油价回顾与周度表现 - 截至2025年11月14日当周国际油价小幅波动 前半周因中国10月原油进口增长、美元汇率下跌、美国推进结束政府停摆法案提振风险偏好、对俄制裁影响发酵及乌克兰打击俄基础设施等利好支撑油价上涨 后半周因欧佩克月报预测供应过剩释放看空信号油价下挫 [1][2] - 截至2025年11月14日本周布伦特油价较上周末小幅上涨至64.39美元/桶 WTI油价较上周末小幅下跌至59.39美元/桶 [1][2] 原油价格具体数据 - 截至2025年11月14日当周布伦特原油期货结算价为64.39美元/桶 较上周上升0.76美元/桶或+1.19% WTI原油期货结算价为59.39美元/桶 较上周下降0.45美元/桶或-0.75% [2] - 俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶与上周持平 俄罗斯ESPO原油现货价为55.47美元/桶 较上周下降1.43美元/桶或-2.51% [2] 海上钻井服务 - 截至2025年11月10日当周全球海上自升式钻井平台数量为370座 较上周增加1座 其中其他地区增加1座 [3] - 全球海上浮式钻井平台数量为128座 较上周减少2座 其中东南亚、北美各减少1座 [3] 美国原油供给 - 截至2025年11月07日当周美国原油产量为1386.2万桶/天 较上周增加21.1万桶/天 [3] - 截至2025年11月14日当周美国活跃钻机数量为417台 较上周增加3台 美国压裂车队数量为175部 较上周增加2部 [3] 美国原油需求 - 截至2025年11月07日当周美国炼厂原油加工量为1597.3万桶/天 较上周增加71.7万桶/天 [3] - 美国炼厂开工率为89.40% 较上周上升3.4个百分点 [3] 美国原油库存 - 截至2025年11月07日当周美国原油总库存为8.38亿桶 较上周增加721.1万桶或+0.87% 战略原油库存为4.1亿桶 较上周增加79.8万桶或+0.19% [3] - 商业原油库存为4.28亿桶 较上周增加641.3万桶或+1.52% 库欣地区原油库存为2251.9万桶 较上周减少34.6万桶或-1.51% [3][4] 美国成品油库存 - 截至2025年11月07日当周美国汽油总体库存为20506.4万桶 较上周减少94.5万桶或-0.46% 车用汽油库存为1485.3万桶 较上周增加23.5万桶或+1.61% [4] - 柴油库存为11090.9万桶 较上周减少63.7万桶或-0.57% 航空煤油库存为4281.6万桶 较上周增加111.9万桶或+2.68% [4] 生物燃料价格 - 截至2025年11月14日酯基生物柴油港口FOB价格为1170美元/吨 较上周五下跌20美元/吨 烃基生物柴油港口FOB价格为1910美元/吨 与上周五持平 [4] - 中国生物航煤港口FOB价格为2550美元/吨 欧洲生物航煤港口FOB价格为2910美元/吨 较上周五上涨60美元/吨 两者均与上周五持平 [4] - 中国地沟油价格为910.41美元/吨 较上周五上涨0.14美元/吨 潲水油价格为1000.07美元/吨 较上周五上涨0.16美元/吨 中国餐厨废油UCO价格为1115美元/吨 较上周五下跌10美元/吨 [4] 相关行业公司 - 研究报告提及的相关标的包括中国海油/中国海洋石油、中国石油/中国石油股份、中国石化/中国石油化工股份、中海油服/中海油田服务、海油工程、中曼石油等 [5]

行业投资评级 - 石油石化行业投资评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 地缘政治紧张局势是影响短期油价的关键因素，俄乌互相打击对方能源设施导致俄罗斯新罗西斯克港石油出口暂停，该港口日均出口量约220万桶，占全球供应的2%，对油价形成支撑 [6] - 原油市场基本面已转向结构性过剩，根据OPEC数据，10月原油日产量为4302万桶，环比减少7.3万桶/日，但全球市场已从短缺40万桶/日转为过剩50万桶/日；国际能源署预计2026年全球原油过剩量可能达400万桶/日，对中长期油价构成显著下行压力 [6] - 氟化工领域热门制冷剂R32和R134a呈现产销两旺、供需偏紧特征，价格高位持稳；需求端受下游家电与汽车行业拉动，2025年10-12月家用空调排产预计环比增加4.2%、8.6%和34.5%，2025年10月汽车产销同比分别增长12.1%和8.8% [6] - 半导体材料板块受益于库存去化趋势向好、终端基本面回暖，周期上行与国产替代形成共振 [7] 化工市场行情概览 - 截至2025年11月14日，基础化工指数收于4,394.29点，周涨幅2.61%；石油石化指数收于2,510.30点，周涨幅2.29% [10] - 化工细分板块中，氟化工指数周涨幅达9.08%，表现突出；煤化工指数上涨3.52%，磷肥及磷化工指数上涨3.05%，半导体材料指数下跌1.56% [10] - 同期沪深300指数下跌1.08% [10] - 申万三级化工细分板块周涨跌幅排名前三的为氟化工（+9.08%）、焦炭Ⅲ（+6.65%）、氮肥（+6.63%） [12] 石油石化行业分析 - 短期油价受地缘政治事件支撑，俄乌冲突导致能源设施遭打击，俄罗斯石油出口受阻；美国政府对43天“停摆”后的经济影响存在不确定性，IMF预计美国第四季度GDP增速将低于此前预测的1.9% [6] - 过去一周（2025年11月7日-11月14日）WTI原油期货收盘价上涨0.17%，布伦特油期货价上涨0.85% [6] - 中长期油价仍将锚定基本面，OPEC+增产持续推进，旺季过后基本面过剩预期或将逐步兑现 [7] 氟化工行业分析 - 供给端受政策限制，二代制冷剂产量继续下降，三代制冷剂总产量及配额被锁定，行业集中度高，市场竞争格局稳定 [6] - 制冷剂工厂生产负荷下降，呈现量缩价稳状态，但年底下游空调行业排产有恢复预期 [6] - 汽车产销受政府政策刺激保持高增长，制冷剂供需格局改善 [6] 投资建议 - 石油石化板块建议关注盈利韧性强的“三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油 [7] - 氟化工板块建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源企业金石资源 [7] - 半导体材料板块建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材 [7]

美国关税政策调整 - 美国总统特朗普签署命令下调牛肉、番茄、咖啡和香蕉等商品关税 旨在降低食品杂货成本并回应选民对日常用品价格的压力 [1] - 关税减免适用于美国国内产量不足以满足需求的商品 包括椰子、坚果、牛油果和菠萝在内的数百种食品被列入豁免清单 [1] - 关税减免将追溯生效 自纽约时间11月13日凌晨0点01分起执行 [1] 原油市场近期价格波动 - 国内SC原油期货主力合约周四跌至近三周低点 随后周五止跌回升上涨0.66% [1] - WTI原油和布伦特原油在周三重挫后于周四、周五迎来连续反弹 WTI原油期价周五盘中一度突破60美元/桶 [1] - 油价大起大落受诸多复杂因素影响 周三WTI和布伦特原油大跌主因是OPEC月报首次明确提及原油市场供应过剩的观点 [3] - 周四、周五油价大幅反弹与美欧对俄罗斯加大制裁及乌克兰无人机袭击俄罗斯能源设施有关 导致俄罗斯原油供应面临巨大不确定性 [3] 地缘政治对原油供应的影响 - 乌克兰无人机于周五凌晨袭击黑海港口新罗西斯克 破坏港口船只、公寓楼及油库 该港口原油出口占俄罗斯总量20%~30% 遇袭影响短期出口带动油价大涨 [3] - 美国国防部长宣布启动"南方之矛"行动打击毒贩 意味着委内瑞拉面临美国军事行动的巨大风险 将进一步影响原油供应 [3] 原油市场基本面与机构观点 - 原油市场面临确定性供应过剩压力 但供应端在制裁和地缘冲突背景下存在供应扰动 导致油价容易出现大幅波动行情 [4] - OPEC预测2026年原油将出现供应过剩局面 国际能源署连续6个月上调对明年供应过剩预期至约400万桶/日 上周美国原油库存大增640万桶远超预期 [4] - 未来2~4个月需关注油价下行风险 内外盘油价或考验前期低点甚至跌破50美元/桶 核心逻辑包括俄油供应可能未因制裁中断、委内瑞拉地缘问题情绪溢价可能回吐、OPEC+增产持续及美国债务压力 [4] 原油投资策略 - 建议交易者空单可继续持有 同时可关注油运运费大涨下各类跨区价差的走扩和反复出现的各类跨区套利机会 [5]

地缘政治事件影响 - 乌克兰无人机袭击导致俄罗斯黑海港口新罗西斯克一处石油设施受损 [1] 石油市场反应 - 事件发生后周五油价上涨超过2% [1]

报告基本信息 - 报告名称：PTA 日报 [1] - 报告日期：2025 年 11 月 13 日 [2] - 研究团队：能源化工研究团队 [4] 报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 12 日 PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4670 元/吨，下跌 8 元/吨，幅度-0.17%，结算价 4670 元/吨，日减仓 18488 手；原油因欧洲地缘局势缓和溢价逐步回吐，虽有中东问题提振但油价上涨难，对 PTA 成本支撑有限，预计 PTA 价格将偏弱震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - TA2601 收盘价 4670 元/吨，跌 8 元/吨，总量 478071，减 18488；TA2605 收盘价 4732 元/吨，跌 2 元/吨，总量 60961，增 6401 [6] 行业要闻 - 投资者评估美国制裁影响，预计美政府停摆将结束，国际油价连涨三天，但因供应过剩担忧涨幅受限；11 月 11 日纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 12 月期货结算价每桶 61.04 美元，涨 0.91 美元，涨幅 1.51%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2026 年 1 月期货结算价每桶 65.16 美元，涨 1.10 美元，涨幅 1.72% [7] - PX 中国市场价格评估为 825 - 827 美元/吨，涨 5 美元/吨；PX 韩国市场价格评估 805 - 807 美元/吨，涨 5 美元/吨；成本端油市延续探涨，国内 PX 及 PTA 装置运行平稳，年约洽谈阶段交投偏谨慎 [7] - PTA 主力期货 TA2601 收盘价 4670 元/吨，下跌 8 元/吨，幅度-0.17%，结算价 4670 元/吨，日减仓 18488 手 [7] 数据概览 - 包含 PTA 期价汇总、期现价差、国际原油期货主力合约收盘价、上游原料现货价格、PX 价格、MEG 价格、PTA 加工差、TA5 - 9 价差、PTA 仓单数量、聚酯工厂负载率、PTA 下游产品价格、PTA 下游产品库存等数据图表，数据来源为 Wind 和建信期货研究发展部 [11][13][21][26]

油价近期走势 - 2025年油价首次上涨后，新一轮调整开局即呈现下跌势头，最新统计数据显示下调30元/吨，接近下调标准红线[1][3] - 尽管最近三个工作日国际油价连续上涨，导致预计跌幅从30元/吨收窄至15元/吨，但下跌趋势尚未被完全扭转[3] - 美国原油价格为60.73美元/桶，布伦特原油价格为64.67美元/桶，单日出现小幅上涨[3] 油价调整周期与预期 - 下一轮油价调整窗口期为11月24日，目前距离调整日还有12天，市场存在较大变数[3] - 在11月11日油价上涨后，市场迅速转向，新一轮调整周期伊始即预期下调[3] - 原油变化率从11月11日的-0.55%变为11月12日的-0.28%，反映出国际油价连涨的影响[3]

渣油市场价格动态 - 山东地区低硫渣油价格3950元/吨，较上周下跌70元/吨，跌幅1.74% [1] - 山东地区中硫渣油价格3785元/吨，较上周下跌65元/吨，跌幅1.68% [1] - 渣油市场行情呈现承压下调态势，价格普遍面临下行压力 [1] 市场供需状况 - 当前渣油市场供应较为充足 [1] - 下游需求增长不足，焦化装置盈利提升有限 [1] - 市场看跌情绪浓厚，采购速度减缓 [1] 成本与相关市场分析 - 国际油价波动幅度较小，成本端指引作用有限 [1] - 油价上涨的持续性可能受限，预计将出现回调整理，成本端暂无积极因素支撑 [1] - 渣油下游主要产品柴油市场短期走势相对稳健，但长期仍面临压力 [1] 未来价格展望 - 渣油下游需求改善幅度有限，预计价格将继续呈现弱势调整 [1] - 预计渣油价格调整幅度将有所缩小 [1]

石油股价格表现 - 中海油股价上涨3.66%至23.2港元，创历史新高 [1] - 中石油股价上涨2.49%至9.04港元 [1] - 中石化股价上涨2.28%至4.49港元 [1] - 中海油服股价上涨0.88%至8.03港元 [1] 地缘政治与油价支撑因素 - 美军最大航母打击群进入加勒比海，委内瑞拉举行新一轮军演 [1] - 南美地缘风险在未来1-2周可能上升 [1] - OPEC+暂停增产改善供需过剩，地缘紧张局势有望支撑油价 [1] 油价表现与预测 - 2025年第三季度布伦特原油均价为68.17美元/桶，同比下降13.40% [1] - 2025年第三季度WTI原油均价为64.96美元/桶，同比下降13.78% [1] - OPEC+恢复增产的供应预期增量以及特朗普“对等关税”冲击全球需求，导致2025年国际油价中枢下移 [1] 油气公司应对策略 - 上游龙头油气央企通过持续增储上产和降本增效对冲油价基本面压力 [1] - 若终端消费需求进一步改善，龙头央企有望实现业绩修复 [1]

股价表现 - 石油股延续近期涨势 中海油股价上涨3.66%至23.2港元 再创历史新高[1] - 中石油股价上涨2.49%至9.04港元 中石化股价上涨2.28%至4.49港元[1] - 中海油服股价上涨0.88%至8.03港元[1] 地缘政治风险 - 美军最大航母打击群进入加勒比海 同时委内瑞拉举行新一轮军演[1] - 南美地缘风险在未来1-2周内可能上升[1] 油价与供需分析 - OPEC+暂停增产改善供需过剩状况 地缘紧张局势有望支撑油价[1] - 2025年OPEC+多次宣布恢复增产 供应预期增量压制油价[1] - 特朗普"对等关税"政策冲击全球需求 导致2025年内国际油价中枢下移[1] - 2025年第三季度布伦特油价均值为68.17美元/桶 同比下降13.40%[1] - 2025年第三季度WTI油价均值为64.96美元/桶 同比下降13.78%[1] 公司经营与业绩展望 - 上游龙头油气央企通过持续的增储上产和降本增效 对冲油价基本面承压[1] - 如果终端消费需求进一步改善 龙头央企有望实现业绩修复[1]

国内成品油价格调整 - 国内汽、柴油零售价格自11月10日24时起迎来今年第七次上调，汽、柴油价格每吨分别上涨125元和120元，折合92号汽油、95号汽油、0号柴油每升均上调0.1元 [1] 国际油价市场动态 - 近期国际油价整体呈区间震荡运行 [1] - 欧佩克+决定将12月产量目标上调13.7万桶/日，延续渐进式增产模式，并宣布2026年1月至3月暂停增产 [1] - 欧佩克10月原油产量为2843万桶/日，较9月增加3万桶/日，增速放缓 [1] - 俄罗斯10月平均原油产量为941.1万桶/日，较9月增加4.3万桶/日 [1] 供给端扰动因素 - 欧美对俄罗斯石油出口制裁加码，印度信实工业停止从俄罗斯石油公司购买近50万桶/日原油的长期协议 [1] - 俄罗斯海运石油出口下滑至500万桶/日左右，且炼厂频遭袭击导致汽柴油出口明显下滑 [1] - 科威特Al-Zour炼厂部分装置故障检修，推升了亚洲柴油裂解价差 [1] 库存与需求表现 - 上周美国商业原油库存增幅超预期，但汽油去库幅度较大，显示汽油需求强劲 [2] - 近期油品市场呈现成品油强于原油的结构 [2] 未来市场展望 - 短期油价或延续震荡走势 [2] - 市场将关注美国石油需求淡季之后的原油累库情况，南美局势可控，宏观因素主导作用降低 [2] - 预计下周期国际油价或延续窄幅波动行情 [2] - 按当前原油价格测算，新周期内原油变化率或呈负值开局，对应下调幅度或在70元/吨，下一轮调价窗口期为11月24日24时 [2]