报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕因贸易摩擦担忧，美豆偏弱、连粕略偏强；豆一处于低位震荡 [1] - 报告日豆粕趋势强度为+1，豆一趋势强度为0，主要指日盘主力合约期价波动情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，DCE豆一2511收盘价日盘3961元/吨，跌8元（-0.20%），夜盘3958元/吨，跌6元（-0.15%）；DCE豆粕2601收盘价日盘3066元/吨，涨10元（+0.33%），夜盘3069元/吨，涨12元（+0.39%）；CBOT大豆11收盘价1031.75美分/蒲，跌8.25美分（-0.79%）；CBOT豆粕12收盘价282.8美元/短吨，跌0.5美元（-0.18%） [1] - 现货方面，山东豆粕价格较昨-20至持平，为3050 - 3070元/吨；华东泰州汇福豆粕价格2990元/吨，较昨-40；华南豆粕价格较昨持平至+10，为3000 - 3060元/吨 [1] - 主要产业数据方面，豆粕前一交易日成交量6.5万吨/日，前两交易日13.45万吨/日；前一交易日库存101.49万吨/周，前两交易日98.55万吨/周 [1] 宏观及行业新闻 - 9月3日CBOT大豆期货连续第二日下跌，因贸易紧张局势加剧，市场担心对中国出口不足 [3] - 市场人气转差，中国未加大购买美国大豆力度，且美国接近收获季，对产量猜测将结束 [3] - 艾伦代尔公司调查显示，今年美国大豆产量预计42.7亿蒲式耳，单产每英亩53.28蒲式耳，低于美国农业部8月预测 [3]

经审阅提供的研报内容，该文档主要包含市场数据、公司公告、宏观经济指标及个股行情，并未涉及任何量化模型或量化因子的构建、测试及分析过程[1][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31]。 因此，根据任务要求，本次总结无相关量化模型或因子内容可提供。

▍联邦巡回法院的裁决主要针对特朗普第二个任期引用IEEPA无限制征收关税，在判决结果公布后，特朗普政府迅速作出政治和法律层 面的回应，预计特朗普政府将上诉至最高法院。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 文｜明明 周成华 王楠茜 美国当地时间8月29日，美国联邦巡回上诉法院确认了下级法院的裁决，认为特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施 关税措施方面超出了职权。但法院决定推迟裁决的生效日期至10月14日，以便政府寻求最高法院的审查。预计特朗普政府会进一步上 诉，届时此案可能将被提交至美国最高法院。虽然当前最高法院保守派色彩较浓，但最高法院中保守派大法官是否会完全遵从特朗普 意愿还存在一定的不确定性。如果最终最高法院也维持美国国际贸易法院的原裁决，预计特朗普将致力于采用其他多种替代方式实施 关税威胁，但关税政策的灵活度会明显下降。 ▍美国当地时间8月29日，美国联邦巡回上诉法院确认了下级法院的裁决，认为特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实 施关税措施方面超出了职权。 美国当地时间8月29日美国 ...

金价走势驱动因素 - 美联储降息预期支撑金价，交易员预计9月政策会议降息25个基点概率超90% [3] - 美国关税政策不确定性及贸易相关风险强化黄金避险属性 [1][3] - 全球债券收益率上升引发财政担忧，间接抑制黄金多头押注 [3] 技术面分析 - 金价突破3,500美元心理关口并验证三个月交易区间突破 [6] - 日线相对强弱指数(RSI)显示超买状态，需警惕短期盘整或回调 [2][6] - 关键支撑位位于3,440-3,500美元区间，阻力位关注3,546-3,547美元及3,600美元目标位 [6] 市场情绪与交易策略 - 多头暂缓押注并等待美国非农就业数据提供方向性指引 [2][4] - 逢低买入策略可能限制金价深度回调 [4] - JOLTS职位空缺及ADP就业数据或带来短期交易机会 [2][4] 政策与外部环境影响 - 美国总统施压美联储降息并干预人事任命引发政策独立性担忧 [3] - 最高法院对关税措施的裁决可能改变宏观格局并支撑金价 [3] - 财政赤字及通胀压力持续推高全球债券收益率 [3]

黄金市场行情分析 - 黄金价格突破3500美元心理关口创历史新高 主要受美联储9月降息25个基点概率升至89%推动[1] - 特朗普解职美联储理事引发对美联储独立性担忧 叠加美国关税政策不确定性和俄乌冲突升级 共同推动避险买盘[1] - 日线RSI接近轻微超买区域 短期或出现整理回调 若跌破3470美元趋势将转向弱势[4] 黄金技术面分析 - 突破3510美元关键区域后下一目标看向3550-3580美元 整体趋势仍由多头主导[2] - 4小时图MACD指标维持金叉状态 均线簇呈多头排列 多头暂掌走势主导权[4] - 关键支撑位在3465美元 只要维持在该点位上方则保持强势 若跌破则进入短期调整[2] 原油市场行情分析 - 布伦特原油上涨至68.35美元 WTI升至64.82美元 乌克兰袭击致俄罗斯110万桶/日炼油能力停产（占全国产能17%）[5] - 俄乌双方加强对能源设施袭击 供应风险显著上升 但美对印度关税措施可能削弱需求[5] - 日线图K线形成窄幅区间底部 MACD在零轴下方金叉预示下行动能减弱[6] 原油技术面分析 - 短线走势突破区间上沿阻力 1小时图均线系统形成依托 MACD在零轴上方显示多头动能占优势[6] - 上方短期阻力位在67.0-68.0美元 下方支撑位在64.0-63.0美元区间[6] - 中期主观趋势仍向下 整体仍被压制 维持下行概率较大[6]

美印贸易概况 - 2023年美国对印度贸易逆差接近470亿美元，其中美国出口约480亿美元，进口约950亿美元[1] - 印度平均关税水平约为15%，是主要经济体中最高水平之一[1] - 印度对汽车等美国产品征收超过100%的关税，导致美国车企难以进入市场[1] 能源与军火贸易 - 印度2023年超过35%的原油进口来自俄罗斯，数量远超从美国进口[3] - 印度与俄罗斯保持长期军火合作关系，关键装备如苏霍伊战机和S400防空系统均为俄制[3] - 印度在武器采购上倾向于俄罗斯，因担心被绑定在美国体系内且美国武器价格较高[3] 历史贸易摩擦 - 美国于2019年取消对印度普惠制待遇，导致印度28种出口商品失去免关税资格[5] - 作为报复，印度随即对28种美国产品加征关税[5] - 尽管存在贸易争端，两国领导人2019年仍在休斯敦举行大型集会展示表面友好[5] 印度市场战略 - 印度凭借14亿人口巨大市场吸引美国企业，使其难以完全放弃该市场[7] - 印度推行民族主义政策，国内舆论支持保护性关税以扶持本土制造业[7] - 印度在国际关系上采取平衡策略，同时与俄罗斯、欧洲、日本等多方保持关系[7] 未来关系展望 - 美印经济关系不会中断但摩擦将持续，若特朗普再次执政可能继续对印度打关税牌[7] - 印度需要美国的技术和投资，但同时坚持战略自主，不会轻易在关税问题上让步[7] - 印度在信息技术和制药等领域对美国出口依赖度高，不会彻底与美国翻脸[9]

你说这印度，之前和美国的关系虽说不上铁得不行，但也还算过得去。可谁能想到，就因为一些事儿，双方 这矛盾 "蹭" 地一下就起来了。听说啊，印度在某些问题上没顺着美国的意思来，特朗普那脾气，一下子就 上来了，觉得印度这是没把他放在眼里，直接就拿关税开刀。这一加就是 50% 啊，好家伙，这对印度的出 口行业打击可不小。你想啊，印度好多产品出口到美国，这关税一涨，价格就上去了，竞争力自然就弱了。 印度这边也不傻，莫迪一看这情况，哪能就这么忍气吞声啊。他心里肯定在想，你美国不能说加就加啊，得 给个说法。莫迪也插手这事儿了，开始琢磨着怎么应对美国的这一 "狠招"。印度的一些官员也纷纷站出来 表态，说美国这做法不合理，不公平。你说美国凭啥就针对印度啊，世界上那么多国家，难道就印度买俄罗 斯石油了？这不是明显的双标嘛！ 家人们，最近国际形势那叫一个风云变幻啊！今天咱就来唠唠美国和印度这俩国家之间的事儿。你们知道 不，印度刚对美国摆了脸子，特朗普那边就坐不住了，直接放出狠话要加 50% 的关税，这事儿闹得，连莫 迪都插手了，咱就一起来看看这到底是咋回事儿。 我记得之前美国和印度在贸易上也有不少摩擦，不过这次感觉特别严重。美国一 ...

黄金价格表现 - 2025年1-8月伦敦金价格在2614至3500.12美元/盎司区间偏强运行 涨幅超过31% [1] - 同期沪金主力合约在626至841.3元/克区间偏强运行 涨幅接近27% [1] - 伦敦金价格刷新历史高位触及3500美元/盎司 沪金主力合约创841.28元/克历史新高 [1] 美联储货币政策 - 美联储主席鲍威尔鸽派转向加速 预示降息周期重启 [2] - 特朗普政府通过解雇威胁和人事任命冲击美联储独立性 可能推动更大幅度降息 [2] - 7月美国非农就业数据意外走弱 显示劳动力市场大幅走弱 [2] - 预计2025年下半年降息两次 9月和12月各降息一次 [2] 地缘政治与贸易关系 - 特朗普政府"对等关税"政策引发全球贸易紧张 推升避险情绪利多黄金 [3] - 美日美欧贸易谈判取得进展短期缓和市场紧张情绪 导致金价高位回落 [3] - 全球贸易关系长期仍偏紧张 四季度贸易局势对黄金利多可能性更大 [3] 未来价格展望 - 2025年剩余时间黄金延续偏强运行可能性大 宏观面利多为主旋律 [4] - 伦敦金价格可能涨至3700-3800美元/盎司 刷新历史高点 [4] - 短期调整将提供中期配置机会 长期黄金牛市行情未结束 [4]

黄金价格表现 - 2025年1-8月伦敦金价格在2614至3500.12美元/盎司区间偏强运行 涨幅超过31% [1] - 沪金主力合约同期在626至841.3元/克区间偏强运行 涨幅接近27% [1] - 伦敦金价格刷新历史高位触及3500美元/盎司 沪金主力合约创841.28元/克历史新高 [1] 美联储政策预期 - 美联储预计2025年下半年降息两次 9月和12月各降息一次 [2] - 美联储主席鲍威尔鸽派转向强调降息可行性和必要性 [2] - 美国7月非农就业数据意外走弱显示劳动力市场大幅走弱 [2] - 特朗普政府通过公开批评与人事任命施压美联储独立性 [2] 地缘政治与贸易关系 - 全球贸易关系受特朗普政府"对等关税"政策影响持续紧张 [3] - 贸易谈判进展短期缓和市场情绪但长期不确定性仍存 [3] - 地缘政治局势紧张持续增加市场避险需求 [4] 黄金市场展望 - 2025年剩余时间黄金延续偏强行情可能性大 [1][4] - 伦敦金价格可能涨至3700-3800美元/盎司区间 [4] - 美联储宽松周期重启与全球贸易紧张构成主要利多因素 [1][4] - 短期价格调整将提供中期配置机会 [4]

中美关税战态势 - 中美关税战进入休战阶段 美国未达预期目标[1] - 美国对华关税一度飙升至104% 随后提升至145% 中国反制关税提升至125%[3] - 美国宣布对中国加征的24%关税继续暂停90天执行[4] 美国经济影响 - 美国中小企业因成本压力面临倒闭风险 农产品出口受严重冲击[4] - 美国大豆和玉米等农产品因中国加征关税失去中国市场[4] - 美国对华关税政策导致自身遭受巨大经济损失[4] 澳大利亚贸易受益 - 澳大利亚铁矿石 煤炭 葡萄酒在中国市场份额上升[6] - 中国取消对澳大利亚反制措施和贸易壁垒 中澳贸易回暖[1][7] - 澳大利亚煤炭因地理位置近且运输成本低 填补美国退出后的中国市场空缺[8] - 中国从澳大利亚进口大豆和牛肉数量大幅增加 澳大利亚农产品出口额大幅提升[9] 贸易结构变化 - 美国对华加征关税商品中部分由澳大利亚补位供应[8] - 澳大利亚基准关税设定为10% 远低于其他国家水平[8] - 美国对澳大利亚存在贸易逆差 澳大利亚经济发展依赖与中国贸易[7] 行业具体影响 - 中国钢铁行业需要高质量铁矿石 澳大利亚是重要进口来源国[6] - 中国对煤炭和液化天然气需求庞大 澳大利亚具备供应优势[6] - 美国煤炭失去价格竞争力 澳大利亚煤炭成为主要进口来源[8]