报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，棕榈油期货有上涨机会，长线谨慎看多；连棕油期货或跟随上涨，长线震荡看多；CBOT豆油12月合约区间震荡调整；国内豆油现货基差报价有支撑和上涨空间 [2] - 玉米方面，短期供需双弱，盘面偏弱震荡；中期供应压力明显，盘面估值或下移 [4] - 白糖方面，原糖短期区间盘整；郑糖保持震荡偏弱 [8] - 生猪方面，现货价格稳中偏弱，建议观望，可少量布局远月01多单 [9] - 棉花方面，短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [11] - 鸡蛋方面，蛋价维持偏空走势 [14] - 粕类方面，国内两粕下跌空间不大，四季度成本支撑预期较强 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：8月26日，江苏一级豆油现价8740元，期价Y2601为8536元，基差204元；广东24度棕榈油现价9470元，期价P2601为9424元，基差46元；江苏四级菜籽油现价10020元，期价OI601为9941元，基差79元 [2] - 价差数据：8月26日，豆油跨期09 - 01为80元，棕榈油跨期09 - 01为 - 76元，菜籽油跨期09 - 01为120元；豆棕现货价差 - 730元，菜豆油价差现货为1280元 [2] 玉米系产业 - 价格数据：玉米2511锦州港平舱价2158 - 2260元，基差102元；玉米淀粉2511为2475元，长春现货2660元，潍坊现货2900元，基差185元 [4] - 市场观点：短期供需双弱，盘面偏弱震荡；中期新季玉米成本下移，供应压力明显，盘面估值或向新季成本下移 [4] 糖产业 - 价格数据：8月26日，白糖2601为5632元，白糖2509为5678元，ICE原糖主力16.42美分/磅；南宁现货5950元，昆明现货5860元 [8] - 产业数据：食糖全国产量累计值1116.21万吨，销量累计值955.00万吨，工业库存96.89万吨；广西产量累计值646.50万吨，销量当月值35.55万吨，工业库存181.97万吨 [8] - 市场观点：原糖短期在15 - 17美分/磅区间盘整；郑糖保持震荡偏弱 [8] 生猪产业 - 价格数据：8月26日，主力合约基差 - 500元，生猪2511为13910元，生猪2601为14200元；河南现货13700元，山东现货13700元 [9] - 市场数据：样本点屠宰量日为140338头，白条价格周为20.17元/公斤，仔猪价格周为26.00元/公斤 [9] - 市场观点：现货价格稳中偏弱，建议观望，若体重有下调空间，可在14000以下少量布局远月01多单 [9] 棉花产业 - 价格数据：8月26日，棉花2509为13780元，棉花2601为14100元，ICE美棉主力66.67美分/磅；新疆到厂价3128B为15235元，CC Index: 3128B为15334元 [11] - 产业数据：商业库存182.02万吨，进口量5.00万吨，保税区库存28.90万吨；纺织纱线、织物及制品出口额116.04亿美元，服装及衣着附件出口额151.62亿美元 [11] - 市场观点：短期国内棉价区间震荡，远期新棉上市后相对承压 [11] 鸡蛋产业 - 价格数据：8月26日，鸡蛋09合约2916元/500KG，鸡蛋10合约3013元/500KG，鸡蛋产区价格3.19元/斤，基差182元/500KG [13] - 产业数据：蛋鸡苗价格3.20元/羽，淘汰鸡价格5.05元/斤，蛋料比2.50，养殖利润 - 17.89元/羽 [13] - 市场观点：蛋价维持偏空走势 [14] 粕类产业 - 价格数据：8月26日，江苏豆粕现价3050元，期价M2601为3081元，基差 - 31元；江苏菜粕现价2600元，期价RM2601为2526元，基差74元 [17] - 市场数据：美湾船期盘面进口榨利未提及，巴西10月船期盘面进口榨利109元；加拿大11月船期菜粕盘面进口榨利607元 [17] - 市场观点：国内两粕下跌空间不大，四季度成本支撑预期较强 [17]

核心观点 - 油脂市场短期上涨势头放缓但中长期基本面支撑强劲 维持看涨观点 [1] 棕榈油供需动态 - 马来西亚7月棕榈油产量181.24万吨环比增7.09% 低于市场预期的183万吨 出口130.91万吨环比增3.82%超预期 期末库存211.33万吨环比增4.02%但低于预期的223万吨 报告整体偏多 [2] - 8月1-20日马棕产量仅环比微增0.3% 出口环比大幅增长13.6% 增产周期或见顶 库存累积局面可能在8月迎来转折 [2] 大豆供应格局 - 美豆种植面积较上月下调250万英亩至8090万英亩 较去年减少620万英亩 总产量下调0.43亿蒲式耳至42.92亿蒲式耳 期末库存下调0.2亿蒲式耳至2.9亿蒲式耳 [3] - 新作单产预估53蒲式耳/英亩低于USDA的53.6蒲式耳/英亩 实际单产存在下修空间 产量可能进一步调降 [3] 贸易政策影响 - 加拿大油菜籽进口实施75.8%临时反倾销保证金 加拿大占中国进口量96%约613万吨 澳大利亚年度总产量仅610万吨难以弥补缺口 [4] - 9月菜籽进口量从57万吨下调至10万吨降幅75% 10月从43万吨下调至15万吨 菜籽油供应预计显著收缩 [4] 生物柴油需求驱动 - 美国RFS设定2026年生物燃料掺混总量240.2亿加仑 2027年244.6亿加仑 高于2025年的223.3亿加仑 预计2026年豆油需求增长约20% [5] - 印尼B40政策推动生物柴油产量1357万吨 需消耗1419万吨棕榈油同比增223万吨增幅近20% 评估B50可能新增300万吨棕榈油消费 [5]

报告行业投资评级 - 豆一操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 豆粕操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 豆油操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 棕榈油操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 菜粕操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 菜油操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] - 玉米操作评级为一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 生猪操作评级为一颗星，代表偏空，判断趋势有下跌驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 鸡蛋操作评级为白星，代表短期多/空趋势处在相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 [1] 报告的核心观点 - 各农产品因政策、供需、天气、贸易等因素影响，呈现不同价格走势和投资机会，需关注政策导向、贸易关系、生长情况、供需格局等因素 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 豆一 - 价格呈弱势下跌，政策端竞价销售大豆使供应端压力边际增加，需求端疲弱 [2] - 豆一和豆二价差绝对值不高，处于盘整状态 [2] - 市场对中美贸易谈判预期向好，需关注大豆政策导向和中美贸易关系对远期供给格局的影响，国产大豆还需关注进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 截至8月24日当周，美国大豆优良率为69%，高于预期，处于历史同期高位 [3] - 全球油脂走强或带动大豆压榨提升，“为油压榨”格局已现 [3] - 国内8/9/10月大豆到港量预计1000万吨上下，四季度供应问题不大，明年一季度或有缺口 [3] - 未来两周美豆主产区温度略偏低、少雨情况加重，对新季作物生长有挑战 [3] - 中美贸易有不确定性，外盘油强粕弱局面或持续，国内连粕和美豆关联性缩小，中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 市场对中美贸易谈判预期向好，美盘大豆震荡向好，国内油脂震荡偏弱 [4] - 美豆油短暂反弹后震荡，需等待生物柴油补充政策判断炼厂消化情况 [4] - 中期海外棕榈油处于减产周期，长期美和印尼生柴有发展趋势，豆棕油可择机逢低买入，注意控制波动风险 [4] 菜粕&菜油 - 菜系，品种期价收跌，受外盘菜籽弱势拖累 [6] - 加拿大菜籽即将收割，预计8月28日公布的产量预估好于前期，基金对加菜籽期货持仓减多增空趋势或延续，加拿大市场或传递偏空信号 [6] - 国内菜系短期震荡整理，价格重心或随弱势传导而下移 [6] 玉米 - 中储粮进口玉米拍卖成交率为15%，山东现货供应稳定 [7] - 截至8月24日当周，美国玉米优良率为71%，高于预期，美玉米长势良好 [7] - 国内玉米主产区天气良好，新季玉米或丰产，市场预期悲观，大连玉米期货或底部偏弱运行 [7] 生猪 - 生猪现货价格疲弱，出栏均价创新低，供应充裕，盘面跟随现货走势偏弱 [8] - 下半年生猪供应量高，供给压力释放，现货价格中期有望延续弱势回落 [8] - 政策有意推动行业去产能，但未现产能去化拐点，预计猪价中期偏弱，需关注基本面和政策端博弈 [8] 鸡蛋 - 鸡蛋期货走势偏弱，部分合约创新低，资金增仓2万手，现货多地价格上涨 [9] - 需关注8月底至9月蛋价是否季节性反弹 [9] - 中长期有老鸡加速淘汰迹象，今年下半年产能大幅去化概率加大，蛋价周期拐点有望出现，可择机逢低做多明年上半年期货合约 [9]

报告行业投资评级 |品种|操作评级|分析师| | ---- | ---- | ---- | |豆一|★☆☆|杨蕊霞| |豆粕|★☆☆|吴小明| |豆油|★★★|董甜甜| |棕榈油|★★★|董甜甜| |菜粕|★☆☆|宋腾| |菜油|★★★|宋腾| |玉米|★☆☆|无| |生猪|★☆☆|无| |鸡蛋|★☆☆|无| [1] 报告的核心观点 - 各农产品价格受政策、天气、需求等因素影响，走势存在差异 [2][3][6] - 部分农产品供应在不同阶段或有缺口，需关注相关国家出口情况 [2][3] - 部分农产品价格中期或延续弱势，部分或有上涨机会，需关注政策和基本面博弈 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 豆一 - 价格表现偏弱，供应端压力增加且需求端疲弱，与豆二价差盘整 [2] - 进口大豆偏强，因美国生物柴油政策提振，中国11月后大豆船期采购进度低，预期明年一季度供应偏紧 [2] - 短期关注天气、政策和进口大豆表现 [2] 大豆&豆粕 - 全球油脂走强或带动大豆压榨提升，“为油压榨”格局已现 [3] - 国内四季度供应问题不大，但明年一季度或有缺口 [3] - 美豆主产区天气对新季作物生长有挑战，外盘油强粕弱局面或持续 [3] - 中长期谨慎看多连粕 [3] 豆油&棕榈油 - 美豆油转强，美国生物柴油政策有结构性调整，需求总趋势仍在 [4] - 马来棕榈油出口强劲、产量增速有限，市场企稳 [4] - 中国11月后大豆船期采购进度低，预期明年一季度供应偏紧 [4] 菜粕&菜油 - 国内菜系期价波动小，持仓移仓，压榨开机率低迷，库存低位 [5] - 新作供给受天气影响，市场焦点转向需求端 [5] - 短期或震荡整理，中期或受进口不确定性支撑 [5] 玉米 - 中储粮进口玉米拍卖，山东现货供应充足，库存季节性去库 [6] - 国内玉米主产区天气好，新季或丰产，市场预期悲观 [6] - 大连玉米期货或继续底部偏弱运行 [6] 生猪 - 7 - 8月生猪现货价格创新低，政策释放托底信息 [7] - 下半年生猪供应量高，供给压力持续释放 [7] - 政策有意推动去产能，但未现拐点，猪价中期仍偏弱 [7] 鸡蛋 - 期货增仓，部分合约创新低，总持仓创新高 [8] - 关注8月底至9月蛋价季节性反弹 [8] - 老鸡加速淘汰，下半年产能去化概率大，蛋价周期拐点或现 [8] - 可择机逢低做多明年上半年期货合约 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货高位震荡，受出口增幅放缓担忧，短线反复测试4500令吉支撑，不排除下探4350令吉可能，整理企稳后期价有重返4500令吉横盘预期，关注月末产量和库存数据指引[3] - 国内市场：大连棕榈油期货高位震荡，短线测试9500元支撑，受马棕震荡及国内港口库存回落担忧，站稳9500元后有向上震荡走强机会，月底前后有望至9800 - 10000元区间，反弹结束后，受9月产量增长利空影响，连棕油或展开下跌行情，维持近强远弱观点[3] 豆油 - 受生物柴油政策消息影响，短线CBOT豆类高位震荡，国内需求启动，基差报价上涨提振期货，但美国大豆丰产预估使CBOT大豆有下跌可能，抑制连豆油涨幅，连豆油1月合约在8500元附近震荡，若美豆与豆油期货下跌，连豆油或跌至8300元附近，否则有望上涨至8700元附近[4] 豆粕 - 截至2025年第34周末，国内豆粕库存量为106.3万吨，较上周增加1.1万吨，环比上升1.04%，油厂豆粕库存仍处高位，受环保政策影响，华北等地部分油厂月底短暂停机，部分货车装卸延迟，油厂和贸易商价格随盘上涨10 - 30元/吨，价格重心上移[18] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 |期货合约|单位|价格|今日涨跌(幅)| | --- | --- | --- | --- | |P 1 - 5|元/吨|298|2| |P 5 - 9|元/吨|-216|16| |P 9 - 1|元/吨|-82|-18| |Y 1 - 5|元/吨|316|0| |Y 5 - 9|元/吨|-350|0| |Y 9 - 1|元/吨|34|0| |OI 1 - 5|元/吨|179|18| |OI 5 - 9|元/吨|-284|-36| |OI 9 - 1|元/吨|105|18| |Y - P 01|元/吨|-1134|-28| |Y - P 05|元/吨|-1152|-48| |Y - P 09|元/吨|-1018|-4| |Y/M 01|/|2.739|0%| |Y/M 05|/|2.877|0%| |Y/M 09|/|2.7925|0%| |OI/RM 01|/|3.8891|1.73%| |OI/RM 05|/|3.9332|0%| |OI/RM 09|/|3.868|2.2%|[5] 棕榈油期现日度价格 |品种|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | --- | --- | --- | --- | |棕榈油01|元/吨|9582|-0.1%| |棕榈油05|元/吨|9290|-0.04%| |棕榈油09|元/吨|9488|-0.23%| |BMD棕榈油主力|林吉特/吨|4507|-0.49%| |广州24度棕榈油|元/吨|9550|70| |广州24度基差|元/吨|-112|-112| |POGO|美元/吨|527.291|-1.168| |国际毛豆 - 毛棕|美元/吨|-23.44|7.04|[8] 豆油期现日度价格 |品种|单位|最新价|涨跌幅（价差）| | --- | --- | --- | --- | |豆油01|元/吨|8488|0.94%| |豆油05|元/吨|8180|0.49%| |豆油09|元/吨|8536|0.66%| |CBOT豆油主力|美分/磅|55.2|2.66%| |山东一豆现货|元/吨|8560|70| |山东一豆基差|元/吨|32|-34| |BOHO（周度）|美元/桶|54.132|-12.4604| |国内一豆 - 24度|元/吨|-860|50|[14] 油料期货价格 |品种|收盘价|今日涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | |豆粕01|3117|29|0.94%| |豆粕05|2844|14|0.49%| |豆粕09|3061|20|0.66%| |菜粕01|2547|4|0.16%| |菜粕05|2473|4|0.16%| |菜粕09|2602|18|0.7%| |CBOT黄大豆|1058.25|0|0%| |离岸人民币|7.1789|0.0062|0.09%|[19] 豆菜粕价差 |价差|价格|今日涨跌|价差|价格|今日涨跌| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |M01 - 05|258|0|RM01 - 05|74|-11| |M05 - 09|-211|18|RM05 - 09|-115|19| |M09 - 01|-47|-4|RM09 - 01|41|-8| |豆粕日照现货|3040|40|豆粕日照基差|-88|5| |菜粕福建现货|2596|-17|菜粕福建基差|53|1| |豆菜粕现货价差|404|-3|豆菜粕期货价差|545|0|[20][22]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周油脂市场多因素交织，价格走势分化，政策、库存、产量、需求等因素共同影响市场，棕榈油期货收涨，短期高位震荡，中长期重心或抬高 [4][29][31] 根据相关目录分别进行总结 国内三大油脂现货价格走势 - 2025年8月8 - 15日，棕榈油期货主力合约P2601收盘价格从9460涨至9592，涨幅1.40%，现货价从9428涨至9570，涨幅1.51% [4] - 菜油期货主力合约OI2601收盘价格从9757涨至9890，涨幅1.36%，现货价从9877涨至9985，涨幅1.10% [4] - 豆油期货主力合约Y2601收盘价格从8534跌至8458，跌幅0.89%，现货价从8608跌至8528，跌幅0.93% [4] 三大油脂基差变化情况 - 截至2025年8月21日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为74元/吨（较前周减少4元/吨）、116元/吨（较前周减少1元/吨）、50元/吨（较前周增加10元/吨） [7] - 截至2025年8月22日，YP价差 - 1134元/吨（较前周减少208元/吨） [7] 国内三大油脂库存走势 - 截至2025年8月15日，菜油沿海地区库存量为10.45万吨（较前周减少0.55万吨） [10] - 棕榈油油厂商业库存合计为61.73万吨（较前周增加1.75万吨） [10] - 豆油全国油厂库存量为114.27万吨（较前周增加0.5万吨） [10] - 三大油脂库存合计为186.45万吨（较前周增加1.7万吨） [10] 棕榈油供给端 - MPOB数据显示，马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨 [16] - 2025年5月印尼棕榈油期末库存减少4.2%至291.6万吨 [16] 豆油供给端 - 截至2025年8月15日，全国港口大豆库存量为892.60万吨（较前周减少1.2万吨），全国主要油厂大豆库存量为680.40万吨（较前周减少30.16万吨），油厂开机率为62%（较前周增加2%） [19] - 截至2025年8月22日，大豆压榨利润为 - 566.30元/吨（较前周减少26.2元/吨） [19] 菜油供给端 - 截至2025年8月15日，油厂菜籽库存量总计为15万吨（与前周持平） [22] - 截至2025年8月22日，进口菜籽压榨利润为 - 2866.60元/吨（较前周减少94.2元/吨） [22] 需求端 - 2025年8月21日，棕榈油主要油厂成交量400吨，一级豆油成交量12800吨，POGO价差442.99美元/吨（较前周减少16.75美元/吨） [28] - 菜籽油预测年度总消费量865万吨 [28] 三大油脂基本面分析 - 政策方面，市场等待美国关于小型精炼商生物柴油相关豁免政策公布 [29] - 国外方面，USDA月报告美豆单产从每英亩52.5蒲式耳增至53.6蒲式耳，播种面积预估从8340万英亩下调至8090万英亩，产量从43.35亿蒲式耳降至42.92亿蒲式耳；MPOB报告显示马来西亚7月底棕榈油库存较前月增加4.02%至211万吨，7月毛棕榈油产量较前月增加7.09%至181万吨，7月棕榈油出口量环比增加3.82%至131万吨 [29] - 进口压榨方面，油厂开机率较前周增加2%，大豆库存减少，油厂菜籽库存量15万吨与前周持平 [29] - 库存方面，截至8月15日，菜油沿海地区库存减少至10.45万吨，棕榈油油厂商业库存增加至61.73万吨，豆油全国油厂库存增加至114.27万吨 [29] - 现货方面，本周油脂现货价格走势分化，棕榈油现货价格涨幅1.51%，豆油现货价格涨幅1.10%，菜油现货价格跌幅0.93% [29] 策略推荐 - 重点品种单周总结：本周棕榈油期货收涨1.40%，8月前20日马棕产量环比增加0.30%，出口增13 - 18%且增势放缓，印尼6月底棕榈油库存环比下降13%至253万吨，B50计划预计实行，印度排灯节前备货有进口需求；国内棕榈油9月船期采购不多，需求暂无明显改善 [31] - 短期：棕榈油本周高位震荡，预计下周波动区间9400 - 9850 [32] - 中长期：棕榈油周线处于上涨第三浪，重心或将抬高，预计波动区间9300 - 10100 [33] - 下周关注点及风险预警：美国生物柴油政策、马棕高频数据、天气 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场情况不同，投资策略也不同，如豆粕建议在成本区间低位逢低试多；油脂震荡偏强看待；白糖价格延续下跌概率偏大；棉花短线或延续高位震荡；鸡蛋盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后抛空机会；生猪市场或区间震荡，短期低买，中期留意上方压力，远月反套[3][5][9][12][15][18][21] 各品种总结 大豆/粕类 - 周三夜盘美豆震荡窄幅收涨，市场关注PROFARMER巡回调查，巴西升贴水稳定，大豆进口成本暂稳，豆粕跟随外盘成本震荡，国内豆粕现货基差稳定，成交较弱，提货较好，下游库存天数小幅下降至8.35天，上周国内压榨大豆233.9万吨，本周预计压榨240.43万吨[3] - 美豆产区未来两周降雨预计偏少，巴西升贴水近期高位震荡，USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，大豆进口成本维持稳定小幅上涨趋势，但全球蛋白原料供应过剩背景下其持续向上动能有待考验[3] - 国内豆粕市场季节性供应过剩，预计9月现货端可能去库，市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新驱动[5] 油脂 - 马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量较上月同期增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%，前20日预计增加13.61% - 17.5%；8月1 - 15日单产环比减少1.78%，出油率环比增加0.51%，产量环比增加0.88%；美国市场限制措施对马棕榈油产业直接影响预计有限；棕榈油价格短期内预计维持在每吨4300林吉特上方；周三夜盘国内三大油脂震荡，受商品整体偏弱情绪带动，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存、印尼供应不稳定提供持续利多，国内现货基差低位稳定[7] - 基本面因素支撑油脂中枢，棕榈油若需求国正常进口且产地产量中性，产地或维持库存稳定，支撑报价偏强，四季度因印尼B50政策有上涨预期，但估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖1月合约收盘价报5676元/吨，较前一交易日上涨0.26%；现货方面，广西、云南制糖集团及加工糖厂报价均有下跌；7月巴西中南部地区平均甘蔗单产同比下降5.6%[11] - 国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，后市原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润处近五年最高水平，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大[12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格小幅下跌，郑棉1月合约收盘价报14055元/吨，较前一交易日下跌0.32%；现货方面，中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价下调，基差为945元/吨；印度暂停对棉花征收11%进口关税至9月30日[14] - USDA报告利好超预期带动内外棉价反弹，中美暂停对等关税及反制措施90天对国内棉价偏利好，但下游消费一般，开机率低，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳、少数跌，主产区均价落0.02元至3.19元/斤，供应量稳定，需求跟进力度不强，二、三批经销商备货及建库意愿不高，整体流通速度偏缓，今日蛋价或多数跌、少数稳[17] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限致供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，资金打出盘面升水，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期酝酿反复，中期基础产能去化有限，关注反弹后抛空机会[18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍上涨，涨价后下游高价接货意愿降低，市场看涨心态减弱，部分养殖端计划增加出栏，今日猪价或有稳有跌，局部或微涨[20] - 前期连续释压叠加托底情绪使现货暂时企稳，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，供应和需求双增预期下，肥标差位置及是否压栏成关键，市场或区间震荡，短期关注低买，中期留意上方压力，远月反套思路[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 各农产品市场情况不同，豆粕市场多空交织，油脂震荡偏强，白糖价格或延续下跌，棉花短线高位震荡，鸡蛋盘面短期酝酿反复、中期关注反弹抛空，生猪市场或区间震荡 [2][4][9][12][15][19][21] 各品种总结 大豆/粕类 - 周一美豆窄幅震荡，巴西升贴水小幅下调，大豆进口成本稳定；国内豆粕现货基差稳定，成交和提货较好，下游库存天数降至 8.35 天，上周压榨 233.9 万吨，本周预计 240.43 万吨，港口及油厂豆粕库存合计稳定 [2] - 美豆产区未来两周降雨正常或略偏少，巴西升贴水高位震荡，USDA 调低种植面积致美豆产量环比降 108 万吨，短期利多 CBOT 大豆，进口成本稳定小幅上涨，但全球蛋白原料供应过剩使成本持续上涨动能待考 [2] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新驱动 [4] 油脂 - 马来西亚 8 月 1 - 10 日棕榈油出口量增 23.67%，1 - 15 日单产降 1.78%、出油率增 0.51%、产量增 0.88%；印尼总统称没收 310 万公顷非法棕榈油种植园引发供应担忧，国内三大油脂震荡，现货基差低位稳定 [6] - 基本面支撑油脂中枢，棕榈油若需求和产量正常产地库存或稳定，四季度因印尼 B50 政策有上涨预期，但上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待 [9] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格震荡，1 月合约收盘价涨 0.14%；现货方面，各制糖集团和加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 268 元/吨；7 月我国进口食糖 74 万吨，1 - 7 月累计进口 179 万吨 [11] - 国际市场巴西产糖量增加、北半球增产预期，国内未来进口供应增加且配额外国现货进口利润高，郑糖价格延续下跌概率大 [12] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡，1 月合约收盘价涨 0.04%；现货方面，中国棉花价格指数上涨，基差 885 元/吨；7 月我国进口棉花 5 万吨，1 - 7 月累计进口 52 万吨 [14] - USDA 报告利好及中美暂停关税措施利好棉价，但下游消费一般、开机率低、去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡 [15] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格稳中涨跌调整，主产区均价涨 0.01 元，供应量稳定，下游消化不温不火，今日蛋价或多数稳定、局部窄幅调整 [17][18] - 新开产增加、淘鸡数量有限使供应规模偏大，蛋价旺季走势弱于预期，近月合约偏弱；随着现货反弹预期集聚，盘面短期酝酿反复，中期关注反弹后的抛空机会 [19] 生猪 - 昨日国内猪价主流稳定、局部弱势，养殖端出栏平稳、持稳价走量意向，下游需求变动不大，今日猪价以稳定为主 [20] - 前期释压和托底使现货企稳，盘面冲高回落，市场等待三季度末供需博弈，供应和需求双增下关注肥标差和压栏情况，市场或区间震荡，短期低买、中期留意上方压力、远月反套 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需根据不同品种的具体情况制定交易策略，关注相关政策、供应、需求等因素变化[3][5][10][13][16][18][20] 根据相关目录分别总结 大豆/粕类 - 上周五夜盘USDA调低种植面积利多延续，美豆收涨，巴西升贴水小幅下调，大豆进口成本稳定；菜粕高位回落，豆粕跟随外盘成本震荡；周末国内豆粕现货基差稳定，现货小幅上涨10 - 20元/吨，上周豆粕成交较弱，提货较好，下游库存天数小幅下降0.02天至8.35天；上周国内压榨大豆233.9万吨，本周预计压榨240.43万吨[3] - 美豆产区未来两周降雨预计正常或略偏少，巴西升贴水近期高位震荡；USDA大幅调低种植面积，美豆产量环比下调108万吨，短期利多CBOT大豆，目前大豆进口成本维持稳定小幅上涨趋势，但全球蛋白原料供应过剩背景下其持续向上动能有待考验[3] - 国内豆粕市场处于季节性供应过剩局面，预计现货端9月可能进入去库；市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，关注中美关税进展及供应端新的驱动[5] 油脂 - 据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚8月1 - 10日棕榈油出口量为453230吨，较上月同期增加23.67%，前15日预计出口环比增加16.5% - 21.3%；美国2025年7月豆油库存为13.79亿磅；印尼总统表示将打击非法开采自然资源行为，没收了310万公顷非法棕榈油种植园[7] - 上周五国内三大油脂大幅上涨，前期价格受印尼B50政策延期等因素打压，周尾印尼总统没收种植园信息引发供应担忧，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存提供持续利多，国内现货基差低位稳定[7] - 基本面看美国生物柴油政策草案超预期等因素支撑油脂中枢；棕榈油若需求国维持正常进口且产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，支撑产地报价偏强，四季度可能因印尼B50政策上涨；目前印尼种植园没收信息推高价格，但估值相对较高，上方空间受多种因素抑制，震荡偏强看待[10] 白糖 - 周五郑州白糖期货价格震荡，郑糖1月合约收盘价报5664元/吨，较前一交易日上涨5元/吨，或0.09%；广西、云南制糖集团及加工糖厂报价较上一交易日持平；广西现货 - 郑糖主力合约基差276元/吨[12] - 7月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗5021.7万吨，同比减少2.66%；产糖361.4万吨，同比减少0.8%；甘蔗比例产糖54.1%，上榨季同期为50.32%；每吨甘蔗出糖量同比下降5.21%；截至8月13日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘，等待装运的食糖数量为331.79万吨，此前一周为357.77万吨，环比减少25.98万吨，降幅7.26%[12] - 国际市场巴西中南部7月后产糖量环比增加，新榨季北半球主产国有增产预期，原糖价格大幅反弹可能性不大；国内未来两个月进口供应增加，配额外现货进口利润高，盘面估值偏高，郑糖价格延续下跌概率偏大[13] 棉花 - 周五郑州棉花期货价格震荡，郑棉1月合约收盘价报14120元/吨，较前一交易日下跌35元/吨，或0.25%；中国棉花价格指数3128B新疆机采提货价15000元/吨，较上一交易日持平，基差880元/吨；截至8月15日当周，纺纱厂开机率为65.6%，环比上周下降0.2个百分点；织布厂开机率为37%，环比上周持平；棉花周度商业库存为186万吨，环比上周减少15万吨[15] - USDA报告利好超预期带动内外棉价反弹，中美双方继续暂停对等关税及反制措施90天对国内棉价偏利好，但下游消费情况一般，开机率维持历史偏低水平，棉花去库速度放缓，短线棉价或延续高位震荡[16] 鸡蛋 - 周末国内蛋价主流上涨，黑山涨0.1元至3元/斤，馆陶涨0.14元至2.76元/斤，供应充裕，中小码占比高，大码呈增加之势，冷库蛋亦有流出，目前正值旺季，低价货源消费好转，预计本周蛋价稳后小涨[17] - 新开产持续增加，淘鸡数量有限导致供应规模偏大，蛋价在旺季走势弱于预期，资金打出盘面升水，近月合约走势尤其偏弱；随着现货反弹预期集聚，叠加低位高持仓波动风险，盘面短期酝酿反复可能，中期基础产能去化有限，关注反弹后的抛空机会[18] 生猪 - 周末国内猪价主流小跌，局部稳定，河南均价落0.13元至13.68元/公斤，四川均价持平于13.47元/公斤，需求表现一般，散户和放养群体出栏增多，供应量级增加，头部企业有缩量动作，供应端对抗情绪升温，今日猪价或稳定[19] - 前期连续释压叠加托底情绪使现货暂时企稳，盘面受消息面影响冲高回落，市场等待三季度末的供需博弈，在供应和需求双增预期下，肥标差位置以及届时是否压栏成为关键，市场或陷入区间震荡，短期关注低买，中期留意上方压力，远月为反套思路[20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周BMD马棕油主连、棕榈油09合约等多数油脂合约价格上涨，国内油脂板块震荡上涨，棕榈油表现强势，菜油政策作用下冲高回落 [4][7] - 印尼、美国等生柴政策长期扩张态势给予豆棕油长期需求支撑，菜油全球供应量仍在，政策或仅改变贸易格局，表现相对弱势，但国内远端供应有收紧预期 [4][8] - 周内棕榈油大涨一是因MPOB报告发布，7月马来西亚棕榈油类库不及预期，8月上旬出口需求由减转增，出口表现强劲支撑，再者加菜籽反倾销政策引燃市场多头情绪助推 [8] - 宏观方面美俄总统会晤结束、美国消费有韧性、美元指数偏震荡、油价窄幅震荡；基本面高频数据显示马来西亚出口需求由减转增、印尼B40政策执行库存低位、马来西亚7月累库不及预期，多重因素共振，短期棕榈油或震荡偏强运行 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 上周CBOT豆油主连、BMD马棕油主连、DCE棕榈油等合约价格有涨有跌，豆棕价差、菜棕价差期货值下降，现货价棕榈油、一级豆油、菜油均上涨 [5] 市场分析及展望 - 7月MPOB报告显示马来西亚棕榈油期末库存增加4.02%至211.3万吨不及预期，产量增加7.09%至181.2万吨，出口环比增加3.82%至130.9万吨，进口环比下滑12.82%至6.1万吨，国内消费量环比增加6.63%至48.3万吨 [8] - 美国农业部8月油籽报告显示全球2025/26年度棕榈油产量预计8073.6万吨、期末库存预计1503.4万吨较上月下修0.4万吨、出口预计4616.3万吨均较上月预估持平，印尼、马来西亚出口预计分别为2400万吨、1610万吨较上月预估持平 [9][10] - 2025年8月1 - 5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少19.32%，出油率环比上月同期增加0.39%，产量环比上月同期减少17.27%；8月1 - 15日出口量预计较上月同期增长16.5% - 21.3% [10] - 印尼计划2026年推行B50生物柴油强制掺混政策但可能难1月启动，2024/25市场年度出口量或降至2280万吨，2025/26年度产量将增长3%至4700万吨，大豆消费量预计300万吨，进口量预计270万吨88%来自美国 [10][11] - 印度7月棕榈油、葵花籽油进口量减少，植物油、豆油进口量增加 [11] - 马来西亚9月毛棕榈油参考价上调，出口税上调至10% [12] - 截至2025年8月8日当周全国重点地区三大油脂库存增加，其中豆油、棕榈油库存增加，菜油库存减少；8月15日当周豆油周度日均成交减少，棕榈油周度日均成交增加 [12] 行业要闻 - 印尼贸易当局要求棕榈油生产商根据“国内市场义务（DMO）”计划提高本地市场食用油平均销量，年底前将DMO水平维持在每月17.5万吨 [14] - 分析师预计马来西亚棕榈油库存在近期将保持高位，RHB投资银行预计产量在高峰季节前继续增加，库存水平将持续增加保持在200万吨以上，毛棕榈油价格第三季度逐渐回落，第四季度上扬；丰隆投资银行称库存上升趋势可能持续到8月；Maybank投资银行认为2025年马来西亚和印尼可能出现更高产量，毛棕榈油价格近期可能保持疲软 [15] - 贸易商表示印度2024/25年度豆油进口量料同比飙升60%创历史新高，棕榈油进口量将创五年低点 [15] - 印尼通过使用以棕榈油为基础的生物柴油今年已节约至少36.8亿美元外汇，到2025年分销1350万千升B40生物柴油的目标已完成一半 [16] 相关图表 - 包含马棕油主力合约走势、美豆油主力合约走势、三大油脂期货价格指数走势等多个图表，展示了油脂价格、库存、产量、出口量等数据的变化情况 [17][19][22]