报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铁矿基本面整体供应宽松 但宏观预期向好 现货坚挺 I2601合约或维持震荡偏强 远月铁矿考虑买入虚值看涨期权 [7][54] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：截至11月28日收盘 铁矿主力合约期价为794（+8.5）元/吨 青岛港麦克粉843（-1）元/干吨；2025年11月17 - 23日全球铁矿石发运总量环比-238万吨 澳洲巴西铁矿发运总量环比减少271.3万吨；本期47港到港量+569.6万吨；日均铁水产量234.68万吨 环比上周减少1.60万吨 同比去年增加0.81万吨；截至2025年11月28日 全国47个港口进口铁矿库存环比+166.37万吨 247家钢厂进口矿库存环比-58.75万吨；钢厂盈利率35.06% 环比上周减少2.60个百分点 同比去年减少16.89个百分点 [5] - 行情展望：宏观上 海外市场对12月会议降息概率上升至约80% 国内治理企业价格无序竞争；供需上 澳巴铁矿石发运量减少 到港量增加 国内港口库存止跌回升 钢厂高炉开工率等再度小幅下调；技术上 铁矿I2601合约重心上移 日K线处在多日均线上方 均线组合多头排列 MACD指标向好；行情观点为I2601合约或维持震荡偏强 [7] 期现市场 - 期货价格：本周I2601合约震荡偏强 价格弱于I2605合约 28日价差为26元/吨 周环比-3.5元/吨 [13] - 仓单与持仓：11月28日 大商所铁矿石仓单量1300张 周环比+500张；矿石期货合约前二十名净持仓为净多16881张 较上一周增加16354张 [19] - 现货价格：11月28日 青岛港61%澳洲麦克粉矿报843元/干吨 周环比-1元/干吨；本周 铁矿石现货价格弱于期货价格 28日基差为49元/吨 周环比-10元/吨 [25] 产业情况 - 到港量：2025年11月17 - 23日全球铁矿石发运总量环比减少238.0万吨 澳洲巴西铁矿发运总量环比减少271.3万吨；中国47港到港总量环比增加569.6万吨 45港到港总量环比增加548.2万吨 北方六港到港总量环比增加397.0万吨 [29] - 库存：本周全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加166.37万吨 日均疏港量增0.67万吨；全国钢厂进口铁矿石库存总量环比减58.75万吨 样本钢厂的进口矿日耗环比减2.25万吨 库存消费比环比增0.04天 [33] - 库存可用天数：截止11月27日 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数为20天 环比+0天；11月27日 波罗的海干散货海运指数BDI为2480 周环比+205 [38] - 进口量与产能利用率：10月份中国进口铁矿砂及其精矿较上月减少501.7万吨 环比下降4.3%；1 - 10月份累计进口同比增长0.7%；截止11月28日 全国266座矿山样本产能利用率环比上期-0.29% 日均精粉产量环比-0.18万吨 库存环比-0.4万吨 [41] - 精粉产量：2025年10月份 中国铁矿石原矿产量同比下降2.9%；1 - 10月累计产量同比下降3.2%；10月全国433家铁矿山企业铁精粉产量环比增加9.5万吨 增幅0.4%；1 - 10月累计产量累计同比减少882.4万吨 降幅3.7% [45] 下游情况 - 粗钢产量：2025年10月 中国粗钢产量同比下降12.1%；1 - 10月 中国粗钢产量同比下降3.9% [48] - 钢材进出口量：2025年10月中国钢材出口同比下降12.5% 进口同比下降6.9%；1 - 10月累计出口钢材同比增长6.6% 累计进口同比下降11.9% [48] - 高炉开工率与铁水产量：11月28日 247家钢厂高炉开工率环比上周减少1.10个百分点 同比去年减少0.53个百分点；高炉炼铁产能利用率环比上周减少0.60个百分点 同比去年增加0.18个百分点；日均铁水产量环比上周减少1.60万吨 同比去年增加0.81万吨 [51] 期权市场 铁矿基本面供应宽松 宏观预期向好 现货坚挺 期价震荡偏强 远月铁矿考虑买入虚值看涨期权 [54]