交易概述 - 安德森斯公司以4.25亿美元收购与马拉松石油合资企业中的剩余股份 实现对该合资企业的完全控股 [1][2][3] - 交易涵盖四家生物燃料乙醇工厂 使公司在生物燃料领域的投资规模翻倍 [1][2] - 合资企业成立于2019年 旨在利用当时因贸易纠纷导致的谷物供给过剩 [1] 战略意义 - 此次收购是公司从"玉米收购-乙醇加工-出口物流"全链条一体化战略的关键一步 [2][3] - 实现完全控股后 公司可将自有粮源直接输送至工厂 降低原料波动风险 [2] - 通过副产品在全球客户中"一站式"销售 实现谷物—燃料—饲料闭环优化 [2] - 交易为公司碳减排信用 海外出口与政策激励多重赛道打开新增长空间 [2] 行业背景与政策环境 - 特朗普政府提高混合入全国燃料供应体系中的生物燃料配额 [1] - 特朗普政府6月宣布上调2026年起的强制掺混配额 并拟限制进口乙醇 [2] - 燃料乙醇在美国官方定义中同时被列为"可再生燃料"与"常规生物燃料" [3] 公司扩张计划 - 公司一直在寻求更多生物燃料领域的投资 这是其扩张计划的一部分 [1] - 计划包括在休斯顿建设一个新的大型贸易港口 [1] - 公司已在休斯顿港签下长期租约 扩建粮油与生物燃料专用装船塔 目标年出口超200万吨 [2] - 实现乙醇工厂完全控股后 可协同港口资产拓展拉美 亚太市场 [2] - 为未来可持续航空燃料(SAF)供应网络奠基 [2] 财务表现 - 公司公布第二季度营收约为31.4亿美元 高于华尔街分析师们预估的28.6亿美元 [1]

收购交易核心信息 - 安德森斯公司斥资4.25亿美元收购与马拉松石油合资企业剩余股份 实现四家生物燃料乙醇工厂全资控股 [1][2] - 交易使公司在生物燃料领域投资规模翻倍 [1] 可再生燃料资产翻倍 [2] - 合资企业成立于2019年 旨在利用当时谷物供给过剩局面 [1] 战略布局与业务整合 - 公司实现从玉米收购-乙醇加工-出口物流全链条一体化 [2] - 通过完全控股可将自有粮源直接输送至工厂 降低原料波动风险 [2] - 副产品可在全球客户中实现一站式销售 形成谷物-燃料-饲料闭环优化 [2] - 在休斯顿港签署长期租约 扩建专用装船塔 目标年出口超200万吨 [2] 政策环境与市场机遇 - 特朗普政府提高生物燃料掺混配额 并拟限制进口乙醇 [2] - 美国政府上调2026年起强制掺混配额 [2] - 燃料乙醇被美国能源部 能源信息署和环保署同时列为可再生燃料与常规生物燃料 [3] 财务表现与发展规划 - 公司第二季度营收达31.4亿美元 高于华尔街预估的28.6亿美元 [1] - 此次收购是公司扩张计划的一部分 包括在休斯顿建设新大型贸易港口 [1] - 交易为公司打开碳减排信用 海外出口与政策激励多重增长空间 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要围绕油脂油料市场展开，涵盖美国大豆出口、压榨，马来西亚棕榈油出口，印尼棕榈油关税及合作等多方面信息，还展示了现货价格数据[1][2]。 根据相关目录分别进行总结 隔夜市场信息 - 7月24日止当周美国大豆出口销售合计净增77.87万吨，2024/2025市场年度净增34.92万吨，较前四周均值增加4%；2025/2026市场年度净增42.95万吨；出口装船49.96万吨，较前一周增加65%，较此前四周均值增加63%；2024/2025市场年度新销售36.57万吨，2025/2026市场年度新销售42.95万吨[1]。 - 预计美国6月大豆压榨量为1.966亿蒲式耳，较5月减少3.5%，为2月以来最低月度压榨量，但较2024年6月增加7.2%，为历史最大6月压榨量；平均每日655.4万蒲式耳，日压榨进度为去年9月以来最慢；预估区间为1.952 - 1.980亿蒲式耳，中值为1.966亿蒲式耳[1]。 - 截至6月30日美国豆油库存预计为18.63亿磅，较5月底减少0.7%，较去年6月底减少12.3%；预估区间介于18.50 - 18.79亿磅，中值为18.67亿磅[1]。 - 美国5月用于生物燃料生产的豆油使用量增至10.25亿磅，4月为8.29亿磅[1]。 - ITS数据显示马来西亚7月棕榈油产品出口量为1,289,727吨，较6月下降6.7%；AmSpec数据显示7月出口量为1,163,216吨，较6月减少9.6%，并将7月1 - 25日出口量修正为914,924吨[1]。 - 欧盟将对每年100万吨印尼毛棕榈油出口配额给予零关税待遇，预计9月正式签署自由贸易协定，明年获各自立法机构批准；超过100万吨配额部分加征3%关税；2024年印尼对欧盟出口毛棕榈油190万吨；欧盟将根据印尼上一年度出货量为印尼棕榈仁油出口设定配额[1]。 - 印度植物油生产商协会和印尼棕榈油协会签署为期三年谅解备忘录，加强棕榈油行业双边合作，涉及技术交流、研发等多领域[1]。 现货价格 - 展示了2025年7月25 - 31日豆粕江苏、菜粕广东、豆油江苏、棕榈油广州、菜油江苏的现货价格数据[2]。 油脂基差、油脂油料盘面价差、蛋白粕基差 未提及具体内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内油厂开机率相对偏高，豆粕延续累库态势压制粕类市场价格，未来生猪存栏或下降，农业农村部推进豆粕减量替代降低需求预期，但四季度买船不确定性支撑远期市场；近月菜籽到港少降低供应压力，水产养殖旺季提升菜粕饲用需求，但豆粕替代优势良好削弱需求预期，盘面继续偏弱震荡，近日市场波动大，短线参与为主 [2] - 菜油方面，油脂消费淡季，国内植物油供给宽松，菜油油厂库存压力高牵制市场价格，但油厂开机率降低使菜油产出压力减弱，三季度菜籽买船少降低供应端压力；受中澳贸易有望恢复影响，近日菜油表现弱于豆棕，短期波动加剧 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9406元/吨，环比-51；菜粕期货收盘价2660元/吨，环比-15；ICE油菜籽期货收盘价699.9加元/吨，环比2.6；油菜籽期货收盘价5197元/吨，环比60 [2] - 菜油月间差49元/吨，环比-7；菜粕月间价差267元/吨，环比-3 [2] - 菜油主力合约持仓量201338手，环比-9445；菜粕主力合约持仓量468326手，环比-15182 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量15749手，环比2973；菜粕期货前20名持仓净买单量24840手，环比1665 [2] - 菜油仓单数量3487张，环比0；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9570元/吨，环比0；南通菜粕现货价2560元/吨，环比-20 [2] - 菜油平均价9610元/吨，环比0；进口油菜籽进口成本价4981.37元/吨，环比20.15 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比0；油粕比3.61，环比-0.01 [2] - 菜油主力合约基差113元/吨，环比35；菜粕主力合约基差-100元/吨，环比-5 [2] - 南京四级豆油现货价8320元/吨，环比-30；菜豆油现货价差1220元/吨，环比-20 [2] - 广东24度棕榈油现货价8970元/吨，环比-30；菜棕油现货价差570元/吨，环比50 [2] - 张家港豆粕现货价2850元/吨，环比-10；豆菜粕现货价差290元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量8977万吨，环比0.21百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值18.45万吨，环比-15.1；进口菜籽盘面压榨利润232元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨，环比5；进口油菜籽周度开机率14.93%，环比-0.79 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨，环比10；菜籽粕进口数量当月值28.79万吨，环比4.13 [2] - 沿海地区菜油库存9.55万吨，环比0.3；沿海地区菜粕库存1.9万吨 [2] - 华东地区菜油库存56.27万吨，环比-2.18；华东地区菜粕库存35.13万吨，环比-2.91 [2] - 广西地区菜油库存5.55万吨，环比-0.05；华南地区菜粕库存27万吨，环比-1.2 [2] - 菜油周度提货量2.91万吨，环比-0.38；菜粕周度提货量2.32万吨，环比-0.14 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2762.1万吨，环比98.1；餐饮收入当月值4707.6亿元，环比129.4 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比 -87 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率23.87%，环比-0.09；菜粕平值看跌期权隐含波动率23.87%，环比-0.09 [2] - 菜粕20日历史波动率15.85%，环比0.2；菜粕60日历史波动率16.72% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率16.52%，环比0.71；菜油平值看跌期权隐含波动率16.52%，环比0.76 [2] - 菜油20日历史波动率10.9%，环比0；菜油60日历史波动率12.14%，环比0.03 [2] 行业消息 - 7月25日，洲际交易所11月油菜籽期货收高5.10加元，结算价报每吨700.80加元，本周陷于低迷行情，受利多生物燃料因素和利空良好作物情况夹击 [2] - 截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于分析师预期的71%，前一周为70%，上年同期为68%，现阶段美豆产区天气良好，丰产预期强烈 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周蛋白粕市场中，CBOT大豆先抑后扬，国内连粕震荡走高；油脂市场国际油脂大幅走高，国内油脂跟盘上行。下周蛋白粕市场美豆或震荡反复，连粕震荡偏强；油脂市场马棕油和美豆油有上涨可能，内盘油脂轮动效应延续 [6][65][130][131] 根据相关目录分别进行总结 蛋白粕市场分析 - 本周行情回顾：CBOT大豆先抑后扬，周初受USDA报告等因素影响下跌，后因6月压榨数据、印尼采购、出口数据等因素反弹；国内连粕震荡走高，空头平仓推动价格反弹 [6] - 美豆出口情况：截至2025年7月10日当周，美国大豆出口检验量为147,045吨；2024/25年度迄今出口总量达46,411,264吨，同比增长10.4%，达到全年修正后出口目标的91.4% [10][12] - 美豆生长情况：截至2025年7月13日当周，美国大豆优良率为70%，开花率为47%，结荚率为15% [18] - 北美天气情况：美国中部和东部部分地区多雨，西部部分地区干燥；加拿大草原部分地区受干旱影响，作物生长不良 [22][29] - 国内外油籽市场：美国大豆压榨产能激增，但豆粕供应过剩限制利用；6月中国大豆进口量达1226万吨，同比增长10.35%；多个机构对全球大豆产量、压榨量、出口量等进行调整 [31][34] - 大豆相关数据：国内现货榨利和盘面榨利回升，港口进口大豆库存约652.15万吨；9月船期美湾和巴西进口大豆成本分别为4609元/吨和3941元/吨 [42][45] - 大豆开工率和豆粕库存：截至第28周末，国内主要大豆油厂开机率下降，全国油厂大豆压榨总量下降；豆粕库存量增加，合同量减少 [48] - 豆粕和菜粕表观消费量：当周（28周）豆粕表观消费量为170.51万吨，与上周基本持平 [51] - 基差分析：展示了豆粕和菜粕不同合约的基差情况 [55][62] - 菜籽开工率及压榨量：截至第28周末，国内主要油厂进口油菜籽开机率增长，压榨总量增加；进口压榨菜粕库存量和合同量减少 [58] 油脂市场分析 - 本周行情回顾：国际油脂大幅走高，美豆油震荡上行，马棕油先涨后窄幅震荡再高涨；国内油脂跟盘走高，连棕油领涨 [65] - 国际油脂信息：6月印度棕榈油进口量创11个月最高；6月中国进口食用植物油69.6万吨；7月1 - 15日马来西亚棕榈油出口量环比减少；6月底NOPA成员豆油库存低于预期；马来西亚将8月毛棕榈油出口税定为9%；7月1 - 15日南马来西亚棕榈油产量环比增长；印尼生物柴油消费量完成年度配额47.5%，并研究提高掺混比例 [69][70][72] - 东南亚天气：泰国及周边地区、马来西亚和印度尼西亚有降雨，温度正常 [77] - 油脂价格走势：展示了美豆油、连豆油、马棕油、连棕油、加菜籽与郑菜油的期价走势 [66] - 油脂内外价差分析：展示了油脂现货和期货的内外价差情况 [82] - 国内油脂库存：截至2025年第28周末，国内三大食用油库存总量增加，其中豆油和食用棕油库存增加，菜油库存下降 [87] - 油脂基差分析：展示了豆油、棕榈油、菜籽油不同合约的基差情况 [94][98][102] - 油脂间期货价差关系：本周油脂总体走势棕榈油>豆油>菜油，豆棕价差倒挂幅度扩大；豆类油粕比、菜籽类主力合约油粕比和豆菜粕主力合约价差略有回落；豆粕9 - 1继续回升；豆油9 - 1价差略有回升、棕榈油9 - 1间价差窄幅波动 [104][109][114][117] 后市展望 - 季节性分析：展示了美豆、美粕、连粕、生猪、连豆油、连棕、郑菜油、郑菜粕的指数与季节指数关系 [121][124][126][128] - 下周市场展望：技术层面，不同品种的主力合约短、中、长期指标表现不同；基本面，蛋白粕国际市场美豆或震荡，国内连粕震荡偏强；油脂国际市场马棕油和美豆油有上涨可能，国内油脂轮动效应延续 [130][131]

植物油市场表现 - 国内植物油市场显著分化 棕榈油主力合约收涨0.87% 刷新阶段高点 领涨油脂板块 [1] - 豆油主力合约上涨0.50% 期价触及3周高点 [1] - 菜油弱势震荡 受中澳贸易协议预期冲击 早盘一度跌至逾2周新低 尾盘跌幅收窄至0.14% [1] 生物燃料政策动态 - 美国6月可再生燃料混合信用额度提升 乙醇（D6）混合额度增至12.5亿加仑（5月为12.2亿加仑） 生物柴油（D4）额度增至6.29亿加仑（5月为6.02亿加仑） [3] - 印尼推进B50计划 研究年底完成 2026年是否实施尚未确定 需核算棕榈油需求量和资金支持方案 [3] 棕榈油市场政策与价格 - 马来西亚8月毛棕榈油参考价格涨至3864.12林吉特/吨（约910.28美元） 出口税从7月的8.5%提升至9% [4] - 马来西亚实行阶梯式出口征税制度 价格突破4050林吉特/吨时税率达10%上限 [4] 全球棕榈油供需与价格预期 - Afrinvest预计2025年底全球棕榈油价格或达1200美元/吨 较当前900美元上涨33% 主因印尼和马来西亚供应收紧及生物燃料需求增长 [5] - 2024年棕榈油价格同比上涨36% 厄尔尼诺现象和俄乌冲突导致葵花籽油出口减少 [5][6] - 尼日利亚呼吁扩大本土棕榈油生产 减少对亚洲进口依赖 [6] 短期市场展望 - 产地棕榈油涨势或受出口下降限制 国内棕榈油维持强势震荡 豆油库存攀升抑制价格上涨 菜油供给前景改善限制期货涨势 [7] - 马棕油7月上半月产量增幅明显 需求环比走弱 短期或震荡调整 [7] - 长期生物柴油发展或为植物油托底 需关注政策端和产区天气指引 [7]

大豆压榨利润与价格数据 - 马托格罗索州大豆压榨利润为443.58雷亚尔/吨 较前一周458.28雷亚尔/吨下降3.21% [1] - 马托格罗索州豆粕价格为1482.06雷亚尔/吨 豆油价格为5879.53雷亚尔/吨 [1] - 全国一级豆油成交量11200吨 环比减少17.04% [1] 豆油库存与压榨数据 - 分析师预计6月底美国豆油库存为13.74亿磅 与上月持平 但较去年同期16.62亿磅下降15.3% [1] - 美国全国油籽加工协会将于周二公布6月份大豆压榨数据 [1] 豆油供需状况 - 豆油市场供强需弱态势延续 工厂因油粕胀库导致开机率稍有下降但仍处高位 [3] - 棕榈油低库存持续修复 国内远月买船活跃 上一交易日新增11条买船 [3] - 豆棕价格倒挂使得棕榈油需求表现平淡 [3] 生物燃料政策影响 - 美国减税法案针对生物燃料生产商的45Z抵免发放明确 预计显著提升生柴利润 [3] - 生物燃料需求激增可能影响豆油后续价格走势 [2] - 在严格原料来源限制下 美豆油需求有望显著增长 支撑长线价格走高 [3] 大豆市场影响因素 - 国际大豆价格将随主产区天气震荡运行 需关注北半球大豆生长关键期天气变化 [2] - USDA预期美豆出口目标保持对中国市场较强依赖性 中美磋商结果将直接影响美豆 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油产地复产存疑、受宏观情绪推涨；豆油美豆天气炒作不足、缺乏驱动；豆粕受USDA报告偏空及天气良好影响、或偏弱震荡；豆一现货稳定、盘面仍震荡；玉米震荡调整；白糖区间整理为主；棉花基本面暂无新利空、需注意外部市场影响；鸡蛋旺季反弹预期兑现；生猪震荡调整；花生下方有支撑 [2] 各品种总结 油脂类 棕榈油 - 日盘收盘价8682元/吨、涨0.51%，夜盘收盘价8712元/吨、涨0.35%；昨日成交772262手、增加135812手，持仓512798手、增加7433手；广东现货价8800元/吨、涨130元 [4] - USDA预计2025/26年度全球产量8073.6万吨、与上月预估持平，期末库存1503.8万吨、较上月下修1.3万吨，出口4616.3万吨、较上月上调22万吨；2025年7月1 - 10日马来西亚单产增35.43%、出油率降0.02%、产量增35.28%；联昌证券预计7月马棕出口升5%至132万吨、库存环比增6%至216万吨 [5][6] 豆油 - 日盘收盘价7986元/吨、涨0.53%，夜盘收盘价7998元/吨；昨日成交332924手、增加43018手，持仓503257手、增加1620手；广东一级豆油现货价8210元/吨、涨70元 [4] - USDA上调2025/26市场年度生物燃料生产商对豆油需求展望至155亿磅、较上月增长11.5%，出口量预计降至7亿磅；NOPA月报前瞻显示，6月会员企业预计压榨大豆1.85195亿蒲、较5月降4.0%，截至6月30日会员持有的豆油库存预计为13.74亿磅、较5月底增0.1% [7][8] 菜油 - 日盘收盘价9439元/吨、跌0.31%，夜盘收盘价9426元/吨、跌0.14%；昨日成交290531手、减少22149手，持仓266478手、减少8588手；广西四级进口菜油现货价9510元/吨、涨30元 [4] 粕类及大豆 豆粕 - DCE豆粕2509日盘收盘价2976元/吨、涨1.12%，夜盘收盘价2975元/吨、涨0.13%；山东、华东、华南等地现货价格有不同幅度上涨 [11] - 7月11日CBOT大豆跌至三个月低点，因中西部天气好提振丰产预期、美豆期末库存上调；美国农业部将2025年美豆产量预估从43.40亿蒲下调至43.35亿蒲，2025/26年度期末库存预计为3.1亿蒲、高于6月预测 [13] 豆一 - DCE豆一2509日盘收盘价4101元/吨、跌0.22%，夜盘收盘价4110元/吨、涨0.29% [11] 玉米 - 锦州平仓价2350元/吨、跌10元，广东蛇口价2430元/吨、跌10元；C2509日盘收盘价2306元/吨、跌0.52%，夜盘收盘价2283元/吨、跌1.00%；昨日成交509176手、增加126607手，持仓1030900手、增加25082手 [15] - 北方玉米集港价格、广东蛇口散船价等下跌，东北、华北玉米价格大多走低，小麦在配合料中添加比例达20% - 30% [16] 白糖 - 原糖价格16.56美分/磅、同比涨0.3，主流现货价格6060元/吨、同比持平，期货主力价格5810元/吨、同比涨5 [21] - 巴基斯坦批准进口50万吨食糖，巴西中南部MIX同比大幅提高，印度季风降水高于LPA，巴西6月出口336万吨、同比增5%，中国5月进口食糖35万吨；CAOC预计24/25、25/26榨季国内食糖产量分别为1116万吨、1120万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨 [21][22] 棉花 - CF2509日盘收盘价13885元/吨、涨0.14%，夜盘收盘价13905元/吨、涨0.14%；北疆3128机采、南疆3128机采等现货价格有不同幅度上涨 [26] - 棉花现货交投变化不大、纺企刚需采购为主、整体基差持稳；纯棉纱市场、全棉坯布市场交投平淡；上周五ICE棉花期货小幅下跌，美国农业部上调2025/26年度美棉和全球棉花产量及期末库存 [27] 鸡蛋 - 鸡蛋2508收盘价3442元/吨、跌0.15%，鸡蛋2510收盘价3376元/吨、涨0.42%；辽宁、河北等地现货价格大多持平 [30] 生猪 - 河南现货价14830元/吨、跌50元，四川现货价14350元/吨、跌100元，广东现货价16290元/吨、跌250元；生猪2509收盘价14345元/吨、跌30元 [34] - 现阶段盘面进入预期交易阶段，收储预期带动政策底情绪形成，7 - 8月一致看涨预期带动近端情绪；一季度集团外售仔猪量较大、7月中下旬开始出栏；短期LH2509合约支撑位13500元/吨、压力位15000元/吨 [36] 花生 - 辽宁308通货、河南白沙通货等重要现货价格无变动；PK510收盘价8170元/吨、跌0.02%，PK511收盘价8016元/吨、涨0.07%；昨日PK510成交33193手、增加7006手，持仓98368手、减少1665手 [38] - 河南、吉林、辽宁、山东等地现货市场多以冷库货交易为主，部分地区价格稳中偏弱 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕油脂油料市场展开分析，涵盖美豆、美豆油供需情况、美国大豆压榨量、出口销售、生物燃料对豆油需求影响、巴西大豆种植面积及产量预估等内容，还展示了现货价格数据 [1][3] 各部分内容总结 2025/26年度美豆信息 - 播种面积预估8340万英亩，6月预估8350万英亩；收割面积预估8250万英亩，6月预估8270万英亩 [1] - 单产预估52.5蒲式耳/英亩，6月预估相同；产量预估43.35亿蒲式耳，6月预估43.4亿蒲式耳 [1] - 出口量预估17.45亿蒲式耳，6月预估18.15亿蒲式耳；期末库存预估3.1亿蒲式耳，6月预估2.95亿蒲式耳 [1] 2025/26年度美国豆油信息 - 产量预估299.7亿磅，6月预估293.8亿磅 [1] - 出口量预估7亿磅，6月预估17亿磅；国内消费量预估295亿磅，6月预估279亿磅 [1] - 期末库存预估16.71亿磅，6月预估15.31亿磅 [1] 美国6月大豆压榨量 - 预计降至四个月低点，八位分析师平均预估为1.85195亿蒲式耳，较5月降4.0%，较2024年6月增5.5% [1] - 每日加工量617.3万蒲式耳，较5月下降，为去年9月以来最低月度加工速度 [1] - 6月压榨量预估范围1.82 - 1.88亿蒲式耳，中值1.85175亿蒲式耳 [1] 美国6月豆油库存 - 六位分析师预估，截至6月30日，NOPA成员持有的豆油库存预计13.74亿磅，较5月底增0.1%，较去年同期降15.3% [1] - 豆油库存估计范围12.75 - 15.25亿磅，中值13.42亿磅 [1] 大豆出口销售 - 民间出口商向墨西哥出口销售21.99万吨大豆，2025/2026市场年度付运 [1] 生物燃料对豆油需求 - 美国农业部大幅上调2025/26市场年度生物燃料生产商对豆油需求展望至155亿磅，较一个月前增11.5%，较当前市场年度高26.5% [1] - 2025/26年度美国豆油出口量预计降至7亿磅，当前年度为26亿磅 [1] 巴西2025/26年度大豆情况 - 种植面积料增长1.2%，达到4820万公顷（1.191亿英亩） [1] - 产量预计达1.7988亿吨，较2024/25年度增长4.6% [1] 现货价格 | 日期 | 豆粕江苏 | 菜粕广东 | 豆油江苏 | 棕榈油广州 | 菜油江苏 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/07/07 | 2790 | 2470 | 8080 | 8520 | 9670 | | 2025/07/08 | 2780 | 2470 | 8120 | 8690 | 9660 | | 2025/07/09 | 2780 | 2480 | 8130 | 8730 | 9700 | | 2025/07/10 | 2790 | 2500 | 8150 | 8680 | 9600 | | 2025/07/11 | 2810 | 2520 | 8180 | 8720 | 9580 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆11月合约涨2.24%，豆粕09合约涨0.27%，华南豆粕现货涨0.27%，菜粕09合约涨1.48%，广西菜粕现货涨3.32% [4][7] - 美豆震荡上涨因“大而美”法案通过利于美豆油需求，豆粕受供应宽松预期现货承压、反弹有限，连粕低位窄幅震荡，菜粕因加拿大菜籽产区降水少整体强于豆粕 [4][7] - 美国“大而美”法案支撑美豆，关注产区天气；国内豆粕累库、现货宽松，10 - 12月船期大豆未采购、四季度供应预期偏紧，关注美豆采购动态，新年度美豆平衡表报告待发布，短期连粕或震荡运行 [4][12] 各目录总结 市场数据 - CBOT大豆11月期货价格涨2.24%至1048.25美分/蒲式耳，巴西CNF进口价涨1.97%至465美元/吨，美湾CNF进口价跌0.22%至448美元/吨，巴西大豆盘面榨利降158.4元/吨至 - 96.1元/吨等 [5] 市场分析及展望 - 美豆上涨因法案利好美豆油需求，豆粕供应预期宽松、连粕受近远两端供需影响，菜粕强于豆粕 [7] - USDA 6月底报告多空交织整体中性，种植面积略低于预期，季度库存略高于预期 [8] - 截至6月29日当周，美豆优良率66%低于预期，出苗率94%，开花率17%，结荚率3%；截至7月1日当周，约8%种植区域受干旱影响，未来15天降水略高于均值但13 - 19日有减少预期 [8][9] - 截至6月26日当周，美豆当前年度出口净销售增加，2024/2025年度累计销售进度99.2%，2025/2026年度累计销售158.8万吨 [9] - 2025年5月美豆压榨量611万吨，2024/2025年度累计压榨量同比增5.84% [9] - 截至6月27日当周，美豆压榨利润降8%至2.42美元/蒲；巴西6月大豆出口预估上调，2024/25年度产量预测上调 [10] - 截至6月27日当周，主要油厂大豆、豆粕库存增加，未执行合同减少；7月4日当周，豆粕日均成交、提货量及油厂压榨量有变化，饲料企业豆粕库存天数增加 [11] 行业要闻 - 美国4月用于生物燃料的豆油使用量降至8.29亿磅 [13] - 马托格罗索州6月23 - 27日当周大豆压榨利润降，豆粕、豆油有对应价格 [13] - 阿根廷前六个月谷物及其衍生品出口创纪录，6月出口量破月纪录 [14] - 印度大豆加工商协会预计本年度印度大豆种植面积减少约5% [14] - 截至6月25日当周，阿根廷农户销售大豆情况及各年度累计销量 [14] - 截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量增加，2024年8月1日至2025年6月29日出口量同比增50.91%，商业库存121.12万吨 [15] - 阿根廷2024/25年度大豆收割完成，产量达5030万吨 [15] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势等多种图表展示相关数据变化 [16][18][21]