报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当周影响EC价格走势的核心因素为欧线现舱报价与淡季需求偏弱，主流船司9月上旬现舱报价持续下行带降期货价格估值，使欧指期货价格下行，因集运市场进入淡季，订舱需求下降，对欧线运价支撑减弱，EC价格与欧线现舱报价呈高度正相关，后期可关注船司欧线现舱报价变动和欧线市场基本面 [2] - 近端交易逻辑为欧线现舱报价与SCFI欧线均下行，集运市场短期期价估值偏弱，但特朗普实施的大部分全球关税措施被裁定非法带来宏观情绪利好，期价短期震荡略回升可能性较大 [7] - 远端交易预期方面，中东局势存未知数，若加沙停火协议达成或地缘政治风险骤减使红海复航，欧线运价将明显下行；今年前八月欧线集运市场旺季属性模糊，后续淡季需求或进一步减弱，旺季需求支撑也可能偏弱 [8] 各目录要点总结 第一章 核心因素及策略建议 1.1 核心因素 - 当周影响EC价格走势的核心因素是欧线现舱报价与淡季需求偏弱，主流船司9月上旬现舱报价下行带降期货价格估值，集运市场进入淡季，订舱需求下降，EC价格与欧线现舱报价正相关 [2] 1.2 交易型策略建议 - 行情定位未提及具体内容；套利策略未给出具体建议；趋势研判为下跌趋势中继，主力合约短期支撑位区间在1200 - 1250，压力位区间在1310 - 1360，套保角度可择高位卖出套保，入场区间1350 - 1400，交易者可择时做空基差，套利跨期策略可暂时观望 [15] 1.3 产业客户操作建议 - 舱位管理方面，已入手舱位但运力偏饱满或订舱货量不佳、担心运价下跌，可做空集运指数期货锁定利润，建议卖出EC2510，入场区间1350 - 1450；成本管理方面，船司空班力度加大或即将进入旺季，可买入集运指数期货确定订舱成本，建议买入EC2510，入场区间1150 - 1250 [14] 1.4 基础数据概览 - 集运市场综合运价指数中，FBX综合航线指数环比降3.46%，CICFI环比升1.32%，SCFI环比升2.1%，NCFI环比升6.02%，CCFI环比降1.58%，CFFI环比降4.99%，SCFIS欧洲航线环比降8.71%，SCFIS美西航线环比降5.87%，SCFI欧洲航线环比降11.21%，SCFI美西航线环比升16.97%，SCFI美东航线环比升9.68% [16] 第二章 本周重要信息及下周关注事件 2.1 本周重要信息 - 利多信息包括美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普大部分全球关税措施非法；商务部国际贸易谈判代表率团访问加拿大并将赴美国，中方愿与美方维护经贸关系；哈马斯谴责内塔尼亚胡阻挠停火协议达成 [27] - 利空信息包括特朗普主持会议打破以色列和哈马斯谈判僵局；主流船司9月上旬欧线现舱报价持续下行；SCFI欧线加速下降 [28][29] 2.2 下周重要事件关注 - 关注中国8月官方制造业PMI公布；9月初欧美8月制造业PMI终值公布 [29] 第三章 盘面解读 基差结构 - 当期上海出口集装箱运价结算指数欧洲航线继续下行，环比降幅扩大至8.71%，主力合约EC2510周一收于1358.0点，基差较前一周收窄，主流船司欧线现舱报价下行引领期价走势，期货标的随现货市场下行，基差收敛，交易者可择时做空基差 [29] 月差结构 - 当周集运欧线跨期合约价差组合EC2510 - 2512合约组合价差收于 - 301.7点、EC2510 - 2602合约组合价差收于 - 147.1点、EC2512 - 2602价差合约组合价差收于154.6点，各月合约受现舱报价下行影响整体回落，远月合约受商品情绪和事件性因素影响较小，月差收敛，交易者可暂时观望 [31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 随着9月国内外宏观事件关键节点临近，股指预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间；9月降息概率维持高位，金价短期料仍有支撑；市场风险偏好降温，银价或震荡 [1] - 各品种具体走势及操作建议：有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等多个品种大多呈现震荡走势，部分品种有反弹或下行压力，操作上多建议短线为主，关注逢高卖套等机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：经历连续强势放量上涨后，资金快速流动放大市场波动，宏观消息面暂无明显利空，随着9月关键节点临近，预计波动加剧，建议适度降低仓位，调整布局多头为主 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：9月降息概率维持高位，金价短期料仍有支撑 [1] - 白银：市场风险偏好降温，银价或震荡 [1] 有色金属 - 铜：近期市场情绪反复，铜价震荡运行 [1] - 铝：国内消费淡季下，下游需求承压，铝价偏弱运行 [1] - 氧化铝：产量及库存双增，基本面偏弱施压价格，国内反内卷叙事延后，关注远月布局多单机会 [1] - 锌：短期宏观情绪有所改善，锌价有所反弹，但国内基本面压力仍较大，上方空间或有限 [1] - 镍：宏观情绪反复，印尼镍矿升水暂稳，需求端不锈钢临近旺季有回暖预期，镍价短期跟随宏观震荡，建议短线为主，关注逢高卖套机会，中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢：宏观情绪反复，原料镍铁铬铁价格均有上涨，社会库存持稳，利润修复后钢厂陆续复产，期货短期震荡运行，操作上建议短线为主，等待逢高卖套机会，期现正套可逐步止盈 [1] - 锡：鲍威尔放鸽，宏观情绪改善提振锡价，短期基本面供需双弱，关注云南炼厂季节性检修预期兑现 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷：估值重回中性，产业驱动不清晰，宏观驱动偏暖 [1] - 铁矿石：近月受限产压制，但商品情绪较好，远月仍然有向上机会；反内卷长期化，短期跟随黑色板块 [1] - 锰硅、硅铁：反内卷长期化，短期跟随黑色板块；弱现实依旧，市场重回交易基本面，近弱远强 [1] - 玻璃：弱现实依旧，预期回落，价格向下 [1] - 纯碱：钢材累库快于季节性，市场通过打压钢价来压制供给，以平衡供需，目前先压制电炉，如果后期市场发现钢材供给还是过剩，可能会继续打压铁水，对应炉料价格继续承压，煤焦基本面边际走弱，震荡偏弱看待 [1] 农产品 - 棕榈油：印尼低库存水平、高出口报价的“强现实”及主消国旺季备货、印尼官宣明年推行B50带来长期“强预期”；美国对小型炼油厂的豁免不及预期，表现为利空出尽 [1] - 豆油：大豆到港缩量预期、四季度消费旺季叠加出口贸易流打开带来四季度去库预期，USDA 8月下调新作面积及中美贸易关系带来CBOT大豆价格和巴西大豆出口CNF升贴水坚挺，从原料成本端支撑豆油上行；生柴方面同棕榈油 [1] - 菜油：俄罗斯及乌克兰菜籽减产，黑海地区葵籽也增产不及预期，新榨季菜油价格有支撑；商务部初裁认定加拿大菜籽存在倾销，将自8月14日开始提高通关关税保证金，带来后续菜籽供给大幅缩量预期；风险点在于澳菜籽进口贸易流的打通将缓解菜籽短缺预期；生柴方面同棕榈油 [1] - 棉花：短期增仓上行，近月逼仓逻辑主导，01合约高度有限，关注7月底8月初时间窗口及滑准税配额释放 [1] - 白糖：偏强运行，原糖底背离反弹叠加旺季需求，但高度有限，关注5600 - 6000区间震荡 [1] - 玉米：余粮供应趋紧，但下游饲企采取低库存策略，深加工亏损拖累玉米需求；新季卖压预期下，盘面预期低位震荡 [1] - 豆粕：中美和谈预期和国内抛储利空豆粕市场，榨利有所恶化，进口成本支撑下预期MO1下方空间有限，盘面短期预期以震荡运行为主，关注中美政策变化 [1] - 纸浆：外盘报价调涨，巴西外盘报价连续两轮提涨，11合约受老仓单影响压力较大，可考虑11 - 1反套 [1] - 原木：期货临近交割，当前盘面处于接货成本和交货成本区间内，估值较为合理，预计790 - 810元/m³震荡运行 [1] - 生猪：近月合约受现货拖累较为疲软，下半年存栏逐步恢复关注体重降重及消费情况，11和01有旺季预期 [1] 能源化工 - 原油：印度减少俄罗斯原油采购、OPEC + 继续增产、特朗普提高对印度关税，关税扰动需求担忧 [1] - 燃料油：短期供需矛盾不突出跟随原油；十四五赶工需求大概率证伪，供给马瑞原油不缺 [1] - 沪胶：国内产区降雨扰动，原料成本支撑偏强；库存去化速度缓慢；商品临近09合约交割，短期商品市场情绪转空 [1] - BR橡胶：OPEC + 持续增产，原油基本面持续宽松；合成胶基本面维持变化不大，下游成交小幅好转；BR盘整稳定上行，关注丁二烯及BR9000库存水平以及秋季顺丁装置检修情况 [1] - PTA：国内PTA装置逐步回归，产量回升；PX与石脑油的价差扩张；随着近期产销转好以及库存的去化，特别是长丝库存去化较好，利润明显修复，但部分下游装置的检修预期较强 [1] - 烯烃：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产，烯烃品种大幅上涨之后有所转弱；海外乙二醇装置到港有所减少，但价格回升之后套保盘增加 [1] - 短纤：工厂检修增加；在高基差以及成本走强的情况下，盘面仓单逐步增加 [1] - 苯乙烯：有传闻国内正在准备对其石化和炼油行业进行重大改革，韩国石脑油裂解装置计划减产；但随着盘面走强，市场成交逐步转弱 [1] - PE：出口情绪稍缓，内需不足上方空间有限，下方有反内卷及成本端支撑；宏观情绪偏暖，检修较多，需求维持刚需为主，价格震荡偏弱 [1][2] - PVC：检修支撑力度有限，订单维持刚需，盘面回归基本面，震荡偏弱 [2] - 其他：市场传闻中国将清退老旧石化、炼油产能，韩国预计降低石脑油裂解产能，烯烃板块受情绪驱动偏强运行；中美关税展期，美俄会谈进展顺利，BLPG3运费上涨，FEI反弹；中东供应缩量，国内化工需求增加支撑；仓单突破新高，原油基本面压制，仍需关注9月注销以及9 - 10月差变化 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月27日沪镍主力合约震荡上行，纯镍基本面偏松，美联储降息预期反复，预计镍价区间震荡，操作建议观望 [2] - 8月27日不锈钢主力合约区间震荡，当前宏观情绪影响占比较大，基本面虽宽松，但价格回归基本面仍需时间且存成本支撑，预计价格仍跟随宏观波动，操作建议观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 镍与不锈钢期货数据 - 8月26 - 27日，沪镍期货近月、连一、连二、连三合约收盘价有不同程度变化，成交量增加，持仓量减少，库存有变动，各合约价差和基差也有相应变化 [2] - 8月26 - 27日，LME3个月镍收盘价有变化，成交量减少，沪伦期镍价格比值有变动，LME镍各合约价差和基差有相应变化 [2] - 8月26 - 27日，上海不锈钢期货近月、连一、连二、连三合约收盘价有变化，成交量增加，持仓量减少，库存减少，各合约价差和基差有相应变化 [2] 镍与不锈钢现货数据 - 镍矿、镍生铁、硫酸镍、高碳铬铁等镍相关现货价格有不同表现，部分持平，部分有涨跌 [2] - 304系、316系不锈钢不同规格现货平均价部分持平，部分有变化，废不锈钢部分平均价有涨跌 [2] 库存数据 - 周度数据显示，SMM中国港口镍矿总库存、SMM上海保税区镍库存、SMM纯镍社会库存、不锈钢现货库存量有不同程度的增减变化 [2] 资讯与市场分析 - 1 - 7月份全国规模以上工业企业实现利润总额40203.5亿元，同比下降1.7% [2] - 8月27日沪镍主力合约震荡上行，现货市场成交一般，基差升水扩大，供给端镍矿价格持平、到港量增加、港口库存累库等，需求端三元特产增加等，库存上期所减少等 [2] - 8月27日不锈钢主力合约区间震荡，现货市场成交较弱，基差升水缩小，库存上期所减少，供给8月排产增加，需求终端需求较弱，成本端高铁生铁和高碳铬铁价格上涨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限 [3] - 临近消费旺季，不锈钢交易有所回暖，但基本面仍未发生根本性转变，预计近期价格延续震荡走势 [4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年8月26日沪镍主力合约2510开于120310元/吨，收于120370元/吨，较前一交易日收盘变化0.08%，当日成交量为88775手，持仓量为109267手 [1] - 期货方面，沪镍主力合约夜盘延续前日涨势，维持高位窄幅震荡，尾盘小幅收涨；日盘延续震荡，最高120720元/吨，最低120120元/吨，全天振幅仅0.5%；因英国银行假日，LME镍当日休市，国内资金主导盘面，避险情绪相对平稳 [1] - 镍矿方面，市场交投氛围尚可，价格整体维稳；9月1.3%镍矿国内及印尼CIF42已有成交；国内0.9%低铝镍矿因资源紧缺，价格小幅上调；菲律宾矿企报价坚挺，降雨对装船出货效率影响较小；镍铁新单成交落地，铁厂信心略有恢复，但采购镍矿时仍持谨慎压价态度；印尼9月（一期）镍矿内贸基准价预计下跌0.2 - 0.3美元，当前内贸主流升水 +24维持不变，9月（一期）升水待确定，预计持平概率大 [1] - 现货方面，金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一交易日上涨200元/吨；精炼镍现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳，其中金川镍升水变化 -50元/吨至2600元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为22086（ -206.0）吨，LME镍库存为209148（ -600）吨 [2] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年8月26日，不锈钢主力合约2510开于12860元/吨，收于12840元/吨，当日成交量为102727手，持仓量为133659手 [3] - 期货方面，不锈钢主力合约夜盘受宏观情绪提振，延续前日反弹势头，围绕12850元/吨窄幅震荡，尾盘小幅收涨；日盘延续震荡走势，多头在12900元/吨关口遇阻后获利了结，价格回落至12840元/吨附近 [3] - 现货方面，受期货盘面反弹带动，现货报价情绪回暖，市场询盘更活跃，成交状况改善；临近“金九银十”传统旺季，叠加青山镍铁、铬铁招标价上涨，市场信心逐步恢复，不锈钢价格整体呈偏强运行格局；无锡市场不锈钢价格为13125元/吨，佛山市场不锈钢价格13125元/吨，304/2B升贴水为310至460元/吨；SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至934.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期镍价以震荡行情为主，受宏观情绪影响偏多，但供应过剩格局不改，上方空间有限；当前不锈钢市场面临“高库存”与“成本支撑”的博弈，受宏观政策和消息面影响较大，预计近期不锈钢价格延续区间震荡走势 [3][5] 镍品种 市场分析 - 2025年8月25日沪镍主力合约2510开于119550元/吨，收于120310元/吨，较前一交易日收盘变化0.59%，当日成交量为119179手，持仓量为110337手；受美联储鸽派预期影响，期货盘面持续走强，价格波动区间较窄，多空双方在12万元/吨关口附近博弈激烈，资金流入推动下多头占据主导 [1] - 当日镍矿市场整体交投活跃度中等，主流价格稳定；菲律宾矿端报价坚挺，装船出货受局部降雨影响但整体作业效率未受显著冲击；印尼8月（二期）镍矿内贸基准价小幅下调0.03 - 0.04美元，内贸升水维持+24，9月（一期）内贸升水仍在协商，预计与前期持平概率较大 [2] - 金川集团上海市场销售价格122600元/吨，较上一交易日上涨800元/吨；日内镍价小幅回升，精炼镍现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水持稳；前一交易日沪镍仓单量为22292（-260.0）吨，LME镍库存为209748（150）吨 [2] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [3] 不锈钢品种 市场分析 - 2025年8月25日，不锈钢主力合约2510开于12770元/吨，收于12880元/吨，当日成交量为156339手，持仓量为141999手；受美联储降息预期升温以及国内房地产政策影响，期货盘面持续走强，价格波动区间较窄，多空双方在12800元/吨关口附近博弈激烈，资金流入推动下多头占据主导 [3] - 受期货合约价格反弹提振，市场看涨信心复苏，贸易商报价偏强调整，下游企业及中间商询盘积极性提升，市场活跃度改善；采购方入市意愿增强，现货成交量较上周同期走强，市场交易氛围回暖；无锡市场不锈钢价格为13075元/吨，佛山市场不锈钢价格13050元/吨，304/2B升贴水为340至490元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至929.5元/镍点 [4] 策略 - 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油价近日反弹但未突破前期运行区间，短期受宏观情绪与地缘政治影响，鲍威尔表态增加9月降息概率提振市场风险偏好，俄乌直接谈判陷入僵局且战争愈演愈烈；油价短期区间震荡，中期空头配置 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所10月交货的轻质原油期货价格涨1.14美元，收于每桶64.80美元，涨幅1.79%；10月交货的伦敦布伦特原油期货价格涨1.07美元，收于每桶68.80美元，涨幅1.58%；SC原油主力合约收涨1.16%，报499元/桶 [1] - 印尼贸易部敦促欧盟取消对生物柴油进口征收的反补贴税，因世贸组织裁决有利于印尼 [1] - 伊朗与英法德三国将在瑞士日内瓦就伊核问题等举行会谈，还将讨论解除制裁、核问题、联合国安理会第2231号决议及其未来走向 [1] - 乌克兰对俄罗斯炼油厂的无人机袭击加剧俄国内燃料市场夏季危机，8月燃料批发价格创历史纪录，部分地区加油站无油可售，远东地区出现燃料短缺 [1] 投资逻辑 油价反弹受宏观情绪与地缘政治影响，鲍威尔表态增加9月降息概率提振市场风险偏好，俄乌直接谈判陷入僵局且战争未缓和 [2] 策略 油价短期区间震荡，中期空头配置 [3] 风险 - 下行风险：美国放松俄罗斯制裁，宏观黑天鹅事件 [3] - 上行风险：美国收紧俄罗斯制裁、中东冲突导致大规模断供 [3]

报告行业投资评级 - 螺纹钢谨慎看多 [1] - 热卷谨慎看多 [1] - 铁矿石谨慎看空 [1] - 焦炭谨慎看多 [1] - 焦煤谨慎看多 [1] - 锰硅谨慎看多 [1] - 硅铁谨慎看空 [1] 报告的核心观点 - 钢材持续下行后短期或反弹，螺纹钢高炉和电炉利润好转，铁水产量高位，需求弱，供需趋于宽松；热卷产量、表需和库存略增，基本面平稳，供需有宽松趋势 [3][4] - 铁矿石铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，基本面中性偏弱，矿价震荡偏弱 [6] - 焦炭现货提涨，焦企利润改善，供需相对平衡，产量和库存偏稳，受焦煤安监预期加强影响短期反弹 [9] - 焦煤国内产量环比持平，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间，受安监预期加强短期反弹 [13] - 铁合金受宏观情绪影响短期弱反弹，锰硅供需宽松，产量增加，钢厂补库结束，锰矿发运量下降，港口库存持平；硅铁产量增加，需求回落，库存压力大 [15][17] 各品种情况总结 螺纹钢 - 品种观点：高炉和电炉利润较好，钢厂生产积极性高，铁水产量高位运行，需求弱，建筑钢材成交低位徘徊，唐山高炉阅兵限产低于预期，供需趋于宽松 [4] - 盘面操作建议：“反内卷”氛围消退，行情回落，但后期可能有政策扰动，美联储释放宽松信号后短期或反弹 [5] 热卷 - 品种观点：产量、表需和库存略增，基本面平稳，唐山高炉阅兵限产影响有限，供需有宽松趋势 [4] - 盘面操作建议：期货偏弱运行，连续下跌后短期下方空间有限，短线或有反弹 [5] 铁矿石 - 品种观点：铁水产量增加，环保限产不及预期，钢厂补库结束，港口累库，外矿发货增到货降，基本面中性偏弱 [6] - 盘面操作建议：谨慎看空 [6] 焦炭 - 品种观点：现货开启第八轮提涨，焦企利润改善转正，供需相对平衡，产量和库存偏稳，“反内卷”氛围消退，焦煤安监预期加强 [9] - 盘面操作建议：谨慎看多 [10] 焦煤 - 品种观点：国内产量环比持平，低于去年同期，蒙煤通关量上升，矿端库存向下游转移放缓，铁水产量高，原料需求稳定，期货升水，中期有向下修复空间 [13] - 盘面操作建议：谨慎看多 [14] 锰硅 - 品种观点：供需趋向宽松，周度产量增加，云南开工率达近5年峰值，钢厂补库结束，关注月底钢招动向，锰矿发运量下降，港口库存持平 [17] - 盘面操作建议：锰矿价格未明显回落，成本有支撑，短期受宏观情绪影响或反弹，中期逢高沽空 [18] 硅铁 - 品种观点：周度产量增加，需求回落，基本面宽松，企业库存下降，仓单止增转降但库存压力大 [17] - 盘面操作建议：短期跟随市场弱势反弹，观望为宜 [18] 各品种价格及数据情况 钢材 - 期货价格：螺纹01为3224，涨29；螺纹05为3261，涨31；螺纹10为3138，涨19；热卷01为3377，涨25；热卷05为3388，涨30；热卷10为3389，涨28 [2] - 现货价格：唐山普方坯为3050，涨30；张家港废钢为2120，持平；螺纹各地区价格有不同涨幅；热卷各地区价格有不同涨幅 [2] - 基差、期货价差、现货价差等数据有相应涨跌变化 [2] 焦炭 - 期货市场：1月合约为1736.0，涨57.5；5月合约为1825.5，涨56.0；9月合约为1652.0，涨25.0；基差有不同程度变化 [8] - 现货报价：部分地区价格持平，日照港准一级冶金焦平仓价涨10 [8] - 周度数据：全样本独立焦企产能利用率等部分数据有小幅度变化 [8] 焦煤 - 期货市场：1月合约为1215.5，涨53.5；5月合约为1261.5，涨52.0；9月合约为1061.5，涨13.5；基差有不同程度变化 [12] - 现货报价：部分地区价格持平，京唐港澳洲主焦涨70 [12] - 周度数据：样本洗煤厂开工率等部分数据有小幅度变化 [12] 铁合金 - 期货价格：锰硅和硅铁各合约有不同涨幅 [16] - 现货价格：硅锰和硅铁各地区价格有不同变化，天津港加蓬块持平，半碳酸降1 [16] - 基差、价差分析、周度数据等有相应涨跌变化 [16]

价格表现 - 沪锡主力合约收涨1.22%至269,570元/吨 受美联储鸽派信号及有色金属板块情绪提振 [1] - 锡价维持偏强震荡格局 因锡矿供应恢复迟缓且供应偏紧态势持续 [1] 供应端分析 - 7月锡矿进口维持低位 缅甸雨季阻碍复产 非洲运输周期延长及刚果金电力谈判制约供应恢复 [1] - 7月锡锭进口小幅增长 主因智利Minsur公司抛售库存及5-6月套利窗口订单集中到港 [1] - 当前进口亏损超1,000元/吨 进口窗口长期关闭或抑制后续锡锭进口 [1] - 冶炼厂受锡矿供应紧张制约暂难提产 产量维持相对低位 [2] 需求端表现 - 行业处于消费淡季 家电排产下滑 华东光伏锡条订单因抢装结束而减少 [1] - 华南电子终端进入淡季 前期政策刺激导致需求前置 整体需求呈现疲软 [1] - 主要终端市场未见改善迹象 光伏市场降温效应延续 [2] 库存与供需格局 - 国内库存有所去化但总体处于偏高水平 海外库存极低 [2] - 锡市呈现供需双弱状态 短期基本面缺乏强力驱动 [1][2] - 缅甸矿区逐步允许开采 锡矿供应恢复预期逐步增强 [1]

中国零售数据 - 7月社会消费品零售总额同比增速放缓至3.7% [1] - 汽车类零售总额同比转降 [1] 美国零售与通胀预期 - 7月零售销售环比增长0.5% 实际零售销售连续十个月增长 [1] - 8月密歇根大学消费者信心意外回落 长短期通胀预期攀升 [1] 铜市场动态 - 美联储会议纪要凸显官员对通胀担忧 内容偏鹰派 [1] - LME铜现货贴水走扩 进口铜增加 下游需求处淡季 铜材开工率下滑 [1] - 宏观情绪反复 产业供需双弱 铜价下行空间有限 [1] 铝市场动态 - 铝价高位运行 国内消费复苏乏力 供应充足 [1] - 电解铝现货有累库预期 铝价或偏弱运行 [1] 锌市场动态 - 7月锌锭产量超60万吨 8月产量持续恢复 预计环比增1万吨 [1] - 需求有韧性 周一社库累增施压锌价 但LME锌库存去化 挤仓隐患仍存 [1] 镍市场动态 - 印尼镍矿升水暂稳 纯镍供应增加 国内库存累增 [1] - 全球镍库存高位 需求偏弱 一级镍过剩 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 商品情绪转弱，国内PTA产能供给收缩，港口库存回落，PX与石脑油价差扩张，市场港口库存去化，聚酯补货在基差转弱时转好，但PTA基差转弱，市场补货意愿走弱 [2] - 煤价回升，乙二醇价格回升，宏观情绪略有转弱，化工跟随大宗商品情绪走弱，海外乙二醇装置检修延期，后期到港量减少，聚酯产销转弱，下游织造利润收缩，终端负荷下滑，对市场形成利空冲击 [2] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 市场风险偏好回升，原油价格日内小涨，成本支撑走强，PTA供应端重启及检修并存，PTA现货跟随盘面小幅上涨 [2] - 张家港乙二醇市场本周现货商谈价格较上一工作日上涨，期货维持偏强走势，现货价格跟随上涨，基差商谈略有走弱 [2] 指标变动 - INE原油价格从489.4元/桶涨至495.2元/桶，PTA - SC从1149.5元/吨降至1127.3元/吨，PTA/SC比价从1.3232降至1.3133 [2] - CFR中国PX从835降至834，PX - 石脑油价差从265升至266 [2] - PTA主力期价从4706元/吨涨至4726元/吨，现货价格从4700元/吨涨至4705元/吨，现货加工费从198.7元/吨涨至218.3元/吨，盘面加工费从204.7元/吨涨至229.3元/吨，主力基差从(12)降至(13)，PTA仓单数量从33459张增至40839张 [2] - MEG主力期价从4414元/吨涨至4432元/吨，MEG - 石脑油从(85.08)升至(82.27)，MEG内盘从4484元/吨涨至4502元/吨，主力基差从73升至79 [2] - PX开工率维持78.11%，PTA开工率维持76.56%，MEG开工率从58.15%升至58.74%，聚酯负荷从87.09%降至86.88% [2] 产品价格及现金流变动 - 涤纶长丝中，POY150D/48F价格维持6730，POY现金流从(41)降至(51)；FDY150D/96F价格从7045涨至7095，FDY现金流从(226)升至(186)；DTY150D/48F价格从7905涨至7935，DTY现金流从(66)升至(46)；长丝产销从40%升至41% [2] - 涤纶短纤中，1.4D直纺涤短价格从6550涨至6570，涤短现金流从129升至139，短纤产销从57%升至58% [2] - 聚酯切片中，半光切片价格从5795涨至5815，切片现金流从(76)升至(66)，切片产销从89%升至115% [2] 装置检修动态 - 华东一供应商720万吨PTA装置于昨晚起降负至8 - 9成，恢复时间视原料物流情况 [2]