车对钯需求预期趋降，工业与医疗领域对钯需求弹性较低；2025 - 26 年全球钯供需预期或由紧转松，但因美联储 12 月降息预期升温，或使钯价谨慎偏强 [1]。 - 交易策略：短线轻仓逢低试多主力合约；伦敦钯价关注 1080 - 1280 附近支撑位及 1600 - 1800 附近压力位，国内钯价关注 320 - 350 附近支撑位及 415 - 465 附近压力位 [1]。

今日A股市场表现 - 市场呈现强烈分化走势，上午盘科技股大幅上涨而权重股回落，下午盘则出现科技股回调、权重股回升的格局[1] - 两市成交额未能有效放大，资金在当前点位偏向谨慎，追高意愿不足[1] - 上证指数、深成指以及双创指数均处于60天均线以下，承受较大压力[2] 板块轮动与资金流向 - 下午盘资金从涨幅较大、估值较高的科技成长板块流出，转向有政策利好加持、估值相对合理或处于景气复苏周期的板块[1] - 消费电子板块因华为Mate80系列开售而强势崛起，算力硬件股延续近期强势，固态电池概念再度走强，但冲高后均出现回落[1] 技术面与市场情绪 - 创业板指在冲高至3100点上方后回落，显示该位置存在较大阻力，获利了结压力显著[1] - 创业板在近期上涨后基本修复了上周五的跌幅，但仍未站上主要均线，技术面上的压力差异导致其遭遇更大抛压[2] - 尾盘的集体跳水表明外部利好难以抵消内部压力，市场信心依然脆弱[2] 外部环境影响 - 市场对美联储12月降息的预期升温至85%，一定程度上提振了全球资本的风险偏好[2] - 美联储《褐皮书》显示美国消费者支出进一步下降，部分企业预警未来数月经济活动放缓风险上升[2] - 对全球流动性敏感度更高的创业板受美联储政策预期影响更大[2] 后市展望 - 短线市场继续震荡的概率更大，市场依旧在等待进一步的利好消息刺激[3] - 调整完成后，A股依旧会去冲击4000点[3] - 长线继续看多看涨[3]

黄金价格走势分析 - 黄金价格温和反弹，短期技术面暗示存在反弹需求，下方支撑关注4100美元，上方压力关注4150美元，突破后空间可看至4200美元 [1] - 黄金突破4150美元压力后刷新一周新高至4169美元，随后进一步刷新日高至4173美元后遇阻回落至4136美元企稳，最终保持温和上涨态势 [3] 市场驱动因素 - 黄金价格反弹主要因市场对美联储12月降息的预期再度升温，为金价提供支撑 [3] - 美联储官员发表鸽派讲话，对12月是否继续降息持谨慎立场，曾导致黄金价格承压 [3] - 美联储三把手发表鸽派讲话，表示近期仍有进一步降息的空间，推动美联储12月降息概率从不足40%升至超过80% [3] - 美联储下一任主席头号竞选人曾公开主张降息，被市场视为鸽派信号，为黄金带来支撑 [3]

黄金市场核心驱动因素 - 黄金价格走强主要得益于市场对美联储12月降息预期的急剧升温[1] - 结合美国经济数据、美元走势、债市动态及美联储褐皮书最新指引，黄金前景乐观[1] - 多数机构预测2026年黄金均价将突破4000美元大关（当前约3320美元）[1] - 德意志银行将黄金预期均价从4000美元上调至4450美元[1] 黄金价格走势与技术水平 - 昨日黄金震荡走强，美盘前触及4173刷新本周高点[1] - 黄金持续震荡洗盘，短期小压力区在4180附近，进一步在4200上方[1] - 从次高4230上方区域开启的调整到4000再次反弹到接近高阻区[1] - 下方关注昨日低点区域4135一带，有效破位继续关注4100有效得失[1] - 早盘强弱分水关注4153附近[1] - 积存金继续关注930、920[1][4] 市场动态与操作策略 - 周四恰逢美国感恩节，市场提前休市，波动可能不活跃[1] - 目前黄金处于三角收敛状态，需关注冲高回落或下探调整[1] - 白银呈现极强走势，对黄金有一定的小范围刺激带动作用[1] - 操作上保持高空辅多，反弹4180附近轻仓试空，强势突破关注4200上方压制[1][4] - 回落4135附近不破可短多[1][4] - 震荡走势中高空低多策略得到验证，早盘反弹4173后直接下行符合预期[3]