项目投资概况 - 氯碱化工旗下广西氯碱公司拟在广西钦州港经济技术开发区石化产业园投资建设“先进材料配套废盐综合利用项目” [1] - 项目总投资额为29.75亿元人民币 [1] - 为满足项目建设资金需求，公司拟以现金方式对广西氯碱公司增资8.93亿元人民币 [1] 项目产能规划 - 项目将建设30万吨/年烧碱生产装置 [1] - 项目将建设25万吨/年氯乙烯生产装置 [1] - 项目将建设30万吨/年聚氯乙烯生产装置 [1] 项目战略意义与产业协同 - 项目符合华谊钦州化工新材料一体化基地的产业发展规划 [1] - 项目以废盐为原料生产烧碱，实现废物的资源化利用 [1] - 项目产出的烧碱将为下游环氧树脂、环氧氯丙烷等装置提供关键原料 [1] - 项目旨在实现氯资源循环经济产业链，促进区域产业协同与资源优化 [1] - 项目有助于提升基地整体竞争力与绿色发展能力 [1]

申购日期: 2025-12-19 周石 FHIT SHIR 町1日后午 & 内蒙古鄂托克旗 < > 2009年成立 卧 非国有企业 ~ 中金公司保荐 / 业务情况 // 收入构成 | | | | | | | 单位:万元 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 2025年1-6月 | | 2024 年 | 2023 年 | | 2022年 | | | 金额 | 占比 | 金额 | 足 金额 | 日本 金额 | 日本 | | 电石 | 57, 022. 40 | | 32. 41% 129.308.31 | 37.93% 160.078.17 | 43.70% 191.896.73 | 39.59% | | 聚乙烯醇 | 58. 018. 42 | | 32. 98% 120.736.65 | 35.41% 138,850.46 | 37.90% 212,620.14 | 43.86% | | 醋酸乙烯 | 9, 273. 27 | 5.27% | 22.669.97 | 6.65% 20.763.76 | 5.67% 37,663.40 | 7. ...

当地时间12月15日至16日，由联合国环境规划署等机构发起、主办的"创建可持续商业与品牌高级别对话会"以及"可持续企业家论坛2025"等在肯尼亚内罗毕 举行。五粮液在此次系列高级别议程中亮相，以案例发布、理念分享、深度文化体验，向世界系统阐释中国领军企业如何将生态责任转化为高质量发展核心 动能的实践路径，不仅标志着五粮液的可持续发展实践获得了国际社会的认可，更清晰展现出其从"卓越产品输出者"向"可持续商业理念与发展模式引领 者"的跨越。 12月15日，在"创建可持续商业与品牌高级别对话会"上，《五粮液：以"四循环"打造负责任的商业体系》的可持续发展实践得到认可，被作为"创建可持续 品牌"愿景倡议的年度代表性案例向全球发布。这一倡议源于今年9月在联合国日内瓦万国宫发起的一项中国品牌集体行动，旨在塑造可持续发展全球新名 片、构建国际共识。 五粮液集团公司副总经理、环保总监李健以视频方式出席会议，对白酒行业首个以"土、热、电、水"四循环为核心的绿色发展体系——从"酿酒—饲料—有 机肥—种植"的生态农业闭环，到酒糟变清洁能源、废水产"绿电"、净化水回哺自然的系统性创新进行了全面阐释。这套绿色发展体系呼应多个可持续发展 ...

核心观点 - 康师傅控股有限公司因其在“双碳”目标下，通过新质生产力推动绿色低碳科技革命，并提供切实可行的解决方案，获得“2025年度企业社会责任低碳榜样”奖项 [1] - 公司将企业社会责任从“被动合规”转向“主动战略”，将环境、社会效益与经济效益结合，以构建长期竞争力 [3] - 公司通过跨界创新，打通“饮料瓶→环保面料→时装”的全产业链闭环，验证循环再生材料的商业可行性，并将ESG理念从“食”拓展至“衣”，使环保成为可感知的生活方式 [4][6][8] 公司战略与理念 - 公司以“弘扬中华饮食文化”为使命，以“成为受尊崇的企业”为愿景，秉持“家园常青，健康是福”的可持续发展理念 [3] - 公司将“健康经营”思想与可持续发展战略融合，制定“消费者、社会、伙伴、员工、股东”五大满意方针 [3] - 未来，公司计划将食安建设、产品责任、节能环保、伙伴共赢与企业贡献作为ESG五大核心任务，结合产业特征持续创新 [9] 具体项目与举措 - 公司打通了“饮料瓶—切片—纤维—纺纱—面料—服装设计—服装制作”的全链路，验证循环再生材料的商业可行性 [4] - 公司通过“rPET造万物”（2023年）、“万物皆有yuan”（2024年）及“食·裳”（2025年）等项目，持续深耕ESG，拓界衣食住行不同场景 [6] - “食·裳”环保时装项目是公司可持续发展实践的延伸，继“食”（农业种植、包装材质、工艺设备改良）、“行”（rPET旅行箱）之后，再拓展至“衣”的领域 [6] - 该项目涉及从切片厂、纤维厂、纺纱厂到织造、染整、后整的漫长产业链，公司作为链主投入资源并成立专项组推进，在保障项目完成的同时引领产业链升级 [6] - 公司推出的项目首次打通食品－纺织跨产业链环保闭环，为循环经济提供中国案例 [8] - 公司ph9.0碱性水产品基于0碳理念与健康定位，在大会上获得广泛好评 [6] 合作与影响力 - 公司牵手中国时尚产业最具影响力的平台——上海时装周，并由新华社等权威媒体背书，扩大了项目行业影响力及ESG社会关注度 [6] - 公司通过T台视觉冲击与媒体传播，将环保化为“潮酷”时装，改变公众对环保的刻板印象，同时将品牌影响力拓展至时尚与文化场域 [8]

经过长期的研发创新和技术积累，双欣环保已掌握聚乙烯醇产业链上下游产品的产业化核心技术，在聚 乙烯醇的聚合、醇解、精馏及母液回收，特种纤维的纺丝、热处理以及电石原料质量控制、冶炼设备改 良、清洁生产等方面积累了多项核心技术，并广泛应用于公司主营产品的大规模生产之中。科研实力方 面，公司此前独立承担了内蒙古自治区科技重大专项"高性能聚乙烯醇绿色制造关键技术研究与产业化 示范"、国家重点研发计划"科技助力经济2020"重点专项项目"PVA生产线智能化建设与改造"等重大科 研项目。2025年，双欣环保的质量赋能新质生产力模式成功入选国家市场监管总局25个"国际质量管理 融合创新"典型案例。 产品市场力表现方面，据介绍，报告期内，双欣环保聚乙烯醇及相关产品的生产经营整体处于满负荷、 低库存运行状态，产能利用率和产销率较高；产品在国内销往29个省（自治区、直辖市），部分产品出 口欧洲、南美洲、东南亚等地的40余个国家和地区。其中，国内市场，双欣环保的聚乙烯醇、特种纤 维、醋酸乙烯均获得内蒙古自治区名牌产品荣誉称号。公司与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹、美巢、 保定印钞厂、晨鸣纸业、广东宝德利、重庆天勤、东材新材、艺都科技、 ...

12月18日下午，内蒙古双欣环保材料股份有限公司（以下简称"双欣环保"，股票代码：001369.SZ）首 次公开发行股票并在主板上市网上路演在全景路演举行。 投资者交流环节，问及重庆项目情况，双欣环保副总经理、董事会秘书安志敏介绍，重庆项目主要生产 的是聚乙烯醇光学膜，该产品是公司聚乙烯醇下游高附加值产品，目前国内严重依赖进口，项目投产后 将进一步增强自主可控能力，为下游产业链的供应安全提供保障。依托公司完整的循环经济产业链及完 善的研发体系，该产品具有技术先进性和低成本优势，公司未来将进一步向聚乙烯醇下游高附加值方向 延伸，提高下游产品的生产规模和能力，实现新的业绩增长极。 产品市场力表现方面，据介绍，报告期内，双欣环保聚乙烯醇及相关产品的生产经营整体处于满负荷、 低库存运行状态，产能利用率和产销率较高；产品在国内销往29个省（自治区、直辖市），部分产品出 口欧洲、南美洲、东南亚等地的40余个国家和地区。其中，国内市场，双欣环保的聚乙烯醇、特种纤 维、醋酸乙烯均获得内蒙古自治区名牌产品荣誉称号。公司与建滔集团、吉林化纤、东方雨虹、美巢、 保定印钞厂、晨鸣纸业、广东宝德利、重庆天勤、东材新材、艺都科技、台嘉玻 ...

循环经济是"无废城市"建设的核心引擎。江苏各地深刻践行"垃圾是放错位置的资源"这一理念，通过技 术创新和产业升级，将各类固体废物"吃干榨净"。在苏州工业园区，循环经济产业园内的企业将餐厨垃 圾转化为天然气和有机堆肥，把污泥制成循环燃料，实现资源的高效利用。徐州作为全国首批"无废城 市"建设试点城市，更是将循环经济贯穿于城市转型的始终，通过构建"2+3+X"固废资源化处置利用体 系，不仅消纳利用了大量煤矸石、建筑垃圾，还成功将采煤沉陷地修复为生态绿地，实现了生态效益与 经济效益的双赢。这些实践表明，循环经济不仅是解决固废污染的良方，更是推动城市绿色低碳转型的 强大动力。 然而，我们也应清醒地看到，"无废城市"建设仍面临一些挑战，如部分低值再生资源回收利用难、公众 意识有待进一步提升等。这需要我们持续加大投入，完善政策支持体系，加强技术创新和宣传教育，不 断推动循环经济向更高水平发展。 江苏在"无废城市"建设中，注重系统谋划与科技赋能，为循环经济的发展提供了坚实支撑。从省级层面 率先启动全域建设工作，到各地因地制宜制定方案，江苏构建了完善的顶层设计。同时，数字技术的广 泛应用，让固废管理更加智慧高效。无锡的"智慧 ...

峰会背景与核心议题 - 峰会围绕“新变量与新范式—金融赋能与现代产业体系构建”核心议题展开 旨在探讨金融如何支持产业升级与变革 [1] 河南循环集团业务概况 - 公司以“资源回收再利用”为核心 业务涵盖电子废弃物处理 再生塑料高值化利用 再生铜加工 报废汽车拆解再制造 循环经济产业园运营以及循环经济互联网+等多领域 形成全产业链布局 [3] - 公司下属26家企业 业务遍布全国15个省及直辖市 [3] 金融与资本运作实践 - 公司发行两期绿色ABS 累计融资16.52亿元 [3] - 公司引入战略投资者格林美股份有限公司 后者以4亿元投资获得公司16.38%的股权 [3] 未来战略与目标 - 公司认为循环经济产业要实现规模跃升必须善用金融与资本市场 [3] - 公司未来计划通过设立产业基金 投资孵化创新项目等方式 实现产业上下游与社会资本的共生共赢 [3] - 公司努力获得“AAA”主体信用评级 并计划在“十五五”末实现上市 借助资本市场提升品牌 融资能力和产业整合能力 [3]

文章核心观点 - 三友化工凭借“两碱一化”循环经济布局和规模成本优势，在强周期行业中构建了生存壁垒，尽管当前处于行业周期底部且业绩承压，但公司通过极限降本、持续研发和向新能源新材料转型，为未来周期复苏时的利润弹性奠定了基础，行业“剩者为王”的格局也有利于龙头公司 [4][5][7][20][26][27] 公司业务与竞争优势 - 公司已从单一纯碱生产商进化为拥有纯碱、粘胶短纤维、氯碱、有机硅四大核心主业的化工企业 [5] - “两碱一化”循环经济体系是核心优势，实现了资源的梯级利用与成本节约，例如氯碱生产的废电石渣浆用于纯碱生产替代石灰石 [5][6] - 规模优势显著：纯碱产能长期位居全国首位，2023年产量337.8万吨，与中盐化工(384.4万吨)同处第一梯队；粘胶短纤产能位居国内前三 [7] - 成本控制能力强：依托自备电厂和自有盐田，在能源和原材料端拥有较强议价权与控制力 [7] 近期财务表现与经营压力 - 2025年前三季度营业总收入141.6亿元，同比下降11.9% [10] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润1.2亿元，同比大幅下滑69.2%；扣非净利润降幅达81.3% [12] - 2025年第三季度单季营收46.0亿元，同比跌13.5%；归母净利润4841万元，同比缩水27.8% [14] - 利润下滑主因是主力产品“量价齐跌”，前三季度毛利率水平相较2021年下跌超9个百分点 [14] - 纯碱板块承压：2025年上半年行业产能4120万吨（净增40万吨），开工率90%，但下游浮法玻璃需求疲软、光伏玻璃仅维持刚需，导致库存高企、价格下行 [16][17][18] - 粘胶短纤板块：上半年无新增产能，但受出口关税政策扰动和内需改善有限影响，价格反弹后回落 [18] 公司的应对策略与未来布局 - 推行“极限降本”策略：2025年上半年营业成本同比下降5.4亿元，纯碱、烧碱、PVC等主要产品单位成本均有降低，例如纯碱生产中用白煤替代焦炭 [19] - 研发投入保持稳定：2025年上半年研发费用2.7亿元，与去年同期基本持平，攻关绿色制碱新工艺等技术 [19] - 实施“三转”战略（向海洋转身、向绿色转型、向高质量转变）和构建“三链一群”产业布局，拓展有机硅新材料和精细化工产业链 [20][21] - 发力新能源新材料：年产10万吨电池级碳酸钠项目进入试生产，海水淡化及浓海水综合利用项目稳步推进 [21] - 现金流健康：经营现金循环天数持续为负，正常业务无需垫资 [21][24] 行业格局与展望 - 化工行业竞争逻辑已从“增量厮杀”演变为“剩者为王” [26] - 纯碱行业集中度高：2023年国内总产量近3000万吨，头部企业占据绝大部分份额，小企业如苏盐井神市占率仅约2%；未来新增产能受环保和能耗双控约束，准入门槛高 [26] - 粘胶短纤行业格局稳固：CR3超过50%，未来两年除技改外几乎无新增产能，供给端刚性约束强 [26] - 公司历史分红率高：2012年以来股利支付率基本保持在30%以上，2019、2020年超过50%；2021年起为储备现金过冬，分红率维持在30% [28][29][31]

行业环境与主业经营 - 自2025年7月起，瓶片行业主要企业达成“反内卷”一致行动方案，整体减产20%，带动行业供需关系改善和加工费回暖 [2] - 公司积极参与行业自律安排，并致力于降低单一产品带来的周期波动风险 [2] 产能布局与抗周期能力 - 上游乙二醇项目已于2025年第三季度投产，增强了原料保障能力并降低原料成本波动影响 [2] - 非洲产能预计自2026年第二季度起陆续投放，以应对反倾销影响，实现多区域协同，对冲单一市场风险 [2] - 非洲产能因当地供需缺口及面向西非、东非和欧洲的定价体系，预计单吨盈利水平具备较强竞争力 [3] 新产品战略布局 - 公司通过探索高附加值、具备技术差异的新产品来增强抗周期能力，重点布局rPET（再生聚酯）和草酸 [3] - rPET代表产品升级和循环经济长期趋势，草酸是新能源必备上游，预计能提供良好盈利能力和现金流 [3] rPET项目详情 - rPET是与法国生物酶解技术公司Carbios的战略合作项目，旨在共同建设产能并协作推进欧洲市场 [4] - 欧洲市场对再生材料有高法规和技术壁垒，但成功进入后产品价格和盈利质量明显优于其他市场 [4] - Carbios已获欧洲顶级品牌客户验证和认可，能帮助公司显著缩短欧洲市场导入周期 [5] - rPET产能计划于2026年第一季度启动建设，预计2027年第一季度陆续投产 [5] 草酸项目详情 - 草酸项目是对四川原有60万吨乙二醇装置的技术改造，利用中间产品DMO生产草酸并副产氢气 [6] - 项目总投资3.5亿元，预计2026年第二季度末投产 [6] - 草酸下游需求稳定，行业有效产能集中，其单位盈利能力和现金流贡献优于传统大宗化工品 [6] - 公司已与富临新能源科技有限公司达成战略合作，下游销售渠道明确 [6] 机器人产业链投资 - 公司投资灵心巧手并拥有董事席位，同时通过合资公司“浙江轻镁智塑科技有限公司”开展业务合作 [7] - 合资公司从事机器人高性能材料加工、精密注塑及关键结构件配套，帮助公司切入机器人核心制造环节 [7][8]