油价市场表现 - 9月3日布伦特原油价格盘中跌近2% 一度跌超2% [1] - WTI原油价格跌幅超2% 盘中最高跌近2.4% [3] OPEC+产量政策 - 8个OPEC+成员国计划讨论进一步提高石油产量 旨在重新夺取市场份额 [5] - 拟取消第二阶段日均165万桶减产措施（占全球需求1.6%）较原计划提前一年以上 [5] - 4-9月期间原定增产目标为日均220万桶 另为阿联酋增加日均30万桶配额 [5] - 实际增产量未达承诺 部分成员国需弥补超产缺口 部分受产能限制 [5] 全球石油需求预测 - OPEC维持2025年全球日均石油需求增长预测为129万桶 总量达1.051亿桶/日 [6][7] - 上调2026年全球日均需求增长预测至138万桶（原预测128万桶）总量达1.065亿桶/日 [6][7] - 需求预期上调主因OECD部分地区及中东非洲地区经济增长改善 [7] 机构价格预测 - 高盛预计2026年底布伦特原油价格将降至每桶50美元区间低位 [8] - 预测2025年第四季度至2026年第四季度全球每日供应过剩180万桶 [8] - 全球库存将累计增加近8亿桶 其中OECD国家库存占比三分之一 [8] - OECD国家石油需求减弱加剧油价下行压力 [8] - 布伦特油价公平价值将从70美元区间下移至50美元区间 [8]

随着新德里方面面临美国要求其削减与莫斯科石油贸易的持续压力，俄罗斯原油对印度买家来说正变得 更加便宜，特朗普政府称，印度的购买行为正在为俄罗斯提供资金。 针对印度的一些最尖刻的批评来自白宫顾问纳瓦罗。本周一，印度石油部长哈迪普直接反驳了他的言 论，并辩称俄罗斯的石油流通帮助保护了全球经济免受价格飙升的冲击。 尽管在8月初曾短暂暂停，但印度炼油商已继续接收俄罗斯石油，而更便宜的乌拉尔原油可能会吸引强 劲的购买兴趣。 知情人士说，上周，俄罗斯乌拉尔原油的报价约为每桶折价2.50美元，比7月份的1美元折扣更大。他们 补充说，相比之下，一些炼油商最近购买的美国原油，其价格约为每桶溢价3美元。 根据Kpler的数据和港口代理的报告，从8月27日到9月1日，国营和私营加工商已接收了1140万桶俄罗斯 原油。其中一批货物来自一艘名为"维克托·科涅茨基"号（Victor Konetsky）的、受美国制裁的船只，通 过船对船过驳的方式完成。 乌拉尔原油是俄罗斯的旗舰石油，从该国西部港口发货。据收到俄罗斯原油报价的人士称，乌拉尔原油 的到岸价已跌至较布伦特原油每桶折价3至4美元。他们补充说，该价格适用于将在9月下旬和10月装船 ...

中国能源进口策略 - 中国炼油厂8月单月采购1500万桶俄罗斯原油 每桶获得1美元折扣[2] - 8月中国乌拉尔原油进口量飙升至日均7.5万桶 较之前暴增4倍[4] - 2025年1-4月中国购买俄罗斯原油支出171亿美元 同比节省24%成本[11] 原油采购结构调整 - 主力进口油种从高品质俄罗斯ESPO原油转向折扣更大的乌拉尔原油 每桶可获得15美元折扣[8] - 山东地方炼油厂调整炼油配方 将便宜原油掺着使用以扩大利润空间[8] - 中国从6月起彻底停止购买美国原油和天然气 实现能源账单全面"去美国化"[11] 能源供应链优势 - 中俄油气管网直接连接中国炼油厂 人民币结算率超过95%[13] - 中俄间成熟"船对船"转运系统可绕过美元监管 通过第三方港口完成贴牌换装[8] - 中国8月增购的乌拉尔原油只够使用两周 主力进口依然依赖多元化渠道[13] 地缘政治背景 - 印度因美国加征25%关税而暂停采购俄罗斯原油 每桶成本可能暴涨20美元[5] - 特朗普暂缓对华石油贸易制裁 防止中国破坏其和平谈判计划[3] - 俄罗斯财政收入30%依赖油气出口 前线每天消耗3亿美元[11] 贸易多元化布局 - 中国与巴西签订价值百亿美元大豆订单[13] - 中老铁路将泰国水果运抵成都时间缩短3天[13] - 中国贸易顺差在俄乌冲突期间增加11.2%[13]

中国对美国能源断供 - 3月份中国对美国液化天然气（LNG）购买量归零，是2018年中美贸易战以来首次长时间"断供" [1] - 此后三个月零进口成为常态，没有美国原油和LNG抵达中国港口 [1] - 中国已连续三个月未采购美国原油，创下自2018年中美贸易冲突以来最长中断纪录 [5] - 3月美国LNG到货量为零，与去年同期41.25万吨的进口量形成鲜明对比 [5] 关税影响 - 从2月10日起中国对原产于美国的原油和LNG关税税率分别提高至94%和99% [5] - 这一税率彻底摧毁了美国能源的价格竞争力 [5] - 关税让每口井的成本增加了15万美元 [9] - 美国石油业管材价格到2025年四季度将同比暴涨40% [9] 美国能源产业现状 - 4月美国原油出口量跌至年内最低水平，日均388.3万桶，较3月下降约4% [5] - 美国页岩油产业正遭遇双重夹击，关税政策导致油田设备成本飙升，同时国际油价暴跌 [7] - 美国二叠纪盆地的钻井平台数量在过去一个月下降了约3% [19] - 多家页岩油公司开始削减资本支出、裁员减产 [19] 中国能源战略调整 - 2024年中国原油进口量同比下降1.9%至5.53亿吨 [11] - 中国原油进口主要来自中东、欧洲地区，合计占比约七成，去年美国原油仅占中国进口总量的1.74% [11] - 一季度国内天然气产量达659.8亿方，同比增长26.9亿方 [13] - 管道气进口量191.88亿方，同比增长12.31亿方 [13] 能源结构转型 - 在"双碳"目标下，新能源汽车普及和节能减排措施显著降低了对传统石油的依赖 [13] - 俄罗斯管道气今年将新增约70亿方进口量 [13] - 印尼LNG进口量3月同比大幅增长33万吨 [13] - 国内储气能力较2023年增加80亿立方米 [13] 中美贸易关系 - 2024年中国进口美国原油和LNG总额仍达约600亿元 [15] - 中国对美出口商品结构已从低端制造向机电设备、新能源汽车等高端产品转变 [15] - 中国加速推进"一带一路"能源合作，与中东、俄罗斯的能源纽带持续加强 [15]

液化气期货行情 - 8月21日开盘价4370元/吨 当前价4387元/吨 涨幅1.67% 日内最高4409元/吨 最低4360元/吨 [1] - 8月20日收盘价4354元/吨 较前日涨1.23% 持仓量104,754手 成交量9.84万手 [2] - 8月20日期货仓单13,298手 环比增加20手 [2] 机构市场观点 - 海外出口维持宽松 东亚化工采购回升形成支撑 进口成本与原油带动炼厂气有下调空间 [3] - 化工毛利与石脑油比价保持良好水平 需关注高开工率下化工毛利的可持续性 [3] - 美国原油库存超预期下降显示短期供应紧俏 但OPEC+增产预期及地缘风险消退压制油价 [3] - 国产气与进口均价持续上涨 码头成交维持高位 下游交投积极性因价格上涨而下降 [3] - 供应宽松背景下进口商套利意愿增强 价格预计回稳并出现短期企稳迹象 [3]

就在五天前，印度四大国有炼油巨头——印度石油公司、印度斯坦石油、巴拉特石油和芒格洛尔炼油厂 ——突然宣布暂停采购俄罗斯原油。这些掌控全国60%以上炼油能力的企业一收手，俄罗斯每年可能损 失高达220亿美元。 一条深夜推文，可能成为美印关系史上最昂贵的社交媒体动态。 然而私营炼油巨头信实工业和纳亚拉能源的输油管道里，俄罗斯原油仍在奔流不息。一场由国家队与私 营企业联袂出演的"双轨制"大戏，正在印度能源舞台悄然上演。 01 制裁风暴，特朗普关税威胁的步步紧逼 凌晨的"真相社交"平台上，特朗普的手指重重敲下发送键："印度不仅大量购买俄罗斯石油，还将大部 分石油在公开市场上出售，牟取暴利……我将大幅提高印度向美国缴纳的关税。"这已是半个月内他第 二次挥动关税大棒砸向新德里。 关税战的火药桶在七月底被彻底引爆。特朗普在社交媒体发出最后通牒：除非莫斯科达成重大乌克兰和 平协议，否则将对购买俄罗斯石油的国家征收100%关税。他同时宣布自8月1日起对印度商品加征25% 基础关税，警告后续还有惩罚性关税。 私营巨头却仍在俄油阵地坚守。纳亚拉能源——这家俄罗斯石油公司持股的炼油企业，即使面临欧盟制 裁导致三艘油轮滞留港口的困境， ...

亚洲股市表现 - 亚洲股市连续第三日下跌，越南VN指数大跌4% [1] - MSCI亚太指数下跌0.8% [1] - 日经225指数收盘下跌0.8%，报40674.55点 [5] - 日本东证指数下跌0.8%，报2908.64点 [5] - 韩国首尔综指收盘涨0.7%，报3230.57点 [5] 欧美市场表现 - 标普500期货上涨0.2%，纳斯达克100指数期货涨0.3% [5] - 欧洲斯托克50指数开盘涨0.35%，德国DAX指数涨0.5%，英国富时100指数涨0.1%，法国CAC 40指数涨0.1% [5] 外汇市场动态 - 美元指数涨0.3%，报99.02，创6月末以来新高 [1][5] - 欧元兑美元下跌0.3%，至1.1555，为五周以来的最低水平 [2][5] - 日元兑美元上涨0.2%至148.30 [5] - 欧元兑日元下跌0.5%至171.28，为两周以来的最低水平 [5] 商品市场走势 - 现货黄金涨0.1%，报3318.11美元/盎司 [5] - 美国原油价格上涨0.18%至66.83美元 [5] - 比特币上涨0.7%至118807.94美元 [5] 美联储政策预期 - 美联储周三将举行政策会议，预计维持利率不变 [1] - 美联储已转向数据依赖的方法，焦点将放在非农就业数据上 [6] - 富达国际预测金价可能在明年年底达到每盎司4000美元 [6] 欧盟贸易协议影响 - 美国与欧盟达成贸易协议，对欧盟输美商品征收15%的关税 [2] - 德国行业官员警告该协议使汽车行业面临风险，并将降低欧洲公司竞争力 [2] - 荷兰外贸部长称该协议"并不理想"，呼吁欧盟委员会继续与美国谈判 [2]

政策分歧与市场影响 - 美国财长释放强烈信号 认为美联储降息可能不晚于9月 主要由于全球经济不确定性及制造业疲软带来的经济下行压力 [3] - 美联储主席鲍威尔坚持谨慎立场 强调需等待更多经济数据 避免因短期波动或政治压力仓促降息 担忧通胀风险及经济结构性问题 [3] - 政策分歧导致美元走势不确定性加剧 上行空间受限 标普和纳斯达克股指期货分别上涨0.01% 反映市场对宽松政策的预期 [4] 金融市场反应 - 美债10年期收益率持平于4.245% 显示债券市场在政策不确定性下保持谨慎态度 [4] - 美国原油价格上涨0.05% 部分源于市场预期宽松政策可能刺激经济复苏并带动原油需求 [4] - 美元指数技术指标偏弱 5/10/21日均线下滑 21日布林带区间扩大 显示短期至长期趋势均向下 关键支撑位为96.37和94.62 阻力位为97.32和98.15 [4][5] 投资者行为与策略 - 投资者因政策不确定性调整资产配置 增加对风险资产偏好 预期降息将带来股市流动性 [4] - 市场参与者需密切关注政策动态及经济数据 以把握机会并规避风险 [5] - 政策分歧的解决程度将直接影响美国经济稳定性 金融市场对每个政策信号和波动高度敏感 [5]

油价走势分析 - 美国原油和布伦特原油均高开但很快回吐部分涨幅 [1] - 天然气开盘一度飙升随后回落 黄金同样回吐部分涨幅 [1] - 霍尔木兹海峡面临供应中断风险 全球三分之一石油流量经此要道 [1] 市场观点分歧 - 部分分析师认为伊朗以色列冲突可能抑制全球经济增长 从而限制油价上涨空间 [1] - 另一些观点认为高油价可能促使页岩油生产商增加产量 [1] - 当前风险天平仍向油价上涨倾斜 [1]

中美原油贸易动态 - 中国连续两个月未进口美国原油，取消1800万桶订单，导致美国原油出口量创近五年新低 [1][3] - 按当前油价61美元/桶计算，1800万桶订单取消使美国页岩油商损失超百亿美元，德克萨斯州40%钻井平台停摆，约2000名工人失业 [1][3] - 美国页岩油开采成本达65美元/桶，高于国际油价61美元/桶，每卖一桶亏损4美元 [3] - 美国《保护美国战略石油储备法》禁止向中国出售战略石油储备原油，4月进一步提议对商品原油加征10%关税 [3] 中国能源战略布局 - 中国新能源车快速发展降低传统燃油需求，战略石油储备可支撑90天，盐穴储油库充足 [6] - 俄罗斯承诺无条件满足中国原油需求，欧佩克计划夏季增产41.1万桶/日，加剧全球原油供应竞争 [6] - 中国作为全球最大能源进口市场，拥有强议价能力 [6] 美国贸易政策反噬 - 美国政客威胁对中国加征500%关税，并指责采购俄原油等于支持俄军，但美媒认为其未认清局势 [3][4] - 贸易战导致美国农产品（大豆、肉类、棉花等）对华出口锐减，1-2月美大豆占中国进口量67.1%，3月起骤降至零 [9] - 2024年中国进口美国天然气220亿美元，现已完全停止采购，电影领域也减少好莱坞影片引进 [9] 日本生物科技在华策略 - 日本针对中国4亿中产健康需求，将抗老产品"派·乐·维pro"价格从万元/克降至四位数，并优化Mitolive专利技术以适应中国消费者 [6][7] - 该产品通过电商平台触达35-60岁群体，已积累15万+稳定用户，验证精准匹配需求的市场逻辑 [7]