公司近期重要活动 - 10月29日至31日，公司作为唯一一家金融保险参会单位亮相第六届新型电力系统国际论坛暨第二十一届中国南方电网国际技术论坛 [1] - 公司总经理刘东作题为《探索“能源保险+”新路径，护航新型储能高质量发展》的主旨发言，聚焦新型储能风险管理、产品创新和产融协同 [1] - 公司设置“创新储能金融生态”展厅，通过三大主题展区展示其在服务新型电力系统和新型能源体系建设领域的工作成效 [3] 行业背景与公司战略定位 - 中国新型储能装机正经历爆发式增长，产业规模化发展亟需能覆盖全生命周期、兼具风险减量与融资增信的综合性金融保险解决方案 [2] - 公司作为南方电网产业金融单位，定位“能源行业保险专家”，深度参与新型电力系统建设，紧扣储能、绿电、虚拟电厂等前沿领域 [2] - 公司致力于推动保险保障向风险源头前移、向高技术场景延伸，与安全治理体系融合，实现从“灾后赔付”向“全生命周期陪护”转变 [2] 产品创新与研发成果 - 公司于2021年成立国内首个新型电力系统保险研究中心，建立新型电力与能源保险事业群 [4] - 围绕“源网荷储碳数”核心领域，公司研发了电化学储能系列及知识产权等19款创新产品，其中9款属行业首创 [4] - 公司创新推出“储能保”等6款储能专属保险产品，覆盖储能设备、工程建设和电站运营的全生命周期 [4] - 公司已为全国近600座新型储能电站提供300亿保险保障，近三年作为独家或主承保100兆瓦时及以上储能电站超过50座 [4] 产融协同与生态构建 - 公司联合南网储能公司共建行业首个“电化学储能保险认证实验室”，打造“安全认证、状态监测、智能运维、技术咨询与风险承保”五位一体的储能产业链服务平台 [5] - 公司探索“保险+检测”“保险+制造”“保险+投资”等协同模式，联合头部制造企业、科研院所构建“技术-制造-金融”协同生态 [5] - 公司建立数据共享机制，为产业链投资与产品创新提供量化风险依据 [5] 市场地位与财务表现 - 公司总资产翻番跃升至250亿元，净利润稳居非上市险企前五 [5] - 公司市场价值及综合竞争力跻身行业前十，连续8年保持中国保险行业协会经营评价A类，连续六年蝉联穆迪A3评级 [5] - 公司荣获中国新型储能产业“保险+科技”创新领航奖、践行“双碳”目标优秀案例等多项行业荣誉 [5]

行业规模与全球地位 - 截至9月底中国新型储能装机规模超过1亿千瓦，跃居世界第一，占全球总装机比例超过40% [1] - 与"十三五"末相比，中国新型储能装机规模增长超30倍 [1] - 截至2024年底中国新型储能装机规模达78.3GW，同比增长126.5%，预计2025年累计装机将达131.3GW [2] 市场趋势与需求驱动 - 新型储能大型化趋势明显，单站10万千瓦及以上装机占比超过三分之二 [1] - 储能行业呈现供需两旺态势，国内外需求共振，出现"一芯难求"局面 [2] - 国内容量补偿电价出台推动大储需求超预期，供应紧张，今明年预计增长30-40% [3] - 美国、欧洲、中东等新兴市场大储需求爆发，预计全球储能装机2025-2028年复合年增长率为30-50% [3] 企业动态与业绩表现 - 多家储能企业近期斩获订单，例如南瑞继保与国际储能开发商签署协议，霍普股份子公司签订5.2亿元储能系统采购合同 [2] - 宁德时代2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，第三季度归母净利润185.49亿元，同比增长41.21% [4] - 中创新航2025年上半财年收入同比增长31.7%至164.2亿元，其中储能系统产品销售同比成长109.7%至57.6亿元 [4] 技术应用与发展前景 - 前三季度全国新型储能等效利用小时数约770小时，同比增加约120小时，在促进新能源消纳、提高电力系统稳定性方面作用增强 [1] - 新型储能涵盖电化学储能、压缩空气储能、飞轮储能、储氢技术等，是构建新型电力系统的关键 [1] - AIDC（人工智能数据中心）能耗增长将带动备电需求大幅提升，绿电+储能模式为行业打开更广阔发展空间 [5]

会谈核心内容 - 中国能建与内蒙古电力勘测设计院举行会谈，双方围绕新型电力系统构建、传统能源、新能源、储能等领域加强合作 [1][3] 中国能建战略与合作意向 - 中国能建正深入践行国家能源安全新战略，抢抓“双碳”发展机遇 [3] - 公司聚焦能源电力水利主责主业，加快推动创新驱动、绿色低碳、数字智慧、共享融合“四大转型” [3] - 中国能建愿在合作中深度融入、广泛布局 [3] 内蒙古电力勘测设计院合作意向 - 内蒙古电力勘测设计院认为中国能建综合实力强、资产规模大、业务布局广、质量效益优 [3] - 希望与中国能建在传统能源、新能源、光热、储能、外送大基地等领域深度合作 [3] - 双方合作旨在互通有无、互帮互助，凝聚智慧 [3]

会议背景与核心目标 - 会议于2025年12月4日至5日在北京人民日报社召开，2025年是“十四五”规划收官之年，旨在应对世界变局和科技产业变革，加快建设新型能源体系和能源强国 [2] - 年会紧扣国家“双碳”目标下的新型能源体系与新型电力系统建设，旨在汇聚智慧破解转型困境、探索路径，以新质生产力助推能源高质量发展 [2] 主论坛信息 - 主论坛时间为12月4日14:00至18:00，地点在北京人民日报社国际报告厅，由中国能源报和中国能源研究会主办，规模为300人 [5] 分论坛信息 - 分论坛一为中东能源投资论坛，时间为12月4日9:30至12:00，聚焦中东市场能源领域的新发展、新机遇与合作，推动资源对接和项目落地，规模100人 [5] - 分论坛二为第六届全国地方电网与配电网圆桌论坛，时间为12月4日9:30至12:00，聚焦地方电网和配电网在新型电力系统中的定位与作用，推动市场化改革，规模100人 [6][7] 企业主题活动 - 企业主题活动一为电鸿2025生态交流活动暨媒体见面会，由南网数字集团主办，时间为12月5日9:00至12:00，展示电鸿物联操作系统发布2周年成果，构建健康电力生态，规模300人 [7] - 企业主题活动二为南网数字集团2025数智赋能交流活动暨媒体见面会，由南网数字集团主办，时间为12月5日14:00至18:30，展示数字电网等领域最新进展，构建能源数字化生态，规模200人 [8] 重磅成果发布 - 发布《2025中国能源企业500强发展报告》，为中国能源领域权威企业实力评价报告，是洞察产业格局和发展趋势的“晴雨表” [9] - 发布《2025中国企业碳中和贡献力研究报告》，为国内首个系统性评估企业碳中和贡献力的年度基准报告，提供双碳工作指引 [10] - 发布《碳中和目标下中国火电上市公司低碳转型年度绩效评价》，对主要火电上市公司进行低碳转型绩效评价，重塑其市场估值逻辑 [11] - 发布《2025国际能源青年企业家ESG行动白皮书》暨ESG能源青年企业家创新TOP30案例，聚焦全球青年在ESG领域的领导力与创新力 [12]

市场整体表现 - 11月5日A股三大指数低开高走全线收红 沪指涨0.23%至3969.25点 深成指涨0.37%至13223.56点 创业板指涨1.03%至3166.23点 [1] - 市场成交额达1.89万亿元 全市场超3300只个股上涨 [1] - 主要指数普遍上涨 中证1000涨0.39% 深证100涨0.49% 中证红利涨0.42% [2] 板块涨跌情况 - 电网设备 海南 电池等板块涨幅居前 量子科技 游戏等板块跌幅居前 [2] - 电网设备板块掀起涨停潮 近20只个股涨停 保变电气5分钟直线拉涨停 灿能电力30cm涨停 众智科技 中能电气20cm涨停 [3][4] - 锂电 储能等新能源赛道午后持续走强 湘潭电化 万里扬 龙蟠科技等多股涨停 亿纬锂能涨超8% 阳光电源涨超7% [5] 电网设备与新能源赛道驱动因素 - 微软CEO与OpenAI CEO表示人工智能行业面临电力不足问题而非算力过剩 [4] - 政策定调加快建设新型能源体系和新型电力系统 新能源发展与电气化率提升为核心主线 [4] - 新能源+储能系统一体化模式是保障系统稳定与清洁降碳的关键 系统平价进程有望打开装机空间 [4] - 2025年前三季度全球锂电储能装机超170GWh 同比增长68% 储能需求大增 [5] - 储能行业供需两旺 国内外需求共振 新型储能"一芯难求" 头部电池企业持续满产 电池价格延续上涨 [5] 国际投资者对中国市场观点 - 高盛CEO表示中国是世界上最大 最重要的经济体之一 全球资本配置者会继续对中国感兴趣 [7] - 全球资本出现回归中国市场的迹象 这一趋势预计在2026年更稳定地持续 [7] - 今年以来中国股市已实现同比约80%的涨幅 不少中国股票展现出显著投资吸引力 [7] 其他市场动态 - 京东1号车下线 价格或低于10万元 [8] - 近4万亿元"国家队"持仓曝光 重仓金融并加码科技 [8] - 华为系创出400亿元电源巨头 相关夫妻身家超100亿元 [8]

项目成果与鉴定 - 华北电科院牵头完成的大容量交流励磁变速抽水蓄能机组网源协调关键技术通过中国电机工程学会成果鉴定，整体处于国际领先水平 [1] - 项目研究成果填补了国内大容量交流励磁变速抽水蓄能机组网源协调试验验证体系的空白 [1] 技术突破与应用 - 项目依托河北丰宁国内首台套300兆瓦交流励磁变速抽水蓄能机组，自2018年起联合国内高校、科研院所和产业单位联合攻关 [1] - 在机组涉网性能优化、精细化机电暂态建模仿真、电站安全稳定经济运行等方向取得系统性技术突破和创新成果，保障了机组如期投产和安全稳定运行 [1] 行业背景与未来规划 - 华北京津唐电网新能源占比持续增高 [1] - 公司未来将聚焦大容量变速抽水蓄能机组支撑冀北新能源大规模消纳、张北柔性直流电网安全高效运行和区域交流电网电力有效输送等特色电网运行场景 [1] - 公司计划持续完善关键技术体系，拓展应用领域，并申报编制国家和行业技术标准，以助力国家能源转型发展和新型电力系统建设 [1]

项目概况 - 项目名称为内蒙古鄂尔多斯库布其沙漠谷山梁3GW/12.8GWh储能电站项目 [1] - 项目于2025年6月开工建设，计划于今年年底建成投运 [1] - 项目总投资额为112亿元，占地面积约1100亩 [1] 技术特点 - 项目创新性融合磷酸铁锂、熔盐储能、全钒液流等多种储能技术路线 [1] 产能与效益 - 项目储能规模为3GW/12.8GWh [1] - 项目每年可向电网输送36亿千瓦时清洁能源电力 [1] 行业影响 - 项目将为当地构建以新能源为主体的新型电力系统提供重要支撑 [1] - 项目将在新能源消纳、电力供应平衡等方面发挥重要作用 [1]

核心观点 - 传统火电龙头商业模式正经历从主力电源向调节型电源的深刻转变，行业迎来新一轮大考 [1] - 尽管煤价下跌推动企业净利润普遍增长，但上网电价下降和煤机上网电量减少导致行业出现“增利不增收”现象 [1][2][3] - 新能源大规模投产挤压火电空间，叠加136号文推动新能源全面入市，发电企业持续盈利能力面临严峻考验 [3][6] - 行业通过加强成本管控、利用煤电容量电价等补偿机制来支撑长期发展 [1][6][7][8] 财务表现 - 受益于煤价下跌，多家公司前三季度净利润实现同比增长：华电国际增长15.9%，华能国际增长42.5%至约148亿元，大唐发电增长51.5% [2] - 国电电力扣除非经常性损益后的净利润同比增长近38%，达64.2亿元 [2] - 华能国际燃煤板块利润同比大增102%，达132.68亿元 [2] - 多家企业连续多季度营业收入负增长，出现“增利不增收”局面 [1][3] 电量与电价分析 - 煤机上网电量普遍下滑：大唐发电同比降幅1.2%，华能国际同比降幅7.1% [3] - 平均上网电价普跌：国电电力下降7.5%至每兆瓦时396元，华电国际下降2.8%至509.6元/兆瓦时，大唐发电下降4.3%至430.2元/兆瓦时，华能国际下降3.5%至478.7元/兆瓦时 [3] - 电价电量双降主因是新能源大规模投产挤压火电发电空间，以及电力市场整体供需宽松 [3] 成本与煤价分析 - 煤价显著下跌是利润增长主因，国电电力前三季度入炉标煤单价820.99元/吨，同比降低14.2% [2] - 企业预计四季度煤价将因阶段性补库和冬季供暖季来临，在当前水平上围绕长协价格震荡 [6] - 预计明年宏观需求稳中向好将拉动用煤需求增长，叠加煤矿超产检查和环保督察，煤价可能在四季度触底反弹并在明年略微增长 [6] 行业挑战与转型 - 新能源全面入市带来更激烈的市场竞争，同时面临补贴退坡和电网消纳能力有限等挑战 [6] - 火电从主力电源向调节型电源转变，新能源项目面临136号文政策带来的市场竞争 [1][6] - 行业预计明年平均上网电价将因电力市场激烈竞争而小幅下降 [6] 企业应对策略 - 加强成本管控，坚持淡储旺耗和梯度采购原则，抢抓市场低点轮动采购现货煤和进口煤以保证供煤稳定和成本可控 [7] - 落实煤机容量电价、辅助服务等机制以提升度电边际贡献 [8] - 华能国际前三季度获得煤机容量电费71.8亿元，折合度电补偿约27.85元/兆瓦时 [8] - 明年起容量电价回收固定成本比例提升至不低于50%（云南、四川等地原则上不低于70%），煤电企业固定成本回收能力有望增强 [8] - 煤电机组盈利模式将发生长远变化，容量电费、辅助服务等未来将贡献更多收入 [8]

论坛与核心发布 - 2025年中国华电新型电力系统技术创新论坛于11月4日在南京举办，主题为“华智赋能 绿动未来” [1] - 论坛同期举办中国华电技术创新成果发布会，发布《信息物理能源系统》英文期刊首刊及“华电智”大模型 [1] 技术成果与能力 - “华电智”大模型由公司自主研发，历经26类典型场景创新攻坚孵化而成 [1] - 以大模型为核心形成AI供给与治理两大关键能力，夯实六类技术支柱，赋能五大业务领域 [1] - 基于大模型衍生300余个智能体，共同构建起公司特色的“人工智能+”应用创新体系 [1] 行业影响与平台建设 - 技术成果为电力能源领域全产业链数智化转型及新型电力系统构建提供重要支撑 [1] - 《信息物理能源系统》英文期刊于2024年8月8日创刊，聚焦信息、能源与电力领域的跨学科交叉研究 [1] - 该期刊入选中国科协等七部门联合组织实施的“卓越行动计划”高起点新刊项目，为国内外能源交流合作搭建新科学交流平台 [1]

储能装机规模与增长 - 截至2025年9月底，新疆电网累计储能装机达到1347.69万千瓦/4541.06万千瓦时 [2] - 较年初新增储能装机394.24万千瓦/1363.73万千瓦时，储能规模持续位居全国前列 [2] - 累计建成新型储能电站260余座 [4] 储能结构分析 - 前三季度新增储能中，新能源配建储能为214.24万千瓦/643.73万千瓦时，独立储能为180万千瓦/720万千瓦时 [2] - 从累计规模看，新能源配建储能达1042.69万千瓦/3339.06万千瓦时，独立储能为305万千瓦/1202万千瓦时 [2] - 构建起“源侧配储保障发电稳定、独立储能调节电网平衡”的立体储能体系 [2] 储能功能与电网协同 - 储能系统在用电低谷时吸收富余新能源电力，在高峰时段释放电能以平抑发电波动，保障电网稳定 [3] - 储能体系与新疆1.36亿千瓦新能源装机形成高效适配，为解决新能源间歇性、波动性问题提供技术保障 [2] - 储能体系建设与电网升级形成联动效应，新疆加快750千伏骨干网架建设，形成“内供七环网”主网架格局，为储能电站接入提供支撑 [3] 政策支持与未来发展 - 自治区发展改革委与电网公司联合推动储能产业发展，明确新能源配储标准与独立储能支持政策，通过调峰补偿机制保障储能项目收益 [3] - 下一步将持续推动储能与新能源、电网深度融合，加快构网型储能技术推广应用，优化储能调度运行机制 [4] - 目标是充分挖掘储能在调峰调频、应急备用等方面的多元价值，为新疆打造全国最大新能源外送基地提供能源保障 [4] 外送与整体能源格局 - 依托5条“疆电外送”超特高压通道，将储能调节后的稳定新能源电力送往22个省区市 [3][4] - 储能与风光电站、骨干电网共同构成“源网储”一体化发展格局，助力新疆新能源装机占比超过58% [4]