科技创新债券市场发展概况 - 全国市场累计发行超650只科创债 金额近8000亿元[1] - 苏州15家企业累计发行124.8亿元科技创新类债券 企业类发债金额位居省内第一[1] - 发债主体扩围是市场推进亮点 支持机构包括金融机构/科技企业和股权投资机构[1] 苏州地区发行表现 - 民营企业发行可转债占比突出 新政后全省民企发行38亿元可转债中苏州占37亿元[2] - 发行主体涵盖恒力/盛虹/沙钢等著名企业 其中恒力发行5亿元成为省内首单民企科创债[1][2] - 创利率新低记录 元禾控股1.92%票面利率创银行间市场同类债券新低 苏创投1.78%创交易所市场最低[2] 债券融资对科技创新的支持优势 - 债券融资提供大规模低成本资金 不稀释企业股权和控制权[2] - 解决初创期科技企业股权融资门槛高/盈利难达标的痛点[2] - 债券市场正成为科技创新的新引擎 弥补股权融资规模有限的不足[2] 苏州科创基础与发行主体储备 - 拥有国家级科技企业孵化器76家 科技型中小企业2.43万家 国家高新技术企业超1.74万家[3] - 储备195家优质发行主体 包括7家法人金融机构/113家科技型企业/75家股权投资机构[3] - 科创债被定位为产业转型升级的关键金融引擎 通过扩大主体范围/产品创新构建服务生态[3]

本报讯(记者田鹏)近日，新疆交通投资(集团)有限责任公司(以下简称"新疆交投集团")在上海证券交易所 成功簿记发行"新疆交通投资(集团)有限责任公司2025年面向专业投资者公开发行公司债券(第一期)"(以 下简称"本期债券")。据悉，该债券是新疆维吾尔自治区首单省级AAA主体发行的5年期公司债。本期债 券发行规模10亿元，期限5年，票面利率1.85%，认购倍数达7.34倍。 新疆交投集团作为新疆维吾尔自治区最重要的收费公路投融资、建设和运营主体，所辖路产在地区交通 网络布局中具有突出地位，持续得到各方面大力支持。在"三交"整合后，集团资产及营收规模进一步扩 大，打通了公路工程投资—勘察设计—施工—养护—运营—收费全产业链。截至2024年底，集团下辖高 速公路里程占地区高速公路里程的比重超70%，成为新疆维吾尔自治区首家双评级AAA企业。 新疆交投集团表示，此次发行5年期公司债券，完成了集团在交易所公开市场首发的完美亮相，树立了 优质发债主体形象，也初步得到了投资者的信任。集团将以此为契机，继续探索各类债券融资工具，拓 展在资本市场的品牌影响力，助力区域经济社会高质量发展。未来，集团将坚持"深耕新疆、走出新 疆 ...

债券发行 - 东方资产管理（中国）有限公司25亿元小公募债项目状态更新为"已受理" [1] - 债券受理日期为2025年7月24日 [1] 募集资金用途 - 本次债券募集资金23.80亿元拟用于偿还公司债券 [1] - 1.20亿元拟用于偿还公司债券之外的有息债务 [1]

中国经济发展背景 - 全球政治经济格局深度调整，贸易保护主义、地缘政治冲突频发，经济全球化遭遇逆流 [2] - 国内经济处于转型升级关键阶段，传统增长动能减弱，亟需培育新经济增长点 [2] - 以科技创新带动产业升级，构建国内国际双循环新发展格局成为必由之路 [2] 金融市场支持科技创新的作用 - 金融市场凭借多元化工具和机制，在支持科技创新中发挥不可替代作用 [2] - 股权融资存在局限性，如门槛高、稀释股权、资金规模有限 [2] - 债券市场提供大规模、低成本资金，不稀释股权，有利于稳定治理结构 [3] 科创债政策发展历程 - 2015年双创债试点启动，首次将科技创新纳入债券融资支持范围 [4] - 2017年双创债正式落地，明确发行主体、条款设计、审核机制等内容 [4] - 2022年科创用途公司债券从试点转常规，科创债进入加速阶段 [4] - 2025年债券市场"科技板"正式推出，细则落地并推出增量措施 [6] 科创债市场发展现状 - 截至2025年7月3日，科创债累计发行总额突破3.2万亿元，存量规模约2.3万亿元 [7] - 2025年5月单月发行规模达3483亿元，创2022年以来最高纪录 [7] - 债市"科技板"下科创债已发行419只，发行规模达6248.98亿元 [7] 科创债ETF发展 - 2025年6月18日，10家头部公募基金公司上报科创债ETF [6] - 首批科创债ETF两周内获批，其中7只在上交所上市 [8][9] - 博时基金以4188.79亿元债券型基金管理规模居首，推出科创债ETF博时 [10][12] 上交所电子化发行系统 - "债券通"系统实现全流程线上化，审核时效压缩至3个工作日内 [8] - 标准化模板使信息披露准备时间减少60% [8] - 智能风控系统实时合规检查准确率达99.2%，错误率下降85% [8] 科创债流动性现状 - 上市一年内成交额不足5亿元、不足1亿元的科创债占比分别约46%、32% [9] - 成交额在10亿元以上的债券占比不足四成，整体流动性有待提升 [9]

新西兰债券拍卖计划调整 - 取消原定7月3日的债券拍卖计划 [1] - 7月3日将为2031年5月到期的债券进行定价 [1] - 计划通过债券融资最高达40亿纽元 [1]

行业政策与金融支持 - 交易商协会召开座谈会支持汽车企业高质量发展，9家车企参与包括一汽、上汽、北汽、比亚迪、吉利、长城、蔚来、小鹏、小米集团，讨论优化融资环境 [2] - 交易商协会将加大科技创新债券、绿色债券等创新产品支持力度，提升汽车企业债券融资便利，保障产业链供应链稳定畅通 [3] - 绿色债券侧重环境效益量化，截至2024年末深交所累计发行绿色债券375只规模合计1883.74亿元 [3] - 科技创新债券聚焦研发投入，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构三类主体发行科技创新债券 [3] 车企融资实践 - 蔚能已发行三笔合计14亿元的ABN推动动力电池循环利用产业链发展，"24蔚能电池ABN002"获全球首支电动汽车电池绿色债券认证 [4] - 小鹏汽车成功发行8.95亿元国内首单汽车融资租赁出表型绿色债券通ABN项目 [4] - 汽车产业作为资金密集型和技术密集型产业，在智能化与电动化转型进程中研发投入持续攀升 [4] 供应链与经销商管理 - 多家车企宣布对供应商支付账期统一缩短至60天以内，为上游供应商卸下资金压力 [6] - 广汽集团承诺两个月内完成经销商返利兑现，宝马、北汽新能源等5家车企也有类似承诺但未发布公告 [6] - 经销商返利周期长给经销商带来压力，2024年有超过4000家经销商退网相比往年翻倍 [7] - 2024年5月经销商库存预警指数调查显示仅35%的4S店完成销量计划，64.9%未达目标 [8] 行业发展趋势 - 债券融资等金融工具将为车企兑现上下游承诺提供支撑，推动行业高质量发展 [6] - 行业将在"降账期、优融资、促创新"的良性循环中加速向智能化、高端化、绿色化跃迁 [8] - 汽车产业在科技创新能力、投入强度与技术水平方面具备显著优势，绿色低碳项目展现强劲融资吸纳能力 [4]

报告核心观点 报告围绕2025年6月17日宏观金融数据、基金市场和轻工制造与纺织服饰行业展开分析 5月金融数据亮点为M1同比增速回升和融资结构优化 基金市场上周各类型基金表现有别 主动权益基金仓位下降 轻工制造与纺织服饰行业中潮玩热度高 家居业绩有望改善 [2][5][7] 宏观及策略研究 - 债券融资支撑社融 5月社融同比多增超2000亿元 政府债券融资是主要支撑 企业债券融资表现好 科创债发行放量 表内信贷融资拖累社融 [2] - 企业短贷同比明显多增 5月人民币贷款同比少增3300亿元 企业中长贷同比少增1700亿元 需求不足是主因 企业短贷和票据融资分化 居民短贷净偿还 中长贷同比小幅多增 [2] - M1同比增速回升 源于2024年同期基数及财政资金加速投放 居民新增存款与2024年同期基本相当 5月金融数据亮点是M1增速回升和融资结构优化 需关注企业中长贷能否改善 未来财政加杠杆和LPR下调效果或显现 [3] 基金研究 - 上周市场回顾 市场主要指数估值涨跌不一 31个申万一级行业中13个行业上涨 涨幅前5为有色金属、石油石化等 跌幅前5为食品饮料、家用电器等 [4] - 公募基金市场概况 热点包括上交所座谈会、首只科创综指增强ETF上市、年内新成立基金规模超4000亿份 上周FOF基金表现突出 各类型基金有不同涨幅 主动权益基金仓位72.78% 较上期下降3.57pct [4][5] - ETF市场概况 本期ETF市场整体资金净流出29.50亿元 资金从宽基指数ETF流向债券型ETF 股票型ETF净流出169.65亿元 日均成交额2755.51亿元 日均成交量1335.25亿份 日均换手率9.21% 消费板块和半导体ETF被看好 信创相关ETF规模波动大 [5][6] - 基金发行情况 上周新发行基金34只 较上期减少2只 新成立基金15只 较上期减少25只 新基金共募集89.34亿元 较上期减少220.79亿元 [6] 行业研究 - 行业要闻 美国First Quality Tissue公司宣布高档生活用纸基地选址 Zara母公司第一季度销售额685亿元不及预期 美国关税抑制购物热情 [9] - 公司重要公告 曲美家居董事拟减持7.52万股 森马服饰增加上海产业园投资规模 [7] - 行情回顾 6月9 - 13日 轻工制造行业跑输沪深300指数0.12个百分点 纺织服饰行业跑赢沪深300指数0.31个百分点 [7] - 本周策略 潮玩、盲盒热度高 预计2025年中国盲盒市场规模超580亿元 2020 - 2025年CAGR为28% 建议关注相关个股 广州市房地产政策强化一线城市地产政策宽松预期 维持家居用品板块业绩改善判断 维持行业“中性”评级 部分公司“增持”评级 [7][10]

焦点关注 - 交易商协会明确债券发行承销规范，要求市场化原则开展，不得事先约定利率、不得以"返费"扭曲价格、不得通过代持或互持谋利，余额包销不得挤占投资者认购规模且利率不得低于申购上限 [1] 宏观动态 - 国家统计局表示5月房地产市场运行平稳，70城房价同比降幅收窄，商品房库存减少，将推动城市更新和危旧房改造，加大"好房子"供应 [3] - 财政部开展国债做市支持操作，操作券种为2025年记账式附息（五期、六期）国债，操作额均为2.8亿元，方向为随卖 [4] - 央行开展2420亿元7天逆回购操作，利率1.40%，净投放682亿元 [5][6] - 交易商协会支持汽车企业债券融资，鼓励规范发展并向智能化、高端化、绿色化转型 [6] 区域热点 - 安徽省拟发行300亿元再融资专项债用于置换隐性债务 [8] - 云南省调整专项债务额度，356亿元用于解决地方政府拖欠企业账款并全部转贷州（市） [8] 发行动态 - 鹤壁国资集团完成发行8亿元公司债，利率2.85%，期限5年 [8][9] - 洛阳城发集团完成发行7亿元公司债，利率2.83%，期限5年 [10] - 周口城投发展集团22.2亿元私募债获深交所通过 [10][12] - 南阳高新发展投资集团拟发行17亿元公司债，承销费率上限2.2‰/年 [11] - 商丘古城保护开发建设公司完成发行6.35亿元短期公司债，利率2.13% [13] - 央行将在香港招标发行300亿元6个月期人民币央票 [14] 债市主体 - 重庆高新开发建投任命刘国强为总经理 [15] 债市舆情 - 中诚信国际下调中航产投主体评级至AA-、中航产融至AA+，展望负面，因盈利弱、司法冻结及子公司风险 [16][17] - 安徽证监局对中静新华资管出具警示函，因债券募资未按用途使用及信披问题 [18] - 阜阳交投因私募债募资用途调整未披露等被警示 [19] - 上交所公开谴责中期集团未按时披露财报 [20] 市场观点 - 西部固收数据显示，信用债存续规模43.42万亿元，9.8万亿收益率超2.1%，城投债占比55%，山东、江苏等省份高收益城投债规模超3000亿元 [21]

行业政策支持 - 天津证监局联合多部门举办融资租赁和商业保理企业债券融资培训会 近40家企业参会 [1] - 会议重点解读资产证券化审核政策要点和典型案例 企业代表就入池资产、增信主体资质等热点问题进行交流 [1] - 天津市将融资租赁和商业保理行业定位为金融创新运营示范区建设的重要内容 [2] 行业规模数据 - 2024年末天津市融资租赁(含金融租赁)资产规模超2.3万亿元 [2] - 天津市船舶海工等跨境租赁业务在全国占比90%以上 全球第二大飞机租赁聚集地优势巩固 [2] - 商业保理资产规模超3000亿元 保理融资款余额超2500亿元 保持全国领先优势 [2] 债券融资工具运用 - 支持企业使用绿色债券、低碳转型债券、科技创新债券、中小微企业支持债券等专项品种债券 [2] - 要求资产支持证券基础资产真实合法有效 严格遵守信息披露和募集资金使用规定 [2] - 鼓励优质企业在可续发型资产支持证券、无增信发行、数据资产证券化产品等方面开展探索 [2]

并购重组领域 - 今年战略新兴产业上市公司披露资产重组超140单 是去年同期的2倍 [1] 债券融资领域 - 截至2025年4月底 交易所市场共计发行科创债1327只 发行规模1.35万亿元 [1] 私募基金领域 - 私募股权创投基金投向战略新兴产业领域规模占比持续提升 [1] - 目前在投项目超过10万个 在投本金超过4万亿元 [1]