债券市场"科技板"政策进展 - 中国人民银行行长潘功胜宣布债券市场"科技板"相关政策和准备工作已基本完成 [1][3] - 支持金融机构、科技型企业、私募股权投资机构三类主体发行科技创新债券 [3][4] - 目前近500家市场机构计划发行超3000亿元科技创新债券 [3] 私募股权投资机构发债支持措施 - 人民银行创设科技创新债券风险分担工具 提供低成本再贷款资金购买债券 [3] - 与地方政府、市场化增信机构共同分担违约损失风险 降低融资成本 [3] - 支持发行8年期、10年期等长期限债券 匹配股权投资周期特点 [3] 地方政府配套政策动态 - 北京市2022年出台政策支持创投机构发债融资 [6] - 山东省2022年推出措施支持发行创投债、基金债 [6] - 上海市2024年明确支持合格机构发行5-10年创新创业公司债券 [7] - 深圳市2024年鼓励发行5-10年科创债 推动债务融资工具创新 [7] 已落地发债案例 - 上海国投公司2024年4月发行50亿元15年期科创债 利率2.1% 投向集成电路等三大产业 [8] - 无锡产业集团发行2亿元3年期科创票据 用于集成电路基金投资 [8] - 武汉洪山区科投集团通过资产证券化、科创债扩容母基金规模 [8] 市场参与动态 - 10余家证券公司筹备申报约160亿元科创债 配套支持措施研究中 [9] - 创投机构需定期向债券投资者披露项目进展及估值波动情况 [9] - 杉域资本认为科创债新增资金来源 优化募资结构 缓解募资难题 [10] 政策背景与行业影响 - 2024年中央政治局会议提出创新债券市场"科技板" 培育新质生产力 [4] - 债市"科技板"设计针对科技创新企业需求 提供全生命周期金融服务 [5] - 政策与技术突破推动一级市场回暖 人工智能等前沿赛道受资本聚焦 [11]

货币政策措施 - 中国人民银行推出三大类共十项货币政策措施，包括数量型、价格型和结构型政策 [1] - 数量型政策通过降准等措施加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕 [1] - 价格型政策下调政策利率0.1个百分点，降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点，调降公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 结构型政策完善现有工具并创设新工具，支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域 [1] 总量政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 阶段性降低汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%降至0% [2] - 下调公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%到1.4%，预计带动LPR下行0.1个百分点 [2] - 降低结构性货币政策工具利率0.25个百分点，预计每年节约银行资金成本150亿元至200亿元 [2] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6%，预计每年节省居民利息支出超200亿元 [2] 结构性货币政策工具 - 下调支农支小再贷款、科技创新再贷款等工具利率从1.75%到1.5%，PSL利率从2.25%下调到2% [5] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育等服务消费和养老产业 [5] - 科技创新和技术改造再贷款额度从5000亿元增加至8000亿元 [5] - 增加支农支小再贷款额度3000亿元 [5] 资本市场支持工具 - 两项支持资本市场工具互换便利和回购增持再贷款总金额分别为1050亿元和3000亿元 [7] - 将两项工具总额度8000亿元合并使用，提升便利性和灵活性 [8] - 互换便利参与机构范围扩大到40家，质押品范围纳入港股、限售股等 [8] - 回购增持再贷款最长期限延长至3年，自有资金比例要求从30%降至10% [8] - 中国诚通和中国国新拟使用1800亿元工具资金增持上市公司股票 [8] 债券市场"科技板" - 推出债券市场"科技板"，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构发行科技创新债券 [9] - 近100家机构计划发行超3000亿元科技创新债券 [9] - 创设科技创新债券风险分担工具，支持股权投资机构发行8年期、10年期债券 [10]

债券市场"科技板"政策发布 - 中国人民银行宣布债券市场"科技板"准备工作已基本就绪 将支持金融机构、科技型企业和股权投资机构发行科技创新债券 [1] - 相关部门已完善科技创新债券发行交易、信息披露、信用评级等制度安排 健全与科技创新融资特点相适应的配套规则体系 [1] - 目前已有近100家市场机构计划发行超过3000亿元的科技创新债券 预计后续参与机构将继续增加 [1] 科技创新债券风险分担工具 - 人民银行将提供低成本再贷款资金用于购买科技创新债券 并与地方政府、市场化增信机构合作通过共同担保等措施分担违约风险 [2] - 该工具旨在支持科技创新企业和股权投资机构发行低成本、长期限(8年、10年期)的科创债券融资 [2] - 风险分担工具借鉴了2018年民营企业债券融资支持工具的经验 [1] 政策预期效果 - 债券市场"科技板"和风险分担工具将拓宽科技型企业尤其是股权投资机构的融资渠道 [2] - 政策有利于激发市场合力与信心 带动更多社会资本进入科技创新领域 [2] - 将推动私募股权融资市场与股票发行交易市场形成相互促进和良性循环 [2]

资本市场支持工具 - 人民银行坚定支持汇金公司必要时增持股票市场指数基金并提供充足再贷款支持[1] - 去年创设互换便利和股票回购增持再贷款两项工具 互换便利已开展2次操作总金额1050亿元[1] - 超500家上市公司及主要股东使用贷款回购增持股票 贷款总金额约3000亿元[1] - 两项工具具有逆周期调节属性 在资本市场低估时增强机构回购意愿 阻断市场负向循环[1] - 去年11月、今年元旦及4月初市场波动时 互换便利使用量显著增加 上市公司回购活跃[1] 债券市场创新 - 人民银行会同有关部门推出债券市场"科技板" 支持三类主体发行科技创新债券[2] - 科技板政策准备基本完成 近500家机构计划发行超3000亿元科技创新债券[2] 货币政策调整 - 5月8日起常备借贷便利利率下调10个基点 隔夜、7天、1个月利率分别调整为2 25%、2 40%、2 75%[2]

宏观经济政策建议 - 建议年内额外增发2万亿至3万亿元特别国债 [1][2] - 加快设立2万亿元规模的股市平准基金 [1][3] - 二季度加速发行本年度余下的专项债和特别国债 [2] 消费促进措施 - 短期内向城乡居民增发消费券 由增发的特别国债资金支持 [2] - 中期持续优化营商环境 加大财政支持民营经济就业吸纳力度 [2] - 长期探索以国有资产收益支持居民消费 探索国有股权划转社保体系 [2] 房地产市场稳定 - 加力实施城市更新 推进城中村和危旧房改造 [2] - 加大高品质住房供给 [2] - 优化存量商品房收购政策 [2] 资本市场稳定与创新 - 推动中长期资金入市 [3] - 创新推出债券市场"科技板" [3] - 维持人民币汇率在合理均衡水平上的双向波动格局 [3] 外贸企业支持政策 - 真金白银支持外贸企业拓展新市场及出口转内销 [3] - 积极支持外贸企业结构转型 [3] - 对受困企业给予税收减免 提高失业保险基金稳岗返还比例 [3] 国际经济增长预期 - IMF将2025年全球经济增长预期从3.3%下调至2.8% [1] - IMF将中国2025年经济增长预期下调至4.0% 仍高于全球平均水平1.2个百分点 [1]

公开市场操作 - 央行4月28日开展2790亿元7天期逆回购操作，利率1.50%，全额中标，当日净投放1030亿元（逆回购到期1760亿元）[1] 资金面 - 存款类机构隔夜质押式回购利率下行2bp，七天利率因跨月上行3bp - 美国隔夜融资担保利率为4.29%[3] 同业存单 - 全国及主要股份制银行一年期同业存单二级市场成交价1.77%，较上日持平[5] 银行间利率债收益率 - **国债收益率**：1年期1.46%（+1bp）、10年期1.6475%（-1bp） - **国开债收益率**：1年期1.5925%（持平）、10年期1.707%（-0.6bp） - **口行债/农发债**：10年期分别报1.805%（持平）、1.812%（持平） - **地方债收益率**：2年期1.44%（持平）、10年期1.8525%（持平）[8] 国债期货 - 30年期主力合约涨0.3%，10年期涨0.03%，5年期跌0.06%[10] 政策动态 - 国家发改委拟推出稳就业稳经济举措：扩大以工代赈、稳定资本市场、提振民间投资、设立新型政策性金融工具[11] - 商务部将减免企业租金及展位费，扩大出口信用保险覆盖，设立大型成套设备出口专项信贷[11] 全球宏观 - 美国2026财年预算提案拟削减儿童保育、住房援助等项目支出数十亿美元[13] 债券市场动态 - 地方政府专项债及超长期特别国债发行将加速 - 境外机构3月末托管债券总量2.91万亿元 - 存款利率加速下行，3年期与5年期倒挂剪刀差扩大[15] 负面事件 - **主体评级下调**：海南晋利制药、中航工业产融控股等5家企业 - **违约事件**：富通集团"H21富通1"展期、鑫苑置业"H20鑫苑1"展期[16] - **非标违约**：五矿信托-恒信国兴733号信托计划违约[16]

国债ETF5至10年(511020)表现 - 最新报价117.2元，近半年累计上涨3.72% [1] - 盘中换手0.05%，成交77.37万元，近1周日均成交4.19亿元 [1] - 最新规模14.35亿元，创近3月新高 [1] - 最新份额1224.25万份，创近3月新高 [1] - 最新资金净流入351.44万元，近21个交易日合计流入3488.23万元 [1] 政策与市场动态 - 中共中央政治局会议提出实施积极宏观政策，适时降准降息，保持流动性充裕 [1] - 政策提及推出债券市场"科技板"，支持科创企业及产业转型升级 [1] 机构观点 - 利率上行逻辑不畅，央行不降准降息下行较难，近期窄幅震荡 [2] - 信用利差压降未现，受短端资金利率、长端债市预期等因素影响 [2] - 推荐配置3年左右债券，适当下沉，超长信用债利差处于2024年以来高点 [2] 国开债券ETF(159651)表现 - 最新报价105.81元 [5] - 盘中换手0.01%，成交9.52万元，近1年日均成交6.19亿元 [5] - 近半年规模增长3.92亿元，新增规模位居可比基金1/2 [5] - 近半年份额增长362万份，新增份额位居可比基金1/2 [5] 公司债ETF(511030)表现 - 最新价105.45元，上涨2bp，近半年累计上涨1.09% [8] - 盘中换手0%，成交62.22万元，近1月日均成交17.73亿元 [8] - 最新规模132.47亿元 [8] - 近10个交易日合计资金流入1.28亿元 [8] 平安基金债券ETF产品 - 产品组合包括公司债ETF、国开债券ETF和国债ETF5至10年，覆盖国债、政金债和信用债 [11] - 久期横跨长、中、短，助力投资者穿越债市周期 [11]

经济政策 - 财政政策更加积极，赤字率按4%安排，赤字规模达5.66万亿元，同比增加1.6万亿元[5] - 中国人民银行将择机降准降息，存款准备金率平均为6.6%，存在下行空间[7] - 扩大科技创新和技术改造再贷款规模，拓宽政策覆盖面[7] 科技发展 - 设立国家创业投资引导基金，带动地方资金、社会资本近1万亿元，聚焦硬科技[9] - 创新推出债券市场"科技板"，支持三类主体发行科技创新债券[9] - 证监会将聚焦新质生产力领域，稳妥实施科创板第五套上市标准[10] 教育发展 - "双一流"高校本科招生规模力争再扩招2万人[12] - 对幼儿发放育儿补贴，建立学前教育国家资助制度[13] - 提高学生资助补助标准，预计惠及3400多万人次[13] 扩大消费 - 以旧换新政策"加力扩围、惠民升级"，扩大补贴品类范围[15] - 新增两项贷款贴息政策，覆盖个人消费贷款及生活服务领域[16] 金融市场 - 恒生指数大涨近700点，恒生科技指数暴涨近5%[23] - A股上证指数大涨超40点，中证1000和国证2000涨幅超2%[24] - 中国主题基金2月初以来流入约30亿美元[24] 美股动态 - 美股三大指数集体收跌，纳指跌2.61%[27] - 英伟达市值蒸发1642亿美元（约1.19万亿元）[27] - 半导体、汽车制造、区块链板块跌幅居前[28] 欧洲央行政策 - 欧洲央行降息25个基点，存款机制利率降至2.50%[30] - 预计2025年通胀率为2.3%，GDP增速下调至1.2%[32][34] - 交易员预计年底前进一步降息41个基点[35] 科技行业热点 - Manus AI为全球首款通用AI Agent，邀请码炒至5万元[18][20] - 官方澄清未开设付费获取邀请码渠道[21] - DeepSeek AI模型打破行业假设，香港科技股1月底以来飙升近30%[24]