报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月4日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异，各行业涨跌不一 [2][6] 各目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.42%收于3376.20点，深证成指上涨0.87%收于10144.58点，创业板指上涨1.11%收于2024.93点，两市A股成交金额为11774亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为美容护理（2.63%）、综合（2.53%）、纺织服饰（2.41%），跌幅靠前行业为交通运输（-0.58%）、国防军工（-0.24%）、公用事业（-0.12%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的嘉实中证A500ETF上涨0.42%，贴水率0.38%；华夏中证A500ETF上涨0.54%，贴水率0.41%；国泰中证A500ETF上涨0.43%，贴水率0.42% [3][7] - 成交额前十股票ETF信息展示，如华泰柏瑞沪深300ETF价格3.974，涨跌幅0.43%等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.05%，贴水率0.03%；南方上证基准做市公司债ETF上涨0.04%，贴水率0.04%；海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率0.01% [4][9] - 成交额前五债券ETF信息展示，如鹏扬中债 - 30年期国债ETF价格123.217，涨跌幅0.15%等 [10] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨0.12%，上海金上涨0.01% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.05%，贴水率0.10%；易方达黄金ETF下跌0.04%，贴水率0.09%；博时黄金ETF下跌0.05%，贴水率0.11% [12] - 成交额前五黄金ETF信息展示，如华夏黄金ETF价格7.511，涨跌幅 - 0.11%等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.05%，贴水率0.34%；大成有色金属期货ETF上涨1.15%，贴水率0.73%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.33%，贴水率0.80% [15] - 商品期货ETF一览信息展示，如华夏饲料豆粕期货ETF跟踪大连商品交易所豆粕期货价格指数，指数涨跌幅0.00%等 [16] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数上涨0.60%，恒生中国企业指数上涨0.67% [17] - 成交金额靠前的广发中证香港创新药ETF上涨3.69%，贴水率3.55%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨2.18%，贴水率2.27%；华夏恒生科技ETF上涨0.71%，贴水率0.21% [17] - 成交额前五跨境ETF信息展示，如华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF成交额33.15亿元，涨跌幅0.58%等 [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19] - 成交额前三货币ETF信息展示，如银华日利ETF成交额77.34亿元 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月3日A股市场各指数上涨，不同行业表现分化，各类型ETF有不同涨跌幅和贴水率情况 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.43%收于3361.98点，深证成指上涨0.16%收于10057.17点，创业板指上涨0.48%收于2002.70点，两市A股成交金额为11640亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为美容护理（3.86%）、纺织服饰（2.53%）、综合（2.02%），跌幅靠前行业为家用电器（-2.10%）、钢铁（-1.37%）、煤炭（-0.84%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏中证A500ETF下跌0.11%，贴水率0.05%；嘉实中证A500ETF下跌0.31%，贴水率0.15%；华泰柏瑞沪深300ETF下跌0.05%，贴水率0.31% [3][7] - 给出成交额前十股票ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、跟踪指数等 [8] 债券ETF - 成交金额靠前的南方上证基准做市公司债ETF下跌0.02%，贴水率0.05%；富国中债7 - 10年政策性金融债ETF上涨0.01%，贴水率 - 0.05%；海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.02% [4][9] - 给出成交额前五债券ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、成交额等 [10] 黄金ETF - 今日黄金AU9999上涨1.26%，上海金上涨1.49% [12] - 成交金额靠前的华安黄金ETF上涨1.48%，贴水率1.42%；易方达黄金ETF上涨1.48%，贴水率1.39%；博时黄金ETF上涨1.50%，贴水率1.42% [12] - 给出成交额前五黄金ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、成交额等 [13] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.73%，贴水率 - 0.62%；大成有色金属期货ETF下跌0.18%，贴水率 - 0.58%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.47%，贴水率 - 0.79% [13][14] - 给出商品期货ETF相关信息，如代码、价格、涨跌幅、跟踪指数及指数涨跌幅等 [14] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数上涨0.08%，纳斯达克指数上涨0.67%，标普500上涨0.41%，德国DAX下跌0.28%；今日恒生指数上涨1.53%，恒生中国企业指数上涨1.92% [15] - 成交金额靠前的广发中证香港创新药ETF上涨0.98%，贴水率0.73%；华夏恒生科技ETF上涨0.14%，贴水率 - 0.10%；易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.71%，贴水率0.75% [15] - 给出成交额前五跨境ETF相关信息，如代码、成交额、涨跌幅、贴水率等 [16] 货币ETF - 成交金额靠前的为华宝添益ETF、银华日利ETF、货币ETF建信添益 [17] - 给出成交额前三货币ETF相关信息，如代码、成交额等 [19]

根据提供的ETF周报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **ETF业绩表现模型** - 模型构建思路：统计不同类别ETF的周度收益率，按资产类别、宽基、板块和主题进行分类比较[13][15][16][17] - 模型具体构建过程： 1. 使用ETF单位复权净值计算收益率 2. 分类统计中位数收益率： - 宽基ETF：中证1000ETF（0.76%）、科创板ETF（0.61%）[13] - 板块ETF：消费ETF（1.01%）[16] - 主题ETF：军工ETF（2.07%）[16] - 模型评价：能有效捕捉市场结构性机会 2. **ETF规模变动分析模型** - 模型构建思路：跟踪ETF规模变动与净申赎数据，反映资金流向[2][27][28][29][30][31] - 模型具体构建过程： 1. 计算每日净申赎规模：$$净申赎规模=当日份额变动×收盘价$$ 2. 剔除分红和份额折算影响[27] 3. 分类统计：科创板ETF净申购15.7亿元，科技板块净申购21.3亿元[28][30] 3. **ETF估值分位数模型** - 模型构建思路：基于历史5年数据计算PE/PB分位数[33][34][35][36][37][41] - 模型具体构建过程： 1. 计算ETF基准指数估值中位数 2. 分位数公式：$$分位数=\frac{当前估值-历史最小值}{历史最大值-历史最小值}$$ 3. 输出结果：创业板类ETF市盈率分位数31.02%，消费板块PE分位数1.49%[34][36] 量化因子与构建方式 1. **融资融券因子** - 因子构建思路：通过融资余额和融券余量反映市场杠杆情绪[44][45][46][48][49][51] - 因子具体构建过程： 1. 统计日均融资买入额：科创板ETF（3.57亿元）、创业板ETF（2.5亿元）[46] 2. 统计日均融券卖出量：中证1000ETF（5.87万手）[49] - 因子评价：对短期市场情绪敏感 2. **管理人规模因子** - 因子构建思路：跟踪基金公司非货币ETF管理规模[52][53][54] - 因子具体构建过程： 1. 按管理人汇总规模：华夏（7124亿元）、易方达（6405亿元）[53] 2. 计算规模占比：华夏占全市场18.16%[53] 模型的回测效果 1. **ETF业绩表现模型** - 中证1000ETF周收益率：0.76%[13] - 军工ETF周收益率：2.07%[16] - 消费ETF周收益率：1.01%[16] 2. **ETF规模变动模型** - 科创板ETF净申购规模：15.7亿元[28] - 芯片ETF净申购规模：14.1亿元[30] 3. **估值分位数模型** - 创业板类ETF市盈率分位数：31.02%[34] - 军工ETF市盈率分位数：99.83%[37] 因子的回测效果 1. **融资融券因子** - 科创板ETF日均融资买入额：3.57亿元[46] - 中证1000ETF日均融券卖出量：5.87万手[49] 2. **管理人规模因子** - 华夏基金非货币ETF规模：7124亿元[53] - 易方达基金规模占比：16.33%[53]

私募基金配置ETF趋势 - 国内指数化投资蓬勃发展背景下，私募基金配置ETF的热情与日俱增，大中型私募机构"扫货"ETF迹象明显 [1] - 截至2025年5月29日，97只年内上市ETF的前十大持有人中出现私募基金身影，合计买入份额接近18亿份 [1] - 科创主题ETF、自由现金流ETF受到私募机构青睐 [1] 私募机构持有ETF份额情况 - 截至2025年5月29日，104家私募机构合计持有年内上市ETF份额达17.83亿份 [2] - 铸锋资产、众壹资产分别持有2.4亿份、1.51亿份，为持有份额最多的两家私募机构 [2] - 百亿级私募思勰投资、玄元投资分别持有5000.55万份、2300.01万份 [2][3] - 部分管理规模在5亿元以下的私募机构如景弘基金、卓里奇(武汉)私募也分别持有8630万份、8100万份 [3] 私募机构投资偏好 - 私募机构共买入33只年内上市的科创主题ETF，合计持有5.71亿份，占总量的32.02% [8] - 思勰投资重仓买入9只科创主题ETF，包括银华上证科创板人工智能ETF、易方达上证科创板综指ETF等 [3] - 玄元投资主要重仓兴业上证180ETF、南方创业板人工智能ETF等 [4] - 私募机构年内买入16只自由现金流ETF，合计持有3.50亿份，占总量的19.63% [11] 科创主题ETF持仓详情 - 私募买入科创综指ETF份额排名前10的产品包括3只科创综指ETF，如华夏上证科创板综指ETF（5650万份）、富国上证科创板综指ETF（5200万份）等 [10] - 私募机构买入的科创主题ETF涵盖科创板综指、科创板50、人工智能、生物医药等方向 [9] 自由现金流ETF特点 - 自由现金流ETF选择具有高自由现金流的优质公司形成投资组合，这些公司往往有良好分红能力 [11] - 自由现金流充裕的企业在经济弱复苏时代能更好应对市场变化和不确定性 [11] - 自由现金流ETF为投资者提供了另一种选股和投资逻辑，丰富了资产配置选择 [11] 私募配置ETF的动机 - ETF具有分散风险、流动性强、交易成本低等优势，便于私募快速调整投资组合 [7] - 市场低点时私募可通过ETF降低个股研究成本，快速应对行情变化 [7] - ETF品种丰富，量化私募可利用ETF进行套利、高频交易，主观私募可通过ETF布局看好的行业或主题 [7] 私募投资ETF的市场影响 - 私募投资ETF将为市场带来增量资金，推动ETF规模扩容，增强市场活跃度 [13] - 促使ETF产品创新和丰富，满足机构投资者多样化需求 [13] - 提高市场机构化程度，使投资者结构更加多元化，有利于市场长期稳定发展 [13]

债券ETF市场发展 - 债券ETF规模从0到1000亿元耗时11年 但从1000亿元到2000亿元仅用不到2年 增速显著提升[2] - 当前市场共有29只债券ETF 总规模达2207亿元[7] 债券ETF产品特性 - 债券ETF底层资产为一篮子债券 相比直接投资单只债券门槛更低 例如国债ETF每手起步约1万元[4][5] - 债券ETF跟踪债券指数 如上证10年期国债指数 上证基准做市公司债指数等[6] 债券ETF分类及特点 - 利率债ETF占比43% 主要投资国债和政策性金融债 适合保守型投资者[6][7] - 信用债ETF占比37% 主要投资公司债和企业债 适合追求高收益且能承担风险的投资者[6][7] - 可转债ETF占比20% 投资可转换债券 兼具股性和债性 适合看好股市但不愿直接买股的投资者[6][7] 市场规模分布 - 利率债 信用债 可转债ETF数量占比分别为55% 38% 7%[7]

5月7日，证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》）。这一新规的出 台，标志着公募基金行业迎来了历史性的转折点。 值此之际，南都·湾财社推出《湾财聚焦｜公募新规深度透视》系列报道，专访公募基金行业的领军人物， 本期专访国泰基金总经理助理，量化投资部总监梁杏，深入了解国泰基金在新规下的应对策略和未来发展 方向。梁杏表示，通过深耕ETF市场、强化投资者服务等多方面的努力，国泰基金正积极适应行业变革， 为投资者提供更优质、更多元化的产品和服务。 ETF布局：多元创新捕捉新兴市场机遇 梁杏在采访中表示，国泰基金将继续以"大类资产配置+行业配置"为核心理念，精耕ETF产品领域。，持续 布局行业ETF、宽基ETF、增强型ETF、SmartBeta类ETF、债券ETF等产品，不断升级丰富产品线，以差异 化优势满足不同投资者的需求，为投资者提供更广阔的选择空间。 据梁杏透露，国泰基金正在积极申请指数公司和交易所最新推出的债券类ETF和股债混合ETF，预计今年 内将有相关产品落地。此外，该公司今年还计划围绕人工智能主线寻找投资机会，并考虑增加布局港股的 细分领域，以捕捉新兴市场的增长潜力。 谈及费率竞 ...

私募基金持仓情况 - 截至2025年5月29日，104家私募旗下产品出现在97只年内上市ETF前十大持有人名单中，合计持有份额达17.83亿份 [1] - 最受私募青睐的ETF为"招商利安新兴亚洲精选交易型开放式指数证券投资基金（QDII）"，3家私募持有8653.23万份 [1] - "大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金"次之，4家私募持有6800.29万份 [1] 科创ETF持仓情况 - 私募出现在33只年内上市科创ETF中，合计持有5.71亿份，占总量的32.02% [1] - 4只科创ETF私募持有份额不低于4000万份，包括"华夏上证科创板综合交易型开放式指数证券投资基金"等 [1] - 另有14只科创板ETF私募持有份额不低于1000万份 [1] 自由现金流ETF持仓情况 - 16只年内上市自由现金流ETF受私募追捧，合计持有3.50亿份，占总量的19.63% [2] - 3只自由现金流ETF私募持有份额不低于4000万份，包括"大成中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金"等 [2] - 9只自由现金流ETF私募持有份额不低于1000万份，包括"华富中证全指自由现金流交易型开放式指数证券投资基金"等 [2]

港股市场表现 - 香港证券ETF(513090)涨幅超过2%，成交额达22.27亿元，较昨日放量269.17% [1] - 近1月份额减少1.77亿份，该基金支持T+0交易 [1] 相关ETF表现 - 港股消费ETF(159735)涨幅为0.62% [1] - 港股创新药ETF(159567)涨幅为2.01% [1] - 港股汽车ETF(520600)涨幅为2.04% [1] - 港股科技50ETF(513980)涨幅为1.17% [1]

基金行业高质量发展大会 - 2025基金高质量发展大会在深圳召开 汇聚学术界专家、公私募基金领军人物、券商领袖及首席经济学家等业界人士 共话基金行业高质量发展新路径 [1] - 一名19岁投资者在会上分享其证券基金投资年化收益达80% 并高呼"我一定会成功的" [1] 19岁投资者的投资方法论 - 该投资者认为房地产价格由税收成本、土地成本、建筑安装成本、流通性溢价、保值性溢价及卖方合理利润构成 16年、17年、21年房价上涨主要因流通性溢价和保值性溢价活跃 [2][5] - 提出房地产真实成本价计算方法 即以当前房价打7~8折 或开发商拿地价乘以7~8折 [2][5] - 认为2025年是房地产投资最佳时机 因市场行情降温导致流通性溢价和保值性溢价下降 价格接近真实成本价 [2][5] 公募基金与ETF投资观点 - 认为公募基金最大风险是清盘 适合小白投资者坚持定投 [3] - 将ETF投资分为择时和择机 择时指在建仓加仓时选择合适价位 择机指选择合适ETF品种 [3] - 以光伏ETF为例 说明其通过择时和择机获得收益 [3] 房地产投资机会分析 - 提出"机会是跌出来的 风险是涨出来的"观点 认为当前房地产降价至地皮价是入场良机 [4] - 预测中国房地产未来趋势将类似新加坡模式 80%为公租房保障房 20%为可投资性房地产 [4] - 强调没有不合适的房子 只有不合适的价格 当前部分区域房价已降至地皮价水平 [5] A股市场行情 - A股市场情绪回升 牛股频现 在政策暖风下反弹行情启动 [6]

指数化投资发展趋势 - 指数化投资加速发展，指数基金产品体系不断丰富，指数化投资发展生态日趋完善 [1] - 2024年中国被动权益基金规模达4.6万亿元，首次超越主动权益基金 [2] - ETF市场从规模扩张转向精细化策略竞争，Smart Beta因子革新、港股稀缺资产挖掘及工具化配置方案普及成为核心抓手 [6] ETF创新与策略优化 - 中国ETF创新的核心在于成分股优化，通过量化策略精选标的并编制优质指数 [2] - ETF智能化升级重塑投资生态，公司旗下ETF投资决策系统依托"大势研判+风格轮动+多模型交叉印证"提升效率 [2] - 大模型赋能的ETF工具将逐步成为主流配置选择，提供更高维度策略支持 [2] 港股投资机会 - 港股市场呈现结构性机遇，五大核心赛道（互联网、创新药、智能车、新消费及红利资产）成长动能强劲 [3] - AI商业化加速驱动互联网龙头估值重塑，创新药出海开辟医疗板块新增量 [3] - 恒指ETF兼具红利与科技属性，高股息提供防御性收益，科技权重赋予进攻弹性 [3] Smart Beta发展现状与前景 - 截至2025年一季度，A股Smart Beta产品规模达1507.15亿人民币 [4] - 2024年全球Smart Beta ETF规模达2.24万亿美元，同比增长21.4%，因子体系（市值、基本面、价量）系统化应用推动需求激增 [4] - Smart Beta策略打破主动与被动投资边界，通过透明规则将超额收益逻辑转化为指数化产品 [4] 公司产品与服务布局 - 公司量化投资团队构建覆盖多资产、多策略的产品矩阵，涵盖指数增强、ETF/被动指数、绝对收益、主动量化等多条产品线 [5] - 推出"E起富"微信小程序，为用户投资决策提供参考服务，助力解决ETF投资难题 [5] - 未来将进一步打造更全面的ETF策略体系，提供专业、定制化的ETF投资服务 [6]