报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 10月23日股指期货上涨、国债期货下跌，多数商品期货上涨且双焦涨幅居前；中国共产党二十届四中全会公报发布，提出“十五五”经济社会发展目标；中美将在马来西亚进行经贸磋商；外交部回应欧盟制裁12家中国公司 [2][4][44][47] 根据相关目录分别进行总结 1. 期货异动 1.1 行情概述 - 10月23日，股指期货上涨、上证50股指期货涨幅0.6%，国债期货下跌、30年期国债期货跌幅0.3%；多数商品期货上涨，双焦涨幅居前 [11][14] - 商品期货涨幅前三为焦煤涨5.1%、焦炭涨4.2%、碳酸锂涨4.2%；跌幅前三为油菜籽跌1.2%、棕榈油跌1.0%、菜籽油跌0.8% [12][13][14] 1.2 上涨品种 - **碳酸锂**：10月23日涨4.2%至79940元/吨；短期供需紧平衡、远期过剩预期压制价格，预计短期震荡，关注短期需求及仓单变化；9月产量环比增2%至8.7万吨，预计10月达9万吨；当前表观需求强、11月排产仍强；社会库存去库但总量多，预计10月去库9500吨，近日仓单大幅减少 [19][20][22] - **铅**：10月23日涨2.7%至17615元/吨；此前价格震荡，10月北方气温低、部分地区供暖季提前，河北环保管控影响运输；供应端原生铅产量预计小幅上升、再生铅产量回升幅度有限且进口量或回升；需求端铅酸蓄电池企业开工率回升，但出口承压；铅锭供给增长略不及预期但需求有韧性，社会库存下降，短期内现货偏紧，沪铅价格或震荡偏强 [26][30][32] 1.3 下跌品种 - **棕榈油**：10月23日跌1.0%至9132元/吨；马棕预计累库，印度植物油进口或季节性下降；宏观环境上美国政府“停摆”、中美将谈判、市场预期美联储降息、日本新首相或推行宽松财政政策；马棕1 - 20日产量环比增10.77%和2.71%、出口环比增3.4%和2.5%；印尼生柴对棕油需求预期增加，该国2026年将强制推行生柴B50政策 [37][38][40] 2. 中国要闻 2.1 宏观新闻 - **二十届四中全会**：10月20 - 23日在北京举行，全会肯定中央政治局工作，提出“十五五”经济社会发展主要目标，统筹推进“五位一体”布局，推进多项建设、发展新兴产业，提出建设强大国内市场、构建新发展格局，要提振消费、扩大投资、破除统一市场建设阻碍 [44][45][47] - **中美经贸磋商**：经商定，何立峰副总理10月24 - 27日率团赴马来西亚与美方就经贸重要问题进行磋商 [46][47] - **外交部回应制裁**：10月23日外交部发言人回应欧盟制裁12家中国公司，中方强烈不满、坚决反对，强调中国非乌克兰危机制造者和当事方，敦促欧方停止损害中方利益，中方将维护自身权益 [46][47]

统一大市场的经济支撑作用 - 庞大的国内消费市场为企业提供了转内销的广阔空间，稳住了经营基本盘 [1] - 全国统一的应用场景与协同机制为"卡脖子"技术攻关搭建了试错、迭代的平台，让技术突破有扎实的市场支撑 [1] - 过去4年最终消费对经济增长的平均贡献率高达56.2% [3] 消费市场与物流效率 - 2024年中等收入群体突破4亿人，社会消费品零售总额按实际购买力计算是美国的1.6倍 [3] - 2025年上半年社会物流总费用与GDP的比率降到14%，相当于每创造100元GDP花费14元物流费，比去年同期节省了1300多亿元 [4] - 物流成本下降使得商家进货成本降低，消费者买东西更划算 [4][5] 区域协同与行政效率提升 - 河南鹤壁的"分散评标"模式将跨区域跑腿次数减少了90%，2024年交易额突破200亿元 [5] - 苏皖交界丹阳镇的警务室实现"一家事两家办"，户口迁移最快1天搞定 [5] - 北京悦宾饭馆成为全国首个直接变更经营者的个体户，无需注销重办 [7] - 福建某石化公司注销业务从需跑7个窗口优化为半天办完6项业务，办事成本直接砍半 [7] 市场环境与制度优化 - 2025年4月启动的市场准入壁垒清理行动清除了4218件妨碍公平竞争的规定，负面清单从117项减至106项 [9] - 中央财经委会议明确"五统一、一开放"，从基础制度到监管执法全统一 [10] - 京津冀信用数据共享7.24亿条，企业跨区经营无需"两头报备" [11] - 成渝地区实现异地信用"一键修复"，56.5万户企业无需跑腿即可恢复信用 [11] 外资信心与供应链稳定 - 2025年前三季度，法雷奥在上海建智能驾驶基地，赛诺菲投资10亿欧元在北京搞生产，奥的斯电梯项目铺到34个城市 [13] - 瑞银给予中国资产超配评级，高盛预测相关指数两年能涨30% [13] - 外资看好中国4亿中等收入群体的大市场，以及供应链稳定和规则统一的营商环境 [13] - 五大区域信用合作框架全部建成，实现了监管互通和数据共享 [14]

核心观点 - 报告认为四中全会公报为“十五五”规划定调，明确了未来五年的政策方向与重点发展领域，并可能对市场风格及行业表现产生显著影响 [1][3] - 基于历史复盘，会议后市场风格预计将从小盘占优，多个行业存在上涨机会，尤其需关注公报中重点提及的四大赛道 [3][29][33] 公报核心要点总结 - **篇幅与词频变化**：公报全篇超过5000字，约32段，相较于前两次会议篇幅略有减少但段落增加；从词频看，“科技”及“消费”相关词频有所增加 [3][9][12] - **主要目标调整**：保留了“人均国内生产总值达到中等发达国家水平”的远景目标；相较于“十四五”公报的三大跃升，新增“国防实力”和“国际影响力”两大跃升目标 [3][13][14][15][17] - **结构顺序优化**：保留了12大要点，但顺序调整，其中“对外开放”从之前的第9位大幅提升至第5位，“民生”和“现代化产业体系”排序亦有所上调 [3][18][19] - **新增核心战略**：相较于“十四五”公报，新增“航天强国”和“农业强国”两大战略目标，其中航天强国配套有明确的三阶段发展规划（至2027年、2028-2035年、2036-2050年） [3][20][21][22] - **扩内需路径明确**：提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”；对“统一大市场”的措辞更为坚决，变为“坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点” [3][22][23] - **区域发展新重点**：提及“海洋开发”，此为自2010年十七届五中全会（聚焦“十二五”规划）后，“海洋”一词再次出现在五年规划相关的全会公报中 [3][23][24][25] - **短期政策空间**：公报涉及当前经济形势，强调“坚决实现全年经济社会发展目标”及“宏观政策要持续发力、适时加力”，预示若经济数据超预期下行，四季度政策仍有加力空间 [3][26][27] 市场影响与投资机会 - **市场风格展望**：历史复盘显示（2005-2020年数据），五年规划会议后一周至后两周，小盘风格显著走强，中证1000指数平均收益走高至6%，表现优于大盘指数 [3][29][31][32] - **行业表现机会**：会议后一至两周为行情集中爆发期 - **中游制造业**：基础化工、电力设备、机械设备等上涨概率和平均收益相对较高 [3][33][34] - **TMT行业**：电子表现相对占优，细分领域中半导体会后两周平均收益达12%，消费电子达7% [3][33][35][36][37] - **消费行业**：社会服务、食品饮料等上涨概率和收益相对占优 [3][33][34] - **会议前表现**：前一个月国防军工题材相对占优，航空装备平均收益达11%；前两周有色金属（如能源金属平均收益11%）和银行股表现较好 [3][33][35][36] - **重点赛道梳理**：报告指出需重点关注四大赛道 - 航天强国战略下的相关赛道（如商业航天） [3][28] - 海洋开发相关赛道（如深海科技） [3][28] - 对外开放相关题材（如一带一路、海南自贸港） [3][28] - 四季度政策可能加力的领域 [3][28] 后续关键时间节点 - **建议稿发布**：预计在全会结束后一周左右（参考历史经验，可能于下周二）发布，字数约2万字，并伴有详细《说明》 [3][38] - **正式稿发布**：通常于次年三月发布，字数约5-6万字，将详细落实建议稿的各项部署 [3][38]

现代化产业体系建设 - 坚持把发展经济的着力点放在实体经济上，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系 [1] - 优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，促进服务业优质高效发展，构建现代化基础设施体系 [1] - 实施培育新兴产业打造新动能行动，统筹技术创新、规模化发展和应用场景建设，加快打造一批新兴支柱产业 [2] - 开辟人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道，创建一批未来产业先导区 [2] 科技创新与自立自强 - 加快高水平科技自立自强，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，不断催生新质生产力 [2] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合，一体推进教育科技人才发展，深入推进数字中国建设 [2] - 加强原创性引领性科技攻关，围绕国家战略亟需超前谋划布局一批新的国家重大科技项目，加强有组织的基础研究 [3] - 强化企业科技创新主体地位，加快建设概念验证、中试验证平台，带动新技术、新产品、新场景大规模应用 [3] 扩大内需与市场建设 - 坚持扩大内需这个战略基点，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [3] - 大力提振消费，扩大有效投资，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [3] - 坚定实施扩大内需战略，促进国内消费和投资，培育壮大国内市场，增强经济韧性 [4] - 统一市场准入规则，坚决清理废除各类不合理的准入限制，健全公平竞争审查制度 [4] 深化改革与对外开放 - 加快构建高水平社会主义市场经济体制，激发各类经营主体活力，加快完善要素市场化配置体制机制，提升宏观经济治理效能 [4][5] - 稳步扩大制度型开放，维护多边贸易体制，拓展国际循环，以开放促改革促发展，积极扩大自主开放，推动贸易创新发展，拓展双向投资合作空间，高质量共建"一带一路" [5] - 促进内外贸标准衔接、检验认证衔接、监管衔接，支持企业开展国际认证、商标注册、专利申请，增强我国企业国际竞争力 [5] 区域协调发展与城镇化 - 优化区域经济布局，发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略叠加效应，优化重大生产力布局，构建优势互补、高质量发展的区域经济布局 [6] - 增强区域发展协调性，促进区域联动发展，优化国土空间发展格局，深入推进以人为本的新型城镇化 [6] - 支持经济大省挑大梁，深入实施以人为本的新型城镇化，推动城市内涵式发展，推动海洋经济高质量发展 [7] 绿色发展与能源转型 - 加快经济社会发展全面绿色转型，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，加快建设新型能源体系，加快形成绿色生产生活方式 [8][9] - 加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，谋划实施应对气候变化一揽子重大工程，大力发展循环经济，持续推进资源循环型产业体系建设 [9] - 统筹推进重大生态工程，坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理，构建有利于绿色转型的财税、金融、投资、价格政策体系和市场化机制 [9]

中共二十届四中全会及“十五五”规划要点 - 会议审议通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》[1] - 规划核心关键词包括科技、产业、民生、安全、统一，其中“科技”提及6次共120字，“产业”提及8次共150字，“安全”提及7次共100字[2] - 主要目标包括高质量发展取得显著成效、科技自立自强水平大幅提高、人民生活品质不断提升，到2035年人均国内生产总值达到中等发达国家水平[3] 未来五年重点任务方向 - 建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济，保持制造业合理比重[7] - 加快科技自立自强，引领发展新质生产力，抢占科技制高点[7] - 坚持扩大内需战略基点，破除全国统一大市场堵点，增强国内大循环内生动力[7][16] - 促进区域协调发展，扎实推进共同富裕，特别提及房地产高质量发展和人口高质量发展[7] 短期政策与市场动态 - 宏观政策要求“持续发力、适时加力”，落实企业帮扶政策，提振消费，积极稳妥化解地方政府债务风险[7][9] - 10月23日A股三大指数集体上涨，上证指数涨0.22%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.09%，全市场成交额16609.34亿元，近3000只个股上涨[11] - 深圳国企改革、煤炭、能源金属、量子科技等板块涨幅居前，深圳本地股因并购重组方案十余股涨停[11] 行业与公司业绩亮点 - 新能源电池产业获政策支持，将布局全固态电池、金属空气电池等研发，加速技术产业化[11] - 多家公司前三季度业绩显著增长：天能重工净利润同比增1359%[19]，特一药业归母净利润同比增985%[19]，生益科技净利润同比增76%-79%[19] - 锂矿板块异动，盛新锂能涨停，工业和信息化部强调新型电池研发推进[11] 资金流向与板块表现 - 主力资金净流出130.66亿元，电子行业净流出规模最大，煤炭、传媒、非银金融行业净流入居前[22] - 北向资金总成交1999.06亿元，恒瑞医药成交9.41亿元[24] - 机构净买入前列个股包括云汉芯城（净买入1.12亿元）、北方股份（净买入1.01亿元）[31] 国际环境与大宗商品 - 国际油价大幅攀升，WTI原油涨5.51%至61.721美元/桶，布伦特原油涨5.31%至65.911美元/桶，受印度信实工业暂停进口俄罗斯石油影响[17] - 特朗普政府考虑对华实施软件出口限制，加剧贸易战风险担忧，但美方预计下周会晤可能达成协议[9]

股价表现与资金流向 - 10月23日公司股价盘中上涨2.06%，报收11.41元/股，总市值达239.62亿元 [1] - 当日成交金额为1.39亿元，换手率为0.59%，主力资金净流入877.43万元 [1] - 今年以来公司股价累计上涨32.98%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨7.54%、5.36%和13.76% [1] 公司基本情况 - 公司全称为上海中谷物流股份有限公司，成立于2010年3月5日，于2020年9月25日上市 [1] - 公司主营业务为集装箱物流服务，所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [1] - 公司涉及的概念板块包括冷链物流、快递概念、统一大市场、低市盈率及中盘等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为2.74万户，较上期增加32.52%，人均流通股为76,636股，较上期减少24.54% [1] - 十大流通股东中，华泰柏瑞上证红利ETF持股4557.78万股，较上期减少931.25万股，香港中央结算有限公司持股1927.97万股，较上期减少171.48万股 [2] - 国投证券股份有限公司和南方中证500ETF为新进十大流通股东，持股量分别为2915.17万股和1244.32万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年1月至6月，公司实现营业收入53.38亿元，同比减少6.99%，但归母净利润为10.72亿元，同比增长41.59% [1] - 公司A股上市后累计派现81.27亿元，其中近三年累计派现43.86亿元 [2]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中下跌2.00%，报46.99元/股，成交额9090.92万元，换手率6.10%，总市值38.51亿元 [1] - 主力资金净流出460.95万元，特大单卖出153.39万元（占比1.69%），大单买入1470.18万元（占比16.17%）并卖出1777.74万元（占比19.56%） [1] - 今年以来股价上涨69.82%，但近5个交易日下跌8.17%，近20日下跌3.79%，近60日下跌1.18% [1] - 今年以来2次登上龙虎榜，最近一次为9月4日，龙虎榜净买入-7003.20万元，买入总计9484.68万元（占总成交额17.34%），卖出总计1.65亿元（占总成交额30.15%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为三羊马(重庆)物流股份有限公司，成立于2005年9月6日，于2021年11月30日上市 [2] - 主营业务包括汽车整车综合运输服务（收入占比60.54%）、非汽车商品综合运输服务（收入占比36.66%）、仓储服务（收入占比1.60%）及其他补充业务（收入占比1.19%） [2] - 所属申万行业为交通运输-铁路公路-铁路运输，概念板块包括统一大市场、一带一路、智慧物流、跨境电商、新疆振兴等 [2] 股东与财务数据 - 截至9月19日，股东户数为2.02万户，较上期增加21.79%，人均流通股1458股，较上期减少17.89% [2] - 2025年1-6月实现营业收入7.76亿元，同比增长48.13%，但归母净利润为-1299.96万元，同比减少226.66% [2] - A股上市后累计派现5762.94万元，近三年累计派现2561.34万元 [3]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价上涨2.07%至10.85元/股，成交额1.71亿元，换手率5.77%，总市值100.48亿元 [1] - 当日主力资金净流入417.17万元，其中大单买入2942.42万元（占比17.21%），卖出2425.20万元（占比14.19%） [1] - 公司今年以来股价上涨19.23%，近5日、近20日、近60日分别上涨6.37%、19.36%、28.71% [2] - 今年以来4次登上龙虎榜，最近一次为10月21日，龙虎榜净买入821.98万元，买入总计1.00亿元（占总成交额13.75%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为国内沿海及国际远洋的干散货运输，航运收入占比90.84%，其他收入占比9.16% [2] - 2025年1-9月实现营业收入30.09亿元，同比增长16.32%，归母净利润2.53亿元，同比减少38.47% [2] - A股上市后累计派发现金分红2.66亿元 [3] - 截至2025年9月30日，股东户数为2.64万户，较上期减少18.54%，人均流通股10529股，较上期增加24.72% [2] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运，概念板块包括平潭实验区、远洋运输、一带一路等 [2] - 截至2025年9月30日，易方达港股通红利混合A（005583）新进为第十大流通股东，持股341.60万股，华泰柏瑞富利混合A（004475）退出十大流通股东 [3] - 公司成立于2009年3月19日，于2023年3月29日上市 [2]

股价表现与资金流向 - 10月23日盘中股价上涨2.03%，报11.55元/股，成交额3542.43万元，换手率0.85%，总市值41.86亿元 [1] - 当日主力资金净流入370.16万元，其中特大单买入208.92万元（占比5.90%），大单买入962.15万元（占比27.16%） [1] - 公司今年以来股价上涨15.96%，近5个交易日上涨5.67%，近20日上涨3.31%，近60日上涨7.64% [1] - 最近一次于8月7日登上龙虎榜，当日龙虎榜净买入3994.07万元，买入总额7187.72万元（占总成交额19.12%） [1] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务为国际跨国企业提供精益供应链管理服务，收入构成为供应链物流99.85%，供应链贸易0.11%，其他0.04% [1] - 2025年1-6月实现营业收入7.39亿元，同比减少10.78%；归母净利润6830.97万元，同比减少14.62% [2] - A股上市后累计派现7.14亿元，近三年累计派现3.62亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，股东户数为2.14万户，较上期增加10.04%；人均流通股16910股，较上期减少9.12% [2] - 同期，中证上海国企ETF（510810）为第九大流通股东，持股208.66万股，较上期减少18.83万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为交通运输-物流-中间产品及消费品供应链服务 [2] - 所属概念板块包括统一大市场、进博会概念、小盘、自由贸易港、冷链物流等 [2]

公司业务与战略定位 - 公司主营业务为港口中转运输和综合物流 主要产品及服务包括装卸及客货代理业务 综合物流业务 商品贸易业务和爆破施工业务 [2] - 公司已形成集装箱 件散杂货 商品车和化工等专业化码头群 港口货物通过能力和集装箱吞吐能力位居西南地区首位 [2] - 公司以港口为依托 整合仓储 航运 铁路 公路 口岸等物流要素资源 拓展贸易物流和供应链物流业务 坚持大客户战略 [2] - 公司是国有企业 最终控制人为重庆市国有资产监督管理委员会 [3] - 公司地处"一带一路"和长江经济带战略节点 是衔接联动几大战略的重要枢纽 [3] - 子公司重庆市渝物民用爆破器材有限公司经营炸药 雷管等民用爆破器材 [3] 财务与经营表现 - 2025年1月至6月 公司实现营业收入22.55亿元 同比增长3.57% [7] - 2025年1月至6月 公司归母净利润为568.53万元 同比大幅减少88.36% [7] - 公司A股上市后累计派现7.99亿元 近三年累计派现1.48亿元 [8] - 主营业务收入构成：商品贸易业务占比54.28% 装卸及客货代理业务占比31.90% 综合物流业务占比13.13% 爆破施工业务占比0.04% [7] 市场交易与股东情况 - 截至10月22日 公司总市值为63.97亿元 当日成交额3166.77万元 换手率0.49% [1] - 截至2025年6月30日 公司股东户数为4.41万户 较上期增加18.82% 人均流通股为26916股 较上期减少15.84% [7] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东 持股1034.24万股 较上期增加462.07万股 [8] - 10月22日主力资金净流出523.92万元 占成交额0.17% 所属航运港口行业主力资金净流出7.52亿元 均连续3日减仓 [4] - 近20日主力资金净流出3493.56万元 [5] - 主力成交额2628.15万元 占总成交额1.06% 筹码分布非常分散 主力未控盘 [5] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为5.80元 近期有吸筹现象但力度不强 [6] - 目前股价靠近压力位5.41元 [6]