按照"越办越好"总要求，提高办展办会质量和城市服务保障水平，确保第八届进博会圆满成功举行。 中国国际进口博览会城市服务保障领导小组今天（7月29日）上午举行扩大会议。上海市委书记、中国国际进口博 览会城市服务保障领导小组组长陈吉宁出席会议并强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于办好进博会的重要指 示精神，切实增强使命感和责任感，进一步优化服务保障、提升工作质效，强化统筹联动、放大溢出效应，全力 确保进博会常办常新、越办越好。 市委副书记、市长、中国国际进口博览会城市服务保障领导小组组长龚正主持会议。 商务部部长助理唐文弘出席会议并讲话，市领导华源就第八届进博会城市服务保障工作作具体部署。吴伟、赵嘉 鸣、李政、张亚宏出席会议。 陈吉宁指出，要更好服务办展办会。重大活动要全力支持配合、高质量做好组织保障。论坛活动要聚焦国家开放 重点、业界关注热点，精心设置议题、不断推陈出新、提升专业水准。企业展要瞄准科技和产业创新前沿，吸引 更多创新企业开展新产品、新技术、新服务的首发首展首秀。要更好提升服务品质，围绕办展办会全链条抓好细 节完善、环节衔接和举措落实，加强预案演练和人员培训指导，做实做细防范措施，坚决守牢安全底线。 ...

人民币中间价调整 - 人民币对美元中间价调贬48个基点至7.1467 相当于1美元多兑换0.0048元人民币 [1][4] - 单日贬值幅度为0.05%和0.03% 市场反应较为平淡 [5] - 今年以来累计贬值1600个基点 日均波动约10个基点 [5] 汇率波动背景 - 美国对中国部分商品加征关税并限制对华投资 但人民币未出现大幅贬值 [6] - 中国经济基本面支撑汇率稳定 去年GDP增速5.2% 外贸顺差4.2万亿元 外汇储备3.2万亿美元 [6] - 央行减少直接干预 汇率形成机制更趋市场化 [6] 货币政策与利率环境 - 中国一年期LPR降至3.45% 美国联邦基金利率维持在5.25%-5.5% 利差倒挂形成贬值压力 [7] - 低息货币策略降低企业融资成本 提升出口竞争力 并推动人民币国际化 [7] - 主动调整利率政策以支持经济活力 而非单纯维持汇率稳定 [7] 对企业和市场的影响 - 出口型企业如家电和纺织可能受益于人民币贬值 产品在国际市场更具价格优势 [8] - 外资重仓的消费股和债市可能面临压力 但A股波动主要受经济预期影响 [8] - 汇率双向波动成为常态 一季度升值2% 二季度贬值3% [10] 人民币国际化进程 - 汇率波动提升市场流动性和交易活跃度 有助于人民币成为国际储备货币 [10] - 央行拥有3万亿美元外汇储备等工具 可应对恶意做空等极端情况 [10] - 长期趋势指向人民币成为硬通货 国际化进程与经济体量和制造业实力相匹配 [11] 汇率展望 - 短期贬值空间有限 7.2可能是关键阻力位 [11] - 中期双向波动将成为常态 与经济周期密切相关 [11] - 长期人民币国际化是大势所趋 可能逐步提升全球货币地位 [11]

欧盟对中国太阳能玻璃双反调查 - 欧盟委员会于7月22日宣布对中国太阳能玻璃发起第二轮双反调查 怀疑存在倾销和补贴行为 [2] - 2023年全球太阳能玻璃产能70%以上来自中国 前五大厂商中四家为中国公司 [2] - 中国太阳能玻璃产业具备成本优势 成为欧盟重点调查对象 [2] 行业应对策略转变 - 与2013年双反不同 此次光伏行业第一反应是转向内需市场而非对抗 [4] - 2024年上半年中国新增光伏装机量超150吉瓦 已超过2023年全年总量 [5] - 2025年中国光伏装机总量预计增长30%以上 [5] 国内市场需求爆发 - 屋顶光伏和补贴政策推动市场增长 山东 河南 江苏 安徽等地普及率快速提升 [7] - 国家能源局2021年启动整县屋顶光伏试点 2024年3月推出家庭光伏新补贴政策 [7] - 工商业领域积极参与 部分企业将厂房出租用于光伏发电 [7] 企业业务转型案例 - 某组件封装企业外贸占比从80%转为内销为主 直接对接省级农电站项目 [9] - 企业新增产线配合县域清洁能源工程 产能利用率保持高位 [9] 农村市场发展动态 - 光伏应用从西北戈壁转向湖南浏阳 河南南阳 山东德州等地的农村屋顶 [12] - 3千瓦户用系统年发电约3500度 年收益1400元 投资回收期约5年 [12] - 部分地区出现安装排队现象 村干部带头发展光伏集体经济 [12] 产业链影响与趋势 - 双反促使出口产能转向内需 客观上刺激了国内供应链优化 [14] - 国内市场价格竞争激烈 企业利润率承压但产能保持运转 [10] - 行业向高效组件和储能一体化方向发展 技术升级带来新市场空间 [10] 长期发展前景 - 双循环战略显现成效 从外销依赖转向内需驱动的产业链优化 [15] - 未来可能面临国内市场饱和后的战略选择 或重新定义全球电力市场规则 [17]

交通运输行业总体表现 - 上半年交通运输行业经济数据总体平稳、稳中有进，体现"稳"的特点，与宏观经济走势基本吻合 [1][5] - 运输生产主要指标保持平稳增长，营业性货运量、港口货物吞吐量、跨区域人员流动量增速均在4%左右 [5] - 港口货物吞吐量、跨区域人员流动量二季度增速较一季度有不同程度加快 [5] 航空运输 - 上半年民航全行业客运量为3.7亿人次，同比增长6% [1] - 国际航线客运量同比增长28.5%，实现快速增长 [1] - 首都机场上半年旅客吞吐量达3417万人次，同比增长4.5% [1] 铁路运输 - 上半年全国铁路累计发送旅客22.4亿人次，同比增长6.7%，创历史同期新高 [2] - 铁路日均开行旅客列车11183列，同比增长7.5% [2] - 5月1日发送旅客2311.9万人次，创单日旅客发送量历史新高 [2] 港口运输 - 上半年我国完成港口货物吞吐量89亿吨，同比增长4% [3] - 集装箱吞吐量1.7亿标箱，同比增长6.9% [3] - 宁波舟山港上半年集装箱吞吐量超2100万标准箱，同比增长9.8% [3] - 外贸集装箱吞吐量同比增长8.9%，增速快于内贸 [3] 交通基础设施建设 - 上半年完成交通固定资产投资16474亿元，其中公路完成投资11291亿元 [4] - 乌玛高速公路惠农至石嘴山段建成通车，全长57公里，概算投资56亿元 [4] - 新高速公路打通蒙宁省际瓶颈路段，形成贯穿宁夏、连通蒙甘的双通道 [4]

京东"双循环"战略 - 公司推出"走出去"+"引进来"的"双循环"战略，计划带1000个中国品牌出海并引入1000个海外品牌 [1] - 公司正式启动"百亿千品新增长计划"，未来三年内通过跨境模式引入1000个海外新品牌，目标达成累计100亿元销售增长 [3][6] - 国际业务被定位为公司未来重点发展方向，持续加码国际化布局 [6] 业务实施路径 - "百亿千品"计划下设三大支撑项目："百年品牌"、"国家馆"、"全球好物召集令" [6] - "走出去"端通过Joybuy品牌在英国试运营，采用"本地化+自营"模式服务欧洲市场 [6] - "引进来"端依托跨境供应链能力，为海外品牌提供一站式入华物流解决方案 [8] 国际化运营数据 - 2024年欧洲品牌在公司平台销售额超870亿元，2025年上半年达460亿元 [6] - 法国达能、德国阿迪达斯等国际品牌实现两位数增长 [6] - 截至2024年底，公司物流网络覆盖19个国家和地区，运营超100个保税仓/海外仓，总面积超100万平方米 [8] 物流基建支撑 - 2024年上半年在韩国、美国、英国等国家新增海外仓 [8] - 在沙特推出自营快递品牌"JoyExpress"，提供"当日达"服务 [8] - 建成从仓储到"最后一公里"的完整跨境物流链路 [8] 战略协同效应 - 公司战略与国家双循环政策高度契合 [8] - 业务布局响应中欧建交50周年"深化产业合作"号召 [8] - 通过供应链纽带连接全球产业链与中国消费升级需求 [8]

海南自贸港跨境资产管理试点政策 - 中国人民银行海南省分行等五部门联合发布《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》，共九章50条，涵盖试点机构条件、资管产品范围、境外投资者适当性管理、账户开立及资金划转等具体安排 [1] - 该试点是海南自贸港独有的金融开放政策，源于2020年《海南自由贸易港建设总体方案》提出的探索要求，2021年进一步细化内涵及投资范围 [2] - 试点业务有利于丰富跨境金融产品供给，为境外投资者提供新渠道，同时吸引境内外资产管理机构到海南展业 [1] 试点业务的核心特点 - 涉及四类资管产品：理财产品、证券基金期货经营机构私募资管产品、公募证券投资基金、保险资管产品，覆盖我国资本项目开放程度较低领域 [3] - 境外投资者范围扩大至机构和个人，允许使用境内外资金购买产品，个人投资者需提供在海南满一年的证明及人民币收入证明 [3] - 采取单边主动开放模式，面向全球不限特定区域，体现海南自贸港更高水平开放导向 [3] 政策实施背景与时间节点 - 海南自贸港封关运作时间确定为2025年12月18日，《细则》在封关前夕出台以奠定制度基础 [2] - 2024年5月多功能自由贸易账户（EF账户）上线，首批跨境资金集中运营中心落地，为试点提供金融基础设施支持 [4] 对人民币国际化的影响 - 试点为离岸人民币回流境内资本市场提供新渠道，有助于推动人民币国际化 [5] - 通过吸引离岸资金和境内外资管机构，强化海南作为"双循环"交汇点的战略地位 [4] 经济与金融开放联动效应 - 政策将提升海南自贸港经济外向型程度，要求金融开放匹配实体经济跨境资金需求增长 [4] - 跨境资金集中运营中心有助于企业优化全球资金配置、降低财务成本并管控风险 [4]

战略定位与目标 - 战略定位：成为具有强大区域竞争力的国内一流现代物流企业 [2] - 战略目标：依托宁夏产业与交通体系，支撑国家战略，畅通双循环通道，由传统铁路承运人转变为综合物流服务商和方案解决商，为自治区提供优质物流服务 [2] 业务发展规划 铁路运输 - 完善路网：扩大宁夏、内蒙区域路网，优化“疆煤入宁”路径，推进“公转铁”，建设全区铁路专用线 [3] - 升级装备：对铁路线路、通信等全面升级改造，优化车站布局，升级调度指挥信息系统 [3] 供应链板块 - 推动联运：开展“公铁联运”“铁海联运”业务，提供“门到站”等服务 [3] - 布局枢纽：加快布局物流货运枢纽，整合资源，降低成本，配套建设设施 [3] 葡萄酒板块 - 清理库存：落实改革行动，推动库存蒸馏酒清理 [3] - 谋划转型：围绕主业谋划新的发展 [3] 铁路业务情况 运价 - 运费标准：执行宁价费发“2017”10号文件，0.19元/吨公里（不含税），杂费自行拟定 [3] 产能 - 设计运能：1亿吨 [4] - 2024年运量：7222万吨，同比增长9.09% [4] 运输需求 - 增长态势：预计未来稳中有进 [4] 线路建设 - 运营里程：315公里，总延展长642公里，形成“半环形”铁路网，与多条国家铁路接轨 [4] 供应链和葡萄酒业务情况 商业模式 - 供应链：依托铁路运输，为上下游客户提供采购等服务 [5] - 葡萄酒：清理库存蒸馏酒，谋划业务转型 [5] 供应链贸易 - 2024年情况：暂未签署新合同，完成2023年剩余业务量，毛利率低，对净利润影响小 [5] - 未来决策：综合考虑政策、合规和市场环境决定是否继续开展 [5]

“十四五”期间中国外贸整体成就 - 货物贸易规模连续跨越5万亿美元和6万亿美元台阶，2024年达6.16万亿美元，较“十三五”末增长32.4%，连续8年稳居全球第一 [1] - 服务贸易规模在2024年首次突破1万亿美元，位居全球第二 [4] - 民营企业出口占比从“十三五”末的56%提升至2024年的64.8% [4] 外贸结构优化升级 - 2024年跨境电商进出口达2.7万亿元，五年增长67% [6] - 2024年知识密集型服务贸易增长38%，可数字化交付服务进出口额增长近四成 [6] - 2024年货物贸易中高技术产品出口占比达18.2%，相当于出口中每5美元有近1美元来自高技术产品 [6] 外贸韧性增强与市场多元化 - 东盟已连续5年为中国第一大贸易伙伴，今年上半年贸易额同比增长9.6% [9] - 2024年，中国与共建“一带一路”国家贸易比重已超过50% [9] - 西部地区外贸成为新亮点，今年上半年进出口总值达2.12万亿元，同比增长10.4%，创历史同期新高 [10] 西部地区外贸发展亮点 - 西藏贸易伙伴拓展至110个国家和地区，对共建“一带一路”国家进出口32.7亿元，同比增长18.1% [10] - 四川以5190.9亿元进出口规模领跑西部，成都国际及地区定期客货运航线增至80余条 [12] - 中欧班列（西安）拥有18条国际干线，连接欧洲25个国家220多个城市、亚洲11个国家100多个城市 [14] 西部外贸新通道与产业引擎 - 今年上半年，中老铁路进出口货值突破128亿元，跨境货物品类由500余种扩展至3000余种 [16] - 重庆电子信息产业贡献显著，全球每3台笔记本电脑中就有1台产自重庆，每10部手机中就有1部“重庆造” [16] - 今年上半年，西部陆海新通道沿线“13+2”省（区、市）经新通道进出口超4567亿元，同比增长17.1% [16] 西部省份外贸具体进展 - 贵州轮胎形成5大系列、3000多个规格产品，出口覆盖全球140多个国家和地区 [18] - 新疆已与220多个国家和地区产生贸易往来，进出口总值超2808亿元，同比增长28% [20] - 新疆铁路口岸进口货物通行时间从3天压缩至16小时，出口货物作业时间从6小时压至1小时 [20]

AI+带动产业升级 - AI+发展火爆，行业升级催生更大散热应用市场，对综合散热解决方案性能要求更高 [1] - 散热材料行业升级，出现导热石墨、导热界面材料、热管/VC均热板等优异材料 [1] - 电磁屏蔽和散热材料/器件需求持续增长，智能手机、AIPC、光模块等市场增势可观，大算力拉动散热高需求 [1] 公司财务表现 - 2024年公司营收15.7亿元，同比增长24.6%，归母净利润2亿元，同比增长173% [1] - 2025Q1公司营收3.5亿元，同比增长16.4%，归母净利润0.62亿元，同比增长105.7% [1] - 产品结构优化、降本增效大幅提升盈利能力，2024年毛利率/净利率分别为30.95%/12.8%，同比增加5.84pct/7.08pct [1] - 2025Q1毛利率/净利率分别为32.92%/17.7%，盈利能力持续提升 [1] 研发与技术突破 - 2024年研发投入0.84亿元，同比增长5.86% [1] - P型石墨研制成功并进入小批量生产，巩固人工合成石墨全球龙头地位 [1] - 加大VC吸液芯研发投入，构建核心技术壁垒 [1] 国内外市场布局 - 海外产能交付能力提升，泰国工厂投入生产运营，完成北美大客户、三星、诺基亚等审厂认证并实现多品种量产交付 [2] - 国内加大宜兴生产基地热模组产能投资建设 [2] - 取得北美大客户导热材料供应商资格，VC核心材料在消费电子行业量产，热模组产品针对数据中心通信制定行业解决方案并实现量产交付 [2] 行业拓展与盈利预测 - 公司计划推广可复制的行业整体解决方案至消费电子、通信、数字基建、智能交通、清洁能源等高成长性行业 [2] - 预测2025-2027年归母净利润分别为2.9/3.8/5亿元，对应PE分别为27/20/16倍 [2]

英国太阳能产业与中国供应链关系 - 英国大不列颠能源公司首批11所学校太阳能项目使用中国爱旭科技和隆基绿能的产品，涉及2亿英镑投资中的首笔款项[1][3] - 2024年英国68%太阳能板进口来自中国，较2023年61%进一步提升[4] - 全球50%多晶硅供应来自中国新疆地区，中国主导全球光伏产业供应链[4][5] 英国政界与行业对中国产品的矛盾态度 - 工党议员莎拉·钱皮恩主张优先采购英国太阳能板，承认短期成本更高但强调"道德供应链"[1] - 英国能源大臣米利班德4月提出修正案限制使用"涉嫌强迫劳动"的中国太阳能板，但仅适用于国有公司[5] - 行业人士指出中国产品价格优势明显，GB-Sol董事承认"很难避免购买中国产品"[4] 中国企业回应与市场地位 - 爱旭科技声明禁止供应链存在强迫劳动，承诺维护最高商业道德标准[4] - 隆基绿能否认谢菲尔德哈勒姆大学报告结论，强调持续消除强迫劳动风险[5] - 两家中国企业产品符合英国《现代奴隶制法案》采购要求[1][5] 国际光伏产业格局 - 新疆地区占全球多晶硅供应近一半，还拥有中国最大风力涡轮机制造商（占全球13%产能）[8][9] - 美国UFLPA法案导致其太阳能行业受严重破坏，凸显中国供应链不可替代性[8] - 新疆长绒棉占全球20%产量，多晶硅等产品在全球市场具有品质与规模优势[9][11]